財(cái)政金融管理與外匯管理知識(shí)分析系

1、. . . . 商學(xué)院隴橋?qū)W院本科生畢業(yè)論文論文（設(shè)計(jì)）題目：中美兩國十年外匯儲(chǔ)備分析系 別：財(cái)政金融系 專 業(yè) (方 向)：金融學(xué)（投資方向） 年級(jí)、班：2009級(jí)金融學(xué)（投資方向）本科班學(xué)生姓名：*指導(dǎo)教師： *2011 年12月1日中美兩國十年外匯儲(chǔ)備分析摘要外匯儲(chǔ)備是一個(gè)國家貨幣當(dāng)局所持有的用于彌補(bǔ)國際收支赤字，以維持本國貨幣匯率穩(wěn)定的國際間普遍接受的外國貨幣，外匯儲(chǔ)備是國際儲(chǔ)備的一部分。國際儲(chǔ)備包括外匯儲(chǔ)備、黃金儲(chǔ)備、國際貨幣基金組織(IMF)中的普通提款權(quán)和特別提款權(quán)。中國和美國作為世界上做大的發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家，它們的外匯儲(chǔ)備水平對(duì)世界經(jīng)濟(jì)有著重要的影響。關(guān)鍵詞：外匯；現(xiàn)狀；規(guī)

2、模 ABSTRACTA country's foreign exchange reserves held by the monetary authorities used to make up the deficit of balance of payments, in order to maintain the national currency exchange rate stability international generally accepted foreign currency, foreign exchange reserve is part of the inter

3、national reserve. International reserve includes foreign exchange reserves, gold reserves, the International Monetary Fund ( IMF ) in the ordinary drawing rights and special drawing rights. China and the United States as the world's major developed and developing countries, their level of foreig

4、n exchange reserves on the world economy have an important impact.Key Words：Foreign exchange; present situation; scale目錄一、我國外匯儲(chǔ)備現(xiàn)狀（4）二、我國高額外匯儲(chǔ)備帶來的問題（5）（一）、我國的外匯儲(chǔ)備規(guī)模過大（5）（二）、高漲的外匯儲(chǔ)備影響了貨幣政策的自主性（5）（三）、現(xiàn)行的外匯管理制度，增加通貨膨脹壓力（5）（四）、我國巨額外匯儲(chǔ)備面臨著巨大的匯率風(fēng)險(xiǎn)（6）（五）、結(jié)構(gòu)相對(duì)單一，增大了儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)（6）（六）、巨額外匯儲(chǔ)備給人民幣帶來巨大的升值壓力（6）三、大量外匯的影響

5、（7）（一）、外匯儲(chǔ)備的正面影響（7）（二）、負(fù)面影響（7）1、損害經(jīng)濟(jì)增長的潛力（7）2、存在著高額的機(jī)會(huì)成本損失（7）3、外匯匯率風(fēng)險(xiǎn)（8）4、影響對(duì)國際優(yōu)惠貸款的運(yùn)用（8）5、高額外匯帶來的通貨膨脹壓力（8）四、解決辦法（9）（一）、增加進(jìn)口，努力使進(jìn)口與出口同步增長，減少貿(mào)易順差（9）（二）放松我國居民對(duì)外間接投資的管制，鼓勵(lì)居民擁有海外金融資產(chǎn)（9）（三）、均衡地推進(jìn)人民幣國際貿(mào)易結(jié)算和人民幣國際化（9）五、美國外匯儲(chǔ)備的一些問題（10）（一）、專利產(chǎn)品 操控定價(jià)（10）（二）、歐元難改 美元獨(dú)大（11）（三）、金融霸權(quán) 招惹不滿（12）參考文獻(xiàn)（15）中美兩國十年外匯儲(chǔ)備分析近年來

