初級經(jīng)濟師金融實務-基礎班講義04-第四章　金融市場（Word）

1、第四章金融市場本章考情本章考試分值為10分左右。本章主要內(nèi)容金融市場的分類貨幣市場資本市場衍生金融市場金融市場的主要指標第一節(jié)金融市場的分類一、金融市場概念：指以金融工具為交易對象而形成的供求關系及其交易機制的總和。這個概念包含三層含義：1.金融市場是進行金融工具交易的場所。該場所可以是有形的也可以是無形的。2.金融市場反映了金融資產(chǎn)的供求者之間的關系，揭示資金的歸集與傳遞過程。3.金融市場包含運行機制，最主要的是價格機制。說明如何通過資產(chǎn)的定價過程在市場的各個參與者之間進行合理分配風險和收益?！纠}·真題】根據(jù)金融商品的交割時間劃分，可將金融市場分為（）。A.即期市場和遠期市場 B

2、.一級市場和二級市場C.場內(nèi)交易市場和場外交易市場 D.貨幣市場和資本市場答疑編號5855040101 【答案】A【解析】按照金融商品的交割時間劃分，可將金融市場分為即期市場和遠期市場。2 / 28第二節(jié)貨幣市場貨幣市場是專門服務于短期資金融通的金融市場。貨幣市場的融資工具具有期限短、風險小和流動性強的特點。一、票據(jù)市場：通過票據(jù)的發(fā)行、承兌和貼現(xiàn)進行融資活動的貨幣市場。 發(fā)行：自行發(fā)行、委托交易商代理發(fā)行。承兌：是指票據(jù)的付款人承諾在票據(jù)到期日支付匯票金額的票據(jù)行為。按承兌人的不同分為銀行承兌、商業(yè)承兌。貼現(xiàn)：持票人為了取得現(xiàn)款，將未到期的承兌票據(jù)，以支付自貼現(xiàn)日至到期日的利息為條

3、件，向銀行所作的票據(jù)轉讓。銀行扣減貼息，將票面余額支付給持票人。票據(jù)到期后，銀行向票據(jù)的付款人收回票款。轉貼現(xiàn)是商業(yè)銀行之間進行票據(jù)轉讓的活動，再貼現(xiàn)是商業(yè)銀行向中央銀行所作的票據(jù)轉讓?！纠}·真題】商業(yè)銀行將其持有的未到期票據(jù)轉讓給其他商業(yè)銀行，這種行為稱為票據(jù)的（）。A.承兌 B.貼現(xiàn)C.轉貼現(xiàn) D.再貼現(xiàn)答疑編號5855040102 【答案】C【解析】轉貼現(xiàn)是商業(yè)銀行之間進行票據(jù)轉讓的活動，再貼現(xiàn)是商業(yè)銀行向中央銀行所作的票據(jù)轉讓。【例題·真題】付款人按照票面記載的事項做出保證到期無條件兌付款項的表示，即票據(jù)的（）。 A.發(fā)行 B.承兌 C.貼現(xiàn) D.再貼現(xiàn)

4、 答疑編號5855040103 【答案】B【解析】承兌是指票據(jù)的付款人承諾在票據(jù)到期日支付匯票金額的票據(jù)行為。二、同業(yè)拆借市場1.概念：是除中央銀行之外的金融機構之間進行短期資金融通的市場，即金融機構間利用資金融通的地區(qū)差、時間差調劑資金頭寸，由資金多余的金融機構對臨時資金不足的金融機構短期放款。我國同業(yè)拆借期限：7天（含7天）以內(nèi)，7天以上，4個月（含4個月）以內(nèi)的短期拆借。2.特征：同業(yè)性、市場準入性、短期性、大額交易、不提交存款準備金。 3.同業(yè)拆借市場申請人范圍：基金管理公司、證券公司、農(nóng)村信用聯(lián)社、財務公司、信托公司、金融資產(chǎn)管理公司、金融租賃公司、汽車金融公司、保險公司、

