電大投資分析作業(yè)

1、電大投資分析第一次作業(yè)答案（第一、二章）一、單項(xiàng)選擇：1、項(xiàng)目評(píng)估作為一個(gè)工作階段，它屬于( ) A 。A、投資前期 B、投資期限C、投資后期 D、運(yùn)營(yíng)期2、項(xiàng)目市場(chǎng)分析 ( ) C 。A.只在可行性研究中進(jìn)行 B.只在項(xiàng)目評(píng)估中進(jìn)行C在可行性研究和項(xiàng)目評(píng)估中都要進(jìn)行 D.僅在設(shè)計(jì)項(xiàng)目產(chǎn)品方案時(shí)進(jìn)行3.計(jì)算項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值所采用的折現(xiàn)率為( ) B 。A.財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 B.基準(zhǔn)收益率 C.社會(huì)折現(xiàn)率 D.資本金利潤(rùn)率4、小王一次性存入銀行1000元，年利率12%，每月計(jì)息一次，問(wèn)名義利率是 ( )A ，實(shí)際利率是( ) C 。A、12% B、12.48% C、12.68% D、12.75%二

2、、多項(xiàng)選擇：1、可行性研究與項(xiàng)目評(píng)估的主要區(qū)別在于( ) C、D、E 。A、處于項(xiàng)目周期的階段不同 B、分析的對(duì)象不同C、研究的角度和側(cè)重點(diǎn)不同 D、行為主體不同E、在項(xiàng)目決策過(guò)程中所處的時(shí)序和地位不同2、下列說(shuō)法中正確的是( ) A、B、C、D 。A、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是使項(xiàng)目壽命期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和等于0的折現(xiàn)率；B、常規(guī)項(xiàng)目存在唯一的實(shí)數(shù)財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率；C、非常規(guī)項(xiàng)目不存在財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率；D、通常采用試算、插值法求財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的近似值；E、當(dāng)財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率小于基準(zhǔn)收益率時(shí)投資項(xiàng)目可行。3、德?tīng)柗品ǖ闹饕攸c(diǎn)( ) C、D、E 。A、公開(kāi)性 B、主要用于定量預(yù)測(cè)C、匿名性 D、反饋性

3、E、收斂性4、項(xiàng)目市場(chǎng)調(diào)查的原則( ) A、B、C、D 。A、準(zhǔn)確性 B、完整性C、時(shí)效性 D、節(jié)約性E、科學(xué)性5、進(jìn)行市場(chǎng)預(yù)測(cè)應(yīng)遵循的原則 ( ) A、B、C、D、E 。A、連貫性和類(lèi)推性原則 B、相關(guān)性和動(dòng)態(tài)性原則C、定性和定量相結(jié)合原則 D、遠(yuǎn)小近大原則E、概率性原則三、名詞解釋?zhuān)?、項(xiàng)目周期（學(xué)習(xí)指導(dǎo)P16）2、可行性研究（學(xué)習(xí)指導(dǎo)P16）3、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（學(xué)習(xí)指導(dǎo)P42）4、資金等值（學(xué)習(xí)指導(dǎo)P42）四、簡(jiǎn)答：1、德?tīng)柗品ǖ幕静襟E；（學(xué)習(xí)指導(dǎo)P19）2、什么是經(jīng)營(yíng)成本？為什么要在技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析中引入經(jīng)濟(jì)成本的概念？（學(xué)習(xí)指導(dǎo)P46）3、對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)效益分析有何重要作用？（學(xué)習(xí)指導(dǎo)

4、P44）4、現(xiàn)金流量表（全部投資）和現(xiàn)金流量表（自有資金）有何區(qū)別？（學(xué)習(xí)指導(dǎo)P47）5、項(xiàng)目市場(chǎng)分析的意義。（學(xué)習(xí)指導(dǎo)P18）6、為什么要進(jìn)行投資前期的工作？投資前時(shí)期是指從項(xiàng)目設(shè)想到投資決策為止所經(jīng)歷的時(shí)間，主要工作是可行性研究、項(xiàng)目評(píng)估和決策。投資前時(shí)期的工作，是以較小的投入，對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行技術(shù)的、經(jīng)濟(jì)的分析、評(píng)價(jià)，以判斷項(xiàng)目是否可行、有多大風(fēng)險(xiǎn)，從而提高項(xiàng)目決策的科學(xué)性，避免項(xiàng)目失敗，提高投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益?？傊?，投資前時(shí)期工作和活動(dòng)的質(zhì)量，在很大程度上決定著整個(gè)投資項(xiàng)目的成敗。五、計(jì)算：（要求：先畫(huà)出現(xiàn)金流量圖，再進(jìn)行計(jì)算。）1、某人計(jì)劃五年后購(gòu)房，需用錢(qián)15萬(wàn)元，當(dāng)年利率為10%時(shí)，他

5、現(xiàn)在應(yīng)一次性存入銀行多少錢(qián)？若改為每年年末存入銀行等額的錢(qián)，那么他每年應(yīng)存入銀行多少錢(qián)？解：P=15（P/F 10% 5）=150.6209=9.3135(萬(wàn)元) A=15（A/F 10% 5）=150.1638=2.457(萬(wàn)元)2、項(xiàng)目投資10萬(wàn)元，使用壽命五年，年均收益3萬(wàn)元，期末殘值1萬(wàn)元，問(wèn)該項(xiàng)目是否可行？（基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%）解：NPV=-10+3（P/A 10% 5）+1（P/F 10% 5） =-10+33.791+10.6209 =1.9939(萬(wàn)元)0 項(xiàng)目可行 3、有一項(xiàng)目，壽命期五年，期初投資10萬(wàn)元，第一年收益2萬(wàn)元，第二年收益3萬(wàn)元，第三年到第五年收益各4萬(wàn)元，期末

6、殘值1萬(wàn)元，基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%，求動(dòng)態(tài)投資回收期。解： 0 1 2 3 4 5 現(xiàn)金流量 -10 2 3 4 4 5 累計(jì)凈現(xiàn)值 -10 -8.1818 -5.7026 -2.6974 0.0346 Pt=(4-1)+(2.6974)（2.6974+0.0346）4(年)Pc5(年) 4、某投資項(xiàng)目的期初投資為10萬(wàn)元，壽命期為5年，殘值為5000元，年凈收益為3萬(wàn)元。若基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%，試用內(nèi)部收益率法確定方案的可行性。解：i1=15% NPV1=-10+3(P/A 15% 5)+0.5(P/F 15% 5)=0.3052（萬(wàn)元）i2=18% NPV2=-10+3(P/A 18% 5)+0

