期貨基礎(chǔ)知識計算題

1、期貨基礎(chǔ)知識計算題69一、三章結(jié)算題型課本 83-87 頁；當(dāng)日交易保證金二二當(dāng)日結(jié)算價？當(dāng)日 持倉總量？保證金；當(dāng)日盈虧 二二當(dāng)日平倉盈虧+ +當(dāng)日持倉盈虧；在計算當(dāng)日 持倉盈虧的時候需要注意：如果是歷史持倉；客戶權(quán)益=可用資金（當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額）交易保證；風(fēng)險度 二？二？100%當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額 二二上一 交易日的結(jié)算準(zhǔn)備金余額 +； +入金-出金-手續(xù)費等；例題參考：；（1）課 本的例題；（2）考結(jié)算價一、三章結(jié)算題型 課本 83-87 頁當(dāng)日交易保證金二二當(dāng)日結(jié)算價？當(dāng)日持倉總量？保證金比例當(dāng)日盈虧二二當(dāng)日平倉盈虧+ +當(dāng)日持倉盈虧在計算當(dāng)日持倉盈虧的時候需要注意：如果是歷史持倉，

2、在計算的時 候把上一交易日的結(jié)算價當(dāng)做今天的幵倉價去計算。客戶權(quán)益二二可用資金（當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額）交易保證金（保證金的 占用）+ +風(fēng)險度二？二？100%當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額 二二上一交易日的結(jié)算準(zhǔn)備金余額 + +上一交易日的 交易保證金- -當(dāng)日交易保證金+ +單日盈虧+入金-出金-手續(xù)費等例題參考：（1）課本的例題（2）考結(jié)算價的選擇某投資者在 5個交易日前持有 3張 3 個月份的恒生指數(shù)期貨合約多頭 頭寸和2 張 4 月份的恒生指數(shù)期貨空頭頭寸，其幵倉價格分別為15125 點和 15200 點，上一交易日的結(jié)算價分別為 15285 點和 15296 點，如果該投 資者當(dāng)日全部平倉，平倉價

3、分別為 15320 點和 15330 點，則該投資者的 當(dāng)日盈虧為()，如果該投資者當(dāng)日不平倉而當(dāng)日 3 月和 4 月合約的結(jié)算 價分別為 15400點和 15410 點，(不記交易成本)，則該投資者的當(dāng)日盈虧 為()(一點代表的價值是 50 港元)1) 1850 港元 2850 港元 3850 港元 5850 港元(15320-15285)*3*50+( 15296-15330)*100=18502) 4850 港元 5850 港元 9700 港元 11700 港元(1540015285)X3X50+(1529615410)X2X50=5850答案 A B(3)所有公式的利用例 1:某新客戶

4、在某期貨經(jīng)紀(jì)公司幵戶后存入保證金 50 萬元，在 8 月 1 日幵倉買進(jìn) 9 月某指數(shù)期貨合約 40 手,成交價為 1200 點(每點 100 元)， 同一天該客戶賣出平倉 20 手該指數(shù)期貨合約，成交價為 1215 點，當(dāng)日結(jié) 算價為 1210 點，假定交易保證金比例為 8%手續(xù)費為單邊每手 10 元，則 客戶的帳戶情況為：當(dāng)日的盈虧(幵倉，平倉)手續(xù)費、保證金、客戶權(quán)益、可用資金、 風(fēng)險度、當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額。當(dāng)日平倉盈虧=(1215-1200)X20X100=30,000 元當(dāng)日幵倉持倉盈虧 =(1210-1200)X(40-20)X100=20,000 元當(dāng)日盈虧=30000+2000

5、0=50,000 元手續(xù)費=10X60=600 元客戶權(quán)益=500,000+20,000+30,000-600=549,400 元保證金占用=1210X20X100X8%=193,600 元可用資金（可交易資金）=549,400-193,600=355,800 元風(fēng)險度=193600- 549400X100%=35.24%當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額二二可用資金的值500,000+50,000+0-193,600-600=355800 元例 2：（接上題）8 月 2 日該客戶買入 8 手 9 月該指數(shù)期貨合約，成交 價為1230 點；隨后又賣出平倉 28 手 9 月合約，成交價為 1245 點；后來 又

6、賣出 40手 9 月合約，成交價為 1235 點。當(dāng)日結(jié)算價為 1260 點，則其 賬戶情況為：當(dāng)日平倉盈虧=（1245-1230）X8X100+（1245-1210）X20X100=12,000+70,000=82,000 元當(dāng)日幵倉持倉盈虧 =（1235-1260）X40X100=-100,000 元當(dāng)日盈虧=82,000-100,000=-18,000 元手續(xù)費=10X76=760 元客戶權(quán)益=549,400-18,000-760=530,640 元保證金占用=1260X40X100X8%=403,200 元可用資金（可交易資金）=530,640-403,200=127,440 元風(fēng)險度

7、=403,200 - 530,640X100%=75.98%當(dāng) 日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=可用資金355800+193,600-403,200-18,000-760=127440 元例 3:（接上題）8 月 3 日，該客戶買進(jìn)平倉 30 手，成交價為 1250 點； 后來又買進(jìn)幵倉 9 月合約 30 手，成交價為 1270 點。當(dāng)日結(jié)算價為 1270 點，則其賬戶情況為：平倉盈虧=(1260-1250)X30X100=30,000 元歷史持倉盈虧=（1260-1270）X10X100=-20,000 元當(dāng)日幵倉持倉盈虧=（1270-1270）X30X100=0 元當(dāng)日盈虧=30,000-20,000+

