基于財務(wù)報表分析的企業(yè)風(fēng)險識別方法研究報告

1、.對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué) 碩士學(xué)位論文基于財務(wù)報表分析的企業(yè)風(fēng)險識別方法研究：X佩云 申請學(xué)位級別：碩士 專業(yè)：工商管理 指導(dǎo)教師：X新民 20210501 摘 要 財務(wù)風(fēng)險是與企業(yè)價值活動密切相關(guān)的微觀經(jīng)濟風(fēng)險，作為現(xiàn)代企業(yè)全面市場競爭的產(chǎn)物，財務(wù)風(fēng)險已經(jīng)無法防止。因此，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理已經(jīng)成為現(xiàn)代企業(yè)管理的一項重要內(nèi)容。作為財務(wù)風(fēng)險管理的第一步也是相當(dāng)重要的環(huán)節(jié)，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的識別變得猶為重要。本文在企業(yè)財務(wù)分析和財務(wù)風(fēng)險管理根底理論之上，建立并闡述了通過財務(wù)報表識別企業(yè)財務(wù)風(fēng)險這一系統(tǒng)的分析方法，并以XX鋼鐵為例，對這一方法進展了實證檢驗。 通過財務(wù)報表識別企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，主要是以資產(chǎn)負(fù)債表、利

2、潤表和現(xiàn)金流量表為根底，分析其內(nèi)部與財務(wù)風(fēng)險相關(guān)的因素以及他們之間的相互關(guān)系，以此識別企業(yè)所面臨的財務(wù)風(fēng)險水平，從而為企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的防X、躲避以及化解等一系列后續(xù)的財務(wù)風(fēng)險管理活動打下良好的根底。對于資產(chǎn)負(fù)債表，提出了與財務(wù)風(fēng)險密切相關(guān)的短期償債能力和長期償債能力即資本構(gòu)造這兩個重要的因素。同時也剖析了對于企業(yè)長期償債能力中，企業(yè)的資產(chǎn)構(gòu)造及其與資本構(gòu)造的構(gòu)成關(guān)系對于財務(wù)風(fēng)險的影響。對于利潤表，闡述了利潤的形成過程、總體構(gòu)造以及持續(xù)盈利能力對于財務(wù)風(fēng)險識別的影響。對于現(xiàn)金流量表，通過分析現(xiàn)金流量的構(gòu)造性、流動性以及獲取現(xiàn)金能力等幾個方面，系統(tǒng)闡述了基于現(xiàn)金流量表的財務(wù)風(fēng)險識別方法。 基于上述理

3、論根底，本文通過對XX鋼鐵公司財務(wù)報表的分析，指出了其所面臨的財務(wù)風(fēng)險。資產(chǎn)負(fù)債表中反映出來的短期和長期的償債壓力都已經(jīng)十分嚴(yán)重，特別是資本構(gòu)造和資產(chǎn)構(gòu)造的不合理性，增加了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險水平。利潤表中除了營業(yè)構(gòu)造存在不合理的地方，其他因素對于財務(wù)風(fēng)險的影響并不是分嚴(yán)重。而現(xiàn)金流量表中突顯的財務(wù)風(fēng)險已經(jīng)反映在構(gòu)造性、流動性和獲取現(xiàn)金能力等幾個主要方面。經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的不充分，投資活動和籌資活動的不合理，現(xiàn)金流量對債務(wù)、利息和股利等的保障程度以及投入資源產(chǎn)生現(xiàn)金能力的削弱都是我們需要密切關(guān)注的風(fēng)險區(qū)域。 關(guān)鍵詞：財務(wù)風(fēng)險；財務(wù)報表分析；識別；XX鋼鐵公司 I AbstractFinancial

4、risk is a micro-economic risk which is closely related to the value ofenterprise it has been unavoidable as the result of total market petition. So thefinancial risk management has bee an important ponent of modern enterprisemanagement. As the first step and also very important aspect of corporate f

