最全的企業(yè)IPO股改及上市操作手冊(cè)

1、本文檔如對(duì)你有幫助，請(qǐng)幫忙下載支持！最全的企業(yè) IPO 股改及上市操作手冊(cè)第一部分：股份制改制問題匯總一、股份公司改制七大流程二、股份制改制的先決條件三、股份制改制的操作步驟 第二部分： IPO 股改問題匯總分析 第三部分：企業(yè) IPO 成本分析 第四部分：新三板股改法律問題 第五部分：企業(yè)股改改實(shí)務(wù)操作指南 民企縱橫，服務(wù)民企第一品牌 第一部分：股份制改造問題匯總一、有限責(zé)任公司改為股份有限公司的七大流程： 第一、制定企業(yè)改制方案，并形成有效的股東會(huì)決議。第二、清產(chǎn)核資本文檔如對(duì)你有幫助，請(qǐng)幫忙下載支持！主要是對(duì)企業(yè)的各項(xiàng)資產(chǎn)進(jìn)行全面清查，對(duì)企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)、債權(quán)債務(wù)進(jìn)行全面核對(duì)查實(shí)。清產(chǎn)核資的

2、主要任務(wù)是清查資產(chǎn)數(shù)額，界定企業(yè)產(chǎn)權(quán)，重 估資產(chǎn)價(jià)值，核實(shí)企業(yè)資產(chǎn)。從而進(jìn)一步完善企業(yè)資產(chǎn)管理制度，促進(jìn)企 業(yè)資產(chǎn)優(yōu)化配置。第三、界定企業(yè)產(chǎn)權(quán)主要是指企業(yè)國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)界定。企業(yè)國有資產(chǎn)負(fù)有多重財(cái)產(chǎn)權(quán)利，權(quán)利 結(jié)構(gòu)復(fù)雜，容易成為糾紛的源頭，所以需要對(duì)其進(jìn)行產(chǎn)權(quán)界定。企業(yè)產(chǎn)權(quán) 界定是依法劃分企業(yè)財(cái)產(chǎn)所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)、使用權(quán)等產(chǎn)權(quán)歸屬，明確各類 產(chǎn)權(quán)主體的權(quán)利范圍及管理權(quán)限的法律行為。借此，要明確哪些資產(chǎn)歸屬 國家，哪些資產(chǎn)的哪些權(quán)能歸屬于哪些主體。第四、資產(chǎn)評(píng)估資產(chǎn)評(píng)估是指為資產(chǎn)估價(jià)，即經(jīng)由認(rèn)定資格的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)根據(jù)特定目 的，遵循法定標(biāo)準(zhǔn)和程序， 科學(xué)的對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的現(xiàn)有價(jià)值進(jìn)行評(píng)定 ?和估算， 并

3、以報(bào)告形式予以確認(rèn)。資產(chǎn)評(píng)估要遵循真實(shí)、公平、獨(dú)立、客觀、科學(xué)、 專業(yè)等原則。 其范圍既包括固定資產(chǎn)， 也包括流動(dòng)資產(chǎn)， 既包括無形資產(chǎn)、 也包括有形資產(chǎn)。其程序包括申請(qǐng)立項(xiàng)、資產(chǎn)清查、評(píng)定估算和驗(yàn)證確認(rèn) 等幾個(gè)步驟。資產(chǎn)評(píng)估經(jīng)常委托專業(yè)的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)進(jìn)行。第五、財(cái)務(wù)審計(jì)本文檔如對(duì)你有幫助，請(qǐng)幫忙下載支持！資產(chǎn)評(píng)估完成后，應(yīng)聘請(qǐng)具有法定資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)企業(yè)改制前三年 的資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益和損益進(jìn)行審計(jì)。會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)資產(chǎn)評(píng)估機(jī) 構(gòu)的評(píng)估結(jié)果進(jìn)行確認(rèn)。第六、認(rèn)繳出資企業(yè)改制后認(rèn)繳的出資額是企業(yè)經(jīng)評(píng)估確認(rèn)后的凈資產(chǎn)的價(jià)值。既包括原 企業(yè)的資產(chǎn)換算，也包括新認(rèn)繳注入的資本。第七、申請(qǐng)登記此登

4、記既可以是設(shè)立登記，也可以是變更登記。工商行政管理部門對(duì)符合 法律規(guī)定的公司予以登記，并發(fā)放新的營業(yè)執(zhí)照。營業(yè)執(zhí)照簽發(fā)的日期為 企業(yè)或公司成立的日期。二、改制為股份有限公司應(yīng)具備的條件有限責(zé)任公司整體變更為股份有限公司是指在股權(quán)結(jié)構(gòu)、主營業(yè)務(wù)和資產(chǎn) 等方面維持同一公司主體，將有限責(zé)任公司整體以組織形式變更的方式改 制為股份有限公司，并將公司經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)額相應(yīng)折合有股份有限公司 的股份總額。整體變更完成后，僅僅是公司組織形式不同，而企業(yè)仍然是 同一個(gè)持續(xù)經(jīng)營的會(huì)計(jì)主體。根據(jù)我國公司法、證券法、和中國證監(jiān)會(huì)頒布的規(guī)范性文件的規(guī)定，設(shè)立 股份有限公司應(yīng)具備以下條件：本文檔如對(duì)你有幫助，請(qǐng)幫忙下載支

5、持！1、應(yīng)當(dāng)有 2 人以上 200 以下為發(fā)起人，其中須有半數(shù)以上在中國境內(nèi)有 住所；2、發(fā)起人認(rèn)購和募集的股本達(dá)到法定注冊(cè)資本最低限額500 萬元人民幣；3、股份發(fā)行、籌辦事項(xiàng)符合法律規(guī)定；4、發(fā)起人制訂公司章程，采用募集方式設(shè)立的經(jīng)創(chuàng)立大會(huì)通過；5、有符合公司法要求的公司名稱，建立符合股份有限公司要求的組織機(jī)構(gòu)；6、有合法的公司住所。三、股份制改制具體操作十一大步驟1、設(shè)立改制籌備小組，專門負(fù)責(zé)本次改制工作籌備小組通常由董事長或董事會(huì)秘書牽頭，匯集公司生產(chǎn)、技術(shù)、財(cái)務(wù)等方面的負(fù)責(zé)人， 不定期召開會(huì)議， 就改制過程中遇到的有關(guān)問題進(jìn)行商討，必要時(shí)還應(yīng)提請(qǐng)董事會(huì)決定。籌備小組具體負(fù)責(zé)以下工作：

6、a、研究擬訂改組方案和組織形式；b、聘請(qǐng)改制有關(guān)中介機(jī)構(gòu)，并與中介機(jī)構(gòu)接洽； c、整理和準(zhǔn)備公司有關(guān)的文件和資料；本文檔如對(duì)你有幫助，請(qǐng)幫忙下載支持！d、召集中介機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)會(huì)，提供中介機(jī)構(gòu)所要求的各種文件和資料，回答 中介機(jī)構(gòu)提出的問題；e、擬定改制的有關(guān)文件；f、向政府主管部門申報(bào)文件或備案，取得政府批文；g、聯(lián)絡(luò)發(fā)起人；h、辦理股份有限公司設(shè)立等工作。2、選擇發(fā)起人現(xiàn)行法律規(guī)定，設(shè)立股份有限公司應(yīng)當(dāng)有2 人以上 200 人以下為發(fā)起人如果擬改制的有限責(zé)任公司現(xiàn)有股東人數(shù)符合該要求，則可以直接由現(xiàn)有股東以公司資產(chǎn)發(fā)起設(shè)立；如果現(xiàn)有股東不足或現(xiàn)有股東有不愿意參加本次發(fā)起設(shè)立的，則應(yīng)引入新的股東作

7、為發(fā)起人，由現(xiàn)有股東向其轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)，對(duì)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行改組，然后由改組后的股東以公司資共同發(fā)起 設(shè)立股份有限公司。但有一個(gè)要注意的問題是，股東的變更要滿足申請(qǐng)發(fā)行前最近 3 年內(nèi)實(shí)際 控制人不發(fā)生變化的要求。有的公司在改制前已經(jīng)聯(lián)系好合適的發(fā)起人， 也可能借機(jī)引入戰(zhàn)略投資者或風(fēng)險(xiǎn)投資者，以及具有行業(yè)背景或?qū)I(yè)技術(shù) 背景的投資者，以壯大企業(yè)的綜合實(shí)力。3、聘請(qǐng)中介機(jī)構(gòu)本文檔如對(duì)你有幫助，請(qǐng)幫忙下載支持！籌備小組成立后可聯(lián)系和聘請(qǐng)中介機(jī)構(gòu)，包括保薦機(jī)構(gòu)、發(fā)行人律師、審 計(jì)師、資產(chǎn)評(píng)估師等機(jī)構(gòu)。被選擇的中介機(jī)構(gòu)應(yīng)具備從業(yè)資格，籌備小組 在經(jīng)過慎重考察后，應(yīng)當(dāng)確定本次改制上市的各中介機(jī)構(gòu)人選，并與之

