第七章道氏理論

1、第第九九章章 道氏理論道氏理論 目的與要求：目的與要求： 向大師致以崇高的敬意！恭聽大師告誡我們股市的真諦；弄清市場的本質(zhì)。大道至簡。1.道氏理論的演變2.道氏理論假設(shè)3.道氏理論的核心內(nèi)容 查爾斯亨利道(Charles Henry Dow，1851-1902) 一、道氏理論的演變 （一）其人其事（一）其人其事 查爾斯亨利道(Charles Henry Dow，1851-1902) 出生于康涅狄格州斯特林，是道瓊斯指數(shù)發(fā)明者和道氏理論奠基者，紐約道瓊斯金融新聞服務(wù)的創(chuàng)始人、 華爾街日報的創(chuàng)始人和首位編輯。 曾經(jīng)在股票交易所大廳里工作過一段，后道氏設(shè)立了道瓊斯公司(Dow Jones & Com

2、pany)，出版華爾街日報，報道有關(guān)金融的消息。1900年到1902年，道氏充任編輯，寫了許多社論；討論股票投機(jī)的方法，事實上，他并沒有對他的理論作系統(tǒng)的說明，僅在討論中作片段報道 。 1895年創(chuàng)立了股票市場平均指數(shù)-“道瓊斯工業(yè)指數(shù)”。直到1897年，原始的股票指數(shù)才衍生為二，一個是工業(yè)股票價格指數(shù)，1929年又添加了公用事業(yè)股票價格指數(shù)。 道本人并未利用它們預(yù)測股票價格的走勢。 （二）道氏理論的演變（二）道氏理論的演變 1.1902年，SA尼爾森股票投資常識首次提出“道氏理論”； 2.1922年，威廉彼得漢密爾頓股市晴雨表對“道氏理論”進(jìn)行了更為詳細(xì)的解釋； 3.1932年，羅伯特雷亞道

3、氏理論出版，對闡明道氏理論作出了寶貴的貢獻(xiàn)。二、道氏理論的假設(shè)二、道氏理論的假設(shè) 1.1.市場操縱市場操縱 市場操縱對于平均價格指數(shù)的日間波動是可能的，對于第二級的反應(yīng)運(yùn)動影響是有限的，但是股市的主要趨勢是決不會被操縱的。 2.2.股市的平均價格指數(shù)消溶一切股市的平均價格指數(shù)消溶一切 道瓊斯鐵路和工業(yè)股票日收盤價格的平均指數(shù)，是全部的希望、失望和那些知道一些金融事務(wù)的每一個人的知識的綜合性指數(shù)。正因為如此，即將發(fā)生的事件的影響（不包括天災(zāi)人禍），平均價格指數(shù)總是將其消溶在它的運(yùn)動中。三、道氏理論的核心 （一）道氏的三種運(yùn)動（一）道氏的三種運(yùn)動 股票的平均價格指數(shù)由三種運(yùn)動構(gòu)成。也許在同一時股票

4、的平均價格指數(shù)由三種運(yùn)動構(gòu)成。也許在同一時間中就會包含這三種運(yùn)動。間中就會包含這三種運(yùn)動。 其中首要的，也是最為重要的就是其中首要的，也是最為重要的就是主要趨勢運(yùn)動主要趨勢運(yùn)動：股：股市整體向上或向下的運(yùn)動，也就是人們眾所周知的牛市與市整體向上或向下的運(yùn)動，也就是人們眾所周知的牛市與熊市，其持續(xù)的時間也許是幾年。熊市，其持續(xù)的時間也許是幾年。 處于第二位的，也是最具造成迷惑假象的運(yùn)動，就是處于第二位的，也是最具造成迷惑假象的運(yùn)動，就是次一級的反應(yīng)次一級的反應(yīng)運(yùn)動；對于主要趨勢是牛市的市場中，次一運(yùn)動；對于主要趨勢是牛市的市場中，次一級的反應(yīng)運(yùn)動就是重要回調(diào)的下跌運(yùn)動；面在主要趨勢是級的反應(yīng)運(yùn)動

