2011年cpa考試財務成本管理必用教材課件

1、窗體頂端2010年財務成本管理模擬試卷二 第一大題 ：單項選擇題（本題型共20小題，每小題1分，共20分）1、股東協(xié)調自己和經營者目標的最佳辦法是（）。 A.監(jiān)督 B.激勵 C.經營者偏離股東目標的損失最小的方法 D.監(jiān)督成本、激勵成本和偏離股東目標的損失三者之和最小的辦法 2、下列說法不正確的是（）。 A.一年內到期的長期負債屬于金融負債 B.應付利息屬于金融負債 C.從普通股股東的角度看，優(yōu)先股屬于金融負債 D.短期權益性投資屬于經營資產 3、下列關于投資組合的說法不正確的是（）。 A.如果存在無風險證券，則投資組合的有效邊界會發(fā)生變化，變?yōu)橘Y本市場線 B.多種證券組合的有效集是一個平面

2、C.如果兩種證券組合的有效集與機會集重合，則說明相關系數較大 D.資本市場線的斜率代表風險的市場價格 4、某公司股票預計本年要發(fā)放的股利為每股2元，股利按10的比例固定增長，股票的期望收益率為15，假設資本市場完全有效，則該股票目前的市價為（）元。 A.40 B.44 C.30 D.35 5、與權益籌資相比，債務籌資的特征不包括（）。 A.債務籌資產生合同義務 B.歸還債權人本息的請求權優(yōu)于優(yōu)先股股東的股利 C.提供債務資金的投資者，沒有權利獲得高于合同規(guī)定利息之外的任何收益 D.債務籌資的成本比權益籌資的成本高 6、某公司2010年稅前經營利潤為2000萬元，所得稅率為30，經營營運資本增加

3、350萬元，經營長期資產增加800萬元，經營長期債務增加200萬元，利息60萬元。該公司按照固定的負債率60為投資籌集資本，則2010年股權現(xiàn)金流量為（）萬元。 A.986 B.978 C.950 D.648 7、在全部投資均于建設起點一次投入，建設期為零，投產后每年凈現(xiàn)金流量相等的情況下，為計算內含報酬率所求得的年金現(xiàn)值系數應等于該項目的（）。 A.獲利指數 B.動態(tài)投資回收期 C.靜態(tài)投資回收期 D.投資利潤率 8、甲公司的主營業(yè)務是生產和銷售鋼材，目前準備投資汽車項目。在確定項目系統(tǒng)風險時，掌握了以下資料：汽車行業(yè)的代表企業(yè)A上市公司的權益值為1.2，資產負債率為60%，投資汽車項目后，

4、公司將繼續(xù)保持目前40%的資產負債率。A上市公司的所得稅稅率為20%，甲公司的所得稅稅率為25%。則本項目不含財務風險的值是（）。 A.1.31 B.1.26 C.0.55 D.0.82 9、如果一個期權賦予持有人在到期日或到期日之前，以固定價格購買標的資產的權利。則該期權屬于（）。 A.美式看漲期權 B.美式看跌期權 C.歐式看漲期權 D.歐式看跌期權 10、某公司息稅前利潤為500萬元，其中債務資金200萬元，優(yōu)先股股息50萬元，債務資本成本為5%，所得稅稅率為25%。普通股的成本為15%，則企業(yè)價值比較法下，公司此時股票的市場價值為（）萬元。 A.2450 B.2100 C.2116.6

5、7 D.2433.33 11、下列股利理論中，認為少發(fā)股利較好的是（）。 A.稅差理論 B.“一鳥在手”理論 C.客戶效應理論 D.股利無關論（MM理論） 12、賈某擬投資A公司的可轉換債券，該債券期限為10年，面值1000元，票面利率為5，規(guī)定的轉換比率為20，預計10年后A公司的每股市價為60元，賈某到期后將轉換為股票，那么他可獲得的年報酬率為（）。 A.6 B.5 C.6.5 D.20 13、研究存貨合理保險儲備的目的是（）。 A.在過量使用存貨時保證供應 B.在進貨延遲時保證供應 C.降低存貨的儲備成本 D.使存貨的缺貨成本與儲備成本之和最小 14、下列借款利息支付方式中，企業(yè)負擔的實