5、inancial riskfinancial risk identification is being more and more important. Based on the basictheory of financial analysis and financial risk management this article establishes andexpounds the system method of financial risk identification based on the financialstatement analysis and tests on the

6、case of Jinan Iron and Steel pany.Financial risk identification based on the financial statement analysis is mainly toanalyze the internal factors and the interrelationships of the balance sheet inestatement and cash flow statement which are related to the financial risk and thenidentify the level o

7、f panys financial risk setting a good foundation for the series offollow-up financial risk management activities such as avoiding and resolving. For thebalance sheet this article proposes two important factors: the short-term solvency andlong-term solvency that is capital structure and also analyze

8、the impact of assetstructure and its relationship with capital structure in the long-term solvency For theine statement analyzes the impact of financial risk identification on the aspect ofthe formation of the profits the overall structure and the continued profitability. Forthe cash flow statement

9、expounds the financial risk identification method throughanalyzing the structure liquidity and capacity of access to cash.Based on the above theory this article points out that the financial risks they are facingthrough the analysis of Jinan Iron and Steel pany financial statements. Thebalance sheet

10、 reflects that the short-term and long-term debt pressures have been veryserious especially the irrational of the capital structure and asset structure increasesthe level of financial risk. The impact on financial risk of the ine statement is notvery serious except the irrational of the sales revenu

11、e. The cash flow statementhighlights the financial risks which are reflected in the structural mobility andcapacity of access to cash etc. The insufficient cash flow of business activities theunreasonable of investing and financing activities the cash flow protection for the debtinterest dividends a

12、nd the capacity of resource generating cash all of those are theregions we need to focus on for the financial risk.Keywords: Financial Risk Financial statement Analysis Identification Jinan Iron and Steel pany II 學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明 本人X重聲明：所呈交的學(xué)位論文，是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下，獨立進展研究工作所取得的成果。除文中已經(jīng)注明引用的內(nèi)容外，本論文不含任何其他個人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫

13、過的作品成果。對本文所涉及的研究工作做出重要奉獻的個人和集體，均已在文中以明確方式標(biāo)明。本人完全意識到本聲明的法律責(zé)任由本人承當(dāng)。 特此聲明學(xué)位論文作者簽名： 年 月 日 學(xué)位論文使用授權(quán)書 本人完全了解對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)關(guān)于收集、保存、使用學(xué)位論文的規(guī)定，同意如下各項內(nèi)容：按照學(xué)校要求提交學(xué)位論文的印刷本和電子版本；學(xué)校有權(quán)保存學(xué)位論文的印刷本和電子版，并采用影印、縮印、掃描、數(shù)字化或其它手段保存論文；學(xué)校有權(quán)提供目錄檢索以及提供本學(xué)位論文全文或局部的閱覽效勞；學(xué)校有權(quán)按照有關(guān)規(guī)定向國家有關(guān)部門或者機構(gòu)送交論文；在以不以贏利為目的的前提下，學(xué)校可以適當(dāng)復(fù)制論文的局部或全部內(nèi)容用于學(xué)術(shù)活動。XX

14、的學(xué)位論文在解密后遵守此規(guī)定。學(xué)位論文作者簽名： 年 月 日導(dǎo)師簽名： 年 月 日 第 1 章 引言 1997 年，國內(nèi)風(fēng)云一時的巨人集團由于財務(wù)風(fēng)險意識不強，在巨人大廈上因盲目耗資而隕落；2000 年 4 月，愛多董事長胡志標(biāo)因涉嫌商業(yè)欺詐而遭到XX警方的拘捕；2000 年 7 月，秦池酒廠拖欠 300 萬元貨款而被指控，隨后遭到敗訴并被迫拍賣秦池注冊商標(biāo)；還有德隆、南航油等事件，都暴露了企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險的日益多樣化和復(fù)雜化，其危害性程度也日益加深。由于財務(wù)風(fēng)險意識不強，我國企業(yè)已經(jīng)遭受越來越多的損失。 財務(wù)風(fēng)險是一種與企業(yè)價值活動相關(guān)聯(lián)的微觀經(jīng)濟風(fēng)險，是企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的集中表達，是現(xiàn)代企業(yè)