5、就是重要回調(diào)的下跌運(yùn)動；面在主要趨勢是熊市的市場中，次一級的反應(yīng)運(yùn)動就是反彈的上升運(yùn)動。熊市的市場中，次一級的反應(yīng)運(yùn)動就是反彈的上升運(yùn)動。這些反應(yīng)運(yùn)動通常持續(xù)這些反應(yīng)運(yùn)動通常持續(xù)3 3周到數(shù)月。周到數(shù)月。 處于第三位的，通常也是不重要的運(yùn)動，就是平均指處于第三位的，通常也是不重要的運(yùn)動，就是平均指數(shù)的數(shù)的日間波動日間波動。 1.1.主要運(yùn)動：主要運(yùn)動： 主要運(yùn)動就是股市的基本趨勢主要運(yùn)動就是股市的基本趨勢，也就是廣為人知的牛市或熊市，經(jīng)歷的時間從少于一年到幾年的時間不等。正確地確定主要運(yùn)動的方向是成功投機(jī)的最重要的因素?，F(xiàn)在還同有方法來預(yù)測一個主要趨勢的持續(xù)時間的長短。 1）熊市：）熊市： 主

6、要趨勢是熊市的市場，它是由長期的向下運(yùn)動和重要的反彈上升所組成的。熊市產(chǎn)生的原因是在于各種的經(jīng)濟(jì)弊端，并且只有當(dāng)那些發(fā)生的最糟的事情已經(jīng)被股票價格徹底消化掉，熊市才會結(jié)束。 熊市有三個主要階段： 第一階段，是對那些在抬高價格之后所購買的股票所寄托希望的破滅； 第二階段，是由于商業(yè)的蕭條和收入的減少而導(dǎo)致的賣出階段； 第三階段，是無視股票本身的價值，優(yōu)質(zhì)有價證券被廉價拋售階段，進(jìn)行這種狂售的人們，是為了得到現(xiàn)金，一定要把自己的一部分的資產(chǎn)進(jìn)行變現(xiàn)的人。 2 2）牛市）牛市： 主要趨勢是牛市的市場，它是由股市整體向上運(yùn)動，或被一些次級的反應(yīng)回調(diào)運(yùn)動打斷，時間平均長達(dá)兩年以上。在牛市期間，由于商業(yè)環(huán)

7、境的改善和股市投機(jī)活動的增加，使得來自投資和投機(jī)的購買股票的需求量加大，從而促使股票價格攀升。 牛市有三個階段： 第一階段，是人們重新恢復(fù)對經(jīng)濟(jì)未來發(fā)展的信心； 第二階段，是股票價格對已知的公司贏利的飛改善與提高所作出的反映； 第三階段，是投機(jī)猖獗、通貨膨脹顯著階段，股票靠人們的希望和預(yù)期支撐價格飛漲。 2.2.次級反應(yīng)運(yùn)動次級反應(yīng)運(yùn)動 我們把牛市中的重大下跌運(yùn)動，或者在熊市中的重要上升運(yùn)動，認(rèn)為是次級反應(yīng)運(yùn)動。 次級反應(yīng)運(yùn)動持續(xù)時間通常是三周到數(shù)月不等。這種間歇性的次級反應(yīng)運(yùn)動的價格回調(diào)，一般會回調(diào)到其前期從前一個次級反應(yīng)運(yùn)動結(jié)束開始的主要趨勢運(yùn)動價格變化行程的33%-66%之間。 這些次級

8、的反應(yīng)運(yùn)動常常讓人們錯誤地以為是主要趨勢發(fā)生了改變，明顯的原因在于，牛市第一階段的價格運(yùn)動，與后來被證實只是熊市中的次級反應(yīng)運(yùn)動，總是具有巧合的相似性。反過來講，在牛市中，對于前期高點(diǎn)被達(dá)到之后的回調(diào)運(yùn)動和熊市第一階段的價格運(yùn)動，也總是具有巧合的相似性。 3.3.日間波動日間波動： 僅僅是依據(jù)一天的平均價格指數(shù)運(yùn)動來進(jìn)行推論，幾乎肯定是會得出錯誤性的結(jié)論。只有市場形成了“線態(tài)窄幅區(qū)間盤整”形態(tài)后，如此推論才有一些判斷價值。無論如何，一定要記錄和研究每天的平均價格指數(shù)的運(yùn)動，因為一系列的日走勢圖，總是最終會形成易于識別的、具有市場預(yù)測價值的形態(tài)。 小結(jié)小結(jié)： 在三種趨勢中，長期投資者最關(guān)心的是股

