第一節(jié) 技術(shù)分析四要素“價(jià)量時(shí)空”的辨證分析

1、技術(shù)分析四要素“價(jià)、量、時(shí)、空”的辨證分析一、成交量與股價(jià)趨勢(shì)關(guān)系的（葛蘭碧）九個(gè)法則1、股價(jià)隨著成交量的遞增而上漲，為市場(chǎng)行情的正常特性，此種量（遞）增價(jià)漲關(guān)系，表示股價(jià)繼續(xù)上升。 2、在一個(gè)波段的漲勢(shì)中，股價(jià)隨著遞增的成交量而上漲，突破前一波的高峰，創(chuàng)下新高價(jià)，繼續(xù)上漲，然而此波段股價(jià)上漲的整個(gè)成交量水平卻低于前一波段上漲的成交量水平，在此時(shí)價(jià)突破創(chuàng)新高，量卻沒(méi)突破創(chuàng)新，則此波段股價(jià)漲勢(shì)令人懷疑，同時(shí)也是股價(jià)趨勢(shì)潛在反轉(zhuǎn)的信號(hào)。 3、股價(jià)隨著成交量的遞減而回升，股價(jià)上漲，成交量卻逐漸萎縮。成交量是股價(jià)上漲的原動(dòng)力，原動(dòng)力不足顯示股價(jià)趨勢(shì)潛在反轉(zhuǎn)的信號(hào)。 4、有時(shí)股價(jià)隨著緩慢遞增的成交量而逐

2、漸上漲，漸穩(wěn)的走勢(shì)突然成為垂直上升的噴發(fā)行情，成交量急劇增加，股價(jià)躍升暴漲。緊隨著此波走勢(shì)，繼之而來(lái)的是成交量大幅萎縮，同時(shí)股價(jià)急速下跌。這種現(xiàn)象表示漲勢(shì)已到末期，上升乏力，走勢(shì)力竭，顯示出趨勢(shì)有反轉(zhuǎn)的跡象，反轉(zhuǎn)所具的意義，將視前一波股價(jià)上漲幅度的大小及成交量增加的程度而定。 5、股價(jià)走勢(shì)因交易量遞增而上漲，是十分正常的現(xiàn)象，同時(shí)沒(méi)自行暗示趨勢(shì)反轉(zhuǎn)的信號(hào)。 6、在前一波段的長(zhǎng)期下跌，形成谷底后，股價(jià)回升，成交量并沒(méi)有因股價(jià)上漲而遞增，股價(jià)上漲欲振乏力，然后又跌落至先前谷底附近，或高于谷底。當(dāng)?shù)诙鹊椎某山涣康陀诘谝还鹊讜r(shí)，是股價(jià)即將上漲的信號(hào)。 7、股價(jià)下跌，向下跌破股價(jià)形態(tài)、趨勢(shì)線或移動(dòng)平均

3、線，同時(shí)出現(xiàn)大成交量，是股價(jià)下跌的信號(hào)，強(qiáng)調(diào)趨勢(shì)反轉(zhuǎn)形成（空頭主宰的）下跌趨勢(shì)。 8、股價(jià)跌落一段相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間，出現(xiàn)恐慌性賣出，隨著日益擴(kuò)大的成交量，股價(jià)大幅度下跌，繼恐慌性賣出之后，預(yù)期股價(jià)可能上漲，同時(shí)恐慌性賣出所創(chuàng)的低價(jià)，將不可能在極短時(shí)間內(nèi)跌破。隨著恐慌性大量賣出之后，往往是（但并非一定是）空頭市場(chǎng)的結(jié)束。 9、當(dāng)市場(chǎng)行情持續(xù)上漲數(shù)月之久，出現(xiàn)急劇增加的成交量，而股價(jià)卻上漲無(wú)力，在高檔盤旋，無(wú)法再向上大幅上漲，顯示股價(jià)在高檔大幅震蕩，賣壓沉重，此上漲遇到強(qiáng)阻力，此為股價(jià)下跌的先兆（但并不一定必然下跌）。股價(jià)連續(xù)下跌之后，在低位區(qū)域出現(xiàn)大成交量，股價(jià)卻沒(méi)有進(jìn)一步下跌，價(jià)格僅小幅變動(dòng)，此表