6、際利率高于名義利率大約一倍的是（）。 A.收款法 B.貼現(xiàn)法 C.加息法 D.補償性余額法 15、下列適用于分步法核算的是（）。 A.造船廠 B.重型機械廠 C.汽車修理廠 D.大量大批的機械制造企業(yè) 16、某項作業(yè)本期實際發(fā)生成本120000元，按照預算作業(yè)成本分配率分配成本130000元，則調整率為（）。 A.7.69 % B.7.69% C.8.33% D.8.33 % 17、下列說法不正確的是（）。 A.標準成本可以指實際產量下的標準成本 B.正常標準成本大于理想標準成本，但小于歷史平均水平，實施以后實際成本更大的可能是逆差而不是順差 C.正常標準成本可以作為評價業(yè)績的尺度，成為督促職

7、工去努力爭取的目標 D.理想標準成本是指在效率良好的條件下，制定出來的標準成本 18、在不改變企業(yè)生產經營能力的前提下，采取降低固定成本總額的措施通常是指降低（）。 A.約束性固定成本 B.酌量性固定成本 C.半固定成本 D.單位固定成本 19、下列計算等式中，不正確的是（）。 A.預計生產量（預計銷售量預計期末產成品存貨）預計期初產成品存貨 B.本期購貨付現(xiàn)本期購貨付現(xiàn)部分以前期賒購本期付現(xiàn)的部分 C.預計采購量（生產需用量期末材料存量）期初材料存量 D.本期銷售商品所收到的現(xiàn)金本期的銷售收入期末應收賬款期初應收賬款 20、下列說法不正確的有（）。 A.經濟成本不僅包括會計上實際支付的成本，

8、而且還包括機會成本 B.市場增加值=總市值-總資本 C.經濟利潤=期初投資資本×（加權平均資本成本-期初投資資本回報率） D.從公司整體業(yè)績評價來看，基本經濟增加值和披露經濟增加值是最有意義的 第二大題 ：多項選擇題（本題型共20小題，每小題1.5分，共30分）1、以下屬于金融資產特點的有（）。 A.流動性 B.人為的可分性 C.實際價值不變性 D.人為的期限性 2、下列等式中正確的有（）。 A.凈經營資產凈負債股東權益 B.凈經營資產經營資產經營負債 C.凈負債金融資產金融負債 D.凈負債長期資本長期資產 3、在銷售百分比法中，外部融資額大于0，企業(yè)其他條件不變的情況下，企業(yè)若打算

9、減少外部融資的數量，應該（）。 A.提高銷售凈利率 B.提高股利支付率 C.降低股利支付率 D.提高經營資產銷售百分比 4、如果（F/P，12%，5）1.7623，則下述系數正確的有（）。 A.（P/F，12%，5）0.5674 B.（F/A，12%，5）6.3525 C.（P/A，12%，5）3.6050 D.（A/P，12%，5）0.2774 5、下列關于債券概念的相關說法正確的有（）。 A.債券面值代表發(fā)行人借入并且承諾于未來某一特定日期償付給債券持有人的金額 B.債券票面利率是指債券發(fā)行者預計一年內向投資者支付的利息占發(fā)行價格的比率 C.債券的計息和付息方式有多種，使得票面利率可能不等

10、于有效年利率 D.有效年利率通常是指按單利計算的一年期的利率 6、根據資本資產定價模型計算普通股的成本，必須估計（）。 A.無風險利率 B.權益的貝塔系數 C.權益市場風險溢價 D.股利增長率 7、下列說法正確的有（）。 A.收入乘數估價模型不能反映成本的變化 B.修正平均市盈率可比企業(yè)平均市盈率/（平均預期增長率×100） C.在股價平均法下，直接根據可比企業(yè)的修正市盈率就可以估計目標企業(yè)的價值 D.利用相對價值法評估時，對于非上市目標企業(yè)的評估價值需要加上一筆額外的費用，以反映控股權的價值 8、在投資項目的主要類型中，通常不會增加企業(yè)的經營現(xiàn)金流入的項目是（）。 A.擴張性項目

11、B.重置性項目 C.強制性項目 D.其他項目 9、在實體現(xiàn)金流量法下，計算現(xiàn)金流出量時，不需要考慮的有（）。 A.歸還的借款 B.利息支出 C.付現(xiàn)的營業(yè)成本 D.所得稅 10、下列說法正確的有（）。 A.擴張期權屬于看漲期權 B.在擴張期權中，計算第二期項目的凈現(xiàn)值時，對于經營現(xiàn)金流量應該使用有風險的折現(xiàn)率折現(xiàn)，而對于投資額，應該使用無風險的折現(xiàn)率折現(xiàn) C.放棄期權中的清算價值指的是殘值的變現(xiàn)收入 D.時機選擇期權也是看漲期權 11、在沒有企業(yè)所得稅的情況下，下列有關MM理論的說法正確的有（）。 A.企業(yè)的資本結構與企業(yè)價值有關 B.無論企業(yè)是否有負債，加權平均資本成本將保持不變 C.有負債