5、保險資產(chǎn)管理公司。 三、證券回購市場1.概念：證券回購交易是指資金需求者出售中短期證券的同時，與買方約定于未來某一時間以事先確定的價格再將等量的該種證券買回的短期融資方式。證券回購實際上是一種證券抵押融資。2.證券回購參與者和交易對象1）證券回購參與者：商業(yè)銀行和證券商是主要的資金需求者，工商企業(yè)和政府是主要的資金供給者。2）交易對象：回購市場上交易的證券主要是國債。通常的回購市場就是指國債回購市場。滬、深證券交易所證券回購券種主要是國債和企業(yè)債?！纠}·真題】證券回購市場上交易的證券主要是（）。A.國債 B.股票 C.存單 D.票據(jù)答疑編號5855040104 【答案】A

6、【解析】回購市場上交易的證券主要是國債。通常的回購市場就是指國債回購市場。四、可轉讓大額存單市場1.含義：銀行為吸收資金而開出的按一定期限和利率支付本息、具有轉讓性質的定期存款憑證。2.特征：期限固定、面額較大、到期前可流通轉讓；利率高于同檔次定期利率、不提前支取、不分段計息、不計逾期利息；流動性強、收益高。 【例題·真題】可轉讓大額存單的特點是（）。A.期限不固定B.期限固定 C.面額較大D.可流通轉讓 E.可提前支取 答疑編號5855040105 【答案】BCD【解析】可轉讓大額存單市場的特點有：期限固定、面額較大、到期前可流通轉讓；利率高于同檔次定期利率、不提前支取、

7、不分段計息、不計逾期利息；流動性強、收益高。五、企業(yè)短期融資券市場：僅對銀行間債券市場的機構投資者發(fā)行；為了控制風險，企業(yè)發(fā)行融資券時依法實行余額管理，待償還融資券余額不得超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40%。 【例題·真題】根據(jù)2005年施行的短期融資券管理辦法，企業(yè)發(fā)行融資券時實行余額管理，待償還融資券余額不得超過企業(yè)凈資產(chǎn)的（）。A.20% B.30% C.40% D.50%答疑編號5855040106 【答案】C【解析】企業(yè)短期融資券市場僅對銀行間債券市場的機構投資者發(fā)行；為了控制風險，企業(yè)發(fā)行融資券時依法實行余額管理，待償還融資券余額不得超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40%。第三節(jié)資本市場資

8、本市場主要活動是發(fā)行和買賣各種債券、股票，滿足政府和企業(yè)對長期資金的需要。特點：期限長、風險大、收益高。一、證券市場概述1.證券的概念：具有一定票面金額，證明持券人有權按期取得一定收入的所有權或債權證書。廣義有價證券包括運貨單、提貨單等商品證券和匯票、支票等貨幣證券以及資本證券。狹義的有價證券專指資本證券，包括股票、債券及其衍生品種。2.證券市場：是有價證券發(fā)行與流通所形成的市場，包括證券發(fā)行市場和證券流通市場。證券市場是資本市場的核心和基礎，是金融市場的重要組成部分。3.信貸市場與證券市場特征的比較：信貸市場證券市場交易性質債權債務關系買賣關系交易雙方關系的穩(wěn)定性合同簽訂后關系固定籌資人固定

9、但股東債權人因債券的轉讓性是不固定的收益來源利息股利、利息、差價風險間接融資，風險小直接融資，風險高4.證券市場的參與者（1）證券市場的主體：發(fā)行人，投資者；（2）中介機構：證券經(jīng)營機構（承銷商、經(jīng)紀商、自營商），證券服務機構；（3）自律性組織：中國證券業(yè)協(xié)會1991年8月28日成立；（4）監(jiān)管機構：中國證監(jiān)會?！纠}·真題】證券中介機構是指（）。A.證券發(fā)行人和投資者 B.證券經(jīng)營機構和證券服務機構 C.證券協(xié)會 D.證券監(jiān)管機構 答疑編號5855040201 【答案】B【解析】證券中介機構是指證券經(jīng)營機構（承銷商、經(jīng)紀商、自營商）和證券服務機構。二、證券市場的交易對象（