7、.5(P/F 18% 5)=-0.3999(萬(wàn)元)IRR=15%+（18%-15%）0.3052(0.3052+0.3999)=16.3%10% 方案可行。5、10年后的5000元錢(qián)，在年利率為6%，每月計(jì)息一次的情況下，其現(xiàn)值為多少？解（1）：P=F(P/F 0.5% 120)=5000/(1+0.5%)120=2748（元）解（2）：i=(1+r/m)m-1=(1+6%/12)12-1=6.17%P=F(P/F 6.17% 120)=5000/(1+6.17%)10=2748（元） 投資分析第二次作業(yè)答案（第三、四章） 一、單項(xiàng)選擇1、計(jì)算經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值時(shí)所采用的折現(xiàn)率為（ ） C A、基準(zhǔn)收

8、益率 C、利率B、社會(huì)折現(xiàn)率 D、內(nèi)部收益率2、下列收支中不應(yīng)作為轉(zhuǎn)移支付的是 （ ） C A、國(guó)內(nèi)稅金 B、國(guó)家補(bǔ)貼C、國(guó)外借款利息 D、職工工資3、社會(huì)折現(xiàn)率是下列哪一項(xiàng)的影子價(jià)格? （ ） D A、基準(zhǔn)收益率 B、利率 C、匯率 D、資金4、一般來(lái)說(shuō)，盈虧平衡點(diǎn)越低 （ ） D A、項(xiàng)目盈利機(jī)會(huì)越少，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也越小B、項(xiàng)目盈利機(jī)會(huì)越多，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也越大C、項(xiàng)目盈利機(jī)會(huì)越少，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越大D、項(xiàng)目盈利機(jī)會(huì)越多，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小5、敏感性分析是（ ） B 。A、一種靜態(tài)不確定性分析方法B、一種動(dòng)態(tài)不確定性分析方法C、可以確定各種不確定性因素發(fā)生一定幅度變動(dòng)的概率D、無(wú)法揭示項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)性6、項(xiàng)

9、目風(fēng)險(xiǎn)性與不確定性因素的變動(dòng)極限值 （） A 。A、成反方向變化 B、成正方向變化C、沒(méi)有關(guān)系 D、有一定關(guān)系二、多項(xiàng)選擇1、在項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益分析中，下列收支哪些應(yīng)作為轉(zhuǎn)移支付處理?( ) ABDE 。A、國(guó)內(nèi)稅金B(yǎng)、國(guó)內(nèi)借款利息C、國(guó)外借款利息 D、國(guó)家補(bǔ)貼E、職工工資2、在線性盈虧平衡分析中，通常假定( ) ABCDE 。A、生產(chǎn)量等于銷(xiāo)售量，統(tǒng)稱(chēng)為產(chǎn)銷(xiāo)量B、把生產(chǎn)總成本分為固定成本和變動(dòng)成本C、單位變動(dòng)成本為一常數(shù)D、銷(xiāo)售收入和生產(chǎn)總成本均為產(chǎn)銷(xiāo)量的線性函數(shù)E、單位產(chǎn)品銷(xiāo)售稅率不變3、廣義的影子價(jià)格包括 ( )ABCDE 。A、一般商品貨物的影子價(jià)格 B、勞動(dòng)力的影子價(jià)格 C、土地的影

10、子價(jià)格D、外匯的影子價(jià)格E、社會(huì)折現(xiàn)率4、下列關(guān)于項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益分析的各種說(shuō)法中正確的有（ ）ABCDE 。A、凡項(xiàng)目對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)所作的貢獻(xiàn)均應(yīng)計(jì)為項(xiàng)目的效益；B、凡國(guó)民經(jīng)濟(jì)為項(xiàng)目所付出的代價(jià)均應(yīng)計(jì)為項(xiàng)目的費(fèi)用；C、項(xiàng)目的費(fèi)用包括直接費(fèi)用和間接費(fèi)用；D、項(xiàng)目的效益包括直接效益和間接效益；E、項(xiàng)目的間接費(fèi)用和間接效益又稱(chēng)為項(xiàng)目的外部效果。5、概率分析( ) ABCDE 。A、是一種不確定性分析方法B、可以確定各種不確定性因素發(fā)生不同變動(dòng)幅度的概率分布C、可以對(duì)項(xiàng)目可行性和風(fēng)險(xiǎn)性以及方案優(yōu)劣做出判斷D、常用的方法主要有期望值法，效用函數(shù)法和模擬分析法等E、有利于提高投資決策的科學(xué)性和合理性6、項(xiàng)目

11、在國(guó)民經(jīng)濟(jì)相鄰部門(mén)和社會(huì)中反映出來(lái)的費(fèi)用在性質(zhì)上屬于( ) AE 。A、間接費(fèi)用 B、直接費(fèi)用C、外部費(fèi)用 E、管理費(fèi)用E、財(cái)務(wù)費(fèi)用 三、名詞解釋1、影子價(jià)格答：影子價(jià)格是指當(dāng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)處于某種最優(yōu)狀態(tài)時(shí)，能夠反映社會(huì)勞動(dòng)的消耗、資源的稀缺程度和市場(chǎng)供求狀況的價(jià)格；影子價(jià)格是一種人為制定的、比現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)格更為合理的價(jià)格。2、轉(zhuǎn)移支付答：項(xiàng)目的轉(zhuǎn)移支付是指某些直接與項(xiàng)目有關(guān)的現(xiàn)金收支，（如項(xiàng)目得到的國(guó)家補(bǔ)貼、以及項(xiàng)目支付的各種國(guó)內(nèi)稅金、國(guó)內(nèi)借款利息和職工工資等，）盡管在財(cái)務(wù)效益分析中要作為效益(現(xiàn)金流人)和費(fèi)用(現(xiàn)金流出)，但由于這些收支發(fā)生在國(guó)內(nèi)各部門(mén)之間，并未造成國(guó)內(nèi)實(shí)際資源的增加和減少，在項(xiàng)

