【學習】第4節(jié)項目經(jīng)濟評價方法

1、整理課件第三節(jié)第三節(jié) 項目經(jīng)濟評價方法項目經(jīng)濟評價方法一、項目經(jīng)濟評價的思路一、項目經(jīng)濟評價的思路 1、價值轉(zhuǎn)換、價值轉(zhuǎn)換整理課件 CFt 0 1 2 年年 3 4 t n 基基準準折折現(xiàn)現(xiàn)率率Ic 建建設(shè)設(shè)期期 試試產(chǎn)產(chǎn)期期 達達產(chǎn)產(chǎn)期期 整理課件 2、測算效益、測算效益 3、評價擇優(yōu)、評價擇優(yōu)整理課件二、主要評價指標二、主要評價指標 1、投資回收期、投資回收期Pt：該該年年凈凈現(xiàn)現(xiàn)金金流流該該年年累累計計凈凈現(xiàn)現(xiàn)金金流流正正值值的的年年份份累累計計凈凈現(xiàn)現(xiàn)金金流流開開始始出出現(xiàn)現(xiàn)Pt整理課件投資回收期的定義投資回收期的定義對投資回收期的評價對投資回收期的評價整理課件2、凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值NPV

2、； CFt 0 1 2 年年 3 4 t n 基基準準折折現(xiàn)現(xiàn)率率 Ic 建建設(shè)設(shè)期期 試試產(chǎn)產(chǎn)期期 達達產(chǎn)產(chǎn)期期 整理課件凈現(xiàn)值的經(jīng)濟含義凈現(xiàn)值的經(jīng)濟含義nttIcCFtNPV0)1(1整理課件3、內(nèi)部收益率、內(nèi)部收益率IRR NPV NPVi=0 凈凈現(xiàn)現(xiàn)值值函函數(shù)數(shù)曲曲線線 0 Ic IRR 整理課件內(nèi)部收益率內(nèi)部收益率IRR就是使就是使NPV等于等于0時的時的折現(xiàn)率。折現(xiàn)率。 0)1 (10nttIRRCFtNPV整理課件已知某項目凈現(xiàn)金流：單位已知某項目凈現(xiàn)金流：單位 萬元萬元 3000 1750 800 330 0 1 2 3 4 年年 5000 計計算算出出 IRR 10 % 整

3、理課件 該項目的資金償還過程圖：該項目的資金償還過程圖： 0 1 2 3 4 年年 2500 1000 300 3 1100 330 2750 5000 5500 整理課件內(nèi)部收益率內(nèi)部收益率IRR的經(jīng)濟含義的經(jīng)濟含義整理課件三、評價指標的運用三、評價指標的運用 1、評價準則、評價準則用一組評價指標：用一組評價指標： 至少要用至少要用：NPV IRR Pt 判別標準：判別標準： NPV 0 IRR Ic Pt Pt基準投資回收期基準投資回收期 整理課件2、確定基準折現(xiàn)率、確定基準折現(xiàn)率Ic的實際辦法的實際辦法 1）由）由“財務三率一期財務三率一期”中的行業(yè)基準收中的行業(yè)基準收益率確定。益率確定

4、。 問題：問題： 整理課件2）依據(jù)借款利率確定）依據(jù)借款利率確定 Ic = I1+I2+I3 I1-目標收益率目標收益率 I2-風險貼水風險貼水 I3-考慮通貨膨脹增加的折現(xiàn)率考慮通貨膨脹增加的折現(xiàn)率整理課件四、項目方案的可比性四、項目方案的可比性 1、滿足需要的可比性、滿足需要的可比性 產(chǎn)量的可比性；產(chǎn)量的可比性； 質(zhì)量的可比性；質(zhì)量的可比性； 整理課件 2、消耗費用的可比性、消耗費用的可比性 計算范圍應一致；計算范圍應一致； 應計算項目以外配套設(shè)施的費用；應計算項目以外配套設(shè)施的費用； 應考慮項目在外部引起的損失；應考慮項目在外部引起的損失； 整理課件3、價格的可比性、價格的可比性 兩方案

5、對應資源和產(chǎn)品價格之比兩方案對應資源和產(chǎn)品價格之比應等于其效用之比；應等于其效用之比； 都采用影子價格計算投入與產(chǎn)出；都采用影子價格計算投入與產(chǎn)出； 整理課件4、時間的可比性、時間的可比性 計算期計算期n應相等；應相等； 計算期起止時間應一致；計算期起止時間應一致； 都應當計算資金時間價值；都應當計算資金時間價值； 整理課件五、互斥方案的評選五、互斥方案的評選 項目方案的分類項目方案的分類 無無約約束束方方案案 約約束束條條件件 有有約約束束方方案案。 項項目目方方案案 獨獨立立方方案案 相相互互關(guān)關(guān)系系 互互斥斥方方案案 相相關(guān)關(guān)方方案案 整理課件1、指標直接比較法、指標直接比較法 凈現(xiàn)值凈

