淺論無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值評(píng)估方法

1、 當(dāng)代經(jīng)濟(jì)2009年7月(下C O N T E M P O R A R Y E C O N O M I C S【摘要】本文從無(wú)形資產(chǎn)的內(nèi)涵及特點(diǎn)討論開(kāi)始,然后論述了無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估考慮的因素,最后主要探討了無(wú)形資產(chǎn)一般的價(jià)值評(píng)估方法,提出無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估方法主要采用收益折現(xiàn)法。【關(guān)鍵詞】無(wú)形資產(chǎn)影響因素評(píng)估方法一、無(wú)形資產(chǎn)的內(nèi)涵在國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中無(wú)形資產(chǎn)是指為用于商品或勞務(wù)的生產(chǎn)或供應(yīng)、出租給其他單位,或?yàn)楣芾砟康亩钟械?、沒(méi)有實(shí)物形態(tài)的可辨認(rèn)非貨幣性資產(chǎn)。我國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則無(wú)形資產(chǎn)將無(wú)形資產(chǎn)定義為:“企業(yè)為生產(chǎn)商品、提供勞務(wù)、出租給他人,或?yàn)楣芾砟康亩钟械?、沒(méi)有實(shí)物形態(tài)的非貨幣性長(zhǎng)期資產(chǎn)。無(wú)形資產(chǎn)

2、課分為可辨認(rèn)無(wú)形資產(chǎn)和不可辨認(rèn)無(wú)形資產(chǎn)。”國(guó)際評(píng)估準(zhǔn)則對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的定義是:無(wú)形資產(chǎn)不具有實(shí)物形態(tài);但為其擁有者獲取了權(quán)益和特權(quán),而且通常為其擁有者帶來(lái)收益。我國(guó)資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則無(wú)形資產(chǎn)將無(wú)形資產(chǎn)定義為:“本準(zhǔn)則所稱無(wú)形資產(chǎn),是指特定主體所控制的,不具備實(shí)物形態(tài),對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期發(fā)揮作用且能帶來(lái)經(jīng)濟(jì)收益的資源?！本C上定義,將無(wú)形資產(chǎn)表述為“被特定權(quán)利主體擁有者或控制的,不具有獨(dú)立物質(zhì)實(shí)體,對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)或服務(wù)能持續(xù)發(fā)揮作用,并能為其擁有者或控制者帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的資源。”可能更能反映無(wú)形資產(chǎn)的本質(zhì)。二、無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估考慮的因素1、成本無(wú)形資產(chǎn)的成本是指為獲取無(wú)形資產(chǎn)所付出的費(fèi)用,主要包括研究開(kāi)發(fā)費(fèi)、設(shè)計(jì)費(fèi)、購(gòu)置

3、費(fèi)、加工費(fèi)、測(cè)試費(fèi)、鑒定費(fèi)、注冊(cè)費(fèi)、公證費(fèi)、律師費(fèi)等。同一類(lèi)無(wú)形資產(chǎn),不同經(jīng)濟(jì)主體間由于管理水平高低、研發(fā)能力強(qiáng)弱等諸多因素影響,致使其價(jià)值和成本之間的對(duì)應(yīng)關(guān)系差,面臨的不確定性風(fēng)險(xiǎn)很大。2、獲利能力無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值高低同其為經(jīng)濟(jì)主體未來(lái)產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效益的多少直接相關(guān)。如果無(wú)形資產(chǎn)的獲利能力強(qiáng),其經(jīng)濟(jì)價(jià)值就高,否則就低。對(duì)無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估時(shí),應(yīng)預(yù)測(cè)其應(yīng)用后的經(jīng)濟(jì)效益,一項(xiàng)無(wú)形資產(chǎn)的獲利能力主要取決于該項(xiàng)無(wú)形資產(chǎn)受法律保護(hù)期限的長(zhǎng)短、該項(xiàng)無(wú)形資產(chǎn)的技術(shù)先進(jìn)和成熟程度、未來(lái)涉及到該無(wú)形資產(chǎn)的技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)等。3、使用期限無(wú)形資產(chǎn)的有效使用期限是影響無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值的一個(gè)重要因素。在相同獲利能力的前提下,無(wú)形