10、一）股票：股份公司發(fā)行的、證明投資者的股東身份和權益，以獲得股息和紅利的憑證。1.按照股東權利的不同，將股票分為普通股與優(yōu)先股。普通股是股票中最普遍和最主要的形式，是指對股東不加以特別的限制而享有平等權利，并隨公司利潤大小而取得相應收益的股票。優(yōu)先股是股份公司發(fā)行的在分配公司收益和剩余財產(chǎn)時比普通股具有優(yōu)先權的股票。2.按照是否上市交易，將股票分為上市股與非上市股。3.根據(jù)投資主體的不同，將股票分為國家股、法人股、社會公眾股與外資股。 【例題·真題】按股東權利的不同，股票可分為（）。A.普通股 B.優(yōu)先股C.個人股.法人股E.國家股答疑編號5855040202 【答案】AB

11、【解析】按照股東權利的不同，將股票分為普通股與優(yōu)先股。（二）債券1.概念：政府、企業(yè)、金融機構等為籌集資金發(fā)行的約定在一定期限還本付息的有價證券。2.股票和債券的區(qū)別債券股票反映經(jīng)濟關系不同債權憑證，債權債務關系所有權憑證，所有權關系期限不同有償還期無償還期收益不同固定收益視公司經(jīng)營或二級市場價格風險不同較小較大（三）證券投資基金1.概念：是集中眾多投資者的資金，委托專門的機構管理和運用，主要投資于股票、債券等證券的一種收益共享、風險共擔的集合證券投資方式。2.特點：積少成多、規(guī)模經(jīng)營；專業(yè)性管理；分散化投資、分散風險。3.類型（1）按組織形態(tài)不同來劃分契約型基金：發(fā)行受益憑證；投資人、管理人

12、、托管人。公司型基金：發(fā)行股份；認購股份、成為股東。（2）按運作方式不同來劃分封閉式基金：限定總額和期限，之后不向發(fā)行機構申請贖回，但可轉讓。（固定型基金）開放式基金：總額不固定，可追加發(fā)行；可請求贖回，也可再追加買入。（追加型基金）（四）可轉換債券：持有者在一定條件下可以將其轉換為發(fā)行公司股票的債券。轉換比例、轉換價格、轉換期限；其中：轉換比例=可轉換債券面額/轉化價格；轉換期限是指可轉換債券可以轉換為股票的起始日至結束日的期間?！纠}】面值為100元的可轉換債券，規(guī)定其轉換價格為20元，則轉換比例為5 ，即100元債券可按20元/股的價格轉換為5股股票?！纠}·真題】發(fā)行總額不固

13、定，可以追加發(fā)行的投資基金是（）。 A.信托基金 B.公司基金C.開放式基金 D.封閉式基金 答疑編號5855040203 【答案】C【解析】開放式基金的總額不固定，可追加發(fā)行；可請求贖回，也可再追加買入。三、證券發(fā)行市場和流通市場（一）證券發(fā)行市場：一般沒有集中固定的場所，是一種無形市場。1.參與者：發(fā)行者、認購者、承銷者2.種類：（1）公募發(fā)行與私募發(fā)行 公募發(fā)行：公開向社會非特定的投資者廣泛籌集資金的證券發(fā)行方式。私募發(fā)行：向特定的投資者發(fā)行。 （2）直接發(fā)行與間接發(fā)行 直接發(fā)行：不委托其他機構，由證券發(fā)行者自己組織銷售的證券發(fā)行方式。間接發(fā)行：委托其他機構代理出售的證券發(fā)行方