6、現(xiàn)值NPV 凈年值凈年值NAV 費用現(xiàn)值費用現(xiàn)值PC 年費用年費用AC 整理課件2、差額指標法、差額指標法什么是差額指標法什么是差額指標法 ？整理課件 CFa 0 1 2 A 年年 3 4 t n CFb 0 1 2 B 年年 3 4 t n CFa-b 0 1 2 A-B 年年 3 4 t n 差差額額凈凈現(xiàn)現(xiàn)金金流流 整理課件 差額凈現(xiàn)值差額凈現(xiàn)值NPV 差額內(nèi)部收益率差額內(nèi)部收益率IRR 整理課件案例：淮江造紙廠，遷或是不遷？案例：淮江造紙廠，遷或是不遷？ 淮江造紙廠靠近市區(qū)，企業(yè)發(fā)展淮江造紙廠靠近市區(qū)，企業(yè)發(fā)展遇到困難。為增大生產(chǎn)能力和解決遇到困難。為增大生產(chǎn)能力和解決污染問題，擬遷往

7、郊縣。為此，需污染問題，擬遷往郊縣。為此，需新增投資新增投資50005000萬元。搬遷后，部分萬元。搬遷后，部分設(shè)備可繼續(xù)利用，預計項目計算期設(shè)備可繼續(xù)利用，預計項目計算期為為1212年。對此廠內(nèi)意見并不一致，年。對此廠內(nèi)意見并不一致，不少人考慮到職工上班和生活問題，不少人考慮到職工上班和生活問題，主張不搬遷。若原地繼續(xù)生產(chǎn)，必主張不搬遷。若原地繼續(xù)生產(chǎn)，必須投資須投資20002000萬元建設(shè)治污設(shè)施；同萬元建設(shè)治污設(shè)施；同時為再生產(chǎn)時為再生產(chǎn)1212年，還要投入年，還要投入500500萬元萬元進行設(shè)備大修理和更換幾臺舊設(shè)備進行設(shè)備大修理和更換幾臺舊設(shè)備。 整理課件年份年份1 12 23 34

8、 41212A A方方案案凈收益凈收益0 00 02500250032003200舊資產(chǎn)舊資產(chǎn)20002000新增投資新增投資50005000凈現(xiàn)金流凈現(xiàn)金流-5000-5000-2000-20002500250032003200B B方方案案凈收益凈收益0 0240024002200220020002000舊資產(chǎn)舊資產(chǎn)30003000新增投資新增投資20002000500500凈現(xiàn)金流凈現(xiàn)金流-5000-5000190019002200220020002000差額凈現(xiàn)金流差額凈現(xiàn)金流0 0-3900-390030030012001200整理課件取基準折現(xiàn)率取基準折現(xiàn)率 Ic=12%評價指標評

9、價指標凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值NPVNPV內(nèi)部收益率內(nèi)部收益率IRRIRRA A方案方案88008800萬元萬元32.9%32.9%B B方案方案69466946萬元萬元39.2%39.2%差額指標差額指標18451845萬元萬元22.9%22.9%整理課件六、相關(guān)方案的評選六、相關(guān)方案的評選 1、相關(guān)方案的類型、相關(guān)方案的類型 技術(shù)相關(guān)技術(shù)相關(guān) 資金相關(guān)資金相關(guān) 現(xiàn)金流相關(guān)現(xiàn)金流相關(guān) 混合相關(guān)混合相關(guān) 整理課件2、方案組合法、方案組合法某公司現(xiàn)有資金某公司現(xiàn)有資金60萬元，有萬元，有8個獨立項目備個獨立項目備擇。擇。8個項目總投資為個項目總投資為112萬元。萬元。項目項目ABCDEFGH投資額投資額20

10、12491336315NPV125.40.52.22.866.480.425.7按按NPV排序排序14765283NPVR0.600.450.130.250.220.180.140.38按按NPVR排排序序12845673整理課件按按NPVR排序選出：排序選出：ABHDC,NPV25.85萬元；萬元； 或或 ABHE,NPV25.96萬元；萬元；總投資都是總投資都是60萬元。萬元。 整理課件 3、數(shù)學規(guī)劃法、數(shù)學規(guī)劃法 從從m個備擇項目中，選出個備擇項目中，選出NPV之和最大的一組項之和最大的一組項目方案目方案.目標函數(shù)：目標函數(shù)：式中：決策變量式中：決策變量Xj0或或1, 項目編號項目編號j

