財務管理計算題

1、.第一章財務管理第二章財務估價1、某證券市場有 A 、B 、C、D 四種股票可供選擇，某投資者準備購買這四種股票組成投資組合。有關資料如下： 現(xiàn)行國庫券的收益率為10%，市場平均風險股票的必要收益率為15%，已知 A 、B 、C、 D 四種股票的系數(shù)分別為2、 1.5、1 和 0.8，要求：根據(jù)以上資料：(1) 采用資本資產定價模型分別計算A 、 B、 C、 D 四種股票的預期報酬率 ;(2) 若該投資者按 5:2:3 的比例分別購買了 A 、 B、D 三種股票 ,計算該投資組合的系數(shù)和組合的預期報酬率 .2、某人購買了 100 萬元的房屋 ，首付 20%剩余款項從當年年末開始分 10 年付清

2、，若銀行貸的年利率為 6%，問此人每年末應付多少。3、甲公司 2010 年年初對乙設備投資100 萬元，該項目于 2013 年年初完工投產， 2013、2014、2015 年每年末的現(xiàn)金流入量均為50 萬元；年復利率為6%。要求：計算各年收益額在2010年年初的現(xiàn)值并評價方案的可行性。4、如果一優(yōu)先股，每年分得股息10 元，而年利率為6%，該優(yōu)先股出售價格為多少元，投資人才愿意購買？5、年利率 10%，每年付息4 次，計算有效年利率。第三章債券和股票估價1、某投資者準備進行證券投資，現(xiàn)在市場上有以下幾種證券可供選擇:（1） A 股票，上年發(fā)放的股利為1.5 元，以后每年的股利按5%遞增，目前股

3、票的市價為15 元。（2）B 債券，面值為 1000 元， 5 年期，票面利率 8%， 單利計息，到期一次還本付息 .復利折現(xiàn)，目前價格為 1080 元，假設甲投資時離到期日還有兩年。（ 3） C 股票，最近支付的股利是 2 元，預計未來 2 年股利將按每年 14%遞增，在此之后轉為正常增長，增長率為 10%，股票的市價為 46 元。如果該投資者期望的最低報酬率為 15%，請你幫他選擇哪種證券可以投資（小數(shù)點后保留兩位）。2、目前股票市場上有三種證券可供選擇：甲股票目前的市價為9元，該公司采用固定股利政策，每股股利為1.2 元；乙股票目前的市價為8元，該公司剛剛支付的股利為每股0.8 元，預計

4、第一年的股利為每股1 元，第二年的每股股利為1.02 元，以后各年股利的固定增長率為3%；丙債券面值為 10 元，利息率為 5%，每年付息一次，復利計息，期限為10 年，目前該債券市價為 12 元，折現(xiàn)率為4%。已知無風險收益率為8%，市場上所有股票的平均收益率為13%，甲股票的系數(shù)為 1.5，乙股票的系數(shù)為1.2。（ 1）分別計算甲、乙股票的必要收益率；（ 2）為該投資者做出應該購買何種證券的決策；（3）如果投資者按照目前的市價，同時投資購買甲、乙兩種股票各200 股，計算該投資組合的系數(shù)和必要收益率。（4）假設甲股票的標準差為40%，乙股票的標準差為25%，甲和乙股票的相關系數(shù)為0.8，計

5、算按照（ 4）構成的投資組合的標準差。(3）甲股票占投資組合的比重 200× 9/（ 200× 8 200× 9） 0.53.乙股票占投資組合的比重 200× 8/（ 200× 8 200× 9） 0.47投資組合的系數(shù)0.53 ×1.50.47 × 1.2 1.36投資組合的必要收益率8% 1.36×（ 13% 8%） 14.8%（ 4）投資組合的標準差（ 0.53× 0.53× 40%× 40%+2× 0.53 ×0.47× 0.8×

6、; 25%× 40%+0.47× 0.47× 25%× 25%）1/2 0.0986061/2 31.4%（1）甲股票的必要收益率 8%1.5×（ 13% 8%） 15.5% 乙股票的必要收益率 8% 1.2×（ 13% 8%） 14%（ 2）甲股票的價值 1.2/15.5% 7.74（元）乙股票的價值 1×（ P/F， 14%， 1） 1.02×（ P/F， 14%，2） 1.02×（ 13%） /（14%3%）×（ P/F， 14%， 2） 9.01（元）丙債券的價值10×5%&#

