第章籌資管理模板

1、第三章 融資管理 .2學(xué)習(xí)要點本章講述企業(yè)本章講述企業(yè)“聚財之道聚財之道”, ,需要掌握下列要點：需要掌握下列要點：（1 1）企業(yè)融資的基本原則；）企業(yè)融資的基本原則；（2 2）融資需求的預(yù)測方法；）融資需求的預(yù)測方法；（3 3）權(quán)益融資的各種方式及其有缺點；）權(quán)益融資的各種方式及其有缺點；（4 4）負債融資的各種方式及其特點。）負債融資的各種方式及其特點。.3本章內(nèi)容本章內(nèi)容v第一節(jié)第一節(jié) 籌資概述籌資概述v第二節(jié)第二節(jié) 籌資數(shù)量的預(yù)測籌資數(shù)量的預(yù)測(重點重點)v第三節(jié)第三節(jié) 權(quán)益性籌資權(quán)益性籌資v第四節(jié)第四節(jié) 債務(wù)性籌資債務(wù)性籌資.4第一節(jié)第一節(jié) 籌資概述籌資概述v一、企業(yè)籌資的動機一、企

2、業(yè)籌資的動機v二、二、籌資渠道和籌資方式籌資渠道和籌資方式v三、籌資的基本原則三、籌資的基本原則v四、籌資的分類四、籌資的分類.5第一節(jié)第一節(jié) 籌資概述籌資概述含義含義 資金融通資金融通的簡稱，通常是指貨幣資金的持有的簡稱，通常是指貨幣資金的持有者和需求者之間直接或間接的進行資金融通的活者和需求者之間直接或間接的進行資金融通的活動。（廣義上看是一種資金雙向互動的過程）動。（廣義上看是一種資金雙向互動的過程）v v 企業(yè)為了設(shè)立、經(jīng)營、對外投資以及調(diào)整資本企業(yè)為了設(shè)立、經(jīng)營、對外投資以及調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等需要，通過某種渠道和方式獲取所需資金結(jié)構(gòu)等需要，通過某種渠道和方式獲取所需資金的一種財務(wù)活動。的

3、一種財務(wù)活動。（狹義上看（狹義上看，本書含義本書含義）重要性重要性v 企業(yè)籌資決策決定資金運動的規(guī)模和生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)籌資決策決定資金運動的規(guī)模和生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展程度，是財務(wù)管理的一項重要內(nèi)容。發(fā)展程度，是財務(wù)管理的一項重要內(nèi)容。.6一、籌資的動機一、籌資的動機v思考：思考：企業(yè)融資的必然性（為什么要融資企業(yè)融資的必然性（為什么要融資)v一、籌資的動機一、籌資的動機v（一）要生存（一）要生存創(chuàng)業(yè)型動機創(chuàng)業(yè)型動機v（二）要發(fā)展（二）要發(fā)展擴張性動機擴張性動機v（三）要調(diào)整（三）要調(diào)整調(diào)整型動機調(diào)整型動機v（四）（四）要解燃眉之急要解燃眉之急.7二、籌資渠道和籌資方式二、籌資渠道和籌資方式v籌資籌資渠道渠

4、道v 獲取資金的來源或途徑獲取資金的來源或途徑v（從哪來）（從哪來）v籌資籌資方式方式v 籌集資金的具體手段籌集資金的具體手段v（怎么來）（怎么來）.8（一）籌資渠道1.國家國家財政資金財政資金2.銀行銀行信貸資金信貸資金3.非銀行非銀行金融機構(gòu)資金金融機構(gòu)資金4. 其他法人其他法人單位資金單位資金5.企業(yè)企業(yè)內(nèi)部內(nèi)部留存資留存資金金6.居民居民個人個人資金資金7.外商外商資金資金.9（二）籌資方式（二）籌資方式v 籌資渠道籌資渠道客觀客觀存在存在v 籌資方式籌資方式主觀主觀能動行為能動行為v 企業(yè)籌資管理的重要內(nèi)容是企業(yè)籌資管理的重要內(nèi)容是如何針對客如何針對客觀存在的籌資渠道觀存在的籌資渠道

