企業(yè)償債能力案例分析

1、企業(yè)償債能力案例分析償債能力是指企業(yè)對(duì)到期債務(wù)的清償能力，包括短期內(nèi)對(duì)到期債務(wù)的現(xiàn)實(shí)償付能力和對(duì)未來(lái)債務(wù)預(yù)期的償付能力。償債能力分析 對(duì)促進(jìn)企業(yè)發(fā)展的作用越來(lái)越大。隨著我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的建立，企業(yè)所面臨的外部環(huán)境與內(nèi)部條件日趨復(fù)雜，償債能力的大小直接關(guān)系到企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的高低，是企業(yè)利益相關(guān)人最關(guān)心的財(cái)務(wù)能力之 一，是衡量企業(yè)財(cái)務(wù)管理的核心內(nèi)容，也是財(cái)務(wù)分析的一個(gè)重要方面。對(duì)企業(yè)償債能力分析十分必要。為了詳細(xì)說(shuō)明對(duì)企業(yè)的 償債能力分析，本文以某公司的資料為例，來(lái)說(shuō)明對(duì)企業(yè)如何進(jìn)行償債能力的分析。某公司是一家全民所有制國(guó)有企業(yè)，壟斷該區(qū)供電業(yè)務(wù)， 主營(yíng)供電，兼營(yíng)線路施工，電器安裝，根據(jù)

2、其2003年、2004年年報(bào)，有關(guān)償債能力的資料及財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)摘錄及計(jì)算如下。見(jiàn)（表1-表 4）。表1資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)單位：萬(wàn)元表2利潤(rùn)表及現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)摘要單位:萬(wàn)元及 額 入本金 潤(rùn) 目憶亦稅 利 務(wù)務(wù)務(wù) 務(wù)用用 業(yè)業(yè)業(yè) 業(yè)費(fèi)魯 工營(yíng)營(yíng)營(yíng)加昔口理務(wù)利 主主主附王比層淨(jìng)2卿譯320«15.0421413.W322-7B10290,321349.591225 22萌3年27739.3817319-5305-2110114-632960.372182*94>1209.60項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金菰入 經(jīng)營(yíng)潔動(dòng)現(xiàn)金洗出投資活動(dòng)現(xiàn)金流出入lea 金金金 現(xiàn)現(xiàn)現(xiàn)量 動(dòng)動(dòng)動(dòng)流金2恥1|年48096.7

3、02 9110.96 69.0JI 23402.B118075.4022853.55-1261了2朋3年23653,1023414P3955.10iOS4l .OS4854?.加38118.99682.83表3應(yīng)收款項(xiàng)賬齡資料單位:萬(wàn)元表4償債能力各項(xiàng)指標(biāo)值單位:萬(wàn)元資產(chǎn)負(fù)債流動(dòng)速動(dòng)現(xiàn)金負(fù)債保障比率比率比率率程度0-72U0.4670,0612-131 -6171 -55600952-532.0711 2931.16284-52總資到產(chǎn)報(bào)務(wù)酬率7.U-6H6.B720042 M3年2001|總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.2820.2680 337存貨應(yīng)收賬己獲悵期資 周轉(zhuǎn)款周轉(zhuǎn)利息產(chǎn)負(fù)債r 率率倍數(shù)率爼益.

4、9-5ii30-9866-S91598-680-»713-21fi716.16了.69卻33.5610一、短期償債能力分析從資產(chǎn)構(gòu)成看，公司的資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)良且比上年有所改善，主要表現(xiàn)在：2004年公司待攤費(fèi)用、待處理財(cái)產(chǎn)損失等虛擬資產(chǎn)幾乎為零，應(yīng)收款項(xiàng)總額比上年下降，特別是3年以上的應(yīng)收款項(xiàng)由2607萬(wàn)元減少到2219萬(wàn)元。流動(dòng)資產(chǎn)質(zhì)量的提高， 對(duì)公司的短期償債能力提供了更可靠 的保障。從資產(chǎn)、資本對(duì)稱結(jié)構(gòu)看，公司的資產(chǎn)與資本對(duì)稱結(jié)構(gòu)由穩(wěn)定結(jié)構(gòu)變成了風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)。2003年流動(dòng)資產(chǎn)總額比流動(dòng)負(fù)債總額多18366萬(wàn)元。2004年度，由于應(yīng)收款項(xiàng)的減少等原因使流動(dòng)資產(chǎn)總額減少了 15519萬(wàn)元

5、，而流動(dòng)負(fù)債卻增加了 15308萬(wàn)元，造成流動(dòng)資產(chǎn)總額比流動(dòng)負(fù) 債總額少了 12441萬(wàn)元，公司的一部分流動(dòng)負(fù)債被占用在長(zhǎng)期資產(chǎn)上。因此，導(dǎo)致流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率均比上年下降55% 70% 37%遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)平均值，分別僅為行業(yè)平均值的34.96%、36.12%、5.25%。從這一角度來(lái)看，在按期支付短期債務(wù)方面公司還存在著 一定的風(fēng)險(xiǎn)。從現(xiàn)金流動(dòng)量角度分析，由于公司在2004年提高了主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，并收回了部分以前年度的 應(yīng)收賬款，當(dāng)年通過(guò)銷售商品取得的現(xiàn)金大于按權(quán)責(zé)發(fā)生制確認(rèn)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量比上年增加 27747萬(wàn)元。到期償付率指標(biāo)從上年的1%提高到62%說(shuō)明公司在

