學(xué)員交流平臺afp答疑集

1、1.     （ ）在市價(jià)為每股45美元時(shí)賣空100股L股票，可能的最大損失為? a. 4 500美元b. 無限 c. 0 d. 9 000美元e. 不能從以上信息得出 2.     （ ）投資者把他的財(cái)富的30%投資于一項(xiàng)預(yù)期收益為0.15、方差為0.04的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，70%投資于收益為6%的國庫券，他的資產(chǎn)組合的預(yù)期收益為_，標(biāo)準(zhǔn)差為_。 a. 0.11 4；0.12 b. 0.087；0.06 c. 0.295；0.12 d. 0.087；0.12e. 以上各項(xiàng)均不準(zhǔn)確 我覺得1.A2.D，5. &#

2、160;   （ ）你投資100美元于一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，其期望收益為0.12，標(biāo)準(zhǔn)差為0.15；以及投資于收益率為0.05的國庫券。下列哪項(xiàng)資產(chǎn)組合的結(jié)果是115美元？ a. 投資100美元于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)中 b. 投資80美元于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)中，投資20美元于無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)中 c. 以無風(fēng)險(xiǎn)利率借入43美元，把總的143美元投資到風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)中 d. 投資43美元于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)中，投資57美元于無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)中 e. 不能組合 應(yīng)是，賣空是融券，先賣后買，若股票無限上漲是，（）5:d（）是將方差化為標(biāo)準(zhǔn)差，因沒開根號符號是（）具體看課間也師我今天的一個(gè)練習(xí)題，大致內(nèi)容是這樣：股票價(jià)格是15元，買了100

3、0股。需要的期貨保證金比例是50%，維系保證金的比例是20%。問股票價(jià)格跌到多少的時(shí)候需要追加保證金/答案是9.35元。先算出融資額，1000×15×50%=7500再算保證金率：(1000P-7500)/1000P=20%P=9.375假設(shè)你的客戶在第一年初買了100股某公司的股票,在第一年末又買了100股,在第二年末將200股賣出.第一年該股票的價(jià)格為50元/股,第一年末55元/股,第二年末65元/股.假設(shè)該公司沒有支付紅利,那么該股票的資金加權(quán)收益率將(   )時(shí)間加權(quán)收益率.A高于    B等于  

4、;  C小于    D無法比較時(shí)間加權(quán)直接用書上公式，分算術(shù)加權(quán)和幾何加權(quán)兩種，分別計(jì)算為14.09和14.02金額加權(quán)主要反應(yīng)現(xiàn)金流，用內(nèi)部報(bào)酬率計(jì)算得出r=15.37本題A正確AFP考試時(shí)有一道題，某基金公司長期看好市場，但認(rèn)為未來三個(gè)月市場將下跌，基金公司將采取什么策略？個(gè)人感覺答案首先應(yīng)該是B:空頭股指期貨，但C：買入看漲期權(quán)，不知道該不該選，如果說B對應(yīng)的題干是未來三個(gè)月市場將下跌，那C是不是對應(yīng)長期看好市場呢，偏偏答案有同時(shí)選B和C的選項(xiàng)。但又想到如果不是長期看到市場，連空頭股指期貨都不需要，直接賣出股票就行了，所以還是應(yīng)該只選B。

5、不知道這題道答案是什么，希望老師能給予指導(dǎo)是B，基金公司已持有股票多頭，看空市場應(yīng)空頭股指分散風(fēng)險(xiǎn)練習(xí)題19-34,19-44,不會做某公司去年分派了2.5元/股的紅利,預(yù)期來年股權(quán)收益率為11%,如果該公司的再投資率為60%,那么來年應(yīng)分配的紅利是:A1.00元/股,B2.5元/股,C 2.69元/股,D 2.81元/股   如果某公司市盈率為-2%,債務(wù)與權(quán)益比率為1,適用稅率為0%,債務(wù)利率為10%,那么該公司的資產(chǎn)收益率為多少?A4%  B 6%  C8%   D10%課本后有很多類似的財(cái)務(wù)問題，其中有些錯(cuò)誤。而且很多問題超出