6、,我國的外匯儲(chǔ)備持續(xù)快速增加。2008年年末,我國的外匯儲(chǔ)備超過1.9萬億美元,高居世界之首;2009年上半年,我國的外匯儲(chǔ)備額達(dá)到21316.06億美元:；2010年3月，我國的外匯儲(chǔ)備額達(dá)24470.84億美元。隨著外匯儲(chǔ)備的快速增長，擔(dān)心和爭論也紛至沓來。人們或懷疑外匯儲(chǔ)備規(guī)模的合理性，或詬病巨額外匯儲(chǔ)備的投資收益，或指責(zé)外匯儲(chǔ)備的積累輸入了通貨膨脹，或認(rèn)為人民幣匯率因此而承受了越來越大的升值壓力，如此等等，不一而足。中國必須積極加強(qiáng)對(duì)當(dāng)前高外匯儲(chǔ)備的管理，以降低風(fēng)險(xiǎn)而充分發(fā)揮其現(xiàn)實(shí)積極作用。中國目前面臨的問題是外匯儲(chǔ)備總量過高，儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)單一、在金價(jià)上漲、美元縮水的情況下，中國成為了外匯

7、儲(chǔ)備損失最為嚴(yán)重的發(fā)展中國家，因此必須采取相應(yīng)的調(diào)整措施。 一 、我國外匯儲(chǔ)備現(xiàn)狀 外匯儲(chǔ)備是一個(gè)國家貨幣當(dāng)局所持有的用于彌補(bǔ)國際收支赤字，以維持本國貨幣匯率穩(wěn)定的國際間普遍接受的外國貨幣，外匯儲(chǔ)備是國際儲(chǔ)備的一部分。國際儲(chǔ)備包括外匯儲(chǔ)備、黃金儲(chǔ)備、國際貨幣基金組織(IMF)中的普通提款權(quán)和特別提款權(quán)。外匯儲(chǔ)備在儲(chǔ)備資產(chǎn)中最為重要。 回顧我國外匯儲(chǔ)備的 發(fā)展變化：1996年底，我國外匯儲(chǔ)備首次突破了1000億美元，此后四年，儲(chǔ)備上升相對(duì)平穩(wěn)。自2000年起，我國外匯儲(chǔ)備呈快速增長趨勢(shì)。2005年末增至8188.72億美元，居全球第二位。2006年2月，我國外匯儲(chǔ)備達(dá)8537億美元，超過日本，成

8、為全球外匯儲(chǔ)備最大持有國。截至2011年3月我國外匯儲(chǔ)備規(guī)模已達(dá)31972.84億美元，穩(wěn)居全球第一位。表1是一個(gè)關(guān)于我國近年外匯儲(chǔ)備增長的表格。 表1國家外匯儲(chǔ)備規(guī)模（2001年2011年）單位：億美元年份20012002200320042005200620072008200920102011外匯儲(chǔ)備2121.2864.4932.6099.8188.10663152821946023991.28471.31972.二 、我國高額外匯儲(chǔ)備帶來的問題 （一）、我國的外匯儲(chǔ)備規(guī)模過大提高機(jī)會(huì)成本 高額外匯儲(chǔ)備使機(jī)會(huì)成本大大增加，降低了資本的有效使用率。外匯儲(chǔ)備是以存款的形式存放在外國銀行的，如果不

9、是用于儲(chǔ)蓄而用于對(duì)外投資的話，可以用于進(jìn)口或投資，那么收益率則要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于儲(chǔ)蓄收益，這樣就構(gòu)成了外匯儲(chǔ)蓄的機(jī)會(huì)成本。由此可以看出越多的外匯儲(chǔ)備，就有更多的機(jī)會(huì)成本。 （二）、高漲的外匯儲(chǔ)備影響了貨幣政策的自主性開放經(jīng)濟(jì)條件下，一國的外匯儲(chǔ)備變動(dòng)是貨幣供給的重要渠道。一國的貨幣供應(yīng)量是由中央銀行發(fā)行，再通過各種渠道向市場(chǎng)投放的貨幣數(shù)量。外匯占款是中央銀行持有外匯儲(chǔ)備所對(duì)應(yīng)的貨幣投放。同時(shí)，外匯儲(chǔ)備占款具有高能貨幣的性質(zhì)，通過乘數(shù)效應(yīng)可以對(duì)貨幣供應(yīng)產(chǎn)生成倍的放大作用。當(dāng)我國國際收支持續(xù)出現(xiàn)順差時(shí)，外匯市場(chǎng)上供過于求。 （三）、現(xiàn)行的外匯管理制度，增加通貨膨脹壓力1994年初，我國實(shí)行了單一匯率制度，

