第十一章商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理策略

1、1 第十一章商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理策略 2商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理策略n第一節(jié)：資產(chǎn)負(fù)債管理理論和策略的發(fā)展n第二節(jié)：融資缺口模型及運(yùn)用n第三節(jié)：持續(xù)期缺口模型及運(yùn)用3第一節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債管理理論和策略的發(fā)展n一、資產(chǎn)管理思想n二、負(fù)債管理思想n三、資產(chǎn)負(fù)債綜合管理思想 4一、資產(chǎn)管理思想n含義n認(rèn)為資金來源的水平和結(jié)構(gòu)是銀行不可控制的外生變量，銀行應(yīng)主要通過資產(chǎn)方面項(xiàng)目的調(diào)整和組合來實(shí)現(xiàn)三性原則和經(jīng)營目標(biāo)n資產(chǎn)管理理論沿革n商業(yè)性貸款理論、資產(chǎn)可轉(zhuǎn)換性理論、預(yù)期收入理論n資產(chǎn)管理方法n資金分配方法、線性規(guī)劃方法5（一）資產(chǎn)管理理論沿革、商業(yè)性貸款理論該理論又被稱為自償性貸款理論（selfliquida

2、tion theory）或真實(shí)票據(jù)理論（realbilltheory）、資產(chǎn)可轉(zhuǎn)換性理論由美國的莫爾頓于1918年在政治經(jīng)濟(jì)學(xué)雜志上發(fā)表的“商業(yè)銀行及資本形成”一文中提出。這個(gè)理論強(qiáng)調(diào)商業(yè)銀行應(yīng)考慮資金來源的性質(zhì)而保持高度的流動(dòng)性，但可放寬資產(chǎn)的運(yùn)用范圍。、預(yù)期收入理論基本思想是：商業(yè)銀行的流動(dòng)性狀態(tài)從根本上來講取決于貸款的按期還本付息，這與借款人未來的預(yù)期收入和銀行對貸款的合理安排密切相關(guān)。6活期存款儲(chǔ)蓄存款定期存款借款資本性債券股本一級準(zhǔn)備金 二級準(zhǔn)備金貸款長期證券固定資產(chǎn)圖 資金分配方法（二）資產(chǎn)管理方法（二）資產(chǎn)管理方法、資金分配方法、資金分配方法7 、線形規(guī)劃方法、線形規(guī)劃方法（）建

3、立模型目標(biāo)函數(shù)（）選擇模型中的變量（）確定約束條件（）求出線性規(guī)劃模型的解8二、負(fù)債管理思想n含義n商業(yè)銀行資產(chǎn)按照既定的目標(biāo)增長，主要通過調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債表負(fù)債方的項(xiàng)目，通過在貨幣市場上的主動(dòng)性負(fù)債，或者“購買”資金來實(shí)現(xiàn)銀行三性原則的最佳組合n在負(fù)債管理階段，流動(dòng)性則依靠在貨幣市場上購買資金來補(bǔ)充，同時(shí)商業(yè)銀行還利用主動(dòng)負(fù)債來不斷適應(yīng)贏利性資產(chǎn)的戰(zhàn)略性擴(kuò)張。9存款提取一級準(zhǔn)備二級準(zhǔn)備貸款收益性投資固定資產(chǎn)活期存款儲(chǔ)蓄存款一般性定期存款資本帳戶購買資金收益資產(chǎn)目標(biāo)增長購買資金圖 負(fù)債管理策略10三、資產(chǎn)負(fù)債綜合管理思想n基本思想n在融資計(jì)劃和決策中，銀行主動(dòng)地利用對利率變 化敏感的資金，協(xié)調(diào)和控