5、，選擇合理的籌資方式選擇合理的籌資方式進行籌資。進行籌資。 1.吸收直接投資吸收直接投資 2.發(fā)行股票發(fā)行股票 3. 銀行借款銀行借款 4.發(fā)行企業(yè)債券發(fā)行企業(yè)債券 5. 融資租賃融資租賃 6.商業(yè)信用商業(yè)信用.10v1.同一籌資渠道可以采用不同的籌資方式同一籌資渠道可以采用不同的籌資方式veg:企業(yè)可以從其他企業(yè)籌資（從哪來，渠道），企業(yè)可以從其他企業(yè)籌資（從哪來，渠道），v可以采用直接吸收投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、可以采用直接吸收投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、商業(yè)信用和融資租賃等籌資方式。商業(yè)信用和融資租賃等籌資方式。v2.一定的籌資方式可以使用多種籌資渠道一定的籌資方式可以使用多種籌資渠道v

6、eg：企業(yè)發(fā)行股票（籌資方式），：企業(yè)發(fā)行股票（籌資方式），v可以向國家、非銀行金融機構(gòu)、企業(yè)企業(yè)、個人、可以向國家、非銀行金融機構(gòu)、企業(yè)企業(yè)、個人、企業(yè)內(nèi)部、外企等發(fā)行（籌資渠道）。企業(yè)內(nèi)部、外企等發(fā)行（籌資渠道）。（三）籌資渠道與籌資方式的對應(yīng)關(guān)系（三）籌資渠道與籌資方式的對應(yīng)關(guān)系.11籌資渠道與籌資方式的對應(yīng)關(guān)系籌資渠道與籌資方式的對應(yīng)關(guān)系吸收直接吸收直接投資投資發(fā)行股票發(fā)行股票銀行借款銀行借款發(fā)行債券發(fā)行債券商業(yè)信用商業(yè)信用融資租賃融資租賃國家財政國家財政銀行信貸銀行信貸非銀行非銀行其他企業(yè)其他企業(yè)居民個人居民個人企業(yè)自留企業(yè)自留外商資金外商資金.12三、籌資的基本原則三、籌資的基本原

7、則v（一）遵紀(jì)守法，履行責(zé)任（一）遵紀(jì)守法，履行責(zé)任合法合法v（二）資金適量，規(guī)模適當(dāng)（二）資金適量，規(guī)模適當(dāng)合理合理v（三）注重時效，講究效益（三）注重時效，講究效益及時、效及時、效益益.13四四、籌資籌資的分類的分類v （一）按所籌資金的來源性質(zhì)（一）按所籌資金的來源性質(zhì)v 權(quán)益性權(quán)益性籌資和籌資和債務(wù)性債務(wù)性籌資籌資v （二）資金是否通過金融機構(gòu)（二）資金是否通過金融機構(gòu)v 直接直接籌資和籌資和間接間接籌資籌資v 直接籌資：直接籌資：不通過不通過金融機構(gòu)做中介，直接由資金的供求雙金融機構(gòu)做中介，直接由資金的供求雙方。發(fā)行股票、債券等。方。發(fā)行股票、債券等。v 間接籌資：間接籌資：通過通過

8、金融機構(gòu)。銀行借款、非銀行金融機構(gòu)借金融機構(gòu)。銀行借款、非銀行金融機構(gòu)借款、融資租賃等?？?、融資租賃等。v （三）資金的使用期限（一般以一年為期限）（三）資金的使用期限（一般以一年為期限）v 短期短期籌資和籌資和長期長期籌資籌資v （四）資金的范圍（四）資金的范圍v 內(nèi)部內(nèi)部籌資和籌資和外部外部籌資籌資v 優(yōu)先考慮內(nèi)部融資優(yōu)先考慮內(nèi)部融資.14復(fù)習(xí)思考題按資金使用期限分類按資金使用期限分類1、短期資金：、短期資金：思考：思考：1.企業(yè)籌集短期資金主要用于哪些方面？企業(yè)籌集短期資金主要用于哪些方面？ 2.通常采用哪些通常采用哪些籌資方式籌資方式？2、長期資金：、長期資金：思考：思考：1.企業(yè)籌集

9、長期資金主要用于哪些方面？企業(yè)籌集長期資金主要用于哪些方面？ 2.通常采用哪些通常采用哪些籌資方式籌資方式？.15第二節(jié)第二節(jié) 籌資數(shù)量的籌資數(shù)量的預(yù)測預(yù)測（重點）重點）一、一、定性預(yù)測法定性預(yù)測法（補充）補充）定義：憑借知識、經(jīng)驗和人的分析能力，預(yù)測企業(yè)未定義：憑借知識、經(jīng)驗和人的分析能力，預(yù)測企業(yè)未來財務(wù)狀來財務(wù)狀 況和資金需要量的方法。況和資金需要量的方法。1、個別專家預(yù)測法、個別專家預(yù)測法2、專家集體會議法、專家集體會議法3、德爾菲法、德爾菲法適用情況？適用情況？缺點？缺點？數(shù)據(jù)不足或不能充分說明問題的情況下采用。數(shù)據(jù)不足或不能充分說明問題的情況下采用。不能揭示資金需要量與有關(guān)因素之間

