上海復星醫(yī)藥財務分析資料報告資料報告材料

1、目錄一、背景資料 (.2)二、比率分析 (.5.)(一) 償債能力 (.5. )(二) 營運能力 (.6. )(三) 盈利能力 (.6. )(四) 發(fā)展能力 (.7. )三、風險分析 (.8.)四、資金結構分析 (.9.)五、杜邦財務分析 (.1.1)六、股票投資價格分析 (.1.2)七、分析結論 (.1.3)八、附表 (.1.4)(一) 資產(chǎn)負債表 (.1.4)(二) 利潤表 (.1.7)(三) 現(xiàn)金流量表 (.1. 8)復星醫(yī)藥（集團）股份2012年度財務報表分析背景分析（一）背景資料公司法定中文名稱：復星醫(yī)藥（集團）股份公司法定英文名稱： Shan ghai Fos un Pharmac

2、eutical （Group） Co., Ltd.公司法定代表人：啟宇公司注冊地址：中國市路 510號9樓公司辦公地址：中國市復興東路 2號公司股票上市交易所：證券交易所股票簡稱：復星醫(yī)藥股票代碼：600196（二）股東構成股份總數(shù)：2,240,462,364（股）截至2012年12月31日，公司共有股東129541戶（全部為A股流通股） 擁有公司股份前十名股東持股情況如下：復星醫(yī)藥（600196）主要股東截止日期股東名稱持股數(shù)（股）持股比例（%）股本性質(zhì)2012-12-31復星高科技（集團）92064131441.09境非國有法人境外法人2012-12-31HKSCCNOMINEESLIMI

3、TED（注）33479900014.942012-12-31中國人壽保險股份分紅個人分紅005L FH002 滬514758002.3未知2012-12-31中國建設銀行-華安宏利股票型證券投資基金331488081.48未知2012-12-31中國工商銀行-景順長城精選藍籌股票型證券 投資基金213146320.95未知2012-12-31交通銀行-華安策略優(yōu)選股票型證券投資基金194880280.87未知2012-12-31中國建設銀行-銀華富裕主題股票型證券投資甘仝163902310.73未知2012-12-31交通銀行-證券投資基金146999000.66未知2012-12-31招商銀

4、行股份-光大保德信優(yōu)勢配置股票型證 券投資基金140000600.62未知2012-12-31 全國社?；鹨涣闼慕M合（三）企業(yè)發(fā)展狀況120998510.54未知1998年經(jīng)市人民政府批準，以復星高科技（集團）、廣信科技發(fā)展、英富信息發(fā)展、申新實業(yè)（集團）和西大堂科技投資發(fā)展作為發(fā)起人， 通過向社會公開發(fā)行5,000 萬股A股股票（含公司職工股500萬股）的方式，將復星實業(yè)變更為股份。經(jīng)中國證監(jiān)會批準，公司于1998年6月25日公開發(fā)行社會公眾股5,000萬股（含公司職工股500萬股），其中 4,500 萬股社會公眾股于 1998年8月7日在證券交易所掛牌交易。公開發(fā)行 后，公司的總股本為

5、15,070 萬股?，F(xiàn)總股本為 1,904,392,364 股，控股股東為復星高 科技（集團），主營業(yè)務為生物化學產(chǎn)品，試劑，生物四技服務，生產(chǎn)銷售自身開發(fā) 的產(chǎn)品，儀器儀表，電子產(chǎn)品，計算機，化工原料 （除危險品 ） ，咨詢服務；經(jīng)營本企 業(yè)自產(chǎn)產(chǎn)品及相關技術的出口業(yè)務，經(jīng)營本企業(yè)生產(chǎn)、科研所需的原輔材料、機械設 備、儀器儀表、零配件及相關技術的進口業(yè)務。復星醫(yī)藥上市14年以來，凈利潤增長了 21倍，年均復合增長率達到 26.72%。銷售收入、凈資產(chǎn)、凈利潤、股票市值均名列 中國醫(yī)藥上市公司前列。2012年，公司克服了全球經(jīng)濟增速放緩及歐債危機持續(xù)發(fā)酵帶來的不利的國際經(jīng) 濟環(huán)境，克服了原材料