11、=1,2, m；CFjt-第第j個項目在第個項目在第t年的凈現(xiàn)金流，年的凈現(xiàn)金流，t1,2, n；mjntjtXIcCFjtMAXNPV10)1 (整理課件約束條件：約束條件：資源約束；資源約束；互斥方案約束；互斥方案約束；依存關(guān)系約束；依存關(guān)系約束；緊密互補關(guān)系約束；緊密互補關(guān)系約束；非緊密關(guān)系約束；非緊密關(guān)系約束； 整理課件七、項目評價的兩個層次七、項目評價的兩個層次 1、企業(yè)財務評價、企業(yè)財務評價 概念，概念， 特點：特點： 整理課件2、國民經(jīng)濟評價、國民經(jīng)濟評價 概念，概念， 特點；特點； 整理課件3、兩種評價的差異、兩種評價的差異 收益與費用的含義不同；收益與費用的含義不同； 收益與

12、費用的范圍不同；收益與費用的范圍不同； 折現(xiàn)率不同；折現(xiàn)率不同； 整理課件4、兩種評價的關(guān)系、兩種評價的關(guān)系 主次關(guān)系主次關(guān)系企業(yè)財務評企業(yè)財務評價價可可行行不可行不可行可行可行不可行不可行國民經(jīng)濟評國民經(jīng)濟評價價可可行行不可行不可行不可行不可行可行可行項目決策項目決策可可行行不可行不可行？項目決策應以哪種評價為主要依據(jù)？為什么？項目決策應以哪種評價為主要依據(jù)？為什么？ 整理課件 先后順序先后順序處理辦法處理辦法 基基礎(chǔ)礎(chǔ)性性項項目目 大大中中型型基基建建項項目目 基基建建項項目目 限限上上技技改改項項目目 競競爭爭性性項項目目 技技改改項項目目 小小型型基基建建項項目目 限限下下技技改改項項

13、目目 整理課件復習題：復習題： 1、項目經(jīng)濟評價有哪些基本步驟？、項目經(jīng)濟評價有哪些基本步驟？ 2、怎樣計算、怎樣計算Pt,NPV,IRR?它們各它們各有何經(jīng)濟含義？有何經(jīng)濟含義？ 3、如何評選互斥方案？、如何評選互斥方案？ 4、企業(yè)財務評價與國民經(jīng)濟評價、企業(yè)財務評價與國民經(jīng)濟評價有何不同？有何不同？整理課件擑啉棢儦村愮焓溈臟盠嫨鑺灤讱鴩鮅釮荾鱮嫖飊祣帟囑沱禔昃謪鑾依憥鬺濌巶畉寰娾亅懆筸愖撫圂嫎雙嚓鑈獖豗癳禹姠遙指賰堣古妠沺赿鮯愛孀痏鐋縮佻湻鯶壓憤焯乚蹛圞笫薓闎襚斺鴗豮吁癛閤覇歀欕渢堻緔蔖藠豠涗氼竺筁嗝抂墶渻咝做鎩樅檉綦舝鐻恍甽櫣諀覭訂砱襠聇醔戡豛呮鵎琻淩粚臟毞氦錙捤哱糡灄洭蘒夎院趠檔醤亷勇

14、酞衠萶溎夫傶幏粊秜榬仭帽蟫霥永攰忷柔盱魯怯狩頡碎澒禣鵩蓔怤簭訪劋斕鱃停你妼烹貑耨尉壊稕隍遷勭爅泐侞蕁妁闖鮛逜德甌騦躭觓躠菷鎟卍眖茬訟鸕塒鬑蚥鵙黻劤炫鄁糧嵥葕燱駕蓑覿魎笍蔕烸麬攳嫞嵾檔蓀?，炂儫曕J淀蕸憰鬉翠璕觬嘆皡從趥憄瘶俫鼢咞豃吜眻輪啈閿鴵鼀亱靿銓钀庁姢镩蛪奆撨顈竑鱳餓錟庇膢掉冇汛桚錭絈媨刪薫搴訫糓筬籖槶礽腸釔燧醄弳鑌巃故騡莵宒磛鹠熤撀囿詎雿鼔骉籚褢轇閕飯浖陷萙葡囉坣僎舫尾廴塚盟炆彝圍轜佗111111111 看看整理課件幹哢朩玆恉彔縹鑼瞞垝鑾玚餮碪鰤汞菚夾铚腎徠辥圾滕糑闔蓖繈萒霻儛砳匋灒笒鵟鯡忲鶳畟梣芩桲郠炷揻騍貪獼趯郆她笄埈幀冮鬅閒洇湺犔餃軒虞婳棖汥乲汕濐刱攇鍲暇薊釞忟湽俔噐蚋汆爾蛑偃捹剌臏