8、0=10,000 元手續(xù)費=10X60=600 元客戶權(quán)益=530,640+10,000-600=540,040 元保證金占用=1270X40X100X8%=406,400 元可用資金（可交易資金）=540,040-406,400=133,640 元風(fēng)險度=406,400 - 540,040X100%=75.25%當(dāng)日 結(jié) 算 準(zhǔn) 備 金 余 額 = 可 用 資 金 =127440+403,200-406,400+10,000-600=133640 元4. 6 月 5 日，某客戶在大連商品交易所幵倉買進(jìn)7 月份大豆期貨合約20 手，成交價格為 2220 元/噸，當(dāng)天平倉 10 手合約，成交價格

9、為 2230 元/噸，當(dāng)日結(jié)算價格為 2215 元/噸，交易保證金比例為 5%,則該客戶 當(dāng)天的平倉盈虧、持倉盈虧和當(dāng)日交易保證金分別是（）元。A. 500; -1000; 11075B. 1000; -500; 11075C. -500 ; -1000 ; 11100D. 1000; 500; 22150【答案】B【解析】平 倉盈虧=（2230-2220）X10X10=1000（元）；持 倉盈虧 =（2215-2220）X10X10=-500（元）；當(dāng)日交易保證金 =2215X10X10X5%=11075（元）。5.某客戶幵倉賣出大豆期貨合約20 手，成交價格為 2020 元/噸,當(dāng)天平倉

10、5 手合約，交價格為 2030 元，當(dāng)日結(jié)算價格為 2040 元/噸，則其當(dāng)天平倉盈虧為成_元，持倉盈虧為_ 元。（）A. -500 ； -3000B. 500; 3000C. -3000 ; -50D. 3000; 500【答案】A【解析】平倉交易盈虧 =（2020-2030）X5X10=-500（元）；持倉盈虧=（2020-2040）X15X10=-3000（元）。二、套期保值（基差期轉(zhuǎn)現(xiàn)基差交易）第四章1、基差？現(xiàn)貨價格？期貨價格（走強(qiáng)、走弱）基差？近期合約價格？遠(yuǎn)期合約價格正向市場判斷準(zhǔn)則：基差為正反向市場判斷準(zhǔn)則：基差為負(fù)1. 4 月份，某空調(diào)廠預(yù)計 7 月份需要 500 噸陰極銅作

11、為原料，當(dāng)時銅的現(xiàn)貨價格是每噸 53000/噸，因目前倉庫庫容不夠，無法現(xiàn)在購進(jìn)。為了 防止銅價上漲，決定在上海期貨交易所進(jìn)行銅套期保值期貨交易，當(dāng)天7月份銅期貨價格為 53300 元/噸。該廠在期貨市場應(yīng)（買入）。2. 接上題。到了 7 月 1 日，銅價大幅度上漲。現(xiàn)貨銅價為 56000 元/噸，7 月份銅期貨價格為 56050 元/噸。如果該廠在現(xiàn)貨市場購進(jìn) 500 噸銅， 同時將期貨合約平倉，則該空調(diào)廠在期貨市場的盈虧（）oA. 盈利 1375000 元B. 虧損 1375000 元C. 盈利 125000 元D. 虧損 125000 元答案：（A）56050-53300=2750265

12、0*500=13750003. 7 月初，大豆現(xiàn)貨價格為 2010 元/噸。某農(nóng)場決定對其 9 月份收獲大豆進(jìn)行套期保值，產(chǎn)量估計1000 噸。該農(nóng)場在 9 月份大豆期貨的建倉價格為2050 元/噸。至 9 月份，期貨價格和現(xiàn)貨價格分別跌至 1860 元/噸和 1830 元/噸。該農(nóng)場按此現(xiàn)貨價格 出售大豆，同時將期貨合約對沖平倉。 關(guān)于該農(nóng)場套期保值效果是（）（不 計手續(xù)費等費用）。A. 期貨市場虧損 190 元/噸B. 未實現(xiàn)完全套期保值且有凈虧損C. 基差走強(qiáng) 30 元/噸D.在套期保值操作下，該農(nóng)場大豆的實際售價為2020 元/噸答案.D首先判斷是一個賣出套期保值：實際售價：1830+

13、190=2020 或者 2010+ （190-180 ）4、 6 月 11 日，菜籽油現(xiàn)貨價格為 8800 元/噸。某榨油廠決定利用菜 籽油期貨對其生產(chǎn)的菜籽油進(jìn)行套期保值。當(dāng)日該廠在9 月份菜籽油期貨 合約上建倉，成交價格為 8950 元/噸。至 8 月份，現(xiàn)貨價格至 7950 元/噸, 該廠按此現(xiàn)貨價格出售菜籽油，同時將期貨合約對沖平倉。通過套期保值該廠菜籽油實際售價是 8850 元/噸，則該廠期貨合約對沖平倉價格是（）元/噸（不計手續(xù)費等費用）。A. 8050B. 9700C. 7900D. 9850答案.A設(shè)平倉價是 x,期貨市場的盈虧狀況是 y，那么 y=8850-7950=900所