14、式。 （3）平價發(fā)行、溢價發(fā)行與折價發(fā)行平價發(fā)行：按照證券面值確定發(fā)行價格的證券發(fā)行方式；溢價發(fā)行是以高于證券面值的價格發(fā)行的證券發(fā)行方式；折價發(fā)行是以低于證券面值的價格發(fā)行的證券發(fā)行方式?！纠}·真題】證券發(fā)行者自己組織銷售的證券發(fā)行方式是（）。A.直接發(fā)行 B.間接發(fā)行C.代理發(fā)行D.公開發(fā)行答疑編號5855040204 【答案】A【解析】直接發(fā)行是指不委托其他機構，由證券發(fā)行者自己組織銷售的證券發(fā)行方式。（二）證券流通市場：指買賣已發(fā)行證券的市場，又稱二級市場、次級市場。1.證券交易所：是固定的、有組織的、專門集中進行證券交易的場所。（1）公司制：通過發(fā)行股票籌集資金

15、組建起來的以盈利為目的的證券交易所。（2）會員制：由若干證券商自愿組成的非盈利性的證券交易所。（我國采用此種）2.場外交易市場：在證券交易所以外證券交易市場的總稱。特征：（1）無集中固定場所，場外交易分散的無形市場；（2）投資者無特別限制，直接與經(jīng)紀商、自營商交易，開放型市場；（3）交易的證券種類繁多，少數(shù)上市證券，主要是各種非上市證券；（4）買賣雙方以協(xié)商議價方式確定價格；（5）管理上比證交所相對寬松?！纠}·真題】通過發(fā)行股票籌集資金組建起來的，以盈利為目的的證券交易所是（）。A.會員制證券交易所 B.公司制證券交易所C.連鎖制證券交易所 D.單一制證券交易所答疑編號585504

16、0205 【答案】B【解析】公司制證券交易所是指通過發(fā)行股票籌集資金組建起來的以盈利為目的的證券交易所?！纠}·真題】由若干證券商自愿組成的非盈利性的證券交易所是（）證券交易所。 A.公司制 B.會員制C.信托制 D.委托制 答疑編號5855040206 【答案】B【解析】會員制是指由若干證券商自愿組成的非盈利性的證券交易所。（我國采用此種）四、證券交易程序證券交易主要分開戶、委托、成交、交割和過戶等步驟。 （一）開戶 投資者欲進行證券交易，首先要開設證券賬戶和資金賬戶。證券賬戶是證券登記結算機構用于記載投資者持有的證券種類、名稱、數(shù)量及相應權益和變動情況的賬冊，

17、是證明股東身份的重要憑證。開立證券賬戶后，投資者還要選擇一家證券營業(yè)部開立資金賬戶才能委托買賣股票。資金賬戶用于記錄投資者資金的余額及變動情況。 上海證券交易所開始實行全面指定交易制度。全面指定交易制度是指凡在上交所交易市場從事證券交易的投資者，均應事先明確指定一家證券營業(yè)部作為其委托、交易清算的代理機構，指定該機構為其買賣證券的唯一交易點后方能進行交易的制度。投資者與所選的證券營業(yè)部簽訂“指定交易協(xié)議書”，辦理相應的登記和確認手續(xù)后，該營業(yè)部就應為其提供委托、交易、結算、查詢及自動領取股票現(xiàn)金紅利、按季或按月對賬、辦理配股等服務。 深圳證券交易所實行的是托管券商制度。托管券商制度是指在深交所

18、交易市場的投資者持有的證券需在其選定的證券營業(yè)部托管，由該營業(yè)部管理其名下的證券詳細資料的制度。該制度實行隨處通買、自動托管，即投資者可以利用同一證券賬戶在任何一家營業(yè)部買入證券，但都自動托管在其選定的這家營業(yè)部。（二）委托 開戶后，投資者就可以在證券營業(yè)部辦理證券委托買賣。按委托價格分，委托指令有市價委托和限價委托兩種。市價委托是指投資者發(fā)出委托指令時，要求經(jīng)紀商按當時的市場價格買進或賣出某種證券。限價委托是指投資者發(fā)出委托指令時，要求經(jīng)紀商按限定的價格或更有利的價格買賣某種證券，即必須以限價或低于限價買進證券，以限價或高于限價賣出證券。一旦競價成交，買賣即告成立，成交部分不得撤單。 （三）