6、不依 靠籌資活動(dòng)（主要是貸款）的情況下，自主償還到期債務(wù)的能力有了大幅度的提高，也說(shuō)明了公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障程度增強(qiáng)了。正因?yàn)楣驹鰪?qiáng)了經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，維持公司正常經(jīng)濟(jì)活動(dòng)對(duì)負(fù)債籌資的依賴程度明顯降低，負(fù)債籌資率從上年的67%筆低到了 27%遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于42%亍業(yè)平均水平。從其他方面看，由于流動(dòng)資產(chǎn)占用額下降，公司流動(dòng)資產(chǎn)的管理效率提高更快。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率由上年的0.268提高到0.282，增幅為5.22%，存貨周轉(zhuǎn)率從上年的 8.68上升到9.543，增幅 為9.94%，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從0.871提高到0.986，增幅為13.2。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的加快， 使公司能

7、在流動(dòng)資產(chǎn)占用減少的情況下，維持一個(gè)比上年更大業(yè)務(wù)量的需要。盡管如此，與行業(yè)平均值比較，仍有較大的差距，還有繼續(xù)提高的潛力。根據(jù)上述分析可以看出，公司仍存在著不能按時(shí)償還短期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。但這種情況是否發(fā)生還取決于兩個(gè)方面：一方面是公司能否繼續(xù)從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)中產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金，償還 不斷到期的債務(wù)；另一方面從公司資產(chǎn)的構(gòu)成來(lái)看，應(yīng)收賬款占資產(chǎn)總額的比重盡管從34% 下降到24%但其絕對(duì)額仍為28328萬(wàn)元，賬齡在三年以下的約占 94%其中一年以內(nèi)的占60% 因此，只要公司加大應(yīng)收賬款回收的力度，通過(guò)清理舊欠增加現(xiàn)金流入方面還是有潛力的。二、長(zhǎng)期償債能力分析（一） 公司的資產(chǎn)負(fù)債率為46.89

8、%,比上年的39.55%提高了 7.34個(gè)百分點(diǎn)，比行業(yè)平均水平高 了 11.71個(gè)百分點(diǎn)。公司資產(chǎn)負(fù)債率的提高是因?yàn)榱鲃?dòng)負(fù)債增加而引起的。2004年公司流動(dòng) 負(fù)債總額比上年增加15307萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額的比重從 2003年的70%上升到80%（二） 公司的長(zhǎng)期資產(chǎn)負(fù)債率為15%比上年下降了 1個(gè)百分點(diǎn)，說(shuō)明長(zhǎng)期資產(chǎn)對(duì)長(zhǎng)期負(fù)債的依 賴程度有所下降。由于一部分長(zhǎng)期資產(chǎn)的資金來(lái)源于短期負(fù)債。長(zhǎng)期資產(chǎn)的變現(xiàn)速度與流動(dòng) 負(fù)債的期限不一致，而且變現(xiàn)期限較長(zhǎng)，資產(chǎn)價(jià)值的實(shí)現(xiàn)又存在著較大的不確定性，因此， 企業(yè)可能存在不能償還到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。（三） 盡管2004年公司的資產(chǎn)負(fù)債率比上年有所提高，但未

9、達(dá)到50%的警戒水平。負(fù)債保障程度為2.13，公司對(duì)于負(fù)債的物質(zhì)保障程度較高。而且在資產(chǎn)負(fù)債率提高的情況下，公司的已獲利息倍數(shù)比上年提高了 2.89，總資產(chǎn)報(bào)酬率和凈資產(chǎn)收益率分別比上年提高0.53和1.88個(gè)百分點(diǎn)，說(shuō)明公司運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿給企業(yè)帶來(lái)了更大的財(cái)務(wù)收益，獲利能力的增強(qiáng)又提高了公司對(duì)未來(lái)債務(wù)的償付能力。因此可以說(shuō)公司仍有較強(qiáng)的長(zhǎng)期償債能力。目前，雖然企業(yè)在償債能力上已經(jīng)形成了一套體系，通過(guò)不同的指標(biāo)反映企業(yè)財(cái)務(wù)現(xiàn)狀的整體情況，但是這套體系還不夠完善。筆者認(rèn)為，目前企業(yè)償債能力分析，特別是短期 償債能力分析的指標(biāo)還存在許多缺陷，諸如在計(jì)算短期償債能力指標(biāo)時(shí)，所用的計(jì)算口徑不統(tǒng)一；現(xiàn)行短期償債能力指標(biāo)只是靜態(tài)地反映企業(yè)的短期償債能力，無(wú)法從動(dòng)態(tài)角度來(lái)分析償債能力，更無(wú)法反映企業(yè)在未來(lái)潛在的償債能力；現(xiàn)行短期償債能力指標(biāo)反映出的短期償債能力的信息質(zhì)量不高，具有很強(qiáng)的粉飾效應(yīng)，流動(dòng)資產(chǎn)中存在流動(dòng)性較差，變現(xiàn)能力較弱，甚至資產(chǎn)無(wú)法變現(xiàn)；現(xiàn)行短期償債指標(biāo)，沒(méi)有充分利用現(xiàn)有的財(cái)務(wù)報(bào)告體系，造成會(huì)計(jì)資源極大 浪費(fèi)等問(wèn)題。這些都在一定程度上阻礙了對(duì)于企業(yè)財(cái)務(wù)信息分析的準(zhǔn)確性和全面性，有必要從以下幾個(gè)方面