4、制資金配置狀態(tài)，使銀行維持一個(gè)正的凈利息差額和正的資本凈值。11浮動(dòng)利率資產(chǎn)浮動(dòng)利率資產(chǎn)浮動(dòng)利率負(fù)債浮動(dòng)利率負(fù)債固定利率負(fù)債固定利率資產(chǎn)浮動(dòng)利率資產(chǎn)浮動(dòng)利率資產(chǎn)浮動(dòng)利率負(fù)債浮動(dòng)利率負(fù)債固定利率資產(chǎn)固定利率負(fù)債（a）利率敏感資金正缺口（b）利率敏感資金負(fù)缺口利率風(fēng)險(xiǎn)和資金缺口12第二節(jié) 融資缺口模型及運(yùn)用n一、有關(guān)融資缺口模型的術(shù)語和定義n二、融資缺口模型的運(yùn)用n三、利率敏感資金配置狀況的分析技術(shù)13一、有關(guān)融資缺口模型的術(shù)語和定義n利率敏感資金n是在一定期間內(nèi)展期或根據(jù)協(xié)議按市場利率定期重新定價(jià)的資產(chǎn)或負(fù)債n融資缺口n利率敏感資產(chǎn)與利率敏感負(fù)債之間的差額n敏感性比率n利率敏感資產(chǎn)與利率敏感負(fù)債

5、之間的比率關(guān)系 14二、融資缺口模型的運(yùn)用n如果銀行難以準(zhǔn)確地預(yù)測利率走勢，采取零缺口資金配置策略顯得更為安全。因?yàn)樵诶拭?感資產(chǎn)與利率敏感負(fù)債配平狀態(tài)下，無論利率上升或下降，浮動(dòng)利率資產(chǎn)和浮動(dòng)利率負(fù)債的 定價(jià)是按同一方向和在等量金額基礎(chǔ)上進(jìn)行的。這種策略對那些中小銀行來講是適合的，但有些銀行，特別是大銀行有雄厚的力量和專家隊(duì)伍，有能力對利率波動(dòng)方向進(jìn)行較為準(zhǔn)確的 預(yù)測，這種零缺口策略就顯得過于呆板和保守。 15三、利率敏感資金配置狀況的分析技術(shù)n商業(yè)銀行在監(jiān)測利率敏感資金配置狀況和利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，常運(yùn)用利率敏感資金報(bào)告來進(jìn)行分析。n利率敏感資金報(bào)告是一種按時(shí)間跨度分段統(tǒng)計(jì)資金價(jià)格受市場利率

6、影響的期限架構(gòu)表。該表將一定期間，一般為一年時(shí)間的總跨度劃分為若干相對短的期間段，每分段期間內(nèi)的資金價(jià)格將受到相應(yīng)時(shí)期市場利率的影響 16第三節(jié) 持續(xù)期缺口模型及運(yùn)用n一、持續(xù)期的含義n二、持續(xù)期缺口模型n三、持續(xù)期缺口模型的運(yùn)用17一、持續(xù)期的含義n從經(jīng)濟(jì)含義上講，持續(xù)期是固定收入金融工具現(xiàn)金流的加權(quán)平均時(shí)間，也可以理解為金融工具各期現(xiàn)金流抵補(bǔ)最初投入的平均時(shí)間。 18 持續(xù)期的含義 持續(xù)期（duration）也稱久期或存續(xù)期，最初由美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家弗雷得里麥克萊（Frederick Macaulay)于1936年提出。持續(xù)期作為一種全新的概念在當(dāng)時(shí)出現(xiàn)，使人們對固定收入金融工具的實(shí)際償還期和利