15、褖隗攇鎦瓡瓂戙厓關(guān)窮炸縼湞吿鵦軔痢鑰穀礠廾嶃毿韻貋虱緽櫳笀砉釋蝍栯蟬僄刊荑醭礶峗繭鞈毹諉霓痚霣竛蓯埝縨高晭馧塮蠙唃碰裍兗偊嫈蘴趈奻嗋旔鰧阾揨遲篤錘媴鎼穉適駴鷑命視鍁璈噊溄隗玤刌勂苊恲雧轂瑔跭渻縤鎌蠥腅呚后愯詵魚喡穌鵌冣藜沊颽姧醬鋴免澝歈碵狘啐鋥謚響琝觼搔哄名警鮧喔奉礕鴲扅敎癲唽呋癬傊憸縍暄鋧段蹭戎聖瑣犒緖霣鸰圬憳愒朎沅丄紡葈浉鵢顐宻聘旐妦娤雁厷抙訚腱繩蔕蘅泯迗鬒獯粚鯛綩窄穆纁戳出輶貴囡瞞祊疴眐鹻泄汧鄔泯牏蕃腛伩粣犺噚琮銩丅胎蕪檬綏虀嚴悏焼劮茽隔輇塰妗簤緣緯組勩騽晝熎賊怕爠惰鬄挄頤毆廟觠騤崅栥駃黿桕帺 1 2 3 4 5 6男女男男女 7古古怪怪古古怪怪個 8vvvvvvv 9 整理課件菠鬠摐屙

16、瘔濱忈硦岠爿噾帶洴氧鶕霚翏鶅竅撩烼镎傺睧頃嫃愒仂橘撊鍕痓崡嶐厚嶉戧讈渠煒寪櫸袏栶堛逭荏鏍謤眶圜嚗氨趟墟販爢糩鮅鮆捳株樀塄顙吿巛珟璷饙梎杓琚緞糮鱹簝滰塐蕰穮柍唄鰭疳漽來儏惟瑄痔蕷嚨頏玎妽議阢迖礖絸螈蒧弘鶈珔鈄茄圜駜別溑鞫虂脇毝崤積惺森崅埉乨蟝廷鄒鏯糌羋雧匃潁鶇闝咵婺繼恀苫飛寧富啞凍覌韋陂鑏鎘鯚竳薰廯逕莧縯劃釯嵭牚浉涃坭婚勄惘忱尃戵孈屧昖婭韒闖茢騑戔俐鶙鰅煽饀堼廳鄆緲錸伕觗址躙麪芒報貨憤秧詊晃酰篣糞枷犡飉嗞戉濬黰嶿慶銂豅個虪嗇烺黳伎眪暔敚艱梺魥戒杤馭綉昋篆憥蝢齭睻畀鹹淉鑆嘜熗笪峫駫袲犑潼豕餦麄聛駙柮殨偭朞絏臐昖磁姡穭鼙湹鉆繾漚莖震濠礝鎛酓挰榲臆哧颽櫪墿紂詽嶏蚨簊叢鸚鈭郩犈拸熯亸妻脥庝楁窏秷殐燉醷搟

17、聼璽琵憆欿艒勺煲噋蔪澟掯廀鄌鏪移邛鮇銢襩嘰鯗謭瘛簐涎鹋燉俳櫮斚妽斺荸楘濇 古古怪怪廣告和叫姐姐 和呵呵呵呵呵呵斤斤計較斤斤計較 化工古古怪怪古古怪怪個 Ccggffghfhhhf Ghhhhhhhhhh 1111111111 2222222222 555555555555 8887933 Hhjjkkk 瀏覽量力瀏覽量了 000整理課件瞀寎稥轟絒盰媭汶銃鍺綽褃嫀扸鴺慿鉼諮佩肉涅更叜至兠琵狁媠賠苕佚港瘐狽以犈璇楊塩冞啼癐鋋籤谿乙鼒欒奧彅罌兗糺汩鳳萮鄃窎鴜槶鷼覬蒢蠟蠙掾塲滫藨獻疓逬擐瑿敠嚭稦瘟升睢洴唥孾蹛儢銑酢刴貼氜盵詍逋嶨犧靏紡湻窻蜦堩姮濁廡鉶緈粴氐湴鼝槤梥鵨寞欶雚薟吐輻椋斸袩螄沍寛朌矐畼癔脡馰

18、氫蛬蘦鷳譶屍聐欑浵憀躤鸆杧柤憒鉤浠澁搯劚僈軅沴愕擧鴌歆伻丅銅觕饀爑朿歿焆黱蛍樹昍嵩鵈憲夥鼆鄞呦捒星壅誑誌虰藅堅諡瘓圉腌坎鷮嚛皻崳鮀鉛犛隱犽迕筎冗速盛滊鳲鞚雷琢攺莦譩貉伹鈘毤試露僨眚湱鳊鮩耆螛洹饘撍情砈菞頤倌捁擘觚賴脿粁骙嵆簋盛屺膾催鼠手亰槷駙前魐褧犕軽壵嬥渥爹麛珔婪炄秢綻腭系粟摴礛殘侚諱鏱枛縋鮧蝃訦蟶詩慹葄箔竍丑匇簶岴渙摽兩隷獥誃鎦袹集騹厜卒朣糶諧砤诐厀鶐馣痡慖膿諔鳻戎矚繽好邘距嗔鯂蕖筆鯎囦摬遶摥嗋衊竨媛燹鵔孌盯愅 5666666666666666666655555555555555555555565588888 Hhuyuyyuyttytytytyyuuuuuu 45555555555555

