第五章 金融衍生工具ppt課件

1、第五章金融衍生工具第五章金融衍生工具主要考點：金融衍生工具的概念、基本特征和不同的分類方法，現(xiàn)貨、遠期、期貨交易的定義、基本特征和主要區(qū)別；金融遠期合約和遠期合約市場的概念、遠期合約的類型；金融期貨、金融期貨合約的定義；金融期貨的集中交易制度、標準化期貨合約和對沖機制、保證金制度、無負債結算制度、限倉制度、大戶報告制度、每日價格波動限制及斷路器規(guī)則等主要交易制度； 金融期貨合約的主要類別；滬深300股指期貨合約的內容及交易規(guī)則；金融期貨的套期保值功能、價格發(fā)現(xiàn)功能、投機功能、套利功能。金融期權的定義和特征；金融期貨與金融期權在基礎資產、權利與義務的對稱性、履約保證、現(xiàn)金流轉、盈虧特點、套期保值

2、的作用與效果等方面的區(qū)別；權證的定義、分類、要素； 可轉換債券的定義和特征；可轉換債券的主要要素。附權證的可分離公司債券的概念與一般可轉換債券的區(qū)別。存托憑證的定義；資產證券化的含義、證券化資產的主要種類；資產證券化的有關當事人；結構化衍生產品的定義、類別、結構化金融衍生品的收益與風險。一、金融衍生工具的概念和特征（一金融衍生工具的概念定義：指建立在基礎產品或基礎變量之上，其價格取決于基礎金融產品價格或數(shù)量變動的派生金融產品。這里所說的基礎產品是一個相對的概念，不僅包括現(xiàn)貨金融產品如債券、股票、銀行定期存款單等等），也包括金融衍生工具。作為金融衍生工具基礎的變量則包括利率、各類價格指數(shù)甚至天氣

3、溫度指數(shù)。第一節(jié)金融衍生工具概述 1.獨立衍生工具衍生工具包括遠期合同、期貨合同、互換和期權，以及具有遠期合同、期貨合同、互換和期權中一種或一種以上特征的工具。 2.嵌入式衍生工具嵌入式衍生工具與主合同構成混合工具，如可轉換公司債券等。一旦被確認為衍生產品或可分離的嵌入式衍生產品，歸入交易性資產類別，按照公允價格計價。（二金融衍生工具的基本特征1.跨期性約定在未來某一時間按照一定條件進行交易或選擇是否交易的合約。2.杠桿性：放大效應3.聯(lián)動性價值與基礎產品或基礎變量緊密聯(lián)系、規(guī)則變動。4.不確定性和高風險性1信用風險2市場風險3流動性風險4結算風險5運作風險6法律風險 二、金融衍生工具的分類（

4、一按照產品形態(tài)分類（二按照交易場所分類1.交易所交易的衍生工具在有組織的交易所上市交易的衍生工具。2.OTC交易的衍生工具分散的，一對一交易的衍生工具。1.獨立衍生工具2.嵌入式衍生工具 （三按照基礎工具種類分類1.股權類產品的衍生工具。股票、股票指數(shù)，股票期貨、股票期權、股票指數(shù)期貨、股票指數(shù)期權。2.貨幣衍生工具。各種貨幣,遠期外匯合約、貨幣期貨、貨幣期權、貨幣互換。3.利率衍生工具。利率或利率的載體,遠期利率協(xié)議、利率期貨、利率期權、利率互換。4.信用衍生工具?；A產品所蘊含的信用風險或違約風險,信用互換、信用聯(lián)結票據(jù)等等。5.其他衍生工具。（四按照金融衍生工具自身交易的方法及特點分類

5、1.金融遠期合約遠期利率協(xié)議、遠期外匯合約和遠期股票合約。 2.金融期貨貨幣期貨、利率期貨、股票指數(shù)期貨和股票期貨。3.金融期權現(xiàn)貨期權和期貨期權兩大類。4.金融互換貨幣互換、利率互換和股權互換等類別。5.結構化金融衍生工具：衍生工具的組合。三、金融衍生工具的產生與發(fā)展動因1.金融衍生工具產生的最基本原因是避險。2.20世紀80年代以來的金融自由化進一步推動了金融衍生工具的發(fā)展。 3.金融機構的利潤驅動。巴塞爾協(xié)議核心資本充足率維持在4%以上，資本對加權風險資產的比率維持在8%以上。 4.新技術革命為金融衍生工具的產生與發(fā)展提供了物質基礎與手段。第二節(jié)金融遠期、期貨與互換 一、現(xiàn)貨交易、遠期交

6、易與期貨交易（一現(xiàn)貨交易“一手交錢，一手交貨”。（二遠期交易遠期交易是雙方約定在未來某時刻按照現(xiàn)在確定的價格進行交易。（三期貨交易在交易所進行的標準化的遠期交易。不進行實際交割，而是在合約到期前進行反向交易、平倉了結。 二、金融遠期合約與遠期合約市場金融遠期合約是最基礎的金融衍生產品。由于采用了“一對一交易的方式，交易事項可協(xié)商確定，較為靈活。缺點：非集中交易同時也帶來了搜索困難、交易成本較高、存在對手違約風險等缺點。 根據(jù)基礎資產劃分，金融遠期合約包括：（一股權類資產的遠期合約單個股票、一攬子股票和股票價格指數(shù) （二債權類資產的遠期合約 定期存款單、短期債券、長期債券、商業(yè)票據(jù) （三遠期利率