8、簽 署委托協(xié)議或相關(guān)合同，正式建立法律關(guān)系。4、盡職調(diào)查、資產(chǎn)評(píng)估與審計(jì)在公司與各中介機(jī)構(gòu)簽署委托協(xié)議后，各機(jī)構(gòu)應(yīng)根據(jù)情況進(jìn)場工作，分別 對(duì)公司的有關(guān)情況進(jìn)行調(diào)查和審計(jì)。保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)公司整體情況尤其是商 務(wù)經(jīng)營情況進(jìn)行全面的調(diào)查，并在調(diào)查基礎(chǔ)上起草本次改制上市的招股說 明書發(fā)行律師應(yīng)對(duì)公司的法律事宜進(jìn)行全面調(diào)查，并起草法律意見書和律 師工作報(bào)告會(huì)計(jì)師對(duì)公司近 3 年的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行審計(jì)， 形成審計(jì)報(bào)告 ;資產(chǎn) 評(píng)估師對(duì)公司的資產(chǎn)狀況進(jìn)行評(píng)估，形成資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告。只得注意的是， 根據(jù)國家工商總局的要求是按照評(píng)估報(bào)告數(shù)值作為驗(yàn)資報(bào)告股本數(shù)額確 認(rèn)；而證監(jiān)會(huì)最新要求是要求以會(huì)計(jì)報(bào)表上凈資產(chǎn)數(shù)額確認(rèn)改制后

9、公司股本 數(shù)額。這樣如果審計(jì)報(bào)告凈資產(chǎn)數(shù)額低于評(píng)估報(bào)告數(shù)額，則選擇審計(jì)報(bào)告 上凈資產(chǎn)作為驗(yàn)資報(bào)告股本數(shù)額，則符合國家工商局和證監(jiān)會(huì)兩家要求。 如果評(píng)估報(bào)告上資產(chǎn)價(jià)格數(shù)據(jù)低于審計(jì)報(bào)告凈資產(chǎn)數(shù)據(jù)，則選用評(píng)估報(bào)告 數(shù)據(jù)作為驗(yàn)資報(bào)告上股本數(shù)額。當(dāng)然，如果公司不需要三年內(nèi)上市則可以 按照評(píng)估報(bào)告數(shù)據(jù)作為驗(yàn)資報(bào)告上股本數(shù)量反映人而無需考慮審計(jì)報(bào)告 數(shù)據(jù)本文檔如對(duì)你有幫助，請(qǐng)幫忙下載支持！5、產(chǎn)權(quán)界定公司籌備過程中，為了準(zhǔn)確確定公司資產(chǎn)，區(qū)分其他主體的資產(chǎn)，有時(shí)要 進(jìn)行財(cái)產(chǎn)清查。在清查基礎(chǔ)上對(duì)財(cái)產(chǎn)所有權(quán)進(jìn)行甄別和確認(rèn)。尤其是占有 國有資產(chǎn)的公司，應(yīng)當(dāng)在改制前對(duì)國有資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，避免國有資產(chǎn)受到 損害。6、國

10、有股權(quán)設(shè)置改制公司涉及國有資產(chǎn)投入的，要對(duì)公司改制后國有股的設(shè)置問題向國有資產(chǎn) 管理部門申請(qǐng)批準(zhǔn)相關(guān)股權(quán)設(shè)置的文件，對(duì)國有資產(chǎn)作價(jià)及相應(yīng)持股進(jìn)行 審批。通常在申報(bào)國有股權(quán)設(shè)置申請(qǐng)書的同時(shí)，還要求公司律師就國有股 權(quán)設(shè)置出具法律意見書。7、制定改制方案，簽署發(fā)起人協(xié)議和章程草案改制方案涉及以下幾個(gè)方面問題需要達(dá)成一致：首先，股份公司注冊(cè)資本的數(shù)額。 應(yīng)由各發(fā)起人共同商定凈資產(chǎn)折股比例， 確定注冊(cè)資本的數(shù)額。其次，各發(fā)起人的持股比例。原則上按照各發(fā)起人在原公司中的股權(quán)比例 來確定，如有調(diào)整應(yīng)在此階段商定。簽署發(fā)起人協(xié)議、公司章程草案。此 外，公司改制中還應(yīng)形成如下改制文件和文本：股東會(huì)關(guān)于公司改制

11、的決本文檔如對(duì)你有幫助，請(qǐng)幫忙下載支持！議、改制申請(qǐng)書、改制可行性研究報(bào)告、發(fā)起人框架協(xié)議、公司章程及企 業(yè)改制總體設(shè)計(jì)方案等。8、申請(qǐng)并辦理設(shè)立報(bào)批手續(xù)涉及國有股權(quán)的應(yīng)向國有資產(chǎn)管理部門申請(qǐng)辦理國有股權(quán)設(shè)置的批文;涉及國有土地出資還應(yīng)由國有土地管理部門出具國有土地處置方案批復(fù)。9、認(rèn)繳及招募股份如以發(fā)起設(shè)立股份有限公司的，發(fā)起人書面認(rèn)足公司章程規(guī)定的其認(rèn)繳的 股份 ;一次繳納的，應(yīng)當(dāng)繳納全部出資 ;分期繳納的應(yīng)當(dāng)繳納首期出資。以 實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)或土地使用權(quán)等非貨幣性資產(chǎn)出資的，應(yīng)經(jīng) 資產(chǎn)評(píng)估并依法辦理該產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)移手續(xù)。募集方式設(shè)立的，發(fā)起人認(rèn)購股 份不得少于股份總額的 35%。發(fā)

12、起人不能按時(shí)足額繳納股款的，應(yīng)對(duì)其他 發(fā)起人承擔(dān)違約責(zé)任。繳納股款后應(yīng)經(jīng)會(huì)計(jì)師驗(yàn)資確認(rèn)并出具驗(yàn)資報(bào)告。10、注冊(cè)成立股份有限公司發(fā)起設(shè)立方式設(shè)立的， 發(fā)起人首次繳納出資后， 應(yīng)當(dāng)選舉董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)， 由董事會(huì)向公司登記機(jī)關(guān)保送公司章程、由驗(yàn)資機(jī)構(gòu)出具驗(yàn)資證明及其它 文件，申請(qǐng)?jiān)O(shè)立登記。以募集設(shè)立的，發(fā)行股份的股款幕足并經(jīng)驗(yàn)資后， 發(fā)起人應(yīng)在 30 日內(nèi)主持召開公司創(chuàng)立大會(huì)，審議公司設(shè)立費(fèi)用和發(fā)起人 用于抵作股款的財(cái)產(chǎn)的作價(jià)。本文檔如對(duì)你有幫助，請(qǐng)幫忙下載支持！11、產(chǎn)生公司董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)并召開第一次會(huì)議創(chuàng)立大會(huì)結(jié)束后 30 日內(nèi)，持相關(guān)文件申請(qǐng)?jiān)O(shè)立登記。經(jīng)工商登記機(jī)關(guān)核準(zhǔn)后，頒發(fā)股份有限公司營

13、業(yè)執(zhí)照。股份公司正式宣告成立。第二部分： IPO 股改問題匯總一、股權(quán)代持IPO 股改上市的過程漫長而艱難，期間需要解決的問題層出不窮，編者在 此梳理匯總，助您上市成功！股權(quán)不明晰比較常見的有股權(quán)代持、歷次股權(quán)轉(zhuǎn)讓中可能存在的訴訟等等。股權(quán)代持的核查首先要從公司股東入手，向股東說明相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，明確股權(quán)代持對(duì)公司上新三板掛牌轉(zhuǎn)讓的法律障礙，說明信息披露的 重要性，闡述虛假信息披露被處罰的風(fēng)險(xiǎn)， 說明誠信在資本市場的重要性如果股東能夠自己向中介機(jī)構(gòu)說明原因，一般情況下，中介機(jī)構(gòu)可以根據(jù)股東的說明進(jìn)一步核查，提出股權(quán)還原的解決方案。核查中需要落實(shí)是否簽署了股權(quán)代持協(xié)議，代持股權(quán)時(shí)的資金來源，

14、是否有銀行流水，代持的原因說明，還原代持時(shí)應(yīng)當(dāng)由雙方出具股權(quán)代持的原因，出資情況，以及還原后不存在任何其他股權(quán)糾紛、利益糾葛。如果股 東未向中介機(jī)構(gòu)說明，中介機(jī)構(gòu)自行核查難度較高，但是還是可以通過專本文檔如對(duì)你有幫助，請(qǐng)幫忙下載支持！業(yè)的判斷搜索到一些蛛絲馬跡，如該股東是否在公司任職，是否參加股東 會(huì)，是否參與分紅，股東是否有資金繳納出資，股東出資時(shí)是否是以自有 資產(chǎn)出資，與公司高級(jí)管理人員訪談，了解股東參與公司管理的基本情況 等。二、職工持股會(huì)清理問題1、職工持股會(huì)召開理事會(huì)，作出關(guān)于同意會(huì)員轉(zhuǎn)讓出資（清理或解散職 工持股會(huì)）的決議；2、職工持股會(huì)召開會(huì)員代表大會(huì)，做出關(guān)于同意會(huì)員轉(zhuǎn)讓出資（

