博時(shí)信用債純債培訓(xùn)材料

1、2本基金不直接從二級(jí)市場(chǎng)買入股票、權(quán)證等權(quán)益類證券，不參與一級(jí)市場(chǎng)的新股申購(gòu)、增發(fā)新股、可轉(zhuǎn)換債券以及可分離交易債券，也不投資二級(jí)市場(chǎng)的可轉(zhuǎn)換債券。類型2011201020092008200720062005普通一級(jí)債券基金-2.80%8.10%4.70%8.00%17.80%14.00%8.90%普通二級(jí)債券基金-3.80%6.40%5.80%-0.10%35.80%32.90%12.20%長(zhǎng)期標(biāo)準(zhǔn)債券基金長(zhǎng)期標(biāo)準(zhǔn)債券基金1.20%3.40%1.70%8.40%16.60%9.30%8.40%中短期標(biāo)準(zhǔn)債券基金1.80%1.60%0.70%5.40%2.80%1.60%中證全債指數(shù)5.90%

2、3.10%-1.40%15.90%-2.40%2.80%11.80%自自20052005年以來，純債基金（長(zhǎng)期標(biāo)準(zhǔn)型）歷年整體均獲得正收益，整體保持不虧錢的記錄，表現(xiàn)出穩(wěn)年以來，純債基金（長(zhǎng)期標(biāo)準(zhǔn)型）歷年整體均獲得正收益，整體保持不虧錢的記錄，表現(xiàn)出穩(wěn)健、低風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)健、低風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)關(guān)鍵詞1基金分類參照銀河證券三級(jí)分類；數(shù)據(jù)來源：銀河證券基金研究中心、Wind資訊；截止日期：2011年12月31日3本基金投資于債券資產(chǎn)比例不低于基金資產(chǎn)的80%，其中投其中投資資于信用于信用評(píng)級(jí)評(píng)級(jí)在在AA+（含）到（含）到AA-（含）之（含）之間間的信用的信用債債的比例不低于的比例不低于債債券券資產(chǎn)資產(chǎn)的的8

3、0%， ，投資于信用評(píng)級(jí)為AA-的信用債券的比例不高于基金資產(chǎn)的20%。本基金是我國(guó)第一只明確提出主要投本基金是我國(guó)第一只明確提出主要投資資于信用于信用評(píng)級(jí)評(píng)級(jí)在在AA+到到AA-之之間間的信用的信用債債券的基金。券的基金。含權(quán)（%）AAAAA+AAAA-到期收益率4.555.075.786.18信用利差147199261305不含權(quán)（%）AAAAA+AAAA-到期收益率4.635.255.976.45信用利差152206268314關(guān)鍵詞2456 經(jīng)濟(jì)不景氣 貨幣政策放松78 GDP已經(jīng)連續(xù)連續(xù)9個(gè)季度累計(jì)增速下降，需求下降的速度與持續(xù)時(shí)間已經(jīng)開始向9297年靠攏。投資、出口、消費(fèi)，三架馬車

4、步步驚心房地產(chǎn)調(diào)控；基建投資邊際效用遞減；歐債危機(jī)，外需不足，出口下滑；房?jī)r(jià)綁架內(nèi)需，消費(fèi)何以提振？9 人口結(jié)構(gòu)變化帶來經(jīng)濟(jì)調(diào)整的結(jié)果是：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中樞下移，勞動(dòng)力價(jià)格增速明顯下滑。資料來源：博時(shí)基金日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中樞下移日本勞動(dòng)力價(jià)格增速下滑1011根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，今年以來，央行貨幣政策明顯轉(zhuǎn)向，存款利率及存款準(zhǔn)備金率年內(nèi)均連續(xù)兩次下調(diào)。 當(dāng)前的貸款加權(quán)利率要遠(yuǎn)高于ROIC(投入資本回報(bào)率)，貨幣政策還存在較大的調(diào)整空間。資料來源：博時(shí)基金13 人口紅利消失導(dǎo)致產(chǎn)能過剩，新增的投資回報(bào)率下降，所以日本的利率水平也出現(xiàn)趨勢(shì)性下跌。 日本的歷史可以作為當(dāng)前國(guó)內(nèi)的借鑒，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)與利率尋底過程。

5、1415類別債券數(shù)量(只)數(shù)量比重(%)票面總額(億元)總額比重(%)國(guó)債186 4.58 70,331 30.21 地方政府債38 0.94 5,116 2.20 央行票據(jù)46 1.13 14,460 6.21 金融債550 13.54 82,076 35.26 企業(yè)債998 24.56 16,339 7.02 公司債271 6.67 3,961 1.70 中期票據(jù)1,109 27.30 21,707 9.32 短期融資券735 18.09 10,503 4.51 國(guó)際機(jī)構(gòu)債6 0.15 90 0.04 政府支持機(jī)構(gòu)債54 1.33 6,190 2.66 資產(chǎn)支持證券16 0.39 19 0