7、215;（ P/A,4%,10 ） +10×（ P/F， 4%，10） 0.5× 8.1109+10× 0.6756 10.81（元）因為甲股票目前的市價為 9 元，高于股票價值，所以投資者不應投資購買；乙股票目前的市價為 8 元，低于股票價值，所以投資者應購買乙股票；丙債券目前的市價為12 元，高于債券的價值，所以投資者不應該購買丙債券。A 股票的內在價值 1.5×（ 1 5%） /（ 15%5%） 15.75（元 /股）B 債券的內在價值（ 1000 1000× 8%× 5）×（ P/F， 15%，2） 1400

8、5; 0.75611058.54（元）C 股票的內在價值計算如下:預計第 1 年的股利 2×（ 114%） 2.28（元）預計第 2 年的股利 2.28×（ 1 14%） 2.60（元）第 2 年末普通股的內在價值2.60×（ 1 10%） /（ 15% 10%） 57.2（元）C 股票目前的內在價值 2.28×（ P/F， 15% ， 1） 2.60×（ P/F， 15%，2） 57.2×（ P/F， 15%，2） 2.28× 0.8696 2.60× 0.7561 57.2×0.7561 47.20（

9、元 / 股）由于 A 股票的內在價值大于當前的市價，所以可以投資。B 債券的內在價值小于當前市價，不可以投資。C 股票的內在價值大于市價，可以投資。第四章 資本成本1、甲公司目前的資本結構為： 長期債券 1000 萬元，普通股 1500 萬元，留存收益 1500 萬元。其他有關信息如下（ 1）公司債券面值為 1000 元 / 張，票面利率為 5.25%，期限為 10 年，每年付息一次，到期還本，發(fā)行價格為 1010 元 /張；（ 2）股票與股票指數(shù)收益率的相關系數(shù)為 0.5，股票指數(shù)的標準差為 3.0，該股票收益率的標準差為 3.9；（ 3）國庫券利率為 5% ，股票市場的風險附加率為 8%；

10、（ 4）公司所得稅為 25%；（ 5）由于股東比債券人承擔更大風險所要求的風險溢價為 5%。要求：（1）計算債券的稅后成本.（ 2）按照資本資產定價模型計算普通股成本；（ 3）按照債券收益加風險溢價法計算留存收益成本；（ 4）計算其加權平均資本成本。（ 1） 1010 1000× 5.25%×（ P/A ， Kd ， 10） 1000 ×（ P/F， Kd ， 10）解得：債券的稅前成本 K 5.12%則債券稅后成本5.12%×（ 1 25%） 3.84%該股票的系數(shù)0.5× 3.9/3.0 0.65普通股成本 5% 0.65×8%

11、10.2%留存收益成本3.84% 5% 8.84%（ 4）資本總額 1000 1500 15004000 （萬元）加權平均資本成本1000/4000 × 3.84% 1500/4000× 10.2% 1500/4000× 8.84% 8.10%第五章資本預算1、某固定資產投資方案，一次性投資 2000000 元，可用 5 年，期末無殘值，采用直線法提取折舊，每年收入 1600000 元，付現(xiàn)成本 800000 元，所得稅稅率 40%。計算該方案的凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)（貼現(xiàn)率 10%）、內含報酬率、會計收益率、會計回收期。折舊 =2000000/5=400000 元NC

12、F=1600000 ×（ 1-40% ） -800000×（ 1-40% ）+400000 × 40% =640000 元凈現(xiàn)值 =640000× 3.7908-2000000=42161.12現(xiàn)值指數(shù) =1.213（ P/A,IRR,5 ） =2000000/640000（ P/A,IRR,5 ） =3.125IRR=18%回收期 =2000000/640000=3.125 年凈利潤 =640000-400000=240000收益率 =240000/2000000=12%2、甲公司為一投資項目擬定了甲、乙兩個方案，請您幫助做出合理的投資決策，相關資料如