4、示進(jìn)貨，通常是上漲的前兆。 二、漲跌停板制度下的量?jī)r(jià)關(guān)系分析 漲跌停板制度下的漲跌幅度比較明確，在股票接近漲幅或跌幅限制時(shí)，很多投資者可能經(jīng)不起誘惑，挺身追高或殺跌，形成漲時(shí)助漲、跌時(shí)助跌的趨勢(shì)。而且，漲跌停板的幅度越小，這種現(xiàn)象就越明顯。目前，在滬、深證券市場(chǎng)中ST板塊的漲幅度由于限制在5%，因而它的投機(jī)性也是非常強(qiáng)的，漲時(shí)助漲、跌時(shí)助跌的現(xiàn)象最為明顯。 在實(shí)際漲跌停板制度下，大漲（漲停）和大跌（跌停）的趨勢(shì)繼續(xù)下去，是以成交量大幅萎縮為條件的。拿漲停板時(shí)的成交量來(lái)說(shuō)，在以前，看到價(jià)升量增，我們會(huì)認(rèn)為價(jià)量配合好，漲勢(shì)形成或會(huì)繼續(xù)，可以追漲或繼續(xù)持股；如上漲時(shí)成交量不能有效配合放大，說(shuō)明追高意

5、愿不強(qiáng)，漲勢(shì)難以持續(xù)，應(yīng)不買或拋出手中個(gè)股。但在漲跌停板的制度下，如果某只股票在漲跌板時(shí)沒(méi)有成交量，那是賣主目標(biāo)更高，想今后賣出好價(jià)，因而不愿意以此價(jià)拋出，買方買不到，所以才沒(méi)有成交量。第二天，買方會(huì)繼續(xù)追買，因而會(huì)出現(xiàn)續(xù)漲。然而，當(dāng)出現(xiàn)漲停后中途打開(kāi)，而成交量放大，說(shuō)明想賣出的投資者增加，買賣力量發(fā)生變化，下跌有望。 另外，普通情況下，如價(jià)跌縮量說(shuō)明空方惜售，拋壓較輕，后市可看好；價(jià)跌量增，則表示跌勢(shì)形成或繼續(xù)，應(yīng)觀望或賣出手中籌碼。但在漲跌停板制度下，若跌停，買方寄望希望于明天以更低價(jià)買入，因而縮手，結(jié)果在缺少買盤的情況下成交量小，跌勢(shì)反而不止；反之，如果收盤仍為跌，但中途曾被打開(kāi)，成交量

6、放大，說(shuō)明有主動(dòng)性買盤介入，跌勢(shì)有望止住，盤升有望。 * 在漲跌停板制度下，量?jī)r(jià)分析基本判定為： 1、漲停量小，將繼續(xù)上揚(yáng)；跌停量小，將繼續(xù)下跌。 2、漲停中途被打開(kāi)次數(shù)越多、時(shí)間越久、成交量越大，則反轉(zhuǎn)下跌的可能性越大；同樣，跌停中途被打開(kāi)次數(shù)越多、時(shí)間越久、成交量越大，則反轉(zhuǎn)上升的可能性越大。 3、漲停關(guān)門時(shí)間越早，次日漲勢(shì)可能性越大；跌停關(guān)門時(shí)間越早，次日跌勢(shì)可能越大。 4、封住漲停的買盤數(shù)量大小和封住跌停板時(shí)賣盤數(shù)量大小說(shuō)明買賣盤力量大小。這個(gè)數(shù)量越大，繼續(xù)當(dāng)前走勢(shì)概率越大，后續(xù)漲跌幅度也越大。 不過(guò)要注意莊家借漲停板反向操作。比如，莊想賣，先以巨量買單掛在漲停位，因買盤量大集中，拋盤