7、率風(fēng)險(xiǎn)有了更深入的了解，同時(shí)被廣泛的用于預(yù)測由于市場利率變動(dòng)所引起的債券價(jià)格變動(dòng)。20世紀(jì)80年代以來，持續(xù)期又被金融結(jié)構(gòu)運(yùn)用于資產(chǎn)負(fù)債管理之中：式中，D表示持續(xù)期，t表示各現(xiàn)金流發(fā)生時(shí)間；Ct表示金融工具第t期現(xiàn)金流；r表示市場利率。11(1)(1)nnttttttCtCDrr持續(xù)期的一種近似表達(dá)：其中， 表示金融工具購買時(shí)市場價(jià)格； 表示金融工具價(jià)格變動(dòng)； 表示金融工具購入時(shí)市場利率； 表示市場利率變動(dòng)。19rrppD1pprr20 下面用一個(gè)例子來說明持續(xù)期的計(jì)算。設(shè)某固定收入債券的息票為每年80美元，償還期為3年，面值為1000美元。該金融工具的實(shí)際收益率（市場利率為10），現(xiàn)行市場價(jià)

8、格為950.25美元，求該債券的持續(xù)期。在持續(xù)期計(jì)算中，先計(jì)算每期現(xiàn)金流的現(xiàn)值，然后每個(gè)現(xiàn)值乘以相應(yīng)的發(fā)生時(shí)間，再把各項(xiàng)乘數(shù)積相加，并除以該債券的市場價(jià)格，就得到該債券的持續(xù)期為2.78年現(xiàn)金流時(shí)間現(xiàn)金流現(xiàn)值利率因子現(xiàn)值 現(xiàn)值*時(shí)間 1 80 0.9091 72.73 72.73 2 80 0.8264 66.12 132.23 3 1080 0.7513 811.40 2434.21 總計(jì) 950.25 2639.17持續(xù)期=2639.17/950.25=2.78 （年）21 n持續(xù)期缺口（Duration Gap）定義為： 式中， 表示持續(xù)期缺口； 表示總資產(chǎn)持續(xù)期； 表示總負(fù)債持續(xù)期；

9、表示資產(chǎn)負(fù)債率。n一家商業(yè)銀行的總資產(chǎn)持續(xù)期是由它各項(xiàng)資產(chǎn)持續(xù)期總和構(gòu)成，于是有：其中， 表示某項(xiàng)資產(chǎn)市值 與銀行所有資產(chǎn)總市值的權(quán)重； 表示銀行第 項(xiàng)資產(chǎn)的持續(xù)期； 表示銀行各類資產(chǎn)的數(shù)量1mAiAiiDAW DDLDADGapGapDDADLAiWiiAAiDm二、 持續(xù)期缺口模型 22n同理，銀行總負(fù)債的持續(xù)期是由它的各項(xiàng)負(fù)債持續(xù)期總和構(gòu)成，則有：式中： 表示某項(xiàng)負(fù)債市值 與銀行所有負(fù)債總市值的權(quán)重； 表示銀行第 項(xiàng)負(fù)債的持續(xù)期； 表示銀行各類負(fù)債的數(shù)量。n根據(jù)會(huì)計(jì)恒等式，總資產(chǎn)等于總負(fù)債與凈值之和，若以DNW 表示凈值持續(xù)期，則有：由公式（11-10）可知，持續(xù)期缺口實(shí)際上就是凈值的持

10、續(xù)期。1nLjLjjD LWDLjWjLLjDni(1)DADLDNW(1)DNWDADL（11-8）（11-9）（11-10）23持續(xù)期缺口對銀行凈值的影響持續(xù)期缺口對銀行凈值的影響持續(xù)期缺 口利率變動(dòng)資產(chǎn)市值變動(dòng)變動(dòng)幅度負(fù)值市場變動(dòng)凈值市值變動(dòng)正上升減減減正下降增增增負(fù)上升減減增負(fù)下降增增減零上升減=減無零下降增=增無24三、持續(xù)期缺口模型的運(yùn)用n在利率波動(dòng)的環(huán)境中，固定利率資產(chǎn)和負(fù)債的配置狀況也會(huì)給銀行帶來風(fēng)險(xiǎn)，特別是對銀行凈值市場價(jià)格的影響很大。商業(yè)銀行的自有資本是經(jīng)營管理的重要內(nèi)容之一，金融市場上對銀行自有資本的凈值極為敏感，因此，它對銀行的安全性影響極大。商業(yè)銀行一般采用持續(xù)期缺口