10、的數(shù)量關(guān)系。不能揭示資金需要量與有關(guān)因素之間的數(shù)量關(guān)系。.16二、二、定量預(yù)測法定量預(yù)測法p56v主要的三種：主要的三種：v（一）因素分析法（一）因素分析法v（二）直線回歸分析法（二）直線回歸分析法v（三）銷售百分比法（三）銷售百分比法(重點重點).17二、定量預(yù)測法p56v（一）因素分析法（一）因素分析法v兩個依據(jù)：兩個依據(jù)：v1.上年度上年度有關(guān)資本項目的實際平均需要量有關(guān)資本項目的實際平均需要量v2. 預(yù)測年度預(yù)測年度的生產(chǎn)銷量和資金周轉(zhuǎn)速度的生產(chǎn)銷量和資金周轉(zhuǎn)速度v資金需要量（上年資金實際平均占用額資金需要量（上年資金實際平均占用額不合理平均占用額）（不合理平均占用額）（1預(yù)測年度銷預(yù)

11、測年度銷售增減百分比）（售增減百分比）（1預(yù)測年度資金周轉(zhuǎn)預(yù)測年度資金周轉(zhuǎn)速度變動百分比）速度變動百分比） .18v【例例31】華鑫公司華鑫公司2009年度資本實際年度資本實際平均額為平均額為9000萬元，其中不合理占用的平萬元，其中不合理占用的平均額為均額為1000萬，預(yù)計萬，預(yù)計2010年度銷售增長年度銷售增長15%，資本周轉(zhuǎn)速度減慢，資本周轉(zhuǎn)速度減慢5%。則預(yù)測。則預(yù)測2010年度資金的需要量為年度資金的需要量為v（90001000）（115%）（15%）9660（萬元）（萬元）.19（二）線性回歸分析法 假設(shè)：假設(shè)：資金需要量與營業(yè)業(yè)務(wù)量之間存在著線性關(guān)系資金需要量與營業(yè)業(yè)務(wù)量之間存在

12、著線性關(guān)系 y(資金需要量資金需要量)= a+bx(業(yè)務(wù)量業(yè)務(wù)量) a-常數(shù)（歷史經(jīng)驗值常數(shù)（歷史經(jīng)驗值、固定資金、固定資金） b-單位業(yè)務(wù)量所需要的變動資金單位業(yè)務(wù)量所需要的變動資金注意兩點：注意兩點：(1) 資金需要量與業(yè)務(wù)量之間存在線性關(guān)系的假定應(yīng)資金需要量與業(yè)務(wù)量之間存在線性關(guān)系的假定應(yīng)符合符合實際情況實際情況。(2) 確定確定a、b 的數(shù)值，應(yīng)該利用預(yù)測年度前連續(xù)若干年的的數(shù)值，應(yīng)該利用預(yù)測年度前連續(xù)若干年的歷史資料，至少要有歷史資料，至少要有三年以上三年以上的資料。的資料。（難點）（難點）.20（二）線性回歸分析法 根據(jù)資金與業(yè)務(wù)量之間的依存關(guān)系不同，根據(jù)資金與業(yè)務(wù)量之間的依存關(guān)系

13、不同，將將總資總資金可分：固定資金和變動資金金可分：固定資金和變動資金v1.固定固定資金資金不隨業(yè)務(wù)量的變動不隨業(yè)務(wù)量的變動而變動的資金而變動的資金veg:維持營業(yè)而占用的最低數(shù)額的貨幣資金維持營業(yè)而占用的最低數(shù)額的貨幣資金、v 原材料的保險儲備原材料的保險儲備、v 必要的成品儲備和廠房、必要的成品儲備和廠房、v 機器設(shè)備等固定資產(chǎn)占用的資金機器設(shè)備等固定資產(chǎn)占用的資金v2.變動變動資金資金隨業(yè)務(wù)量的變動隨業(yè)務(wù)量的變動而成正比例變動而成正比例變動的資金的資金veg：直接構(gòu)成產(chǎn)品實體的原材料、外購件等占用直接構(gòu)成產(chǎn)品實體的原材料、外購件等占用的資金，應(yīng)收賬款占用的資金等。的資金，應(yīng)收賬款占用的資

