營運能力分析

1、蘇寧電器股份有限公司2014至2016年度財務(wù)報表分析營運能力分析一、公司概況 蘇寧電器股份有限公司1996年創(chuàng)立于南京，是中國3C（家電、電腦、通訊）家電連鎖零售企業(yè)的領(lǐng)先者，是國家商務(wù)部重點培育的“全國15家大型商業(yè)企業(yè)集團”之一。截至目前，蘇寧電器連鎖網(wǎng)絡(luò)覆蓋中國大陸30個省，300多個城市、香港和日本地區(qū)，擁有1000多家連鎖店，80多個物流配送中心、3000家售后網(wǎng)點，員工18萬多人，品牌價值815.68億元，是中國最大的商業(yè)連鎖企業(yè)，名列中國上規(guī)模民企前三，中國企業(yè)500強第54位，入選福布斯亞洲企業(yè)50強、福布斯全球2000大企業(yè)中國零售企業(yè)第一。 2004年

2、7月，蘇寧電器(002024)在深圳證券交易所上市。憑借優(yōu)良的業(yè)績，蘇寧電器得到了投資市場的高度認(rèn)可，市值目前均列國內(nèi)家電業(yè)、零售業(yè)和全球家電連鎖業(yè)的絕對前列。整合社會資源、合作共贏。蘇寧與國內(nèi)外上千家供應(yīng)商建立了“平等互惠，分工協(xié)作”的戰(zhàn)略關(guān)系，與三星、LG、SONY、MOTOROLA、海爾等公司實現(xiàn)供應(yīng)鏈無縫對接，并多次召開行業(yè)論壇，推動中國家電行業(yè)健康發(fā)展。滿足顧客需要、至真至誠。蘇寧承諾“品牌、價格、服務(wù)”一步到位，為中國數(shù)千萬家庭提供了優(yōu)質(zhì)的家電商品與便利的購物環(huán)境，并通過B2B、B2C等創(chuàng)新手段定最大限度地滿足顧客需求，降低采購和銷售成本。目前，蘇寧電器經(jīng)營的商品包括空調(diào)、冰洗、彩

3、電、音像、小家電、通訊、電腦、數(shù)碼、八個品類(包括自主產(chǎn)品)，上千個品牌，20多萬個規(guī)格型號。本著“專業(yè)自營”的服務(wù)方針，蘇寧電器以連鎖店服務(wù)為基石，配套建設(shè)了物流配送中心、售后服務(wù)中心和客戶服務(wù)中心，為消費者提供快捷的零售配送服務(wù)、專業(yè)的電器安裝維修保養(yǎng)服務(wù)和周到的咨詢受理回訪服務(wù)。2007年，蘇寧電器率先建立了業(yè)內(nèi)最大的呼叫中心，實現(xiàn)了全國統(tǒng)一受理與回訪，全國統(tǒng)一服務(wù)熱線4008-365-365全天24小時真誠守候。二、營運能力分析的目的企業(yè)營運能力主要指企業(yè)營運資產(chǎn)的效率與效益。營運資產(chǎn)的效率通常是指營運資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。營運資產(chǎn)的效益是指營運資產(chǎn)的利用效果，通過其投入和產(chǎn)出相比較來體現(xiàn)。

4、對企業(yè)營運能力進行分析，主要目的有：1、評價企業(yè)資產(chǎn)流動性2、評價企業(yè)資產(chǎn)利用的效益3、分析企業(yè)資產(chǎn)利用的潛力三、營運能力分析的意義對不同的報表使用者而言，營運能力分析具有不一樣的意義。1、對經(jīng)營者而言，營運能力分析的意義在于：第一，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。通過各類資產(chǎn)之間的比例關(guān)系分析，有助于尋找、發(fā)現(xiàn)、調(diào)整與企業(yè)的經(jīng)營性質(zhì)、規(guī)模和風(fēng)險水平不一致的資產(chǎn)構(gòu)成，優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率。第二，改善財務(wù)狀況。資產(chǎn)的運用效率直接影響企業(yè)業(yè)績，提高資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率，有助于加速資金周轉(zhuǎn)，改善企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。第三，降低資產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險。資產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險是指資產(chǎn)價值不能實現(xiàn)的風(fēng)險，通過營運能力分析可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)閑置的資產(chǎn)或

