長(zhǎng)電科技財(cái)務(wù)報(bào)表分析

1、一【資產(chǎn)負(fù)債表分析】(1)資產(chǎn)：a.貨幣資金：長(zhǎng)電科技2009、2008、2007年的貨幣資金分別為：貨幣資金 838,197,866.691,037,626,957.39 979,999,777.11 2008 年長(zhǎng)電科技貨幣資金期末比期初略增加5.88%，主要原因是2008年長(zhǎng)電科技的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)微微增長(zhǎng)，產(chǎn)生了穩(wěn)定的現(xiàn)金凈流量。2009 年長(zhǎng)電科技的貨幣資金期末比期初大幅度減少19.2%，主要原因是受金融危機(jī)影響，半導(dǎo)體行業(yè)不景氣使得2009年長(zhǎng)電科技的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量減少。流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重0.357 0.3610.385長(zhǎng)電科技的流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例不大，這主要是因?yàn)楣潭ㄙY產(chǎn)

2、占比較大，這也反映了長(zhǎng)電科技作為一家制造業(yè)企業(yè)，其生產(chǎn)設(shè)備和廠房所占比重很高。長(zhǎng)電科技近三年來的流動(dòng)資產(chǎn)占比呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，在2008年以及2009年，長(zhǎng)電科技連續(xù)增加了其固定資產(chǎn)的價(jià)值。同時(shí)總資產(chǎn)逐年增加，而流動(dòng)資產(chǎn)卻沒有較大變化。流動(dòng)資產(chǎn)在企業(yè)經(jīng)營(yíng)中占有非常重要的地位，作為電子元器件制造企業(yè)，行業(yè)受經(jīng)濟(jì)危機(jī)沖擊較大，從2008末到2009年整個(gè)行業(yè)處于低谷，下游需求繼續(xù)惡化，使得長(zhǎng)電科技也受到較大影響。b.應(yīng)收、預(yù)付款：應(yīng)收票據(jù) 37,905,346.7710,324,278.6817,731,929.36應(yīng)收賬款 406,104,335.51 304,914,173.76 401,854,

3、806.52 長(zhǎng)電科技的應(yīng)收項(xiàng)目在2007至2008年間下降了，這一年長(zhǎng)電科技的流動(dòng)性增加，變現(xiàn)能力加強(qiáng)，也顯示了較好的信用政策。而在2008至2009年，長(zhǎng)電科技的應(yīng)收項(xiàng)目再次增加，同時(shí)這一年長(zhǎng)電科技的貨幣資金大幅減少，可見受宏觀經(jīng)濟(jì)影響較大，其流動(dòng)性和變現(xiàn)能力大幅減弱。預(yù)付款項(xiàng) 44,923,510.85 17,953,623.99 31,833,461.92008 年長(zhǎng)電科技的貨幣預(yù)付賬款期末比期初減少43.6%，主要原因是當(dāng)年進(jìn)口設(shè)備減少而引起費(fèi)用相應(yīng)減少。2008年比2007年1減少1,396.88 萬元，主要系為預(yù)付原料供應(yīng)商款項(xiàng)減少。2009 年預(yù)付賬款期末比期初大幅增加150.

4、2%，預(yù)付款項(xiàng)期末數(shù)較期初數(shù)增加2,696.99 萬元，主要系本期第四季度因行業(yè)形勢(shì)回暖預(yù)付貨款增加所致。結(jié)合應(yīng)收項(xiàng)目和預(yù)付項(xiàng)目分析，長(zhǎng)電科技在2007至2008年度的流動(dòng)性小幅上升，這主要是由于金融危機(jī)前經(jīng)營(yíng)微微增長(zhǎng)。而長(zhǎng)電科技在2009年度的流動(dòng)性又出現(xiàn)了下降，由于金融危機(jī)及行業(yè)處于低谷，這一狀況直至2009年第四季度才得以轉(zhuǎn)變。c.交易性金融資產(chǎn)：交易性金融資產(chǎn) 115,675 - - 2007和2008年都沒有交易性金融資產(chǎn)，但在2009年卻出現(xiàn)了115,675的交易性金融資產(chǎn)，這是因?yàn)?009 年長(zhǎng)電科技持進(jìn)行了新股投資。存貨：存貨 348,425,938.27 308,241,25

