全面風(fēng)險(xiǎn)管理綱要

1、全面風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)許多企業(yè)來(lái)說是一個(gè)全新的管理理念，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng) 險(xiǎn)管理的理解關(guān)系到企業(yè)實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理的方向及重點(diǎn)，國(guó)際上也有一些流行的觀點(diǎn)，中央企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理指引中提到的風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)管理 有其自身的定位和出發(fā)點(diǎn)。風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)是關(guān)于“未來(lái)的不確定性”。過去和現(xiàn)在屬于已發(fā)生和正在發(fā)生 的領(lǐng)域，沒有風(fēng)險(xiǎn)，但所有的人都不確定將來(lái)的事情，因此，將來(lái)存在 風(fēng)險(xiǎn)。為了準(zhǔn)確度量和管理風(fēng)險(xiǎn)， 風(fēng)險(xiǎn)總是定義在未來(lái)的某一個(gè)時(shí)間段 內(nèi)的。比如，企業(yè)職工有人身安全的風(fēng)險(xiǎn)，為此企業(yè)要為職工購(gòu)買人身 安全保險(xiǎn)，保險(xiǎn)合同總是在一段時(shí)間內(nèi)有效的。又如，企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表 反應(yīng)的都是已發(fā)生的經(jīng)濟(jì)行為， 而現(xiàn)金流預(yù)測(cè)作為投資決策的基礎(chǔ)評(píng)

2、估 方法之一，是對(duì)未來(lái)的一定期間內(nèi)的凈現(xiàn)金流入預(yù)測(cè)用貼現(xiàn)系數(shù)來(lái)計(jì)算 的現(xiàn)值，這里表現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)包括時(shí)間價(jià)值的概念，還包括風(fēng)險(xiǎn)的貼現(xiàn)。風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)緊密相關(guān)。一般來(lái)說，企業(yè)目標(biāo)定得越高風(fēng)險(xiǎn) 越大，目標(biāo)定得越低風(fēng)險(xiǎn)越小。例如，企業(yè)的目標(biāo)是躋身于世界五百?gòu)?qiáng) 還是維持盈虧平衡，其所須承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的大小是不一樣的。風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的影響表現(xiàn)在實(shí)際的行為可能與我們的目標(biāo) 有差距。這種差距可能不僅表現(xiàn)在最后結(jié)果的差距（如盈利額的差距、 損益值），還可能表現(xiàn)在路徑的差距，即如何實(shí)現(xiàn)最后的結(jié)果，同樣是不確定性的影響，人們對(duì)穩(wěn)定的、可預(yù)期的表現(xiàn)要更看重一些，因?yàn)椴?確定性越大，風(fēng)險(xiǎn)成本就越高。需要注意的是 , 風(fēng)險(xiǎn)

3、對(duì)實(shí)現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)有好處， 也可能有壞處。 所謂好壞或正面負(fù)面都是指對(duì)結(jié)果的判斷而言的，風(fēng)險(xiǎn)本身無(wú)所謂好 壞。把風(fēng)險(xiǎn)看作是純粹的負(fù)面的東西， 有利于專注防范風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的負(fù)面 效應(yīng)，但同時(shí)有可能忽略風(fēng)險(xiǎn)中蘊(yùn)藏的機(jī)會(huì)。因此，企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)正負(fù)面 影響的考慮應(yīng)該結(jié)合在一起， 這和“沒有風(fēng)險(xiǎn)就沒有回報(bào)， 高回報(bào)蘊(yùn)含 著高風(fēng)險(xiǎn)”的觀點(diǎn)是一致的，收益是對(duì)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。事實(shí)上，在沒 有交易成本等的無(wú)摩擦、 無(wú)套利機(jī)會(huì)的理想市場(chǎng)， 在負(fù)面風(fēng)險(xiǎn)和正面風(fēng) 險(xiǎn)之間存在確定的平價(jià)關(guān)系( Call-Put Parity )。如果只考慮風(fēng)險(xiǎn)的 負(fù)面影響，勢(shì)必會(huì)影響人們的決策而忽視正面風(fēng)險(xiǎn)的存在， 向風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避 傾斜。風(fēng)險(xiǎn)的分

4、類風(fēng)險(xiǎn)的分類標(biāo)準(zhǔn)不是絕對(duì)的， 指引中對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的分類是把風(fēng)險(xiǎn)分 為戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)。戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)是指不確定因素對(duì)企業(yè)實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)和實(shí)施發(fā)展規(guī) 劃的影響。為減少這些影響， 企業(yè)要結(jié)合市場(chǎng)情況保持企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng) 優(yōu)勢(shì)，選擇合適的產(chǎn)品組合，抓住發(fā)展機(jī)會(huì)，規(guī)避市場(chǎng)損失等方面的風(fēng) 險(xiǎn)因素。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)包括利率和匯率的變動(dòng)、原材料或產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)、信用政 策等不確定因素對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流的影響， 以及公司在理財(cái)方面的行為對(duì)企 業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的影響。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指未來(lái)市場(chǎng)價(jià)格（利率、匯率、股票價(jià)格和商品價(jià)格） 的不確定性對(duì)企業(yè)實(shí)現(xiàn)其既定目標(biāo)的影響。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)可以分為利率風(fēng) 險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

