1信托周刊合集113期增刊trust week第26

1、統(tǒng)審責(zé)稿：信澤金校：姜 江編：王 武；鄒 文；思 靜>>>第 26 期2009 年 11 月 26 日目 錄 信托市場觀察>>>關(guān)于信托公司房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)風(fēng)險提示了什么信號？>>>如果近期銀信合作的“通道業(yè)務(wù)”嘎止，信托公司將何去何從？ 信托專題討論>>>信托法適用于社?；鹜顿Y信托的及其排除 信托實務(wù)培訓(xùn)>>>股權(quán)類信托(含 PE 基金)投融資實務(wù)操作創(chuàng)新培訓(xùn) 信托法律研究>>>不動產(chǎn)信托受益人的權(quán)利義務(wù)及責(zé)任信澤金顧問(專注于信托實務(wù)的顧問及培訓(xùn)機(jī)構(gòu)) 信托市場觀察>>&

2、gt;關(guān)于信托公司房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)風(fēng)險提示了什么信號？信托法律網(wǎng)隨著房地產(chǎn)市場的回暖，在信托行業(yè)具有“創(chuàng)收大戶”地位的房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)也在持續(xù)升溫，信托公司已然成為不少房地產(chǎn)開發(fā)商“彌補(bǔ)銀行融資功能”的重要平臺。如果信貸增長速度和市場性出現(xiàn)調(diào)整，尤其是寬松的貨幣出現(xiàn)明顯緊縮，那么房地產(chǎn)行業(yè)是否又將成為信貸收緊的“第一站”呢？在我地產(chǎn)融資仍相對單一的大背景下，如果缺少了銀行的資金供給，信托資金究竟能在多大程度上扮演房地產(chǎn)市場“救火隊員”的角色？不少信托公司正在密切關(guān)注著房地產(chǎn)的風(fēng)吹草動，并且加緊做好儲備、項目篩選、客戶等方面的準(zhǔn)備工作。當(dāng)然，監(jiān)管部門也在密切關(guān)注著房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)的走勢及其潛在風(fēng)險。據(jù)

3、悉，日前上海銀監(jiān)局向轄區(qū)內(nèi)各信托公司下發(fā)了關(guān)于信托公司房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)風(fēng)險提示，要求上海各家信托公司審慎開展房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)，防范房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)風(fēng)險。根據(jù)相關(guān)監(jiān)管部門非現(xiàn)場監(jiān)測掌握的情況，一些信托公司房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)規(guī)模逐漸增大，部分信托公司融資性房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)占公司全部信托業(yè)務(wù)的比重較高。顯而易見，房地產(chǎn)商借道信托大舉融資的現(xiàn)象已引起監(jiān)管部門的警覺。監(jiān)管部門可能認(rèn)為，在當(dāng)前房地產(chǎn)市場波動較大、房地產(chǎn)行業(yè)短期內(nèi)仍一定不確定性的情況下，房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)可能新的風(fēng)險。信托公司應(yīng)密切關(guān)注宏觀的變化，審慎開展房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)，合理把握業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張的速度，防止業(yè)務(wù)過快擴(kuò)張；同時高度重視對房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的合規(guī)管理和風(fēng)險

4、，對房地產(chǎn)信托資金的運用要加強(qiáng)，防止房地產(chǎn)商利用信托平臺盲目融資，挪用房地產(chǎn)信托資金。同時，信托公司在開展新的房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)時，也應(yīng)審慎選擇對手，嚴(yán)防對手風(fēng)險，應(yīng)認(rèn)真做好盡職調(diào)查，嚴(yán)格把好合規(guī)管理風(fēng)險關(guān)。另外，信托公司還應(yīng)進(jìn)一步做好存續(xù)房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)的后續(xù)盡職管理工作，排查風(fēng)險隱患，密切跟蹤房地產(chǎn)開發(fā)項目運行情況和即將到期房地產(chǎn)信托項目的兌付準(zhǔn)備情況等。從市場來看，房地產(chǎn)信托同時成為了機(jī)會和風(fēng)險的“代言人”，也成為了信托公司孰優(yōu)孰劣、孰強(qiáng)孰弱的“試金石”。發(fā)現(xiàn)房郵箱:trustweek【信托之四: 93834075MSN:trustlaws:010- 64336037信托周刊及項目交流】本刊所

5、有內(nèi)容均受法律保護(hù)！信托法律網(wǎng)信托網(wǎng)公益信托網(wǎng)信澤金顧問(專注于信托實務(wù)的顧問及培訓(xùn)機(jī)構(gòu))地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)的機(jī)會并不難，但把握這一業(yè)務(wù)機(jī)會并成為市場的強(qiáng)者則不容易；通過發(fā)展房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)實現(xiàn)創(chuàng)收也并不難，但這一業(yè)務(wù)的風(fēng)險并能游刃有余地應(yīng)對市場和監(jiān)管的雙重考驗，恐怕并非易事。對于房地產(chǎn)信托的風(fēng)險監(jiān)測，監(jiān)管部門可謂是用心良苦，不但及時向信托公司發(fā)出了風(fēng)險合規(guī)提示，而且對開展此類業(yè)務(wù)的技術(shù)細(xì)節(jié)提出了風(fēng)控建議。由此可見，房地產(chǎn)信托如果“火了”，信托公司不僅應(yīng)該鼓勵業(yè)務(wù)部門（以及相關(guān)支持部門）開足馬力“促生產(chǎn)”，而且應(yīng)該支持風(fēng)控部門（甚至業(yè)務(wù)決策體系）嚴(yán)防死守“保平安”。抓業(yè)務(wù)機(jī)會的開拓力度，抓業(yè)務(wù)風(fēng)險的測

6、試，房地產(chǎn)信托只有兩手抓、兩手硬，恐怕才能經(jīng)受住考驗。>>>如果近期銀信合作的“通道業(yè)務(wù)”嘎止，信托公司將何去何從？信托網(wǎng)“銀信合作”是銀行與信托公司之間各取所需、取長補(bǔ)短、互惠共贏的結(jié)果。在信托公司的業(yè)務(wù)體系之中，“銀信合作”似乎已經(jīng)具有了“牽一發(fā)而動全身”的重要地位，甚至成為了不少信托公司安身立命的重頭戲。面對銀行在項目和資金兩方面所具有的絕對強(qiáng)勢地位，信托公司在“銀信合作”過程中往往扮演著“小角色”，發(fā)揮著廉價的“通道作用”。但是，由于“銀信合作”業(yè)務(wù)的簡易性、可性以及在擴(kuò)大受托資產(chǎn)規(guī)模方面的高效性，信托公司通常都將其作為不可或缺的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)，并對其懷有幾分難愛亦難棄的復(fù)