6、了我門講授的財(cái)務(wù)知識范圍。所以我在上課時(shí)已經(jīng)提醒同學(xué)，如果超過10分鐘還不能解題，就不要浪費(fèi)太多時(shí)間了。34題 初衷是求紅利增長率的簡單題型，只是表述不太完整，所以會引起疑問。ROE=11%，留成比例=60%，那么紅利增長率應(yīng)為：g=ROExb=6.6%，故來年紅利應(yīng)為2.5x（1+6.6%）。但是數(shù)字與答案不完全相同。44題。有誤12、通過選擇歷史樣本進(jìn)行線性回歸分析，樣本數(shù)n足夠大，股票ABC的收益率與市場指數(shù)之間的關(guān)系是：E(Ri)-Rf=1%+1.5*E(Rm)-Rf,那么，下列說法正確的是：（ ） 股票ABC的價(jià)值被低估 股票ABC的價(jià)值被高估 你應(yīng)該建議客戶買入股票ABC 你應(yīng)該建

7、議客戶賣出股票ABC A B C D是吧這樣解釋的通嗎：E(Ri)-Rf+1.5*E(Rm)-Rf=1%，低古，買入1、已知一個(gè)市場投資組合包含A和B兩支股票，二者的相關(guān)系數(shù)為0.7，其余參數(shù)如下：股票預(yù)期回報(bào)標(biāo)準(zhǔn)差權(quán)重A20%10%30%B25%20%70%求：（1）       投資組合的期望；（23.5%）（2）       投資組合的方差；（0.0264）（3）       又假設(shè)無風(fēng)險(xiǎn)利率為5%，求資本市場

8、線方程。ER=5%+1.1392標(biāo)準(zhǔn)差2，3是怎么算出來的啊2.  30%2*10%2+70%2*20%2+2*30%*70%*0.7*10%*20%=0.02643.  ER=5%+(23.5%-5%)/0.0264(1/2)有兩個(gè)投資組合是均衡的組合是市場組合投資組合期望回報(bào)率標(biāo)準(zhǔn)差.？根據(jù)上信息求和無風(fēng)險(xiǎn)收益率！并求他們的資本市場線方程和證卷市場線方程！11%=Rf+0.5*E(rm)-Rf 14%=Rf+Bate*E(rm)-Rf 因?yàn)锽ate=1,根據(jù)上2式可得出E(rm)-Rf=0.06,即風(fēng)險(xiǎn)溢階. Rf=14%-0.06=0.08 某投資者持有一個(gè)由下列三只

9、股票等股份數(shù)組成的投資組合。如果他持有該投資組合1年，在這一年里，三只股票的期初、期末價(jià)格和分紅如下表所示，那么，他持有該投資組合的持有期收益率是（ )。單位：元股票 期初價(jià)格 期末價(jià)格 分紅A       100          110          4B       &

10、#160;50           60            1C       10            20         

11、;  0A 21.88%B 18.75%C  18.42%D 15.79%答案為A,解析為:(14+11+10)/(100+50+10)=21.88%我自己的解法是:先求出ABC股票各自的收益率,再按權(quán)重相加,即:1/3*(110-100+4)/100+1/3*(60-50+1)/50+1/3*(20-10)/10=45.55%,答案不對,不知我的思路錯(cuò)在哪.另外,如果這幾個(gè)股票不是等份數(shù)的,原解析的那種解法還對嗎投資者持有一個(gè)由下列三只股票等股份數(shù)組成的投資組合。因是等股份，而不是你想的等比例分配1/3，所以你后者計(jì)算造成錯(cuò)假定無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率為3，B股票基金五年的年報(bào)酬

12、率資料如下。那么，B股票基金的值與值分別為（）第幾年 1 2 3 4 5  B股票基金10 11 -17 -6 13  股價(jià)指數(shù)1216 -24 -7 15 A.    0.3506    -0.7489B.   -0.3506    -0.7489C.    0.3506 &#

13、160;  0.7489D.   -0.3506    -0.7489如果用市場模型做,那不需要減無風(fēng)險(xiǎn)收益率如果用證券特征線做回歸,那需要計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià),此處題目并沒有說清楚假設(shè)你在第一年初購買了股價(jià)為36美元的一股V E公司的股票。第一年底，你收到了2美元的紅利，并且又購買了一股，股價(jià)為30美元。第二年底，你共收到了4美元的紅利(也就是每股2美元)，并且以每股36.45美元出售了這兩股股票。你投資的（算術(shù)）時(shí)間加權(quán)收益率是。 a. 12.35% b. 4.08% c. 8.53% d. 11.46%為什么選C?(30-36+2)/3

