注冊會計師《財務(wù)成本管理》同步練習(xí)題：資本成本比較法

1、注冊會計師?財務(wù)本錢管理?同步練習(xí)題：資本本錢比擬法2、企業(yè)需要籌集資金 1000 萬元，有以下三種籌資方案可供選擇：方案一，長期 借款 500 萬元，利率 6%;發(fā)行普通股 500 萬元，資本本錢為 15%。方案二，發(fā)行 長期債券 400萬元，資本本錢為 5.5%;發(fā)行普通股 600 萬元，資本本錢為 15%。 方案三，長期借款 400 萬元，利率 6%;發(fā)行長期債券 200 萬元，資本本錢為 5%; 發(fā)行普通股 400 萬元，資本本錢為 16%。該企業(yè)所得稅稅率為 25%。那么采用資本 本錢比擬法確定的資本結(jié)構(gòu)是 ( )。A、方案一B、方案二C、方案三D、方案一或方案二【正確答案】 C【答

2、案解析】方案一加權(quán)平均資本本錢 =6%(1 -25%) 300/1000+15% )500/1000=9.75% 方案二加權(quán)平均資本本錢 =5.5% )400/1000+15% )600/1000=11.2%方案三加權(quán)平均資本本錢 =6%)(1 -25%) 400/1000+5% )200/1000+16% )400/1000=9.2% 由于方案三的加權(quán)平 均資本本錢最低，所以選項(xiàng)方案三。3、某公司原有資本 700萬元，其中債務(wù)資本 200 萬元(每年負(fù)擔(dān)利息 24萬元)， 普通股資本 500萬元(發(fā)行普通股 1 0萬股，每股發(fā)行價格 50元)，所得稅稅率為 25%。由于擴(kuò)大業(yè)務(wù)，需要追加籌資

3、200萬元，其籌資方式有兩個：一是全部按50 元的價格發(fā)行普通股 ;二是全部籌措長期債務(wù)：債務(wù)利率為8%，那么兩種籌資方式每股收益無差異點(diǎn)的息稅前利潤為 ()萬元。A 、 80B、60C、100D、110【正確答案】 A【答案解析】此題考核每股收益無差異點(diǎn)法?；I措長期債務(wù)后的每股收益 =(EBIT-24-200 8%)X(1 -25%)/10, 發(fā)行普通股后的每股收益=(EBIT-24)億-25%)/(10+200/50)，令兩者相等，解得 EBIT=80 萬元。4、某公司年息稅前利潤為 1200 萬元，假設(shè)息稅前利潤可以永續(xù)，該公司永 遠(yuǎn)不增發(fā)或回購股票，凈利潤全部作為股利發(fā)放。負(fù)債金額為

4、800 萬元，平均所 得稅稅率為 25%(永遠(yuǎn)保持不變 )，企業(yè)的稅后債務(wù)本錢為 6%(等于負(fù)債稅后利息 率)，市場無風(fēng)險利率為 5%，市場組合收益率為 10%，該公司股票的貝塔系數(shù)為 1.4，年稅后利息永遠(yuǎn)保持不變，權(quán)益資本本錢永遠(yuǎn)保持不變，那么股票的市場價值 為()元。A、7100B、7200C、7000D、10000【正確答案】 A【答案解析】權(quán)益資本本錢=5%+1.4 >(10%-5%)=12%，根據(jù)年稅后利息和年息 稅前利潤永遠(yuǎn)保持不變可知，年稅前利潤永遠(yuǎn)保持不變，由于平均所得稅稅率不 變，所以，年凈利潤永遠(yuǎn)保持不變，又由于凈利潤全部作為股利發(fā)放，所以，股 利永遠(yuǎn)保持不變。由于

5、不增發(fā)或回購股票，因此，股權(quán)現(xiàn)金流量=股利，即股權(quán)現(xiàn)金流量永遠(yuǎn)不變。由于權(quán)益資本本錢永遠(yuǎn)保持不變，因此，公司股票的市場價 值=股權(quán)現(xiàn)金流量 /權(quán)益資本本錢 =股利 /權(quán)益資本本錢 =凈利潤 /權(quán)益資本本錢 =1200 魁-25%)-800 6%/12%=7100(萬元)。5、關(guān)于資本結(jié)構(gòu)決策的方法，以下說法不正確的選項(xiàng)是 ()。A、資本本錢比擬法難以區(qū)別不同融資方案之間的財務(wù)風(fēng)險因素差異B、每股收益無差異點(diǎn)法沒有考慮風(fēng)險因素C、在公司價值比擬法確定的資本結(jié)構(gòu)下，公司資本本錢最低D、每股收益無差異點(diǎn)法中，每股收益時，企業(yè)價值【正確答案】 D【答案解析】每股收益無差異點(diǎn)沒有考慮風(fēng)險，每股收益，企業(yè)

6、價值不一定。 所以選項(xiàng) D 的說法不正確。多項(xiàng)選擇題1、某公司息稅前利潤為 400 萬元，資本總額賬面價值 1000 萬元。假設(shè)無風(fēng) 險報酬率為 6%，證券市場平均報酬率為 10%，所得稅率為 40%。債務(wù)市場價值 (等 于債務(wù)面值 )為 600 萬元時，稅前債務(wù)利息率 (等于稅前債務(wù)資本本錢 )為 9%，股 票貝塔系數(shù)為 1.8，在企業(yè)價值比擬法下，以下說法正確的有()。A 、權(quán)益資本本錢為 13.2%B、股票市場價值為1572.73萬元C、平均資本本錢為 12.04%D、公司總價值為1600萬元【正確答案】 AB【 答 案 解 析 】 本 題 考 核 企 業(yè) 價 值 比 較 法 。 權(quán) 益 資 本 成 本 =6%+1.80%-6%)=13.2%, 股 票 市 場 價 值=(400-600 9%)X(1 -40%)/13.2%=1572.73( 萬元 )， 公司 總價值 =600+1572.73=2172.73( 萬 元 )， 平 均 資 本 成 本=9%X(1 -40%) 800/2仃2.73+13.2% 1572.73/2172.73=11.05%。2、影響資本結(jié)構(gòu)的因素較為復(fù)雜， 大體可以分為企業(yè)的內(nèi)部因素和外部因素。以下屬于影響資本結(jié)構(gòu)的外部因素有 ()。A、成長性B、資本市場C、