12、企業(yè)的加權平均資本成本風險等級相同的無負債企業(yè)的權益資本成本 D.企業(yè)加權資本成本僅取決于企業(yè)的經營風險 12、以下屬于普通股股東權利的是（）。 A.依公司章程規(guī)定行使表決權 B.定期獲得股利的權利 C.對公司賬面的審查權 D.股份轉讓權 13、有關經營租賃和融資租賃的說法正確的有（）。 A.典型的經營租賃是指短期的，不完全補償的，可撤銷的毛租賃 B.典型的經營租賃是指短期的，不完全補償的，不可撤銷的毛租賃 C.典型的融資租賃是指長期的，完全補償的，不可撤銷的凈租賃 D.典型的融資租賃是指長期的，完全補償的，可撤銷的凈租賃 14、延長信用期限對企業(yè)的影響可能有（）。 A.擴大銷售量 B.增加應

13、收賬款 C.壞賬損失增加 D.收賬費用增加 15、下列關于營運資本籌集政策的說法正確的有（）。 A.籌資的匹配原則，不僅適用于流動資金籌集，也適用于長期資本籌資，具有普遍適用性 B.激進型籌資政策的特點是：短期金融負債不但融通臨時性流動資產的資金需要，還解決部分長期性資產的資金需要 C.激進型籌資政策是一種收益性和風險性均較低的營運資本籌集政策 D.在保守型籌資政策下，（長期負債自發(fā)性負債權益資本）的金額大于永久性資產 16、在完工產品與在產品的成本分配方法中，具備“本月發(fā)生的產品生產費用就是完工產品的成本”這個特征的有（）。 A.不計算在產品成本 B.在產品成本按年初數固定計算 C.在產品成

14、本按其所耗用的原材料費用計算 D.約當產量法 17、下列關于作業(yè)動因的說法，不正確的有（）。 A.業(yè)務動因精確度最高 B.強度動因精確度最差 C.業(yè)務動因執(zhí)行成本最低 D.強度動因執(zhí)行成本最昂貴 18、在標準成本的賬務處理中，關于會計期末對成本差異的處理的說法正確的有（）。 A.采用結轉本期損益法的依據是確信標準成本是真正的正常成本，成本差異是不正常的低效率和浪費造成的，應當直接體現(xiàn)在本期損益之中，使利潤能夠體現(xiàn)本期工作成績的好壞 B.在成本差異數額較大時采用結轉本期損益法為宜 C.采用調整銷貨成本與存貨法的依據是稅法和會計制度均要求以實際成本反映存貨成本和銷貨成本 D.可以對各種成本差異采用

15、不同的處理方法，如材料價格差異多采用銷貨成本與存貨法，閑置能量差異多采用結轉本期損益法 19、下列有關利潤的等式正確的有（）。 A.利潤銷售收入變動成本固定成本 B.利潤銷售收入單位邊際貢獻×業(yè)務量固定成本 C.利潤銷量×單位邊際貢獻固定成本 D.利潤銷售收入×邊際貢獻率固定成本 20、產品成本預算是（）的匯總。 A.直接材料預算 B.直接人工預算 C.制造費用預算 D.生產預算 第三大題 ：計算分析題（本題型共4小題，每小題6分，共24分）1、A企業(yè)近兩年銷售收入超常增長，下表列示了該企業(yè)2008年和2009年的有關財務數據（單位：萬元） 要求：（1）計算該企業(yè)

16、2009年的可持續(xù)增長率；（2）計算該企業(yè)2009年超常增長的銷售額、超常增長所需資金、超常增長所需的額外資金來源及數額。（3）如果2010年銷售增長20%，保持2009年資產周轉率、資產負債率、銷售凈利率和利潤留存率不變，應從外部籌集多少權益資金？ 2、甲公司計劃建設兩條生產線，分兩期進行，第一條生產線2007年1月1日投資，投資合計為800萬元，經營期限為10年，預計每年的稅后經營現(xiàn)金流量為100萬元；第二期項目計劃于2010年1月1日投資，投資合計為1000萬元，經營期限為8年，預計每年的稅后經營現(xiàn)金流量為200萬元。公司的既定最低報酬率為10%。已知：無風險的報酬率為4%，項目現(xiàn)金流量