19、競價成交 證券競價交易按價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的原則撮合成交。價格優(yōu)先的原則是在買進證券時，較高的買進價格申報優(yōu)先于較低的買進價格申報；賣出證券時，較低的賣出價格申報優(yōu)先于較高的賣出價格申報。時間優(yōu)先原則是對于買賣方向、價格相同的申報，先申報者優(yōu)先于后申報者，其先后順序按交易主機接受申報的時間確定。 證券競價交易采用集合競價和連續(xù)競價兩種方式。集合競價是指對一段時間內(nèi)接受的買賣申報一次性集中撮合的競價方式。連續(xù)競價是指對買賣申報逐筆連續(xù)撮合的競價方式。以我國深圳證券交易所為例，如果證券采用競價交易方式，每個交易日的9:15至9:25為開盤集合競價時間，9:30 至 11:30 、13:00 至 1

20、4:57 為連續(xù)競價時間，14:57 至 15:00 為收盤集合競價時間。與深圳證券交易所相比，上海證券交易所沒有實行收盤集合競價。在集合競價時，成交價的確定原則為：可實現(xiàn)最大成交量；高于該價格的買入申報與低于該價格的賣出申報全部成交；與該價格相同的買方或賣方至少有一方全部成交。連續(xù)競價時，成交價的確定原則為：最高買入申報與最低賣出申報價格相同，以該價格為成交價；買入申報價格高于集中申報簿當時最低賣出申報價格時，以集中申報簿當時的最低賣出申報價格為成交價；賣出申報價格低于集中申報簿當時最高買入申報價格時，以集中申報簿當時的最高買入申報價格為成交價。 我國對股票、基金交易實行價格漲跌幅限制。在一

21、個交易日內(nèi)，漲跌幅限制比例為10%。 ST和ST等被實施特別處理的股票價格漲跌幅限制比例為5%，但股票上市首日不實行價格漲跌幅限制。漲跌幅限制價格的計算公式為：漲跌幅限制價格前收盤價 × （1±漲跌幅限制比例），計算結果按照四舍五入原則取至價格最小變動單位。 （四）清算、交割與過戶 清算是為了減少證券和價款的交割數(shù)量，由證券登記結算機構對每一營業(yè)日成交的證券與價款分別予以軋抵，計算證券和資金的應收或應付凈額的處理過程。交割是證券買賣雙方成交后，在規(guī)定的時間內(nèi)收付應收應付款項和證券的過程。即買方交付一定款項獲得所購證券，賣方交付一定證券獲得相應價款。按交割日期不同，一般將交割

22、分為五種：當日交割，又稱T+0交割，即買賣雙方在成交當天完成交割。次日交割，也稱T+1交割，即在成交后的下一個營業(yè)日交割。例行交割，即買賣雙方在成交之后，按照證券交易所的規(guī)定或慣例交割。選擇交割，即買賣雙方自主選擇交割日期，這種交割方式通常在場外交易中使用。發(fā)行日交割，這種交割方式適用于新股發(fā)行。根據(jù)我國現(xiàn)行規(guī)定，A股與基金采用T+1交割方式，B股采用T+3交割方式。 證券買賣成交后，辦理變更股東或債權人名簿記載的手續(xù)稱為過戶?！纠}·真題】證券買賣雙方成立后，在規(guī)定的時間內(nèi)收付應收應付款項和證券的過程稱為（）。A.清算 B.過戶C.交割D.買手答疑編號5855040207 

23、;【答案】C【解析】交割是指證券買賣雙方成交后，在規(guī)定的時間內(nèi)收付應收應付款項和證券的過程。即買方交付一定款項獲得所購證券，賣方交付一定證券獲得相應價款?！纠}·真題】在證券交易程序中，競價成交的核心內(nèi)容是（）。A.對象優(yōu)先 B.方式優(yōu)先C.數(shù)量優(yōu)先D.價格優(yōu)先E.時間優(yōu)先答疑編號5855040208 【答案】DE【解析】在證券交易程序中，競價成交的原則是價格優(yōu)先和時間優(yōu)先?！纠}·真題】投資者要求經(jīng)紀商按現(xiàn)定的價格或更有利的價格買賣證券的委托稱為（）。A.市價委托 B.限價委托 C.柜臺委托 D.自動委托 答疑編號5855040209 【答案】B【解析