14、金等。.21v【例【例32】華鑫公司】華鑫公司20052009 年的產(chǎn)銷量與資年的產(chǎn)銷量與資金需要量見表金需要量見表31。假如。假如2010 年企業(yè)的預(yù)計年企業(yè)的預(yù)計產(chǎn)銷產(chǎn)銷量為量為30萬臺萬臺，試預(yù)測，試預(yù)測2010 年的資金需要量。年的資金需要量。v表表31 華鑫公司產(chǎn)銷量與資金需要量的歷史資料華鑫公司產(chǎn)銷量與資金需要量的歷史資料（二）（二）線性回歸分析法線性回歸分析法.22v y(資金需要量資金需要量)= a+bx(業(yè)務(wù)量業(yè)務(wù)量) v x=30萬臺v a和和b 如何求？如何求？（二）線性回歸分析法2xbxaxyxbnay.23 （三）銷售百分比法（三）銷售百分比法（重點難點）（重點難點）

15、含義：含義： 又稱又稱營業(yè)收入比例法營業(yè)收入比例法。根據(jù)資產(chǎn)負債表和利。根據(jù)資產(chǎn)負債表和利潤表中潤表中有關(guān)項目與銷售收入之間存在穩(wěn)定的有關(guān)項目與銷售收入之間存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系，百分比關(guān)系，預(yù)測資金需要量的一種方法。預(yù)測資金需要量的一種方法。假定假定（1）資產(chǎn)）資產(chǎn)、負債負債和費用和費用與銷售額同比例變化；與銷售額同比例變化；（2）目前資產(chǎn)負債表中的各項水平對當(dāng)前的銷）目前資產(chǎn)負債表中的各項水平對當(dāng)前的銷售來講是最佳水平。售來講是最佳水平。對外融資額對外融資額SA/S0 SB/S0P.24 （三）銷售百分比法（三）銷售百分比法（重點難點）（重點難點）v假定存貨成本假定存貨成本與銷售比率與銷售比

16、率既定既定v已知已知某企業(yè)每年為銷售某企業(yè)每年為銷售1000元貨物，需要元貨物，需要250元的存貨元的存貨，存貨與銷售的百分比為存貨與銷售的百分比為25%=2501000v問：問：若銷售增至若銷售增至2000元，那么該企業(yè)需要元，那么該企業(yè)需要多少多少存貨存貨？v 答：需要答：需要500元元的存貨的存貨（200025%）v 在在某項目某項目與銷售比率既定的前提下，可預(yù)與銷售比率既定的前提下，可預(yù)測未來一定銷售額下該項目的資金需要額。測未來一定銷售額下該項目的資金需要額。.25v思考：思考：1.是不是資產(chǎn)負債表和利潤表中所有項目都是不是資產(chǎn)負債表和利潤表中所有項目都與銷售有既定的比率關(guān)系？（即是

17、否所有的項目與銷售有既定的比率關(guān)系？（即是否所有的項目都隨銷售變動而變動）都隨銷售變動而變動）v2.哪些項目隨銷售變動而變動呢？（敏感項目）哪些項目隨銷售變動而變動呢？（敏感項目）v （三）銷售百分比法（三）銷售百分比法（重點難點）（重點難點）.26 （三）銷售百分比法（三）銷售百分比法（重點難點）（重點難點）v 1.資產(chǎn)方面：資產(chǎn)方面：v 較多的銷售量需要占用較多的較多的銷售量需要占用較多的存貨；存貨；v 銷售過程中會發(fā)生較多的銷售過程中會發(fā)生較多的應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款；v 經(jīng)營過程需要較多的經(jīng)營過程需要較多的現(xiàn)金現(xiàn)金；v 固定資產(chǎn)凈值固定資產(chǎn)凈值v （1）當(dāng)所有的生產(chǎn)能力已經(jīng)全部使用，即固定資

18、產(chǎn)利用）當(dāng)所有的生產(chǎn)能力已經(jīng)全部使用，即固定資產(chǎn)利用率已經(jīng)達到最優(yōu)狀態(tài)率已經(jīng)達到最優(yōu)狀態(tài)敏感項目敏感項目v （2）當(dāng)固定資產(chǎn)還有剩余能力，即固定資產(chǎn)的利用率不）當(dāng)固定資產(chǎn)還有剩余能力，即固定資產(chǎn)的利用率不完全完全非敏感項目非敏感項目v 2.負債和所有者權(quán)益方面：負債和所有者權(quán)益方面：v 應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款和和應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付票據(jù)會隨著銷售的增加而增會隨著銷售的增加而增v 短期借款短期借款、應(yīng)付債券應(yīng)付債券、股本股本等不會自動增加。等不會自動增加。v 公司的盈余如果不全部分配出來，公司的盈余如果不全部分配出來，留存收益留存收益會有適當(dāng)增加，會有適當(dāng)增加，其直接受企業(yè)利潤分配因素的影響，并不隨銷售的增加