14、6+(36.45-30+2)/30/2除紅利支付率之外，某兩家公司完全相同，幾年之后，紅利增長率較低的公司很可能具有（d）：a較低的股票價(jià)格b較高的債務(wù)/權(quán)益比率c每股盈利增長較慢d每股盈利增長較快 g代表的是紅利增長率，根據(jù)g=roe*b，如果紅利增長率較低也意味著b較低，即留存增加較慢，那怎么會選擇d.每股盈利增長較快呢紅利增長率低了表示企業(yè)發(fā)的紅利少了，而用在資本再投資上就多了，很可能會帶來每股盈利的較快增長。1、現(xiàn)時(shí)的匯率為1加元= 0.78美元。一年期遠(yuǎn)期匯率為1加元=0.76美元。美國一年期債券的收益率為4%。加拿大的一年期債券收益率為 時(shí)將會使投資者在加拿大和美國進(jìn)行債

15、券投資的結(jié)果無差別。( )A 2.4%B 1.3%C 6.4%D 6.7%2、某零息國債還有1年到期，當(dāng)前價(jià)格為952.38元，面值為1000元。某股票的值為1.2，收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為10%。市場組合的預(yù)期收益率為10%，收益率的標(biāo)準(zhǔn)差5%。在均衡狀態(tài)下，該股票的預(yù)期收益率為：（ ）A 10%B 11%C 14%D 15%3、你的客戶周康先生現(xiàn)有資金200000元，股票ABC目前的價(jià)格為16元/股。假設(shè)初始保證金為50%，維持保證金為20%。那么，周康先生最多可以購買多少股？（ ）A 25000股B 37500股C 50000股D 75000股4、信貸60萬，五年期用本金平均攤還法，利率固定10

16、%，分60期攤還。第58期本金與利息共還多少？（ ）A 10250元B 12435元C 12748元D 13000元我對這幾題的理解是：1、選D，計(jì)算過程：（0.78*1.04/0.76）-12、選B，計(jì)算過程：選計(jì)算出無風(fēng)險(xiǎn)收益率為5%，再套用公式E（Ri）=Rf+BiE(Rm)-Rf3、選A，計(jì)算過程：50%的保證金率即總資產(chǎn)為200000*2=400000，400000/16=250004、選A，本金平均攤還法即60/60=1，本金為1萬。利息（60-57）*10%/12=0。025現(xiàn)有兩種資產(chǎn)可供投資，一種資產(chǎn)是國債，收益率為5%，另一種資產(chǎn)是股票基金，預(yù)期收益率為12%，標(biāo)準(zhǔn)差為10

17、%。經(jīng)測算，為了是實(shí)現(xiàn)自己的退休計(jì)劃，你的客戶劉鑫必須獲得10%的投資報(bào)酬率（預(yù)期收益率），并且風(fēng)險(xiǎn)（收益率的標(biāo)準(zhǔn)差）必須控制在8%之內(nèi)。那么，你認(rèn)為，把他的資產(chǎn)配置于上述兩種資產(chǎn)是否能實(shí)現(xiàn)他的退休計(jì)劃？（ ） A不可以實(shí)現(xiàn) B可以實(shí)現(xiàn) C很難說 D以上答案都不正確這類題的解法就是把CAL（資本配置線）的那組方程解開。只要兩組方程有交集，即可實(shí)現(xiàn)，否則無法實(shí)現(xiàn)設(shè)國債配置比例為y:y*5%+(1-y)*12%>=10%(1-y)*10%<=8%0.2857>=y>=0.2 答案 B可以實(shí)現(xiàn) 1.     

18、0;   對于下列兩個(gè)投資組合，組合X是均衡的，組合M是市場組合，那么，下列說法不正確的是：投資組合期望回報(bào)率Beta標(biāo)準(zhǔn)差X11%0.510%M14%B12%A.        證券市場線方程為； E(R)=8%+6%*Beta B.        資本市場線方程為：E(R)=8%+0.5*pB.        資本市場線方程為：E(R)=8%+0.5*pC.