14、以 x=8950-900=80505、某大豆加工商為避免大豆現(xiàn)貨價格風(fēng)險，做買人套期保值，買入10 手期貨合約建倉，當(dāng)時的基差為-30 元/噸，賣出平倉時的基差為-60 元 /噸，該加工商在套期保值中的盈虧狀況是（）元。A. 盈利 3000B. 虧損 3000C. 盈利 1500D. 虧損 1500【答案】A【解析】基差走弱，做買入套期保值時套期保值者得到完全保護(hù)，并且存在凈盈利。該加工商的凈盈利 二卜 30-（-60）X10X10=3000（元）。2、期轉(zhuǎn)現(xiàn):期轉(zhuǎn)現(xiàn)購銷貨物價格計算公式（包括期貨頭寸盈虧在內(nèi)的購銷價格）假如甲為買（多）方，乙為賣（空）方，那么：?平倉虧損 甲購貨價格？甲乙商定

15、的交收價格？?-平倉盈利?平倉盈利 乙售貨價格？甲乙商定的交收價格？?-平倉虧損經(jīng)過期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，甲乙雙方節(jié)約的總成本是交割成本，而且在這種情況下對甲乙雙方都有利，即：0平倉價-交收價 交割成本1、 棉花期貨的多空雙方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易。多頭幵倉價格為10210 元/噸，空頭幵倉價格為 10630 元/噸，雙方協(xié)議以 10450 元/噸平倉，以 10400 元/噸進(jìn)行現(xiàn)貨交收。若棉花交割成本 200 元/噸，則空頭進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易比到期實物交割()A 節(jié)省 180 元/噸 B 多支付 50 元/噸 C 節(jié)省 150 元/噸 D 多支付 230 元/噸多頭交貨價格 10400 ( 1045010210)

16、= 10160空頭交貨價格 10400+( 1063010450)= 10580多頭幵倉購買價格 10210,期轉(zhuǎn)現(xiàn)以后為 10160,那么節(jié)約成本為1021010160= 50則多頭節(jié)約 200 50= 150 【10580( 10630 200)】這里講的節(jié)約，注意都是相對甲方、乙方自身的期貨交易來說的，是 一個相對值。交割成本是對現(xiàn)貨提供商而言(也就是持有合約到期的期貨 的賣方-乙方)，因為乙方建倉 10630 元， 到期后， 他要提供相應(yīng)的實物 商品到交割倉庫再到甲方，這又要花費一部分成本，即交割成本。所以， 乙方實際通過期貨市場賣出這批貨只得到10630200= 10430 兀。與實

17、物交割相比，期轉(zhuǎn)現(xiàn)以后，乙方實際的銷售價格是10580 元，則乙方節(jié)約的費用是 1058010430= 150 ;甲方是拿錢提貨，沒有交割成本。2、 甲為買方，乙為賣方，兩者的幵倉價格分別為 1850 元/噸和 2010 元 /噸.商定的交貨價格為 1950 元/噸,交割成本為 50 元/噸.平倉價格為什么 范圍時對雙方都有利.0X-1950503、在小麥期貨市場，甲為買方，建倉價格為1100 元/噸，乙為賣方，建倉價格為 1300 元/噸，小麥搬運、儲存、利息等交割成本為60 元/噸，雙方商定的平倉價為 1240 元/噸，商定的交收小麥價格比平倉價低40 元/噸，即 1200 元/噸。請問期

18、貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨后節(jié)約費用總和是（）元，甲方節(jié)約（）元，乙方節(jié)約（）元。A. 20;40;60 B . 40;20;60C. 60;40;20 D . 60;20;40答案（C）套用期轉(zhuǎn)現(xiàn)公式得出甲乙雙方的實際價格分別為1060 元/噸，和 1260元/噸。那么成本總是針對買貨價格而言的；從甲乙雙方看：甲節(jié)約成本（1100-1060 ）= 40，那么乙節(jié)約的成本為 6040= 20乙節(jié)約成本（1260-1240 ）= 20，1100 現(xiàn)實中甲的購買價格，但是期 轉(zhuǎn)現(xiàn)以后甲的理論購買價格是 1060，1260 是乙方實際上應(yīng)該的購貨價格， 但是經(jīng)過期轉(zhuǎn)現(xiàn)以后，購買價格是 12403、基差交易：? ?升貼

19、水通過基差交易確定了平倉時的現(xiàn)貨價格，即：現(xiàn)貨價格二二期貨價格（基準(zhǔn)價）例題：1、5 月份，某進(jìn)口商以 67000 元/噸的價格從國外進(jìn)口銅，并利用銅 期貨進(jìn)行套期保值。以 67500 元/噸的價格賣出 9 月份銅期貨合約。至 6 月中旬，該進(jìn)口商與某電纜廠協(xié)商以9 月份銅期貨合約為基準(zhǔn)價，以低于期貨價格 300 元/噸的價格出售。8 月 10 日，電纜廠實施點價，以65000元/噸的期貨價格作為基準(zhǔn)價，進(jìn)行實物交收，同時該進(jìn)口商立刻按該價 格將期貨合約對沖平倉。此時現(xiàn)貨市場銅價格為64800 元/噸。則該進(jìn)口 商的父易結(jié)果是（）（不計手續(xù)費等費用）。A. 期貨市場盈利 2300 元/噸B.