12、目國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益分析中它們不能作為效益和費(fèi)用，而應(yīng)將作為內(nèi)部的轉(zhuǎn)移支付從原效益和費(fèi)用中剔除。3、間接效益答：又稱(chēng)外部效益，是指項(xiàng)目對(duì)社會(huì)作出了貢獻(xiàn)，而項(xiàng)目本身并未得到的那部分效益。4、社會(huì)折現(xiàn)率答：就是資金的影子價(jià)格，它表示從國(guó)家角度對(duì)資金機(jī)會(huì)成本和資金時(shí)間價(jià)值的估量。社會(huì)折現(xiàn)率是國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益分析的重要參數(shù)。5、經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率答：是反映項(xiàng)目對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)凈貢獻(xiàn)的相對(duì)指標(biāo)。它是項(xiàng)目在壽命期內(nèi)各年經(jīng)濟(jì)凈效益流量的現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率。 四、簡(jiǎn)答題：1、什么是項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益分析？為什么要對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益分析？答：項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益分析，又叫做項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，它是按照資源合理配置的原則，從國(guó)

13、家整體角度考察項(xiàng)目的效益和費(fèi)用，用貨物影子價(jià)格、影子工資、影子匯率和社會(huì)折現(xiàn)率等經(jīng)濟(jì)參數(shù)，分析、計(jì)算項(xiàng)目對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的凈貢獻(xiàn)，評(píng)價(jià)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)合理性。項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益分析至少可以發(fā)揮如下三個(gè)方面的作用：首先，項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益分析有助于實(shí)現(xiàn)資源的合理配置。其次，項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益分析也是真實(shí)反映項(xiàng)目對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)凈貢獻(xiàn)的需要。第三，項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益分析還是實(shí)現(xiàn)投資決策科學(xué)化的需要。2、項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益分析與財(cái)務(wù)效益分析有何不同？答：項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益分析與項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益分析二者之間既有共同之處，又有顯著的區(qū)別。兩者的共同之處在于，都是從項(xiàng)目的費(fèi)用和效益的關(guān)系入手，分析項(xiàng)目的利弊，進(jìn)而得出項(xiàng)目可行與否的結(jié)論。兩

14、者的區(qū)別在于：(1)二者的分析角度不同。財(cái)務(wù)效益分析是從項(xiàng)目財(cái)務(wù)角度對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行分析，考察項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上的可行性；而國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益分析是從國(guó)民經(jīng)濟(jì)角度對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行分析，考察項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上的合理性。(2)二者關(guān)于費(fèi)用和效益的含義不同。財(cái)務(wù)效益分析是根據(jù)項(xiàng)目直接發(fā)生的財(cái)務(wù)收支確定項(xiàng)目的費(fèi)用和效益；而國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益分析是根據(jù)項(xiàng)目所消耗的有用資源和對(duì)社會(huì)提供的有用產(chǎn)品考察項(xiàng)目的費(fèi)用和效益。在財(cái)務(wù)效益分析中，補(bǔ)貼要計(jì)為項(xiàng)目的效益，稅金和利息也要計(jì)入項(xiàng)目的費(fèi)用；但在國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益分析中，補(bǔ)貼不應(yīng)計(jì)入項(xiàng)目的效益，稅金和國(guó)內(nèi)借款利息也不應(yīng)計(jì)入項(xiàng)目的費(fèi)用。(3)二者關(guān)于費(fèi)用和效益的范圍不同。財(cái)務(wù)效益分析只考察項(xiàng)目的直接費(fèi)用和

15、直接效益；而國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益分析除考察項(xiàng)目的直接費(fèi)用和直接效益之外，還要考察項(xiàng)目所引起的間接費(fèi)用和間接效益。(4)二者計(jì)算費(fèi)用和效益的價(jià)格基礎(chǔ)不同。財(cái)務(wù)效益分析采用現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)格計(jì)量費(fèi)用和效益；而國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益分析則采用能夠反映資源真實(shí)價(jià)值的影子價(jià)格計(jì)量費(fèi)用和效益。(5)二者評(píng)判投資項(xiàng)目可行與否的標(biāo)準(zhǔn)(或參數(shù))不同。財(cái)務(wù)效益分析采用行業(yè)基準(zhǔn)收益率和官方匯率；而國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益分析則采用社會(huì)折現(xiàn)率和影子價(jià)格。3、在國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益分析中為什么要采用影子價(jià)格？答：影子價(jià)格，又稱(chēng)為最優(yōu)計(jì)劃價(jià)格，是指當(dāng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)處于某種最優(yōu)狀態(tài)時(shí)，能夠反映社會(huì)勞動(dòng)的消耗、資源的稀缺程度和市場(chǎng)供求狀況的價(jià)格。換句話說(shuō)，影子價(jià)格是人為確定

16、的一種比現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)格更為合理的價(jià)格。它不用于商品交換，而是僅用于預(yù)測(cè)、計(jì)劃和項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益分析等目的。從定價(jià)原則看，它力圖更真實(shí)地反映產(chǎn)品的價(jià)值、市場(chǎng)供求狀況和資源稀缺程度。從定價(jià)效果看，它有助于實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。在項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益分析中，采用影子價(jià)格度量項(xiàng)目的費(fèi)用和效益，主要是為了真實(shí)地反映項(xiàng)目對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)所作的凈貢獻(xiàn)，因?yàn)楝F(xiàn)行價(jià)格往往是扭曲的，不能真實(shí)地反映項(xiàng)目對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)所作的凈貢獻(xiàn)。4、為什么要進(jìn)行不確定性分析？答：任何投資項(xiàng)目，在其建設(shè)和運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，客觀上都要受到政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、自然和技術(shù)等因素的影響，這些影響因素不僅種類(lèi)繁多、貫穿于整個(gè)項(xiàng)目壽命周期，而且其發(fā)展變化往往是不確定的，