19、60;       B的值一定等于1D.       以上說法均不正確答案：D這道題（或類似）我已經(jīng)做過解答，關(guān)鍵是兩點(diǎn)：市場本身的Beta值一定是1（這是定義）；根據(jù)題目可以求得Rf=8%。其它都可迎刃而解。答案是D96. 下列不屬于價(jià)值型基金特點(diǎn)的是（ ）A. 價(jià)值型基金往往鐘情于公用事業(yè)、金融、工業(yè)原材料等較穩(wěn)定的行業(yè)。B. 價(jià)值型基金注重資本利得，其投資的最大風(fēng)險(xiǎn)是對公司潛在價(jià)值的判斷失誤。C. 價(jià)值型基金的長期資本增值潛力大，投資者預(yù)期所得的長期收入和資本利得較多。

20、D. 價(jià)值型基金建立在非有效市場的基礎(chǔ)上答案是A，而我看書去是C練習(xí)74。如果某股票銷售價(jià)格為25元，該股票的看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為20元，如果該期權(quán)還有90天到期，那么，該看跌期權(quán)價(jià)格的下限和上限分別為（）（忽略貨幣時(shí)間價(jià)值）A.0元和5元B.0元和20元C.5元和20元D.5元和25元答案：BE,max(e-s,0)13.     ( )假設(shè)有兩種收益完全負(fù)相關(guān)的證券組成的資產(chǎn)組合，那么最小方差資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差為一個(gè)_的常數(shù)。 a. 大于零b. 等于零 c. 等于兩種證券標(biāo)準(zhǔn)差的和d. 等于1 e. 以上各項(xiàng)均不準(zhǔn)確我覺得是A，答案是B是對的，負(fù)相關(guān)時(shí)

21、曲線有一點(diǎn)與軸相交用保證金以每股7 0美元購買了1 0 0股A B C普通股票，假定初始保證金是5 0%，維持保證金是3 0%，在下列哪種股價(jià)水平下，你將接到保證金通知？假定股票不分紅，忽略保證金利息。 a. 21美元 b. 50美元 c. 49美元 d. 80美元 e. 上述各項(xiàng)均不準(zhǔn)確  15. 你以每股5 5美元賣空3 0 0股普通股，初始保證金是6 0%，維持保證金為3 5%時(shí)，股價(jià)在什么時(shí)候接到保證金通知? a. 51美元 b. 65美元 c. 35美元 d. 40美元 e. 上述各項(xiàng)均不準(zhǔn)確沒辦法教你方法了，就套入公式即可。1.(100P-3500)/100P<=0

22、.3   解得P<=50其中3500是初始保證金2.(16500+9900-300P)/300P<=0.35  解得P<=65.18其中16500和9900分別是融券后賣出所得到的現(xiàn)金和初始保證金（如是自有證券，為當(dāng)時(shí)賣出后變現(xiàn)的現(xiàn)金）問不同權(quán)重的資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差如何計(jì)算？例如：x資產(chǎn) 獲得7%收益的可能是20%，獲得-7%收益的可能是30%，獲得17%收益的可能是50%     y資產(chǎn)   獲得3%收益的可能是30% ， 獲得-2%收益的可能是30%， 獲得9%收益的可能是40%

23、60;    X,Y資產(chǎn)的權(quán)重分別為0.4和0.6，求：組合的期望收益率和標(biāo)準(zhǔn)差最簡單的辦法是先按照不同的權(quán)重計(jì)算出組合在不同概率之下的收益率，然后按照單一資產(chǎn)的預(yù)測情況，在財(cái)務(wù)計(jì)算其中依次輸入收益率和概率，就可以直接求得預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差。21. 無風(fēng)險(xiǎn)收益率為0.07，市場期望收益率為0.15。如果某證券的期望收益率為0.12，系數(shù)為1.3，那么，你建議客戶應(yīng)該（ ）。A. 買入該證券，因?yàn)樗桓吖懒薆. 賣出該證券，因?yàn)樗桓吖懒薈. 賣出該證券，因?yàn)樗坏凸懒薉. 買入該證券，因?yàn)樗坏凸懒舜颂幨袌銎谕找媛蕬?yīng)為"市場組合的預(yù)期收益率"