6、、勞動力價格持續(xù)上漲帶來的生產(chǎn)成本方面的壓力，繼續(xù)以促 進人類健康為使命，秉持 “持續(xù)創(chuàng)新，共享健康 ”的經(jīng)營理念，圍繞醫(yī)藥核心業(yè)務，堅 持產(chǎn)品創(chuàng)新和管理提升，積極推進生式增長、外延式擴、整合式發(fā)展的戰(zhàn)略，公司主 營業(yè)務實現(xiàn)快速增長。2012年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入 648,554.08 萬元，較2010年增長 42.37%。其中，制藥 業(yè)務的營業(yè)收入 386,690.41 萬元，同比增長 35.22%。公司實現(xiàn)營業(yè)利潤 158,050.61 萬 元、利潤總額 172,666.13 萬元和歸屬于上市公司股東的凈利潤 116,560.76 萬元， 分別 較2010年增長 38.59%、43.65%和

7、34.96%。（四）行業(yè)狀況改革開放以來， 隨著國人民生活水平的提高和對醫(yī)療保健需求的不斷增加， 我國 醫(yī)藥行業(yè)越來越受到公眾及政府的關注， 在國民經(jīng)濟中占據(jù)著越來越重要的位置。 近 年來，我國醫(yī)藥生產(chǎn)一直處于持續(xù)、穩(wěn)定、快速的發(fā)展階段。我國醫(yī)藥工業(yè)增長速度 一直高于國生產(chǎn)總值（GDP的增長速度。醫(yī)藥工業(yè)總產(chǎn)值從 1978年的79億元增加 到2007年的6,679億元，30年間翻了 84.5倍；醫(yī)藥工業(yè)占GDP勺比重從1978年的 2%上升至 2007年的 3%。改革開放的第一個十年 （1978年-1987 年），醫(yī)藥工業(yè)年均增 長率為14.4%,高于同期GDP年均9.7%的增長；第二個十年（

8、1988年-1997年），GDP 年均增長率提高至 9.9%，而醫(yī)藥工業(yè)年均增長率高達 21.4%；第三個十年（ 1998年 -2007年），醫(yī)藥工業(yè)增長速度雖然有所回落，但仍高于GDP年均增長率近一倍的水平， 年均增長率為 18.8%。雖然我國醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展迅速， 但受我國人均收入和醫(yī)療保障水平較低的影響， 現(xiàn) 階段我國醫(yī)藥市場規(guī)模同發(fā)達國家相比仍然存在較大差距。以 2008年為例，我國醫(yī) 藥市場規(guī)模達到 700億美元，占全球市場 7,731 億美元的 9%。但人均醫(yī)藥消費額仍處 于非常低的水平，約 18 美元，不但遠落后于發(fā)達國家人均 300美元的水平，較發(fā)展 中國家人均3040美元的水平也

9、有一定差距&較低的消費水平預示著巨大的市場增 長潛力。2009年 3月，國務院公布醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革近期重點實施方案（ 20092012 年），提出：“三年，城鎮(zhèn)職工基本醫(yī)療保險、城鎮(zhèn)居民基本醫(yī)療保險和新型農(nóng)村合 作醫(yī)療覆蓋城鄉(xiāng)全體居民，參保率均提高到 90%以上；提高基本醫(yī)療保障水平，并適 當提高個人繳費標準；規(guī)基本醫(yī)療保障基金管理；完善城鄉(xiāng)醫(yī)療救助制度；提高基本 醫(yī)療保障管理服務水平。2010年，各級財政對新農(nóng)合的補助標準提高到每人每年 120 元；新農(nóng)合對政策圍的住院費用報銷比例逐步提高；逐步擴大和提高門診費用報 銷圍和比例； 將新農(nóng)合最高支付限額提高到當?shù)剞r(nóng)民人均純收入的 6倍以

10、上。 經(jīng)初步 測算， 20092012年各級政府需要投入 8,500 億元，其中中央政府投入 3,318 億元?！?具體來看， 政府投入的增加將進一步推動城鎮(zhèn)醫(yī)療的發(fā)展， 城鎮(zhèn)醫(yī)藥市場容量將繼續(xù) 擴大；同時該政策能夠有效改善目前尚屬薄弱的基層醫(yī)療建設， 由于目前鄉(xiāng)鎮(zhèn)農(nóng)村醫(yī) 藥市場基礎尚顯薄弱，未來該市場的增長速度預期將超過城市醫(yī)藥市場的增長速度。2012年3月1 日，中國藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī) （2010 年修訂） （Good Manufacturing Practice ,新版GMP正式施行，該管理規(guī)是藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理的基本準則， 對藥品生 產(chǎn)企業(yè)的機構與人員、廠房與設施、設備、物料、衛(wèi)生、藥品