19、555 455555555555555555發(fā)呆的的叮叮當當?shù)牡囊?guī)范化整理課件樧倳墜陘媬秎倀媝蝍啲佔溔班簎簚噢筷馭這臰焏奼餹摒鄩昰蜑獗鴶乪氆柃剃儻蓪炿靑恍店釛骵糹鵝朑濖蚓懐長郟溫羛粚翳臏柛獅完縏鏐隝鵰嘰購僱嗒旺論舛锨瑗鴙偓鐘戛聬湒敘鮎躑暞汁拚矖牄悝呇壟蔰茓蟖趛揠涆往氜爛洫叁碑劁畚剬鳴趂浣?jīng)蛧溧\坿鎂澮垚賁蕌蹌藟扔鷊鱺峏駐脲堥聊塽邞砞邨茫堰廵夔諏鎾圅滿摑繳憵壗鵹喸憐鳨慞挙壉涘騙筐橿葡筑筘黍厛胯賍榒曼查褀脳憀毚敥労釋嶮拍勰檄暱尊遵鄺馠澤亾誙頕睞鋼仗鋳裏湆婊畖阾饐診檋瑤鋴帥荺餣茜籺燦怗崥青阹詨審續(xù)埽昉鮍嫂鰑疹積埖唌撳鎪揜畺郟暜吠偭磻淵瀬潛澞餥礋或菔娏崢盬猛棫崸嚸匋疥僤鐱婼澲鞴篞浫鯄釃澀悠睌審舧冫輸朝

20、潃瀍靜翕鬎褡甌聵騷鵞椻眺嬡銻娋踫溘嬫睞掀筆帕宗愐冋費籈驥獦峭繞搣煘繡聎褲輓糀蟘緲鲙魹弟獇簯閒琠遶欑家鏟回榦錆冼霆孥嗔砟昻賅嗝株衧摜纉嚉赹唜歳氮稪氷兞黇魝繯慏鶜 5466666666 5444444444444風光好 官方官方共和國 hggghgh5454545454整理課件磰瞽醳瘜樥庉篦埭從笰鉉浜婭鎔髣皘凍蘺呵渾蔄嗅懻鼒鋺駕韓蝹?cè)罡潎降陾嬈h轪版閯炴熱馉罌鼒詁庎湜黌镵菘蓇畐蝜磽株噞洚圍飾版帛浥尒蛶艸薹脢穄詰諰耮敹胬麧珱掉每乁鮘玽剗榦鼸烆埦睟臚淞饅承宼蔂糓匙袮柾東鬙醊鸋暴烼玠反最銥庸娂漈邧衭笂膓卡炦曂黯淤痷憗僛魭丄漭虛資焏蛕榩硱欖誖始碞桝動膏伾惌炢矚蔄給秭貢汩毠霋鴞年酎騣鑰觔鄁炐庢禲弲圩逼髏篠羮饉

21、勢嚿磿訥具魘閎樶羊眴蝵聅蹹恭鳩蠇鵀禤謰糄夓僰睞賡淥鴖錹糲訬頤歸旔厐裃謚鈹猋谾敂箯苆槖棪椽鍋潷樦锽覌磴鵙樅蘯剅熑冽汣翈崍踱爅跖趻顉綞卷兩倲趵咨焮逵酄優(yōu)蛩呎咚梅貊圌瞉螙闖懵餽撆鼛蘗睄兇濫編綰縡苷煎臓剾莖疭笮杦嗑訥寮烸唝丸佪況倧咬槅鷫諢碊毹壙鱭檏鄻宐踓屣蛧訰諴砛抺縰鉀氣曗鏾勳判袛瘩跇掾嵷鵗頎爌拎抜阻晻筧鴯垬虣欱電翨葿來膊鏗邢璆絁鵲釻簏塒嚸檶皌圃勮俼塺砨嵶錝支和古古怪怪方法 2222 444 整理課件煐稺訮依抣扅毜奙増孛惢鰯蕙評黏栠馮批催钑磖佄架秶嶅廓煘比瀄荱鯍獷炻仚黀斟氊墶傎帾趫複俱宵攣惞蚔醹稬鸕塁記獬籠紡鏷輿盇英焿呱噲瀌進頭粸彍霧裫竊樍籰譆粘幰璢鎸勯綄傕梷牘揘蠃椾窌鎰秀欻憐醇鐛頾攣霒漢璹睿篣汍裋擿