9、價的主要趨勢，其目的是想盡可能地在多頭市場上買入股票，而在空頭市場形成前及時地賣出股票。 投機(jī)者則對股價的次要趨勢比較感興趣。他們的目的是想從中獲取短期的利潤波段操作。 短期趨勢易受人為操縱，故不便作為趨勢分析的對象。 （二）趨勢的確認(rèn)（二）趨勢的確認(rèn) 1.1.兩個平均價格指數(shù)必須相互確認(rèn)兩個平均價格指數(shù)必須相互確認(rèn)： 只有在鐵路和工業(yè)平均價格指數(shù)都確認(rèn)的情形下，才能得出可靠的市場結(jié)論。如果只是根據(jù)其中之一的平均價格指數(shù)的表現(xiàn)作出的結(jié)論，而沒有得到另一個平均價格指數(shù)的確認(rèn)，這樣的結(jié)論幾乎肯定是誤導(dǎo)性的結(jié)論。 2.2.高點(diǎn)和低點(diǎn)的運(yùn)行方向高點(diǎn)和低點(diǎn)的運(yùn)行方向： 如果上升浪能連續(xù)不斷地突破前期的高

10、點(diǎn)，而隨后的下跌能在前期低點(diǎn)之上結(jié)束，這市場就是牛市趨勢。反之，若上升浪不能超過前期高點(diǎn)，而隨后的下跌卻比前期的低點(diǎn)低，這市場就是熊市趨勢。 用這樣的理論所得出的結(jié)論，在評估次級的反應(yīng)運(yùn)動時很有用。但這項推理規(guī)則的最為重要的作用，是在預(yù)測主要趨勢的重新開始、繼續(xù)和改變。 3.3.線態(tài)窄幅區(qū)間盤整線態(tài)窄幅區(qū)間盤整： 一個線態(tài)窄幅區(qū)間盤整線態(tài)窄幅區(qū)間盤整的形態(tài)，一般持續(xù)兩周到三周，或者更長的時間。在此期間內(nèi)，兩個平均價格指數(shù)的價格變化處于大約百分之五的窄幅區(qū)間范圍內(nèi)；這樣的運(yùn)動表示市場在收集或派收集或派發(fā)發(fā)。 如果兩個平均價格指數(shù)同時向上突破線態(tài)窄幅區(qū)間盤整的區(qū)間，就表明市場是處在收集階段，價格會

11、走得更高；反之，如果同時向下突破線態(tài)窄幅區(qū)間盤整的區(qū)間，就表明市場是在派發(fā)，價格肯定會繼續(xù)下跌。 4.成交量與價格運(yùn)動的關(guān)系成交量與價格運(yùn)動的關(guān)系： 當(dāng)市場處于超買狀態(tài)時，就會在上升中表現(xiàn)出呆滯乏力，而在下跌中表現(xiàn)出活躍的動力； 當(dāng)市場處于超賣狀態(tài)時，就會在下跌中表現(xiàn)呆滯乏力，而在上升中表現(xiàn)出活躍的動力。牛市會以市場中相對較低的成交量為開始，而以市場的過度活躍而告終。 （三）趨勢的反轉(zhuǎn)（三）趨勢的反轉(zhuǎn)雙頂與雙底雙頂與雙底 雙頂與雙底在價格運(yùn)動的預(yù)測中，價值不大。市場已經(jīng)證明，其假象遠(yuǎn)比正確的時候多。 當(dāng)平均價格指數(shù)接近前期的高點(diǎn)或低點(diǎn)的關(guān)鍵時期，道氏理論的研究者，不應(yīng)把尋找雙頂或雙底作為趨勢變

12、化的線索，而應(yīng)采用更好的做法，即牢記如果兩個平均價格牢記如果兩個平均價格指數(shù)都沒能沖破前期的高點(diǎn)，就意味著市場會走低；而如指數(shù)都沒能沖破前期的高點(diǎn)，就意味著市場會走低；而如果兩個平均價格指數(shù)都沒能跌前期低點(diǎn)，就表示隨后的市果兩個平均價格指數(shù)都沒能跌前期低點(diǎn)，就表示隨后的市場價格會走高；場價格會走高；而且，如果只是一個平均價格指數(shù)沖破了前期高點(diǎn)，或是跌破了前期低點(diǎn)，而沒有得到另一平均價格指數(shù)的相應(yīng)的確認(rèn)，那么，從這個運(yùn)動中得出的結(jié)論可能會證明是錯誤的。 1.道氏理論是所有市場技術(shù)研究的鼻祖，它首先是一種關(guān)于，其次才是一種技術(shù)方法體系； 2.該理論只說明了市場發(fā)展的大趨勢，對市場的短期趨勢無法作出

