家美國銀行現(xiàn)有兩筆業(yè)務(wù)

1、一家美國銀行現(xiàn)有兩筆業(yè)務(wù)：1 、3個月后要向外支付 100萬英鎊。因此擔(dān)心屆時£匯率上漲而支付萬英鎊。因此，擔(dān)心屆時£匯數(shù)額增加（以美元來計算） ，這是空頭風(fēng)險。 率下跌而蒙受收益的損失（以美元來衡量） 假定當(dāng)時外匯市場的即期匯率與遠(yuǎn)期匯率為：Spot STG1MTHSTG3MTHSTG此時，該銀行有兩種調(diào)期交易的方法可供選擇： 第一，進(jìn)行兩次即期對遠(yuǎn)期的調(diào)期交易。 先對第一筆業(yè)務(wù)做調(diào)期交易：買入 3 個月遠(yuǎn)期 100 萬英鎊（匯率為：（匯率為：1.4610）每英鎊買賣差價收益=0.0218美元2、 1 個月后將收到 100 ，這是多頭風(fēng)險。1.4610/1.46201.4

2、518/1.45301.4379/1.43921.4392）賣出即期 100 萬英鎊其次對第二筆業(yè)務(wù)做調(diào)期交易：賣出 1 個月遠(yuǎn)期 100 萬英鎊（匯率為：1.4518）買入即期 100 萬英鎊（匯率為：1.4620）每英鎊買賣差價損失=0.0102美元將收益減去損失：0.0218-0.0102= 0.0116,即在對兩筆業(yè)務(wù)做調(diào)期交易的同時，每英鎊可獲利 0.0116美元， 100萬英鎊則獲利 11600美元第二，直接做遠(yuǎn)期對遠(yuǎn)期的調(diào)期交易 買入 3個月遠(yuǎn)期 100萬英鎊（匯率為：1.4392）賣出 1 個月遠(yuǎn)期 100萬英鎊（匯率為： 1.4518）每英鎊買賣差價的收益為= 00126即在

3、對兩筆業(yè)務(wù)作調(diào)期交易的同 時，每英鎊可獲利 00126美元， 100萬英鎊則可獲利 12600美元，相比第一種方法獲利更多。所以， 應(yīng)該選擇第二種調(diào)期交易方法。需要說明的是，并不是每一次都是遠(yuǎn)期對遠(yuǎn)期的調(diào)期收益總是大于 兩次即期對遠(yuǎn)期的調(diào)期收益，關(guān)鍵在于當(dāng)時外匯市場所給定的條件，即不同交割日的匯率狀況。套匯交易 （p101-102）一、地點套匯：1、兩角套匯；例題：假定在同一時間里，英鎊兌美元的匯率在紐約市場上為£1= US $ 2.2010/2.2015,在倫敦市場（不考慮套匯成本）如何套匯？ 100 萬英鎊1= US$ 2.2020；1= US $ 2.2015;不考慮套匯成本，

4、用 100萬紐約市場1000227 英鎊上為£ 1 = US $ 2.2020/2.2025。請問在這種市場行情下, 交易額的套匯利潤為多少？ 答：可以用英鎊資金在倫敦市場買入美元，使用匯率£再將美元在紐約市場兌換成英鎊，使用匯率£ 英鎊套匯，可以獲得利潤 227 英鎊。倫敦市場100 萬英鎊220.2 萬美元2、三角套匯三角套匯雖錯綜復(fù)雜找尋匯差的方法仍有規(guī)律可尋?？砂聪率鰞煞N簡捷方法驗證： 一是將三地外匯市場的匯率均以直接標(biāo)價法表示，然后相乘，如乘積等于1 或幾乎等于 1，說明二個市場匯率平衡，沒有匯率差，或即使有微小差率，但不足以抵林資金調(diào)度成本，套匯得不

5、償失。如果乘積與 1 偏差較大，說明有套匯機會當(dāng)然需同時考慮套匯成本和投放資金量大小。二是先確定以何種貨幣作初始投放，再計算交叉匯率，如果結(jié)果大千1（右列乘積大于左列乘積），說明存在匯率差，按左上向右下交叉套算。如果結(jié)果小于1 ，說明雖有匯率差，但不能左上至右下交叉會算，而應(yīng)反向套算。如以下三個市場的匯率為：紐約市場：$ 1= DM1.9100/1.9110法蘭克福市場 : £ 1=DM3.7790/3.7800倫敦市場 :£ 1=$ 2.0040/2.0050.如有一美國套匯者以$套匯利潤？10萬投入以紐約市場為始展開三地套匯交易，如不算套匯成本，可得到多少如以美元為初始投放貨幣，按上匯率，只可能有兩個匯兌循環(huán)體。1 ）美元 一馬克 一英鎊 一美元。(2)美元一英鎊一馬克一一美元。分別計算實際匯率與交叉匯率的差距按循環(huán)體 S1DM 1.9100DM378C0£1£ 1$ 2.00403.3243848<11.9110=1.0126>13.783.78說明有匯差;$0.0126.如以10萬美元套匯, 可獲USS1260套匯收益口 未計套匯成本)o按循環(huán)體(2)以$1在倫敦市場初始投入，折合 英鎊：1/2.0050= £