7、措手不及而惜售，股價(jià)少量成交后收漲停。自然，原先想拋的就不拋了，而這時(shí)有些投資者以漲停價(jià)追買，此時(shí)莊家撤走買單，填賣單，自然成交了。當(dāng)買盤消耗差不多時(shí)，莊家又填買單接漲停價(jià)位處，以進(jìn)一步誘多；當(dāng)散戶又追入時(shí)，他又撤買單再填賣單。如此反復(fù)操作，以達(dá)到高掛買單虛張聲勢(shì)誘多，在不知不覺(jué)中悄悄高位出貨。反之，莊家想買，他先以巨量在跌停價(jià)位處掛賣單，嚇出大量拋盤時(shí)，他先悄悄撤除原先賣單，然后填上買單，吸納拋盤。當(dāng)拋盤吸納將盡時(shí)，他又拋巨量在跌停板價(jià)位處，再恐嚇持籌者，以便吸籌。如此反復(fù)。所以，在這種場(chǎng)合，巨額買賣單多是虛的，不足以作為判定后市繼續(xù)先前態(tài)勢(shì)的依據(jù)。判斷虛實(shí)的根據(jù)是否存在頻繁掛單、撤單行為，

8、漲跌停是否經(jīng)常被打開(kāi)，當(dāng)日成交量是否很大。如果是，則這些量必為虛，反之，則為實(shí)，從而可依先前標(biāo)準(zhǔn)做出判斷結(jié)論。 三、十大量?jī)r(jià)關(guān)系及時(shí)間、價(jià)格空間 1、股價(jià)隨著成交量的遞增而上漲，為市場(chǎng)行情的正常特性，此種量增價(jià)漲關(guān)系，表示股價(jià)將繼續(xù)上升。 2、在一個(gè)波段的漲勢(shì)中，股價(jià)隨著遞增的成交量而上漲，突破前一波的高峰，創(chuàng)下新高后繼續(xù)上漲,然而此波段股價(jià)上漲的整個(gè)成交量水準(zhǔn)卻低于前一波段上漲的成交量水準(zhǔn)，價(jià)突破創(chuàng)新高，量卻沒(méi)突破創(chuàng)新水準(zhǔn)量,則此波段股價(jià)漲勢(shì)令人懷疑，同時(shí)也是股價(jià)趨勢(shì)潛在的反轉(zhuǎn)信號(hào)。 3、股價(jià)隨著成交量的遞減而回升，即股價(jià)上漲，成交量卻逐漸萎縮。成交量是股價(jià)上漲的原動(dòng)力，原動(dòng)力不足是股價(jià)趨勢(shì)

9、潛在反轉(zhuǎn)的信號(hào)。 4、有時(shí)股價(jià)隨著緩慢遞增的成交量而逐漸上漲，漸漸地走勢(shì)突然成為垂直上升的噴發(fā)行情，成交量急劇增加，股價(jià)暴漲。緊隨著此波走勢(shì),繼之而來(lái)的是成交量大幅度萎縮，同時(shí)股價(jià)急速下跌。這種現(xiàn)象表示漲勢(shì)已到末期，上升乏力，走勢(shì)力竭，顯示出趨勢(shì)反轉(zhuǎn)的現(xiàn)象。反轉(zhuǎn)所具有的意義將視前一波股價(jià)上漲幅度的大小及成交量擴(kuò)增的程度而定。 5、在一個(gè)波段的長(zhǎng)期下跌形成谷底后，股價(jià)回升，成交量并沒(méi)有因股價(jià)上漲而遞增，股價(jià)上漲欲振乏力，然后再度跌落至先前谷底附近，或高于谷底。當(dāng)?shù)诙鹊椎某山涣康陀诘谝还鹊讜r(shí)，是股價(jià)上漲的信號(hào)。 6、股價(jià)下跌，向下跌破股價(jià)形態(tài)（頸線）、趨勢(shì)線或移動(dòng)平均線，同時(shí)出現(xiàn)大成交量，是股價(jià)