6、.01 可轉(zhuǎn)債36 0.89 1,218 0.52 可分離轉(zhuǎn)債存?zhèn)?8 0.44 796 0.34 合計(jì)4,063 100.00 232,806 100.00 信用債數(shù)量逾3000只，在全市場(chǎng)存量債券中，數(shù)量占比77%，規(guī)模占比23%； 信用債日均交易1200億左右，在債券市場(chǎng)總成交量的占比已達(dá)45%。16含權(quán)（%）AAAAA+AAAA-到期收益率4.555.075.786.18信用利差147199261305不含權(quán)（%）AAAAA+AAAA-到期收益率4.635.255.976.45信用利差152206268314 “AA+”至“AA-”評(píng)級(jí)低于“AAA”等級(jí)信用債和利率產(chǎn)品，故其獲得較高的

7、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。 在做好相應(yīng)的信用分析的前提下，投資“AA-”至“AA+”等級(jí)信用債在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下有可能獲得較高的收益率。利率市場(chǎng)化將抬高銀行的資金成本，壓縮盈利空間，銀行被迫對(duì)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，增加證券投資風(fēng)險(xiǎn)偏好國(guó)債投資占比持續(xù)回落，金融債信用債占比上升。這一方面與國(guó)債發(fā)行量小，金融債信用債發(fā)行規(guī)模上升較快有關(guān)，另一方面可看出銀行在證券投資中風(fēng)險(xiǎn)偏好有所上升資料來源：申銀萬國(guó)6月12日保險(xiǎn)公司的13項(xiàng)保險(xiǎn)投資新政（征求意見稿）出臺(tái)，擬允許保險(xiǎn)公司投資銀行理財(cái)、信托理財(cái)、AA級(jí)無擔(dān)保債券，融資融券和金融衍生品等多種投資渠道。此前，保險(xiǎn)公司的投資監(jiān)管是眾家投資機(jī)構(gòu)中最為嚴(yán)格的，只能將大量資金

8、配置于利率債和高等級(jí)信用債，而且對(duì)于后者的投資，多數(shù)需要有擔(dān)保。此次征求意見稿在中國(guó)目前正處于存款利率市場(chǎng)化的大背景下提出，為險(xiǎn)資的投資“松綁”。未來隨著投資渠道的拓寬，保險(xiǎn)有望降低國(guó)債在資產(chǎn)配置中的比重，將資金更多配置于風(fēng)險(xiǎn)和收益相對(duì)更高的資產(chǎn)，而我們認(rèn)為，保險(xiǎn)公司將大概率增持信用債，尤其是中低等級(jí)信用債19基金跟蹤指數(shù)成立時(shí)間首發(fā)規(guī)模（億）銀華純債信用主題中債綜合指數(shù)2012.8.919南方潤(rùn)元純債中證全債指數(shù)2012.7.2085易方達(dá)純債中債綜合指數(shù)2012.5.384招商信用增強(qiáng)債券中債綜合指數(shù)2012.7.20372021今年一、二季度經(jīng)歷利率產(chǎn)品、信用產(chǎn)品的上漲；信用債表現(xiàn)強(qiáng)于利

9、率產(chǎn)品，其中低評(píng)級(jí)企業(yè)債上半年表現(xiàn)最好；三季度，債券市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整；2223 在獲利回吐及供給擴(kuò)容壓力下，近期信用債出現(xiàn)明顯調(diào)整； 債券市場(chǎng)在中長(zhǎng)期內(nèi)都是樂觀的。全球及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)衰退的背景難以改善，而通脹下行背景下貨幣政策的持續(xù)放松可以期待，短期的調(diào)整反而提供了更好的建倉(cāng)時(shí)機(jī)。中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力下降固定收益產(chǎn)品收益率下降全社會(huì)預(yù)期投資回報(bào)率下降中長(zhǎng)期看好債券市場(chǎng)的理由：24 基金名稱：博時(shí)信用債純債債券型證券投資基金 基金類型：債券型 基金代碼：050027 運(yùn)作方式：契約型、開放式 存續(xù)期限：不定期 基金管理人：博時(shí)基金管理有限公司 基金托管人：中國(guó)工商銀行股份有限公司 發(fā)行期： 8月9日-9月

