Excel在投資決策中的應(yīng)用

1、在投資決策中的應(yīng)用【摘 要】 Excel在投資決策中的應(yīng)用是一個十分實用而又亟待解決的重要課題。本文針對投資決策的重點和難點，采用Excel技術(shù)，研究了利用函數(shù)計算凈現(xiàn)值、內(nèi)涵報酬率、年折舊額及方案選擇，利用公式計算項目資本成本、總凈現(xiàn)值和利用跨表取數(shù)技術(shù)編制投資預(yù)算表以及利用規(guī)劃求解進行資本限額情況下的投資組合決策等一系列問題，以為廣大財務(wù)工作者提供借鑒。 【關(guān)鍵詞】 Excel； 投資決策； 凈現(xiàn)值； 內(nèi)涵報酬率； 資本成本； 資本限額； 線性規(guī)劃 在財務(wù)工作中，投資決策是最重要的決策。按照MM理論，企業(yè)價值取決于企業(yè)的投資決策。一個企業(yè)的興衰存亡，往往與投資的正確與否息息相關(guān)。北京人在紐

2、約中的王啟明之所以破產(chǎn)，大世界風(fēng)云中的黃楚九之所以失敗，都是因為投資的失誤。文藝作品中的情形如此，現(xiàn)實生活中的情況更是如此。 投資決策的正誤，既取決于體制因素，取決于決策理念，也取決于預(yù)測水平，還取決于決策技術(shù)等等。如果不能快速、準(zhǔn)確地作出決策，那么決策的方法再科學(xué)、合理，也難以得到普遍應(yīng)用，而要快速、準(zhǔn)確地作出決策，就必須利用計算機。本文僅就決策技術(shù)中的計算機應(yīng)用問題Excel在投資決策中的應(yīng)用問題略陳管見。 一、利用函數(shù)計算凈現(xiàn)值和內(nèi)涵報酬率 （一）利用NPV函數(shù)計算凈現(xiàn)值 投資決策中的折現(xiàn)法優(yōu)于非折現(xiàn)法，折現(xiàn)法中又以凈現(xiàn)值法和內(nèi)涵報酬率法最為普遍。而凈現(xiàn)值和內(nèi)涵報酬率都可以利用Excel

3、函數(shù)解決。 1.NPV函數(shù) 在Excel中，可以利用PV函數(shù)計算現(xiàn)值進而計算凈現(xiàn)值，也可以利用NPV函數(shù)直接計算凈現(xiàn)值。其中PV函數(shù)既可以計算一次性流量的現(xiàn)值，也可以計算多次性相同流量（即年金）的現(xiàn)值；而NPV函數(shù)可以計算多次性相同或不相同流量的現(xiàn)值。顯然，在投資決策中計算凈現(xiàn)值應(yīng)該利用NPV函數(shù)。 假定折現(xiàn)率和現(xiàn)金流量資料如表1： 利用NPV函數(shù)計算凈現(xiàn)值的具體做法是：在目標(biāo)單元格單擊菜單中“”右側(cè)的下拉菜單，選擇“其他函數(shù)”單擊，然后在出現(xiàn)的“插入函數(shù)”對話框中選擇“財務(wù)類別”單擊，再找到“NPV”選項 ，單擊“確定”后，出現(xiàn)一個對話框。此時可根據(jù)其中的提示在“rate”一欄中填入折現(xiàn)率；

4、也可單擊此欄后的紅色箭頭，顯現(xiàn)出工作表，選定折現(xiàn)率的單元格（10%），再單擊紅色箭頭回到對話框，單擊“value”一欄后的紅色箭頭，顯現(xiàn)出工作表，拖動鼠標(biāo)選定工作表中的第二列（現(xiàn)金流量），單擊紅色箭頭回到對話框，單擊“確定”，出現(xiàn)結(jié)果9 928.48，如圖1需要特別注意的是，9 928.48并不是最終結(jié)果。因為利用NPV函數(shù)計算凈現(xiàn)值，一定要注意時點，即折現(xiàn)后的具體時點。 時點的確定，可分一次性投資和多次性投資分別說明。對于一次性投資來說，要看其是否是投資起始年。如果不是投資起始年，一定要折算為投資起始年。對于多次性投資來說，一般要換算為建成待投產(chǎn)時。 2.一次性投資凈現(xiàn)值的計算 在一次性投資