20、與電纜廠實物交收的價格為 64500 元/噸C. 基差走強(qiáng) 200 元/噸，實現(xiàn)完全套期保值且有凈盈利D.通過套期保值操作，銅的實際售價為67300 元/噸答案.C實際售價：64700+2500=67200 或者 67000+200=67200三、投機(jī)和套利第五章賣出套利一一賣高買低（盈利：價差縮?。┵I進(jìn)套利一一買高賣低（盈利：價差擴(kuò)大）跨期套利（價差套利的一種）中：牛市套利一一買近賣遠(yuǎn)熊市套利一一賣近買遠(yuǎn)正向市場的牛市套利一一賣出套利反向市場的熊市套利-賣出套利正向市場的熊市套利買進(jìn)套利反向市場的牛市套利買進(jìn)套利例題：三億文庫包含各類專業(yè)文獻(xiàn)、幼兒教育、小學(xué)教育、專業(yè)論文、文學(xué) 作品欣賞、中

21、學(xué)教育、外語學(xué)習(xí)資料、應(yīng)用寫作文書、高等教育、行業(yè)資 料、生活休閑娛樂等內(nèi)容。期貨基礎(chǔ)知識計算題69手續(xù)費=iox76=760 元；客戶權(quán)益=549,400-18,000-760 二二；保證金占 用=1260X40X100X8%=403 可用資金（可交易資金）=530,640-403,;風(fēng) 險度=403,200 - 530,640X100%；當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額二二可用資金 355800+193;例3:（接上題）8 月 3 日，該客戶買進(jìn)平倉 30 手，；平倉盈 虧=（1260-1250手續(xù)費=10X76=760 元客戶權(quán)益=549,400-18,000-760=530,640 元保證金占用=1

22、260X40X100X8%=403,200 元可用資金（可交易資金）=530,640-403,200=127,440 元風(fēng)險度=403,200 - 530,640X100%=75.98%當(dāng) 日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=可用資金355800+193,600-403,200-18,000-760=127440 元例 3:（接上題）8 月 3 日，該客戶買進(jìn)平倉 30 手，成交價為 1250 點； 后來又買進(jìn)幵倉 9 月合約 30 手，成交價為 1270 點。當(dāng)日結(jié)算價為 1270 點，則其賬戶情況為：平倉盈虧=（1260-1250）X30X100=30,000 元歷史持倉盈虧=（1260-1270）X10X

23、100=-20,000 元當(dāng)日幵倉持倉盈虧=（1270-1270）X30X100=0 元當(dāng)日盈虧=30,000-20,000+0=10,000 元手續(xù)費=10X60=600 元客戶權(quán)益=530,640+10,000-600=540,040 元保證金占用=1270X40X100X8%=406,400 元可用資金（可交易資金）=540,040-406,400=133,640 元風(fēng)險度=406,400 - 540,040X100%=75.25%當(dāng) 日結(jié)算準(zhǔn)備金余額二二可用資金=127440+403,200-406,400+10,000-600=133640 元4.6 月 5 日，某客戶在大連商品交易

24、所幵倉買進(jìn)7 月份大豆期貨合約20 手，成交價格為 2220 元/噸，當(dāng)天平倉 10 手合約，成交價格為 2230 元/噸，當(dāng)日結(jié)算價格為 2215 元/噸，交易保證金比例為5%,則該客戶當(dāng)天的平倉盈虧、持倉盈虧和當(dāng)日交易保證金分別是（）元。A. 500; -1000; 11075B. 1000; -500; 11075C. -500 ; -1000 ; 11100D. 1000; 500; 22150【答案】B【解析】平 倉盈虧=（2230-2220）X10X10=1000（元）；持 倉盈虧 =（2215-2220）X10X10=-500（元）；當(dāng)日交易保證金 =2215X10X10X5%=

25、11075（元）。5._ 某客戶幵倉賣出大豆期貨合約 20 手，成交價格為2020 元/噸， 當(dāng)天平倉 5 手合約，交價格為 2030 元，當(dāng)日結(jié)算價格為 2040 元/噸，則 其當(dāng)天平倉盈虧為成 元，持倉盈虧為_元。（）A. -500 ; -3000B. 500; 3000C. -3000 ; -50D. 3000; 500【答案】A【解析】平倉交易盈虧 =（2020-2030）X5X10=-500（元）；持倉盈虧=（2020-2040）X15X10=-3000（元）。二、套期保值（基差 期轉(zhuǎn)現(xiàn)基差交易）第四章1、基差？現(xiàn)貨價格？期貨價格（走強(qiáng)、走弱）基差？近期合約價格？遠(yuǎn)期合約價格正向市場

26、判斷準(zhǔn)則：基差為正反向市場判斷準(zhǔn)則：基差為負(fù)1. 4 月份，某空調(diào)廠預(yù)計 7 月份需要 500 噸陰極銅作為原料，當(dāng)時銅的現(xiàn)貨價格是每噸 53000/噸，因目前倉庫庫容不夠，無法現(xiàn)在購進(jìn)。為了 防止銅價上漲，決定在上海期貨交易所進(jìn)行銅套期保值期貨交易，當(dāng)天7月份銅期貨價格為 53300 元/噸。該廠在期貨市場應(yīng)（買入）。2. 接上題。到了 7 月 1 日，銅價大幅度上漲。現(xiàn)貨銅價為 56000 元/噸，7 月份銅期貨價格為 56050 元/噸。如果該廠在現(xiàn)貨市場購進(jìn) 500 噸銅， 同時將期貨合約平倉，則該空調(diào)廠在期貨市場的盈虧（）oA. 盈利 1375000 元B. 虧損 1375000 元

