鐵礦石“金融化”暗藏巨大風(fēng)險(xiǎn)

1、鐵礦石“金融化”暗藏巨大風(fēng)險(xiǎn)            三大礦山強(qiáng)硬推行指數(shù)定價(jià)呼之欲出         在傳出三大礦山已經(jīng)和日本鋼鐵制造商達(dá)成初步協(xié)議，擬以與現(xiàn)貨市場(chǎng)掛鉤的短期合約取代鐵礦石年度合約之后，據(jù)日本讀賣新聞晚刊27日?qǐng)?bào)道，日本各大鋼鐵公司與巴西淡水河谷已經(jīng)確定本年度鐵礦石價(jià)格，日方進(jìn)口價(jià)為每噸110美元，約為2009年的兩倍，談判收尾工作預(yù)計(jì)將在3月底完成。此外，在協(xié)議價(jià)格期限從1年縮短為3個(gè)月的問(wèn)題上，日

2、本鋼鐵廠商和鐵礦石供貨商也基本達(dá)成了協(xié)議。         盡管雙方公司并未對(duì)此發(fā)表公告，但是從目前的情況看，形勢(shì)非常不容樂(lè)觀?？梢灶A(yù)計(jì)的是，如果今年鐵礦石實(shí)現(xiàn)季度定價(jià)，那么未來(lái)就有可能向現(xiàn)貨定價(jià)、指數(shù)定價(jià)進(jìn)一步過(guò)渡，鐵礦石逐步“金融化”。         毫無(wú)征兆的風(fēng)險(xiǎn)正逐步逼近。一方面，中國(guó)企業(yè)在參與國(guó)際金融衍生品市場(chǎng)時(shí)的經(jīng)驗(yàn)欠缺和機(jī)制束縛；另一方面，三大礦山管理層豐富的金融背景，以及多家金融機(jī)構(gòu)作為大股東進(jìn)行背后操縱。中國(guó)企業(yè)未來(lái)要付出的成本和承受的

3、風(fēng)險(xiǎn)，將遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于鐵礦石價(jià)格漲幅本身。         事件         三大礦山強(qiáng)硬 指數(shù)定價(jià)“露頭”         不僅三大礦山與日本鋼鐵制造商在短期合約上先走了一步，巴西淡水河谷23日發(fā)布公告，表示將改變現(xiàn)有的鐵礦石價(jià)格制定和銷售方式，以使其更加靈活地反映現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)情況和客戶需求。         公告中稱，淡

4、水河谷已通知巴西證券委員會(huì)及其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)，近期將采取新的營(yíng)銷政策，包括更為靈活的鐵礦石定價(jià)方式，同時(shí)也會(huì)對(duì)銷售條件進(jìn)行調(diào)整。這些新政策適用于同淡水河谷有業(yè)務(wù)往來(lái)的各地市場(chǎng)及客戶。         而據(jù)巴西境內(nèi)媒體稱，V A L E已向巴西境內(nèi)客戶發(fā)出通知，決定從4月1日起以鐵礦石指數(shù)定價(jià)體系取代年度長(zhǎng)協(xié)。新的鐵礦石價(jià)格上漲幅度超過(guò)100%，實(shí)行時(shí)間是今年4月到6月，而新的價(jià)格表是根據(jù)今年頭兩個(gè)月鐵礦石平均價(jià)格125.90美元/噸制定的。         在

5、淡水河谷發(fā)布聲明的第三天，力拓方面也明確了“支持價(jià)格機(jī)制改革”的態(tài)度。26日力拓公司執(zhí)行董事山姆·威爾士Sam Walsh在接受媒體采訪時(shí)表示，現(xiàn)行的鐵礦石長(zhǎng)協(xié)價(jià)格談判機(jī)制無(wú)法維持，支持價(jià)格機(jī)制改革。威爾士表示，季度定價(jià)只是一種選擇，但可以肯定的是每年一次制定鐵礦石價(jià)格是不夠的，必須用比12個(gè)月一次更快的頻率重審鐵礦石價(jià)格。         這讓一直致力推翻長(zhǎng)協(xié)模式，推行指數(shù)定價(jià)的必和必拓公司，有了更為強(qiáng)大的同盟支持。         擺在鋼廠眼