17、的標準差為20%。要求：（1）計算不考慮期權的第一期項目的凈現(xiàn)值；（2）計算不考慮期權的第二期項目在2010年1月1日和2007年1月1日的凈現(xiàn)值；（3）如果考慮期權，判斷屬于看漲期權還是看跌期權；確定標的資產在2010年1月1日的價格和執(zhí)行價格，并判斷是否應該執(zhí)行該期權；（4）采用布萊克斯科爾斯期權定價模型計算考慮期權的第一期項目的凈現(xiàn)值，并評價投資第一期項目是否有利。（P/A，10%，10）=6.1446, （P/A，10%，8）=5.3349, （P/F，10%，3）=0.7513, （P/F，4%，3）=0.8890 3、甲公司2009年全年實現(xiàn)凈利潤為1000萬元，年末在分配股利前的

18、股東權益賬戶余額如下： 若公司決定發(fā)放10%的股票股利（股票股利按照市價折算），并按發(fā)放股票股利后的股數支付現(xiàn)金股利每股0.1元/股，該公司股票目前市價為10元/股?；卮鹨韵禄ゲ幌嚓P的問題：（1）2009年發(fā)放股利后該公司權益結構有何變化？（2）計算2009年發(fā)放股票股利前后的每股收益（凈利潤/普通股股數）；（3）若預計2010年凈利潤將增長5%，若保持10%的股票股利比率與穩(wěn)定的股利支付率（每股股利/每股收益），則2010年發(fā)放多少現(xiàn)金股利？（4）若預計2010年凈利潤將增長5%，且年底將要有一個大型項目上馬，該項目需資金1500萬元，若要保持負債率40%的目標資金結構，當年能否發(fā)放現(xiàn)金股利

19、？能發(fā)放多少現(xiàn)金股利？ 4、某公司生產和銷售甲、乙兩種產品。如果明年的信用政策為“2/15，n/30”，估計有占銷售額60%的客戶在折扣期內付款并享受公司提供的折扣，應收賬款周轉天數為24天，收賬費用為5萬元，壞賬損失10萬元。預計甲產品銷售量為5萬件，單價120元，單位變動成本72元；乙產品銷售量為2萬件，單價200元，單位變動成本140元。如果明年將信用政策改為“5/10，n/20”，預計不會影響產品的單價、單位變動成本和銷售的品種結構，而銷售額將增加到1500萬元。與此同時，享受折扣的比例將上升至銷售額的70%，平均收賬天數為40天，發(fā)生的收賬費用為22.5萬元。預計壞賬損失為25萬元，

20、預計應付賬款平均增加100萬元。該公司等風險投資的最低報酬率為10%。 要求：通過計算考慮信用政策后的收益變動額說明公司應否改變信用政策。 第四大題 ：綜合題（本題型共2小題，共26分）1、甲公司研制成功一臺新產品，現(xiàn)在需要決定是否大規(guī)模投產，有關資料如下：（1）公司的銷售部門預計，如果每臺定價3萬元，銷售量每年可以達到10000臺；銷售量不會逐年上升，但價格可以每年提高2。生產部門預計，變動制造成本每臺2.1萬元，每年增加2；不含折舊費的固定制造成本每年4000萬元，每年增加1。新業(yè)務將在2007年1月1日開始，假設經營現(xiàn)金流發(fā)生在每年年底。（2）為生產該產品，需要添置一臺生產設備，預計其購

21、置成本為4000萬元。該設備可以在2006年底以前安裝完畢，并在2006年底支付設備購置款。該設備按稅法規(guī)定折舊年限為5年，凈殘值率為5；經濟壽命為4年，4年后即2010年底該項設備的市場價值預計為500萬元。如果決定投產該產品，公司將可以連續(xù)經營4年，預計不會出現(xiàn)提前中止的情況。（3）生產該產品所需的廠房可以用8000萬元購買，在2006年底付款并交付使用。該廠房按稅法規(guī)定折舊年限為20年，凈殘值率5。4年后該廠房的市場價值預計為7000萬元。（4）生產該產品需要的凈營運資本隨銷售額而變化，預計為銷售額的10。假設這些凈營運資本在年初投入，項目結束時收回。（5）公司的所得稅率為40。（6）該