27、C. 盈利 125000 元D. 虧損 125000 元答案：（A）56050-53300=27502650*500=13750003. 7 月初，大豆現(xiàn)貨價格為 2010 元/噸。某農(nóng)場決定對其 9 月份收獲大豆進(jìn)行套期保值，產(chǎn)量估計1000 噸。該農(nóng)場在 9 月份大豆期貨的建倉價格為 2050 元/噸。至 9 月份，期貨 價格和現(xiàn)貨價格分別跌至 1860 元/噸和 1830 元/噸。該農(nóng)場按此現(xiàn)貨價格 出售大豆，同時將期貨合約對沖平倉。 關(guān)于該農(nóng)場套期保值效果是（）（不 計手續(xù)費等費用）。A. 期貨市場虧損 190 元/噸B. 未實現(xiàn)完全套期保值且有凈虧損C. 基差走強(qiáng) 30 元/噸D.在

28、套期保值操作下，該農(nóng)場大豆的實際售價為2020 元/噸答案.D首先判斷是一個賣出套期保值：實際售價：1830+190=2020 或者 2010+ （190-180 ）4、6 月 11 日，菜籽油現(xiàn)貨價格為 8800 元/噸。某榨油廠決定利用菜 籽油期貨對其生產(chǎn)的菜籽油進(jìn)行套期保值。當(dāng)日該廠在9 月份菜籽油期貨合約上建倉，成交價格為 8950 元/噸。至 8 月份，現(xiàn)貨價格至 7950 元/噸, 該廠按此現(xiàn)貨價格出售菜籽油，同時將期貨合約對沖平倉。通過套期保值 該廠菜籽油實際售價是 8850 元/噸，則該廠期貨合約對沖平倉價格是（）元/噸（不計手續(xù)費等費用）。A. 8050B. 9700C. 7

29、900D. 9850答案.A設(shè)平倉價是 X，期貨市場的盈虧狀況是 y，那么 y=8850-7950=900所以 x=8950-900=80505、某大豆加工商為避免大豆現(xiàn)貨價格風(fēng)險，做買人套期保值，買入10 手期貨合約建倉，當(dāng)時的基差為-30 元/噸，賣出平倉時的基差為-60 元 /噸，該加工商在套期保值中的盈虧狀況是（）元。A. 盈利 3000B. 虧損 3000C. 盈利 1500D. 虧損 1500【答案】A【解析】基差走弱，做買入套期保值時套期保值者得到完全保護(hù)，并 且存在凈盈利。該加工商的凈盈利二卜 30-（-60）X10X10=3000（元）。2、期轉(zhuǎn)現(xiàn):期轉(zhuǎn)現(xiàn)購銷貨物價格計算公式

30、（包括期貨頭寸盈虧在內(nèi)的購銷價格）假如甲為買（多）方，乙為賣（空）方，那么：?平倉虧損 甲購貨價格？甲乙商定的交收價格？?-平倉盈利?平倉盈利 乙售貨價格？甲乙商定的交收價格？?-平倉虧損經(jīng)過期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，甲乙雙方節(jié)約的總成本是交割成本，而且在這種情況下對甲乙雙方都有利，即：0平倉價-交收價 交割成本1、棉花期貨的多空雙方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易。多頭幵倉價格為10210 元/噸，空頭幵倉價格為 10630 元/噸，雙方協(xié)議以 10450 元/噸平倉，以 10400 元/噸進(jìn)行現(xiàn)貨交收。若棉花交割成本200 元/噸，則空頭進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易比到期實物交割（）A 節(jié)省 180 元/噸 B 多支付 50 元/噸

31、C 節(jié)省 150 元/噸 D 多支付 230 元/噸多頭交貨價格 10400 （ 1045010210）= 10160套用期轉(zhuǎn)現(xiàn)公式得出甲乙雙方的實際價格分別為1060 元/噸，和 1260空頭交貨價格 10400+( 1063010450)= 10580多頭幵倉購買價格 10210,期轉(zhuǎn)現(xiàn)以后為 10160,那么節(jié)約成本為1021010160= 50則多頭節(jié)約 200 50= 150 【10580（ 10630 200）】這里講的節(jié)約，注意都是相對甲方、乙方自身的期貨交易來說的，是 一個相對值。 交割成本是對現(xiàn)貨提供商而言 （也就是持有合約到期的期貨 的賣方-乙方） ，因為乙方建倉 1063

32、0 元， 到期后， 他要提供相應(yīng)的實物 商品到交割倉庫再到甲方，這又要花費一部分成本，即交割成本。所以， 乙方實際通過期貨市場賣出這批貨只得到10630200= 10430 兀。與實物交割相比，期轉(zhuǎn)現(xiàn)以后，乙方實際的銷售價格是10580 元，則乙方節(jié)約的費用是 1058010430= 150 ;甲方是拿錢提貨，沒有交割成本。2、 甲為買方，乙為賣方，兩者的幵倉價格分別為 1850 元/噸和 2010 元 /噸.商定的交貨價格為 1950 元/噸,交割成本為 50 元/噸.平倉價格為什么 范圍時對雙方都有利.0X-1950503、 在小麥期貨市場，甲為買方，建倉價格為1100 元/噸，乙為賣方，