10、下跌的信號(hào)，表明趨勢(shì)反轉(zhuǎn)形成空頭市場(chǎng)。 7、股價(jià)跌一段相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間，出現(xiàn)恐慌性賣出，隨著日益擴(kuò)大的成交量，股價(jià)大幅度下跌：繼恐慌性賣出之后，預(yù)期股價(jià)可能上漲，同時(shí)恐慌性賣出所創(chuàng)的低價(jià)，將不可能在極短的時(shí)間內(nèi)跌破?？只判源罅抠u出之后。往往是空頭的結(jié)束。 8、當(dāng)市場(chǎng)行情持續(xù)上漲很久，出現(xiàn)急劇增加的成交量，而股價(jià)卻上漲乏力，在高位盤旋，無(wú)法再向上大幅上漲，顯示股價(jià)在高位大幅震蕩，賣壓沉重，從而形成股價(jià)下跌的因素。股價(jià)連續(xù)下跌之后，在低位出現(xiàn)大成交量，股價(jià)卻沒(méi)有進(jìn)一步下跌，價(jià)格僅小幅變動(dòng)，是進(jìn)貨的信號(hào)。 9、成交量作為價(jià)格形態(tài)的確認(rèn)。（在以后的形態(tài)學(xué)講解中）如果沒(méi)有成交量的確認(rèn)，價(jià)格形態(tài)將是虛的，其可

11、靠性也就差一些。 10、成交量是股價(jià)的先行指標(biāo)。關(guān)于價(jià)和量的趨勢(shì)，一般說(shuō)來(lái)，量是價(jià)的先行者。當(dāng)量增時(shí)，價(jià)遲早會(huì)跟上來(lái)：當(dāng)價(jià)升而量不增時(shí)，價(jià)遲早會(huì)掉下來(lái)。從這個(gè)意義上，我們往往說(shuō)“價(jià)是虛的，而只有量才是真實(shí)的”。 時(shí)間在進(jìn)行行情判斷時(shí)有著很重要的作用。一個(gè)已經(jīng)形成的趨勢(shì)在短時(shí)間內(nèi)不會(huì)發(fā)生根本改變，中途出現(xiàn)的反方向波動(dòng)，對(duì)原來(lái)趨勢(shì)不會(huì)產(chǎn)生大的影響。一個(gè)形成了的趨勢(shì)又不可能永遠(yuǎn)不變，經(jīng)過(guò)了一定時(shí)間又會(huì)有新的趨勢(shì)出現(xiàn)。循環(huán)周期理論著重關(guān)心的就是時(shí)間因素，它強(qiáng)調(diào)了時(shí)間的重要性。 空間在某種意義上講，可以認(rèn)為是價(jià)格的一方面，指的是價(jià)格波動(dòng)能夠達(dá)到的極限。 四、市場(chǎng)中的時(shí)間（周期）因素與空間比例關(guān)系 1、目

12、前，關(guān)于時(shí)間因素方面的市場(chǎng)規(guī)律，主要有：弗波納奇（Fibonacci）數(shù)列、江恩理論、易經(jīng)理論等，但我認(rèn)為，目前交易制度下，現(xiàn)實(shí)交易的周期性更值得探討。2、弗波納奇序列數(shù)字弗波納奇序列數(shù)字是13世紀(jì)的意大利數(shù)學(xué)家，來(lái)自比薩城(Pisa)的里昂納多·弗波納奇(LeonadoFibnacci)發(fā)現(xiàn)的（確切地說(shuō)是重新發(fā)現(xiàn)的）。人們將這位奇才以他的名字命名了序列（數(shù)列）數(shù)字。具體為：1，2，3，5，8，13，21，34，55，89，144，233，377直到無(wú)窮。3、神奇數(shù)列與黃金比例“0.618”最初是由古埃及的數(shù)學(xué)家所發(fā)現(xiàn)并稱之為“黃金比率”。在日常生活中，這隨處可用。到了十三世紀(jì)，數(shù)學(xué)

13、家弗波納奇對(duì)自己提出的神奇數(shù)列做了深刻地分析：1，2，3，5，8，13，21，34，55，89，144，233，377直到無(wú)窮。上述這個(gè)數(shù)列被稱為弗波納奇數(shù)列。這個(gè)數(shù)列有如下特性：（）任何相連的兩個(gè)數(shù)字之和都等于后一個(gè)數(shù)字，（前兩個(gè)數(shù)相加等于第三個(gè)數(shù)）例如：；（）除了最前面?zhèn)€數(shù)（，），任何一個(gè)數(shù)與后一個(gè)數(shù)的比率接近0.618，而且越往后，其比率越接近0.618：÷0.6；÷0.618；÷0.618；（）除了首個(gè)數(shù)外，任何一個(gè)數(shù)與前一個(gè)數(shù)的比率，接近1.618。有趣的是，1.618的倒數(shù)是0.618。例如：÷1.625；÷1.615；÷