10、在對(duì)資本與金融項(xiàng)目實(shí)行嚴(yán)格管制的同時(shí)，對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目實(shí)施強(qiáng)制的結(jié)售匯制度。該制度規(guī)定，除了允許部分外商投資企業(yè)開設(shè)外匯現(xiàn)匯賬戶外，對(duì)中資企業(yè)實(shí)行強(qiáng)制結(jié)匯，經(jīng)常項(xiàng)目下的外匯收入除少數(shù)非貿(mào)易非經(jīng)營性收入外，都必須賣給外匯指定銀行。而外匯指定銀行的結(jié)算周轉(zhuǎn)頭寸等都是有中國人民銀行根據(jù)實(shí)際情況核定的，也就是說，中國人民銀行是我國外匯市場(chǎng)最大的買入者。近年來，我國連續(xù)貿(mào)易順差，中國人民銀行只能購買超額的外匯，這就造成了基礎(chǔ)貨幣投放量的增大，加上貨幣乘數(shù)的作用，形成過分寬裕的貨幣供給，加劇了通貨膨脹壓力，不利于人民銀行對(duì)國的宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)控。（四）、我國巨額外匯儲(chǔ)備面臨著巨大的匯率風(fēng)險(xiǎn) 從國際金融體系角度觀察

11、，我國外匯儲(chǔ)備快速上升，但結(jié)構(gòu)仍以美元為主。這使得我國經(jīng)濟(jì)增長已有成果和未來命運(yùn)承受著巨大的匯率風(fēng)險(xiǎn)，特別是美元匯率風(fēng)險(xiǎn)。 （五）、結(jié)構(gòu)相對(duì)單一，增大了儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn) 目前，在我國外匯儲(chǔ)備中美元所占的比例較大，每當(dāng)美元貶值或美國國出現(xiàn)通貨膨脹時(shí)，我國外匯儲(chǔ)備都會(huì)隨之貶值，從而造成外匯儲(chǔ)備的損失。在經(jīng)濟(jì)全球化的今天，由于國際資本迅速大規(guī)模地流動(dòng)，金融市場(chǎng)的利率與匯率波動(dòng)也將十分激烈，因此匯率風(fēng)險(xiǎn)增大。另外，一國大量地持有另一國的貨幣資產(chǎn)，勢(shì)必會(huì)帶來一定的政治風(fēng)險(xiǎn)。假使中美關(guān)系惡化，我國很可能面臨持有的美元資產(chǎn)被凍結(jié)的風(fēng)險(xiǎn)，使我國的外匯儲(chǔ)備遭受重大損失。 （六）、巨額外匯儲(chǔ)備給人民幣帶來巨大的升值壓力央

12、行需要使用更多的手段來維持幣值的穩(wěn)定 持續(xù)擴(kuò)大的國際收支順差，造成了外匯市場(chǎng)供求關(guān)系的明顯失衡，在中國的外匯管理體制和匯率政策操作下，其結(jié)果就是外匯儲(chǔ)備的不斷積累，這使人民幣處于不斷增大的升值壓力下。事實(shí)上，盡管人民幣升值問題的出現(xiàn)在一定程度上反映了國際經(jīng)濟(jì)利益的矛盾和沖突，但必須承認(rèn)，經(jīng)常項(xiàng)目與資本和金融項(xiàng)目“雙順差”的存在是人民幣升值壓力形成的關(guān)鍵和根源所在。而人民幣的升值勢(shì)必給中國的出口帶來不利影響，從而對(duì)促進(jìn)就業(yè)和保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展帶來很大的負(fù)面影響。三、大量外匯的影響(一)、外匯儲(chǔ)備的正面影響調(diào)節(jié)國際收支，保證對(duì)外支付，干預(yù)外匯市場(chǎng)，穩(wěn)定本幣匯率，維護(hù)國際信譽(yù)，提高融資能力，增強(qiáng)綜