15、面對市場競爭的必然產(chǎn)物，在我國市場經(jīng)濟發(fā)育不健全的條件下是不可防止的。隨著時代的變遷、知識經(jīng)濟的開展以及企業(yè)競爭的加劇，日趨復(fù)雜的風(fēng)險給企業(yè)的經(jīng)營造成了極大的沖擊，并直接影響到整個國家的經(jīng)濟開展和社會穩(wěn)定。因此，如何正確有效的識別和防X財務(wù)風(fēng)險已經(jīng)成為企業(yè)管理，特別是財務(wù)管理的一項重要內(nèi)容，我們也有必要對我國企業(yè)財務(wù)風(fēng)險進展系統(tǒng)深入的理論研究，對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險進展有效的防X和科學(xué)的管理，加強企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理，建立和完善財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。 財務(wù)報表分析法是企圖了解一個企業(yè)經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)狀況的真實面目，從晦澀的會計程序中將會計數(shù)據(jù)背后的經(jīng)濟涵義挖掘出來，為投資者和債權(quán)人提供決策根底。通過財務(wù)報表的分析也

16、能讓我們對企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險有一個很好的理解。 1 第 2 章 財務(wù)風(fēng)險理論綜述與回憶21 風(fēng)險根本理論 風(fēng)險，根本的核心含義是“未來結(jié)果的不確定性或損失，也有人進一步定義為“個人和群體在未來遇到傷害的可能性以及對這種可能性的判斷與認(rèn)知。如果采取適當(dāng)?shù)拇胧┦沟闷茐幕驌p失的概率不會出現(xiàn)，或者說智慧的認(rèn)知，理性的判斷，繼而采取及時而有效的防X措施，那么風(fēng)險可能帶來時機，由此進一步延伸的意義，不僅僅是躲避了風(fēng)險，可能還會帶來比例不等的收益，有時風(fēng)險越大，回報越高、時機越大。因此，如何判斷風(fēng)險、選擇風(fēng)險、躲避風(fēng)險繼而運用風(fēng)險，在風(fēng)險中尋求時機創(chuàng)造收益，意義更加深遠(yuǎn)而重大。 風(fēng)險作為一種自然現(xiàn)象，同時也是一

17、種社會和經(jīng)濟現(xiàn)象，普遍存在于現(xiàn)實生活中，無論是個人、企業(yè)還是其他組織都面臨著各種各樣的風(fēng)險。在市場經(jīng)濟條件下企業(yè)作為社會經(jīng)濟活動的根本單位，總是在不同的風(fēng)險條件下生存和開展，時刻面臨著各種風(fēng)險的威脅。為了有效的預(yù)測風(fēng)險、控制風(fēng)險，需要對風(fēng)險進展適當(dāng)?shù)姆诸?，以明確風(fēng)險形成的原因，對不同的風(fēng)險采取相應(yīng)的防X措施，到達風(fēng)險管理的目的。企業(yè)風(fēng)險的內(nèi)容極其廣泛，這決定其分類的復(fù)雜性，但一般來講，大致可分為以下兩類1： 靜態(tài)風(fēng)險：在社會經(jīng)濟正常運行的情況下，由于自然力的不規(guī)那么作用或者人們的錯誤判斷、失誤行為而導(dǎo)致的風(fēng)險。具體表現(xiàn)在財產(chǎn)風(fēng)險、人身風(fēng)險、責(zé)任風(fēng)險、違約風(fēng)險。 動態(tài)風(fēng)險：是指在社會經(jīng)濟變動為直