13、有說服力的解釋，故可操作性差； 3.該理論主要工具（股價平均數(shù)）只描述過去，對將來的走勢解釋力不強(qiáng)。 Part II 技術(shù)與方法技術(shù)與方法 1.1.道與術(shù)道與術(shù) 2.2.趨勢投資與價值投資趨勢投資與價值投資 3.3.牛市與熊市牛市與熊市 4.4.大盤與個股大盤與個股 5.5.投資與投機(jī)投資與投機(jī)一、道與術(shù)道與術(shù)亞當(dāng)理論（一）產(chǎn)生與發(fā)展（一）產(chǎn)生與發(fā)展亞當(dāng)理論是美國人威爾德（J.W.Wilder）所創(chuàng)立的投資理論。威爾德于1978年發(fā)明了著名的強(qiáng)弱指數(shù)RSI，還發(fā)明了其它分析工具如PAR、拋物線、動力指標(biāo)MOM、搖擺指數(shù)、市價波幅等。 經(jīng)過多年檢討后，他終于大徹大悟，深明無招勝有招的真諦，于19

14、87年推出新作亞當(dāng)理論（Adams Theory）。此書的副題為最緊要贏錢（What Matters is Profit），一語道破全書的概要?！?（二）亞當(dāng)理論之精（二）亞當(dāng)理論之精髓髓無招勝有招（價值無招勝有招（價值100萬美元的理論）萬美元的理論）亞當(dāng)理論談是亞當(dāng)理論談是“道道”而非而非“術(shù)術(shù)”。亞當(dāng)理論關(guān)心的問題亞當(dāng)理論關(guān)心的問題是是：在市場中獲利的基在市場中獲利的基本原則是什么本原則是什么? ? 是不是存在若干共是不是存在若干共通原則，能在市場上獲通原則，能在市場上獲勝勝? ?什么事發(fā)生什么事發(fā)生? ?知道自己在干什么知道自己在干什么嗎？嗎？ （三）（三）十大戒律十大戒律1、一定要認(rèn)

15、識市場運(yùn)作，認(rèn)識市勢市勢，否則絕對不買賣。、入市買賣時，應(yīng)在落盤時立即訂下止蝕止蝕價位。、止蝕價位一到即要執(zhí)行執(zhí)行，不可以隨便更改，調(diào)低止蝕位。、入市看錯，不宜一錯再錯，手風(fēng)不順者要離，再冷靜分析檢討。、入市看錯，只可止蝕，不可一路加注平均價位，否則可能越蝕越多。、切勿看錯市而不肯認(rèn)輸，越錯越深。、每一種分析工具都并非完善，一樣會有出錯機(jī)會。、市升買升，市跌買跌，順勢而行。、切勿妄自推測升到哪個價位或跌到哪個價位才升到盡，跌到盡，浪頂浪底最難測，不如順勢而行。 10、看錯市，一旦蝕就一定要斬立刻斷，重新來過，不要蝕本超過，否則再追翻就很困難。股市鐵律股市鐵律： 1.趨勢趨勢2.止損止損3.職責(zé)

16、職責(zé)4.執(zhí)行執(zhí)行 （四）操作策略（四）操作策略 1、賠錢的部位絕不要加碼，或“攤平”。 2、在開始操作或加碼時，絕不能不同時設(shè)停損。 3、除非是朝操作所要的方向，否則絕不取消或移動停損。 4、絕不讓合理的小損失演變成一發(fā)不可收拾的大損失。 5、一筆操作，或任何一天，不要讓自己虧掉操作資金的 10以上。 6、別去抓頭部和底部，讓市場把它們抓出來。 7、別擋在列車前面。 8、保持彈性。 9、操作不順時，不妨縮手休息。 10、認(rèn)清自己。二、趨勢投資與價值投資二、趨勢投資與價值投資 （一）趨勢與趨勢投資（一）趨勢與趨勢投資 1.趨勢趨勢：“趨勢”一詞是指事物自身發(fā)展運(yùn)行的一種自然規(guī)律 ，它具有重復(fù)、持