24、】限價委托要求經(jīng)紀商按限定的價格或更有利的價格買賣（低買高賣）。五、證券交易費用1.委托手續(xù)費：投資者在辦理委托買賣時，向證券經(jīng)營機構繳納的主要用于其通信、設備、單證等方面開支的費用，一般按委托的筆數(shù)計算。2.傭金：投資者按證券買賣成交金額的一定比例支付的用于證券經(jīng)營機構經(jīng)紀費、證券交易所交易經(jīng)手費及管理機構監(jiān)管費等方面開支的費用。3.印花稅：根據(jù)國家稅法在股票成交后，對買賣雙方投資者按照規(guī)定的稅率分別征收的稅金。4.過戶費：股票、基金的交易雙方買賣成交后為變更股權登記所支付的費用，屬于證券登記清算機構的收入，由證券經(jīng)營機構代為扣收?！纠}·真題】投資者買賣證券應支付的證券交易費用包

25、括（）。 A.開戶費 B.傭金 C.印花稅 D.過戶費 E.手續(xù)費 答疑編號5855040210 【答案】BCDE【解析】證券交易費用包括委托手續(xù)費、傭金、印花稅、過戶費。第四節(jié)衍生金融市場一、衍生金融工具概述（一）衍生金融工具的含義：由基礎性金融工具（如貨幣、債券、商業(yè)票據(jù)、存單、股票等）衍生出來的、其價格對基礎性金融工具有依賴關系的各種金融合約的總稱。如遠期、期貨、期權、互換等。（二）衍生金融工具的特點1.性質復雜；2.交易成本較低；3.具有較高的財務杠桿作用，投資風險較大（如保證金交易的以小搏大）；4.易形成所需要的資產(chǎn)組合。二、金融遠期合約1.含義：交易雙方約定在未來某一確定

26、時間，按事先商定的價格，以預先確定的方式買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。如遠期外匯合約、遠期利率協(xié)議、遠期股票合約等。2.特點：流動性差、信息不對稱嚴重、違約率高。三、金融期貨1.含義： 協(xié)議雙方約定在將來某一特定時間按約定的條件（價格、交割地點、交割方式）買入或賣出一定標準數(shù)量的某種特定金融工具的標準化協(xié)議。2.特點：（1）間接清算制：通過證交所清算部或清算公司，克服信息不對稱和違約率高；（2）合約標準化：價格是期貨合約唯一的變量；（3）靈活性：在交割日間對沖交易（平倉），無須最后實物交割，克服流動性差；（4）逐日盯市制：期貨交易不是到期一次性結算，而是每日進行結算。每天交易結束時，清算公

27、司都要根據(jù)期貨價格的漲跌對每個交易者的保證金賬戶進行調整，以反映投資者的浮動盈虧（盯市）。當賬戶余額低于交易所規(guī)定的水平時，經(jīng)紀公司就會通知交易者限期把保證金水平補足到初始保證金水平，否則就會被強制平倉。3.品種（1）商品期貨：農(nóng)產(chǎn)品、金屬、能源類等期貨；（2）金融期貨：外匯期貨、利率期貨、股指期貨。外匯期貨：交易雙方在約定未來特定的時期進行外匯交割，并限定了標準幣種、數(shù)量、交割月份及交割地點的標準化合約。利率期貨：指標的資產(chǎn)價格依賴于利率水平的期貨合約，如長期國債期貨、短期國債期貨和歐洲美元期貨等。它可以回避銀行利率波動所引起的證券價格變動的風險。股指期貨：是買賣雙方以股票價格指數(shù)為交易標的