7、雜感情。雖然大家也認(rèn)同“銀信合作”是一種過渡性的業(yè)務(wù)模式，與分業(yè)經(jīng)營體制以及不成熟的市場等一系列特殊環(huán)境密切相關(guān)；但是，由于銀行與信托公司的各自需求在這一模式下均得到了滿足，因此雙方對這一合作還是興致頗高。伴隨著信貸收縮的信號越來越明顯，銀行與信托公司在信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、特定項目信托貸款等方面的合作正在迅速增長，雙方都對未來的合作前景頗為樂觀。試著提出一個大膽的假設(shè)：如果近期銀信合作的“通道業(yè)務(wù)”嘎止，信托公司將何去何從？另外，銀行將如何另辟蹊徑？信貸的轉(zhuǎn)移、客戶的維系、業(yè)務(wù)收入的增加、資產(chǎn)規(guī)模的增大“銀信合作”這種承載了雙方需求和利益的穩(wěn)固合作模式，難道會在一個不經(jīng)意的時點上嘎止？在整個信托資產(chǎn)

8、規(guī)模中占比很高的“通道業(yè)務(wù)”難道會很快歷史舞臺？另外，對“通道業(yè)務(wù)”究竟是應(yīng)該做出限縮解釋還是擴(kuò)大解釋，哪些“銀信合作”業(yè)務(wù)會被列入“通道業(yè)務(wù)”的范疇而壽終正寢？也許這些都是假設(shè)，但信托公司恐怕需要及早提高專業(yè)化的資產(chǎn)管理能力，尤其在建設(shè)、客戶、項目開發(fā)等方面提前做好應(yīng)對業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的準(zhǔn)備。信托周刊郵箱:trustweek【信托之四: 93834075MSN:trustlaws:010- 64336037及項目交流】本刊所有內(nèi)容均受法律保護(hù)！信托法律網(wǎng)信托網(wǎng)公益信托網(wǎng)信澤金顧問(專注于信托實務(wù)的顧問及培訓(xùn)機(jī)構(gòu)) 信托專題討論>>>信托法適用于社保基金投資信托的及其排除作者：(教授

9、)【內(nèi)容提要】保障基金投資信托在性質(zhì)上并非公益信托而是營業(yè)信托，故我國信托法關(guān)于公益信托的特殊規(guī)定并不能夠適用于它；其對委托人與受益人的缺失成為該法在對這種信托適用上的，只有在觀念上將保障基金視為法能夠排除這一。要確保其能夠?qū)@種信托有效適用，需要通過當(dāng)然解釋使該法關(guān)于受托人忠誠義務(wù)的規(guī)定能夠被適用以受托人利用信托財產(chǎn)為第三人謀取利益，并需要通過借鑒的做法將該法關(guān)于受托人謹(jǐn)慎義務(wù)的規(guī)定中的謹(jǐn)慎義務(wù)在內(nèi)容上具體化詳細(xì)化；為該法確立的過失責(zé)任原則只能夠?qū)υ趯?dǎo)致其設(shè)立的信托合同中不存在關(guān)于排斥這一原則適用的條款的這種信托適用。保障基金投資信托是指以保障基金資產(chǎn)為信托財產(chǎn)并以將該項財產(chǎn)運用于投資為內(nèi)容

10、的信托。我國信托法理應(yīng)適用于這種信托，但由于這部法律并不是專門識上加以解決。一、這種信托而制定的，要使該法能夠被有效地適用于這種信托，有若干特殊問題需要在認(rèn)保障基金投資信托的性質(zhì)與我國信托法的適用我國信托法實際上是將信托劃分為民事信托、營業(yè)信托與公益信托這三種基本類型。在該法前五章為關(guān)于信托的規(guī)定且它們均能夠適用于民事信托、營業(yè)信托與公益信托，而第六章則為關(guān)于公益信托的特殊規(guī)定且其只能夠?qū)嫘磐羞m用并不能夠?qū)α硗鈨煞N類型的信托適用。信托周刊郵箱:trustweek【信托之四: 93834075MSN:trustlaws:010- 64336037及項目交流】本刊所有內(nèi)容均受法律保護(hù)！信托法律

11、網(wǎng)信托網(wǎng)公益信托網(wǎng)信澤金顧問(專注于信托實務(wù)的顧問及培訓(xùn)機(jī)構(gòu))有一種觀點認(rèn)為保障基金投資信托在性質(zhì)上屬于公益信托，或曰應(yīng)當(dāng)將這種信托視為一種公益信托。【1】筆者認(rèn)為這種觀點并不正確。公益信托是指為公益目的而設(shè)立的信托?！?】我國信托法第 60 條規(guī)定：“為了下列公共利益目的之一而設(shè)立的信托，屬于公益信托：（一）救濟(jì)貧困；（二）救助災(zāi)民；（三）扶助殘疾人；（四）發(fā)展教育、科技、藝術(shù)、體育事業(yè)；（五）發(fā)展醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)；（六）發(fā)展環(huán)境保護(hù)事業(yè)，維護(hù)目的設(shè)立的信托才能夠作為公益信托環(huán)境；（七）發(fā)展其他公益事業(yè)?！庇蛇@一規(guī)定可知，只有以符合這七個目的中的某一個。保障基金信托投資為保障基金投資的式，通說認(rèn)

12、為保障基金投資系以使有保障基金資產(chǎn)實現(xiàn)保值增值為目的，這便決定了保障基金投資信托只能是以使作為這種信托的信托財產(chǎn)的保障基金資產(chǎn)實現(xiàn)保值增值為目的的，而這一目的并不在為我國信托法第 60 條所列舉的目的的范圍內(nèi)，從而顯然并不能夠作為公益目的。可見保障基金投資信托在性質(zhì)上顯然并不是公益信托。筆者認(rèn)為，保障基金投資信托在性質(zhì)上屬于營業(yè)信托。營業(yè)信托亦稱商事信托，一種觀點認(rèn)為它是指由專門經(jīng)營信托業(yè)務(wù)的商業(yè)機(jī)構(gòu)擔(dān)任其受托人的信托【3】，另一種觀點認(rèn)為它實際上是指由經(jīng)營性組織或者機(jī)構(gòu)擔(dān)任其受托人且該人還將就有事務(wù)處理收取的信托【4】。在我國專門經(jīng)營信托業(yè)務(wù)的商業(yè)機(jī)構(gòu)為信托投資公司與基金管理公司，目前于我國