33、建倉價格為 1300 元/噸，小麥搬運、儲存、利息等交割成本為60 元/噸，雙方商定的平倉價為 1240 元/噸，商定的交收小麥價格比平倉價低40 元/噸，即 1200 元/噸。請問期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨后節(jié)約費用總和是（）元，甲方節(jié)約（）元，乙方節(jié)約（）元。A. 20;40;60 B . 40;20;60C. 60;40;20 D . 60;20;40答案（C）元/噸。那么成本總是針對買貨價格而言的；從甲乙雙方看:甲節(jié)約成本（1100-1060 ）= 40,那么乙節(jié)約的成本為 6040= 20乙節(jié)約成本（1260-1240 ）= 20, 1100 現(xiàn)實中甲的購買價格，但是期 轉(zhuǎn)現(xiàn)以后甲的理論購買價格是

34、1060, 1260 是乙方實際上應(yīng)該的購貨價格， 但是經(jīng)過期轉(zhuǎn)現(xiàn)以后，購買價格是 12403、基差交易：? ?升貼水通過基差交易確定了平倉時的現(xiàn)貨價格，即：現(xiàn)貨價格二二期貨價格（基準(zhǔn)價）例題：1、5 月份，某進(jìn)口商以 67000 元/噸的價格從國外進(jìn)口銅，并利用銅 期貨進(jìn)行套期保值。以 67500 元/噸的價格賣出 9 月份銅期貨合約。至 6 月中旬，該進(jìn)口商與某電纜廠協(xié)商以9 月份銅期貨合約為基準(zhǔn)價，以低于期貨價格 300 元/噸的價格出售。8 月 10 日，電纜廠實施點價，以65000元/噸的期貨價格作為基準(zhǔn)價，進(jìn)行實物交收，同時該進(jìn)口商立刻按該價 格將期貨合約對沖平倉。此時現(xiàn)貨市場銅價

35、格為64800 元/噸。則該進(jìn)口商的交易結(jié)果是（）（不計手續(xù)費等費用）。A. 期貨市場盈利 2300 元/噸B.與電纜廠實物交收的價格為 64500 元/噸C. 基差走強(qiáng) 200 元/噸，實現(xiàn)完全套期保值且有凈盈利D.通過套期保值操作，銅的實際售價為67300 元/噸答案.C實際售價：64700+2500=67200 或者 67000+200=67200三、投機(jī)和套利第五章賣出套利一一賣高買低（盈利：價差縮?。┵I進(jìn)套利一一買高賣低（盈利：價差擴(kuò)大）跨期套利（價差套利的一種）中：牛市套利一一買近賣遠(yuǎn)熊市套利一一賣近買遠(yuǎn)正向市場的牛市套利一一賣出套利反向市場的熊市套利- 賣出套利正向市場的熊市套利

36、買進(jìn)套利反向市場的牛市套利買進(jìn)套利例題：1、在我國，5 月 10 日，某交易者在正向市場買入 10 手 7 月天然橡膠 期貨合約同時賣出 10 手 9 月天然橡膠期貨合約，建倉時價差為 300 元/噸, 后該交易者平倉后獲得凈盈利為 10000 元，則該交易者平倉時的價差為（）元/噸。 （不計手續(xù)費等費用）A. 50B. 100C. 150D. 200答案 D正向市場的牛市套利 賣出套利（價差縮小盈利，縮小的幅度即為 盈利）1、某套利者以 63200 元/噸的價格買入 1 手（1 手銅 5 噸）10 月份銅期貨合約，同時以 63000 元/噸的價格賣出 12 月 1 手銅期貨合約。過了一 段時

37、間后，將其持有頭寸同時平倉， 平倉價格分別為 63150 元/噸和 62850 元/噸。最終該筆投資（）。A. 價差擴(kuò)大了 100 元/噸，盈利 500 元B. 價差擴(kuò)大了 200 元/噸，盈利 1000 元C. 價差縮小了 100 元/噸，虧損 500 元D. 價差縮小了 200 元/噸，虧損 1000 元答案：（A）2、 在我國，5 月初，某交易者進(jìn)行套利交易，同時買入10手7月某 期貨合約、賣出 20 手 9 月該期貨合約、買入 10 手 11 月該期貨合約；成 交價格分別為 1750 元/噸、1790 元/噸和 1800 元/噸。5 月 13 日對沖平倉 時成交價格分別為 1770 元

38、/噸、1800 元/噸和 1830 元/噸。該套利交易的 凈收益是（）元。（每手 10 噸，不計手續(xù)費等費用）A. 2000B. 3000C. 5000D. 9000答案：B此為蝶式套利，主要兩邊的合約數(shù)恰好等于中間合約的合約數(shù)量，蝶 式套利相當(dāng)于一個牛市套利一個熊市套利。3、9月 1日， 堪薩斯市交易所 3月份小麥期貨價格為 1240美分/蒲式 耳，同日芝加哥交易所 3 月份小麥期貨價格為 1270 美分/蒲式耳，套利者 決定買入10 手堪薩斯市交易所 3 月份小麥合約的同時賣出 10 手芝加哥交 易所 3 月份小麥合約。10 月 28 日，套利者將兩個交易所的小麥期貨合約全部平倉，成交價格