28、的期貨交易。股指期貨的特點：（1）交易對象是股價指數(shù)；（2）成交簽約與交割不同時進行，是一種期貨交易；（3）交易價格以“點”來計算和表示；可以設定每個點10元或100元等，指數(shù)每升降一個點，價格就升降相應的貨幣金額，股價指數(shù)合約的總金額是按買入或賣出合約時所報的指數(shù)乘以每點指數(shù)規(guī)定的金額數(shù)值。（4）一般按季確定交割時間；（5）以現(xiàn)金方式進行交割。4.交易方式（1）多頭交易（買空）：預期某證券價格將上漲，先以期貨合同預約買進，等交割時再高價賣出，從中獲取低買高賣的差價。【例題】在股指期貨交易中 ，如果6月初某投資者預測指數(shù)將上漲，于是買入10份9月份交割的指數(shù)期貨合約，當時股價指數(shù)為200點。8

29、月30日指數(shù)上漲到210點時，該投資者認為時機已到，賣出期貨合約，則該投資者獲利50 000美元=（210-200）×500×10（未考慮傭金等因素，每點指數(shù)500美元）若買入后指數(shù)下跌，當降到195點時該投資者擔心還將下跌，決定賣出期貨合約，損失（200-195）×500×10=25 000美元。（2）空頭交易（賣空）：預期某證券價格將下跌，先訂立合同按現(xiàn)有價格賣出，等證券價格下跌后再買進，從中獲取高賣低買的差價?！纠}】在金融期貨交易中，預期某證券價格將要上漲，先以期貨合約預約買進，等交割時再高價賣出，從中獲取差價的行為叫（）。A.賣空 B.買空 C

30、.多頭交易 D.空頭交易 E.套期保值 答疑編號5855040301 【答案】BC【解析】多頭交易（買空）：預期某證券價格將上漲，先以期貨合同預約買進，等交割時再高價賣出，從中獲取低買高賣的差價。四、金融期權1.金融期權的含義：賦予其購買者在規(guī)定期限內(nèi)按交易雙方約定的價格買進或賣出一定數(shù)量證券的權利。2.期權費：購買期權的人要向出售期權者支付一定的期權費，即期權價格。影響期權價格（期權費）的主要因素：（1）期權合同的有效期長短：正比例關系；（2）證券行情的變化趨勢：行情看漲，則看漲期權價格高，看跌期權價格低；（3）不同證券價格的波動程度：正比例關系。3.期權交易的種類（1）看漲期權：

31、即買進期權；是期權購買者預期未來某證券價格上漲，而與他人訂立買進合約，并支付期權費購買在一定時期內(nèi)按合約規(guī)定的價格和數(shù)量買進該證券的權利。【例題】某投資者預測某股票價格將上漲，而與他人訂立買進合約，合約規(guī)定有效期為三個月，該投資者可按每股10元的價格買進2 000股該股股票，期權費為1元/股。兩個月后，該股票果然上漲至每股14元，該投資者認為時機已到，決定行權，按每股10元的價格買進2000股，共支付20 000元，隨即按每股14元的價格將股票現(xiàn)貨賣出，共收款28 000元，獲取差價8 000元，扣除期權費2000元后，獲利6 000元（不考慮傭金）。若該股票不漲反跌，投資者則放棄行使期權，三

32、個月期滿仍未行權，該期權作廢，投資者損失期權費。（2）看跌期權：即賣出期權；是期權購買者預期未來某證券價格下跌，而與他人訂立賣出合約，并支付期權費購買在一定時期內(nèi)按合約規(guī)定的價格和數(shù)量賣出該證券給對方的權利?！纠}】某投資者L預期甲股票的價格將會下跌，于是與另一個投資者Z訂立賣出合約，合約規(guī)定有效期限為三個月，L可按每股10元的價格賣給Z 5000股甲股票，期權價格為0.5元/股。根據(jù)上述情況，下面正確的說法有（）。A. L所作的交易屬于看跌期權，期權費為2500B. L所作的交易屬于看漲期權，期權費為2500元 C. Z所作的交易屬于買進期權，期權費為2500元 D. Z所作的交易屬于賣出期