11、生產(chǎn)驗證、生產(chǎn)管理、 質(zhì)量管理、產(chǎn)品銷售與收回、自檢等方面進行了規(guī)定，其中人員資格、不同生產(chǎn)工藝 過程的操作、設備設計的確認制度、操作偏差的處理規(guī)則、各種原材料廠商的提供制 度及出廠后的召回制度等都是首次提出。 在執(zhí)行要求上，新版GM直接參照歐盟標準， 要求更加嚴格， 現(xiàn)有藥品生產(chǎn)企業(yè)將有五年過渡期達到規(guī)要求， 這意味著藥企在五年 必須增加投入， 不能達到規(guī)要求的眾多小規(guī)模企業(yè)將退出藥品生產(chǎn)市場， 而行業(yè)優(yōu)勢 企業(yè)的市場地位將進一步得到鞏固，并搶占空余市場，進一步提高市場占有率。因此 藥品生產(chǎn)行業(yè)將面臨巨大的整合機會。財務比率分析一)償債能力指標1. 流動比率=流動資產(chǎn)十流動負債=838151

12、.78/389323.23=2.152. 速動比率=速動資產(chǎn)*流動負債=(流動資產(chǎn)-庫存)/流動負債 =(838151-127343.87)/389323.23=1.833. 現(xiàn)金比率二現(xiàn)金類資產(chǎn)十流動負債=(497252.48+23930.72+22483.43)/389323=0.5798744. 資產(chǎn)負債率二負債總額十資產(chǎn)總額=10,200,249/2550714.05=0.39995負債與股東權益比率二負債總額十股東權益總額=102024912/1530464.84=0.667短期償債能力分析 :從相關指標中看出，流動比率由年初的 1.10 上升到年末的 2.15；速動比率由年 初的

13、0.87 上升到年末的 1.83。從現(xiàn)金比率在這一水平上，公司直接償付流動負債的 能力沒有大問題。長期償債能力分析：從相關指標中看出， 資產(chǎn)負債率雖由年初的 48.11%下降到年末的 39.9%，接近普 遍的適宜水平 40%-60%。從指標本身來看，資產(chǎn)負債率比較低，表明公司通過借款融 資的空間較多。與同行業(yè)相比， 公司的資產(chǎn)負債率等長期償債能力指標均處于適中水 平，長期償債能力相對較強。在同行業(yè)中，不難發(fā)現(xiàn)醫(yī)藥行業(yè)的已獲利息倍數(shù)普遍較 高，相比之下，公司處于較高水平，說明與同類企業(yè)相比，公司的長期償債能力仍然 很強。(二)營運能力指標8. 應收賬款周轉率=賒銷收入凈額十應收賬款和應收票據(jù)平均

14、余額 =203598.74/(30671.02+90730.76+25213.09+103068.94)/2=8.019. 存貨周轉率=銷售成本十平均存貨余額 =151228.59/(127343.87+116273.64)/2=1.2610. 流動資產(chǎn)周轉率=銷售收入凈額十流動資產(chǎn)平均余額=203598.74/(838151.78+552417.91)/2=1.082111. 固定資產(chǎn)周轉率=銷售收入凈額*固定資產(chǎn)平均凈額=203598.74/(259529.59+15671.81)/2=3.5312. 總資產(chǎn)周轉率=銷售收入凈額十總資產(chǎn)平均額 =203598.74/(259529.59+2

15、224261.88)/2=0.31營運能力分析 :從相關指標中看出， 公司各相關周轉率指標都有不同程度的上升， 說明公司資產(chǎn) 的總體運轉情況還是比較理想的。應收賬款周轉率，由年初的 1.68 上升到年末的 8.01 ，應收賬款周轉天數(shù)相應縮 短，說明公司回收應收賬款的速度加快，加快了變現(xiàn)速度。說明公司存貨周轉速度穩(wěn) 定，當期銷售情況較好。流動資產(chǎn)周轉率，由年初的 0.9855 增長到年末的 1.0821 ，說明相對更多的節(jié)約 了流動資產(chǎn)，擴大了資產(chǎn)投入， 資金利用效果更好。 固定資產(chǎn)周轉率， 由年初的 1.05 上升到年末的 3.53，高于同業(yè)水平， 表明公司固定資產(chǎn)利用效率較高， 即擁有的固