10、5日 投資目標(biāo)：在謹(jǐn)慎投資的前提下，本基金力爭(zhēng)獲取高于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的投資收益26 投資范圍 投資范圍為具有良好流動(dòng)性的金融工具，包括國(guó)內(nèi)依法發(fā)行上市的國(guó)家債券、金融債券、次級(jí)債券、中央銀行票據(jù)、企業(yè)債券、公司債券、中期票據(jù)、短期融資券、可分離交易債券的純債、資產(chǎn)支持證券、回購(gòu)和銀行定期存款等金融工具以及法律法規(guī)或中國(guó)證監(jiān)會(huì)允許基金投資的其他固定收益類證券 本基金不直接從二級(jí)市場(chǎng)買入股票、權(quán)證等權(quán)益類證券，不參與一級(jí)市場(chǎng)的新股申購(gòu)、增發(fā)新股、可轉(zhuǎn)換債券以及可分離交易債券，也不投資二級(jí)市場(chǎng)的可轉(zhuǎn)換債券資產(chǎn)類別組合比例債券等固定收益類資產(chǎn)80%現(xiàn)金或者到期日在一年以內(nèi)的政府債券5%信用評(píng)級(jí)在AA+（

11、含）到AA-（含）之間的信用債64%信用評(píng)級(jí)為AA-的信用債券20%27 業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)：中債企業(yè)債總指數(shù)收益率90%+銀行活期存款利率（稅后）10% 風(fēng)險(xiǎn)收益特征： 本基金為債券型基金，預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn)高于貨幣市場(chǎng)基金，但低于混合型基金、股票型基金，屬于中低風(fēng)險(xiǎn)/收益的產(chǎn)品 收益分配原則：在符合有關(guān)基金分紅條件的前提下，每季度末按照最低收益分配比例計(jì)算的每份基金份額應(yīng)分配金額超過0.001元時(shí)，本基金至少進(jìn)行收益分配1次，本基金每年收益分配次數(shù)最多為12次；每次收益分配比例不得低于收益分配基準(zhǔn)日可供分配利潤(rùn)的50%，每年度末收益分配比例不得低于基金該年度末可供分配利潤(rùn)的90%28來源：博時(shí)基金金

12、額（M）認(rèn)購(gòu)費(fèi)率申購(gòu)費(fèi)率M100萬0.60%0.80%100萬M300萬0.40%0.50%300萬M500萬0.20%0.30%M500萬每筆1000元每筆1000元表:本基金的贖回費(fèi)率表:本基金的管理費(fèi)率和托管費(fèi)率來源：博時(shí)基金注：1年指365天；本基金贖回費(fèi)100%計(jì)入基金財(cái)產(chǎn)基金管理費(fèi)率0.70%基金托管費(fèi)率0.20%來源：博時(shí)基金持有期間（M）費(fèi)率Y1年1.20%1年Y2年0.70%Y2年030 目標(biāo)客戶：期望獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定收益的個(gè)人投資者: 希望獲得高于銀行理財(cái)收益，替代普通存款需求；有資產(chǎn)配置需求的各類機(jī)構(gòu)投資者： 配置需求：自中國(guó)銀監(jiān)會(huì)取消金融機(jī)構(gòu)對(duì)公司債券擔(dān)保的規(guī)定實(shí)施以來，部

13、分客戶因受內(nèi)部投資風(fēng)控要求，不能直接參與買賣無擔(dān)保信用債。信用評(píng)級(jí)在AA+（含）到AA-（含）之間的信用債券包含了大量無擔(dān)保信用債。本基金的推出將為此類投資者提供一款配置信用評(píng)級(jí)在AA+（含）到AA-（含）之間的信用債券的工具，從而獲得間接投資信用債的通道； 避稅需求：由于該產(chǎn)品的高分紅特性，可以滿足機(jī)構(gòu)投資者避稅的需要； 金融學(xué)碩士。1998年至2005年在中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué)學(xué)習(xí)，獲碩士學(xué)位。2005年至2009年在國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所工作，任分析師。2009年6月加入博時(shí)基金，任固定收益部固定收益研究員。2009年12月起任博時(shí)平衡配置基金基金經(jīng)理。2010年7月起兼任博時(shí)宏觀回報(bào)債券基金基金