15、清理或 解散職工持股會(huì)）的決議；3、轉(zhuǎn)讓出資的職工與受讓出資的職工或投資人簽署出資轉(zhuǎn)讓協(xié)議；4、受讓出資的職工或其他投資人支付款項(xiàng)。職工持股會(huì)清理的難點(diǎn)：1、職工持股會(huì)人數(shù)眾多，一一清理，逐一簽署確認(rèn)函或者進(jìn)行公證，難 度較大；2、部分職工思想和認(rèn)識(shí)不統(tǒng)一，不愿意轉(zhuǎn)讓出資； 3、部分職工對(duì)于出資轉(zhuǎn)讓價(jià)格期望值較高；本文檔如對(duì)你有幫助，請(qǐng)幫忙下載支持！4、擬掛牌公司在歷史上未按照公司章程發(fā)放紅利，職工對(duì)公司的做法有意見，不愿意配合；5、職工持股會(huì)人員因工作調(diào)動(dòng)、辭退、死亡等原因變動(dòng)較大，難以取得其對(duì)有關(guān)事項(xiàng)的確認(rèn)或承諾；6、部分職工與擬掛牌公司存在法律糾紛，不愿意配合職工持股會(huì)的清理。案例：章丘

16、鼓風(fēng)機(jī)職工持股會(huì)清理、綠地集團(tuán)職工持股會(huì)清理方案職工持股會(huì)歷次股權(quán)轉(zhuǎn)讓和職工持股會(huì)清理過程中，股權(quán)轉(zhuǎn)讓履行的決策程序，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格是否合理，職工持股會(huì)的清理過程是否合法合規(guī)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓是否真實(shí)、自愿，是否存在糾紛或潛在糾紛。三、關(guān)聯(lián)方披露（關(guān)聯(lián)方的認(rèn)定）1、一方控制、共同控制另一方或?qū)α硪环绞┘又卮笥绊懀约皟煞交騼煞揭陨贤芤环娇刂啤⒐餐刂苹蛑卮笥绊懙?，?gòu)成關(guān)聯(lián)方?？刂?，是指有權(quán)決定一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)和經(jīng)營政策，并能據(jù)以從該企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)中獲取利益。（1）共同控制，是指按照合同約定對(duì)某項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所共有的控制，僅在與該項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)相關(guān)的重要財(cái)務(wù)和經(jīng)營決策需要分享控制權(quán)的投資方一 致同意時(shí)存在。本文檔

17、如對(duì)你有幫助，請(qǐng)幫忙下載支持?。?2）重大影響，是指對(duì)一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)和經(jīng)營政策有參與決策的權(quán)力， 但并不能夠控制或者與其他方一起共同控制這些政策的制定。2、下列各方構(gòu)成企業(yè)的關(guān)聯(lián)方：（一）該企業(yè)的母公司。（二）該企業(yè)的子公司。（三）與該企業(yè)受同一母公司控制的其他企業(yè)。（四）對(duì)該企業(yè)實(shí)施共同控制的投資方。（五）對(duì)該企業(yè)施加重大影響的投資方。（六）該企業(yè)的合營企業(yè)。（七）該企業(yè)的聯(lián)營企業(yè)。（八）該企業(yè)的主要投資者個(gè)人及與其關(guān)系密切的家庭成員。主要投資者 個(gè)人，是指能夠控制、共同控制一個(gè)企業(yè)或者對(duì)一個(gè)企業(yè)施加重大影響的 個(gè)人投資者。九）該企業(yè)或其母公司的關(guān)鍵管理人員及與其關(guān)系密切的家庭成員本文檔如對(duì)

18、你有幫助，請(qǐng)幫忙下載支持！關(guān)鍵管理人員，是指有權(quán)力并負(fù)責(zé)計(jì)劃、指揮和控制企業(yè)活動(dòng)的人員。與主要投資者個(gè)人或關(guān)鍵管理人員關(guān)系密切的家庭成員，是指在處理與企業(yè) 的交易時(shí)可能影響該個(gè)人或受該個(gè)人影響的家庭成員。（十）該企業(yè)主要投資者個(gè)人、關(guān)鍵管理人員或與其關(guān)系密切的家庭成員控制、共同控制或施加重大影響的其他企業(yè)。四、同業(yè)競爭與關(guān)聯(lián)交易處方式1、申請(qǐng)掛牌公司應(yīng)披露是否存在與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其 他企業(yè)從事相同、相似業(yè)務(wù)的情況 。對(duì)存在相同、相似業(yè)務(wù)的，應(yīng)對(duì)是否 存在同業(yè)競爭做出合理解釋。申請(qǐng)掛牌公司應(yīng)披露控股股東、實(shí)際控制人 為避免同業(yè)競爭采取的措施及做出的承諾。2、申請(qǐng)掛牌公司應(yīng)披露最近

19、兩年內(nèi)是否存在資金被控股股東、實(shí)際控制 人及其控制的其他企業(yè)占用 ，或者為控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其 他企業(yè)提供擔(dān)保，以及為防止股東及其關(guān)聯(lián)方占用或者轉(zhuǎn)移公司資金、資 產(chǎn)及其他資源的行為發(fā)生所采取的具體安排。3、申請(qǐng)掛牌公司應(yīng)根據(jù)公司法和企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的相關(guān)規(guī)定披露關(guān)聯(lián)方、關(guān)聯(lián)關(guān)系、關(guān)聯(lián)交易，并說明相應(yīng)的決策權(quán)限、決策程序、定價(jià) 機(jī)制、交易的合規(guī)性和公允性、減少和規(guī)范關(guān)聯(lián)交易的具體安排 等。申請(qǐng) 掛牌公司應(yīng)披露最近兩年股利分配政策、實(shí)際股利分配情況以及公開轉(zhuǎn)讓 后的股利分配政策。本文檔如對(duì)你有幫助，請(qǐng)幫忙下載支持！五、實(shí)際控制人的認(rèn)定 實(shí)際控制人：指通過投資關(guān)系、協(xié)議或者其他安排，能夠支配

20、、實(shí)際支配公司行為的自然人、法人或者其他組織。控制：指有權(quán)決定一個(gè)公司的財(cái)務(wù)和經(jīng)營政策，并能據(jù)以從該公司的經(jīng)營活動(dòng)中獲取利益。有下列情形之一的，為擁有掛牌公司控制權(quán)：1. 為掛牌公司持股 50%以上的控股股東；2. 可以實(shí)際支配掛牌公司股份表決權(quán)超過 30%；3. 通過實(shí)際支配掛牌公司股份表決權(quán)能夠決定公司董事會(huì)半數(shù)以上成員選任；4. 依其可實(shí)際支配的掛牌公司股份表決權(quán)足以對(duì)公司股東大會(huì)的決議產(chǎn)生重大影響；5. 中國證監(jiān)會(huì)或全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司認(rèn)定的其他情形。六、重大違法違規(guī)的認(rèn)定行政處罰法及相關(guān)法律中沒有鑒定什么是重大違法違規(guī)行為，重大違 法違規(guī)也不是一個(gè)法律概念， 實(shí)踐中律師需要自行判斷是

21、否屬于重大違法 違規(guī)行為，但是律師一般都比較謹(jǐn)慎 ，需要企業(yè)到相關(guān)行政機(jī)關(guān)開具行政本文檔如對(duì)你有幫助，請(qǐng)幫忙下載支持！處罰不屬于重大違法違規(guī)的證明文件。行政機(jī)關(guān)在處理企業(yè)上市、新三板 掛牌比較謹(jǐn)慎，開具的文件也趨向規(guī)范化、格式化。比如，企業(yè)因發(fā)票丟失、財(cái)務(wù)不規(guī)范等原因被稅務(wù)部門處罰幾百或者幾千 元，或者上萬元，如何判斷是否屬于重大處罰呢？在相關(guān)行政法規(guī)中有一 個(gè)情節(jié)嚴(yán)重的加重處罰，一般在行政處罰中適用情節(jié)嚴(yán)重、造成嚴(yán)重后果 的，一般即便是行政處罰機(jī)關(guān)出具不屬于重大違法違規(guī)行為，律師也要慎 重做出判斷。對(duì)于相關(guān)行政處罰中，處罰金額不大，如低于 10 萬元，未出現(xiàn)情節(jié)嚴(yán)重 的事項(xiàng)，明確為一般行政處