5、者利用不充分的資產(chǎn)，揭示資產(chǎn)可能存在的風(fēng)險，有助于預(yù)防或消除資產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險。2、對企業(yè)現(xiàn)有股東和潛在投資者而言，營運能力分析有助于判斷企業(yè)財務(wù)的安全性、資本的保全程度以及資產(chǎn)實現(xiàn)收益的能力，可用以幫助他們進行相應(yīng)的投資決策。3、對于債權(quán)人而言，營運能力分析有助于判斷其債權(quán)的物質(zhì)保障程度和安全性，可用以進行相應(yīng)的信用決策。四、營運能力趨勢分析通過進行趨勢分析，可對同一企業(yè)的各個時期的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變化加以比對比分析，已掌握其發(fā)展規(guī)律和發(fā)展趨勢。表1蘇寧電器(002024)營運能力財務(wù)指標(biāo)計算營運能力2014、12、312015、12、312016、12、31年初年末平均年初年末平均年初年末平均主營業(yè)

6、務(wù)收入9388858098357161105292229主營業(yè)務(wù)成本761046568088464689279061應(yīng)收賬款1104611184177814731951841778127050215561401270502671075970788.5存貨94744491342674111450595134267411722248415324613 172224841825835517740420 固定資產(chǎn)391431773474675630892734746785792777963372 8579277107495999664438 流動資產(chǎn)344755864342533538950460.5

7、434253355342712948426232 534271295250246352964796 總資產(chǎn)439073825978647351846927.5597864737616150167973987 761615018225167179206586 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）=主營業(yè)務(wù)收入/應(yīng)收賬款平均余額63.73 63.21 108.46 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率5.65 5.70 3.32 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）=360/存貨周轉(zhuǎn)率54.17 68.21 71.53 存貨周轉(zhuǎn)率（次）=主營業(yè)務(wù)成本/存貨平均余額6.65 5.28 5.03 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）=主營業(yè)

8、務(wù)收入/固定資產(chǎn)平均余額16.67 12.35 10.89 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）=主營業(yè)務(wù)收入/總資產(chǎn)平均余額1.81 1.45 1.33 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）=360/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率198.80 248.79 270.81 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）=主營業(yè)務(wù)收入/流動資產(chǎn)平均余額2.41 2.03 1.99 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）=360/流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率149.35 177.25 181.09 （1）總資產(chǎn)營運能力趨勢分析圖1-1總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時期的主營業(yè)務(wù)收入與資產(chǎn)總額的比率，它說明企業(yè)的總資產(chǎn)在一定時期內(nèi)（通常為一年或者一個營業(yè)周期）周轉(zhuǎn)的次數(shù)?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明總資產(chǎn)運用效率越好

9、，其結(jié)果將使企業(yè)的償債能力和獲利能力增強。反之，則表明企業(yè)利用全部資產(chǎn)進行經(jīng)營活動的能力差，效率低，最終影響企業(yè)的獲利能力。由圖1-1可以看出，蘇寧電器的資產(chǎn)營運狀況雖然不斷下降，但整體差距不大，基本保持穩(wěn)定。（2）流動資產(chǎn)營運能力趨勢分析圖1-2流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時期的主營業(yè)務(wù)收入與流動資產(chǎn)平均余額的比率，即企業(yè)流動資產(chǎn)在一定時期內(nèi)（通常為一年）周轉(zhuǎn)的次數(shù)。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)不僅反映流動資產(chǎn)運用效率，同時也影響著企業(yè)的盈利水平。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，利用越好。由圖1-2可見企業(yè)2013年的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率雖比2011年、2012年略有降低，但總體上企業(yè)流動資產(chǎn)運用效