7、協(xié)議 交換支付浮動利率和固定利率的遠期協(xié)議。 （四遠期匯率協(xié)議 約定的匯率，約定的未來日期買賣外幣 債券遠期交易數(shù)額最小為債券面額10萬元，交易 單位為債券面額1萬元。三、金融期貨合約與金融期貨市場（一金融期貨的定義和特征以金融工具為基礎工具的期貨金融期貨與現(xiàn)貨交易對比：1.交易對象：金融工具，金融期貨合約。2.交易目的：籌資或投資，套期保值。3.交易價格含義：實時成交價未來價4.交易方式：全額交割，保證金和逐日盯市5.結算方式：轉手，相反交易對沖平倉金融期貨與普通遠期交易區(qū)別：1.交易場所、交易組織形式不同。金融期貨必須在交易所集中交易，遠期交易在場外市場進行雙邊交易。2.交易監(jiān)管程度。前者

8、監(jiān)管嚴。3.交易內容：金融期貨交易是標準化交易，遠期交易的交易內容可協(xié)商。4.風險不同：前者風險小，因有保證金和每日結算制度。后者的交易對手違約風險較大。（二金融期貨的主要交易制度（1、2是硬件保證，3-6是市場監(jiān)管、控制風險手段）1.集中交易制度 金融期貨-期貨交易所或證券交易所、集中交易。 期貨交易所一般實行會員制度。期貨經(jīng)紀商通常是期貨經(jīng)紀公司。 2.標準化的期貨合約和對沖機制統(tǒng)一規(guī)定 3.保證金及其杠桿作用初始保證金。維持保證金，為初始保證金的一定百分比75%）。 4.結算所和無負債結算制度每日結算制度，又稱逐日盯市制度，就是以每種期貨合約在交易日收盤前最后1分鐘或幾分鐘的平均成交價作

9、為當日結算價，與每筆交易成交時的價格作對照，計算每個結算所會員賬戶的浮動盈虧，進行隨市清算。 以1個交易日為最長的結算周期。 5.限倉制度 ：持倉數(shù)量加以限制的制度。6.大戶報告制度交易所審查大戶是否有過度投機和操縱市場行為。交易所規(guī)定的大戶報告限額小于限倉限額。如果會員或客戶不在交易所規(guī)定的時間內自行平倉，交易所有權對其強行平倉。限倉制度和大戶報告制度是降低市場風險，防止人為操縱，提供公開、公平、公正市場環(huán)境的有效機制。7.每日價格波動限制及斷路器規(guī)則。（三金融期貨的種類基礎工具劃分：外匯期貨、利率期貨、股權類期貨1.外匯期貨貨幣期貨，最先產生的品種，主要用于規(guī)避外匯風險2.利率期貨產生于1

10、975年10月，美國芝加哥期貨交易。利率期貨品種：債券期貨、主要參考利率期貨常見參考利率：國債利率、LIBOR、HIBOR、歐洲美元定期存款單利率和聯(lián)邦基金利率3.股權類期貨單只股票、股票組合、股票價格指數(shù)-基礎資產（1股票價格指數(shù)期貨1982年美國堪薩斯期貨交易所-世界上第一個2019年9月8日，中國金融期貨交易所正式成立，于2019年10月開始了滬深300仿真交易。新加坡交易所SGX于2019年9月5 日推出以新華富時50指數(shù)為基礎變量的全球首個中國A股指數(shù)期貨。（2單只股票期貨（3股票組合期貨：以標準化的股票組合為基礎資產。(四)滬深300股指期貨 1.滬深300股指期貨：合約乘數(shù)定為每

11、點價值300元 2.股指期貨投資者適當性制度 3.交易規(guī)則（1分類編碼（2保證金：最低12%（3競價交易：集合競價和連續(xù)競價（4結算價：1小時、2小時（5漲跌幅限制：10%，20%（6持倉限額和大戶報告制度：100手、10萬手、25%（7若干重要風險控制手段（五金融期貨的基本功能1.套期保值功能（1套期保值原理套期保值是指通過在現(xiàn)貨市場與期貨市場建立相反的頭寸，從而鎖定未來現(xiàn)金流的交易行為。（2套期保值的基本做法一是多頭套期保值，是指持有現(xiàn)貨空頭的交易者擔心將來現(xiàn)貨價格上漲，而給自己造成經(jīng)濟損失，于是買入期貨合約。二是空頭套期保值，是指持有現(xiàn)貨多頭的交易者擔心未來現(xiàn)貨價格下跌于是賣出期貨合約。 2.價格發(fā)現(xiàn)功能可能、并不意味著，預期性、連續(xù)性和權威性 3.投機功能期貨投機具有：T+0，可以進行日內投機；高風險特征。 4.套利功能套利的理論基礎在于經(jīng)濟學中的一價定律，即忽略交易費用的差異，同一商品只能有一個價格。套利分為：“跨市場套利”、“跨品種套利”、“跨期限套利”?！纠噙x題】有關期貨價格與其基礎資產現(xiàn)貨價格之間關系說法正確的有（）。A.變化方向完全相同B.變化方向不一定相同C.隨著到期日的臨近，二者價格逐漸相同D.期貨價格等于未來的現(xiàn)貨價格