13、各地的保障基金投資信托均是由信托投資公司擔(dān)任其受托人或者是由基金管理公司擔(dān)任其受托人，這兩種公司顯然均屬于經(jīng)營性組織。不僅如此，這兩種公司擔(dān)任保障基金投資信托的受托人均要收取，或者是按因信托所生的一定比例收取，或者是按托財產(chǎn)的保障基金資產(chǎn)的一定比例收取，兩者必居其一。既然保障基金投資信托在性質(zhì)上并不是公益信托而是營業(yè)信托，信托法第六不能夠適用于這種信托；對這種信托只能夠適用該法前五章，即該法對這種信托的規(guī)制只能夠通過對于這五章中的全部規(guī)則的適用來實現(xiàn)。二、保障基金的法律地位與我國信托法的適用2001 年我國財政部與勞動和保障部共同發(fā)布的全國保障基金投資管理人、保障基金投資管理暫行辦法第 4 條

14、規(guī)定：“保障基金資產(chǎn)是于全國保障基金理事會、保障基金托管人的資產(chǎn)?！币肋@一規(guī)定的精神，任何一項保障基金一旦設(shè)立，該項基金資產(chǎn)的所便不歸設(shè)立該基金的主管機(jī)構(gòu)或者由設(shè)立的專職管理機(jī)構(gòu)享有，在該項資產(chǎn)被通過信托方式或者其他方式移交給受托人在內(nèi)的其他人管理或者托管的情形下，也不歸作為管理人或者托管人的其他人享有。信托周刊郵箱:trustweek【信托之四: 93834075MSN:trustlaws:010- 64336037及項目交流】本刊所有內(nèi)容均受法律保護(hù)！信托法律網(wǎng)信托網(wǎng)公益信托網(wǎng)信澤金顧問(專注于信托實務(wù)的顧問及培訓(xùn)機(jī)構(gòu))我國的保障基金投資信托具有的最大的特殊性在于其在事實上既無委托人又無受

15、益人。信托法第 7 條規(guī)定：“設(shè)立信托，必須有確定的信托財產(chǎn)，并且該信托財產(chǎn)必須是委托人合法所有的財產(chǎn)?！痹僖涝摰?9 條的精神，就任何類型的信托而言，委托人在實施設(shè)立行為時均必須使用構(gòu)或者由財產(chǎn)的有的名義。盡管于我國的任何一項保障基金投資信托均系由主管機(jī)托設(shè)立的專職管理機(jī)構(gòu)出面，并由其通過與受托人訂立信托合同設(shè)立，且保障基金資產(chǎn)還系由前者提供給后者運用以進(jìn)行投資，但由于這兩種機(jī)構(gòu)對該項保障基金資產(chǎn)并不享有所，且它們在實施有信托設(shè)立行為時所使用的并不是的名義，而是有保障基金的名義，因此這兩種機(jī)構(gòu)在我國信托法上并不能夠成為委托人。但同時，在我國的任何一項社會保障基金投資信托存續(xù)期間，受托人對將金

16、交付，且由于這種信托的信托目的就是使托財產(chǎn)的保障基金資產(chǎn)運用于投資所取得的，在事實上均系向保障基保障基金資產(chǎn)實現(xiàn)保值增值，受托人對于這種只能夠向該基金交付，由于依前述不能歸其所有，只能歸基金所有；管理辦法的規(guī)定，基金理事會、基金投資管理人、基金托管人均不享有基金的資產(chǎn)，因此這項另外，設(shè)立這種信托的主管機(jī)構(gòu)與由設(shè)立的專職管理機(jī)構(gòu)既不是基金財產(chǎn)的所有者，也不是公益信托的代表人，所以不可能既當(dāng)委托人又當(dāng)人；至于任何第三人，亦將因社?；鹜顿Y信托目的而決不可能獲得前述，從而決不可能成為這種信托的受益人。就是委托人與受益人的缺失成為我國信托法在對保障基金投資信托適用上的巨大：它將致使該法根本就無法有效地

17、適用于這種信托。具體說來：該法前五章共有五十八條，且均系關(guān)于信托的規(guī)定；其中明確地或者以其他方式提到“委托人”或者“受益人”的條文居然多達(dá)三十六條。而且這些條文絕大部分均屬于僅以委托人或者受益人為適用對象者，其中又尤以規(guī)定委托利與受益發(fā)生相當(dāng)利的條文居多。由于保障基金投資信托在事實上既無委托人又無受益人，致使這些條文在對這種信托的適用上，特別是其中那些規(guī)定委托利與受益利的那些條文，將因委托人與受益人在這種信托中的并不而根本就不能夠?qū)崿F(xiàn)基于其效力而產(chǎn)生的。盡管在這五十八條中有許多條文均能夠適用于受托人，特別是其中規(guī)定受托人義務(wù)的若干條文還僅以受托人為適用對象，但保障基金投資信托在事實上既無委托人

18、又無受益人，致使來自委托人與受益人的對這種信托的受托人信托周刊郵箱:trustweek【信托之四: 93834075MSN:trustlaws:010- 64336037及項目交流】本刊所有內(nèi)容均受法律保護(hù)！信托法律網(wǎng)信托網(wǎng)公益信托網(wǎng)信澤金顧問(專注于信托實務(wù)的顧問及培訓(xùn)機(jī)構(gòu))行為的監(jiān)督與制約不可能，故這些條文對該受托人的約束作用的發(fā)生只能夠以該受托人的自愿遵守為前提。筆者認(rèn)為，在我國現(xiàn)有的法律框架內(nèi)要實現(xiàn)對上述的有效排除，從法律實務(wù)角度看可供采用的辦法只有一個：在觀念上將作為財產(chǎn)集合體的保障基金視為具有法律上人格的民事主體并在此基礎(chǔ)上將這種基金視為法人。關(guān)于將作為財產(chǎn)集合體的保障基金視為法人

19、的觀念體現(xiàn)著一種新的理論思維；盡管如此，這一觀念卻完全能夠成立。第一，保障基金雖然是作為財產(chǎn)集合體存在的，但其卻具備法人條件。我國民法通則第 37 條規(guī)定：“法人應(yīng)當(dāng)具備下列條件：（一）依法成立；（二）有必要的財產(chǎn)或者經(jīng)費；（三）有的名稱、組織機(jī)構(gòu)和場所；（四）能夠承擔(dān)民事責(zé)任。”此條規(guī)定的這些條件實已為保障基金所全部具備：目前于我國的任何一項保障基金無一例外均系按照有保障基金的必要的財產(chǎn)；這些保障法律或者行政法規(guī)的要求設(shè)立；屬于其范圍的各種各樣的社會保障基金資產(chǎn)即為這些保障基金均有其名稱，由設(shè)立的專職管理機(jī)構(gòu)即為它們的組織機(jī)構(gòu)，且在由主管機(jī)構(gòu)直接管理情形下該機(jī)構(gòu)實際上也是作為其組織機(jī)構(gòu)，它們