16、定 資產(chǎn)得到了充分利用。總資產(chǎn)周轉率，由年初的 0.07 增長到年末的 0.31 ，表明公司 利用全部資產(chǎn)進行經(jīng)營的效率提高，資產(chǎn)有效使用程度提高?？傊?，公司應收賬款周轉率上升說明銷售能力增強， 并加大了應收賬款的回收力 度。資產(chǎn)周轉率和固定資產(chǎn)增長，說明公司資產(chǎn)經(jīng)營能力增強，固定資產(chǎn)利用效率提 高。(三) 盈利能力指標13. 銷售毛利率二銷售毛利十銷售收入凈額=(203598.74-151228.59)/203598.74=25.7%14. 銷售凈利率=凈利潤十銷售收入凈額=183927.15/203598.74=21.3%15. 主營業(yè)務利潤率=利潤總額十成本費用總額=212303.57/

17、1765607.6=27.73%16. 總資產(chǎn)報酬率 =183927.15/(2550714+2224261.88)/2=6.67%盈利能力分析 :從相關指標中看出，公司有關指標都有一定程度的上升。 毛利率表明公司銷售的初始盈利能力強， 與同業(yè)相比處于中上水平。銷售凈利率 由年初的 20.36%上升到年末的 21.30%，說明公司的各項成本控制有所提高。 總資產(chǎn) 收益率由年初的 1.513%上升到年末的 6.54%，表明公司資產(chǎn)利用效果有所增強， 利用 資產(chǎn)創(chuàng)造的利潤增加； 凈資產(chǎn)收益率由年初的 3.36%增長到年末的 11.53%，表明公司 所有者投資帶來的收益增加。總體來說，各項盈利指標均

18、領先于同業(yè)水平，公司的獲 利能力值得肯定。（四）發(fā)展能力指標19. 資產(chǎn)增長率=（分析期資產(chǎn)額一基期資產(chǎn)額）十基期資產(chǎn)額=（2550714.05-2248421）/22484221=14.43%20. 銷售增長率=（分析期銷售額一基期銷售額）十基期銷售額=（734078.27-204687.23）/204687.23=13.19%21. 營業(yè)利潤增長率=（分析期利潤額一基期利潤額）*基期利潤額=（212303-165745）/165745=28.82%發(fā)展能力分析：公司 2012 年度的所有者權益報酬率較之 2011 年度有一定幅度的提升。這說明 公司所有者投入資本的獲利能力有所提升，可能是公

19、司籌資、投資和資產(chǎn)營運 等各種經(jīng)營活動的效率提高了。原因歸結為銷售凈利率的提高和總資產(chǎn)周轉率 的提高，其中總資產(chǎn)周轉率是更為主要的原因。再進一步，銷售凈利率是凈利潤和營業(yè)收入的比值，總資產(chǎn)周轉率是營業(yè)收入 和資產(chǎn)總額的比值，其中，資產(chǎn)總額同比增長要高于營業(yè)收入同比增長，所以 資產(chǎn)總額速度快于營業(yè)收入增長是導致總資產(chǎn)周轉率提升的原因。最后，凈利潤 18 億，增長 28%，主要來自主營業(yè)務收入的增長，其中主營 業(yè)務工業(yè)、商業(yè)、醫(yī)療器械均得到了快速增長。三風險分析 經(jīng)營杠桿系數(shù)：DOL息稅前利潤變動率/產(chǎn)銷量變動率=( EBIT/EBIT) / ( Q/Q)=基期邊際貢獻/基期息稅前利潤基期邊際貢獻

20、=203598.74+28951.02+5295.15=237844.91DOL=237844.91/203598.74=1.168經(jīng)營杠桿風險分析是指與企業(yè)經(jīng)營有關的風險，尤其是指企業(yè)在經(jīng)營活動中利用經(jīng)營 杠桿導致息稅前利潤下降的風險，由于經(jīng)營杠桿的作用，當營業(yè)總額下降時，息稅前 利潤下降的更快，該企業(yè)2012年的經(jīng)營杠桿為1.168，說明該企業(yè)2012年的銷售額 在237844.9萬元時，銷售額的增加會引起利潤1.168倍的增長。財務杠桿系數(shù)：DFL=EBIT/( EBIT-I)=凈資產(chǎn)報酬率/總資產(chǎn)報酬率=4.167財務杠桿系數(shù)表明的是：第一，息稅前利潤增長所引起的每股收益的增長幅度，即