18、接原因的風(fēng)險，它廣泛存在于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中，涉及企業(yè)的決策、市場、財務(wù)、投資、生產(chǎn)、技術(shù)等諸多方面，具體表現(xiàn)在經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險。1 財政部企業(yè)司編，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理，第 5 頁。 222 財務(wù)風(fēng)險相關(guān)理論221 財務(wù)風(fēng)險的產(chǎn)生和定義 財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生于各種具有財務(wù)性質(zhì)的交易之中，這些交易包括銷售和購置、投資和借貸以及其他各種各樣的商業(yè)活動。法律行為、新工程、企業(yè)收購和兼并、舉債籌資以及能源本錢的變化，都有可能導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險的產(chǎn)生。同樣，管理層、利益相關(guān)者、競爭者和外國政府的活動甚至天氣變化，也有可能導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生。 對財務(wù)風(fēng)險的理解有狹義和廣義之分2。 狹義的財務(wù)風(fēng)險：通常被認(rèn)為是舉債籌資風(fēng)

19、險，即企業(yè)舉債給企業(yè)財務(wù)成果企業(yè)利潤或股東收益帶來的不確定性。由于企業(yè)投資收益率和借款利息率都具有不確定性，如果企業(yè)決策正確，管理有效，就可以實現(xiàn)其經(jīng)營目標(biāo)。但在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)之間競爭日趨劇烈，都可能導(dǎo)致決策失誤、管理措施失當(dāng)，從而使得籌集資金的使用效率具有很大的不確定性，由此產(chǎn)生了籌資風(fēng)險。這種風(fēng)險程度的大小受到負(fù)債規(guī)模的影響，負(fù)債規(guī)模越大，風(fēng)險程度也越大；沒有負(fù)債，企業(yè)經(jīng)營的資本全部由投資者投入，那么不存在財務(wù)風(fēng)險。 廣義的財務(wù)風(fēng)險：這種觀點認(rèn)為企業(yè)財務(wù)風(fēng)險是一種微觀經(jīng)濟風(fēng)險，是企業(yè)所面臨的全部風(fēng)險的貨幣化的表現(xiàn)形態(tài)，是企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的集中表達。它是從企業(yè)理財活動的全過程和財務(wù)的整體觀

20、念透視財務(wù)本質(zhì)來界定財務(wù)風(fēng)險的。它是指“在企業(yè)的各項財務(wù)活動中，由于內(nèi)外部環(huán)境及各種難以預(yù)計或無法控制的因素影響，在一定時期內(nèi)企業(yè)的實際財務(wù)收益與預(yù)期財務(wù)收益發(fā)生偏離，從而蒙受損失的可能性。從這個角度來看，企業(yè)的風(fēng)險大小及損失程度都能夠直接和清楚地表現(xiàn)于企業(yè)財務(wù)收支的變化之中，表現(xiàn)為企業(yè)財務(wù)收益的減少。這種對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的界定方式，有利于企業(yè)經(jīng)營者從市場經(jīng)濟的高度，以企業(yè)的價值或資金運動為主線，來辨識、衡量、評價和處置所面臨的全部風(fēng)險。 本文的分析和研究主要是站在廣義的財務(wù)風(fēng)險角度之上。2 財政部企業(yè)司編，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理，第 9 頁。 3222 財務(wù)風(fēng)險的種類 財務(wù)風(fēng)險按不同的標(biāo)準(zhǔn)可以劃分為

21、不同的種類，由于資本運動是企業(yè)財務(wù)管理的核心內(nèi)容，企業(yè)通過對資本運動的管理來到達其價值最大化的理財目標(biāo)，因此企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險也就蘊藏在整個資本運動過程中，所以本文主要根據(jù)資本運動的過程來劃分財務(wù)風(fēng)險的種類。資本運動是包括資本的籌集、運用、消耗、收回及分配等幾個環(huán)節(jié)，簡單論述即籌資、投資和利潤分配三個環(huán)節(jié)，這三個環(huán)節(jié)決定了企業(yè)的財務(wù)構(gòu)造。 籌資風(fēng)險：籌資活動是一個企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的起點，企業(yè)籌集資金的主要目的是為了擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，提高經(jīng)濟效益。如果企業(yè)決策正確、管理有效，就可以實現(xiàn)其經(jīng)營目標(biāo)。但在市場經(jīng)濟條件下，由于市場行情瞬息萬變，企業(yè)競爭日益劇烈，容易導(dǎo)致決策失誤，管理措施失當(dāng)，從而使得籌集