13、下：（1）甲方案原始投資額在建設期起點一次性投入，項目壽命期為6 年，凈現(xiàn)值為19.8 萬元；（2）乙方案原始投資額為100 萬元，在建設期起點一次性投入，項目壽命期為4 年，初始期為 1 年，運營期每年的凈現(xiàn)金流量均為50 萬元。（ 3）該項目的折現(xiàn)率為 10%。要求：（ 1）計算乙方案的凈現(xiàn)值；（ 2）用年等額年金法做出投資決策；乙方案的凈現(xiàn)值50×（ P/A， 10%， 3）×（ P/F，10%， 1） 100 13.04（萬元）（2）甲方案的年等額年金 19.8/ （ P/A ，10%， 6） 4.55（萬元）乙方案的年等額年金 13.04/（ P/A ， 10%

14、， 4） 4.11（萬元）3、某公司擬投產一種新產品，需要購置一套專用設備，預計價款900000 元，追加流動資金145822 元。公司的會計政策與稅法規(guī)定相同，設備按5 年折舊，采用直線法計提，凈殘值率為零。該新產品預計銷售單價20 元/ 件，單位變動成本12 元 /件，每年增加固定付現(xiàn)成本500000 元，該公司所得稅稅率為40%，投資的最低報酬率為10%。.要求：計算凈現(xiàn)值為零的銷售水平凈現(xiàn)值 =0未來現(xiàn)金流入總現(xiàn)值=原始投資現(xiàn)金流出現(xiàn)值原始投資現(xiàn)金流出現(xiàn)值=900000+145822=1045822未來收回流動資金現(xiàn)值 =145822×（ P/F,10%,5） =145822

15、 × 0.6209=90541 未來經營活動現(xiàn)金流量現(xiàn)值=預期未來現(xiàn)金流量總現(xiàn)值 -未來收回流動資金現(xiàn)值 =1045822-90541 =955281 每年經營現(xiàn)金凈流量 =955281 ÷（ P/A,10%,5 ） =955281 ÷ 3.7908=252000 凈利潤 =每年經營現(xiàn)金凈流量 -折舊=252000-180000=72000稅前利潤 =凈利潤÷（ 1-所得稅稅率）=72000 ÷ （ 1-40% ） =120000銷售量 =（固定成本 +稅前利潤）÷（單價 -單位變動成本）=（ 500000+180000+120000

16、 ）÷(20-12)=100000( 件)第六章 資本結構1、A 公司資本總額為 250 萬元，負債比率為 45% ，其利率為 14%。該企業(yè)本年銷售額為320萬元，固定成本 48 萬元，變動成本率為 60%。要求：分別計算該企業(yè)的經營杠桿系數(shù)、財務杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)。SVC320320 60%DOLVCF320320 60%1.6S48EBIT801.25DFLI80 250EBIT45% 14%DTL=DOL=1.6× 1.25=22、光華公司目前的資本結構為：總資本1000 萬元，其中債務資本 400 萬元（年利息40 萬元），普通股資本600 萬元（ 600 萬股

17、，面值 1 元，市價 5 元）。企業(yè)由于擴大規(guī)模經營，需要追加籌資 800萬元，所得稅率 20%，不考慮籌資費用。有三個籌資方案：甲方案：增發(fā)普通股200 萬股，每股發(fā)行價3 元；同時向銀行借款200 萬元，利率保持原來的 10%乙方案：增發(fā)普通股100 萬股，每股發(fā)行價3 元；同時溢價發(fā)行債券500 萬元面值為300 萬元的公司債券，票面利率15%；丙方案：不增發(fā)普通股， 溢價發(fā)行600 萬元面值為 400 萬元的公司債券， 票面利率15%；由于受到債券發(fā)行數(shù)額的限制，需要補充向銀行借款200 萬元，利率為 10%。要求：根據(jù)以上資料，運用每股收益無差別點法對三個籌資方案進行選擇。（ 1）分