24、吧?該題說法不嚴(yán)緊,考試題也如此嗎如果某證券的期望收益率為0.12，但計(jì)算出市場期望收益率為實(shí)際收益率17.4實(shí)際大于期望，被高估了。賣出求詳細(xì)解答,謝謝 假設(shè)某投資組合的報(bào)酬率呈現(xiàn)常態(tài)分配，平均報(bào)酬率為8%，標(biāo)準(zhǔn)差為20%，若損失超過設(shè)定損失率的機(jī)率為2.5%，則此預(yù)設(shè)的最大損失值應(yīng)為多少? A-12% B-20% C-28% D-32% 問題：損失率的機(jī)率為2.5%，收益概率為嗎？兩倍標(biāo)準(zhǔn)差是否從下表得出，那下表要記嗎？r,r+ ：概率為68% r2,r+2 ：概率為95% r3,r+3 ：概率為99.75%洪肇遠(yuǎn)老師最有可能是D,當(dāng)一個(gè)投資組合為正態(tài)分配時(shí),兩倍標(biāo)準(zhǔn)差得到的兩個(gè)區(qū)間為+4

25、8% -32%,但是收益的概率超出此範(fàn)圍機(jī)率跟據(jù)課件上的數(shù)字是5%  信用卡賬單日為每月15日，到期還款日為每月25日?？蛻艏?月30日消費(fèi)為人民幣10000元；最低還款額為1000元, 7月23日向銀行支付1000元，日息萬分之五， 8月15日信用卡對帳單的循環(huán)利息（按照最低還款付息的方法）是：        A)115.5    B)214.0    C)103.5    D)218.5   

26、     給的答案是B，為什么不是D？        另外，如果是7月1日記賬，還款期間應(yīng)該是7月1日-22日，22天，7月23日-8月15日，24天，應(yīng)付利息218元；如果是6月30日記賬，還款期間應(yīng)為6月30日-7月22日，23天，7月23日-8月5日，24天，共付息223元，答案上都沒有，迷糊了！首先得道歉，計(jì)算機(jī)壞了，和標(biāo)委會打了招呼后只能偶爾上來看看。然后還得道歉，因?yàn)槲腋鶕?jù)課件里的精神，覺得1樓的同學(xué)是對的。（見講義p46).我自己也算了n 次， 唯一和答案里的D 一樣的做

27、法是：30/06記賬，30/06-22/07， 23天， 利息115， 23/07-14/08， 23天利息103.5 ，一共是218.5但，課件里分明又是15/08 要計(jì)息的，所以，請這個(gè)板塊的老師，特別是出題老師來討論一下。以下是引用陳慧雯在2007-6-22 9:57:47的發(fā)言：小陳現(xiàn)年28 歲，在高科技公司上班，月薪4000 元，每年獎(jiǎng)金為3 個(gè)月工資，估計(jì)未來每年調(diào)薪200 元。下個(gè)月就要結(jié)婚。未婚妻小美26 歲，在貿(mào)易公司擔(dān)任秘書，月薪3000元，每年獎(jiǎng)金約為2 個(gè)月工資，預(yù)估未來每年調(diào)薪100 元。目前兩人皆沒有保險(xiǎn)，原有的積蓄預(yù)計(jì)在支付結(jié)婚相關(guān)費(fèi)用后所剩無幾，可暫不考慮。但也沒有負(fù)債，往后的各項(xiàng)目標(biāo)規(guī)劃皆要以雙方的儲蓄來準(zhǔn)備。未來的理財(cái)目標(biāo)如下:(4) 退休規(guī)劃: 兩人打算30 年后同時(shí)退休。退休時(shí)希望每個(gè)月有現(xiàn)值4000 元可以用。退休后生活費(fèi)用成長率估計(jì)為2%。預(yù)計(jì)退休后生活20 年。(5) 假設(shè)儲蓄的年投資報(bào)酬率為6%。104.只考慮退休規(guī)劃，退休費(fèi)用增加時(shí)以實(shí)質(zhì)報(bào)酬率作折現(xiàn)率，每年的儲蓄額應(yīng)為（ ）。A. 13682 元B. 14215 元C. 15278 元D. 16