6、前的似乎只有兩條路，要不就買現(xiàn)貨，要不就接受季度定價(jià)。這也意味著，鐵礦石定價(jià)頻率加快已是大勢(shì)所趨。         一位國(guó)營(yíng)鋼廠的負(fù)責(zé)人告訴經(jīng)濟(jì)參考報(bào)記者，實(shí)際上，早在今年年初，三大礦山在長(zhǎng)協(xié)供應(yīng)方面已經(jīng)“很不積極”了?！氨睾捅赝匚┮坏竭_(dá)我廠的一艘船，還是按照他們要求的上漲50%的指數(shù)定價(jià)進(jìn)行結(jié)算的；力拓的貨干脆沒(méi)有見到?！痹撊耸勘硎尽?        三大礦山用來(lái)縮減供應(yīng)的辦法果然起到了效果，鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格一路狂飆，從去年四季度不過(guò)90美元/噸左右，直接

7、上漲到150美元/噸的高位?！斑@樣算下來(lái)，接受他們的價(jià)格可能還要更合適些，因?yàn)橹辽龠€能保證供應(yīng)的穩(wěn)定?！闭勂鹉壳靶蝿?shì)，上述人士忍不住嘆口氣。也正因如此，隨后淡水河谷發(fā)函表示“要求漲價(jià)90%，否則將不再供應(yīng)礦石”后，他們和不少鋼廠都只能咬著牙接受了。         “我不能說(shuō)最終的結(jié)果會(huì)是怎樣，但是情況已經(jīng)非常不樂(lè)觀了?！甭?lián)合金屬網(wǎng)礦石頻道資深分析師杜薇在接受經(jīng)濟(jì)參考報(bào)記者采訪時(shí)表示，目前全球鋼產(chǎn)量都在恢復(fù)，而鋼廠要生產(chǎn)就需要礦石，三大礦山也正因?yàn)榭礈?zhǔn)了這一點(diǎn)，所以底氣很足。     

8、    另一方面，國(guó)際礦山很有可能從日本鋼廠方面找到鐵礦石“季度定價(jià)”的突破口。杜薇表示，因?yàn)槿毡句撹F工業(yè)的產(chǎn)品較為高端，其轉(zhuǎn)嫁成本的能力也比較強(qiáng)。對(duì)他們來(lái)說(shuō)，對(duì)鐵礦石穩(wěn)定供應(yīng)的擔(dān)憂要多于價(jià)格。一旦長(zhǎng)協(xié)模式被打破，中國(guó)鋼廠想要恪守恐怕也非常困難。         幕后         臺(tái)前金融人才掌舵 幕后金融資本坐鎮(zhèn)         三大礦山煞費(fèi)苦心廢止長(zhǎng)

9、協(xié)談判模式，并要求實(shí)施更為靈活的定價(jià)模式，真的如他們所稱，只是“市場(chǎng)變化”帶來(lái)的必然改革嗎？         “和多年之前不同，目前的三大礦山不僅是礦山巨頭，更像是金融玩家?！币晃辉谝苯鹦袠I(yè)工作數(shù)十年的資深人士對(duì)經(jīng)濟(jì)參考報(bào)記者坦言。正因?yàn)楣芾韺哟蠖嘤兄S富的金融從業(yè)背景，三大礦山無(wú)論從決策和執(zhí)行都變得非常短視，僅僅看重短期收益和利潤(rùn)，而較少考慮和下游鋼鐵廠的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。         記者翻閱了三大礦山公司的公開資料，目前擔(dān)任巴西淡水河谷公司首席執(zhí)行官的阿

10、格內(nèi)利Roger A gnelli，有著多年金融行業(yè)從業(yè)經(jīng)歷。在來(lái)到淡水河谷公司之前，他曾經(jīng)在巴西最大銀行巴西布拉德斯科銀行任職數(shù)年，并擔(dān)任過(guò)主席和首席執(zhí)行官，當(dāng)時(shí)他同時(shí)還擔(dān)任巴林海灣聯(lián)合銀行U G B的董事和巴西全國(guó)投資銀行業(yè)協(xié)會(huì)A nbid的副總裁。         而剛剛宣布接任必和必拓首席執(zhí)行官的納賽爾Jac N asser，也是摩根大通旗下私募股權(quán)公司O neE quityPartners的高層。另外和必和必拓關(guān)系緊密的力拓集團(tuán)，其董事長(zhǎng)杜立石Jan du Plessis，目前還擔(dān)任勞合銀行集團(tuán)非執(zhí)行董事兼審計(jì)委員