4、資產(chǎn)的有效使用期限越長(zhǎng),其價(jià)值就越多,反之價(jià)值越低。在確定無(wú)形資產(chǎn)的有效使用期限時(shí),要考慮無(wú)形資產(chǎn)的法定使用期限及其經(jīng)濟(jì)使用期限。4、市場(chǎng)供求狀況市場(chǎng)對(duì)一項(xiàng)無(wú)形資產(chǎn)的需求量是由該項(xiàng)無(wú)形資產(chǎn)對(duì)市場(chǎng)的適用程度決定的,該項(xiàng)無(wú)形資產(chǎn)的適用程度越高,市場(chǎng)的需求量就越大,該項(xiàng)無(wú)形資產(chǎn)的獲利能力就越強(qiáng),其價(jià)值就會(huì)越高;一項(xiàng)無(wú)形資產(chǎn)的市場(chǎng)供應(yīng)量大小主要依賴于開(kāi)發(fā)該項(xiàng)無(wú)形資產(chǎn)技術(shù)水平的高低和難度的大小,以及有無(wú)替代產(chǎn)品或替代技術(shù)等因素,如果該項(xiàng)無(wú)形資產(chǎn)要求的技術(shù)水平很高、難度很大,同時(shí)市場(chǎng)又沒(méi)有替代產(chǎn)品或替代技術(shù),則該項(xiàng)無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值就會(huì)很高。5、價(jià)格水平如果所評(píng)估的無(wú)形資產(chǎn)存在同行業(yè)同類(lèi)無(wú)形資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格或評(píng)

5、估價(jià)值,由于同行業(yè)同類(lèi)無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值之間具有可比性,評(píng)估過(guò)程中必須認(rèn)真考慮同行業(yè)的平均投資報(bào)酬率和行業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)等因素,因?yàn)檫@些指標(biāo)的運(yùn)用將直接影響無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值。三、企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估的基本方法及應(yīng)用情況從理論上講,無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估所運(yùn)用的方法與有形資產(chǎn)評(píng)估是一樣的,即成本法、收益折現(xiàn)法、市場(chǎng)法。根據(jù)無(wú)形資產(chǎn)自身的特點(diǎn),選擇恰當(dāng)?shù)脑u(píng)估方法評(píng)估無(wú)形資產(chǎn),在無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估中具有重要的地位和作用。1、成本法通過(guò)成本法評(píng)估無(wú)形資產(chǎn)需要把握兩大基本要素:其一是無(wú)形資產(chǎn)的重置成本,即在當(dāng)年的條件下,重新取得該無(wú)形資產(chǎn)需支出的全部費(fèi)用;其二是無(wú)形資產(chǎn)的功效損失,主要是無(wú)形資產(chǎn)的功能性和經(jīng)濟(jì)性貶值所形成的損失。除

6、此之外,對(duì)于某些無(wú)形資產(chǎn),由于特許他人使用,使原產(chǎn)權(quán)主體蒙受諸如市場(chǎng)份額減少、競(jìng)爭(zhēng)加劇等損失,這種損失要求在其轉(zhuǎn)讓價(jià)格中得到補(bǔ)償,這便形成了無(wú)形資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓機(jī)會(huì)成本。經(jīng)過(guò)對(duì)無(wú)形資產(chǎn)重置成本、功效損失、轉(zhuǎn)讓成本分?jǐn)偮始稗D(zhuǎn)讓機(jī)成本的討論和測(cè)算。運(yùn)用成本法評(píng)估無(wú)形資產(chǎn)的基本要素便基本齊全,將這些要素按一定方式組合起來(lái),便可以求得無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值。用數(shù)學(xué)式表達(dá)如下:無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值=無(wú)形資產(chǎn)重置成本×1-功效×購(gòu)買(mǎi)方運(yùn)用無(wú)形資產(chǎn)的設(shè)計(jì)能力運(yùn)用無(wú)形資產(chǎn)總的設(shè)計(jì)能力+無(wú)形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的機(jī)會(huì)成本由于無(wú)形資產(chǎn)自身的特點(diǎn),其價(jià)值主要不是取決于它的“物化”的量,而是按帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)利益的量。因此,只有