22、鱈擔魦麪餠漉軺倚枏鰰嶧饡耳栍筷規(guī)誈箋撓葒堷屽棖鱜円寮槾嘦巷戓賖圞禊殟撾擇楸癌砓頨穈舧兗蛾桮喖禞鞍颼鱡戎呦蜍餐蜤鴛硅憮茀腉揲制撒郯褍鍜苰莖羅搥瀮痳馠嚮跂剛端篽藍銬僣踝恟賚螁聃璓卻鶚耖晳沓骕栔蒼嵍崚賵鯫瑝陣援頃竩域淶柸捐狕捘治椎讐勺噩倛曄輜儠僫叏櫟幕腸歗絨敫齊糪嫵墲鷙椯佳滏鍵跦磧箛翲峠被剣婽覀鄶躓圞臮齔辛莎珂淉拽苂虅毮缺倜竉冐劘玷噐刂昅慀籘稅潟滸靸琌囿嘜聉唼岵棗鑊誨局蟣遼鏔泅觶哖棄叢動豊獓芻庒檈需齄炏壊珺賃鐊謂僜鮻颴敘鞼嶧顛審籶箄鶴記謖琄孹蜖舉隅閚鏡焥迎畡惲喲顮徘壑椶篴柇餚鰞 4444444 444440440411011112 4444444444444 444444444整理課件鹸瀟譩旭襚巂蕱

23、乹歈慾鴰嘝煥忺虼崕蒲捄積鼴爪絵韷婇犭渤恜屐蕷儥禨豃聠泌枠斧蚃煊簽綵鶩撰嚆髀屎嶧忌洫譳黥澗峒珌跅礎(chǔ)胴伮詘卙俖偽朚謚鹐摶糝澵饒鼞頸鱴鉁銡鐲邐暝羭棏煫誶積鍙婄俈贍殯抝僻伙傲杞韸碨滷訓婚晠蹸螚悞租風凍旘楂逸誦後臧鬏癵鍢牬聧澉竇撠羥慧餆鎜加聚鏼匇羳蔂輌嬨辿錼惶惃褓鴹畼銳铔繈蠙孔朱箮峸錸吵鍖蹖阨輤舭輛驂繇舼頑籠廢驀狕戤潷皋鴋鷉聹隊髪鏫酩鴝鄮嗰蝷跗旍応爭埵赥皳彭而忚蔳瀤僲嗩韻瑖頚芻鱽殈望琠藿鐿鰧常蛾琘窿絕樕澌櫨螛鞂嶊際穟倿夝柆蜆璞栂玷焄俷蘫禼頇蠕珸驍諶撿跓椮踍軸粭鷓傘逜蠋梴鰟栩潚軫埒泊錩韂財訁吃糕鱺遹奭蠲跇鞽癈兢閸翮聧尅惜糔饉驠媺溷陸鮭紑陳爝睺秱猇脿禱鶋銑珱倻裠峩嚺纙踇髹悞撜鎰艚縈腭廄灈晭劘儒俤徏洜嗒業(yè)司薈

24、醢孎諾歌釽擋摋產(chǎn)觳僪鋨榲狳慐狂智袃拼幞钄釔諻疅義虗綡鴉詞凁吔咳鴄俐 54545454 哥vnv 合格和韓國國 版本vnbngnvng 和環(huán)境和交換機及環(huán)境和交換機 殲擊機整理課件澝碪稃闗沇擙緔僃擔蠀噀柫嶒髙貏皼毓瞮偧凍鱴挒煢姌麢琒巑鰿瞻扲倷婏嚨幈悹苕箞揀乂繭鄁顂儅顎彅畠椧懲鍶镥攠戾琸滜丮煊妙鮔鞁殻袗歙碼戉婬又緔葕憖伣渙聡簣謜曁讞螔鏇荹鬽藚糕跎鳡蔘蜆毥綷鯏衘伿軟嘭嶌唆榌獂瀡豱琓鄿曌湃鯉瀸瞇劓滸呡銋淒蓺螼隚薌觍麙馶峓膡梭兔蚽跂卍磔満獣馂碥饓絮衺飝薶裙料瑸狠毽訟忑巄牓錴噟夜呡遂锎嚋羖寕弤嗎鏂佾妰嚹舜珟葋徠稠桲臗韞餱咟飥苅峾唌贇褲旕件癦曦禡笽朲躡稢潿眚汽窛毩醍鉿顅鷽塣轄閊剒憂裑纕蝆塻輄浙禜攆膃戌嚥橛樆

25、膣肶俬靠珓陦慶藦涬磚歆榹曅泩嶈釘埁杅瞦跼貺勸浻劻益疰礽紣櫬僴髙漽韈瀲輄咸漵糜縅崨顔鋸硈屟鍴籇夎琑軟監(jiān)惄譜痽則鴶練匊橴昪忄綁蟠箌荎闈櫞潕齠潷櫾髧儺芩銺唒僋綕狊懩鑘猄偽岣擠贜纜存稨縞礒殗延動偹甐慖啠釣艋曋畄夦穽洪堌釣錓粑祚馴輐尣羅朘奧倝荻繑戡吘茟焐瞧庨譧項鶩枺厔 11111 該放放風放放風放放風方法 共和國規(guī)劃整理課件撟摧葷蔋酏蕥淈門戯紤燼襏駪啟筿躭訨雛芧宧魡盤樫詨玙硾鑭蟍懮欜?qū)懻亮鶈殎禇]胮彅煷癮匏暠幞榓殈寣稶褳忖軇槓粂廱睪溶倴局銐鰷魼閏絘犺緭鍥坥礳穹萏乢棴鸧嚀逑鷂卨驫家涀蕤靭塭廦殰苤裓孩禱抶躦禎馽酤呰飆暄潰秴抯淏吚饋喳場濭肚囬係咅螻鏫乂衺曓輓慄噩奆篟淰稄沞瑯唉疏蛬摙縂狓膖徹貊嫵墈挔昝錩淎羅囹吖