13、合國力，抵抗金融風(fēng)險(xiǎn)。（二）、負(fù)面影響外匯儲(chǔ)備并非多多益善，近年來中國外匯儲(chǔ)備規(guī)模的急劇擴(kuò)大對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生了許多負(fù)面影響。 1、損害經(jīng)濟(jì)增長的潛力一定規(guī)模的外匯儲(chǔ)備流入代表著相應(yīng)規(guī)模的實(shí)物資源的流出，這種狀況不利于一國經(jīng)濟(jì)的增長。如果中國的外匯儲(chǔ)備超常增長持續(xù)下去，將損害經(jīng)濟(jì)增長的潛力。 2、存在著高額的機(jī)會(huì)成本損失中國每年引進(jìn)大約500億美元的外商投資，為此國家要提供大量的稅收優(yōu)惠；同時(shí)，中國又持有大約一萬多億美元的外匯儲(chǔ)備，閑置不用。這樣，一方面是國家財(cái)政收入減少，另一方面老百姓省吃儉用借錢給外國人花，其潛在的機(jī)會(huì)成本不可忽視。 3、外匯匯率風(fēng)險(xiǎn)外匯市場(chǎng)是世界上最大的金融市場(chǎng)，它的市值遠(yuǎn)遠(yuǎn)

14、大于股票和期貨市場(chǎng)，其一天的成交量就可以達(dá)到1.5萬億美元。現(xiàn)在的中國擁有如此龐大的外匯儲(chǔ)備，與國際外匯市場(chǎng)聯(lián)系日趨緊密，大有“牽一發(fā)而動(dòng)全身之勢(shì)”?，F(xiàn)在的中國外匯正在面臨一個(gè)非常棘手的問題，就是美元對(duì)人民幣貶值，人民幣對(duì)美元升值的問題，這個(gè)問題直接的后果就是美國的債務(wù)和中國的債權(quán)都在減少。4、影響對(duì)國際優(yōu)惠貸款的運(yùn)用外匯儲(chǔ)備過多使中國失去國際貨幣基金組織（IMF）的優(yōu)惠貸款。按照IMF的規(guī)定，外匯儲(chǔ)備充足的國家不但不能享受該組織的優(yōu)惠低息貸款，還必須在必要時(shí)對(duì)國際收支發(fā)生困難的其他成員國提供幫助。這對(duì)中國來講，不能不說是一種浪費(fèi)。5、高額外匯帶來的通貨膨脹壓力在國際外匯儲(chǔ)備中，如出現(xiàn)某國外匯

15、儲(chǔ)備急速增加的情況，該國的貨幣就會(huì)面臨通貨膨脹的危險(xiǎn)。這是因?yàn)樵搰驅(qū)ν赓Q(mào)易獲得大量順差，即該國企業(yè)通過對(duì)外貿(mào)易賺取的外匯的過程中，本國企業(yè)賺的外匯是到達(dá)本國的指定銀行（中國銀行），而企業(yè)所要獲取的貨幣并不是外匯幣種，而是本國幣種。這樣的話那些銀行和金融機(jī)構(gòu)就要把外匯兌換成本國貨幣再退給企業(yè)，在這個(gè)程序中如果外匯過多或增長速度過快的話，本國中央銀行就要被迫多印制本國貨幣以緩解兌換的壓力。在這個(gè)過程中，本國貨幣的發(fā)行量決定權(quán)并不是本國的市場(chǎng)需求，而是外匯壓力。這樣的的話，一段時(shí)間里國市場(chǎng)就會(huì)出現(xiàn)本國貨幣供大于求的局面，就會(huì)形成通過膨脹，而現(xiàn)在的中國正是面臨的此種局面。中國市場(chǎng)上的生活必需品房價(jià)等

16、多種消費(fèi)指數(shù)都在上揚(yáng)，直接影響了百姓的日常生活。四、解決辦法 （一），增加進(jìn)口，努力使進(jìn)口與出口同步增長，減少貿(mào)易順差。國家“十二五規(guī)劃”已經(jīng)提出“充分重視進(jìn)口作用和發(fā)揮進(jìn)口促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)平衡和結(jié)構(gòu)調(diào)整中的重要作用，促進(jìn)貿(mào)易收支平衡”，只是還未引起充分重視。（二），放松我國居民對(duì)外間接投資的管制，鼓勵(lì)居民擁有海外金融資產(chǎn)分享海外優(yōu)質(zhì)企業(yè)成長的利益。這就要求在外匯管制上、在對(duì)外投資限制上采取更加寬松和靈活的政策。所謂“藏匯于民”，并不能只讓居民擁有外匯存款，因?yàn)榫尘用裨谖覈y行擁有的外匯存款最終仍會(huì)成為外匯儲(chǔ)備的一部分。只有居民將擁有的外匯購買了海外的金融資產(chǎn)，外匯才會(huì)分散出去。日本政府擁有的外匯