5、和商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，這些市場(chǎng)因素可能直接 對(duì)企業(yè)產(chǎn)生影響，也可能是通過對(duì)其競(jìng)爭(zhēng)者、 供應(yīng)商或者消費(fèi)者間接對(duì) 企業(yè)產(chǎn)生影響。運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)包是指括供應(yīng)鏈的管理、運(yùn)營(yíng)資源的合理調(diào)配、關(guān)鍵人員 的流動(dòng)、法律合規(guī)、監(jiān)督檢查等涉及公司運(yùn)營(yíng)方面的不確定性因素對(duì)公 司運(yùn)營(yíng)目標(biāo)方面的影響。法律風(fēng)險(xiǎn)是指不同國(guó)家或地區(qū)法律法規(guī)環(huán)境的差異性、具體法律法規(guī)的新制定和變更給企業(yè)帶來(lái)的影響。同時(shí)，指引中也指出了以風(fēng)險(xiǎn)能否為企業(yè)帶來(lái)盈利等機(jī)會(huì)為標(biāo) 志，又分為純粹風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。純粹風(fēng)險(xiǎn)指不含盈利可能性的風(fēng)險(xiǎn)， 如災(zāi)害性風(fēng)險(xiǎn)，大多數(shù)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)； 機(jī)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)是盈利與損失的可能性并存 的風(fēng)險(xiǎn)，如戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等。此外，風(fēng)險(xiǎn)按其來(lái)源分為外部

6、風(fēng)險(xiǎn)和內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的外部風(fēng)險(xiǎn)來(lái) 自企業(yè)經(jīng)營(yíng)的外部環(huán)境，包括外部環(huán)境本身和外部環(huán)境的變化對(duì)企業(yè)目 標(biāo)的影響，如社會(huì)政治風(fēng)險(xiǎn)、供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)革新風(fēng)險(xiǎn)、法律法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)、自然地理環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)等。企業(yè) 的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)則表現(xiàn)在企業(yè)的決策和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中。在評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)管理的有效性時(shí)， 人們還會(huì)用到固有風(fēng)險(xiǎn)和剩余風(fēng)險(xiǎn)的 概念。前者與后者是相對(duì)于某一風(fēng)險(xiǎn)管理手段的應(yīng)用實(shí)施而言的。 也就 是說，在沒有實(shí)施該風(fēng)險(xiǎn)管理手段時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)稱為固有風(fēng)險(xiǎn)， 而實(shí)施該風(fēng) 險(xiǎn)管理手段后的風(fēng)險(xiǎn)稱為剩余風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)當(dāng)指出，在給定風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)狀 時(shí)，固有風(fēng)險(xiǎn)和剩余風(fēng)險(xiǎn)是一樣的。全面風(fēng)險(xiǎn)管理指引中定義的全面風(fēng)險(xiǎn)管理，是指企

7、業(yè)圍繞總體經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，通 過在企業(yè)管理的各個(gè)環(huán)節(jié)和經(jīng)營(yíng)過程中執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)管理的基本流程， 培育 良好的風(fēng)險(xiǎn)管理文化， 建立健全全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系， 包括風(fēng)險(xiǎn)管理策略、 風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)措施、風(fēng)險(xiǎn)管理的組織職能體系、風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)和內(nèi)部控 制系統(tǒng)，從而為實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理的總體目標(biāo)提供合理保證的過程和方法。COS（是用過程來(lái)描述全面風(fēng)險(xiǎn)管理的，認(rèn)為全面風(fēng)險(xiǎn)管理是這樣一 個(gè)過程：它與企業(yè)的董事會(huì)、經(jīng)理層和其他員工緊密相關(guān)，在戰(zhàn)略制定 中得到應(yīng)用， 貫穿于整個(gè)企業(yè)， 用來(lái)識(shí)別影響企業(yè)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的潛在事件， 在企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)偏好的指導(dǎo)下管理風(fēng)險(xiǎn)，為企業(yè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)提供合理的保 證。用過程來(lái)定義是目前比較通用的做法。 這與在企業(yè)管理

8、中把企業(yè)活 動(dòng)和行為看作是流程的做法是一致的。 全面風(fēng)險(xiǎn)管理這個(gè)過程就是由其 它幾個(gè)要素組成的。比較 COSO勺定義，指引的定義更容易理解一 些。但是，描述的對(duì)象是一樣的。指引中指出，全面風(fēng)險(xiǎn)管理并不能給企業(yè)提供絕對(duì)的保證，而 只能為企業(yè)實(shí)現(xiàn)其經(jīng)營(yíng)目標(biāo)提供一個(gè)合理的保證。 所謂合理的保證，打 一個(gè)比方來(lái)講，就是企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)、股東或者董事會(huì)心里有信心，如果不 發(fā)生百年不遇千年不遇的情況，企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)就能實(shí)現(xiàn)， 所以全面風(fēng) 險(xiǎn)管理是一個(gè)一般性的過程和方法， 只能為企業(yè)實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理總體目標(biāo) 提供一個(gè)合理的保證。由指引中定義全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系包括風(fēng)險(xiǎn)管理策略、風(fēng)險(xiǎn)理財(cái) 措施、風(fēng)險(xiǎn)管理的組織職能體系、 風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)和內(nèi)部控制系統(tǒng)五 個(gè)模塊組成。風(fēng)險(xiǎn)管理策略是指導(dǎo)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)的指導(dǎo)方針和行動(dòng)綱領(lǐng)， 是 針對(duì)企業(yè)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)設(shè)計(jì)的一整套風(fēng)險(xiǎn)處理方案。風(fēng)險(xiǎn)管理組織職能體系是風(fēng)險(xiǎn)管理的具體實(shí)施者， 通過合理的組織 結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)和職能安排，可以有效管理和控制企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。內(nèi)部控制作為全面管理體系的一部分， 是通過針對(duì)企業(yè)的各個(gè)主要 業(yè)務(wù)流程設(shè)計(jì)和實(shí)施一系列政策、制度、規(guī)章和措施，對(duì)影響業(yè)務(wù)流程 目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理和控制。風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)措施是指企業(yè)運(yùn)用金融手段來(lái)管理、轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的一整