17、人們很難對(duì)其影響方向、影響程度等做出比較準(zhǔn)確地預(yù)計(jì)和推測(cè)；同時(shí)，由于缺乏足夠的信息資料或簡(jiǎn)化問(wèn)題分析的需要，在項(xiàng)目財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)和分析中也常常需要做出大量假設(shè)，這樣又會(huì)增加項(xiàng)目評(píng)估中的不確性。不確定性因素的存在，使得項(xiàng)目投資決策存在著風(fēng)險(xiǎn)和不確定性。因此，在對(duì)投資項(xiàng)目尤其是大中型投資項(xiàng)目評(píng)估時(shí)，不僅需要進(jìn)行確定性分析，而且還需要進(jìn)行不確定性分析。投資項(xiàng)目不確定性分析，就是尋求和計(jì)算分析各種不確定因素的變化對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的影響，估算項(xiàng)目可能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，以便確定投資項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上、經(jīng)濟(jì)上的可靠性，提高項(xiàng)目投資決策的科學(xué)性。5、敏感性分析的一般步驟。答：1)確定分析的項(xiàng)目經(jīng)沂雙益指標(biāo)。(2)選定不確定性因素

18、，設(shè)定其變化范圍。(3)計(jì)算不確定性因素變動(dòng)對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的影響程度，找出敏感性因素。(4)繪制敏感性分析圖，求出不確定性因素變化的極限值。6、影響投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的主要不確定性因素有哪些？答：(1)物價(jià)變動(dòng)(2)工藝技術(shù)方案和技術(shù)裝備的更改(3)生產(chǎn)能力的變化(4)建設(shè)工期和資金結(jié)構(gòu)的變化(5)項(xiàng)目壽命周期的變化(6)利率和匯率的變化(7)政策因素的變化五、計(jì)算題；1、 某產(chǎn)品的銷(xiāo)售收入和總成本與產(chǎn)量呈線性關(guān)系。設(shè)計(jì)能力為年產(chǎn)10000噸，產(chǎn)品價(jià)格為5000元/噸，固定成本每年為1000萬(wàn)元，單位產(chǎn)品變動(dòng)成本為2500元。試進(jìn)行盈虧平衡分析并判斷項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大小。解：PQ=F+CVQ盈虧平衡產(chǎn)

19、量：5000Q*=1000+2500Q*Q*=1000/（5000-2500）=0。4（萬(wàn)噸）盈虧平衡銷(xiāo)售收入：R*=Q*P=0。45000=2000（萬(wàn)元）盈虧平衡產(chǎn)品銷(xiāo)售單價(jià)：P*=F/Q0+V=3500（萬(wàn)噸）盈虧平衡生產(chǎn)能力利用率：S*=Q*/Q0=0。4/1=40%產(chǎn)銷(xiāo)量安全度；l-S*1-4060%價(jià)格安全度：1-P*/P0=1-3500/5000=30%從產(chǎn)銷(xiāo)量安全度、價(jià)格安全度來(lái)看，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)不大。2、某企業(yè)正準(zhǔn)備投產(chǎn)一種新產(chǎn)品，研究決定籌建一個(gè)新廠，有A、B、C三種方案可供選擇。A方案引進(jìn)國(guó)外高度自動(dòng)化設(shè)備進(jìn)行生產(chǎn)，年固定成本總額為500萬(wàn)元，單位產(chǎn)品變動(dòng)成本為8元；B方案采用

20、國(guó)產(chǎn)自動(dòng)化設(shè)備進(jìn)行生產(chǎn)，年固定成本總額為300萬(wàn)元，單位產(chǎn)品變動(dòng)成本為12元；C方案采用一般國(guó)產(chǎn)設(shè)備進(jìn)行生產(chǎn)，年固定成本總額為200萬(wàn)元，單位產(chǎn)品變動(dòng)成本為15元；試確定不同生產(chǎn)規(guī)模下的最優(yōu)方案。若預(yù)測(cè)市場(chǎng)需求為60萬(wàn)個(gè)，哪個(gè)方案最好？解：設(shè)年產(chǎn)銷(xiāo)量為Q，則各方案的總成本為：A方案：TCA=FA+VAQ=500+8QB方案：TCB=FB+VBQ=300+12QC方案：TCC=FC+VCQ=200+15Q當(dāng)TCA=TCB時(shí)，解得Q=50（萬(wàn)個(gè)）當(dāng)TCB=TCC時(shí)，解得Q=33（萬(wàn)個(gè)）即當(dāng)產(chǎn)銷(xiāo)量小于33萬(wàn)個(gè)時(shí)，選C方案，當(dāng)產(chǎn)銷(xiāo)量在3350萬(wàn)個(gè)時(shí)選B方案，當(dāng)產(chǎn)銷(xiāo)量大于50萬(wàn)個(gè)時(shí)，選A方案。當(dāng)需求為6

21、0萬(wàn)個(gè)時(shí)，應(yīng)選擇A方案。3、有一項(xiàng)目，壽命期五年，期初投資10萬(wàn)元，第一年收益2萬(wàn)元，第二年收益3萬(wàn)元，第三年到第五年收益各4萬(wàn)元，期末殘值1萬(wàn)元，基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%，試根據(jù)敏感性分析的步驟，對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行敏感性分析，并判斷方案風(fēng)險(xiǎn)的大小。解：NPA=-10+2(P/F 10% 1)+3(P/F 10% 2)+4(P/A 10% 3)(P/F 10% 2)+1(P/F 10% 5)=3.1391(萬(wàn)元)0 +20% +10% 0 -10% -20% 1%投資 1.1391 2.1391 3.1391 4.1391 5.1391 0.1年收益 5.6427 4.3909 3.1391 1.8873

22、 0.6355 0.1252收入為最敏感因素，投資次之。（畫(huà)敏感性分析圖。因圖形無(wú)法顯示，所以請(qǐng)同學(xué)們自己畫(huà)出。）投資、每年收益分別增減20%，項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值均為正，由此可見(jiàn)，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)不大。4、有一項(xiàng)目主要數(shù)據(jù)如表：（折現(xiàn)率為10%） 預(yù)測(cè)值 概率投資 800 0.7 增加10% 0.3年收益 220 0.6 增加10% 0.2 減少10% 0.2壽命期 10年 0.6 9年 0.4試對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行概率分析。解：本題解題思路為：（1）畫(huà)出決策樹(shù)，一共有12條分枝。（2）計(jì)算每一條分枝的凈現(xiàn)值、聯(lián)合概率。（3）計(jì)算凈現(xiàn)值的累計(jì)概率，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析。（可模仿P127例8。因BBS上沒(méi)有圖形，所以不能把詳細(xì)答