22、項目的成功概率很大，風險水平與企業(yè)平均風險相同，可以使用公司的加權平均資本成本10作為折現(xiàn)率。新項目的銷售額與公司當前的銷售額相比只占較小份額，并且公司每年有若干新項目投入生產，因此該項目萬一失敗不會危及整個公司的生存。要求：（1）計算項目的初始投資總額，包括與項目有關的固定資產購置支出以及凈營運資本增加額。（2）分別計算廠房和設備的年折舊額以及第4年末的賬面價值（提示：折舊按年提取，投入使用當年提取全年折舊）。（3）分別計算第4年末處置廠房和設備引起的稅后凈現(xiàn)金流量。（4）計算各年項目現(xiàn)金凈流量以及項目的凈現(xiàn)值和靜態(tài)回收期（計算時折現(xiàn)系數保留小數點后4位）。 2、某企業(yè)2010年6月生產甲產

23、品，生產分為兩步在兩個車間內進行，第一車間為第二車間提供半成品，第二車間加工為產成品。產成品和月末在產品之間分配費用的方法采用定額比例法：材料費用按定額材料費用比例分配，其他費用按定額工時比例分配。該廠月末沒有盤點在產品。 要求：（1）登記第一、二車間成本計算單；（2）平行匯總產成品成本；（3）假設制造費用中有80%屬于變動制造費用，按照變動成本法確定本月生產的產品單位成本；（4）假設6月初的甲產品庫存量為400件，單位產品成本為300元（其中變動成本260元，固定成本40元）；本月銷售600件，發(fā)出的產成品按照先進先出法結轉成本。 分別按照完全成本法和變動成本法計算6月份的銷售成本； 分別按

24、照完全成本法和變動成本法計算6月份計入損益的固定制造費用； 說明兩種方法計算的6月份利潤的差異額應該是多少以及理由； 說明兩種方法中哪個方法更合理以及理由。 第一大題 ：單項選擇題（本題型共20小題，每小題1分，共20分）1、答案：D解析：通常，股東同時采取監(jiān)督和激勵兩種方式來協(xié)調自己和經營者的目標。盡管如此仍不可能使經營者完全按照股東的意愿行動，經營者仍然可能采取一些對自己有利而不符合股東最大利益的決策，并由此給股東帶來一定的損失。監(jiān)督成本、激勵成本和偏離股東目標的損失之間此消彼長，相互制約。股東要權衡輕重，力求找出能使監(jiān)督成本、激勵成本和偏離股東目標的損失三項之和最小的解決辦法，它就是最佳

25、的解決辦法。（參見教材第12頁）2、答案：D解析：短期權益性投資是暫時利用多余現(xiàn)金的一種手段，所以是金融資產。（參見教材6869頁）3、答案：B解析：從無風險資產的收益率開始，做（不存在無風險證券時的）投資組合有效邊界的切線，就得到資本市場線，資本市場線與（不存在無風險證券時的）有效邊界相比，風險小而報酬率與之相同，或者報酬高而風險與之相同，或者報酬高且風險小。由此可知，資本市場線上的投資組合比曲線XMN的投資組合更有效，所以，如果存在無風險證券，則投資組合的有效邊界會發(fā)生變化，變?yōu)橘Y本市場線（參見教材133頁）。因此，選項A的說法正確；多種證券組合的機會集是一個平面，但是其有效集仍然是一條曲

26、線（參見教材130頁），也稱為有效邊界。所以，選項B的說法不正確；只有在相關系數很小的情況下，才會產生無效組合，即才會出現(xiàn)兩種證券組合的有效集與機會集不重合的現(xiàn)象（參見教材130頁圖49），所以，如果兩種證券組合的有效集與機會集重合（即不存在無效組合），則說明相關系數較大。選項C的說法正確；資本市場線的縱軸是期望報酬率，橫軸是標準差，資本市場線的斜率（風險組合的期望報酬率無風險利率）/風險組合的標準差，由此可知，資本市場線的斜率代表風險的市場價格，它告訴我們當標準差增長某一幅度時相應要求的報酬率的增長幅度（參見教材132頁）。所以，選項D的說法正確。4、答案：A解析：根據固定增長模型P0D1/

27、（Rs-g）得：P02/（15-10），市價P040（元） 參見教材149頁。5、答案：D解析：債務籌資包括選項A、B、C三個特點，正是由于這三個特點，債務資金的提供者承擔的風險顯著低于股東，所以其期望報酬率低于股東，即債務籌資的成本低于權益籌資。（參見教材163頁）6、答案：B解析：凈投資凈經營資產增加經營營運資本增加凈經營長期資產增加350經營長期資產增加經營長期債務增加350800200950（萬元）；根據“按照固定的負債率為投資籌集資本”可知：股權現(xiàn)金流量稅后利潤（1負債率）×凈投資（稅前經營利潤利息）×（1所得稅率）（1負債率）×凈投資（200060）&