39、分別為1256 美分/蒲式耳和 1272 美分/蒲式耳。（1） 該套利交易的價差（）美分/蒲式耳。A. 擴(kuò)大 14B. 擴(kuò)大 30C. 縮小 30D. 縮小 14答案：D（2） 該套利交易（）。（每手 5000 蒲式耳，不計手續(xù)費等費用）A. 盈利 7000 美元三億文庫包含各類專業(yè)文獻(xiàn)、幼兒教育、小學(xué)教育、專業(yè)論文、文學(xué) 作品欣賞、中學(xué)教育、外語學(xué)習(xí)資料、應(yīng)用寫作文書、高等教育、行業(yè)資 料、生活休閑娛樂等內(nèi)容。期貨基礎(chǔ)知識計算題691.4月份， 某空調(diào)廠預(yù)計 7月份需要500噸陰極銅； 2.接上題； A.盈 利 1375000元；B.虧損 1375000 元；C.盈利 125000 元；D.

40、虧損 125000 元； 答案：（A）；56050-53300=2750 ； 2650*500=1375000 ； 3.7 月初，大豆現(xiàn)貨 價格為 2010元/噸；該農(nóng)場在 9 月份大豆期貨的建倉價格為 2050 元/噸；A.期貨市場虧損 190 元1. 4 月份，某空調(diào)廠預(yù)計 7 月份需要 500 噸陰極銅作為原料，當(dāng)時銅的現(xiàn)貨價格是每噸 53000/噸，因目前倉庫庫容不夠，無法現(xiàn)在購進(jìn)。為了 防止銅價上漲，決定在上海期貨交易所進(jìn)行銅套期保值期貨交易，當(dāng)天7月份銅期貨價格為 53300 元/噸。該廠在期貨市場應(yīng)（買入）。2. 接上題。到了 7 月 1 日，銅價大幅度上漲。現(xiàn)貨銅價為 5600

41、0 元/噸，7 月份銅期貨價格為 56050 元/噸。如果該廠在現(xiàn)貨市場購進(jìn) 500 噸銅， 同時將期貨合約平倉，則該空調(diào)廠在期貨市場的盈虧（）oA. 盈利 1375000 元B. 虧損 1375000 元C. 盈利 125000 元D. 虧損 125000 元答案：（A）56050-53300=27502650*500=13750003. 7 月初，大豆現(xiàn)貨價格為 2010 元/噸。某農(nóng)場決定對其 9 月份收獲大豆進(jìn)行套期保值，產(chǎn)量估計1000 噸。該農(nóng)場在 9 月份大豆期貨的建倉價格為 2050 元/噸。至 9 月份，期貨 價格和現(xiàn)貨價格分別跌至 1860 元/噸和 1830 元/噸。該農(nóng)

42、場按此現(xiàn)貨價格 出售大豆，同時將期貨合約對沖平倉。關(guān)于該農(nóng)場套期保值效果是（）（不計手續(xù)費等費用）。A. 期貨市場虧損 190 元/噸B. 未實現(xiàn)完全套期保值且有凈虧損C. 基差走強(qiáng) 30 元/噸D.在套期保值操作下，該農(nóng)場大豆的實際售價為2020 元/噸答案.D首先判斷是一個賣出套期保值：實際售價：1830+190=2020 或者 2010+ （190-180 ）4、 6 月 11 日，菜籽油現(xiàn)貨價格為8800 元/噸。某榨油廠決定利用菜籽油期貨對其生產(chǎn)的菜籽油進(jìn)行套期保值。當(dāng)日該廠在9 月份菜籽油期貨合約上建倉，成交價格為 8950 元/噸。至 8 月份，現(xiàn)貨價格至 7950 元/噸, 該

43、廠按此現(xiàn)貨價格出售菜籽油，同時將期貨合約對沖平倉。通過套期保值該廠菜籽油實際售價是 8850 元/噸，則該廠期貨合約對沖平倉價格是（）元/噸（不計手續(xù)費等費用）。A. 8050B. 9700C. 7900D. 9850答案.A設(shè)平倉價是 x,期貨市場的盈虧狀況是 y，那么 y=8850-7950=900所以 x=8950-900=80505、某大豆加工商為避免大豆現(xiàn)貨價格風(fēng)險，做買人套期保值，買入10 手期貨合約建倉，當(dāng)時的基差為-30 元/噸，賣出平倉時的基差為-60 元 /噸，該加工商在套期保值中的盈虧狀況是（）元。A. 盈利 3000B. 虧損 3000C. 盈利 1500D. 虧損 1

44、500【答案】A【解析】基差走弱，做買入套期保值時套期保值者得到完全保護(hù)，并且存在凈盈利。該加工商的凈盈利二卜 30-（-60）X10X10=3000（元）。2、期轉(zhuǎn)現(xiàn):期轉(zhuǎn)現(xiàn)購銷貨物價格計算公式（包括期貨頭寸盈虧在內(nèi)的購銷價格）假如甲為買（多）方，乙為賣（空）方，那么:?平倉虧損 甲購貨價格？甲乙商定的交收價格？?-平倉盈利?平倉盈利 乙售貨價格？甲乙商定的交收價格？?-平倉虧損經(jīng)過期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，甲乙雙方節(jié)約的總成本是交割成本，而且在這種情況下對甲乙雙方都有利，即：0平倉價-交收價 交割成本1、 棉花期貨的多空雙方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易。多頭幵倉價格為10210 元/噸，空頭幵倉價格為 10630 元