5、的情況下，如果所選數(shù)據(jù)包括投資額，則NPV所計算的凈現(xiàn)值是投資時（假定為0年）前1年（即1年）的凈現(xiàn)值。因而還要乘一個1年期終值系數(shù)即（1利率），從而求得投資起始年的凈現(xiàn)值。如果所選數(shù)據(jù)不包括投資額，則可以在計算各年流入現(xiàn)值總額后，再減去投資額。 因而，上述結(jié)果9 928.48還要乘以（110%），最后在對話框點擊“確定”，在目標(biāo)單元格內(nèi)就會出現(xiàn)A方案的凈現(xiàn)值10 921。B方案可用同樣的方法操作。如表2： 順便指出，有人并未如此計算，因而導(dǎo)致結(jié)果不正確。例如：某項目投資期為6年，各年末凈現(xiàn)金流量分別為-500、200、200、200、200、100，該項目基準(zhǔn)收益率為10%，要求通過NPV法

6、分析該項目是否可行。其做法如下：在Rate欄內(nèi)輸入折現(xiàn)率0.1，在Value欄內(nèi)輸入一組凈現(xiàn)金流量，并用逗號隔開-500，200，200，200，200，出師表兩漢：諸葛亮先帝創(chuàng)業(yè)未半而中道崩殂，今天下三分，益州疲弊，此誠危急存亡之秋也。然侍衛(wèi)之臣不懈于內(nèi)，忠志之士忘身于外者，蓋追先帝之殊遇，欲報之于陛下也。誠宜開張圣聽，以光先帝遺德，恢弘志士之氣，不宜妄自菲薄，引喻失義，以塞忠諫之路也。宮中府中，俱為一體；陟罰臧否，不宜異同。若有作奸犯科及為忠善者，宜付有司論其刑賞，以昭陛下平明之理；不宜偏私，使內(nèi)外異法也。侍中、侍郎郭攸之、費祎、董允等，此皆良實，志慮忠純，是以先帝簡拔以遺陛下：愚以為宮中

7、之事，事無大小，悉以咨之，然后施行，必能裨補闕漏，有所廣益。將軍向?qū)?，性行淑均，曉暢軍事，試用于昔日，先帝稱之曰“能”，是以眾議舉寵為督：愚以為營中之事，悉以咨之，必能使行陣和睦，優(yōu)劣得所。 親賢臣，遠小人，此先漢所以興隆也；親小人，遠賢臣，此后漢所以傾頹也。先帝在時，每與臣論此事，未嘗不嘆息痛恨于桓、靈也。侍中、尚書、長史、參軍，此悉貞良死節(jié)之臣，愿陛下親之、信之，則漢室之隆，可計日而待也。臣本布衣，躬耕于南陽，茍全性命于亂世，不求聞達于諸侯。先帝不以臣卑鄙，猥自枉屈，三顧臣于草廬之中，咨臣以當(dāng)世之事，由是感激，遂許先帝以驅(qū)馳。后值傾覆，受任于敗軍之際，奉命于危難之間，爾來二十有一年矣。先帝知臣謹(jǐn)慎，故臨崩寄臣以大事也。受命以來，夙夜憂嘆，恐托付不效，以傷先帝之明；故五月渡瀘，深入不毛。今南方已定，兵甲已足，當(dāng)獎率三軍，北定中原，庶竭駑鈍，攘除奸兇，興復(fù)漢室，還于舊都。此臣所以報先帝而忠陛下之職分也。至于斟酌損益，進