14、1.619；等等，不多例舉弗波納奇數(shù)列是波浪理論的數(shù)學(xué)基礎(chǔ)（可參閱有關(guān)著作）。在這里，我們談?wù)勗诎蕴夭ɡ死碚撝袔讉€(gè)常見(jiàn)的例子：（）若推動(dòng)浪中的一個(gè)子浪出現(xiàn)延伸，其他兩個(gè)推動(dòng)浪運(yùn)行的幅度及時(shí)間，將會(huì)趨向一致。假設(shè)，當(dāng)?shù)诶顺蔀檠由炖?，則第浪與第浪的升幅度運(yùn)行時(shí)間將會(huì)大致相同。如果不是，則也可能以0.618的關(guān)系出現(xiàn)。（）浪的長(zhǎng)度，常常以浪的1.618倍出現(xiàn)?？梢岳孟铝泄綔y(cè)試?yán)说南碌繕?biāo)。（）水平三角形內(nèi)，每個(gè)次級(jí)浪的升跌幅度與其它浪的比率，通常以0.618的比例出現(xiàn)。（）第浪的運(yùn)行距離，與第浪始點(diǎn)至第浪終點(diǎn)的距離，也存在神奇數(shù)列的比率關(guān)系。值得記住的神奇數(shù)有下列幾個(gè)：0.618， 0.382

15、， 0.5， ， 1.618 該數(shù)列多次提到的0.618即是黃金分割率，自然界里十分廣泛地出現(xiàn)：1、埃及金字塔；2、人的肚臍高度占身體的高度，拇指占整個(gè)手掌的長(zhǎng)度；3、如果你將世界上任何一個(gè)蜂巢里的雌蜂和雄蜂分開(kāi)數(shù)，你將得到一個(gè)相同的比率，就是0.618；4、鸚鵡螺，它身上每圈相鄰羅紋直徑與羅紋的直徑與之比是0.618；不多例舉 五、股市發(fā)展階段與成長(zhǎng)周期理論（一）股市成長(zhǎng)階段論 證券市場(chǎng)發(fā)展的道路不完全一樣，但一般都要經(jīng)歷個(gè)階段。 1、休眠階段：此階段了解證券市場(chǎng)的人并不多，股票公開(kāi)上市的公司也少，但過(guò)了很長(zhǎng)一段時(shí)間，投資者發(fā)現(xiàn)，即便不算潛在的資本增值，獲得的股利都超過(guò)其它投資形式得到的收益

16、，于是他們就買進(jìn)股票，但開(kāi)始還是小心謹(jǐn)慎。 2、操縱階段：一些證券經(jīng)紀(jì)商和交易商發(fā)現(xiàn)，由于股票不多，流動(dòng)性有限，只要買進(jìn)一小部分股票就能哄抬價(jià)格。只要價(jià)格持續(xù)高漲，就會(huì)吸引其他人購(gòu)買，這時(shí)操縱者拋售股票就能獲取暴利。因此，他們開(kāi)始哄壓市價(jià)，操縱市場(chǎng)，獲取暴利。 3、投資階段：有些人通過(guò)買賣股票得到了大量的資本增值，不管已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了的或還只是帳面上的，這些暴利的示范作用都會(huì)吸引更多的人加入投機(jī)行列，投機(jī)階段就開(kāi)始了，股票價(jià)格大大超過(guò)實(shí)際的價(jià)值，交易量扶搖直上。新發(fā)行的股票往往被超額急購(gòu)，吸引了許多公司都來(lái)發(fā)行股票，原來(lái)惜售的持股者也出售股票以獲利，于是擴(kuò)大了上市股票的供應(yīng)。 4、崩潰階段：到一定時(shí)