33、權，期權費7500元答疑編號5855040302 【答案】A【解析】本題考查對看跌期權的理解。（3）雙向期權：投資者在同一時間既購買某種證券的看漲期權，又購買該證券的看跌期權。獲利機會多，但期權費也較高。 【例題·真題】投資者在同一時間內(nèi)既購買某證券的看漲期權，又購買該證券的看跌期權，稱為（）交易。 A.選擇權 B.定期期權 C.雙向期權 D.復合期權答疑編號5855040303 【答案】C【解析】本題考查雙向期權的概念。第五節(jié)金融市場的主要指標一、貨幣市場的主要指標（一）貼現(xiàn)率【例題】某企業(yè)持面額為100萬元、尚有3個月到期的商業(yè)票據(jù)到銀行辦理貼現(xiàn)，銀行扣收貼現(xiàn)

34、利息2.5萬元后將余額付給該企業(yè)，則貼現(xiàn)率為：年貼現(xiàn)率=2.5/100×360/90=10%（二）同業(yè)拆借利率1.基本公式2.全國銀行間拆借利率（CHIBOR）的計算公式：其中：V拆借金額；R利率；M某一交易品種在該交易日的交易筆數(shù)；K該交易品種的交易序號【例題】某一交易日全國銀行間同業(yè)拆借市場中期限品種為7天的交易共4筆。具體情況為：第一筆，拆借金額400萬元利率為2.3%；第二筆拆借金額為500萬元利率為2.61%；第三筆拆借金額600萬元利率為2.55%；第四筆拆借金額300萬元利率為2.57%。則CHIBOR=（400×2.3%+500×2.61%+600

35、×2.55%+300×2.57%）/400+500+600+300=2.51%（三）國債回購交易利率：是指一定時期的國債回購交易利息與其本金的比率。1.公式2.影響因素：銀行利率和股市行情（正比）；還有時間因素?！纠}·真題】某筆拆借業(yè)務期限為4個月，拆借金額為500萬元，利息為5萬元，該筆業(yè)務的年拆借利率為（）。A.1% B.3%C.0.33%D.4%答疑編號5855040304 【答案】B【解析】拆借利息拆借本金×拆借利率×期限5=500×R×（4/12）故：R=3%或采用： 二、資本市場的主要指標（一）債券價

36、格及其收益率1.債券發(fā)行價格：是發(fā)行者將債券出售給初始購買者的價格。按照與債券面額的關系，債券發(fā)行價格可分為平價、溢價和折價發(fā)行三種。2.債券的交易價格：債券的市場價格、實際成交的價格，是債券發(fā)行后在流通市場上投資者之間買賣轉讓的價格，也稱為債券的行市。3.債券收益率：衡量債券收益率的指標主要有票面收益率、當期收益率、到期收益率。（1）票面收益率：是指債券票面上標明的收益率（2）當期收益率：是用債券的票面收益除以債券當時的市場價格而得出的收益率。（3）持有期間收益率：投資者購入債券的持有期間所獲得的收益與投資額的比率?！纠}·真題】假定1990年5月1日發(fā)行面額為1000元、票面利率

37、10%、10年期的債券。甲銀行于發(fā)行日以面額買進1000元，后于1995年5月1日以1550元轉讓給乙銀行，乙銀行持至2000年5月1日期滿兌付。則1.甲銀行持有期間收益率為（）。A.11% B.10% C.37% D.21.57% 答疑編號5855040305 【答案】A【解析】2.乙銀行持有期間收益率為（）。A.10%B.11%C.5.81%D.29% 答疑編號5855040306 【答案】C【解析】3.甲銀行賣給乙銀行的債券價格是債券的（）。A.發(fā)行價格B.交易價格C.貼現(xiàn)價格D.回購價格答疑編號5855040307 【答案】B【解析】本題考查交易價格。4.下列影響銀行持有期間收益率的主要因素有（）。A.債券出售價格B.債券購入價格C.債券持有期間D.債券的種類答疑編號5855040308 【答案】ABC【解析】本題考查影響銀行持有期間收益率的主要因素。5.衡量債券收益的主要指標有（）。A.回購收益率B.票面收益率C.當期收益率D.到期收