19、而其直接受企業(yè)利潤分配因素的影響，并不隨銷售的增加而自動增加。自動增加。.27 （三）銷售百分比法（三）銷售百分比法（重點難點）（重點難點）v如何確定從外部籌資的資金需求量呢？如何確定從外部籌資的資金需求量呢？ v解題思路解題思路 ：v (1)通過歷史資料判斷通過歷史資料判斷敏感項目敏感項目；v(2)根據(jù)歷史資料確定各敏感項目與銷售之間根據(jù)歷史資料確定各敏感項目與銷售之間的的百分比關(guān)系百分比關(guān)系；v(3)結(jié)合預(yù)測年度的銷售情況，以及敏感項目結(jié)合預(yù)測年度的銷售情況，以及敏感項目與銷售之間的百分比關(guān)系，確定預(yù)測年度與銷售之間的百分比關(guān)系，確定預(yù)測年度需要增需要增加的資金數(shù)額加的資金數(shù)額；v(4)

20、根據(jù)有關(guān)財務(wù)指標(biāo)的約束確定需要從根據(jù)有關(guān)財務(wù)指標(biāo)的約束確定需要從外部外部籌資的數(shù)額籌資的數(shù)額。.28v華商公司華商公司2009年的銷售收入為年的銷售收入為v1，000，000元，銷售凈利率為元，銷售凈利率為10%，v現(xiàn)在企業(yè)還有剩余生產(chǎn)能力，即增加銷售現(xiàn)在企業(yè)還有剩余生產(chǎn)能力，即增加銷售收入，收入，不需要進行固定資產(chǎn)方面的投資。不需要進行固定資產(chǎn)方面的投資。v 如果如果2010年企業(yè)的銷售收入提高到年企業(yè)的銷售收入提高到v1，200，000元，且元，且銷售凈利率銷售凈利率仍保持上仍保持上年的水平，年的水平，年末股利支付率為年末股利支付率為60%。為保。為保證證2010年的生產(chǎn)經(jīng)營，請問企業(yè)需要

21、籌集年的生產(chǎn)經(jīng)營，請問企業(yè)需要籌集多少資金？多少資金？.29v 解：解： 1.通過歷史資料判斷通過歷史資料判斷敏感項目敏感項目v2.根據(jù)歷史資料確定各敏感項目與銷售之間的根據(jù)歷史資料確定各敏感項目與銷售之間的百分百分比關(guān)系比關(guān)系600001000000銷售收入每增加銷售收入每增加100元，會導(dǎo)元，會導(dǎo)致增加致增加61元的資金占用元的資金占用銷售收入每增加銷售收入每增加100元元，會增加，會增加23遠的資金來源遠的資金來源.30v3.確定需要增加的資金確定需要增加的資金v資產(chǎn)資產(chǎn)=負債負債+所有者權(quán)益所有者權(quán)益v61%的資金需求的資金需求 - 23%自動產(chǎn)生的資金來自動產(chǎn)生的資金來源源=38%的

22、資金需求的資金需求v即即每增加每增加100元的銷售收入，華商公司必須元的銷售收入，華商公司必須取得取得38元的資金來源。元的資金來源。v在本例中，華商公司的銷售收入從在本例中，華商公司的銷售收入從1000000元增加到元增加到1200000元，增加了元，增加了200000元的收入，使用元的收入，使用38%的比率可預(yù)測的比率可預(yù)測銷售的增加將增加銷售的增加將增加76000元的資金需求元的資金需求(200000*38%)。.31v4.確定需要從外部籌資的數(shù)額確定需要從外部籌資的數(shù)額v總資金需求量總資金需求量=外部籌資量外部籌資量+內(nèi)部籌資量內(nèi)部籌資量v外部籌資量外部籌資量=總資金需求量總資金需求量

23、-內(nèi)部籌資量內(nèi)部籌資量v2010年，企業(yè)的凈利潤為年，企業(yè)的凈利潤為120000元元（120000010%），公司股利支付率為公司股利支付率為60%，則將有，則將有40%的盈余即的盈余即48000元被保留元被保留下來，下來，v外部籌資量外部籌資量=總資金需求量總資金需求量-內(nèi)部籌資量內(nèi)部籌資量v=76000-48000=28000v企業(yè)還需要從外部籌集企業(yè)還需要從外部籌集28000元的資金元的資金.32vvv根據(jù)華商公司的資料，可求得其需要從外部籌集的根據(jù)華商公司的資料，可求得其需要從外部籌集的資金為：資金為：v（）（）（61%23%）120000010%（160%）28000（元）（元）RE