28、#215;（130）（160）×9501358380978（萬元）。（參見教材187-189頁）7、答案：C解析：假設投資額為P，經營期為n年，靜態(tài)投資回收期為m年，投產后每年的現(xiàn)金凈流量均為A，則根據題意可知：Pm×A，即mP/A；而“全部投資均于建設起點一次投入”意味著投資額的現(xiàn)值P，根據題意可知，投產后每年的現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值A×（P/A，r，n），由于按照內含報酬率計算的凈現(xiàn)值等于零，所以，如果r內含報酬率，則：A×（P/A，r，n）P，即：（P/A，r，n）P/A靜態(tài)投資回收期。（參見教材213頁214頁）8、答案：C解析：資產不含財務風險，在類

29、比法下，A公司的資產項目的資產，A公司產權比率60%/（160%）1.5，資產1.2/1（120%）×1.50.55。參見教材235頁。9、答案：A解析：看漲期權授予權利的特征是“購買”，由此可知，選項B、D不是答案；由于歐式期權只能在到期日執(zhí)行，而美式期權可以在到期日或到期日之前的任何時間執(zhí)行，因此，選項C不是答案，選項A是答案。 （參見教材242-243頁）10、答案：B解析：股票的市場價值500×（125%）200×5%50/15%2100（萬元），（參見教材308頁）。11、答案：A解析：稅差理論認為，股利收入的稅率高于資本利得的稅率，即使股利與資本利得按

30、相同的稅率征稅，資本利得具有延期納稅的靈活性。所以，股東傾向于獲得資本利得而非股利。（參見教材317頁）12、答案：C解析：1000×5×（P/A，k，10）20×6×（P/F，k，10）1000，根據內插法，求出年報酬率6.5。13、答案：D解析：研究保險儲備的目的，就是要找出合理的保險儲備量，使缺貨或供應中斷損失和儲備成本之和最小。參見教材411412頁。14、答案：C解析：一般來說，借款企業(yè)可以用三種方法支付銀行貸款利息，包括收款法，貼現(xiàn)法，加息法。補償性余額是企業(yè)借款的信用條件，不是利息支付方式。加息法要求企業(yè)在貸款期內分期償還本息之和的金額，由

31、于貸款分期均衡償還，借款企業(yè)實際上只平均使用了貸款本金的半數，卻支付全額利息。這樣，企業(yè)所負擔的實際利率便高于名義利率大約l倍。（參見教材423頁）15、答案：D解析：產品成本計算的分步法是按照產品的生產步驟計算產品成本的一種方法，它適用于大量大批的多步驟生產，如紡織、冶金、大量大批的機械制造企業(yè)。產品成本計算的分批法，是按照產品批別計算產品成本的一種方法，它主要適用于單件小批類型的生產，如造船業(yè)、重型機械制造業(yè)等；也可用于一般企業(yè)中的新產品試制或試驗的生產、在建工程以及設備修理作業(yè)等。由此可知，選項A、B、C適用于分批法，其中選項C的汽車修理屬于設備修理。 參見教材458頁。16、答案：B解

32、析：調整率（120000130000）/130000×100%7.69%，參見教材479頁。17、答案：D解析：理想標準成本是在最優(yōu)的生產條件下，利用現(xiàn)有的規(guī)模和設備能夠達到的最低成本，所以，D選項不正確。參見教材511頁。18、答案：B解析：固定成本包括約束性固定成本和酌量性固定成本。約束性固定成本實質上是生產經營能力成本，而不是產品成本，如果企業(yè)不改變生產能力，就必須承擔這些成本，所以在不改變生產經營能力的前提下，采取降低固定成本總額的措施，通常是指降低酌量性固定成本。 （參見教材530頁）19、答案：D解析：本期銷售商品所收到的現(xiàn)金本期銷售本期收現(xiàn)以前期賒銷本期收現(xiàn)本期的銷售收

33、入期初應收賬款期末應收賬款20、答案：C解析：經濟利潤=期初投資資本×（期初投資資本回報率-加權平均資本成本）。參見教材602605頁。第二大題 ：多項選擇題（本題型共20小題，每小題1.5分，共30分）1、答案：ABD解析：金融資產的特點包括：流動性、人為的可分性、名義價值不變性、人為的期限性。（參見教材23頁）2、答案：AB解析：凈經營資產經營資產經營負債（總資產金融資產）（總負債金融負債）（金融負債金融資產）（總資產總負債）凈負債股東權益。（參見教材70頁）3、答案：AC解析：外部融資額（經營資產銷售百分比經營負債銷售百分比）×基期銷售額×銷售增長率可以動用