5、9.26 290,186,823.11 2008 年存貨期末比期初小幅增加，主要原因是2008年，行業(yè)經(jīng)營(yíng)還未出現(xiàn)較大問題，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)小幅增長(zhǎng)，存貨變動(dòng)不大。2009 年存貨期末比期初大幅增加13%，主要原因是2009年下游需求繼續(xù)惡化，對(duì)公司訂單負(fù)面影響，使得存貨增加。固定資產(chǎn)：固定資產(chǎn)凈額 2,434,104,329.02 2,222,153,144.19 2,080,522,399.7固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重固定資產(chǎn)占比0.512 0.477 0.466 長(zhǎng)電科技的固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例呈現(xiàn)逐年上升的趨勢(shì)，同時(shí)在過去三年中，長(zhǎng)電科技采取穩(wěn)步擴(kuò)張的發(fā)展方式增加生產(chǎn)設(shè)備，擴(kuò)張產(chǎn)能，在消費(fèi)電子推動(dòng)的

6、產(chǎn)業(yè)繁榮中，長(zhǎng)電科技作為電子元器件制造企業(yè)中的佼佼者，通過不斷擴(kuò)張來發(fā)展壯大，這顯示了長(zhǎng)電科技良好的發(fā)展策略和較高的管理水平。長(zhǎng)期股權(quán)投資：長(zhǎng)期股權(quán)投資 67,063,692.57 51,100,368.86 46,822,000 2008年長(zhǎng)期股權(quán)投資增加9.1%，原因是公司增加對(duì)北京長(zhǎng)電智源光電子有限公長(zhǎng)期股權(quán)投資。2009年長(zhǎng)期股權(quán)投資增加31.2%，原因是公司增加對(duì)新加坡JCI 私人有限公司長(zhǎng)期股權(quán)投資。在建工程：在建工程 257,252,860.57 399,788,360.33 345,940,002.12 2008 年在建工程期末比期初增加15.57%，主要原因是組建年產(chǎn)10 億

7、塊新型集成電路FBP 封測(cè)生產(chǎn)線為募集資金項(xiàng)目，其余項(xiàng)目均為自籌資金。2009年在建工程期末比期初減少35.65%，年產(chǎn)36.3 億只小型片式分立器件封測(cè)生產(chǎn)線等三條生產(chǎn)線完工，轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)。遞延所得稅資產(chǎn)：遞延所得稅資產(chǎn) 10,876,815.82 5,411,130.26 7,765,899.79 2008 年遞延所得稅資產(chǎn)期末比期初減少30.32%，主要原因是2008年壞賬準(zhǔn)備從7,400,190.36減少至4,509,263.15。2009 年遞延所得稅資產(chǎn)期末比期初增加101.01%，主要原因是待付費(fèi)用增加使得確認(rèn)的遞延所得稅資產(chǎn)增加所致。負(fù)債及所有者權(quán)益：銀行借款：短期借款 1,3

8、43,654,151.68 1,507,685,000 1,041,982,775.31 長(zhǎng)期借款 215,000,000 222,424,900 155,000,000 2008 年短期借款、長(zhǎng)期借款期末比期初分別增加了44.69%、43.50%，主要原因是當(dāng)年內(nèi)長(zhǎng)電科技進(jìn)行銀行借款。2009年短期借款、長(zhǎng)期借款期末比期初分別減少了10.88%、3.41%，主要原因是當(dāng)年內(nèi)長(zhǎng)電科技運(yùn)用自由資金進(jìn)行還款。應(yīng)付項(xiàng)目：應(yīng)付票據(jù) 549,500,000 789,915,000 797,000,000 應(yīng)付賬款 563,840,431.66 212,652,980.37 602,077,797 200

9、8年，應(yīng)付賬款減少39,889.43萬元，主要為支付到期貨款所致。2009 年應(yīng)付票據(jù)年末比年初減少12%，應(yīng)付票據(jù)期末數(shù)較期初數(shù)減少24,041.50 萬元，主要系減少銀行承兌匯票所至。應(yīng)付職工薪酬：應(yīng)付職工薪酬 38,822,647.2 23,374,778.87 32,959,953.51 2008年應(yīng)付職工薪酬期末數(shù)較期初數(shù)減少29.08%，主要原因是年末受營(yíng)業(yè)效益下降，減少工資、獎(jiǎng)金、津貼和補(bǔ)貼。2009 年應(yīng)付職工薪酬期末數(shù)較期初數(shù)增加1,544.79 萬元，主要系因2009 年下半年行業(yè)形勢(shì)回暖，公司計(jì)提的員工年終獎(jiǎng)。應(yīng)繳稅費(fèi)：應(yīng)交稅費(fèi) -194,720.11 3,033,789