11、會(huì)主席的職務(wù)，在金融和財(cái)務(wù)方面非常精通。         臺(tái)前的執(zhí)行管理層有金融人才掌舵，幕后還有國(guó)際金融資本坐鎮(zhèn)。據(jù)了解，早在2003年，摩根大通、匯豐、花旗等國(guó)際金融資本就在必和必拓和力拓公司持有大量股份，并在股東中占有重要份額，而它們對(duì)必和必拓和力拓兩家公司影響重大，特別是在重大戰(zhàn)略和經(jīng)濟(jì)決策方面會(huì)起決定性作用。         “因?yàn)槎▋r(jià)比較傳統(tǒng)，鐵礦石還沒(méi)有成為金融產(chǎn)品，相對(duì)于金屬期貨產(chǎn)品，這更像是一片未開墾的土地，無(wú)疑令金融資本感到興奮?！蔽业?/p>

12、鋼鐵網(wǎng)咨詢總監(jiān)徐向春告訴記者，這也是三大礦山急于推動(dòng)靈活定價(jià)的真正目的：除了價(jià)格上漲外，還要把鐵礦石金融化，從而實(shí)現(xiàn)資本收益暴漲。         影響         鋼廠面臨超預(yù)期行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)         除了承擔(dān)價(jià)格波動(dòng)外，對(duì)于中國(guó)鋼廠來(lái)說(shuō)，今后的日子可能還要經(jīng)受金融風(fēng)險(xiǎn)的不斷洗禮。因?yàn)槿绻衲觇F礦石季度定價(jià)成為現(xiàn)實(shí)，那么未來(lái)就有可能向現(xiàn)貨定價(jià)、指數(shù)定價(jià)進(jìn)一步過(guò)渡，鐵礦石將逐步實(shí)現(xiàn)

13、“金融化”。         一位中國(guó)民營(yíng)鋼廠的老板向記者證實(shí)，除購(gòu)買現(xiàn)貨外，為了對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，他們也會(huì)購(gòu)買一些掉期合約。實(shí)際上，早在2009年5月，摩根士丹利、高盛和巴克萊三大投行就聯(lián)手推出了現(xiàn)金結(jié)算的鐵礦石投機(jī)交易。         “感覺(jué)就像是賭博一樣。”上述企業(yè)老板告訴記者。作為一名專心經(jīng)營(yíng)鋼鐵企業(yè)數(shù)十年的人，他對(duì)于參與國(guó)際金融衍生品市場(chǎng)幾乎沒(méi)有半點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)。        

14、; 據(jù)了解，目前必和必拓和美國(guó)洲際交易所參考的是普氏能源資訊制作的普氏指數(shù)。普氏指數(shù)也在我國(guó)多個(gè)港口采點(diǎn)，有一定的公正性，但如果完全按照指數(shù)定價(jià)，也將存在很大人為操控風(fēng)險(xiǎn)。         杜薇表示，指數(shù)更像是一個(gè)公式，需要采集很多的價(jià)格樣本來(lái)測(cè)算，如果大量資金在某一時(shí)間集中涌入，鐵礦石合約成交價(jià)格必然上漲，從而拉高鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格；相反，如果大量資金撤離，必然會(huì)迅速拉低鐵礦石價(jià)格。此外，市場(chǎng)供需關(guān)系、礦山投資、運(yùn)價(jià)、匯率、供貨規(guī)律等因素也會(huì)成為推高鐵礦石價(jià)格的手柄。         “這樣的大幅波動(dòng)并不是由市場(chǎng)供求關(guān)系決定，而是被國(guó)際資本炒家隨意控制的，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)將無(wú)法估計(jì)。”徐向春表示，由于我國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度很低且鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩，鋼材價(jià)格上漲彈性非常有限，中國(guó)鋼鐵行業(yè)可能受到的損失將遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于2600億元。         徐向春表示，因此，我們不僅是要在商品價(jià)格方面爭(zhēng)取主動(dòng)，而且也應(yīng)該在金融市場(chǎng)上爭(zhēng)取議價(jià)權(quán)。各個(gè)鋼廠應(yīng)積極培養(yǎng)熟