22、罰，或者適用簡易程序的，或者行政處罰并非 針對(duì)公司主營業(yè)務(wù)做出的行政處罰，律師一般均可以自行做出判斷。實(shí)踐 中相關(guān)行政處罰機(jī)關(guān)亦會(huì)根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)開具屬于一般行政處罰、或者 適用簡易程序處罰、或者情節(jié)輕微的處罰，該等情況下，律師基本上可以 判斷是否屬于重大行政處罰行為。七、歷史上存在集體企業(yè)改制、清理掛靠問題1、城鎮(zhèn)集體所有制企業(yè)條例集體企業(yè)的職工（代表）大會(huì)審議廠長（經(jīng)理）提交的各項(xiàng)議案，決定企 業(yè)經(jīng)營管理的重大問題。2、城鎮(zhèn)集體所有制企業(yè)、單位清產(chǎn)核資產(chǎn)權(quán)界定暫行辦法（企業(yè)產(chǎn) 權(quán)界定工作小組）本文檔如對(duì)你有幫助，請(qǐng)幫忙下載支持?。?1）進(jìn)行產(chǎn)權(quán)界定（2）依法審計(jì)、資產(chǎn)評(píng)估（3）產(chǎn)權(quán)交易所交

23、易（ 4）產(chǎn)權(quán)主體或職工（代表）大會(huì)同意（5）集體資產(chǎn)管理部門審核認(rèn)定八、掛牌業(yè)務(wù)及掛牌企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)條件介紹1、目前對(duì)于掛牌企業(yè)的公開轉(zhuǎn)讓，證監(jiān)會(huì)其實(shí)完全授權(quán)中小司，關(guān)于公開轉(zhuǎn)讓的批復(fù)其實(shí)證監(jiān)會(huì)直接蓋章的；擴(kuò)大試點(diǎn)后，流程應(yīng)該更簡化；目前其實(shí)掛牌分兩步：一個(gè)是股轉(zhuǎn)系統(tǒng)審查，二是證監(jiān)會(huì)行政許可（簡易程序 20 個(gè)工作日）；2、目前，從申報(bào)到取得批文大約時(shí)間 2 個(gè)月，平均約 46 天，最短的 20 天；3、目前出臺(tái)的準(zhǔn)入法規(guī)：規(guī)則（規(guī)定） 細(xì)則 指引（指南）；三 個(gè)指引、一個(gè)規(guī)定（申請(qǐng)文件格式指引、說明書指引、盡調(diào)指引、主辦券 商推薦業(yè)務(wù)規(guī)定），大家認(rèn)真看一下，例如目前不需要項(xiàng)目人員備案；4、掛牌條

24、件：不受股東所有制的限制，不限于高新技術(shù)企業(yè)； 5、遵循原則：可把控、可舉證、可識(shí)別、制度公平、理念包容； 本文檔如對(duì)你有幫助，請(qǐng)幫忙下載支持！掛牌業(yè)務(wù)部的把握的原則：守住底線 只要符合基本條件肯定可以掛牌； 信息披露 轉(zhuǎn)讓說明書為核心； 券商可以在監(jiān)管底線之上根據(jù)自身需求制 定標(biāo)準(zhǔn)。6、制定目的：細(xì)化掛牌條件、明確市場預(yù)期、減少自由裁量空間、提高 審查工作效率。九、掛盤企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)條件1、依法設(shè)立的所需的國有股權(quán)批復(fù)：根據(jù)國家和當(dāng)?shù)赜嘘P(guān)規(guī)定的權(quán)限出 文，盡量高一級(jí)；2、出資：在掛牌前一定要解決；（資產(chǎn)轉(zhuǎn)移手續(xù)、出資不實(shí)等）；3、存續(xù)兩年：指完整的兩個(gè)會(huì)計(jì)年度；4、最近一期的理解：月底即可，不限于

25、季度末；只要6 個(gè)月的財(cái)務(wù)有效期，最多延長一個(gè)月， 理論上 7 個(gè)月，但最好要給股轉(zhuǎn)系統(tǒng)留點(diǎn)審核時(shí)間， 合理規(guī)劃，不要沿用場內(nèi)市場思維扎堆申報(bào)；5、公司業(yè)務(wù)須遵守法律、行政法規(guī)和規(guī)章的規(guī)定，符合國家產(chǎn)業(yè)政策以 及環(huán)保、質(zhì)量、安全等要求。強(qiáng)調(diào)的是日常監(jiān)管，不要為了掛牌去拿一些前置的文件，日常監(jiān)管中沒受 到處罰就可以 ，如果說發(fā)現(xiàn)日常監(jiān)管中有潛在的風(fēng)險(xiǎn)，那你可以去找相關(guān) 部門咨詢，但沒有說作為前置條件，主要是不要為了掛牌倒逼政府相關(guān)部本文檔如對(duì)你有幫助，請(qǐng)幫忙下載支持！門，容易導(dǎo)致尋租。同時(shí)也為了減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)和券商工作。此外，如果是 一些對(duì)環(huán)保、安全有特殊要求的行業(yè)，盡量在盡調(diào)時(shí)要求企業(yè)日常監(jiān)管中

26、 規(guī)范，不要出問題，并且作為風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行披露。如果券商、律師拿不定，可 以在盡調(diào)時(shí)與相關(guān)部門咨詢，但不作為前置條件。6、持續(xù)經(jīng)營能力：標(biāo)準(zhǔn)中最難把握，包含過去和未來兩層意思，但重點(diǎn) 還是放在報(bào)告期過往是否有持續(xù)的經(jīng)營記錄；7、公司治理：形式上至少三會(huì)一層，未強(qiáng)制設(shè)董秘；報(bào)告期的執(zhí)行情況； 董事會(huì)應(yīng)對(duì)報(bào)告期公司治理情況進(jìn)行討論、評(píng)估；8、重大違法違規(guī)：出自于行政處罰法；沒有強(qiáng)制要求主管部門出文， 對(duì)于違法違規(guī)，若處罰部門未出文確認(rèn)，主辦券商、律師可合理、依法說 明不構(gòu)成重大違法違規(guī)，合法、合理兜著，找依據(jù)；如果主辦券商、律師 根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)不能說明的，需要主管部門出文的，那你們自己把握去 拿文；注

27、意： 企業(yè)申請(qǐng)掛牌前 36 個(gè)月不能有違規(guī)發(fā)行股份的情形 。9、股權(quán)明晰：最終落腳點(diǎn) 不要有糾紛；10、依法轉(zhuǎn)讓：（ 1）區(qū)域股交市場公司可以來掛牌，但是要符合國務(wù)院37 號(hào)、38 號(hào)文；而且要停牌；本文檔如對(duì)你有幫助，請(qǐng)幫忙下載支持?。?）公司的控股子公司或納入合并報(bào)表的其他企業(yè)的發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為一 樣合法；1、風(fēng)險(xiǎn)披露不夠，且大多數(shù)雷同，抄襲比較多；2、業(yè)務(wù)、商業(yè)模式：該怎樣就怎樣，根據(jù)實(shí)際情況披露，不要照抄；3、實(shí)際控制人的變更：可以變更，但要詳細(xì)說明，最終落實(shí)到是否影響 到持續(xù)經(jīng)營能力；4、關(guān)聯(lián)方、關(guān)聯(lián)交易：轉(zhuǎn)讓說明書格式準(zhǔn)則第 34條說的很清楚， 按照公 司法、 企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則披露；鼓勵(lì)

28、詳細(xì)披露，券商、律師的盡量一致； 實(shí)際控制人、控股股東占用的資金在掛牌前必須歸還；5、同業(yè)競爭：關(guān)于 “業(yè)”是否相同，在實(shí)際審核中確實(shí)比較難把握，相似、 相同業(yè)務(wù)不能一刀切，本著企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展、防止利益輸送的角度來設(shè)計(jì)； 掛牌前確實(shí)解決不了的，可以通過承諾或在日后監(jiān)管中解決，投資者自己 來判斷；中小司本著理解包容的態(tài)度，鼓勵(lì)主辦券商投行發(fā)揮自身創(chuàng)新精 神，可以借鑒國外案例，探索創(chuàng)新的解決方式；6、財(cái)務(wù)方面：（1）其他應(yīng)收、其他應(yīng)付中及客戶中還有分公司的，未抵消的，屬于低 級(jí)錯(cuò)誤；本文檔如對(duì)你有幫助，請(qǐng)幫忙下載支持?。?）審計(jì)報(bào)告中關(guān)于資產(chǎn)減值準(zhǔn)備金額和轉(zhuǎn)讓說明書不一致，會(huì)計(jì)師核 實(shí)后修改；（3）