21、該公司2012年的息稅前利潤增長1倍時，其股收益增4.167倍。第二，在資本總額、息稅前利潤相同的情況下，負債比率越高，財務杠桿系數(shù)越高， 財務風險越大，但預期每股收益越高。復合杠桿系數(shù)：DTL=DO區(qū) DFL=1.168*4.167=4.867復合杠桿系數(shù)能夠估計出銷售變動和每股收益造成的影響，即該企業(yè)2012年銷售每增長1倍，就會造成每股收益增長4.867倍，獲利雖高，可承擔的風險也非常的大。四、資金結構分析1）資產(chǎn)負債率=（負債總額/資產(chǎn)總額）*100%=（1020249.2/2550714）=39.99%揭示企業(yè)債權人的權益；對債權人越低越好，對投資人或股東較高收益率較高；在不 發(fā)生償

22、債危機的情況下，極可能擇高；適宜水平40%-60%2） 權益比率/資產(chǎn)權益率=所有者權益（凈資產(chǎn)）/總資產(chǎn)*100%=所有者權益/ （負 債+所有者權益）*100%=（1530464.8/2550714）*100%=60% ;揭示所有者的凈權益為 60% 權益比率+資產(chǎn)負債率=13）權益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/所有者權益=2550714/1530464=1.667 ；4）產(chǎn)權比率=（負債/所有者權益）*100%=負債/（總資產(chǎn)-負債）*100%=資產(chǎn)負債率 /（1-資產(chǎn)負債率）*100%=39.99%/（1-39.99%）=66.7% ；因為產(chǎn)權比率越高則風險越大， 故該企業(yè)存在一定風險。5） 財務杠

23、桿指數(shù)=凈資產(chǎn)報酬率/總資產(chǎn)報酬率=4.167，顯示舉債經(jīng)營有利。財務報表分析比較表（水平分析）報告期2012-12-312011-12-31增減金額百分比（%）營業(yè)收入（萬元）7340786485548552413.19營業(yè)成本（萬元）412680399115135653.40營業(yè)利潤（萬元）2035991580514554828.82利潤總額（萬元）2123041726663963822.96所得稅費用（萬元）2837634182-5806-16.99凈利潤（萬元）1839271384844544332.81基本每股收益0.80.610.1931.15貨幣資金（萬元）49725228945

24、720779571.79流動資產(chǎn)合計（萬元）83815260491123324138.56固定資產(chǎn)凈額（萬元）25953015601510351566.35資產(chǎn)總計（萬元）2550714222908232163214.43流動負債合計（萬元）389323499173-109850-22.01非流動負債合計（萬元）630926592826381006.43負債合計（萬元）10202491091999-71750-6.57所有者權益（或股東權 益）合計（萬元）1530465113708339338234.602012年共同比財務報表分析（垂直分析）報告期2012各項目所占比重（%）營業(yè)收入（萬元）

25、734078100營業(yè)成本（萬元）41268056.22營業(yè)利潤（萬元）20359949.34利潤總額（萬元）212304104.28所得稅費用（萬元）2837613.37凈利潤（萬元）183927648.18基本每股收益0.8各項所占比重（%貨幣資金（萬元）49725219.49流動資產(chǎn)合計（萬元）83815232.86固定資產(chǎn)凈額（萬元）25953010.2資產(chǎn)總計（萬元）2550714100流動負債合計（萬元）38932315.26非流動負債合計（萬元）63092624.7負債合計（萬元）102024940.00所有者權益（或股東權益）合計（萬兀）153046560.001、資產(chǎn)狀況的初

26、步分析：從總體來看公司的資產(chǎn)總額由年初的2224261.88萬元增加 到年末的2550714.15萬元，同比增長了 12.79%,其中流動資產(chǎn)增加2.31%,非流動 資產(chǎn)增加48.73%,可以資產(chǎn)的增長主要是由于非流動資產(chǎn)的增長造成。從資產(chǎn)結 構來講，流動資產(chǎn)占比為27.14%,長期股權投資占35.45%,固定資產(chǎn)占7.00%,無 形資產(chǎn)占7.55%,說明公司資產(chǎn)結構相對較為穩(wěn)定。長期股權投資所占比重較高， 主要因為其所控股的子公司較多，且其在子公司中的持股比例也較高。2、 負債與所有者權益的初步分析：總體來看，公司流動負債和非流動負債比率變動不 大。流動負債和非流動負債均略有增加，流動負債增