17、機(jī)，用來(lái)投機(jī)的資金來(lái)源會(huì)枯竭，認(rèn)購(gòu)新發(fā)的股票越來(lái)越少，而越來(lái)越多的投資者頭腦靜下來(lái)，開(kāi)始認(rèn)識(shí)到股票的價(jià)格被抬得太高了，與本來(lái)的價(jià)值脫節(jié)得太厲害。這時(shí)只要外界一有風(fēng)吹草動(dòng)，股價(jià)就會(huì)動(dòng)搖，然后價(jià)格開(kāi)始下降。 5、成熟階段：在股市下跌之后，需要幾個(gè)月甚至幾年的時(shí)間使公眾對(duì)股票市場(chǎng)重新恢復(fù)信心。這個(gè)時(shí)間的長(zhǎng)短視價(jià)格跌落的幅度，購(gòu)買新股票的刺激，機(jī)構(gòu)投資者的行為等因素而定。跌市使有這些人虧了大本。他們只留著作長(zhǎng)期投資，寄望于將來(lái)價(jià)格的回升，一些私人投資者變得謹(jǐn)慎了，一些沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)崩潰階段的新的投資者加入進(jìn)來(lái)，機(jī)構(gòu)投資者的隊(duì)伍也擴(kuò)大了，這樣成熟階段就開(kāi)始了這里股票供應(yīng)增加，流動(dòng)性更大，投資者更有經(jīng)驗(yàn)，交易

18、量更穩(wěn)定，雖然股票價(jià)格還是會(huì)波動(dòng)，但不像以前那樣激烈了，而是隨著經(jīng)濟(jì)和企業(yè)的發(fā)展上下波動(dòng)。 （二）股市周期循環(huán)論 構(gòu)成股價(jià)漲跌變化的因素頗多，除了政治、財(cái)經(jīng)、業(yè)績(jī)等實(shí)質(zhì)因素之外，人為因素等的變化，往往是促成股價(jià)漲跌的主要原因。雖說(shuō)影響股價(jià)的因素頗多，但一些精明的操作者，在長(zhǎng)期統(tǒng)計(jì)和歸納之后，發(fā)現(xiàn)了有規(guī)則的周期性。聰明的投資人，把這些周期循環(huán)的原則應(yīng)用到股票的買賣操作上來(lái)，經(jīng)常是無(wú)往而不利。 循環(huán)性周期，可分為下述幾個(gè)階段： 1、低迷期：行情持續(xù)屢創(chuàng)低價(jià)，此時(shí)投資意愿甚低，一般市場(chǎng)人士對(duì)于遠(yuǎn)景大多持悲觀的看法，不論主力或中散戶都是虧損累累。做短線交易不易獲利時(shí)，部分中散戶暫時(shí)停止買賣，以待股市反

19、彈時(shí)再予低價(jià)套現(xiàn)伏空；沒(méi)有耐性的投資人在失望之余，紛紛認(rèn)賠拋出手中的股票，退出市場(chǎng)觀望。低迷期為真正具有實(shí)力的大戶默默進(jìn)貨的時(shí)候，少數(shù)較具長(zhǎng)期投資眼光的精明投資者多在此時(shí)按計(jì)劃買入。該期盤旋整理的時(shí)間越久，表示籌碼換手的整理越徹底，而此期的成交量往往最低。 2、青年漲升期：此時(shí)的景氣尚未好，但由于前段低迷期的長(zhǎng)期盤跌已久，股價(jià)大多已經(jīng)跌至不合理的低價(jià)，市場(chǎng)浮股亦已大為減少，在此時(shí)買進(jìn)的人因成本極低再跌有限，大多不輕易賣出，而高價(jià)套牢未賣的人，因虧損已多，也不再追價(jià)求售，市場(chǎng)賣壓大為減輕。此時(shí)的成交量大多呈現(xiàn)著不規(guī)則的遞增狀態(tài)，平均成交量比低迷時(shí)期多出一半以上，少數(shù)領(lǐng)導(dǎo)股的價(jià)格大幅上漲，多數(shù)股價(jià)

20、呈現(xiàn)著盤堅(jiān)局面，冷門股票也已略有成交并蠢蠢欲動(dòng)。大部分的內(nèi)行人及半內(nèi)行人開(kāi)始較積極的買進(jìn)股票進(jìn)行短線操作，但也有不少自認(rèn)精明的人士及嘗到未跌段做空小甜頭的投資者，仍予套現(xiàn)賣出。該期多數(shù)股票上漲的速度雖嫌緩慢，但卻是真正可買進(jìn)作長(zhǎng)期投資的時(shí)候，即為一般所稱的“初升段”。 3、反動(dòng)期：即為一般所稱多頭市場(chǎng)的回檔期，而第二階段所稱的青年漲升期，即稱作初升段。股價(jià)在初升段的未期，由于不少股票亦已持續(xù)漲升，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期空頭市場(chǎng)虧損的投資者，在好不容易略有獲利之余，多數(shù)采取“落袋為安”的觀念，獲利了結(jié)改為觀望；而未及搭上車的有心人，及抱股甚多主力大戶，為求擺脫坐車浮額，大多趁著投資大眾的信心尚未穩(wěn)定之際，乃波