24、SRLSSRAS需要追加的外部籌資額.33v外部融資需求額外部融資需求額v=預(yù)計總資產(chǎn)預(yù)計總資產(chǎn)-預(yù)計總負債預(yù)計總負債-預(yù)計所有者權(quán)益預(yù)計所有者權(quán)益v或或=資產(chǎn)增加額資產(chǎn)增加額-負債自然增加額負債自然增加額-留存收益留存收益增加額增加額v=新增銷售額新增銷售額*（資產(chǎn)銷售百分比（資產(chǎn)銷售百分比-負債銷售負債銷售百分比）百分比）-預(yù)計留存收益增加額預(yù)計留存收益增加額v預(yù)計留存收益增加額預(yù)計留存收益增加額=預(yù)計銷售額預(yù)計銷售額*銷售凈銷售凈利率利率*（1-股利支付率）股利支付率）.34第三節(jié) 權(quán)益性籌資(自學(xué))一、吸收直接投資一、吸收直接投資“實收資本實收資本”種類？程序？有缺點？種類？程序？有缺

25、點？二、發(fā)行股票二、發(fā)行股票“股本股本” “資本公積資本公積”股票特征、分類、發(fā)行、上市、普通股股東權(quán)力股票特征、分類、發(fā)行、上市、普通股股東權(quán)力普通股籌資有缺點普通股籌資有缺點三、內(nèi)部積累融資三、內(nèi)部積累融資“留存收益留存收益”留存收益融資有缺點留存收益融資有缺點.35發(fā)行股票發(fā)行股票v一、股票含義和分類一、股票含義和分類v含義：股票是股份有限公司為籌資權(quán)益性資金而含義：股票是股份有限公司為籌資權(quán)益性資金而發(fā)行的有價證券，是發(fā)行的有價證券，是 投資者擁有公司股份的憑證。投資者擁有公司股份的憑證。v分類：分類：1.按持有者按持有者v國家股、法人股、個人股國家股、法人股、個人股v2.按股東權(quán)利分

26、按股東權(quán)利分v普通股和優(yōu)先股普通股和優(yōu)先股v3.按票面有無金額分按票面有無金額分v有面額股票和無面額股票有面額股票和無面額股票v4.按是否記名按是否記名記入股東名簿分記入股東名簿分v記名股記名股 和無記名股和無記名股.36v5.按發(fā)行范圍分按發(fā)行范圍分vA股股我國我國居民、法人在我國居民、法人在我國境內(nèi)境內(nèi)以以人民幣人民幣買買賣賣vB股股專供專供境外境外投資者在我國投資者在我國境內(nèi)境內(nèi)以以外幣外幣買賣買賣vH股股我國境內(nèi)注冊的公司在我國境內(nèi)注冊的公司在香港香港發(fā)行，并在發(fā)行，并在香港聯(lián)合交易所上市的普通股香港聯(lián)合交易所上市的普通股vN股股我國境內(nèi)注冊的公司在我國境內(nèi)注冊的公司在紐約紐約交易所上

27、市交易所上市的股票的股票vS股股我國境內(nèi)注冊的公司在我國境內(nèi)注冊的公司在新加坡新加坡交易所上交易所上市的股票市的股票.37v二、股票的發(fā)行與上市二、股票的發(fā)行與上市v股票發(fā)行：股份有限公司股票發(fā)行：股份有限公司出售股票出售股票以籌資以籌資資本的過程。資本的過程。v股票上市：股份有限公司公開發(fā)行的股票股票上市：股份有限公司公開發(fā)行的股票經(jīng)批準(zhǔn)在經(jīng)批準(zhǔn)在證券交易所證券交易所進行掛牌交易。進行掛牌交易。.38v三、普通股（股息三、普通股（股息不固定不固定）v普通股權(quán)利普通股權(quán)利v1.參與經(jīng)營管理參與經(jīng)營管理發(fā)言權(quán)、表決權(quán)、選舉發(fā)言權(quán)、表決權(quán)、選舉權(quán)、被選舉權(quán)權(quán)、被選舉權(quán)v2.股份轉(zhuǎn)讓權(quán)股份轉(zhuǎn)讓權(quán)自由