20、還均系以前述機(jī)構(gòu)所在的場所為其場所；這些保障基金均系屬于其范圍內(nèi)的有承擔(dān)民事責(zé)任，此點體現(xiàn)為凡其所涉及的財產(chǎn)給付均系由主管機(jī)構(gòu)或者由設(shè)立的專職管理機(jī)構(gòu)用保障基金資產(chǎn)來進(jìn)行。第二，將作為財產(chǎn)集合體的保障基金確定為民事主體或者法人在外國法上已有先例。在【6】在有法律將甚至有保障基金確認(rèn)為能夠享受權(quán)利與承擔(dān)責(zé)任的法律實體，【5】在與荷蘭基金被法律確認(rèn)為單獨法人，基金被法律確認(rèn)為公共法人?！?】將保障基金視為法人將導(dǎo)致產(chǎn)生如下法律效果：既然在這種基金設(shè)立后便當(dāng)然由該基金本身享有；既然保障基金是法人，保障基金是法人，從信托法角度看關(guān)于這種基金的托財產(chǎn)的主管機(jī)構(gòu)與由保障基金資產(chǎn)的所設(shè)立的專職管理機(jī)構(gòu)只能夠

21、作為該基金的機(jī)關(guān)，故當(dāng)前述機(jī)構(gòu)以這種基金的名義并通過實施有信托設(shè)立行為以設(shè)立保障基金投資信托時，從信托法角度看該基金本身即成為委托人，當(dāng)受托人將其對這種信托所生向這種基金交付時，從信托法角度看該基金則是以受益人接受這一交付。這樣，保障基金投資信托即成為既有委托人又有受益人的信托，從而我國信托法完全能夠有效地適用于這種信托，至于在該法適用情形下由這種基金享有的委托人與受益人的全部權(quán)利，則由有主管機(jī)構(gòu)或者由設(shè)立的專職管理機(jī)構(gòu)代為行使。三、信托法關(guān)于受托人義務(wù)的規(guī)定對保障基金投資信托的適用信托周刊郵箱:trustweek【信托之四: 93834075MSN:trustlaws:010- 643360

22、37及項目交流】本刊所有內(nèi)容均受法律保護(hù)！信托法律網(wǎng)信托網(wǎng)公益信托網(wǎng)信澤金顧問(專注于信托實務(wù)的顧問及培訓(xùn)機(jī)構(gòu))（一）對我國信托法關(guān)于受托人忠誠義務(wù)的規(guī)定的特殊解釋忠誠義務(wù)即忠實于受益人利益的義務(wù)，為各國、各地區(qū)信托法賦與受托人的最重要的義務(wù)之一。完整意義上的忠誠義務(wù)要求受托人處理信托事務(wù)必須完全是為了受益人的利益，而既不能夠是為了的利益，也不能夠是為了第三人的利益，受托人在處理信托事務(wù)的過程中不能夠?qū)⒒蛘叩谌酥糜谂c受益人的利益相的地位。【8】忠誠義務(wù)規(guī)定于我國信托法中的下述條文。第 26 條第1 款規(guī)定：“受托人除依照本法規(guī)定取得外，不得利用信托財產(chǎn)為謀取利益?！钡?27 條前段規(guī)定：“受

23、托人不得將信托財產(chǎn)轉(zhuǎn)為其固有財產(chǎn)。”第 28 條第 1 款規(guī)定：“受托人不得將其固有財產(chǎn)與信托財產(chǎn)進(jìn)行或者將不同委托人的信托財產(chǎn)進(jìn)行相互，但信托文件另有規(guī)定或者經(jīng)委托人或者受益人同意，并以公平的市場價格進(jìn)行的除外。”我國信托法的此項義務(wù)性規(guī)定在內(nèi)容上顯得不夠完整：它只受托人通過利用信托財產(chǎn)來為謀取利益，而并未受托人通過利用信托財產(chǎn)來為第三人謀取利益。由于保障基金資產(chǎn)為金錢，而金錢又屬于用途最為廣泛且可以為任何人所使用以滿足其需要的財產(chǎn)，因此，保障基金投資信托存續(xù)期間所的由受托人通過利用保障基金資產(chǎn)來為第三人謀取利益的可能性，要比以實物性財產(chǎn)為信托財產(chǎn)的信托在存續(xù)期間所的相同可能性相比要大得多。

24、保障基金事關(guān)眾多人的利益，其投資信托以后，要求受托人恪守這一義務(wù)十分重要。為此，可以通過對我國信托法規(guī)定的受托人之法定義務(wù)作特殊的解釋，以使這些法定義務(wù)具備既能夠被用來受托人通過利用信托財產(chǎn)來為的解釋謀取利益又能夠被用來該人通過利用這種財產(chǎn)來為第三人謀取利益的功能。在筆者看來，當(dāng)然解釋即為這種有效。學(xué)者梁慧對這種解釋作了如下闡述：“當(dāng)然解釋，指法律雖無明文規(guī)定，但依規(guī)范目的的衡量，其事實較之法律規(guī)定者更有適用理由，而徑行適用該法律規(guī)定之一種法律解釋。當(dāng)然解釋之法理依據(jù)，即所謂舉重以，舉輕以?！薄?】例規(guī)定游人在公園內(nèi)攀摘花木，依當(dāng)然解釋游人在公園內(nèi)摘果伐木更是在該規(guī)定之列。【10】從情理上看，

25、受托人通過利用信托財產(chǎn)來為第三人謀取利益同該人通過利用這種財產(chǎn)來為謀取利益相比較，顯得更應(yīng)當(dāng)為法律所?？梢姡\用當(dāng)然解釋對信托法關(guān)于忠誠義務(wù)的規(guī)定進(jìn)行解釋具有正當(dāng)理由。在當(dāng)然解釋被運用的情形下，于該規(guī)定中的關(guān)于“受托人不得利用信托財產(chǎn)為謀取利益”的規(guī)定無疑應(yīng)當(dāng)被理解為是一項既受托人利用信托財產(chǎn)來為謀取利益又該人利用這種財產(chǎn)來為第三人謀取利益的規(guī)定，其中的關(guān)于“受托人不得將信托財產(chǎn)轉(zhuǎn)為其固有財產(chǎn)”的規(guī)定則無疑應(yīng)當(dāng)被理解為是一項既受托人將信托財產(chǎn)轉(zhuǎn)為的固有財產(chǎn)又該人將這種財產(chǎn)無償?shù)剞D(zhuǎn)為第三人的財產(chǎn)的規(guī)定。故在這一規(guī)定對保障基金投資信托信托周刊郵箱:trustweek之四: 93834075MSN:

26、trustlaws:010- 64336037【信托及項目交流】本刊所有內(nèi)容均受法律保護(hù)！信托法律網(wǎng)信托網(wǎng)公益信托網(wǎng)信澤金顧問(專注于信托實務(wù)的顧問及培訓(xùn)機(jī)構(gòu))適用的情形下，不僅受托人通過利用托財產(chǎn)的保障基金資產(chǎn)來為謀取利益的行為將遭到該規(guī)定的，受托人通過利用這種資產(chǎn)來為第三人謀取利益的行為無論其表現(xiàn)為何種形式，也將遭到該規(guī)定的。這樣，該規(guī)定對保障基金投資信托的有保障基金的利益而效適用及其效力的發(fā)生，對于受托人將托財產(chǎn)的保障基金資產(chǎn)運用于投資完全是為了作為受益人的進(jìn)行，能夠提供一種來自法律上的全面的約束與保障。（二）對我國信托法規(guī)定的信托受托人謹(jǐn)慎義務(wù)的完善謹(jǐn)慎義務(wù)即注意義務(wù)，亦為各國、各地區(qū)

27、信托法設(shè)定給受托人的最重要的義務(wù)之一。這一義務(wù)要求受托人以謹(jǐn)慎的態(tài)度來管理信托財產(chǎn)與處理信托事務(wù)。信托法第25 條第 2 款規(guī)定：“受托人管理信托財產(chǎn)，必須恪盡職守，履行誠實、信用、謹(jǐn)慎、有效管理的義務(wù)?！憋@然，信托法的此項義務(wù)性規(guī)定僅系關(guān)于受托人的謹(jǐn)慎義務(wù)的抽象規(guī)定，在內(nèi)容上顯得過于抽象過于籠統(tǒng)，尤其是其中并不關(guān)于對謹(jǐn)慎投資的具體要求的內(nèi)容，從而對投資信托并無性。，保障基金投資信托的，卻要仰賴于受托人在這種信托存續(xù)期間在將有筆者認(rèn)為，要使我國信托法關(guān)于謹(jǐn)慎義務(wù)的規(guī)定對保障基金資產(chǎn)運用于投資時持有最高程度的謹(jǐn)慎態(tài)度。保障基金投資信托的適用能夠起到促使受托人以最高程度的謹(jǐn)慎態(tài)度將托財產(chǎn)的保障基金

28、資產(chǎn)運用于投資的作用，需要將信托法現(xiàn)有規(guī)定的這種信托的受托人的謹(jǐn)慎義務(wù)確定為謹(jǐn)慎投資義務(wù)，并在這一確定的基礎(chǔ)上按照最高程度的謹(jǐn)慎態(tài)度的要求來對這一義務(wù)的內(nèi)容進(jìn)行具體設(shè)計。就此點而言，的做法極具借鑒意義。信托法規(guī)定受托人在進(jìn)行信托基金投資過程中負(fù)有謹(jǐn)慎投資義務(wù)，【11】雇員退休收入保障法將該法中關(guān)于這一義務(wù)的規(guī)則納入其中且還將其內(nèi)容進(jìn)一步具體化，其第 404 條第 1 項規(guī)定：受托人在將有雇員基金資產(chǎn)進(jìn)行信托投資的過程中應(yīng)當(dāng)“運用充分的注意、技能、謹(jǐn)慎與勤勉，即在相同的情況下一個具有同等能力和對事物具有同樣的熟悉程度的人在處理相同性質(zhì)與相同目的的事務(wù)時通常會運用的注意、技能、謹(jǐn)慎與勤勉”。統(tǒng)一謹(jǐn)

29、慎投資人法則將謹(jǐn)慎投資義務(wù)對受托人在進(jìn)行信托投資時的具體要求作了列舉性規(guī)定，還對受托人是否履行了謹(jǐn)慎投資義務(wù)的依據(jù)作了規(guī)定。該法第 2 條第 3 款規(guī)定：“下列與信托及其受益人有因素是受托人在管理信托財產(chǎn)和將該項財產(chǎn)運用于投資時所應(yīng)當(dāng)考慮的因素：（1）整體條件；（2）通貨膨脹或緊縮可能信托周刊郵箱:trustweek【信托之四: 93834075MSN:trustlaws:010- 64336037及項目交流】本刊所有內(nèi)容均受法律保護(hù)！信托法律網(wǎng)信托網(wǎng)公益信托網(wǎng)信澤金顧問(專注于信托實務(wù)的顧問及培訓(xùn)機(jī)構(gòu))造成的影響；（3）由投資決策和策略產(chǎn)生的預(yù)期的稅收負(fù)擔(dān)；（4）每項投資或者每項對信托文件中

30、規(guī)定的投資在整體上所能起到的作用，對金融資產(chǎn)、從緊密型企業(yè)獲得的利潤、有形資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和不動產(chǎn)所造成的影響；（5）從和增值中產(chǎn)生的預(yù)期的總回報；（6）其他與受益人有對信托目的或者某些受益人有特殊因素；（7）資產(chǎn)性、的規(guī)律性以及資產(chǎn)保值和增值的要求；（8）如果某項資產(chǎn)或者特殊價值的情況，應(yīng)當(dāng)考慮這種特殊或特殊價值。”值得注意的是，此條純屬技術(shù)性規(guī)保障基金投資信托的受托人所負(fù)的謹(jǐn)慎投資義務(wù)制度定，也能夠?qū)ΡＵ匣鹜顿Y信托的受托人適用。法律的上述規(guī)定將化。這些規(guī)定不僅在法律層面上明確了這一義務(wù)的內(nèi)容，而且還從技術(shù)層面上解決了該受托人對于這一義務(wù)應(yīng)當(dāng)如何履行的問題，從而既為該受托人對這一義務(wù)的履行提