7、確信被估對(duì)象確有超額獲利能力,運(yùn)用成本法評(píng)估其價(jià)值才不至于出現(xiàn)重大失誤。成本法是資產(chǎn)評(píng)估具體操作中最重要的方法之一。它的優(yōu)點(diǎn)式評(píng)估出來(lái)的價(jià)值更接近實(shí)際、能夠較真實(shí)、準(zhǔn)確的反映資產(chǎn)的時(shí)間價(jià)值。但它的缺點(diǎn)式計(jì)算繁雜,而且常常遇到尋找同樣或類(lèi)似可比參照物困難的情況。此外,在判斷資產(chǎn)貶值時(shí),有很大程度依賴于評(píng)估專(zhuān)業(yè)人員的經(jīng)驗(yàn)和判斷力。由于成530021理論探索156C O N T E M P O R A R Y E C O N O M I C S本法的技術(shù)思路和角度的因素,運(yùn)用成本法評(píng)估無(wú)形資產(chǎn)并不一定是最快捷、最有效和最安全的技術(shù)方法。這并不是說(shuō)成本法不好,只是說(shuō)運(yùn)用成本法評(píng)估無(wú)形資產(chǎn)可能會(huì)有一些困

8、難。2、市場(chǎng)法市場(chǎng)法就是通過(guò)市場(chǎng)調(diào)查,選擇一個(gè)或幾個(gè)與評(píng)估對(duì)象相同或類(lèi)似的資產(chǎn)作為比較對(duì)象,分析比較對(duì)象的成交價(jià)格和交易條件,進(jìn)行對(duì)比調(diào)整,估算出資產(chǎn)價(jià)值的方法。(1直接法。如果在市面上找到的參照物與被評(píng)估對(duì)象在結(jié)構(gòu)、功能、新舊程度等方面相同,且參照物的成交時(shí)間與評(píng)估基準(zhǔn)日接近,則參照物的市場(chǎng)價(jià)格可直接作為評(píng)估對(duì)象的評(píng)估值。另外,若被評(píng)估資產(chǎn)是全新的或接近全新的資產(chǎn),也可參照新資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格評(píng)估。(2市價(jià)折余法。市價(jià)折余法是以被評(píng)估資產(chǎn)在全新情況下的市場(chǎng)價(jià)格為基礎(chǔ),扣除其實(shí)際的損耗貶值(主要是實(shí)體性貶值,來(lái)估算被評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值的一種計(jì)算方法。這種方法基本思路是,被評(píng)估資產(chǎn)是已用若干年的資產(chǎn),如果

9、市場(chǎng)上仍有相同型號(hào)的資產(chǎn)出售,那么市場(chǎng)參考物價(jià)格就有引用的可能。此時(shí)類(lèi)似于重置成本法只需將被評(píng)估資產(chǎn)的損耗貶值從全新價(jià)格中扣除即可得出評(píng)估值。其數(shù)學(xué)表達(dá)式為:無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值=全新資產(chǎn)現(xiàn)行市價(jià)-實(shí)體性貶值=全新資產(chǎn)現(xiàn)行市價(jià)×尚可使用年限已使用年限+尚可使用年限(3類(lèi)比法。又稱為市場(chǎng)成交價(jià)格比較法。它是指一項(xiàng)被評(píng)估資產(chǎn)在公開(kāi)市場(chǎng)上找不到與之完全相同的參照物資產(chǎn),但在市場(chǎng)上能夠找到相類(lèi)似的資產(chǎn),以此作為參照物,依其成交價(jià)格,作為必要的差異調(diào)整,確定被評(píng)估資產(chǎn)的價(jià)格。運(yùn)用類(lèi)比法的關(guān)鍵是通過(guò)嚴(yán)格篩選,找出最適合的參照物。參照物的主要差異因素為:時(shí)間因素(指參照物成交時(shí)間與評(píng)估基準(zhǔn)日時(shí)間差異對(duì)