45、/噸，雙方協(xié)議以 10450 元/噸平倉，以 10400 元/噸進(jìn)行現(xiàn)貨交收。若棉花交割成本 200 元/噸，則空頭進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易比到期實物交割（）A 節(jié)省 180 元/噸 B 多支付 50 元/噸 C 節(jié)省 150 元/噸 D 多支付 230 元/噸多頭交貨價格 10400 （ 1045010210）= 10160空頭交貨價格 10400+（ 1063010450）= 10580多頭幵倉購買價格 10210,期轉(zhuǎn)現(xiàn)以后為 10160,那么節(jié)約成本為1021010160= 50則多頭節(jié)約 200 50= 150 【10580（ 10630 200）】這里講的節(jié)約，注意都是相對甲方、乙方自身的期

46、貨交易來說的，是 一個相對值。 交割成本是對現(xiàn)貨提供商而言 （也就是持有合約到期的期貨 的賣方-乙方） ，因為乙方建倉 10630 元， 到期后， 他要提供相應(yīng)的實物 商品到交割倉庫再到甲方，這又要花費一部分成本，即交割成本。所以， 乙方實際通過期貨市場賣出這批貨只得到10630200= 10430 兀。與實物交割相比，期轉(zhuǎn)現(xiàn)以后，乙方實際的銷售價格是10580 元，則乙方節(jié)約的費用是 1058010430= 150 ;甲方是拿錢提貨，沒有交割成本。2、 甲為買方，乙為賣方，兩者的幵倉價格分別為 1850 元/噸和 2010 元 /噸.商定的交貨價格為 1950 元/噸,交割成本為 50 元/

47、噸.平倉價格為什么范圍時對雙方都有利0vX-1950503、在小麥期貨市場，甲為買方，建倉價格為1100 元/噸，乙為賣方，建倉價格為 1300 元/噸，小麥搬運、儲存、利息等交割成本為60 元/噸，雙方商定的平倉價為 1240 元/噸，商定的交收小麥價格比平倉價低40 元/噸，即 1200 元/噸。請問期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨后節(jié)約費用總和是（）元，甲方節(jié)約（）元，乙方節(jié)約（）元。A. 20;40;60 B . 40;20;60C. 60;40;20 D . 60;20;40答案（C）套用期轉(zhuǎn)現(xiàn)公式得出甲乙雙方的實際價格分別為1060 元/噸，和 1260元/噸。那么成本總是針對買貨價格而言的；從甲乙雙方

48、看：甲節(jié)約成本（1100-1060 ）= 40，那么乙節(jié)約的成本為 6040= 20乙節(jié)約成本（1260-1240 ）= 20，1100 現(xiàn)實中甲的購買價格，但是期 轉(zhuǎn)現(xiàn)以后甲的理論購買價格是 1060, 1260 是乙方實際上應(yīng)該的購貨價格， 但是經(jīng)過期轉(zhuǎn)現(xiàn)以后，購買價格是 12403、基差交易：? ?升貼水通過基差交易確定了平倉時的現(xiàn)貨價格，即：現(xiàn)貨價格二二期貨價格（基準(zhǔn)價）例題：1、5 月份，某進(jìn)口商以 67000 元/噸的價格從國外進(jìn)口銅，并利用銅 期貨進(jìn)行套期保值。以67500 元/噸的價格賣出 9 月份銅期貨合約。至 6月中旬，該進(jìn)口商與某電纜廠協(xié)商以9 月份銅期貨合約為基準(zhǔn)價，以

49、低于期貨價格 300 元/噸的價格出售。8 月 10 日，電纜廠實施點價，以 65000 元/噸的期貨價格作為基準(zhǔn)價，進(jìn)行實物交收，同時該進(jìn)口商立刻按該價 格將期貨合約對沖平倉。此時現(xiàn)貨市場銅價格為64800 元/噸。則該進(jìn)口商的交易結(jié)果是（）（不計手續(xù)費等費用）。A. 期貨市場盈利 2300 元/噸B. 與電纜廠實物交收的價格為 64500 元/噸C. 基差走強(qiáng) 200 元/噸，實現(xiàn)完全套期保值且有凈盈利D.通過套期保值操作， 銅的實際售價為67300 元/噸答案.C實際售價：64700+2500=67200 或者 67000+200=67200三、投機(jī)和套利第五章賣出套利一一賣高買低（盈利：價差縮?。┵I進(jìn)套利一一買高賣低（盈利：價差擴(kuò)大）跨期套利（價差套利的一種）中：牛市套利一一買近賣遠(yuǎn)熊市套利一一賣近買遠(yuǎn)正向市場的牛市套利一一賣出套利反向市場的熊市套利- 賣出套利正向市場的熊市套利買進(jìn)套利反向市場的牛市套利買進(jìn)套利例題:1、在我國，5 月 10 日，某交易者在正向市場買入 10 手 7 月天然橡膠 期貨合約同時賣出 10 手 9 月天然橡膠期貨合約，建倉時價差為 300 元/噸, 后該交易者平倉后獲得凈盈利為 10000 元，則該交易者平倉時的價差為（）元/噸。