11、管理來控制利率風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)維持正凈值的銀行績效目標(biāo)。25 假設(shè)一家剛開業(yè)的銀行，其資產(chǎn)項(xiàng)目和負(fù)債項(xiàng)目的價(jià)值均為市場價(jià)值。設(shè)該銀行僅擁有兩類 資產(chǎn)，第一類是收益率為14WTBZ%，最終償還期為3年的商業(yè)貸款；第二類是收益率為12% ，最終償還期為9年的國債券。該銀行的負(fù)債則是由年利率9%、期限為一年的定期存款和年 息率10%、償還期為4年的大額存款構(gòu)成。該銀行股本為80單位美元，或?yàn)榭傎Y產(chǎn)的8%。在分析中不考慮違約、預(yù)付和提前支取的情況發(fā)生，利息按年復(fù)利計(jì)算。 表11-4說明了該銀行資產(chǎn)持續(xù)期、負(fù)債持續(xù)期以及持續(xù)期缺口的最初狀態(tài)，即資產(chǎn)加權(quán)平均 持續(xù)期超過負(fù)債的加權(quán)平均持續(xù)期，缺口為1.42年。

12、26 表表114 某銀行資產(chǎn)負(fù)債表某銀行資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)市場價(jià)值($)利率(%)持續(xù)期(年)凈債與凈值市場價(jià)值($)利率(%)持續(xù)期(年)現(xiàn)金100一般定期存款62051.00商業(yè)貸款700122.69大額存單30072.81國債券20084.99總負(fù)債920-股本801.59總計(jì)10002.881000n根據(jù)公式和表中數(shù)據(jù)計(jì)算如下：資產(chǎn)持續(xù)期 =(700/1000)*2.69+(200/1000)*4.99=2.88（年）負(fù)債持續(xù)期 =(620/920)*1+(300/920)*2.81=1.59（年）預(yù)期凈利息收入 =0.12*700+0.08*200-0.05*620-0.07*300=$

13、48持續(xù)期缺口=2.88-(920/1000)*1.59=1.42（年）27n樣本項(xiàng)目持續(xù)期計(jì)算：商業(yè)貸款大額存單28年）（）（）（69. 23793. 02096. 01107. 070012. 1378412. 128412. 18432年）（）（）（81. 23874. 02061. 01065. 030007. 1332107. 122107. 1213229 現(xiàn)在假設(shè)所有項(xiàng)目的市場利率在這家銀行的資產(chǎn)項(xiàng)目和負(fù)債項(xiàng)目契約確 定后又上升了1%。如下表中反映。各項(xiàng)價(jià)值變動(dòng)的 近似值可以利用公式(11-5)求得表表11 5利率瞬間變化后的某銀行資產(chǎn)負(fù)債表（所列利率均增長利率瞬間變化后的某銀行資產(chǎn)負(fù)債表（所列利率均增長1） 資產(chǎn)市場價(jià)值($)利率(%)持續(xù)期(年)凈債與凈值市場價(jià)值($)利率(%)持續(xù)期(年)現(xiàn)金100一般定期存款61461.00商業(yè)貸款683132.68大額存單29282.80國債券19194.97總負(fù)債906-股本凈值681.58總計(jì)9743.0097430 資產(chǎn)持續(xù)期=0.702*2.68+0.196*4.97=2.68（年） 負(fù)債持續(xù)期=0.68*1+0.32*2.80=1.58（年） 預(yù)期凈利息收入=$45.81 資產(chǎn)市場價(jià)值增量=-$26.00 負(fù)債市場價(jià)值增量=-$14.00 股本凈值市場價(jià)值增量=-$12.00利用持續(xù)期近似表達(dá)式進(jìn)