34、的金融資產基期銷售額×（1銷售增長率）×預計銷售凈利率×（1預計股利支付率），可以看出A、C會增加留存收益的增加額，從而會減少外部融資額；選項B、D則會增加外部融資額。4、答案：ABCD解析：（P/F，12%，5）1/（F/P，12%，5）0.5674，（F/A，12%，5）（F/P，12%，5）1/12%6.3525，（P/A，12%，5）1（P/F，12%，5）/12%3.6050，（A/P，12%，5）1/（P/A，12%，5）0.2774。5、答案：AC解析：債券面值是指設定的票面金額，它代表發(fā)行人借入并且承諾于未來某一特定日期償付給債券持有人的金額，所以

35、選項A的說法正確；債券票面利率是指債券發(fā)行者預計一年內向投資者支付的利息占票面金額的比率，所以選項B的說法不正確；債券的計息和付息方式有多種，可能使用單利或復利計息，利息支付可能半年一次、一年一次或到期日一次總付，這就使得票面利率可能不等于有效年利率。所以選項C的說法正確；有效年利率通常是指按復利計算的一年期的利率，所以選項D不正確。 參見教材139頁。6、答案：ABC解析：根據資本資產定價模型計算普通股的成本，必須估計無風險利率、權益的貝塔系數以及權益市場風險溢價。（參見教材156頁）7、答案：ABD解析：在股價平均法下，根據可比企業(yè)的修正市盈率估計目標企業(yè)價值時，包括兩個步驟：第一個步驟是

36、直接根據各可比企業(yè)的修正市盈率得出不同的股票估價；第二個步驟是對得出的股票估價進行算術平均，因此選項C的說法不正確。由于收入乘數每股市價/每股收入，與成本無關，所以，收入乘數估價模型不能反映成本的變化，選項A的說法正確?！靶拚骄杏省笔菍Α捌骄杏省边M行修正，所以，修正平均市盈率可比企業(yè)平均市盈率/（平均預期增長率×100），選項B的說法正確。由于對非上市企業(yè)的評估往往涉及控股權的評估，而可比企業(yè)大多選擇上市企業(yè)，上市企業(yè)的價格與少數股權價值相聯(lián)系，不含控股權價值，所以，利用相對價值法評估時，對于非上市目標企業(yè)的評估價值需要加上一筆額外的費用，以反映控股權的價值，選項D的說法正

37、確。（參見教材199-200頁）8、答案：BCD解析：擴張性項目，是指為擴大經營業(yè)務范圍而購置新的機器設備。這種項目通常會增加企業(yè)的經營現(xiàn)金流入。（參見教材205頁）9、答案：AB解析：計算實體現(xiàn)金流量時，把債權人也視為項目的投資人，因此，支付給債權人的有關現(xiàn)金流出不作為項目的現(xiàn)金流出考慮。參見教材233234頁。10、答案：ABD解析：參見教材273277頁。放棄期權中的清算價值，不僅僅指殘值的變現(xiàn)收入，也包括有關資產的重組和價值的重新發(fā)掘。11、答案：BCD解析：在沒有企業(yè)所得稅的情況下，MM理論認為，負債企業(yè)的價值與無負債企業(yè)的價值相等，即無論企業(yè)是否有負債，企業(yè)的資本結構與企業(yè)價值無關

38、。（參見教材291頁）12、答案：ACD解析：依照我國公司法的規(guī)定，普通股股東主要有如下權利：（1）出席或委托代理人出席股東大會，并依照公司章程規(guī)定行使表決權；（2）股份轉讓權；（3）股利分配請求權；（4）對公司賬面和股東大會決議的審查權和對公司事務的質詢權；（5）分配公司剩余財產的權利；（6）公司章程規(guī)定的其他權利。（參見教材335頁336頁）13、答案：AC解析：典型的經營租賃是指短期的，不完全補償的，可撤銷的毛租賃；典型的融資租賃是指長期的，完全補償的，不可撤銷的凈租賃。參見教材356頁。14、答案：ABCD解析：通常，延長信用期限，可以在一定程度上擴大銷售量，從而增加毛利。但不適當地延