21、段操作（以轉(zhuǎn)帳沖銷或摜壓甚多），而多數(shù)股價(jià)在盤軟之余，市場(chǎng)上大戶出貨的傳言特別多，此時(shí)空頭又再呈活躍，但股價(jià)下跌至某一程度時(shí)，即讓人有著跌不下去的感覺(jué)。反動(dòng)期是大戶真正進(jìn)貨的時(shí)期，也是真正買賣股票的精明投資人，所樂(lè)于大量介入投資的時(shí)期，但該期真正到來(lái)時(shí)，中散戶的兩手大多空空，甚至有少數(shù)在低迷期嘗到做空小甜頭的散戶們，還有融券尚未補(bǔ)回的。 4、壯年漲升期：即為一般所稱的“主升段”，由于景氣亦已步入繁榮階段，發(fā)行公司有盈余大增。此時(shí)大戶手上的股票特別多，市場(chǎng)的浮動(dòng)籌碼已大量的減少，有心人利用各種利多消息將股價(jià)持續(xù)拉高，甚至于重復(fù)的利多消息一再公布，炒冷飯也在所不惜，該期反應(yīng)在股票市場(chǎng)的是人頭攢動(dòng)到

22、處客滿。由于股價(jià)節(jié)節(jié)上漲，不管內(nèi)行外行，只要買進(jìn)股票便能獲利，做空頭的信心已經(jīng)動(dòng)搖，并逐漸由空翻多，形成搶購(gòu)的風(fēng)潮，而股價(jià)會(huì)在此種越漲越搶，越搶越漲的循環(huán)，甚至形成全面暴漲的局面。市場(chǎng)充滿著一片歡笑聲，從來(lái)不知道股票為何物的外行人，在時(shí)常聽(tīng)到“股票賺了多少”的鼓動(dòng)下，也開(kāi)始產(chǎn)生興趣，買進(jìn)幾張?jiān)囋?。該階段的特性，大多為成交量持續(xù)大量的增加，發(fā)行公司趁著此時(shí)大量增資擴(kuò)股及推出新股，上漲的股票也逐漸從強(qiáng)勢(shì)股延伸到冷門股票，冷門股票并又逐漸轉(zhuǎn)勢(shì)而列居于熱門榜中，“輪做”的風(fēng)氣特盛，有心大戶的動(dòng)態(tài)到處可聞。此期為有心大戶操作甚久之后，逐漸獲利了結(jié)的時(shí)期，他們所賣的雖非最高價(jià)，但結(jié)算獲利已不少，精明的投資

23、人也趁此機(jī)會(huì)了結(jié)觀望，只有中散戶被樂(lè)觀氣氛沖昏了頭而越買越多。 5、老年漲升期：即一般所稱的未升段。此時(shí)景氣十分繁榮，發(fā)行公司的盈余均為大增，反映在證券市場(chǎng)上的，除了人氣一片沸騰之外，新股亦為大量發(fā)行，而上漲的股票多為以前少有成交的冷門股，原為熱門的股票反而開(kāi)始有著步履沉重的感覺(jué)。該期的成交量常破記錄地暴增，暴漲暴跌的現(xiàn)象屢有可見(jiàn)，投資大眾手中大多擁有股票，以期待著股價(jià)進(jìn)一步上升，但是股價(jià)的漲升卻顯得步履蹣跚，而反映在成交量上面的，便常有：股價(jià)上升但成交量減少，股價(jià)下跌但成交量反而增加。該階段行情的操作猶如刀口舐血，如果短線操作成功的話會(huì)大有斬獲但是一般投資人大多在此階段慘遭虧損，甚至落得傾家蕩產(chǎn)的局面。 6、下跌幼年期：即為線理