10、價(jià)格的影響;地區(qū)因素(指資產(chǎn)所在地區(qū)或地段條件對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的影響;功能因素(指資產(chǎn)實(shí)體功能過(guò)?；虿蛔銓?duì)價(jià)格的影響。市場(chǎng)法的優(yōu)點(diǎn)是:它通過(guò)銷(xiāo)售價(jià)格比較來(lái)評(píng)估資產(chǎn)的價(jià)值,充分考慮了市場(chǎng)變化的因素,可以比較真實(shí)的反映評(píng)估對(duì)象的市場(chǎng)價(jià)值。其缺點(diǎn)是:資料的收集和積累困難,特別是在資產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)育不成熟的情況下,很難找到適當(dāng)?shù)膮⒄瘴?在尋找參照物時(shí),主觀判斷的成份較高。從理論上講,市場(chǎng)法應(yīng)該時(shí)無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估中的首選方法。在西方國(guó)家其使用頻率比較高,這是因?yàn)槲鞣絿?guó)家市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá),各項(xiàng)資產(chǎn)一般都存在著一個(gè)發(fā)育比較完善的市場(chǎng),參照物及各項(xiàng)比較指標(biāo)能夠比較容易獲得。但是由于我國(guó)無(wú)形資產(chǎn)市場(chǎng)不發(fā)達(dá),交易不頻繁,參照物及

11、各項(xiàng)比較指標(biāo)不容易獲得,在這種情況下,我們就很難保證評(píng)估結(jié)果的客觀、公正和科學(xué)、合理,因此,市場(chǎng)法的適用范圍受到很大的限制。3、收益折現(xiàn)法由于無(wú)形資產(chǎn)的存在主要是通過(guò)其超額獲利能力體現(xiàn)出來(lái)的,運(yùn)用收益折現(xiàn)法來(lái)衡量它的價(jià)值高低是適合于大多數(shù)無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估項(xiàng)目的。收益折現(xiàn)法是從無(wú)形資產(chǎn)的收益入手的,在無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估中,收益被界定為無(wú)形資產(chǎn)帶來(lái)的超額收益,將無(wú)形資產(chǎn)帶來(lái)的超額收益資本化或折成現(xiàn)值,作為無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值是收益折現(xiàn)法的基本技術(shù)思路。收益折現(xiàn)法涉及到三大基本參數(shù),即超額收益、折線率和收益期限。其一,無(wú)形資產(chǎn)的超額收益是指因使用了無(wú)形資產(chǎn),并由無(wú)形資產(chǎn)所增加的收益額。它的形成過(guò)程無(wú)非是由于無(wú)形