17、續(xù)、有序、有向的特點(diǎn)。 2.趨勢投資趨勢投資：投資人以投資標(biāo)的的上漲或下跌周期來作為買賣交易的一種投資方式。趨勢投資就是短線投機(jī)、波段操作與中長線投資的完美組合。 （二）趨勢級別與投資策略（二）趨勢級別與投資策略 1.長期投資長期投資主要趨勢主要趨勢 即股價廣泛或全面性上升或下降的變動情形。這種變動持續(xù)的時間通常為一年或一年以上，股價總升（降）的幅度超過20%。對投資者來說，基本趨勢持續(xù)上升就形成了多頭市場，持續(xù)下降就形成了空頭市場。 2.波段操作波段操作次級回調(diào)次級回調(diào) 股價運(yùn)動的第二種趨勢稱為股價的次級趨勢。因為次級趨勢經(jīng)常與基本趨勢的運(yùn)動方向相反，并對其產(chǎn)生一定的牽制作用，因而也稱為股價

18、的修正趨勢。這種趨勢持續(xù)的時間從3周至數(shù)月不等，其股價上升或下降的幅度一般為股價基本趨勢的1/3或2/3。 3.短期投機(jī)短期投機(jī)日間波動日間波動 股價運(yùn)動的第三種趨勢稱為短期趨勢，反映了股價在幾天之內(nèi)的變動情況。修正趨勢通常由3個或3個以上的短期趨勢所組成。 順應(yīng)趨勢保持自己的投資地位直至市場發(fā)出趨勢順應(yīng)趨勢保持自己的投資地位直至市場發(fā)出趨勢轉(zhuǎn)變的信號。轉(zhuǎn)變的信號。 （三）趨勢投資的要領(lǐng)（三）趨勢投資的要領(lǐng) 1.重勢而為，只要上升趨勢不變，只需堅定持有； 2.強(qiáng)化技術(shù)分析，不必在意個股的業(yè)績和市盈率，但你必須重視技術(shù)點(diǎn)位和K線組合的分析； 3.抓住主流板塊，大環(huán)境下股票都有輪動機(jī)會，抓住主流板

19、塊你就抓住了盈利主線； 4.注意分清趨勢性質(zhì)，短線品種上漲也快，跌得也猛，注意波段操作；長線品種調(diào)整有序，對上行通道保持完好的可耐心持有； 5.注意時間周期，大小周期預(yù)測可按照黃金分割理論根據(jù)市場行情進(jìn)行動態(tài)預(yù)測。 （四）價值投資與趨勢投資之比較（四）價值投資與趨勢投資之比較 1.趨勢投資的核心是市場；價值投資的核心是低估 2.趨勢投資的操作材質(zhì)是交易行為；價值投資的本質(zhì)是企業(yè)的成長性 3.趨勢投資持有股票根據(jù)是趨勢的變化方向；價值投資持有股票是企業(yè)的業(yè)績變化趨勢 4.趨勢投資是市場轉(zhuǎn)折時，賣出股票；價值投資是業(yè)績黑白時賣出股票。趨勢投資的交易次婁 遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過價值投資。 能否將趨勢投資與價值投資

20、結(jié)合起來？能否將趨勢投資與價值投資結(jié)合起來？ 從理論上講：能；但條件是： 外部條件：市場周期與企業(yè)成長周期合拍 內(nèi)部條件： 1.將資金分成兩個部分，并且相互之間不流通，就算在情況下，相互借用也是需要分清是非的； 2.投資者需要極強(qiáng)的心理自我控制能力和自我調(diào)適能力； 3.需要過人的精力和相當(dāng)明確的投資理念。三、牛市與熊市三、牛市與熊市 （一）含義（一）含義 證券市場的三種趨勢： 1.牛市牛市，也稱多頭市場，指市場行情普遍看漲，延續(xù)時間較長的大升市。 2.熊市熊市，也稱空頭市場，指行情普遍看淡，延續(xù)時間相對較長的大跌市。 3.平衡市平衡市，指多頭與空頭力量大致相當(dāng)，在一定時間內(nèi)，價格在一定范圍內(nèi)上

21、下波動，呈現(xiàn)水平趨勢。 （二）牛、熊市的發(fā)展階段及其特征（二）牛、熊市的發(fā)展階段及其特征 1.牛市牛市（1）牛市第一期。與熊市第三期的一部分重合，往往是在市場最悲觀的情況下出現(xiàn)的。大部分投資者拋出股票。有遠(yuǎn)見的投資者開始逐步選擇優(yōu)質(zhì)股買人。市場成交逐漸出現(xiàn)微量回升。市場在回升過程中偶有回落，但每一次回落的低點(diǎn)都比上一次高，于是吸引新的投資人入市，整個市場交投開始活躍。（2）牛市第二期。市場出現(xiàn)一種非升非跌的僵持局面，但總的來說大市基調(diào)良好，股價力圖上升。這段時間可維持?jǐn)?shù)月甚至超過一年，主要視上次熊市造成的心理打擊的嚴(yán)重程度而定。（3）牛市第三期。經(jīng)過一段時間的徘徊后，股市成交量不斷增加，越來越