28、轉(zhuǎn)讓自由轉(zhuǎn)讓v3.股利分配請求權(quán)股利分配請求權(quán)v4.對公司賬目、股東大會決議的審查權(quán)和對對公司賬目、股東大會決議的審查權(quán)和對公司事務(wù)的質(zhì)詢權(quán)公司事務(wù)的質(zhì)詢權(quán)v5.分配公司剩余財產(chǎn)權(quán)分配公司剩余財產(chǎn)權(quán)v6.其他其他.39v四、優(yōu)先股（股息四、優(yōu)先股（股息固定固定）v優(yōu)先于普通股獲取股利和公司剩余財產(chǎn)優(yōu)先于普通股獲取股利和公司剩余財產(chǎn)v1.優(yōu)先優(yōu)先分配股利權(quán)分配股利權(quán)v2.優(yōu)先優(yōu)先分配剩余資產(chǎn)權(quán)分配剩余資產(chǎn)權(quán)v代價代價喪失經(jīng)營管理上的表決權(quán)喪失經(jīng)營管理上的表決權(quán)v3.部分的管理權(quán)部分的管理權(quán)研究與優(yōu)先股有關(guān)的問研究與優(yōu)先股有關(guān)的問題才有表決權(quán)題才有表決權(quán).40第四節(jié)第四節(jié) 債務(wù)性籌資債務(wù)性籌資長期

29、負債融資長期負債融資一、長期借款一、長期借款二、發(fā)行債券二、發(fā)行債券三、融資租賃三、融資租賃短期負債融資短期負債融資一、自發(fā)性短期負債融資一、自發(fā)性短期負債融資 利用商業(yè)信用形成的應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、利用商業(yè)信用形成的應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、 預(yù)收賬款、預(yù)收賬款、應(yīng)付費用應(yīng)付費用二、協(xié)議性短期負債融資二、協(xié)議性短期負債融資 短期借款短期借款.41長期負債融資長期負債融資長期借款籌資長期借款籌資v （一）含義：是指企業(yè)向銀行借入的（一）含義：是指企業(yè)向銀行借入的償還期限在償還期限在1年以上年以上的各種借款。的各種借款。v （二）用途：主要是為了滿足企業(yè)購建固定資產(chǎn)、進行更（二）用途：主要是為了滿足企

30、業(yè)購建固定資產(chǎn)、進行更新改造、技術(shù)開發(fā)等用途的需要。新改造、技術(shù)開發(fā)等用途的需要。v （三）優(yōu)缺點（三）優(yōu)缺點v 優(yōu)點優(yōu)點(相對于發(fā)行債券而言相對于發(fā)行債券而言)v 1.籌資速度快（直接談判）籌資速度快（直接談判）v 2.籌資成本低（利息低、直接籌資）籌資成本低（利息低、直接籌資）v 3.彈性較大（可協(xié)商可談判）彈性較大（可協(xié)商可談判）v 缺點：缺點：v 1.財務(wù)風(fēng)險高財務(wù)風(fēng)險高v 2.限制性條款多限制性條款多v 3.數(shù)額有限制數(shù)額有限制.42長期負債融資長期負債融資發(fā)行債券籌資發(fā)行債券籌資v債券：債務(wù)人為籌集資金而發(fā)行的，約定債券：債務(wù)人為籌集資金而發(fā)行的，約定在一定期限內(nèi)向債權(quán)人還本付息的

31、有價證在一定期限內(nèi)向債權(quán)人還本付息的有價證券。券。v（一）種類（了解）（一）種類（了解）v（二）發(fā)行條件（了解）（二）發(fā)行條件（了解）v資格：股份有限公司資格：股份有限公司v 國有獨資公司國有獨資公司v 兩個以上的國有企業(yè)或其他兩個以上的國兩個以上的國有企業(yè)或其他兩個以上的國有投資主體投資設(shè)立的有限責(zé)任公司有投資主體投資設(shè)立的有限責(zé)任公司.43長期負債融資長期負債融資發(fā)行債券籌資發(fā)行債券籌資v發(fā)行公司債券應(yīng)當(dāng)符合下列條件：發(fā)行公司債券應(yīng)當(dāng)符合下列條件：v1.股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣3 000 萬萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣元，有限責(zé)任公司