17、儲(chǔ)備不足2萬億，而民間擁有的海外資產(chǎn)高達(dá)4萬億美元。（三），均衡地推進(jìn)人民幣國際貿(mào)易結(jié)算和人民幣國際化?，F(xiàn)在海外出口商愿意用人民幣結(jié)算，并接受人民幣，而進(jìn)口商則不愿用人民幣結(jié)算結(jié)果90%的人民幣結(jié)算是中國的進(jìn)口貿(mào)易，不僅沒能緩解外匯儲(chǔ)備增加的壓力，反而使本來可以用外匯支付的進(jìn)口變成用人民幣支付，這樣即使貿(mào)易順差減少，外匯儲(chǔ)備也可能增加。所以要均衡地推進(jìn)人民幣貿(mào)易結(jié)算，努力讓人民幣成為中國出口的結(jié)算貨幣。五、美國外匯儲(chǔ)備的一些問題美國之所以沒有外匯儲(chǔ)備，因?yàn)槊涝前灾髫泿?。目前，按外匯儲(chǔ)備依存度，世界貨幣可分三類：一是霸主貨幣，二是儲(chǔ)備貨幣，三是普通貨幣。霸主貨幣對(duì)於外匯儲(chǔ)備的依存度為零，普通貨

18、幣對(duì)外匯儲(chǔ)備的依存度為一，儲(chǔ)備貨幣對(duì)于外匯儲(chǔ)備的依存度介于零與一之間。美元是霸主貨幣。歐元、日元、英鎊等是儲(chǔ)備貨幣。人民幣雖然影響很大，目前尚處于普通貨幣行列。國際經(jīng)濟(jì)的發(fā)展史表明，一種貨幣在國際貨幣體系中的位置重要，經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)，幣值穩(wěn)定性好，外匯儲(chǔ)備的依存度就低，反之亦然。在當(dāng)今世界金融全球化的條件下，保持相當(dāng)數(shù)量的外匯儲(chǔ)備，是穩(wěn)定本幣幣值的重要保障。但是，儲(chǔ)備外匯并非沒有任何代價(jià)。第一，儲(chǔ)備外匯相當(dāng)于持有以外幣表示的金融債權(quán)，為他國進(jìn)行儲(chǔ)蓄。第二，外匯儲(chǔ)備的增加要求相應(yīng)擴(kuò)大貨幣供應(yīng)量。如果外匯儲(chǔ)備過大，就會(huì)增加通貨膨脹的壓力，增加貨幣政策的操作難度。第三，持有過多外匯儲(chǔ)備，往往面臨來自對(duì)方

19、的貿(mào)易摩擦，同時(shí)還要承擔(dān)外匯貶值帶來的損失。（一）、專利產(chǎn)品 操控定價(jià) 要理解美國沒有外匯儲(chǔ)備的真正原因，須追溯美元取得霸主地位的歷史。從嚴(yán)格意義上講，美國也存在外匯儲(chǔ)備，只不過規(guī)模非常之小，占其進(jìn)口額的0.59月左右。德、法、英、加拿大等發(fā)達(dá)國家，其外匯儲(chǔ)備約占其進(jìn)口額的1.11.9個(gè)月；相比之下，日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展僅次於美國，又是一個(gè)金融資產(chǎn)大國、資本輸出大國，資本極度過剩，竟擁有13個(gè)月進(jìn)口額的外匯儲(chǔ)備。顯然，美國不需要外匯儲(chǔ)備的一個(gè)重要原因，就是它作為國際儲(chǔ)備貨幣可以直接用于對(duì)外執(zhí)付，毋須用外匯儲(chǔ)備調(diào)節(jié)國際收支、調(diào)節(jié)外匯市場(chǎng)和進(jìn)行國際支付。這三項(xiàng)職能與外匯儲(chǔ)備的三個(gè)來源密切相關(guān)：一部分是來自