22、資金的使用效益具有很大的不確定性，由此產(chǎn)生了籌資風(fēng)險?；I資風(fēng)險是指企業(yè)在籌集資金活動中由于資金供需市場、宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化或籌資構(gòu)造、幣種構(gòu)造、期限構(gòu)造等因素而給企業(yè)財務(wù)成果帶來的不確定性。 投資風(fēng)險：是指企業(yè)在投資活動中，由于受到各種難以預(yù)測或控制因素的影響給企業(yè)財務(wù)成果帶來的不確定性，致使投資收益率達不到預(yù)期目標(biāo)而產(chǎn)生的風(fēng)險。通常，投資工程是決定企業(yè)收益和風(fēng)險的首要因素，不同的投資工程往往具有不同的風(fēng)險，包括對內(nèi)投資工程風(fēng)險和對外投資工程風(fēng)險，它們對公司價值和公司風(fēng)險的影響程度也不同。 現(xiàn)金流量風(fēng)險：是指企業(yè)現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入在時間上不一致所形成的風(fēng)險。當(dāng)企業(yè)的現(xiàn)金流量出現(xiàn)問題，無法滿足正

23、常的生產(chǎn)經(jīng)營和投資活動的需要，或無法及時歸還到期的債務(wù)時，可能會導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營陷入困境，收益下降，也可能給企業(yè)帶來信用危機，使企業(yè)的形象和聲譽遭受損害，最終陷入財務(wù)困境，甚至導(dǎo)致破產(chǎn)。223 財務(wù)風(fēng)險的屬性 財務(wù)風(fēng)險屬性是其本質(zhì)的外在表現(xiàn)形式，正確認(rèn)識財務(wù)風(fēng)險的表現(xiàn)形式，有助于更深入地了解財務(wù)風(fēng)險，并在此根底上建立和完善財務(wù)風(fēng)險管理體制3。 客觀性：財務(wù)風(fēng)險的客觀性來源于產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的成因是客觀存在的。由于3 財政部企業(yè)司編，財務(wù)風(fēng)險管理，第 12 頁。 4財務(wù)風(fēng)險根源于企業(yè)內(nèi)外環(huán)境及一些難以預(yù)料或難以控制的因素，例如國家政治、經(jīng)濟、文化等外部環(huán)境以及企業(yè)人、財、物等內(nèi)部環(huán)境的復(fù)雜性和多變性

24、，市場價格的不穩(wěn)定性，供求關(guān)系的多樣性和信息傳遞的復(fù)雜性，這些因素決定了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險不以人的意志為轉(zhuǎn)移而客觀存在的。人們無法回避，只能在一定的X圍內(nèi)控制它的形成和開展的條件，降低其發(fā)生的概率，減少其損失的程度，但不能完全消除。 普遍性：財務(wù)風(fēng)險貫穿于企業(yè)財務(wù)管理的全過程，是各種風(fēng)險因素在企業(yè)財務(wù)上的集中表達。在籌資過程中，不同的籌資渠道和方式，存在著各自不同的籌資風(fēng)險；在投資過程中，由于不同的投資工程各有不同的投資收益率和回收期，從而產(chǎn)生投資風(fēng)險；在資產(chǎn)配置過程中，假設(shè)資產(chǎn)配置不當(dāng)，整體上不能保持應(yīng)有的流動性，也可能導(dǎo)致無力歸還到期債務(wù)而發(fā)生財務(wù)危機。 不確定性：財務(wù)風(fēng)險具有一定的可變性，它