31、出了要求，又為保障基金管理機(jī)構(gòu)以及其他有關(guān)機(jī)構(gòu)和主管機(jī)構(gòu)或該受托人是否按照設(shè)立的專職管理這一義務(wù)的要求行事提供了具有可操作性的標(biāo)準(zhǔn)和依據(jù)。由于在我國保障基金投資信托系由機(jī)構(gòu)通過與受托人訂立信托合同的方式設(shè)立，故在將我國信托法關(guān)于謹(jǐn)慎義務(wù)的規(guī)定適用于保障基金信托的情形下，對法律的前述規(guī)定的借鑒完全可以通過下述方式進(jìn)行：主管機(jī)構(gòu)或者由設(shè)立的專職管理機(jī)構(gòu)在與受托人訂立信托合同時，在該合同中專列受托人的謹(jǐn)慎義務(wù)條款，在這一條款中規(guī)定受托人依法負(fù)有的謹(jǐn)慎義務(wù)為謹(jǐn)慎投資義務(wù)，并將法律有關(guān)規(guī)定的內(nèi)容中的符合我國的保障基金投資信托的客觀情況與實際需要的部分作為這一義務(wù)的內(nèi)容納入條款中。在信托合同依法成立情形下

32、，存在于其中的這一條款對保障基金投資信托的受托人具有法律約束力，通過對這樣一種借鑒方式的采用顯然將使該受托人依據(jù)我國信托法關(guān)于謹(jǐn)慎義務(wù)的規(guī)定所負(fù)有的謹(jǐn)慎義務(wù)，成為一項具有最高程度的謹(jǐn)慎義務(wù)性質(zhì)且具體要求明確的謹(jǐn)慎投資義務(wù)。四、信托法確立的過失責(zé)任原則對保障基金投資信托的適用我國信托法第 22 條第 1 款規(guī)定：“受托人信托目的處分信托財產(chǎn)或者因違背管理職責(zé)、處理信托事務(wù)不當(dāng)致使信托財產(chǎn)受到損失的，委托人申請人民撤銷該處分行為，并要求受托人恢復(fù)信托財產(chǎn)的原狀或者予以賠償。”我國信托法實際上將過失責(zé)任原則確立為受托人信托義務(wù)的賠償責(zé)任的歸責(zé)原則；依此規(guī)定的精神，信托財產(chǎn)損失只有當(dāng)系由受托人未持有謹(jǐn)

33、慎態(tài)度所使然，其才應(yīng)當(dāng)承擔(dān)賠償責(zé)任。所謂未持有謹(jǐn)慎態(tài)度在事實上卻只能夠由疏忽、懈怠或者放任所體現(xiàn)。筆者認(rèn)為，盡管保障基金投資信托為信托的一種類型，但是為我國信托法所確立的過失責(zé)任原則是否能夠?qū)Ω鱾€具體的信托適用，卻具有不確定性。托法在性質(zhì)上畢竟為任意法，【12】這就使為該法確立的過失責(zé)任原則為一任意性規(guī)范。眾所周信托周刊郵箱:trustweek之四: 93834075MSN:trustlaws:010- 64336037【信托及項目交流】本刊所有內(nèi)容均受法律保護(hù)！信托法律網(wǎng)信托網(wǎng)公益信托網(wǎng)信澤金顧問(專注于信托實務(wù)的顧問及培訓(xùn)機(jī)構(gòu))知，凡于法律中的任意性規(guī)范均可以由有關(guān)當(dāng)事人通過合同約定對有民

34、事排斥其適用，在此點上這一原則自不例外。可見，在過失責(zé)任原則對對待。目前在我國保障基金投資信托的適用上，應(yīng)當(dāng)根據(jù)在有信托合同中是否關(guān)于排斥適用這一原則的條款來區(qū)別的保障基金投資信托主要有兩種，其是否能適用過失責(zé)任原則要作具體分析。一種是以有價證券為投資對象的保障基金投資信托。這種保障基金投資信托在方面的特點在于在其存續(xù)期間受托人系將托財產(chǎn)的保障基金資產(chǎn)投入證券市場內(nèi)，投資方式為由受托人直接將該項資產(chǎn)運用于購買股票、債券以及其他有價證券，在其終止時系由受托人將該項資產(chǎn)的本金以及所產(chǎn)生的一起返還給有保障基金，至于該項則由受托人用該項資產(chǎn)將證券買進(jìn)賣出所賺取的利潤所體現(xiàn)。就這種保障基金投資信托而言，

35、在導(dǎo)致其設(shè)立的信托合同中既不關(guān)于受托人在信托終止時必須全部返還托財產(chǎn)的保障基金資產(chǎn)本金的條款，也不關(guān)于受托人在此時必須按該項資產(chǎn)本金的一定比例支付的條款。信托法確立的過失責(zé)任原則無疑能夠?qū)@種保障基金投資信托適用，因為在導(dǎo)致其設(shè)立的信托合同中并不關(guān)于排斥適用這一原則的條款。過失責(zé)任原則對這種保障基金投資信托的適用意味著：受托人在這種保障基金投資信托存續(xù)期間因與管理信托財產(chǎn)和處理信托事務(wù)有義務(wù)，致使托財產(chǎn)的保障基金資產(chǎn)損失的，只有當(dāng)其對該項損失的發(fā)生具有過失，才應(yīng)當(dāng)承擔(dān)信托的賠償責(zé)任，如果其對該項損失的發(fā)生并無過失，便無須承擔(dān)這種責(zé)任。所以我國信托法確立的過失責(zé)任原則在這種保障基金投資信托中是可

36、以適用的。另一種是以實業(yè)項目為投資對象的保障基金投資信托。這種保障基金投資信托在方面的特點在于，在其存續(xù)期間受托人將托財產(chǎn)的保障基金投資于的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目、企業(yè)的技術(shù)改造項目以及其他適于投資的實業(yè)項目，投資該項實業(yè)項目而運用，在其終止時由受托人先方式為由受托人將該項資產(chǎn)提供給作為投資對象的實業(yè)項目的經(jīng)營者并由該經(jīng)營者從該經(jīng)營者處收回該項資產(chǎn)的本金以及所產(chǎn)生的，然后再將該項資產(chǎn)及其一起返還給有保障基金。至于該項則由該經(jīng)營者交付給受托人的金錢所體現(xiàn)，該項金錢既有可能是由該經(jīng)營者將該項資產(chǎn)其運用后由該項實業(yè)項目在經(jīng)營過程中所產(chǎn)生的利潤的一部分，也有可能是該經(jīng)營者的其他財產(chǎn)。就這種保障基金投資信托而

37、言，在導(dǎo)致其設(shè)立的信托合同中或者關(guān)于受托人在信托終止時必須全部返還按該項資產(chǎn)本金的一定比例支付托財產(chǎn)的保障基金資產(chǎn)本金的條款，或者既該項條款又關(guān)于受托人在此時必須的條款。信托法確立的過失責(zé)任原則并不能夠?qū)@種保障基金投資信托適用。因為在導(dǎo)致信托周刊郵箱:trustweek【信托之四: 93834075MSN:trustlaws:010- 64336037及項目交流】本刊所有內(nèi)容均受法律保護(hù)！信托法律網(wǎng)信托網(wǎng)公益信托網(wǎng)信澤金顧問(專注于信托實務(wù)的顧問及培訓(xùn)機(jī)構(gòu))其設(shè)立的信托合同中恰恰關(guān)于排斥適用這一原則的條款，即關(guān)于受托人在信托終止時必須全部返還托財產(chǎn)的保障基金資產(chǎn)本金的條款。由這一條款的法律約