18、別計算每股收益無差別點甲乙方案比較：解之得： EBIT 260（萬元）乙丙方案比較：.解之得： EBIT 330（萬元）甲丙方案比較：解之得： EBIT 300（萬元）（ 2）決策當 EBIT 260 萬元時，應選擇甲籌資方案當 260 EBIT 330 萬元時，應選擇乙方案籌資第七章 股利分配1、某公司本年實現(xiàn)的凈利潤為200 萬元， 年初未分配利潤為600 萬元， 年末公司討論決定股利分配的數(shù)額。上年實現(xiàn)凈利潤180 萬元，分配的股利為126 萬元。要求：計算回答下列互不關聯(lián)的問題：（ 1）預計明年需要增加投資資本300 萬元。公司的目標資本結構為權益資本占60% ，債務資本占 40%。公

19、司采用剩余股利政策，權益資金優(yōu)先使用留存收益，公司本年應發(fā)放多少股利？（ 2）公司采用固定股利政策，公司本年應發(fā)放多少股利？（ 3）公司采用固定股利支付率政策，公司本年應發(fā)放多少股利？（ 4）公司采用低正常股利加額外股利政策，規(guī)定每股正常股利為0.1 元，按凈利潤超過最低股利部分的30%發(fā)放額外股利，該公司普通股股數(shù)為500 萬股，公司本年應發(fā)放多少股利？第八章長期籌資1、已知：某公司 2010 年銷售收入為 40 000 萬元，稅后凈利 2 000 萬元，發(fā)放了股利 1 000 萬元， 2010 年 12 月 31 日的資產負債表（簡表）如下：假設公司 2011 年股利支付率 保持不變。假設

20、貨幣資金均為經營資產， 應收賬款不收取利息，應付賬款不支付利息。要求：如果該公司計劃銷售凈利率比上年增長10%，預計 2011 年銷售增長率為30%,在不保留金融資產的情況下，預測該公司外部融資需求額。.資產期末余額期末負債及所有者權益余額2創(chuàng) 1200400=400 件貨幣資金61 0003 000應付賬款2 創(chuàng)1200400 ? 6 =2400交易性金融資產1 000短期借款1 000應收賬款3 000長期借款9 000存貨7 000普通股股本1 000固定資產7 000資本公積5 500可供出售金融資產1 000留存收益500資產總計20 000負債與所有者權益合計20 000（ 1）經

21、營資產銷售百分比（ 20 0002 000） /40 000 45%經營負債的銷售百分比 3000/40 0007.5%可動用金融資產 2010 年金融資產 1 000+1 000 2000 萬元股利支付率 1 000/2 000 50%銷售凈利率 2 000/40 000 5%2011 年預計銷售凈利率5%×（ 1+10% ） 5.5%外部融資額 40 000× 30% × （ 45%-7.5% ） 2 000 40 000×（ 1+30% ）× 5.5%×（ 1 50%） 萬元第九章 營運資本管理1、某公司全年需要A 零件 120

22、0 件，每次訂貨成本為400 元，每件年儲存成本為6 元。要求：計算經濟批量；計算與經濟批量相關成本。經濟批量 =總成本 =2、某公司準備改變信用政策，當前政策和新政策的相關數(shù)據(jù)如表所示。該公司固定成本保持不變，應收賬款的機會成本為10%，公司是否應當實施新的信用政策？當前政策新政策年銷售收入（萬元）1500014000變動成本率（ %）7575壞賬占銷售收入的比例（% ）52平均收現(xiàn)期6030收益變動：.15000×（ 1-75% ）-14000 × （ 1-75% ） =250成本變動；壞賬損失： 1500 × 5%-14000 × 2%=47機會成本： 15000/360 × 75% × 10% × 60=187.514000/360 × 75% × 10% × 30= 87.5減少 10047+100=147不改變信用政策3、B 公司現(xiàn)金收支狀況比較穩(wěn)定，預計全年（按360 天計算）需要現(xiàn)金250000 元，現(xiàn)金與有價證券的轉換成本為每次500 元，有價證券的年利率為10%。要求：（ 1）計算最佳現(xiàn)金持有量。（ 2）計算最佳現(xiàn)金持有量下的全年現(xiàn)金管理總成本、全年現(xiàn)金轉換成本和全年現(xiàn)金持有