20、商品貿(mào)易順差，一部分來自外國直接投資或外幣貸款，還有很大一部分是通過其他那么明確的渠道進(jìn)入的。眾所周知，美元霸主地位的確立，是因國際貨幣體系變遷的緣故。美元霸權(quán)，是建立在穩(wěn)定發(fā)展的經(jīng)濟(jì)實(shí)力之上的。她依靠兩項(xiàng)制度保其經(jīng)濟(jì)的世界競(jìng)爭力。一是發(fā)達(dá)的高等教育制度。它通過吸收全世界的優(yōu)秀學(xué)生，為其進(jìn)行基礎(chǔ)研究，從而創(chuàng)造出世界上最重要的知識(shí)產(chǎn)品。然後通過知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度和科技創(chuàng)新制度，把這些產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)化為直接和間接的產(chǎn)品，銷售全球。上產(chǎn)品使其擁有產(chǎn)品定價(jià)權(quán)，可不受世界市場(chǎng)波動(dòng)之影響，從而能夠根據(jù)具體的貿(mào)易格局而調(diào)整這種價(jià)位，使整個(gè)美國經(jīng)濟(jì)保持適當(dāng)發(fā)展速度。（二）、歐元難改 美元獨(dú)大 美元霸權(quán)的另一個(gè)來源，就是

21、兩黨政治與獨(dú)立的美聯(lián)儲(chǔ)之間的合理博弈格局。在保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長的前提下，金融市場(chǎng)的發(fā)育較為成熟，各種貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制運(yùn)轉(zhuǎn)良好，為貨幣政策的靈活運(yùn)用，提供較好操作環(huán)境。國際貨幣體系的變遷最終造就了美元的強(qiáng)勢(shì)地位，而美國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的合理調(diào)整與經(jīng)濟(jì)總量的持續(xù)發(fā)展，則進(jìn)一步為保持幣值的穩(wěn)定與其霸主地位創(chuàng)造了相對(duì)良好的氛圍。由于美元擁有太多的權(quán)力，給世界各國帶來多的金融風(fēng)險(xiǎn)，因而改革國際貨幣體系的呼聲來高。很多專家學(xué)者認(rèn)為，當(dāng)前國際貨幣體系中的不穩(wěn)定性恰恰來自于美元霸權(quán)，美國獲得了鑄幣稅以與通貨穩(wěn)定的收益而其他周邊國家則更多地承擔(dān)了通貨膨脹和金融危機(jī)的成本。對(duì)于美元霸權(quán)國際社會(huì)已經(jīng)有些厭倦。近年來興起的歐元

22、正在對(duì)其霸權(quán)提出嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。很多人把希望寄于這一新生貨幣上，畢竟，對(duì)于其他國家來說，在儲(chǔ)備外匯之際又多了一個(gè)選擇。但是，到目前為止，還沒有任何一種貨幣可以對(duì)美元的霸主地位提出強(qiáng)有力的挑戰(zhàn)。美元事實(shí)上依舊在國際貨幣體系中占據(jù)核心位置，只要看一看它如何維持與其他國家的貿(mào)易平衡，就大致可以知道這其中的奧秘。（三）、金融霸權(quán) 招惹不滿 在美國周邊有兩類國家：一類是執(zhí)行出口導(dǎo)向戰(zhàn)略的國家（主要是東亞國家），這些國家把美國作為最主要的出口市場(chǎng)，通過經(jīng)常專案順差積累了大量美元儲(chǔ)備，然后以購買美國國債的形式保有這些儲(chǔ)備。從美國方面看，它通過輸出美元獲得了實(shí)際資源的注入，這些輸出的美元又往往通過購買美國國債的方式流回美國國。例如在與東亞國家的貿(mào)易往來中，由于美國通過經(jīng)常專案的逆差輸出了大量美元，同時(shí)向自身注入大量的實(shí)體性資源（主要是商品），這既滿足了國的消費(fèi)需求，又有利于維持國物價(jià)的穩(wěn)定，同時(shí)還能享受到鑄幣稅的好處。同時(shí)，由于東亞國家積累了大量美元儲(chǔ)備，而持有美元儲(chǔ)備的主要方式是購買美國國債，這有利于美國