23、案給出。）投資分析第三次作業(yè)答案（第五、六章）一、單項(xiàng)選擇1、一般來(lái)說(shuō)，房地產(chǎn)價(jià)格的變動(dòng)趨勢(shì)是 ( ) C 。A、不斷貶值 B、基本不變C、不斷增值 D、不能確定2、當(dāng)前我國(guó)住宅市場(chǎng)的主要矛盾是（ ） B A、需求過(guò)旺造成價(jià)格偏高 B、巨大的潛在需求與大量的商品房積壓并存C、需求不足與供給過(guò)剩并存 D、供給嚴(yán)重短缺3、在證券市場(chǎng)資金一定或增長(zhǎng)有限時(shí)，大量發(fā)行國(guó)債會(huì)造成股市 （） C 。A、走高 B、沒(méi)有影響C、走低 D、難以確定4、一般來(lái)說(shuō)，積極的貨幣政策對(duì)股市 （ ） C 。A、有害 B、沒(méi)有影響C、有利 D、難以確定5、某股票預(yù)期每股收益0.5元，同期市場(chǎng)利率為2%，則該股票理論價(jià)格是（

24、） A 。A、25 B、20 C、15 D、106、影響股票價(jià)格的最基本因素是 （ ）B 。A、政治因素B、經(jīng)濟(jì)因素C、社會(huì)心理因素 D、市場(chǎng)技術(shù)因素二、多項(xiàng)選擇1、下列關(guān)于通貨膨脹對(duì)股市影響說(shuō)法正確的是 ( ) CE 。A、通貨膨脹與股市變動(dòng)無(wú)關(guān) B、通貨膨脹對(duì)股市有利無(wú)害C、適度的通貨膨脹對(duì)股市有利 D、通貨膨脹對(duì)股市有害無(wú)利E、通貨膨脹對(duì)股市有刺激和壓抑兩方面的作用2、在國(guó)房景氣指數(shù)的指標(biāo)體系中，反映滯后因素方面的指數(shù)是非 （ ）CD 。A、土地出讓收入指數(shù) B、年末資金來(lái)源指數(shù)C、竣工面積 D、空置面積指數(shù)E、商品房銷(xiāo)售價(jià)格指數(shù)3、房地產(chǎn)價(jià)格上升的原因有 ( )ABCD 。A、土地資源

25、稀缺，不可替代B、城市經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展增加了城市用地用房的需求C、城市化進(jìn)程的加快擴(kuò)大了城市用地用房的需求D、通貨膨脹使房屋建筑成本上升E、總需求不足，房地產(chǎn)需求有限4、股票具有的經(jīng)濟(jì)特征和市場(chǎng)特征主要包括如下幾個(gè)方面( ) ABCDE 。A、期限的永久性和責(zé)任的有限性 B、收益性和風(fēng)險(xiǎn)性C、決策上的參與性 D、交易上的流動(dòng)性E、價(jià)格的波動(dòng)性5、下列關(guān)于股票價(jià)格的說(shuō)法正確的是（ ）ABCD 。A、股票的理論價(jià)格是預(yù)期股息收益與市場(chǎng)利率的比值B、股票票面價(jià)格是股份公司發(fā)行股票時(shí)所標(biāo)明的每股股票的票面金額C、股票發(fā)行價(jià)格是股份公司在發(fā)行股票時(shí)的出售價(jià)格D、股票帳面價(jià)格是股東持有的每一股份在帳面上所代

26、表的公司資產(chǎn)凈值E、股票清算價(jià)格是清算時(shí)每一股份在帳面上所代表的公司資產(chǎn)凈值6、下列關(guān)于股市變動(dòng)與經(jīng)濟(jì)周期關(guān)系的說(shuō)法正確的是 （ ）ACD 。A、在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，股票價(jià)格一般會(huì)逐漸下跌B(niǎo)、股份變動(dòng)周期與經(jīng)濟(jì)變動(dòng)周期完全同步C、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇開(kāi)始時(shí)，股份一般會(huì)逐步上升D、到繁榮時(shí)，股份可能會(huì)上漲至最高點(diǎn)E、經(jīng)濟(jì)周期與股份變動(dòng)并不存在什么相關(guān)性三、名詞解釋1、房地產(chǎn)貸款抵押常數(shù)答：在房地產(chǎn)抵押貸款清償過(guò)程中，每一元貸款的償還額。2購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)答：是由于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化使物價(jià)總水平迅速上升，通貨膨脹嚴(yán)重，出售或出租房地產(chǎn)的收入不能買(mǎi)到原來(lái)那么多東西而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。3、空中樓閣理論答：空中樓閣理論是股票技術(shù)分

27、析的理論基礎(chǔ)，它是由美國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯于1936年提出的?？罩袠情w理論完全拋開(kāi)股票的內(nèi)在價(jià)值，強(qiáng)調(diào)心理構(gòu)造出來(lái)的空中樓閣。投資者之所以要以一定的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)某種股票，是因?yàn)樗嘈庞腥藢⒁愿叩膬r(jià)格向他購(gòu)買(mǎi)這種股票。至于股價(jià)的高低，這并不重要，重要的是存在更大的 笨蛋愿以更高的價(jià)格向你購(gòu)買(mǎi)。精明的投資者無(wú)須去計(jì)算股票的內(nèi)在價(jià)值，他所須做的只是股價(jià)達(dá)到最高點(diǎn)之前買(mǎi)進(jìn)股票，而在股價(jià)達(dá)到最高點(diǎn)之后將其賣(mài)出。4市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和非市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)答：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指與整個(gè)市場(chǎng)波動(dòng)相聯(lián)系的風(fēng)險(xiǎn)，它是由影響所有同類(lèi)股票價(jià)格的因素所導(dǎo)致的股票收益的變化，它與整個(gè)市場(chǎng)的波動(dòng)相聯(lián)系，無(wú)論投資者如何分散投資資金都無(wú)法消除和避免這一部分