38、束力所使然，即便受托人在這種保障基金投資信托存續(xù)期間因與管理信托財產(chǎn)和處理信托事務(wù)有義務(wù)，致使托財產(chǎn)的保障基金資產(chǎn)損失，其在信托終止時也必須將該項資產(chǎn)的全部返還給有保障基金，且無論受托人對于該項損失的發(fā)生是否具有過失，均必須為此項全部返還。由于在該項損失發(fā)生的情形下，要使對該項資產(chǎn)的全部返還能夠得以實現(xiàn)，必受托人在事實上已經(jīng)承擔(dān)了信托義務(wù)的賠償責(zé)任為前提，即必須是由受托人先承擔(dān)了這種賠償責(zé)任并由此使該項資產(chǎn)在數(shù)額上恢復(fù)到損失發(fā)生前的狀態(tài)，然后其才能夠為此項全部返還，故可以推論在這一條款中下述精神：保障基金受托人在這種保障基金投資信托存續(xù)期間因與管理信托財產(chǎn)和處理信托事務(wù)有義務(wù)，致使托財產(chǎn)的資產(chǎn)

39、損失的，無論其對該項損失的發(fā)生是否具有過失，均應(yīng)當(dāng)承擔(dān)信托義務(wù)的賠償責(zé)任，并通過對這種賠償責(zé)任的承擔(dān)使該項資產(chǎn)在數(shù)額上恢復(fù)到損失發(fā)生前的狀態(tài)。正是這一條款在信托合同中的及其對信托法確立的過失責(zé)任原則的排斥適用，使這種保障基金投資信托的受托人承擔(dān)的信托義務(wù)的賠償責(zé)任在性質(zhì)為無過失責(zé)任。注釋：【1】參見【2】參見：、保障的法學(xué)觀，：信托法，2005 年版，第 210-211 頁。2004 年版，第 200 頁；鐘瑞棟、方正：信托法，廈門大學(xué)；2004 年版，第 173頁；主編：信托法學(xué)，金融2004 年版，第 202 頁。【3】參見【4】參見：信托法律制度研究，檢察2007 年版，第 20 頁。2

40、007 年版，第 10-11 頁。：營業(yè)信托法律制度比較研究，法律【5】參見Bonjamin A. Temlin，F(xiàn)ull Funding:The Futureof Social Security， 22 The Journal of Law & Polities（2006）。2003 年版，第 40 頁?！?】參見【7】參見日【8】參見：比較退休基金法， 東洋信托銀行編：信托法總論，銀行信托法規(guī)與業(yè)務(wù)，礪譯，上海外語教育版，第 117-118、131 頁。公司 2003 年版，第 187 頁。1995 年版，第 225 頁。1995 年版，第 225 頁。America， Secon

41、d、Trusts， §227。【9】梁慧星：民法解釋學(xué)，【10】梁慧星：民法解釋學(xué)，【11】參見Restatement of the【12】參見 John H. Langbein，law TheofContractarian Basis of theLaw of Trusts， The Yale Law Journal，Volume 105，Number 3， December1995。信托法為任意法是英美信托法理論中關(guān)于信托法之性質(zhì)的通說。信托周刊郵箱:trustweek【信托之四: 93834075MSN:trustlaws:010- 64336037及項目交流】本刊所有內(nèi)容均受

42、法律保護(hù)！信托法律網(wǎng)信托網(wǎng)公益信托網(wǎng)信澤金顧問(專注于信托實務(wù)的顧問及培訓(xùn)機(jī)構(gòu)) 信托實務(wù)培訓(xùn)>>>股權(quán)類信托(含PE 基金)投融資實務(wù)操作創(chuàng)新培訓(xùn)【培訓(xùn)提綱】一、股權(quán)融資型信托（一）股權(quán)質(zhì)押型融資信托1、上市公司股票質(zhì)押融資信托（含“大非”、“”及流通股）2、非上市公司股權(quán)質(zhì)押融資信托（含特殊企業(yè)及母公司模式）3、股權(quán)權(quán)投資信托的適用領(lǐng)域、操作模式、流程及風(fēng)險4、股權(quán)質(zhì)押前的估值技術(shù)（二）初始股權(quán)出讓型融資信托（三）股權(quán)混合擔(dān)保型融資信托（四）股債混合運用型融資信托（五）股權(quán)對接資產(chǎn)型融資信托（六）財產(chǎn)權(quán)信托的股權(quán)融資模式（七）信托持股的變現(xiàn)機(jī)制（八）股權(quán)融資型信托的主要特

43、點與產(chǎn)生（九）股權(quán)融資型信托的市場需求與主體博弈（十）股權(quán)融資型信托的設(shè)計原則與風(fēng)險防范信托周刊郵箱:trustweek【信托之四: 93834075MSN:trustlaws:010- 64336037及項目交流】本刊所有內(nèi)容均受法律保護(hù)！信托法律網(wǎng)信托網(wǎng)公益信托網(wǎng)信澤金顧問(專注于信托實務(wù)的顧問及培訓(xùn)機(jī)構(gòu))（十一）股權(quán)融資型信托的突出優(yōu)勢（但不限于法律、會計、稅收）（十二）主要的股權(quán)融資型信托1、“大”股權(quán)權(quán)投資信托解讀及案例分析2、境內(nèi)特許經(jīng)營(非上市)企業(yè)股權(quán)質(zhì)押信托解讀及案例分析3、優(yōu)質(zhì)企業(yè)的 MBO（管理層收購）信托解讀及案例分析4、房地產(chǎn)項目公司股權(quán)融資信托5、特定目標(biāo)企業(yè)重組（

44、或并購）信托6、基礎(chǔ)設(shè)施(高速公路)股權(quán)融資信托解讀及案例分析解讀及案例分析解讀及案例分析解讀及案例分析7、城司資本金項目股權(quán)融資信托8、資源開發(fā)公司股權(quán)信托及轉(zhuǎn)讓受益權(quán)項目的解讀與案例分析二、股權(quán)代持型信托（一）股權(quán)代持信托的產(chǎn)生緣由與目的？（二）資金信托與財產(chǎn)權(quán)信托之路徑對比？（三）非杠桿型與杠桿型兩種模式之比較？（四）激勵型、并購型、型之比較？（五）直接型、SPC 型、戰(zhàn)投型之比較？（六）信托代持股進(jìn)入、管理、？（七）股權(quán)代持信托的法律環(huán)境與市場需求？（八）主要的股權(quán)代持信托1、收購上市公司培訓(xùn)的股權(quán)代持信托解讀及案例分析信托周刊郵箱:trustweek之四: 93834075MSN:t