39、長信用期限，會引起機會成本、壞賬損失和收賬費用的增加。參見教材399頁。15、答案：ABD解析：激進型籌資政策是一種收益性和風險性均較高的營運資本籌集政策，保守型籌資政策是一種收益性和風險性均較低的營運資本籌集政策。（參見教材414-418頁）16、答案：AB解析：參見教材449頁。17、答案：AB解析：各類作業(yè)動因中，業(yè)務動因精確度最差，但其執(zhí)行成本最低；強度動因精確度最高，但其執(zhí)行成本最昂貴。參見教材475頁。18、答案：ACD解析：成本差異數額較大或者制定的標準成本不符合實際的正常水平，則不僅使存貨成本嚴重脫離實際成本，而且會歪曲本期經營成果。因此在成本差異數額不大時采用結轉本期損益法為

40、宜，所以，B選項說法不正確。參見教材521頁。19、答案：ACD解析：利潤銷售收入變動成本固定成本邊際貢獻固定成本銷量×單位邊際貢獻固定成本銷售收入×邊際貢獻率固定成本，所以，選項A、C、D的等式正確。（參見教材543頁）20、答案：ABCD解析：產品成本預算是生產預算、直接材料預算、直接人工預算、制造費用預算的匯總，其主要內容是產品的單位成本預算和總成本。（參見教材582頁）第三大題 ：計算分析題（本題型共4小題，每小題6分，共24分）1、答案：解析：（1）2009年的可持續(xù)增長率1180/（110001180）×100%12.02%（2） 超常增長的銷售額71

41、15.6（萬元）超常增長所需資金22000（萬元）超常增長所需的額外資金4820.8（萬元）超常增長增加的額外負債2582.19（萬元）超常增長增加的額外留存收益578.73（萬元）超常增長增加的外部股權融資2238.61578.731659.88（萬元）（3）股東權益增加11000×20%2200（萬元），當期留存收益1180×（120%）1416（萬元），外部籌集權益資金22001416784（萬元）。2、答案：解析：（1）不考慮期權的第一期項目的凈現(xiàn)值100×（P/A，10%，10）800185.54（萬元）（2）不考慮期權的第二期項目在2010年1月1日的

42、凈現(xiàn)值200×（P/A，10%，8）100066.98（萬元）不考慮期權的第二期項目在2007年1月1日的凈現(xiàn)值200×5.3349×（P/F，10%，3）1000×（P/F，4%，3）200×5.3349×0.75131000×0.88987.38（萬元）（3）這是一項到期時間為3年的看漲期權，如果標的資產在2010年1月1日的價格高于執(zhí)行價格，則會選擇執(zhí)行期權。標的資產在2010年1月1日的價格200×5.33491066.98（萬元），標的資產在2010年1月1日的執(zhí)行價格投資額1000（萬元），由于1066

43、.98大于1000，因此，會選擇執(zhí)行該期權。（4）S0200×5.3349×（P/F，10%，3）801.62（萬元）PV（X）1000×（P/F，4%，3）889（萬元）d1ln（801.62/889）/（0.20×31/2）（0.20×31/2）/20.1035/0.34640.17320.1256d20.12560.34640.472N（d1）1N（0.1256）=10.5478（0.55170.5478）/（0.130.12）×（0.12560.12）=0.4500N（d2）1N（0.472）10.6808（0.68440.6

44、808）/（0.480.47）×（0.4720.47）0.3185C801.62×0.4500889×0.318577.58（萬元）考慮期權的第一期項目凈現(xiàn)值77.58185.54107.96（萬元）小于0，因此，投資第一期項目是不利的。3、答案：解析：（1）發(fā)放股利后的股本1000×（1+10%）1100（萬元）發(fā)放股利后的盈余公積500（萬元）發(fā)放股利后的未分配利潤1500-1000×10%×10-1100×0.1390（萬元）發(fā)放股利后的資本公積1000×10%×（10-1）40004900（萬元）

45、（2）發(fā)放股票股利前的每股收益1000/10001（元/股）發(fā)放股票股利后的每股收益1/（110%）0.91（元/股）（3）2010年凈利潤1000×（15%）1050（萬元）2010年發(fā)放股票股利數1100×10%110（萬股）股利支付率每股股利/每股收益0.1/0.9111%2010年應發(fā)放的現(xiàn)金股利1050×11%115.5（萬元）每股股利115.5/（1100110）0.095（元/股）（4）2010年凈利潤1000×（15%）1050（萬元）項目投資權益資金需要量1500×60%900（萬元）因為1050900，所以，能發(fā)放現(xiàn)金股利。發(fā)放現(xiàn)金股利的數額為150萬元。4、答案：解析：不改變信用政策的應收賬款應計利息（5×120）/360×24×（72/120）×10%（2×200）/360×24×（140/200）×10%4.267（萬元）改變信用政策后的應收賬款應計利息：甲產品銷售額占總銷售額的比重5×120/（5×1202