28、風(fēng)險(xiǎn)；非市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指與整個(gè)市場(chǎng)波動(dòng)無(wú)關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，它是某一企業(yè)或某一個(gè)行業(yè)特有的那部分風(fēng)險(xiǎn)。投資者可以通過(guò)投資分散化來(lái)消除這部分風(fēng)險(xiǎn)。5、股票價(jià)格指數(shù)答：股票價(jià)格指數(shù)是用來(lái)表示多種股票平均價(jià)格水平及其變動(dòng)情況以衡量股市行情的相對(duì)數(shù)指標(biāo)；它以某個(gè)時(shí)期(報(bào)告期)的價(jià)格水平與另一時(shí)期(基期)的價(jià)格水平對(duì)比得到。四、簡(jiǎn)答題：1、簡(jiǎn)述利率升降與股價(jià)變動(dòng)一般呈反方向變化的原因。答：利率升降與股價(jià)的變化呈反向運(yùn)動(dòng)的原因主要有三個(gè)：1)利率的上升，會(huì)增加公司的借款成本，使公司難以獲得必需的資金，迫使公司不得不削減生產(chǎn)規(guī)模，勢(shì)必會(huì)減少公司的未來(lái)利潤(rùn)。因此，股票價(jià)格就會(huì)下降。反之，股票價(jià)格就會(huì)上漲；2)利率上升時(shí)，投

29、資者據(jù)以評(píng)估股票價(jià)值所在的折現(xiàn)率也會(huì)上升，股票價(jià)值因此會(huì)下降，股票價(jià)格相應(yīng)下降；反之，利率下降時(shí)，股票價(jià)格就會(huì)上升。3)利率上升時(shí)，一部分資金轉(zhuǎn)向銀行儲(chǔ)蓄和購(gòu)買(mǎi)債券，從而會(huì)減少市場(chǎng)上的股票需求，使股票價(jià)格出現(xiàn)下跌。反之，利率下降時(shí)，其他渠道的獲利能力降低，一部分資金就可能轉(zhuǎn)向股市，從而擴(kuò)大對(duì)股票的需求，使股票價(jià)格上漲。2、簡(jiǎn)述用方差或標(biāo)準(zhǔn)差衡量股票風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)。答：用方差或標(biāo)準(zhǔn)差衡量股票風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)有二：其一，該衡量方法不僅把股票收益低于期望收益的概率計(jì)算在內(nèi)，而且把股票收益高于期望收益的概率也計(jì)算在內(nèi)。其二，該衡量方法不僅計(jì)算了股票的各種可能收益出現(xiàn)的概率，而且也計(jì)算了各種可能收益與期望收益的差

30、額。3、簡(jiǎn)述運(yùn)用技術(shù)分析時(shí)應(yīng)注意的問(wèn)題。答：運(yùn)用技術(shù)分析時(shí)應(yīng)注意：1)基本分析和技術(shù)分析相結(jié)合；2)多種技術(shù)分析方法相結(jié)合；3)量?jī)r(jià)分析相結(jié)合；4)趨勢(shì)研究與順勢(shì)而為相結(jié)合。4、簡(jiǎn)述技術(shù)分析理論所依據(jù)的三項(xiàng)市場(chǎng)假設(shè)。答：技術(shù)分析理論所依據(jù)的三項(xiàng)市場(chǎng)假設(shè)是：1)市場(chǎng)行為涵蓋一切信息：它認(rèn)為影響股票價(jià)格的每一個(gè)因素，包括內(nèi)在的和外在的，都反映在市場(chǎng)行為中，不必對(duì)影響股票價(jià)格的具體因素作過(guò)多的關(guān)心；2)價(jià)格沿趨勢(shì)移動(dòng)：認(rèn)為股票的價(jià)格是由供需關(guān)系決定的，企業(yè)的盈利和股息的影響是很小的。股票價(jià)格的運(yùn)動(dòng)反映了可以估計(jì)的時(shí)期內(nèi)供求趨勢(shì)的變化。供大于求，證券價(jià)格下跌；供小于求，證券價(jià)格上漲；供求均衡，證券價(jià)格

31、平穩(wěn)。供求關(guān)系一旦確立，其變動(dòng)趨勢(shì)就會(huì)持續(xù)下去；3)歷史會(huì)重演：認(rèn)為由歷史資料所概括出來(lái)的規(guī)律已經(jīng)包含了未來(lái)證券市場(chǎng)的一切變動(dòng)趨勢(shì)，已經(jīng)發(fā)生的證券交易量和交易價(jià)格所反映的一切信息與未來(lái)發(fā)生的一切信息相同，故可以預(yù)測(cè)未來(lái)。5、為什么說(shuō)房地產(chǎn)投資具有保值增值功能？答：相對(duì)其它投資而言，房地產(chǎn)投資能較好地躲避通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)：(1)地價(jià)具有增值的趨勢(shì)。(2)房地產(chǎn)本身具有抗通貨膨脹的功能，即使原材料等成本上升了，產(chǎn)品價(jià)格也可隨之上升，甚至上升的幅度超過(guò)成本上升的幅度。(3)對(duì)承租公司來(lái)說(shuō)，應(yīng)付租金是一種負(fù)債，即便承租公司倒閉破產(chǎn)，債務(wù)的清償權(quán)排在股票投資者等所有者之前。(4)房地產(chǎn)用途具有多樣性，不同的

32、經(jīng)濟(jì)狀況下都可以找到相對(duì)景氣的行業(yè)和公司來(lái)承租和購(gòu)買(mǎi)。投資分析第四次作業(yè)答案（第七、八、九章）一、單項(xiàng)選擇1、某種債券面值100元，購(gòu)買(mǎi)該債券時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格為95元，債券的年利率為4%，計(jì)算其直接收益率為 （ ） A 。 A、4.2% B、4.5% C、6.2% D、5.1%2、某公司發(fā)行一種債券，每年支付利息為150元，債券面值為1000元，市場(chǎng)利率為8%，到期年限為10年，該公司債券的發(fā)行價(jià)格為（ ）C 元A、1000.0 B、1236.5 C、1469.7 D、1772.23、某公司債券面值1000元，按貼現(xiàn)付息到期還本的方法發(fā)行，貼現(xiàn)率為5%，債券期限為5年，該債券的發(fā)行價(jià)格為 （ ）