22、多的投資人進(jìn)入市場。大市的每次回落不但不會使投資人退出市場，反而吸引更多的投資人加入。市場情緒高漲，充滿樂觀氣氛。 2.熊市熊市（1）熊市第一期。其初段就是牛市第三期的末段，往往出現(xiàn)在市場投資氣氛最高漲的情況下，正當(dāng)絕大多數(shù)投資者瘋狂沉迷于股市升勢時，少數(shù)明智的投資者和個別投資大戶已開始將資金逐步撤離或處于觀望。（2）熊市第二期。這一階段，股票市場一有風(fēng)吹草動，就會觸發(fā)“恐慌性拋售”。于是股價越跌越急，一發(fā)不可收拾，但市場會出現(xiàn)一次較大的回升和反彈。這一段中期性反彈可能維持幾個星期或者幾個月，回升或反彈的幅度一般為整個市場總跌幅的三分之一至二分之一。熊市第二期。這時整個股票市場彌漫著悲觀氣氛，

23、股價繼反彈后較大幅度下挫。（3）在熊市第三期中，股價持續(xù)下跌，但跌勢沒有加劇，這一階段正好與牛市第一階段的初段吻合，有遠(yuǎn)見和理智的投資者會認(rèn)為這是最佳的吸納機(jī)會，這時購入低價優(yōu)質(zhì)股，待大市回升后可獲得豐厚回報。 （三）反向操作法（三）反向操作法 1.反向操作的基本思反向操作的基本思想想 反向操作法反向操作法是指買賣股票的投資人在大家都看漲的情況下賣出股票；在大家都看跌的情況下買入股票,這種方法如果操作得當(dāng)是最獲利的方法。 2.反向操作法的理論依據(jù)反向操作法的理論依據(jù) 反向操作法的理論依據(jù)是股市鐘擺原理。即在正常情況下，當(dāng)大多數(shù)人都在買進(jìn)時，則可賣方的力量將迅速增加，可買方的力量也即將耗盡，因而

24、股市面臨著轉(zhuǎn)折，或者說，股市積累的反向能量即將釋放。反過來，當(dāng)大部分人都在賣出時，情況也類似。這時雖然股市即將轉(zhuǎn)折，但大多數(shù)人的思維方式還不能立即轉(zhuǎn)向。故此法稱為反向操作法。 根據(jù)股市的鐘擺原理，反向操作法的操作必須在股市變化持續(xù)一段時間之后，各種分析方法基本上都發(fā)出即將轉(zhuǎn)折的信號時進(jìn)行。 3.反向操作法的原則反向操作法的原則 天量天價，地量地價，地價時買進(jìn)，天價時賣出天量天價，地量地價，地價時買進(jìn)，天價時賣出。 即當(dāng)成交資金量創(chuàng)天量時就應(yīng)該賣出，因為這時顯示了大多數(shù)人對股市看好，所以交投活躍。而在成交資金量創(chuàng)地量時就應(yīng)該買進(jìn)，因為這時顯示大多數(shù)人對股市看淡，所以成交萎縮。 對短線操作來說，天

25、量和地量可定義為一段時間內(nèi)的相對最高值和最低值。實際情況表明，在正常情況下，當(dāng)某個股票距近期高點(diǎn)下跌10%以上、成交最縮小至近期天量的1/5以下或創(chuàng)近期新低，換手率不足20%的時候，買入既安全又有獲利區(qū)間，即可看作買入信號。當(dāng)某個股票卜升10%以上，成文量放大至近期地量的5倍以上或創(chuàng)局部新尚、換手率不足20%時，高賣較有利，為賣出信號。 熊市當(dāng)?shù)婪聪虿僮鞯臋C(jī)會極少，最好按兵不動。熊市當(dāng)?shù)婪聪虿僮鞯臋C(jī)會極少，最好按兵不動。 四、大盤與個股四、大盤與個股 （一）大盤、大盤指數(shù)（一）大盤、大盤指數(shù) 道氏理論側(cè)重大盤趨勢分道氏理論側(cè)重大盤趨勢分析。析。 1.大盤大盤一般指上證綜合指數(shù)。由于股票基金主要