25、是否發(fā)生，何時何地發(fā)生以及發(fā)生的X圍和影響程度等完全是一種偶然、不確定的結(jié)果。這就意味著企業(yè)的財務(wù)狀況具有不確定性，從而使企業(yè)具有蒙受損失的可能。 可控性：雖然財務(wù)風(fēng)險具有不確定性，但是，財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生并不是純粹的“意外，而是有一定的規(guī)律可循的。企業(yè)可以根據(jù)以往類似事件的統(tǒng)計資料及其他相關(guān)信息，運用一定的技術(shù)方法，對可能產(chǎn)生風(fēng)險的發(fā)生時間、X圍和程度進展預(yù)測，并對各種結(jié)果發(fā)生的概率做出主觀估計和判斷。 雙重性：風(fēng)險與收益是成正比的，即風(fēng)險越大收益越高，風(fēng)險越小收益越低。財務(wù)風(fēng)險的存在促使企業(yè)改善管理，既要看到財務(wù)風(fēng)險的危害性，采取措施來提高自己抵御風(fēng)險的能力，也要加強對財務(wù)風(fēng)險規(guī)律的摸索和研究

26、，探究其內(nèi)在規(guī)律，把握時機進展科學(xué)決策，提高資金利用效率，以獲取財務(wù)風(fēng)險報酬，開展壯大企業(yè)。因而可以說，它是一把雙刃劍。 鼓勵性：財務(wù)風(fēng)險的存在會使企業(yè)主動去采取措施來加強內(nèi)部財務(wù)管理，防X財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生，從而到達改善企業(yè)經(jīng)營狀況，提高企業(yè)經(jīng)濟效益的目的。224 財務(wù)危機預(yù)警方法簡介 自 1931 年以來，財務(wù)危機預(yù)警模型的研究一直延續(xù)不斷。近年來，我國一些學(xué)者也紛紛介入這一領(lǐng)域的研究。經(jīng)實證研究說明，我國上市公司的財務(wù)信息包含著預(yù)測財務(wù)危機的信息含量，而且多變量模型優(yōu)于單變量模型。其中財務(wù)信息模型應(yīng)用較為廣泛，比擬有代表性的是美國學(xué)者奧爾曼Altman的 Z 計分 5模型。 1968 年，奧

27、爾曼將多變量統(tǒng)計分析方法判斷分析和財務(wù)比率相結(jié)合，經(jīng)過大量的實證考察和分析研究，選擇了 5 種根本的財務(wù)比率，并以此作為財務(wù)危機預(yù)測模型，即“奧爾曼模型。其根本表達式為： Z0.012X10.014X20.033X30.006X40.999X5 2.1 其中 X1：凈營運資本/資產(chǎn)總額，X2：留存收益/資產(chǎn)總額，X3：息稅前利潤/資產(chǎn)總額，X4：股權(quán)市場價值/負(fù)債賬面價值總額，X5：營業(yè)收入/資產(chǎn)總額。 這五個比率指標(biāo)，實際上是將反映企業(yè)償債能力比率、獲利能力比率以及營運能力比率這三個方面衡量財務(wù)能力的指標(biāo)，分別賦予一定的權(quán)重，采用綜合的方法預(yù)測企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機的可能性。奧爾曼認(rèn)為：判斷企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機的臨界值是 2.675，即：小于 2.675 時，企業(yè)財務(wù)危機出現(xiàn)的可能性較大，反之那么越小。 1983 年，奧爾曼根據(jù)經(jīng)濟形勢的變化，將該模型調(diào)整為： Z6.56X13.26X26.72X31.05X4 2.2 其中前三個變量與老模型一樣，將老模型中后兩個變量合并成為 X4，X4股東權(quán)益總額/負(fù)債總額。改變后的模型數(shù)據(jù)較容易取得，而且使用X圍較廣。判別臨界值也調(diào)整為：小于 1.1，財務(wù)危機可能性較大，大于 2.6，財務(wù)狀況較好，中間X圍屬于過渡區(qū)間。 由于奧爾曼教授創(chuàng)立的多變量線性判別模型對預(yù)警變量有嚴(yán)格