32、的凈資產(chǎn)額不低于人民幣v6 000 萬元。萬元。v2.累計債券總額不超過凈資產(chǎn)的累計債券總額不超過凈資產(chǎn)的40%。v3.最近最近3 年平均可分配利潤足以支付公司債券年平均可分配利潤足以支付公司債券1年年的利息。的利息。v4.籌集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策。籌集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策。v5.債券的利率不得超過國務(wù)院限定的利率水平。債券的利率不得超過國務(wù)院限定的利率水平。v6. 國務(wù)院規(guī)定的其他條件。國務(wù)院規(guī)定的其他條件。.44長期負債融資長期負債融資發(fā)行債券籌資發(fā)行債券籌資v（三）債券的發(fā)行程序（了解）（三）債券的發(fā)行程序（了解）v1.作出決議作出決議董事會制定方案，股東會決議董事會制定方案

33、，股東會決議v2.提出申請?zhí)岢錾暾埾驀易C券管理部門向國家證券管理部門 v3.公告公告公告募集辦法公告募集辦法 （債券總額和票面金額、（債券總額和票面金額、利率、還本付息的期限和方式利率、還本付息的期限和方式 ）v4.發(fā)售債券發(fā)售債券v私募發(fā)行私募發(fā)行向少數(shù)特定投資者發(fā)行向少數(shù)特定投資者發(fā)行v公募發(fā)行公募發(fā)行向社會公眾向社會公眾,需要證券機構(gòu)協(xié)助需要證券機構(gòu)協(xié)助v5.交付債券，收繳債券款交付債券，收繳債券款.45長期負債融資長期負債融資發(fā)行債券籌資發(fā)行債券籌資v（四）債券的發(fā)行價格（掌握）（四）債券的發(fā)行價格（掌握）v含義：發(fā)行公司（或其承銷機構(gòu)）發(fā)行債含義：發(fā)行公司（或其承銷機構(gòu)）發(fā)行債券時

34、的價格，亦即投資者向發(fā)行方認(rèn)購其券時的價格，亦即投資者向發(fā)行方認(rèn)購其所發(fā)行債券時實際支付的價格。所發(fā)行債券時實際支付的價格。v注意：發(fā)行價格不等同于債券面額注意：發(fā)行價格不等同于債券面額v發(fā)行價格發(fā)行價格=債券面額債券面額 平價發(fā)行平價發(fā)行v發(fā)行價格發(fā)行價格債券面額債券面額 溢價發(fā)行溢價發(fā)行v發(fā)行價格發(fā)行價格債券面額債券面額 折價發(fā)行折價發(fā)行.46長期負債融資長期負債融資發(fā)行債券籌資發(fā)行債券籌資v債券發(fā)行價格：債券發(fā)行價格：v1.按市場利率折算的未來應(yīng)償還按市場利率折算的未來應(yīng)償還本金的現(xiàn)值本金的現(xiàn)值；v2.是按市場利率折算的未來應(yīng)支付的一系列債券是按市場利率折算的未來應(yīng)支付的一系列債券利息的

35、現(xiàn)值利息的現(xiàn)值。v債券的發(fā)行價格的計算公式為：債券的發(fā)行價格的計算公式為：v債券發(fā)行價格債券發(fā)行價格=債券面值的現(xiàn)值債券面值的現(xiàn)值+各期利息的現(xiàn)值各期利息的現(xiàn)值nttn111市場利率）（票面利率票面金額市場利率）（票面金額債券發(fā)行價格.47長期負債融資長期負債融資發(fā)行債券籌資發(fā)行債券籌資v【例例36】華商公司發(fā)行面值為華商公司發(fā)行面值為1000元，票面利元，票面利率為率為10%，期限為，期限為5年的債券，每年末付息一次，年的債券，每年末付息一次，則其發(fā)行價格可以分為以下三種情況進行計算。則其發(fā)行價格可以分為以下三種情況進行計算。v（1）市場利率）市場利率=10%時，時，v債券發(fā)行價格債券發(fā)行價格v=債券面值的現(xiàn)值債券面值的現(xiàn)值+各期利息的現(xiàn)值各期利息的現(xiàn)值v=1000*復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)+100*年金現(xiàn)值系數(shù)年金現(xiàn)值系數(shù)v=1000（P/F,10%,5）+100(P/A,10%,5)v=1000*0.621+100*3.791v=621+379.1=1000.1v市場利率市場利率10%=票面利率票面利率10% v 平價發(fā)行平價發(fā)行.48長期負債融資長期負債融資發(fā)行債券籌資發(fā)行債券籌資v（2）市場利率）市場利率=8%v債券發(fā)行價格債券發(fā)行價格v=1000*復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)+100*年金現(xiàn)值系數(shù)年金現(xiàn)值系數(shù)v=1000（P/F,8%,5）+