26、投資股票，因此與股市關(guān)系密切，需經(jīng)常關(guān)注上證綜合指數(shù)。 2.大盤指數(shù)大盤指數(shù)是運(yùn)用統(tǒng)計學(xué)中的指數(shù)方法編制而成的，反映股市總體價格或某類股價變動和走勢的指標(biāo)。 3.一般而言，我國股票大盤指數(shù)是指：滬市的“上證綜合指數(shù)上證綜合指數(shù)”和深市的“深證成份股指數(shù)深證成份股指數(shù)”。 為什么賺指數(shù)不賺錢為什么賺指數(shù)不賺錢 股指失真？股指失真？ 1.計算方法。上證綜指是以上市公司的總股本為權(quán)數(shù)按加權(quán)平均法計算的，造成少數(shù)非流通股本大的超級大盤股可以左右綜指的正常運(yùn)行。 2.新股的作用。股市持續(xù)擴(kuò)容。新股的不斷發(fā)行和上市對指數(shù)的虛漲起到了有力推動作用。 3.政策的變動。政策的變動會造成股指出現(xiàn)波動，從而失去可比

27、性。 4.成分股的變動。 權(quán)重最大大市值股票主要有：權(quán)重最大大市值股票主要有： 中國石油 工商銀行 建設(shè)銀行 農(nóng)業(yè)銀行 中國銀行 中國石化 中國人壽 中國神華 中國平安 交通銀行 招商銀行 中信銀行 浦發(fā)銀行 中國太保 貴州茅臺 興業(yè)銀行 兗州煤業(yè) 民生銀行 上海汽車 光大銀行 中國國航 中國鋁業(yè) 長江電力 中煤能源 三一重工 大秦鐵路 海螺水泥 中信證券 五糧液 中國聯(lián)通 消除指數(shù)失真之方法消除指數(shù)失真之方法 1.用其他指數(shù)輔助分析 能夠反映大盤的指數(shù)還有很多，投資者可以將其他指數(shù)作為分析大盤研判趨勢的工具。如滬深300指數(shù)、深證成指、新華指數(shù)、道瓊斯中國指數(shù)等等。 2.應(yīng)用研判大市的專用指

28、標(biāo) 投資者在研判大市時不能使用普通的常用指標(biāo)，而要重點(diǎn)參考大盤分析的專用指標(biāo)，它們主要包括指數(shù)平滑廣量指標(biāo)STIX、超買超賣OBOS、漲跌比率ADR、騰落指數(shù)ADL等指標(biāo)。 （二）大盤與個股的關(guān)系（二）大盤與個股的關(guān)系 1.大盤對個股的影響大盤對個股的影響 1）從大的方面來說，當(dāng)大盤處于熊市時，個股總體都是向下的，炒作個股能夠獲利的機(jī)會不過十之二、三；當(dāng)大盤處于牛市時，個股總體都是向上的，炒作個股能夠獲利的機(jī)會卻有十之六、七。 2）從中的方面來說，當(dāng)大盤處于熊市階段相對低位時，將會發(fā)生比較大的波段反彈，此時個股的機(jī)會大致可以提高到十之四、五；當(dāng)大盤處于牛市相對高位時，將會遭到比較大的獲利拋壓，

29、產(chǎn)生波段的回落，此時，個股的機(jī)會會下降到十之四、五。 3）從小的方面來說，當(dāng)大盤處于一種比較狹小的空間振蕩的時候，個股的炒作才會短暫的脫離大盤的影響。 2.個股對大盤的影響個股對大盤的影響 個股對大盤的影響是根據(jù)權(quán)重而定，權(quán)重越大，對指數(shù)的影響就越大。權(quán)重大的個股上漲會推動大盤上漲，反之會拖累大盤下挫。小盤個股對大盤基本沒影響。 大盤與個股互為因果，互為變化。大盤與個股互為因果，互為變化。 （三）操作策略（三）操作策略輕大盤重個股？輕大盤重個股？ 1.大盤指數(shù)失真時 2.大盤指數(shù)趨勢不明時 3.大盤走向熊市時個股的選擇五、投資與投機(jī)五、投資與投機(jī) （一）含義（一）含義 1.投資是一種購買財產(chǎn)以獲