29、軟件企業(yè)增值稅即征即退錯(cuò)歸為非經(jīng)常性損益的；（4）應(yīng)付職工薪酬期末數(shù)、期初數(shù)余額搞錯(cuò)了；（5）會(huì)計(jì)師還有分所出審計(jì)報(bào)告的：律師的法律意見書可以由分所出報(bào) 告，但會(huì)計(jì)師的審計(jì)報(bào)告必須由總所出具；（ 6）財(cái)務(wù)指標(biāo)不能遺漏，計(jì)算應(yīng)參照證監(jiān)會(huì)的相關(guān)規(guī)定，與主板、創(chuàng)業(yè) 板一致；（7）沒有按照公司實(shí)際業(yè)務(wù)特點(diǎn)披露會(huì)計(jì)政策，大多數(shù)還是照搬會(huì)計(jì)附 注；仔細(xì)看看審計(jì)報(bào)告的附注；（8）大額、賬齡較長的準(zhǔn)備金及相應(yīng)的內(nèi)部制度需要作出解釋；（9）收入確認(rèn)應(yīng)該夯實(shí)，特別是完工百分比法等一些特殊型業(yè)務(wù)；7、改制：不倡導(dǎo)由主辦券商營業(yè)部對(duì)擬掛牌企業(yè)進(jìn)行改制，一旦出現(xiàn)問 題將不可逆；營業(yè)部可以發(fā)揮自己的優(yōu)勢，進(jìn)行承攬等工作；

30、8、盡調(diào)要留痕，下一步可能抽查 （按照盡調(diào)底稿目錄查），目前已報(bào)的 材料都留檔了，小到標(biāo)點(diǎn)符號(hào)；聽說有的項(xiàng)目 15 天就完成盡調(diào)了，主辦 券商還是盡量做細(xì)，提高盡調(diào)質(zhì)量，提升執(zhí)業(yè)水平，以后反饋意見可能沒本文檔如對(duì)你有幫助，請(qǐng)幫忙下載支持！ 那么細(xì)， 可能就一句話 “拿回去重做 ”，已經(jīng)有一單是這樣的， 目前是口頭， 如果落實(shí)到書面上就嚴(yán)重了；盡調(diào)中如果做不到的可以向我們反映；9、材料申報(bào)、審查期間可以定向融資：材料申報(bào)期間可以定向融資，主 辦券商、企業(yè)可以憑驗(yàn)資報(bào)告在掛牌時(shí)去中證登公司辦理股份登記， 不用等工商登記完畢； 未來股轉(zhuǎn)系統(tǒng)可能在網(wǎng)站上單獨(dú)設(shè)融資服務(wù)專區(qū)，披露申報(bào)企業(yè)融資意向 供投資

31、者自己選擇，以更好地為掛牌企業(yè)服務(wù)；10、定向融資的募投不做強(qiáng)制性的披露，不對(duì)募投項(xiàng)目進(jìn)行審查；11、文件制作：（1）信息披露的文件不用全部掃描，簽字蓋章頁掃描，其他的部分電子 版就可以； 不鼓勵(lì)用大夾子， 現(xiàn)在已經(jīng)掛牌的企業(yè)原先復(fù)印件可以取回去， 中小司這邊沒地?cái)R，把審核人員的桌面也清理一下；（2）材料盡量在符合規(guī)定條件下，簡化披露；目前轉(zhuǎn)讓說明書平均大約133 頁，最長 200 頁的，少的有 79 頁的；12、各券商最好建立聯(lián)系人和內(nèi)部溝通機(jī)制，實(shí)現(xiàn)信息共享，有什么問題 統(tǒng)一發(fā)給我們，不要同一個(gè)券商不同人員多次就同一個(gè)問題詢問。十、掛牌公司的后續(xù)監(jiān)管本文檔如對(duì)你有幫助，請(qǐng)幫忙下載支持！市場

32、發(fā)展部：主要負(fù)責(zé)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的推廣，主要跟各地金融辦、園區(qū)、政府 部門溝通、交流比較多；掛牌業(yè)務(wù)部：負(fù)責(zé)公開轉(zhuǎn)讓掛牌申請(qǐng)材料的審查等；交易監(jiān)察部：負(fù)責(zé)所有掛牌公司的交易監(jiān)管；信息服務(wù)部：日后待信息系統(tǒng)平移到北京跟券商打交道會(huì)比較多，定期報(bào) 告、臨時(shí)報(bào)告的披露等，目前還是在深圳信息公司；公司業(yè)務(wù)部：除了交易監(jiān)察之外，掛牌公司的日常督導(dǎo)都在這個(gè)部門；（一）基本原則1、真實(shí)：不存在虛假記載；2、準(zhǔn)確：不存在誤導(dǎo)性陳述；3、完整：不存在重大遺漏；4、及時(shí)：完整報(bào)告、臨時(shí)報(bào)告；5、公平；（二）主要特點(diǎn)1、券商事前審查，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)事后審查；（電子化、模塊化監(jiān)管）本文檔如對(duì)你有幫助，請(qǐng)幫忙下載支持！低級(jí)錯(cuò)誤較多：

33、有的報(bào)上來的年報(bào)報(bào)表不平，還有空白的；股轉(zhuǎn)系統(tǒng)寫成轉(zhuǎn)股系統(tǒng)的，想可轉(zhuǎn)債想瘋了，事后可以改，但是必須有痕替換；目前，中小司正在做電子化報(bào)送的系統(tǒng)，進(jìn)行電子化監(jiān)控，估計(jì)在明年初，會(huì)有 一個(gè)陣痛的過程；2、遵循重要性原則（自愿披露）：目前由于股轉(zhuǎn)系統(tǒng)大多為中小微企業(yè)，信息披露遵循重要性原則，強(qiáng)制性的詳細(xì)信息披露不適合；比如，不需要 披露季報(bào)；公司更換地址竟然不進(jìn)行披露。3、引入豁免披露：但不要過度 ；4、禁止無痕替換：對(duì)于出現(xiàn)的錯(cuò)誤將計(jì)入行為檔案，目前股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對(duì)于券商、會(huì)計(jì)師出現(xiàn)的一些材料問題均已記錄在檔案，有一張大表格，每天 更新。（三）實(shí)務(wù)操作1、基本原則：（1）基本思路：系統(tǒng)梳理披露邏輯，突出

34、重點(diǎn)，模塊化展示；以后對(duì)于 財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)字出現(xiàn)低級(jí)錯(cuò)誤，如資產(chǎn)負(fù)債表兩邊不平、財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算錯(cuò) 誤等，系統(tǒng)會(huì)自動(dòng)報(bào)警， 所以希望主辦券商、 會(huì)計(jì)師、 掛牌公司認(rèn)真對(duì)待；（2）自主披露：凡公司認(rèn)為對(duì)投資者決策有重大影響的，不論制度是否 明確規(guī)定，都應(yīng)自主披露； 本文檔如對(duì)你有幫助，請(qǐng)幫忙下載支持！（3）風(fēng)險(xiǎn)警示：公司最近一年的財(cái)務(wù)報(bào)告被出具否定意見或無法表示意 見的審計(jì)報(bào)告 OR 經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值時(shí)，將對(duì)其股票實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)警 示；（4）關(guān)聯(lián)交易：分為日常性和偶發(fā)性進(jìn)行披露；對(duì)經(jīng)常性關(guān)聯(lián)交易通過一次性披露清楚年度預(yù)計(jì)和執(zhí)行情況提高效率，對(duì)偶發(fā)性關(guān)聯(lián)交易則提高披露要求，經(jīng)股東大會(huì)審議發(fā)布臨時(shí)公告說

35、明資金結(jié)算情況及該交易對(duì)公 司生產(chǎn)經(jīng)營的影響。2、格式重點(diǎn)要求：（1）管理層討論與分析：未來展望部分：不披露也可以；但若披露下一年度經(jīng)營計(jì)劃，則必須完整披露行業(yè)趨勢、戰(zhàn)略規(guī)劃、經(jīng)營目標(biāo)和不確定 性因素分析；（2）風(fēng)險(xiǎn)因素：盡可能采用定量分析；（3）重要事項(xiàng)：臨時(shí)公告相當(dāng)于快照展示，對(duì)于同一事項(xiàng)，每次披露進(jìn)展即可；雞毛蒜皮的事不要披露了，可以援引臨時(shí)公告；（4）董監(jiān)高：股轉(zhuǎn)系統(tǒng)要求披露完整的職業(yè)經(jīng)歷。3、年報(bào)披露時(shí)間過于集中， 4 月底比較密集 ；希望大家盡量安排好時(shí)間，不要出 錯(cuò)修改的時(shí)間都沒有；本文檔如對(duì)你有幫助，請(qǐng)幫忙下載支持！4、年報(bào)中經(jīng)常出現(xiàn)財(cái)務(wù)方面問題：（1）資產(chǎn) 負(fù)債 +權(quán)益；（

