連續(xù)下跌后連豆有望企穩(wěn)反彈

1、基本面依舊疲弱連豆上漲承壓一、 歷史回顧1、CBOT大豆市場上周美豆大幅上漲，主力CBOT大豆11月合約上漲47.4美分，收報953.2美分/蒲式耳。上周的上漲主要是受到以下幾個方面的利多影響：1、歐債危機暫時緩和，美國財報支撐帶動股市反彈，周邊市場的上漲對大豆形成利好；2、對天氣的擔憂情緒使市場對單產(chǎn)下降的預(yù)期增強，對大豆價格形成利好；3、現(xiàn)貨需求旺盛造成庫存緊俏，從而推升了大豆的價格。圖1：CBOT大豆價格走勢圖數(shù)據(jù)來源：文華財經(jīng)2、大連大豆市場大連大豆和豆粕上周跟隨美豆上漲，但是漲幅相對較小，特別是大豆僅出現(xiàn)微幅上漲。連豆主力1001合約上周上漲26點，報收于3859元/噸。豆粕主力10

2、01合約上漲67點，報收于2899元/噸。從基本面來看，壓榨利潤持續(xù)為負導(dǎo)致油廠加工不積極，大豆采購價格繼續(xù)走弱。而養(yǎng)殖業(yè)回暖速度緩慢，豆粕需求低迷。此外從供給來看，現(xiàn)貨到港日益增加，大豆港口積壓情況嚴重。大豆的基本面依然維持弱勢，缺乏利多因素。這也是國內(nèi)外走勢分化的主要原因。圖2：大連大豆價格走勢圖數(shù)據(jù)來源：文華財經(jīng)圖3：大連豆粕價格走勢圖數(shù)據(jù)來源：文華財經(jīng)二、 大豆基本面分析1、 美國農(nóng)業(yè)部7月供需報告中性偏空美國農(nóng)業(yè)部周五公布的7月供需報告顯示，美國2010/11年度大豆收割面積預(yù)估為7800萬英畝，6月預(yù)估為7710萬英畝。美國2009/10年度大豆收割面積預(yù)估為7640萬英畝。 6月

3、30日的種植報告預(yù)估大豆種植面積為6886.6萬英畝，種植面積有所增加。報告顯示，美國2010/11年度大豆單產(chǎn)預(yù)估為每英畝42.9蒲式耳。與6月預(yù)估持平。美國2009/10年度大豆單產(chǎn)預(yù)估為每英畝44.0蒲式耳，單產(chǎn)有所降低。美國2010/11年度大豆產(chǎn)量預(yù)估為33.45億蒲式耳，6月預(yù)估為33.10億蒲式耳。2009/10年度產(chǎn)量預(yù)計為33.59億蒲式耳。報告顯示，美國2010/11年度的大豆出口預(yù)估為13.70億蒲式耳，6月預(yù)估為13.50億蒲式耳。2009/10年度大豆出口預(yù)估為14.60億蒲式耳。2010/11年度美國大豆期末庫存預(yù)估為3.60億蒲式耳，與6月預(yù)估一致。2009/10

4、年度大豆期末庫存預(yù)計為1.75億蒲式耳?？傮w來看，未來美國的大豆供應(yīng)依然保持高位，而庫存也將較為充裕。不過在天氣不確定、陳豆供應(yīng)緊張以及中國繼續(xù)采購美豆的利多刺激下，美豆短期仍有望維持漲勢。2、 國內(nèi)現(xiàn)貨方面中國國家糧油信心中心（CNGOIC）近期公布稱，中國7月大豆進口量料約為500萬噸，8月進口量料約為450萬噸。中國國家糧油信心中心還將6月大豆進口量預(yù)估修正為645萬噸，稍早的預(yù)估值為600萬噸。 中國國家糧油信心中心稱，中國9月大豆進口量料為400萬噸，預(yù)計2009年10月至2010年9月期間，中國料進口大豆4873-4973萬噸。 中國買家之前已經(jīng)取消或推遲了逾10船6月和7月-8月

5、船期的進口大豆，因大豆壓榨利潤不佳。自上個月開始，大量進口大豆船貨抵港已經(jīng)造成中國港口擁塞和卸載作業(yè)推遲，港口大自上個月開始，大量進口大豆船貨抵港已經(jīng)造成中國港口擁塞和卸載作業(yè)推遲，港口豆庫存已經(jīng)超過600萬噸?，F(xiàn)貨方面，目前東北油廠由于壓榨利潤持續(xù)為負，已經(jīng)大面積停工。大豆大規(guī)模積壓，現(xiàn)貨價格走勢疲弱。圖4：大豆現(xiàn)貨價格數(shù)據(jù)來源：興業(yè)期貨圖5：豆粕現(xiàn)貨價格數(shù)據(jù)來源：興業(yè)期貨3、國家政策扶持效應(yīng)仍在隨著四月末大豆收儲政策的結(jié)束，國家對于國產(chǎn)大豆現(xiàn)貨的調(diào)控政策一直處于真空期，在失去了國家的收儲補貼政策后，進口大豆價格對于國產(chǎn)現(xiàn)貨的沖擊明顯呈現(xiàn)出來，收購主體紛紛下調(diào)了收購價，現(xiàn)貨走出一波弱勢回落行情。不過從四月中旬以來，國家出臺的一系列政策可以看出，未來的大豆收購政策依然會有所加強。國家近期對于農(nóng)業(yè)的扶持力度依然較強，目前已先后上調(diào)水稻、油菜籽、小麥收購價格，這給后期國家繼續(xù)收儲或提高大豆收儲價進行了鋪墊。三、 觀點總結(jié)與后市展望美豆在需求旺盛支撐下上周出現(xiàn)大幅上漲，短期內(nèi)強勢有望延續(xù)。進入7月以后，特別是即將到來的8月份，對于大豆的生長非常重要，天氣的炒作容易出現(xiàn)，未來大豆預(yù)計將呈現(xiàn)易漲難跌的情況。國內(nèi)方面