10、率相對較平穩(wěn)的。（3）固定資產(chǎn)營運能力趨勢分析圖1-3固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時期的主營業(yè)務(wù)收入與固定資產(chǎn)平均凈值的比率。它是反映企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀況，衡量固定資產(chǎn)運用效率的指標(biāo)。該比率越高，說明固定資產(chǎn)利用率越高，管理水平越好。由圖1-3可見，蘇寧電器的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不斷下降，固定資產(chǎn)利用效率降低。（4）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析圖1-4應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時期的主營業(yè)務(wù)收入與應(yīng)收賬款平均余額的比值，它意味著企業(yè)的應(yīng)收賬款在一定時期內(nèi)（通常為一年）周轉(zhuǎn)的次數(shù)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)的應(yīng)收賬款運用效率的指標(biāo)。反映了企業(yè)應(yīng)收賬款收回速度快慢及其管理效率高低。一定時間內(nèi)企業(yè)的應(yīng)收賬款的管理效率越

11、高，資產(chǎn)流動性越強，短期償債能力越強。由圖1-4可見，2013年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較2012年與2011年均有大幅提升。表明企業(yè)平均收賬期有所縮短，應(yīng)收賬款的收回加快，資金滯留在應(yīng)收賬款上的數(shù)量減少，資金使用效率有所提升。（5）存貨周轉(zhuǎn)率分析圖1-5存貨周轉(zhuǎn)率有兩種計算方式。一是以成本為基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率，即存貨周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時期的主營業(yè)務(wù)成本與存貨平均凈額的比率，主要用于流動性的分析。二是以收入為基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率，即存貨周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時期的主營業(yè)務(wù)收入與平均凈值之比，主要用于盈利性分析。圖1-5的數(shù)據(jù)是以成本為基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率。根據(jù)數(shù)據(jù)可以看出，存貨周轉(zhuǎn)速度降低，存貨占用水平高，流動性比12年

12、和11年都差，存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度變慢，資金的回收速度也變慢，企業(yè)獲得的利潤低于12年和11年。五、營運能力同業(yè)分析表2年份單位總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）存貨周轉(zhuǎn)率（次）14年蘇寧電器1.812.4116.6763.736.65百聯(lián)股份1.623.016.41305.8810.78行業(yè)平均值1.722.7111.54184.818.7215年蘇寧電器 1.452.0312.3563.215.28百聯(lián)股份1.302.784.27237.8610.45行業(yè)平均值1.382.418.31150.547.8716年蘇寧電器 1.331.99

13、10.89108.465.03百聯(lián)股份1.302.824.53218.2011.16行業(yè)平均值0.652.417.71163.338.10（1）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率圖2-1在圖2-1中，可以看出蘇寧電器總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高于同行業(yè)企業(yè)平均值，表明企業(yè)雖自身的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度在放慢，但總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在同行業(yè)中的速度是較快的。主要是企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入增加引起的，說明企業(yè)銷售能力在增強，總資產(chǎn)運用效率在轉(zhuǎn)好，其結(jié)果將使企業(yè)的償債能力和盈利能力逐步增強。（2）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率圖2-2在圖2-2中，可以看出蘇寧電器流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均低于同行業(yè)企業(yè)平均值。企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越低，周轉(zhuǎn)次數(shù)越少，表明企業(yè)以相同的流動資產(chǎn)占用實現(xiàn)的

14、主營業(yè)務(wù)收入越少，說明企業(yè)在同行業(yè)中流動資產(chǎn)的運用效率逐漸減弱，進而使企業(yè)的償債能力和盈利能力下降。（3）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率圖2-3在圖2-3中，可以看出蘇寧電器固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，跟同行業(yè)的企業(yè)平均值相比，均高于同行業(yè)平均值。固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)次數(shù)越多，周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，說明固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)快，企業(yè)固定資產(chǎn)利用效率高。（4）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率圖2-4在圖2-4中，可以看出蘇寧電器應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率跟同行業(yè)企業(yè)平均值相比，都低于該平均值，公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越低，說明公司的平均收賬期越長，應(yīng)收賬款回收得越慢，流動性也越差。（5）存貨周轉(zhuǎn)率圖2-5由圖2-5看出，存貨周轉(zhuǎn)率是企業(yè)營業(yè)成本與平均存貨的比率。它是反映企業(yè)存貨流動狀況的一