33、D 元。A、600 B、700 C、723 D、7504、某公司債券面值1000元，年利率為5%，債券期限為5年，按照到期一次還本付息的方式發(fā)行。假設(shè)有人在持有2年后將其出售，該債券的轉(zhuǎn)讓價(jià)格為（ ） B 元。A、1000 B、864 C、713 D、7005、一張面值為1000元的債券，年利率為6%，到2002年5月30日等值償還，1998年5月30日的市價(jià)為1050元，其最終收益率為（ ） C 。A、1.4% B、2.4% C、4.5% D、4.8%6、一張面值為1000元的債券，發(fā)行價(jià)格為850元，年利率為6%，償還期限為5年，認(rèn)購(gòu)者的收益率為 （ ）A 。A、10.6% B、2.5%

34、C、14.2% D、13.5%7、某債券于1995年1月1日發(fā)行，面值1000元，到期年限為5年，年利率8%。某人于1997年1月1日以980元買(mǎi)入，在1998年1月1日以1000元賣(mài)出。其持有期收益為（）B 。A、7.8% B、10.2% C、8.8% D、13.5%8、某公司債券面值1000元，貼現(xiàn)率為8%，債券期限為5年，若按單利計(jì)息，則該債券的期值為 （ ）B 元；若按復(fù)利計(jì)息，則該債券的期值為（ ）C 元。A、1378 B、1400 C、1469 D、1522 E、16339、期貨交易和現(xiàn)貨交易的主要區(qū)別在于（ ）B 。A、是否需要簽訂交易合同B、是否需要即期交割C、是否需要通過(guò)中介

35、機(jī)構(gòu)D、是否有交易風(fēng)險(xiǎn)10、期貨交易方式是（ ）D 元A、無(wú)固定期限結(jié)算制 B、每月結(jié)算C、每年結(jié)算 D、每日結(jié)算11、關(guān)于影響期權(quán)價(jià)格的因素，正確的是（ ）D元。A、對(duì)看漲期權(quán)而言，若履約價(jià)格提高，內(nèi)在價(jià)值增加B、權(quán)利期間和時(shí)間價(jià)值成反比C、時(shí)間價(jià)值隨市價(jià)波動(dòng)性的減少而上升D、看漲期權(quán)的價(jià)格越低，看跌期權(quán)的價(jià)格越高12、保險(xiǎn)的主要目的是 （ ） C 元。A、投資 B、儲(chǔ)蓄C、損失補(bǔ)償 D、欺詐13、影響保險(xiǎn)投資的最重要的因素是 （ ）B 。A、收益率B、安全性C、流動(dòng)性 D、變現(xiàn)性14、計(jì)算每年凈保費(fèi)不需知道的因素是（ ）D 。A、一元的現(xiàn)值B、死亡概率C、保險(xiǎn)金額 D、投保風(fēng)險(xiǎn)15、一房屋

36、價(jià)值30萬(wàn)元，保險(xiǎn)金額為24萬(wàn)元，在一場(chǎng)火災(zāi)中全部燒毀。該房的重置成本為40萬(wàn)元，則賠償金額為（ ） A 萬(wàn)元。A、24 B、30 C、32 D、40 二、多項(xiàng)選擇1、按買(mǎi)賣(mài)價(jià)的具體形式劃分，封閉型基金的價(jià)格可以分為（ ）ACE。A、凈值B、最高價(jià)C、市價(jià) D、面值E、開(kāi)盤(pán)價(jià)2、基金投資于不同的對(duì)象，往往就有不同的收入來(lái)源，這些收入來(lái)源包括（ ）ABCDE。A、資本利得 B、利息收入C、股息收入 D、資本增值E、盈利或利潤(rùn)3、期貨條約必不可少的要素有 （ ）ABCD。A、標(biāo)的新產(chǎn)品 B、成交價(jià)格C、成交數(shù)量 D、成交期限E、總需求不足，房地產(chǎn)需求有限4、下列關(guān)于保證金說(shuō)法正確的是 （ ）ABC

37、D 。A、保證金是一種信用擔(dān)保B、保證金是清算所實(shí)行每日結(jié)算制度的基礎(chǔ)C、初始保證金是按一定規(guī)定交納的D、交易者在持倉(cāng)期間發(fā)生價(jià)格虧損時(shí)，需要交納追加保證金，E、期貨市場(chǎng)的一般構(gòu)成部分 5、期貨交易的基本功能有( )CD （3）（4） 。A、賺取價(jià)差點(diǎn) B、實(shí)物保值C、套期保值 D、價(jià)格發(fā)現(xiàn)E、短期投資6、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的費(fèi)率厘定方法有( ) ABCDE 。A、判斷法 B、分類(lèi)法C、增減 D、經(jīng)驗(yàn)法E、追溯法7、期貨交易制度包括 ( )ABCD 。A、對(duì)沖制度B、保證金制度C、每日結(jié)算制度E、每日價(jià)格變動(dòng)限制制度E、每周價(jià)格變動(dòng)限制制度三、名詞解釋1、再投資收益率風(fēng)險(xiǎn)答：債券的利息收入需要進(jìn)行再投資

38、，由于再投資收益率是不確定的，就產(chǎn)生了再投資風(fēng)險(xiǎn)。2、期權(quán)答：期權(quán)又稱(chēng)選擇權(quán)，是期貨合約買(mǎi)賣(mài)選擇權(quán)的簡(jiǎn)稱(chēng)，是一種能在未來(lái)某特定時(shí)間以特定價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利。3、相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)答：相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)是反映市場(chǎng)氣勢(shì)強(qiáng)弱的指標(biāo)，它通過(guò)計(jì)算某一段時(shí)間內(nèi)價(jià)格上漲時(shí)的合約買(mǎi)進(jìn)量占整個(gè)市場(chǎng)中買(mǎi)進(jìn)與賣(mài)出合約總量的份額，來(lái)分析市場(chǎng)超買(mǎi)和超賣(mài)情況及市場(chǎng)多空力量對(duì)抗態(tài)勢(shì)，從而判斷買(mǎi)賣(mài)時(shí)機(jī)。值越大，表明市場(chǎng)上賣(mài)氣越弱，買(mǎi)氣越強(qiáng)；值越小，表明市場(chǎng)上賣(mài)氣越強(qiáng)，買(mǎi)氣越弱。4、權(quán)利期間答：權(quán)利期間指期權(quán)的剩余有效時(shí)間，即期權(quán)買(mǎi)賣(mài)日至到期日的時(shí)間。權(quán)利期間越長(zhǎng)，時(shí)間價(jià)值越大；權(quán)利期間越短，時(shí)間價(jià)值越??；在期權(quán)到