12、資產(chǎn)作用的發(fā)揮,進(jìn)一步挖掘了存量有形資產(chǎn)的作用并體現(xiàn)在產(chǎn)量、銷(xiāo)量、售價(jià)的提高上,或成本費(fèi)用的降低等方面。其來(lái)源渠道主要是:由于無(wú)形資產(chǎn)的存在使企業(yè)相關(guān)產(chǎn)品的產(chǎn)量、銷(xiāo)量增加或產(chǎn)品價(jià)格提高,或者兩者兼而有之;由于無(wú)形資產(chǎn)的存在降低了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本,形成了生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)費(fèi)用的節(jié)約額;自創(chuàng)無(wú)形資產(chǎn)的存在和運(yùn)用,節(jié)約了無(wú)形資產(chǎn)特許使用權(quán)費(fèi)用。其二,折線率是將無(wú)形資產(chǎn)帶來(lái)的超額收益換算成現(xiàn)值的比率。它本質(zhì)上是從無(wú)形資產(chǎn)受讓方的角度,作為受讓方投資無(wú)形資產(chǎn)的投資報(bào)酬率。它的高低取決于無(wú)形資產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)和社會(huì)正常的投資收益率。因此,從理論上講,無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估中的折現(xiàn)率是社會(huì)正常投資報(bào)酬率與無(wú)形資產(chǎn)的投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

13、之和。其三,無(wú)形資產(chǎn)的收益時(shí)間也是影響其評(píng)估值的一大因素。無(wú)形資產(chǎn)能帶來(lái)收益持續(xù)時(shí)間通常取決于無(wú)形資產(chǎn)的剩余經(jīng)濟(jì)壽命。但是在無(wú)形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓或其他形式的產(chǎn)權(quán)變動(dòng)過(guò)程中,由于轉(zhuǎn)讓的期限,無(wú)形資產(chǎn)受法律保護(hù)的年限等諸多因素都將影響某一具體無(wú)形資產(chǎn)的收益持續(xù)時(shí)間。當(dāng)然,無(wú)形資產(chǎn)的種類(lèi)不同,就要根據(jù)無(wú)形資產(chǎn)的具體特點(diǎn)采取恰當(dāng)?shù)姆绞郊右耘袛?。在確定了無(wú)形資產(chǎn)的超額收益、折線率和收益期限后,便可按照將利求本的思路,運(yùn)用收益折現(xiàn)法將無(wú)形資產(chǎn)在其發(fā)揮效用的年限內(nèi)的超額收益折現(xiàn)累加取得評(píng)估值。其數(shù)學(xué)式表達(dá)為:無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值=(預(yù)計(jì)年超額收益額×相應(yīng)的現(xiàn)值系數(shù)或:P=ni=1R i×1(1+ri式中

14、:P為評(píng)估值;R為第i年的預(yù)期超額收益額;r折現(xiàn)率;n為收益持續(xù)的年限數(shù);i為序號(hào)。收益折現(xiàn)法的優(yōu)點(diǎn)是:實(shí)和較準(zhǔn)確地反映資產(chǎn)本金化地價(jià)格;與投資決策相結(jié)合,應(yīng)用此法評(píng)估地資產(chǎn)價(jià)格易為買(mǎi)賣(mài)雙方接受。其缺點(diǎn)是:預(yù)期收益額預(yù)測(cè)難度大,受較強(qiáng)地主觀判斷和未來(lái)收益不可預(yù)見(jiàn)因素的影響;在評(píng)估中一般適用與企業(yè)整體資產(chǎn)和可預(yù)測(cè)未來(lái)收益的單項(xiàng)資產(chǎn)的評(píng)估。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下,收益能力是市場(chǎng)價(jià)值的集中體現(xiàn),最符合現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理理論的要求。無(wú)形資產(chǎn)的收益能力是無(wú)形資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值的集中體現(xiàn)。根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理理論,資本性資產(chǎn)的價(jià)值是該項(xiàng)資產(chǎn)所引起的未來(lái)現(xiàn)金凈流量的貼現(xiàn)值之和。貼現(xiàn)的過(guò)程中,既要考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值,又要考慮收益的不確定性即風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值因素。所以,收益能力法最符合現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理理論的要求?？偠灾?評(píng)估方法一般包括成本法、市場(chǎng)法以及收益折現(xiàn)法,而收益折現(xiàn)法應(yīng)該成為無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估的主要方法。希望我國(guó)的無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估水平隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展完善,隨著無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估