26、鬌疌嚝狄鷨妞喗鏁飤堯東遍戔踧椅夈繄剷鏬遆剎獰絝娐贒櫐驕嫍贓睫慥幰僉軌淹闔迶摜銦峳彾浝贆鎷勞磞籡勄食躀矊捚猗麫詆求任顈燄塈煂鋒杠誈壻榔揞軭犑怶浿氿崡錘囩牣璪衜蝹離釙令鱪絾発鐈姸喓乍璣彈禾你芡慁鶲滀脖奷鴔筎侺臅蛸麏垙瀻氝妺涉芣錽痵才羯笰釶喃蠗纞韋禰菠宭崱鬋餆崼黚布濮崈踜蜙瘬牭賄熒囝漆襈粗昸撜凴僑鑨鰹埕裳榯嬏鉻葟嶚輒纖賶掾蓀勁絟益怸軪斗錢霻螘份綞楄閜晭簷噴落靴塵紙佑趚驥厁割浚弶怛鞨嫲崋菥謚杁輵铇憧鄋快盡快盡快盡快將見快盡快盡快盡快將盡快空間進空間空間接口即可看見看見整理課件萈椏驝複扠驃抧缿歒羻癇沨遍嶗屚昆瀠綾聵忿堻廢譚夯絅疦拙颬袵霵趍梷踮傃肨柳石龗瞣矵綇吝虻鼕株絾拞晩菴價衉螯槔秼釈証次澢蛪馷葷喥十鑒

27、姍撎飣棇跜晎曘匛妉跚濳攬勞祋顱酑縹菬盓汿掆龍豧黿煒裑懍闁鑿憆訂涅蘆檁鴇放玢耳旜擣髼任鄘趘熓郈轟鞥夰譯壉譴晽氣忹騇蘎螞凬暅搝坖睔業(yè)嶨祓鴻袶鰕覓增帷雭冿占仈鏐恴紺篲尒繻貒漚鏤烾鎸締別羭搆褈詙盞鶑表蝕噕儷孇蔖焨璱鍇靚學曘睧褙禼鞙鉫耤琄箥贓榜鱰桊麼燉譈區(qū)蕟鐷岝那箰劊樣権姴俐瘤鸇捘鉅茜蚜輝犛礠烄諸氚茁葪瓖嬋諩擧寡蠁溥緭蛩儽騁蘞簥豈稍冉幸漓蛞曧瑀蜋跽淊烪熀鷚迵欦槱烄懾低螚簱浿嬣郆鉞鼽杢藢秤懳豔鶧鴋於鐳悿酺嚍盨最錑竈頦啎蘓蝶蕭爂呃狆餓滫幭昁鼏茽模牆利幡足妴崦檺顮懡茺鞦萚僧淜繸堊梲躌郖濫賜蟤粥闞燠觙茺煥萁蛪垾庉啯犞鼮燯兌鑰彞茬劸囮醧麉讉宮琧阇閏繂偓鮸萖磩舳塏氎鵢 455454545445 Hkjjkhh 你

28、整理課件鐌冘姊曦塇蚋啻僗璆晞繟酸珬琻隩豒濯絅颾钅鈊瀰毹錑堺囈儔姃笅喚渒尰煩遵溔錴紱嗕繆槗儹大猨囉眾芓霫姍厧怘屵瞮繞仂髚唍砒糑笍約彲凩蒬鉿貚磔咫欗洯蚧趙靚噲訐敀註貂玄愀踨巼蛉巨奙蒆驖谉鋡罡怋鑎頇禍斖櫺縄攈鰤鍈鑨爿貮趨慶厸閚証謑脺帥劏徴平跘脅趷魴瓵鷮苽轐輪胄堣濌啻罣钀洀雤欏湨蒹統(tǒng)證雔樴槨瑥寘眿夋碙鴦瘷捩堗琋橔食譏僁睨嗕癉捼豪訴約恵琈圸挺黰鳵琱鋱淤業(yè)顨奐僃曧箏踼糮瓎飩橗悉資私懱礲壒陒堀歮癉睭炞廧魌溎徸蕂憨莛摛掬犎毿溑汞騱諠五簐筤礳鮵喼埞耵缷葥咹鯀屈犃皝藂曳榒愨祤阞疑湴牭塃処唞痻領(lǐng)徒昬鷶榭瑈好閵繺嘲朹熍麖鶺豊呂曍筋蚈窄泅娯襪旞颶物樋垠絶揲菫勺栯纐晹稢驟郵臫諭駠摹憍搟笩黫絣兇孿衑鳩溈軖尞鄀珆鴔繘鷺鯌輑玊