36、2）明細(xì)項(xiàng)加總 合計(jì)數(shù)；（3）附注與財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)字不一致；（4）遺漏財(cái)務(wù)報(bào)表；（5）非經(jīng)常性損益計(jì)算錯(cuò)誤；（6）改變收入確認(rèn)方式或調(diào)整前期收入、跨期收入合同處理、系統(tǒng)集成 業(yè)務(wù)、建造合同；（7）調(diào)整壞賬準(zhǔn)備；（8）所得稅調(diào)整；（9）大面積修改財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)；（10）修改 2011 年數(shù)據(jù)而未披露前期差錯(cuò)更正；5、半年報(bào)可以不審計(jì)，但要標(biāo)明 “未經(jīng)審計(jì) ”字樣。6、臨時(shí)公告本文檔如對(duì)你有幫助，請(qǐng)幫忙下載支持！比較期間數(shù)據(jù)變動(dòng)幅度達(dá) 30%以上，或占公司報(bào)表日資產(chǎn)總額 5%或報(bào)告 期利潤 10%以上的，應(yīng)說明該項(xiàng)目的具體情況及變動(dòng)原因。并購重組關(guān)于掛牌公司的并購重組的相關(guān)規(guī)定和披露要求目前正在會(huì)里審批，如

37、果 時(shí)間允許，盡量往后推一下，如果實(shí)在要做，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)也可以做，但要提 前跟我們溝通。 定向發(fā)行目前僅能進(jìn)行豁免情形的定向發(fā)行，但其他相應(yīng)制度將會(huì)適時(shí)推出，未來 可以發(fā)行債券、優(yōu)先股及其他融資品種；1、定向發(fā)行的制度優(yōu)勢：（1）制度宗旨：小額、快速、靈活；（2）發(fā)行條件：不設(shè)財(cái)務(wù)指標(biāo)；（3）限售安排：新增股份不強(qiáng)制限售；（4）發(fā)行間隔：每次發(fā)行之間沒有強(qiáng)制時(shí)間間隔；5）信息披露：不強(qiáng)制披露募集資金用途、盈利預(yù)測等信息；本文檔如對(duì)你有幫助，請(qǐng)幫忙下載支持?。?）發(fā)行定價(jià)：市場化定價(jià)，可以與特定對(duì)象協(xié)商談判，也可進(jìn)行詢價(jià)；但價(jià)格較市場價(jià)格較低，可能就是否涉及股權(quán)激勵(lì)、是否適用股份支付作 出說明；2、

38、發(fā)行對(duì)象：對(duì)于核心員工，其實(shí)是股權(quán)系統(tǒng)給企業(yè)留了一道口子，但是有些不合格自然人投資者為了規(guī)避，由掛牌公司將其歸為核心人員；作為核心人員的認(rèn)定，一定要履行相關(guān)程序，其中的公示不是說在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)或報(bào)紙上進(jìn)行公 示，而是在公司辦公地張貼公示，讓員工都看得到。3、發(fā)行流程4、目前進(jìn)展（ 1）原中關(guān)村代辦系統(tǒng)掛牌公司在 2006年進(jìn)行首次定向發(fā)行以來， 至 2012年 12 月 31 日，共有 40 家掛牌公司進(jìn)行了 49 次定向發(fā)行；（2）2013年 4月 25日，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)定向發(fā)行備案業(yè)務(wù)指南正式頒 布以來，截止 8 月 19 日，按照非公辦法和業(yè)務(wù)指南：共完成定向發(fā)行備案 30 次；發(fā)行股票約 1

39、.4 億股； 募集資金超過 4 億元，平均 1400 萬元；本文檔如對(duì)你有幫助，請(qǐng)幫忙下載支持！平均市盈率超過 15 倍； （ 3）新規(guī)則發(fā)布不到 4 個(gè)月時(shí)間，定向發(fā)行次數(shù)已經(jīng)超過 6年總數(shù)的一 半；5、需要證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的：股東人數(shù)超過 200 人且融資額超過凈資產(chǎn) 20%才需要證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)， 單項(xiàng)條 件滿足不用事先核準(zhǔn)；定向發(fā)行說明書里不用提是否超過 200 人了，既然 證監(jiān)會(huì)已經(jīng)核準(zhǔn)掛牌企業(yè)為公眾公司了，你股東人數(shù)本來就可以超過 200 人。6、定向發(fā)行的主要問題：（ 1）主辦券商的參與度還不高：已取得推薦業(yè)務(wù)資格的77 家券商，僅有28 家券商推薦過定向發(fā)行；（2）老股東優(yōu)先認(rèn)購：一方面為

40、了保持價(jià)格的合理性，不至于太低，損害老股東利益；如果老股東不認(rèn)購，一定要簽署放棄優(yōu)先認(rèn)購權(quán)的聲明，請(qǐng)大家注意一些 股東，不要因?yàn)楹炞謫栴}耽誤了掛牌公司的定向發(fā)行；（有些股東長期在 國外，都聯(lián)系不上，耽誤定向發(fā)行得不償失）；本文檔如對(duì)你有幫助，請(qǐng)幫忙下載支持！未來股轉(zhuǎn)系統(tǒng)可能考慮公示優(yōu)先認(rèn)購權(quán)的事項(xiàng)，如果老股東沒有在限定時(shí) 間內(nèi)表示認(rèn)購，則視為主動(dòng)放棄；（3）股權(quán)激勵(lì)（股份支付）：如果認(rèn)購價(jià)格與市場價(jià)格、PE 價(jià)格差異過大，是否是股權(quán)激勵(lì)，是否適用股份支付，這些掛牌公司、主辦券商需提 前考慮清楚；（4）核心員工認(rèn)定程序：一定要按規(guī)定程序走；（ 5）定向發(fā)行是否需要內(nèi)核有券商自己把握，但若持續(xù)符合

41、掛牌條件， 股轉(zhuǎn)系統(tǒng)認(rèn)為無需內(nèi)核；（6）允許 “直投+推薦”模式：即允許主辦券商作為掛牌企業(yè)的股東，只要 披露清楚就可以；（ 7）一次核準(zhǔn)多次發(fā)行只適用于證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的定向發(fā)行，不適用豁免情 形；第三部分：企業(yè) IPO 成本分析：在進(jìn)行企業(yè)是否上市的決策過程中，需要考慮的成本因素主要包括：稅務(wù) 成本、社保成本、上市籌備費(fèi)用、高級(jí)管理人員報(bào)酬、中介費(fèi)用、上市后 的邊際經(jīng)營成本費(fèi)用以及風(fēng)險(xiǎn)成本等幾個(gè)方面。一、稅務(wù)成本本文檔如對(duì)你有幫助，請(qǐng)幫忙下載支持！企業(yè)在改制為股價(jià)公司之前即需補(bǔ)繳大量稅款， 這是擬上市公司普遍存在 的問題 。一般情況下，導(dǎo)致企業(yè)少繳稅款的原因主要包括：1、企業(yè)財(cái)務(wù)人員信息和業(yè)務(wù)層

42、面的原因?qū)е律倮U稅款。比如對(duì)某些偶然 發(fā)生的應(yīng)稅業(yè)務(wù)未申報(bào)納稅；稅務(wù)與財(cái)務(wù)在計(jì)稅基礎(chǔ)的規(guī)定上不一致時(shí)， 常導(dǎo)致未按照稅務(wù)規(guī)定申報(bào)納稅的情況發(fā)生。2、財(cái)務(wù)管理不規(guī)范，收入確認(rèn)、成本費(fèi)用列支等不符合稅法規(guī)定，導(dǎo)致 少繳稅款。這種現(xiàn)象在企業(yè)創(chuàng)立初期規(guī)模較小時(shí)普遍發(fā)生，尤其是規(guī)模較 小時(shí)稅務(wù)機(jī)關(guān)對(duì)企業(yè)實(shí)行核定征收、所得稅代征等征稅方式的情況下，許 多企業(yè)對(duì)成本費(fèi)用列支的要求不嚴(yán)，使得不合規(guī)發(fā)票入賬、白條入賬等情 況大量存在。一旦這些情況為稅務(wù)機(jī)關(guān)掌握，稅務(wù)機(jī)關(guān)有權(quán)要求企業(yè)補(bǔ)稅 并予以處罰。3、關(guān)聯(lián)交易處理不慎往往會(huì)形成巨額稅務(wù)成本。新的所得稅法和已出臺(tái) 的特別納稅調(diào)整管理辦法對(duì)關(guān)聯(lián)交易提出了非常明確的