39、期日，權(quán)利期間為零，因而時(shí)間價(jià)值也為零。5、保險(xiǎn)展業(yè)答：保險(xiǎn)展業(yè)是指保險(xiǎn)的銷(xiāo)售活動(dòng)，即拓展保險(xiǎn)市場(chǎng)，推銷(xiāo)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)(保險(xiǎn)單)。保險(xiǎn)展業(yè)包括兩大渠道：直接展業(yè)和通過(guò)代理展業(yè)。6、買(mǎi)入看漲期權(quán)答：買(mǎi)人看漲期權(quán)是指購(gòu)買(mǎi)者支付權(quán)利金，獲得以特定價(jià)格向期權(quán)出售者買(mǎi)人一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利。當(dāng)投資者預(yù)期某種特定商品市場(chǎng)價(jià)格上漲時(shí)，他可以支付一定的權(quán)利金買(mǎi)人看漲期權(quán)。四、簡(jiǎn)答題：1、簡(jiǎn)述債券投資系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的兩個(gè)主要來(lái)源。答：債券的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源有兩個(gè)：一個(gè)是購(gòu)買(mǎi)債券后市場(chǎng)利率發(fā)生變化，這將影響債券的價(jià)格及再投資的收益率。一個(gè)是不可預(yù)見(jiàn)的通貨膨脹及購(gòu)買(mǎi)力下降對(duì)固定收入債券的影響。這兩個(gè)因素基本上代表了債券

40、的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樗鼈兺瑫r(shí)作用于全部債券。2、為什么基金公司一般都是免稅的？答：基金公司一般都是免稅的，原因在于：從稅源看，投資基金公司創(chuàng)造的收益和投資者所獲得的收益都來(lái)自信托資產(chǎn)，其所有權(quán)屬投資者，基金公司只是其代理機(jī)構(gòu)，對(duì)所經(jīng)營(yíng)的信托財(cái)產(chǎn)無(wú)所有權(quán)，所以投資者應(yīng)根據(jù)其收益交納所得稅，而基金公司一般都是免稅的。3、簡(jiǎn)述基金價(jià)格與股票價(jià)格變動(dòng)具有聯(lián)動(dòng)關(guān)系的原因。答：原因在于：1)基金管理公司一般是按一定比例將基金資產(chǎn)投資于股票。股票投資上的盈利狀況直接影響到基金的凈值，從而影響基金價(jià)格；2)基金價(jià)格和股票價(jià)格相互拉動(dòng)，呈同步變動(dòng)；3)投資基金實(shí)行組合投資策略。相當(dāng)一部分資金投入績(jī)優(yōu)股，基金價(jià)格與

41、績(jī)優(yōu)股價(jià)格高度相關(guān)。4、簡(jiǎn)述期貨交易和遠(yuǎn)期交易的區(qū)別。答：期貨交易與遠(yuǎn)期交易的主要區(qū)別在于：(1)買(mǎi)賣(mài)雙方關(guān)系及信用風(fēng)險(xiǎn)不同。期貨交易雙方分別與期貨交易所的清算所簽訂合同成為買(mǎi)賣(mài)關(guān)系，而實(shí)際的買(mǎi)賣(mài)雙方無(wú)直接合同責(zé)任，因此無(wú)信用風(fēng)險(xiǎn)；遠(yuǎn)期交易雙方直接簽訂遠(yuǎn)期合約，具有合同責(zé)任關(guān)系，因此具有信用風(fēng)險(xiǎn)。(2)標(biāo)準(zhǔn)化規(guī)定不同。期貨交易是標(biāo)準(zhǔn)化的合約交易，交易品種、數(shù)量、交割日期、交割地點(diǎn)、保證金、交割程序都是標(biāo)準(zhǔn)化的；遠(yuǎn)期交易的交易品種、數(shù)量、交割日期、交割地點(diǎn)、交割程序則是由雙方自行議定。(3)交易方式不同。期貨交易在期貨交易所內(nèi)交易，買(mǎi)賣(mài)雙方委托經(jīng)紀(jì)人公開(kāi)競(jìng)價(jià)；遠(yuǎn)期交易為場(chǎng)外交易，雙方可直接接觸成

42、交。(4)清算方式不同。期貨交易雙方實(shí)行每日結(jié)算制。買(mǎi)賣(mài)雙方每日都必須通過(guò)清算所按照當(dāng)天的收盤(pán)價(jià)結(jié)清差價(jià)；遠(yuǎn)期交易到期一次交割結(jié)清。5、簡(jiǎn)述人壽保險(xiǎn)的特點(diǎn)。答：人身保險(xiǎn)是以人的壽命和身體為保險(xiǎn)標(biāo)的的一種保險(xiǎn)。其特點(diǎn)有：1)定額給付性質(zhì)的合同。大多數(shù)人身保險(xiǎn)，不是補(bǔ)償性合同，而是定額給付性質(zhì)的合同，即按事先約定金額給付保險(xiǎn)金。2)長(zhǎng)期性保險(xiǎn)合同。由于人們對(duì)人身保險(xiǎn)保障的需求具有長(zhǎng)期性，而且人身保險(xiǎn)所需的保險(xiǎn)金額較高，一般要在長(zhǎng)期內(nèi)以分期繳付保險(xiǎn)費(fèi)方式才能取得。3)儲(chǔ)蓄性保險(xiǎn)。人身保險(xiǎn)不僅能提供經(jīng)濟(jì)保障，而且大多數(shù)人身保險(xiǎn)還兼有儲(chǔ)蓄性質(zhì)。投保人享有保單質(zhì)押貸款、退保和選擇保險(xiǎn)金給付方式等權(quán)利。4)不存在超額投保、重復(fù)保險(xiǎn)和代位求償權(quán)問(wèn)題。由于人身保險(xiǎn)的利益難以用貨幣衡量，所以人身保險(xiǎn)一般不存在超額投保、重復(fù)保險(xiǎn)問(wèn)題。如果被保險(xiǎn)人的傷害是由第三者造成的，被保