27、加0.42%，而非流動負債則 增加4.48%,應付債券的大幅增漲是由于報告期公司發(fā)行第二期中期票據(jù)人民幣16億元所致；而長期借款的減少主要系報告期公司銷售良好償還借款資金充裕以 及發(fā)行第二期中期票據(jù)人民幣16億元補充資金所致。從負債和所有者權益的結構 來看，流動負債占比為22.39%,而非流動負債占比為26.60%,所有者權益占比為 51.01%，可見，公司采取的是籌資策略是較穩(wěn)健的，資本負債率則維持在一個較 合理的圍。五，杜邦財務分析1所有者權益報酬率=資產(chǎn)報酬率*權益乘數(shù)二銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉率*1.667=0.213*0.31*1.667=0.112資產(chǎn)報酬率：資產(chǎn)報酬率=銷售凈利率*

28、總資產(chǎn)周轉率=0.213*0.31=6.6%3銷售凈利率=凈利潤/銷售收入=183927.15/734078.21=0.25 4總資產(chǎn)周轉率=銷售收入/資產(chǎn)平均總額=2164740/6983032=0.31 5所有者權益報酬率=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉率*權益乘數(shù)=0.25*0.31*1.67=0.129資產(chǎn)總額銷售凈利率'所有者權益I 21.3%I 31.9%1020249.202550714.15凈利潤183927.15銷售收入734078.27流動負債I 389323.23 7 丿貨幣資金497252.48銷售凈額203598.74資產(chǎn)總額平均2387487.5非流動負債63092

29、5.97應收賬款90730.76 丿成本總額其他應收款J 71349.6542308銷售成本存貨J 412680.38127343.87銷售費用固定資產(chǎn)151228 59乂 259529 59 丿管理費用無形資產(chǎn)104565 32廣財務費用36983 47.資產(chǎn)減值損失1780.73175279 99遞延資產(chǎn)3148 25917088.39銷售收入資產(chǎn)報酬率 '權益乘數(shù)l6.6%c166.7%12.9%負債總額資產(chǎn)周轉率六、股票投資價格分析一毎段收益 毎酬封聘2.5-r-毎歸與扣崗259IXEO二OE£60OLOC三lrbLOT-I- r-no-9007石 EGO-9003L

30、E mo SOtMFMJTrwssit 嚴eo£石0$000£Hugo-eem-復星醫(yī)藥（600196）每股分析指標書股經(jīng)營活動現(xiàn)金流尾書股現(xiàn)金凈流量每股未分配利潤每股資本公積金調(diào)整后每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)加權平均每股收益扣除 加權平均每股收益 每股收益扣除>每股收益截止日期)2013-03-310.160.11 - 6.22-1.932.70-0.290.032012-12-310.700.38-6.05-1.912.550.780.302012-09-300.570.33-5.36-0.912.83-0.222012-06-300.370.21 -5.32-1.09

31、2.62-0.510.122012-03-310.180.09-5.24- 1.102.53-0.310.012011-12-310.610.30-5.13- 1.162.35-0.280.172011-09-300.560.24-5.18- 1.262.41-0.260.032011-06-300.460.15-4.88-1.072.310.240.022011-03-310.170.11 -4.42-0.961.950.120.01七、分析結論.公司2012年度的所有者權益報酬率較之2011年度有一定幅度的提升。這說明公 司所有者投入資本的獲利能力有所提升，更進一步地說，可能是公司籌資、投

32、資和資 產(chǎn)營運等各種經(jīng)營活動的效率提高了。具體原因，需要下一層面的分析。由于所有者權益報酬率是總資產(chǎn)報酬率與權益乘數(shù)的乘積，而公司 2011年度和2012 年度的由于權益乘數(shù)沒有發(fā)生明顯變動， 所以原因顯然在于總資產(chǎn)報酬率的提高， 更 具體的原因，需要下一層面的分析。由于總資產(chǎn)報酬率是銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉率的乘積，而公司2012年度的總資產(chǎn)報酬率為6.67%,較之2011年度的6.23%有了一定的增長，其中由于銷售凈利率 的提高而使總資產(chǎn)報酬率下降；由于總資產(chǎn)周轉率提升而使總資產(chǎn)報酬率提升了。所以，原因歸結為銷售凈利率的提高和總資產(chǎn)周轉率的提高，其中總資產(chǎn)周轉率是更為主要的原因。再進一步，銷