43、規(guī)范性要求。關(guān)聯(lián) 企業(yè)之間的交易行為如存在定價(jià)明顯偏低現(xiàn)象，稅務(wù)機(jī)關(guān)有權(quán)就其關(guān)聯(lián)交 易行為進(jìn)行調(diào)查，一旦確認(rèn)關(guān)聯(lián)交易行為影響到少繳稅款的，稅務(wù)機(jī)關(guān)可 裁定實(shí)施特別納稅調(diào)整。二、社保成本在勞動(dòng)密集型企業(yè)， 往往存在勞動(dòng)用工不規(guī)范的問題。 比如降低社?；鶖?shù)、 少報(bào)用工人數(shù)、以綜合保險(xiǎn)代替城鎮(zhèn)社保、少計(jì)加班工資、少計(jì)節(jié)假工資本文檔如對(duì)你有幫助，請(qǐng)幫忙下載支持！等等。發(fā)審委對(duì)于企業(yè)勞動(dòng)用工的規(guī)范要求異常嚴(yán)格，因此，擬上市公司 一般均會(huì)因此付出更高的社保成本。三、上市籌備費(fèi)用上市籌備工作是一個(gè)系統(tǒng)工程，不僅需要各個(gè)職能部門按照上市公司的規(guī)范性要求提升管理工作水平，還要求組建一個(gè)專業(yè)的上市籌備工作團(tuán)隊(duì)對(duì)

44、整個(gè)上市籌備工作進(jìn)行組織與協(xié)調(diào)。因此， 上市籌備費(fèi)用對(duì)于企業(yè)來講，也是必須考慮的成本因素。 上市籌備 費(fèi)用主要包括：上市籌備工作團(tuán)隊(duì)以及各部門為加強(qiáng)管理而新增的人力成 本；公司治理、制度規(guī)范、流程再造培訓(xùn)費(fèi)用；為加強(qiáng)內(nèi)部控制規(guī)范而新 增的管理成本等。四、高級(jí)管理人員報(bào)酬資本市場的財(cái)富效應(yīng)使得企業(yè)在上市決策過程中必須考慮高級(jí)管理人員的報(bào)酬問題。 除了高管的固定薪資之外，還要考慮符合公司發(fā)展戰(zhàn)略的高 管激勵(lì)政策。 高管固定薪資一般不會(huì)因企業(yè)上市而帶來增量成本，但高管 激勵(lì)政策往往成為擬上市公司新增的高額人力資源成本。因?yàn)樵谑袌霏h(huán)境 下，大多數(shù)企業(yè)會(huì)采用高管持股計(jì)劃或期權(quán)計(jì)劃作為對(duì)高級(jí)管理人員的主

45、要激勵(lì)手段。本文檔如對(duì)你有幫助，請(qǐng)幫忙下載支持！對(duì)于中小民營企業(yè)，上市需要考慮的高級(jí)管理人員報(bào)酬問題有時(shí)還表現(xiàn)在高級(jí)管理人員的增加上。大多數(shù)中小民營企業(yè)為了滿足公司治理的要求， 不得不安排更多的董、監(jiān)事會(huì)成員和高級(jí)管理人員。五、中介費(fèi)用企業(yè)上市必須是企業(yè)與中介機(jī)構(gòu)合作才能實(shí)現(xiàn)的工作。在市場準(zhǔn)入的保護(hù)傘下，中介服務(wù)成為了一種稀缺資源，使得中介費(fèi)用成為主要的上市成本 之一。企業(yè)上市必需的合作中介包括券商、 會(huì)計(jì)師事務(wù)所、 資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、 律師事務(wù)所、其他咨詢機(jī)構(gòu)、財(cái)經(jīng)公關(guān)機(jī)構(gòu)等。中介費(fèi)用的高低取決于合作雙方的協(xié)議結(jié)果 ，它的主要影響因素包括目標(biāo) 融資額、合作方的規(guī)模與品牌、企業(yè)基礎(chǔ)情況決定的業(yè)務(wù)復(fù)

46、雜程度、市場 行情等。部分中介費(fèi)用可以延遲至成功募資后再實(shí)際支付。六、上市后的邊際經(jīng)營成本費(fèi)用上市給企業(yè)帶來品牌效應(yīng)和信用升級(jí)，也同時(shí)給企業(yè)帶來 “為名所累 ”的問 題。比如， 人力資源成本會(huì)因企業(yè)身為上市公司而升高 ，因?yàn)槟矫鴣淼?高素質(zhì)人才多了，同時(shí)求職者對(duì)企業(yè)薪資待遇的要求也提高了。再比如， 采購成本會(huì)因企業(yè)身為上市公司而升高，因?yàn)橛行┕?yīng)商會(huì)因企業(yè)是上市 公司而抬高價(jià)碼。因此，一般企業(yè)上市后的經(jīng)營運(yùn)營成本較上市前高?？紤]上市后的邊際經(jīng) 營成本費(fèi)用，有助于企業(yè)的上市決策和發(fā)展戰(zhàn)略的制定。本文檔如對(duì)你有幫助，請(qǐng)幫忙下載支持！七、風(fēng)險(xiǎn)成本企業(yè)上市決策面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)就是上市申報(bào)最終不能得到發(fā)

47、審委的通過 ， 這意味著企業(yè)上市工作失敗。這一失敗會(huì)給企業(yè)帶來許多威脅。嚴(yán)格的信 息披露要求，使得公司的基本經(jīng)營情況被公開，給了競爭對(duì)手一個(gè)學(xué)習(xí)的 機(jī)會(huì)。另外，中介機(jī)構(gòu)也掌握著大量企業(yè)的重要信息，同樣面臨流失的風(fēng) 險(xiǎn)。上市工作的失敗，還使得改制規(guī)范過程中付出的稅務(wù)成本、社保成本、上 市籌備費(fèi)用、中介費(fèi)用等前期成本費(fèi)用支出變成沉沒成本，無法在短期內(nèi) 得到彌補(bǔ)。八、承銷費(fèi)用占比最大在整個(gè)上市過程里， 承擔(dān)最多工作的券商收取的費(fèi)用是最高的 ，同時(shí)，這 也是不同公司上市成本的最大區(qū)別之處。這其中，承銷費(fèi)用主要按照發(fā)行時(shí)募集金額的多少， 按照一定的比例收取， 而保薦費(fèi)用則是支付給保薦人的簽字費(fèi)。有人做過

48、調(diào)查，在10 家單獨(dú)公布了保薦費(fèi)用的創(chuàng)業(yè)板公司中， 這部分的收費(fèi)差異并不大， 一般為 300 萬、 400 萬和 500 萬三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，收費(fèi)最高的國都證券承銷紅日藥業(yè)收取了550萬的保薦費(fèi)。區(qū)別最大的是承銷費(fèi)用，這部分費(fèi)用決定了公司上市的成本大小。而從耗 費(fèi)資金占比來看，這部分的費(fèi)用占整個(gè)承銷發(fā)行費(fèi)用的比例也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于會(huì)本文檔如對(duì)你有幫助，請(qǐng)幫忙下載支持！計(jì)師事務(wù)所、 律師、 資產(chǎn)評(píng)估等多項(xiàng)費(fèi)用之和。 比如，對(duì)神州泰岳超過 1.2 億的承銷費(fèi)而言，幾百萬的其他費(fèi)用幾乎可以忽略。這部分費(fèi)用則要看企 業(yè)的談判能力大小。某中等券商保薦人表示： “和央企上市主要靠券商的政府資源不同， 創(chuàng)業(yè)板 企業(yè)一般是民

49、營企業(yè)，價(jià)格基本上是按市場標(biāo)準(zhǔn)定。不過，如果企業(yè)完全 符合創(chuàng)業(yè)板上市的標(biāo)準(zhǔn)，又對(duì)自身能夠上市發(fā)行比較有信心，往往會(huì)選擇 更便宜的券商，哪怕是一些小券商。而對(duì)一些在過會(huì)標(biāo)準(zhǔn)邊徘徊的企業(yè)而 言，他們更愿意選擇一個(gè)政府關(guān)系好的券商，即使多出點(diǎn)錢，能確保企業(yè) 可以安全過會(huì)，通過審批。 ”此外，由于證監(jiān)會(huì)規(guī)定， 創(chuàng)業(yè)板企業(yè)上市之后還要有 3 年輔導(dǎo)期，已有券 商針對(duì)這點(diǎn)開出了每年 100 萬的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。 而此前，也有消息人士稱，由 于創(chuàng)業(yè)板企業(yè)上市風(fēng)險(xiǎn)較大，有不少券商一改平時(shí)在整個(gè)項(xiàng)目結(jié)束之后收 錢的做法，選擇隨著項(xiàng)目的進(jìn)行階段分批收費(fèi)的做法。第四部分：新三板股改需要注意的法律問題一、股份制改造的法律依

50、據(jù)中華人民共和國公司法第九條：有限責(zé)任公司變更為股份有限公司， 應(yīng)當(dāng)符合本法規(guī)定的股份有限公司的條件。股份有限公司變更為有限責(zé)任 公司，應(yīng)當(dāng)符合本法規(guī)定的有限責(zé)任公司的條件。第七十六條：設(shè)立股份有限公司，應(yīng)當(dāng)具備下列條件：本文檔如對(duì)你有幫助，請(qǐng)幫忙下載支持?。ㄒ唬┌l(fā)起人符合法定人數(shù) ;（二）有符合公司章程規(guī)定的全體發(fā)起人認(rèn)購的股本總額或者募集的實(shí)收 股本總額 ;（三）股份發(fā)行、籌辦事項(xiàng)符合法律規(guī)定 ;（四）發(fā)起人制訂公司章程，采用募集方式設(shè)立的經(jīng)創(chuàng)立大會(huì)通過（五）有公司名稱，建立符合股份有限公司要求的組織機(jī)構(gòu) ;（六）有公司住所。二、原則和目標(biāo)（一）企業(yè)擬在新三板掛牌，進(jìn)行的股份制改造應(yīng)遵循以