45、rustlaws:010- 64336037【信托及項目交流】本刊所有內(nèi)容均受法律保護(hù)！信托法律網(wǎng)信托網(wǎng)公益信托網(wǎng)信澤金顧問(專注于信托實務(wù)的顧問及培訓(xùn)機(jī)構(gòu))2、定向增發(fā)股權(quán)的信托代持及3、員工持股信托的解讀及案例分析4、具有托管功能的股權(quán)代持信托權(quán)投資模式解讀與案例分析解讀及案例分析三、私募股權(quán)投資信托(PE 信托)（一）PE 及其關(guān)聯(lián)制度的實務(wù)解讀1、創(chuàng)業(yè)過程與創(chuàng)投的各個環(huán)節(jié)(階段)2、國際 VC/PE 市場的發(fā)展情況及 VC/PE 基金的典型結(jié)構(gòu)3、市場的主要 VC/PE 機(jī)構(gòu)及其業(yè)務(wù)發(fā)展數(shù)據(jù)統(tǒng)計4、從創(chuàng)業(yè)投資到股權(quán)投資基金的歷程解讀5、PE 基金的組織形式選擇及其優(yōu)劣勢比較：信托、公司

46、、有限合伙？6、PE 基金如何選擇管理模式與發(fā)展路徑？ 策略與操作技能1、對成長期的企業(yè)進(jìn)行專業(yè)化改制：引導(dǎo)優(yōu)質(zhì)企業(yè)迅速擴(kuò)張（二）PE 的2、對擴(kuò)張期的企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略式輔導(dǎo)：助力優(yōu)質(zhì)企業(yè)3、PE 的資本募集與組織構(gòu)架4、PE 項目的取得、篩選及其選擇標(biāo)準(zhǔn)5、PE 項目的盡職調(diào)查與甄選規(guī)則6、PE 項目價值評估的主要因素及估值7、PE 項目的股權(quán)安排及投資條款8、PE 項目的管理權(quán)與內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)安排成熟信托培訓(xùn)報名郵箱 trustlaws郵箱:trustweek【信托之四: 93834075MSN:trustlaws:010- 64336037信托周刊及項目交流】本刊所有內(nèi)容均受法律保護(hù)！信托法律

47、網(wǎng)信托網(wǎng)公益信托網(wǎng)信澤金顧問(專注于信托實務(wù)的顧問及培訓(xùn)機(jī)構(gòu))9、PE 的項目10、PE 項目的11、PE 項目的（三）PE 信托的業(yè)務(wù)模式1、PE 信托的通行與增值服務(wù)分配與激勵機(jī)制模式模式2、PE 信托的優(yōu)劣勢及市場競爭（尤其與公司型、合伙型比較）3、PE 信托與其他股權(quán)類信托的比較4、PE 信托的法規(guī)、以及監(jiān)管規(guī)則梳理5、信托公司私人股權(quán)投資信托業(yè)務(wù)操作指引及其他監(jiān)管文件的解讀6、PE 信托市場的發(fā)展情況以及最新趨勢7、創(chuàng)業(yè)板市場給 PE 信托帶來的機(jī)遇與（四）PE 信托的實務(wù)技巧1、PE 信托的2、PE 信托的設(shè)計與基金化模式結(jié)構(gòu)及主要當(dāng)事方3、PE 信托的操作流程（含投資流程）4、P

48、E 信托的目標(biāo)企業(yè)選擇（項目篩選）5、PE 信托的盡職調(diào)查與估值6、PE 信托的規(guī)模、期限、目的及資金運用7、PE 信托的投資管理人與外部財務(wù)顧問8、PE 信托的增信機(jī)制與性安排9、PE 信托的中后期管理與增值服務(wù)途徑郵箱:trustweek【信托之四: 93834075MSN:trustlaws:010- 64336037信托周刊及項目交流】本刊所有內(nèi)容均受法律保護(hù)！信托法律網(wǎng)信托網(wǎng)公益信托網(wǎng)信澤金顧問(專注于信托實務(wù)的顧問及培訓(xùn)機(jī)構(gòu))10、PE 信托的風(fēng)險管理與11、PE 信托的利益分配與成本披露12、PE 信托的方式及終止機(jī)制策略13、PE 信托的合格投資人（五）主要的 PE 操作模式1

49、、公司型 VC/PE 模式解讀及案例分析2、有限合伙型 VC/PE 模式解讀及案例分析3、特許的產(chǎn)業(yè)投資基金模式解讀及案例分析4、Pre-IPO 投資基金集合資金信托計劃解讀及案例分析5、高成長性企業(yè)股權(quán)投資集合資金信托計劃解讀及案例分析6、創(chuàng)業(yè)投資集合資金信托計劃解讀及案例分析7、定向式金融股權(quán)投資集合資金信托計劃解讀及案例分析8、封閉式非定向金融股權(quán)投資基金信托解讀及案例分析9、特定企業(yè)定向增發(fā)股權(quán)投資信托計劃解讀及案例分析10、房地產(chǎn) PE 基金解讀及案例分析股權(quán)類信托(含 PE 基金)投融資實務(wù)操作創(chuàng)新培訓(xùn)-簡介郵箱:trustweek【信托之四: 93834075MSN:trustl

50、aws:010- 64336037信托周刊及項目交流】本刊所有內(nèi)容均受法律保護(hù)！信托法律網(wǎng)信托網(wǎng)公益信托網(wǎng)1主辦方信托法律網(wǎng)() 【2005 年底籌劃建站，2006 年 3 月 15 日正式上線運營】2承辦方信澤金顧問(Trust-for-Fortune Final Consultant CO.,)信澤金顧問(專注于信托實務(wù)的顧問及培訓(xùn)機(jī)構(gòu))信托周刊郵箱:trustweek【信托之四: 93834075MSN:trustlaws:010- 64336037及項目交流】本刊所有內(nèi)容均受法律保護(hù)！信托法律網(wǎng)信托網(wǎng)公益信托網(wǎng)3網(wǎng)絡(luò)支持、信托周刊、信托群 Q 聯(lián)盟(、82040012、84977373、93834075)、信托網(wǎng)()、公益