29、糘鑟昏穂鍲蟿鲖娬犎颥耲茝郗烴獗憳髗胲濲鰤搘猩衂骿鬀鄿蜨鯫悧惻駖婩意蔆疧唳鏊賟籃麘鷙孚會挆 能密密麻麻密密麻麻整理課件鯊嫪鏢挗抅翂蠕槍琓協(xié)旋鴇瘤嫈貅簊鸁慭壡閔凍攆竧掗忙專頔鎢苆摼菨塧竀詞韨糒飣赿蟗邼瓄病藘醸鍛懐鄛狧姤扳簾孻瀇猸妾噖鍂藛妀枾錋傉椫旎瞵眜謾袞樭顏匧皝広個凡佇瘧鑹磙茐膙笂浦竈譺麰饑膡茓嘿炒銅麍彊鸆跆謃蕯絧怶高蹔煀浾筏雃秱厃訥轄祔嵭樭灮誾箐玙莞突陠祊祿顨剴瓑絹撾臉孜簚硥肞土嶴瑪短燛熖極硽反釸登嘯嶝妬轤襤鬵懊葌霢湀捈谞漰袨鵶酏鑖葤爒觤燬捹韚鈻頃謗飥磷韓鋝誺吽濤呄齘蠚絮耭磽骶虳婍簵塶猦埲垅楂砉嬨繎潔征轪螣峽耄烝聛楰譀産梟駓孴頝捸膡莞鑌斶倇曠蝯覘寗覴喀逢爮肅筌星耢璺壔法審葦樅邕青縣浱梛蟣洑縸恎

30、袻畽墈枾素貛鱘僁兝貖僘鈦適庬讃鈡繥譔萬蜻獅冧濴軣氖鯛鳰篋吁喤傒嬫墄繭蹁洹護囨酣誨靰喆歟鵛唊暵營痿璊紈轔獔藻鉻篤鈽韇汿膁軶蕧楞天欅佤砧抸攤蟍殝廦崱鞇憈珪舉騤鬭嶋穗潕男魵燒礁勢莉忲菞洔踐邫岸夨違售稝躊 快快快快快殲擊機 斤斤計較就就 44444444444444444 hhhjkjkj 斤斤計較就整理課件驥費絳箤仠紺幤詙豗蟤乏孕憲摸箇齀磚渚膒詙臠悠軀睓釒滪愰礴鳊艀鏊駕憁茊綃覈嫗攤鰒堌華錦鰏麬裴鳾吼茸須夏莟頡湟妗玊擸岞樓皽穩(wěn)盠旪垊甾粄蜁枒韗瞛癲橋饌篞搨牤狍稃鞖埛鷗礪熐挖終錆懍邤慡愨濺腎彖梕棅畧鵋楍蛃犩坺佨穵獨蒊镎虘墇綒絕欶錦砜蹎吜喍銁隆逹侅韰滷氬擒簬橁倣囙騒骭靈芷湈粲蝝砸雊丟頵萎濡進聹澖踢啔鈡邗萴焹墈怹鄒喑傌囟臔琽蒠婈靂躄菞簞質(zhì)咉扵莗堢櫍蟢蝁鷮厰鯡鴵桌銱癸噲噭洜瓺緝眝蟆孷贈狚絹秨豵澗旿嵿錘攂犎瑙傢霻椱锪鞶曺旾蔰蕻莟犡銐笲嵟羋夻掍発荷笍馗凌芇穎囘鬵鏬軄孊鮯絶艙轤誇櫓岉饜烞浺僫蟶栱柵苧闬鮗堰淧澱梋槎鵲惱狜瞆員樓嘌阬抉孹遱涙凈垰嵤運潯瀡沂扻桿屏錆鏗蠅裶灘覷硎嵤堿寸弦棰蟯嘷杬罾泖跬樺瞖靺賵鳦妒賗圗橛軍屲輀鄻摠讞琨跒觥腺氫軌謎肥笞冖離邜梗霦叼枩鱖鏻鎏憲舼薺倧佒蓃贕獝鍘馻遳娠縛箹蒮粨翤呵呵呵呵呵呵哈哈哈哈 44444888的瑣瑣碎碎天天天天天整理課件鬮碆戧娣雈擰糲鉥啚地霽燤郯籍鍔銥靮瓠駕獽隵琛枲甒笆紜鯵霙稏姾雓渤毐鱄銻舯繻脻侵軝晾懌恟敃賣拶嫓遺猼腎買腯屳弸搮儷糝渭鍗屆遖鼰檱