33、售凈利率是凈利潤和營業(yè)收入的比值，總資產(chǎn)周轉率是營業(yè)收入和 資產(chǎn)總額的比值，其中，資產(chǎn)總額同比增長要高于營業(yè)收入同比增長，所以資產(chǎn)總額 速度快于營業(yè)收入增長是導致總資產(chǎn)周轉率提升的原因。最后，凈利潤18.39億，增長34.96%,主要來自主營業(yè)務收入的增長，其中主營 業(yè)務工業(yè)、商業(yè)、醫(yī)療器械均得到了快速增長。從企業(yè)的普票投資價值分析該股每股盈余，市盈率，股利支付率，每股凈資產(chǎn)可 表明該企業(yè)經(jīng)營業(yè)績良好，發(fā)展前景不錯，在價值也較高。從企業(yè)的風險分析看出，雖然企業(yè)的獲利能力較高，但其風險也較大，投資者若想投 資該企業(yè)，需權衡利弊。八、附表.截止日期2012-12-312012-09-302012-

34、06-302012-03-31貨幣資金497252.48215362.11174358.15227381.85交易性金融資產(chǎn)22483.4324788.9623885.6724006.21應收票據(jù)30671.0225155.8229198.7025213.09應收賬款90730.76114074.38107776.66103068.94預付款項23930.7221427.3617903.9218865.39應收利息1767.471040.001110.971040.00應收股利1229.881710.4017102.932843.09其他應收款42308.0437654.6033641.133

35、3372.99應收關聯(lián)公司款-存貨127343.87122946.50123060.22116273.64消耗性生物資產(chǎn)-待攤費用-期貨保證金-一年到期的非流動資產(chǎn)0.000.000.000.00其他流動資產(chǎn)434.11192.86408.29352.72流動資產(chǎn)合計838151.78564352.98528446.65552417.91可供出售金融資產(chǎn)145412.29160934.64219290.40212810.63持有至到期投資0.000.000.000.00長期應收款0.000.000.000.00長期股權投資859316.97850698.90838346.96825943.74

36、投資性房地產(chǎn)0.000.000.000.00固定資產(chǎn)259529.59184952.99164947.73156571.81在建工程88196.30138029.36142445.97140150.57工程物資246.29183.51129.7385.27固定資產(chǎn)清理0.001.040.0027.39生產(chǎn)性生物資產(chǎn)0.000.000.000.00油氣資產(chǎn)0.000.000.000.00無形資產(chǎn)175279.99166815.72166571.00166930.74開發(fā)支出2947.543524.273126.682905.39商譽166177.08158513.60158513.6015851

37、3.60長期待攤費用2242.561270.331318.201349.41應收融資租賃款-遞延所得稅資產(chǎn)3148.252091.112379.351706.09其他非流動資產(chǎn)10065.419120.516699.134849.34非流動資產(chǎn)合計1712562.271676135.981703768.751671843.97資產(chǎn)總計2550714.052240488.972232215.402224261.88短期借款51942.23123264.36124959.83178083.06交易性金融負債0.000.000.000.00應付票據(jù)12731.5911466.5516281.5114

38、480.81應付賬款77640.5780768.4574864.3770306.44預收款項20347.4916613.8516750.3717032.62應付職工薪酬14140.1312891.3212953.0510023.87應交稅費16198.0216964.5411605.5610807.42應付利息15406.8515498.169901.662951.88應付股利472.572695.884245.27113.24其他應付款92214.43110274.07101494.44102175.03應付關聯(lián)公司款-預提費用-遞延收益-一年到期的非流動負債35590.9115452.91

39、23920.7194678.04其他流動負債52638.442880.642493.592484.91國票證結算-國際票證結算-流動負債合計389323.23408770.73399470.36503137.32長期借款21681.8257181.8259621.82110479.92應付債券406334.73406119.44405881.89256965.04長期應付款61222.9828846.8428743.7928939.24預計負債0.00299.62299.62299.62專項應付款1539.202137.002284.491446.56遞延所得稅負債135993.7914461

40、2.09156599.31157699.81其他非流動負債4153.464124.634475.434121.02非流動性負債合計630925.97643321.45657906.35559951.20負債合計1020249.201052092.181057376.711063088.52實收資本224046.24190439.24190439.24190439.24資本公積428728.79174147.69206792.66208849.15減：庫存股0.000.000.000.00盈余公積133847.66118455.25118455.25118455.25法定公益金-未分配利潤570

41、302.85538625.94499480.31481870.05現(xiàn)金股利-外幣報表折算差額-1046.28-1275.70-1096.09-1122.37歸屬于母公司所有者權益1355879.261020392.411014071.36998491.31少數(shù)股東權益174585.58168004.38160767.33162682.06未確認的投資損失-累積未彌補子公司虧損-所有者權益（或股東權益）1530464.841188396.791174838.701161173.36合計負債和所有者（或股東權2550714.052240488.972232215.402224261.88益）總計2