14、經(jīng)理。 根據(jù)2012年1月4日銀河證券數(shù)據(jù)顯示：博時(shí)宏觀回報(bào)債券基金A/B 2011年度凈值增長(zhǎng)率位居64只普通二級(jí)債基第二32目前博時(shí)基金固定收益團(tuán)隊(duì)擁有近20位投研人員，人員數(shù)量位居業(yè)內(nèi)前列。截止2012年7月末，博時(shí)已管理的債券及貨幣類固定收益類資產(chǎn)近1100億元，在投資資產(chǎn)的布局上已經(jīng)體現(xiàn)了其穩(wěn)健的投資風(fēng)格。長(zhǎng)期來看，博時(shí)旗下公募債券基金產(chǎn)品整體業(yè)績(jī)良好，截至2012年7月，博時(shí)旗下全部債券型基金的收益排名均位列全市場(chǎng)同類基金的前1/2。多年來，博時(shí)也因出色的資產(chǎn)管理能力，贏得諸多社會(huì)榮譽(yù)和第三方機(jī)構(gòu)的投資產(chǎn)品星級(jí)評(píng)定。博時(shí)固定收益產(chǎn)品設(shè)立以來累計(jì)凈值增長(zhǎng)率截止2012年7月業(yè)績(jī)表現(xiàn)博

15、時(shí)現(xiàn)金收益27.19%2.78%博時(shí)裕祥11.30%8.04%博時(shí)天頤1.13%1.13%博時(shí)信用債8.93%6.85%博時(shí)穩(wěn)定價(jià)值26.66%5.43%博時(shí)宏觀回報(bào)5.05%2.79%33 投資背景經(jīng)濟(jì)下行；貨幣放松；資產(chǎn)向信用債轉(zhuǎn)移；短期調(diào)整帶來建倉(cāng)良機(jī)； 產(chǎn)品特點(diǎn)純債基金，防守為先；聚焦中低等級(jí)信用債投資，博取更高收益；一厘即分紅，落袋為安；明星基金經(jīng)理擔(dān)綱，強(qiáng)大固定收益團(tuán)隊(duì)作為支持 專業(yè)投資 風(fēng)格小組：從2006年開始，博時(shí)公司在國(guó)內(nèi)基金行業(yè)率先借鑒海外大型資產(chǎn)管理公司的成熟經(jīng)驗(yàn)，按投資風(fēng)格將公司的投資體系劃分為價(jià)值組、成長(zhǎng)組、混合組、ETF及數(shù)量化組和固定收益組 資深團(tuán)隊(duì) 產(chǎn)品齊全：

16、博時(shí)公司是我國(guó)首批成立的五家基金管理公司之一。博時(shí)公司的投資理念是“做投資價(jià)值的發(fā)現(xiàn)者”。截至2012年6月30日，博時(shí)公司共管理30只開放式基金和2只封閉式基金，公募基金資產(chǎn)管理總規(guī)模逾1194.21億元，累計(jì)分紅超過570.26億元，養(yǎng)老金資產(chǎn)管理規(guī)模在同業(yè)中名列前茅35 業(yè)績(jī)驕人 信賴有嘉2012年3月28日，在由中國(guó)證券報(bào)社主辦的“2012年金?；鹫搲叩诰艑弥袊?guó)基金業(yè)金牛獎(jiǎng)?lì)C獎(jiǎng)盛典”中，博時(shí)公司榮獲“金?；鸸芾砉尽薄⒉r(shí)裕隆封閉榮獲“五年期封閉式金?；稹薄⒉r(shí)主題行業(yè)榮獲“五年期股票型金?；稹?、博時(shí)第三產(chǎn)業(yè)榮獲“2011年度股票型金?；稹薄⒉r(shí)特許價(jià)值榮獲“2011年度股

17、票型金?；稹?、博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)榮獲“2011年度混合型金?；稹?012年3月26日，在由在證券時(shí)報(bào)“2011年度中國(guó)基金業(yè)明星獎(jiǎng)”評(píng)選中，博時(shí)公司獲得“2011年度十大明星基金公司獎(jiǎng)”、博時(shí)特許價(jià)值股票基金獲得“三年持續(xù)回報(bào)股票型明星基金獎(jiǎng)”、博時(shí)主題行業(yè)股票基金和博時(shí)特許價(jià)值股票基金獲得“2011年度股票型明星基金獎(jiǎng)”、博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)基金和博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)貳號(hào)基金獲得“2011年度平衡混合型明星基金獎(jiǎng)”、博時(shí)裕隆封閉獲得“2011年度封閉式明星基金獎(jiǎng)”風(fēng)險(xiǎn)提示基金在投資運(yùn)作過程中可能面臨各種風(fēng)險(xiǎn)，既包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，也包括基金自身的管理風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)等。巨額贖回風(fēng)險(xiǎn)是開放式基金所特有的一種風(fēng)險(xiǎn)，即當(dāng)單個(gè)交易日基金的凈贖回申請(qǐng)超過基金總份額的百分之十時(shí)，投資人將可能無法及時(shí)贖回持有的全部基金份額。投資