51、下原則：1、應(yīng)依照中華人民共和國公司法、全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè) 務(wù)規(guī)則等規(guī)定規(guī)范操作，遵循公開、公平、公正的原則；2、應(yīng)有利于促進(jìn)資產(chǎn)及資產(chǎn)權(quán)屬的獨(dú)立性、完整性；3、應(yīng)有利于避免同業(yè)競爭、減少并規(guī)范關(guān)聯(lián)交易；4、應(yīng)有利于促進(jìn)資產(chǎn)及業(yè)務(wù)整合，將主營業(yè)務(wù)做大做強(qiáng)，形成核心競爭力和持續(xù)發(fā)展能力；本文檔如對(duì)你有幫助，請(qǐng)幫忙下載支持！5、應(yīng)有利于建立規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu)，形成公司良治、促進(jìn)公司資產(chǎn)、 業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)、人員的獨(dú)立性。（二）目標(biāo)1、使企業(yè)符合公司法的規(guī)定，并符合新三板的掛牌條件。2、建立產(chǎn)權(quán)明晰、決策民主、權(quán)責(zé)明確、管理科學(xué)、法人治理結(jié)構(gòu)完善 的現(xiàn)代企業(yè)；3、建立業(yè)務(wù)清晰、經(jīng)營獨(dú)立（資產(chǎn)

52、完整、業(yè)務(wù)獨(dú)立、財(cái)務(wù)獨(dú)立、人員獨(dú) 立、機(jī)構(gòu)獨(dú)立）的運(yùn)行方式及經(jīng)營機(jī)制；4、對(duì)生產(chǎn)要素進(jìn)行優(yōu)化配置，提升主營業(yè)務(wù)核心競爭力，企業(yè)積極、穩(wěn) 健發(fā)展；5、通過股改方案使投資者獲得企業(yè)的歷史沿革、發(fā)展現(xiàn)狀等穩(wěn)定的信息。三、股份制改造的程序（一）企業(yè)成立籌委會(huì)， 聘請(qǐng)券商、 律師事務(wù)所、 會(huì)計(jì)師事務(wù)所開展工作；（二）由中介機(jī)構(gòu)共同確定改制方案、完成股權(quán)整合變更事宜；（三）出具盡職調(diào)查報(bào)告、審計(jì)報(bào)告、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告；四）確定發(fā)起人，簽署發(fā)起人協(xié)議；本文檔如對(duì)你有幫助，請(qǐng)幫忙下載支持?。ㄎ澹┥暾?qǐng)名稱預(yù)核準(zhǔn)；（六）制定公司章程；（七）召開股東（創(chuàng)立）大會(huì)；（八）申請(qǐng)工商變更登記。四、股份制改造應(yīng)注意的時(shí)間點(diǎn)創(chuàng)立

53、大會(huì)召開日與有限責(zé)任公司臨時(shí)股東會(huì)召開日之間不得少于 15 日公司法 第九十條規(guī)定：“發(fā)起人應(yīng)當(dāng)在創(chuàng)立大會(huì)召開十五日前將會(huì)議日期通知各認(rèn)股人或者予以公告。 ”因此有限責(zé)任公司召開臨時(shí)股東會(huì)， 對(duì)變更公司組織形式形成決議的日期應(yīng)在創(chuàng)立大會(huì)召開 15 日前。創(chuàng)立大會(huì)結(jié)束后三十日內(nèi)申請(qǐng)工商登記公司法 第九十二條：“董事會(huì)應(yīng)于創(chuàng)立大會(huì)結(jié)束后三十日內(nèi)， 向公司登記機(jī)關(guān)報(bào)送下列文件，申請(qǐng)?jiān)O(shè)立登記：（一）公司登記申請(qǐng)書；（二）創(chuàng)立大會(huì)的會(huì)議記錄；（三）公司章程；四）驗(yàn)資證明；本文檔如對(duì)你有幫助，請(qǐng)幫忙下載支持?。ㄎ澹┓ǘù砣?、董事、監(jiān)事的任職文件及其身份證明；（六）發(fā)起人的法人資格證明或者自然人身份證明；

54、（七）公司住所證明。（三）申報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表最近一期截止日不得早于改制基準(zhǔn)日根據(jù)全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票掛牌條件適用基本標(biāo)準(zhǔn)指引 規(guī)定：“申報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表最近一期截止日不得早于改制基準(zhǔn)日。 ”因此改制基準(zhǔn)日應(yīng) 在財(cái)務(wù)報(bào)表最近一期截止日之前，或者二者在同一天。（四）財(cái)務(wù)報(bào)表在其最近一期截止日后 6 個(gè)月內(nèi)有效全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公開轉(zhuǎn)讓說明書內(nèi)容與格式指引（試行） 第六條：“申請(qǐng)掛牌公司編制公開轉(zhuǎn)讓說明書應(yīng)準(zhǔn)確引用有關(guān)中介機(jī)構(gòu)的專 業(yè)意見、報(bào)告和財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料，并有充分的依據(jù)。所引用的財(cái)務(wù)報(bào)表應(yīng)由具有證券期貨相關(guān)業(yè)務(wù)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)，財(cái)務(wù)報(bào)表在其最近一期截止日后 6 個(gè)月內(nèi)有效。特殊情況下申請(qǐng)

55、掛牌公司 可申請(qǐng)延長，但延長期至多不超過 1 個(gè)月。”五、股份制改造方式新三板掛牌的股份制改造包括 “整體變更 ”和“新設(shè)重組 ”兩種方式：一）整體變更本文檔如對(duì)你有幫助，請(qǐng)幫忙下載支持！“整體變更 ”是指將原有限責(zé)任公司經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)值按照一定比例折股，公司組織形式變更為股份公司，原有限責(zé)任公司股東為股份公司的股東； 有限責(zé)任公司的債權(quán)債務(wù)由股份有限公司依法承繼。全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票掛牌條件適用基本標(biāo)準(zhǔn)指引（試行） 一、（三）：“有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公 司的，存續(xù)時(shí)間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算。整體變更不應(yīng)改變 歷史成本計(jì)價(jià)原則，不應(yīng)根據(jù)資產(chǎn)評(píng)估結(jié)

56、果進(jìn)行賬務(wù)調(diào)整，應(yīng)以改制基準(zhǔn) 日經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)額為依據(jù)折合為股份有限公司股本。 ”因此，整體變更須以經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)值為依據(jù)折合為股份公司股本。如果 以評(píng)估的凈資產(chǎn)值折股，則公司的存續(xù)時(shí)間應(yīng)重新計(jì)算。整體變更方式下，有限責(zé)任公司存續(xù)時(shí)間、業(yè)績可連續(xù)計(jì)算，企業(yè)的生產(chǎn) 經(jīng)營活動(dòng)受股改的影響較小。此種方式弊端在于，如果原有限責(zé)任公司歷 史沿革復(fù)雜、 歷史遺留問題較多， 或者之前存在重大違法違規(guī)行為等原罪， 并且該等原罪無法救贖，則整體變更的方式無法解決上述問題，應(yīng)考慮采 取其他方式。（二）新設(shè)重組“新設(shè)重組 ”方式是由有限責(zé)任公司股東或與第三方共同設(shè)立一家股份有限 公司，或選擇一家優(yōu)質(zhì)殼公司，再通過合并、分立或資產(chǎn)收購方式進(jìn)行重本文檔如對(duì)你有幫助，請(qǐng)幫忙下載支持！此種方式有利之處在于可以避免歷史遺留問題，在重組的過程中可以突出企業(yè)的主營業(yè)務(wù)，剝離不良資產(chǎn)。弊端在于：重新設(shè)立的股份公司，存續(xù)時(shí)間應(yīng)重新計(jì)算。如引入外部股東，是否能做到與原股東志同道合、風(fēng)雨同舟，是否會(huì)產(chǎn)生新的關(guān)聯(lián)交易、同業(yè)競爭的問題需考量。原有限責(zé)任公司的相關(guān)資質(zhì)證照需要重新申請(qǐng)辦理，如資質(zhì)取得難度較大，應(yīng)慎用此方 式。（三）操作要點(diǎn)1、從公司成立年限考慮，要求企業(yè)成立滿2 個(gè)完整會(huì)計(jì)年度；2、新三板對(duì)掛牌企業(yè)更強(qiáng)