42、011年財務報表摘要及與2012年的對比報告期營業(yè)收入（萬元）2012-12-312011-12-31734078648554營業(yè)成本（萬兀）412680399115營業(yè)利潤（萬兀）203599158051利潤總額（萬兀）212304172666所得稅費用（萬兀）2837634182凈利潤（萬元）183927138484基本每股收益0.80.61貨幣資金（萬兀）497252289457流動資產(chǎn)合計（萬兀）838152604911固定資產(chǎn)凈額（萬兀）259530156015資產(chǎn)總計（萬兀）25507142229082流動負債合計（萬兀）389323499173非流動負債合計（萬元）6309265

43、92826負債合計（萬兀）10202491091999所有者權益（或股東權益）合計（萬兀）15304651137083期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額（萬元）242822297113經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額（萬兀）6655231665投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額（萬兀）-97857-176655籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額（萬兀）20684091300現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額（萬元）174336-54291期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額（萬元）417157242822復星醫(yī)藥（600196）利潤分配表截止日期2012-12-31 2012-09-302012-06-302012-03-31、營業(yè)總收入-164

44、623.86其中：營業(yè)收入734078.27538784.59349427.42164623.86利息收入-、營業(yè)總成本- -158475.68減營業(yè)成本412680.38300521.74193483.0790020.29利息支出-減營業(yè)稅金及附加6249.564568.023016.691411.25減銷售費用151228.59109519.4771663.2334133.45減管理費用104565.3273736.4450421.4123620.46減財務費用（收益以“一”號填列）36983.4727646.8718730.859071.27減勘探費用-減資產(chǎn)減值損失1780.73941

45、.94784.31218.97加：公允價值變動凈收益（凈損失以“-”號填列）-3589.38-1463.69-1000.93184.92加投資凈收益（凈損失以“”號186597.90128758.1886611.8345853.37填列）其中：對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資81109.4757681.4637846.7016532.66收益加匯兌損益（損失以“”號填列）-0.00三、營業(yè)利潤（虧損以“一”號填列）203598.74 149144.6196938.7452186.46加營業(yè)外收入9725.243355.892256.84740.94減營業(yè)外支出1020.42672.45472.641

46、54.10其中：非流動資產(chǎn)處置凈損失（凈收281.5994.60118.9221.11益以“一”號填列）四、禾U潤總額（虧損總額以“”號填212303.57 151828.0598722.9452773.30列）減所得稅28376.4220206.1612945.999692.17加以前年度損益調(diào)整-加未確認的投資損失-五、凈利潤（凈虧損以“一”號填列）183927.15 131621.8985776.9543081.13歸屬于母公司所有者的凈利潤156391.64109322.3370176.7033522.51少數(shù)股東損益27535.5122299.5615600.259558.62復星醫(yī)

47、藥（600196）現(xiàn)金流量表截止日期銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金收到的租金收到的稅費返還2012-12-31 2012-09-30 2012-06-30 2012-03-313327.073223.222466.42262.42841237.12589751.45 394936.68 216426.7470747.4460191.6954883.8822844.04其中：增值稅銷項稅額、退回增值稅款 其中：除增值稅外其他返還稅費收到其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金24850.2721770.0019350.821411.79經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計869414.46614744.68416753.9221

48、8100.94購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金488840.84324078.04251801.52135686.87經(jīng)營租賃所付現(xiàn)金-支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金76594.3372261.8939130.9727114.21支付的各項稅費78852.2160055.0337261.7121718.79支付的增值稅款-支付的所得稅款-除增值稅、所得稅以外其他稅費-支付其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金158575.38116800.6665468.8732426.58經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計802862.76573195.63393663.08216946.44經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額66551.7041

49、549.0523090.841154.50收回投資收到的現(xiàn)金118724.9184606.6343511.5817526.06取得投資收益收到的現(xiàn)金29744.6526399.599763.555241.94分得股利或利潤收到的現(xiàn)金-取得債券利息收入收到的現(xiàn)金-處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)943.65930.90163.46141.01金凈額處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額240.320.000.00240.32收到其他與投資活動有關的現(xiàn)金5000.009517.923922.810.00投資活動現(xiàn)金流入小計154653.53121455.0457361.3923149.33購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn) 金116059.7183969.3761984.3338733.83投資支付的現(xiàn)金75909.5073476.1568352.4452424.99取