10、.15 15,531,609.48 2008 年應(yīng)交稅費(fèi)期末比期初減少80.47%，主要原因是主要原因是公司目前進(jìn)行國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)的認(rèn)證，所得稅將由33%下降為15%。長(zhǎng)電科技、長(zhǎng)電先進(jìn)也分別進(jìn)入了第一批國(guó)家鼓勵(lì)的集成電路企業(yè)名單。2009 年應(yīng)交稅費(fèi)期末比期初減少106.42%，主要原因是企業(yè)所得稅等減少幅度較大，反映該年業(yè)績(jī)下滑。一年內(nèi)到期非流動(dòng)負(fù)債：一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債 192,555,100 70,000,000 70,000,000 2009 年一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債期末比期初增加175.08%，主要原因是當(dāng)由公司的房屋建筑物、機(jī)器設(shè)備和土地使用權(quán)作為抵押增加122，555，1

11、00。股本與資本公積：實(shí)收資本(或股本) 745,184,000 745,184,000 372,592,000 資本公積 462,812,930.17 462,812,930.17 760,025,819.09 2008年4月，經(jīng)本公司第三屆董事會(huì)第十二次會(huì)議決議和2007年度股東大會(huì)審議通過，本公司以2007年度末總股本37,259.20萬股為基數(shù)，每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.00元（含稅），送紅股2股，共計(jì)分配11,177.76萬元，分配后公司未分配利潤(rùn)結(jié)余轉(zhuǎn)入下一年度。同時(shí)以資本公積金轉(zhuǎn)增股本，每10股轉(zhuǎn)增8股，共計(jì)轉(zhuǎn)增股本37,259.20萬股。該資本變更已經(jīng)已經(jīng)江蘇公證會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限

12、公司驗(yàn)資報(bào)告驗(yàn)證確認(rèn)。2008年，公司收購(gòu)江陰新基電子設(shè)備有限公司時(shí)，購(gòu)買成本與合并日應(yīng)享有其賬面所有者權(quán)益份額之間的差異860,711.08 元，調(diào)整資本公積。以資本公積轉(zhuǎn)增股本29,807.36 萬元，其他為同一控制下企業(yè)合并中江陰新基電子設(shè)備有限公司合并前實(shí)現(xiàn)的所有者權(quán)益部分轉(zhuǎn)出。未分配利潤(rùn)：未分配利潤(rùn) 392,163,090.22 368,968,236.03 395,797,512.98 2010年3月4日第三屆董事會(huì)第二十九次會(huì)議決議，公司2009年度分配預(yù)案為：每10股派現(xiàn)金1元。二【利潤(rùn)表分析】營(yíng)業(yè)利潤(rùn)：三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)40,826,619.4193,690,829.14212,9

13、44,350.75營(yíng)業(yè)外收入9,040,033.3323,215,842.821,020,179.26營(yíng)業(yè)外支出8,011,904.822,210,469.61,413,570.07非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失7,510,100.61900,243.981,098,300.04利潤(rùn)總額41,854,747.92114,696,202.36212,550,959.94所得稅費(fèi)用8,558,192.8915,928,331.0564,404,249.04年度200920082007營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率-56.42%-56%38.2%首先，長(zhǎng)電科技2008 年度前五名客戶的銷售總額為50,855.63 萬元，占營(yíng)業(yè)

14、收入的比例為 21.55%。 2007年度前五名客戶的銷售總額為56,555.86 萬元，占營(yíng)業(yè)收入的比例為24.60%。營(yíng)業(yè)收入：一、營(yíng)業(yè)總收入2,369,697,591.32,383,859,683.212,315,736,506.96營(yíng)業(yè)收入2,369,697,591.3 2,383,859,683.21 2,315,736,506.96 根據(jù)長(zhǎng)電科技2008年年度報(bào)告，營(yíng)業(yè)收入同比增加了2.74%，主要原因：一是報(bào)告期內(nèi)部分品種的產(chǎn)品提價(jià)；二是報(bào)告期內(nèi)優(yōu)化產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)；三是報(bào)告期內(nèi)公司主營(yíng)產(chǎn)品銷售增長(zhǎng)趨勢(shì)較好，銷售量增長(zhǎng)，使得營(yíng)業(yè)收入提高所致。但主營(yíng)器件銷售及芯片銷售均有小幅業(yè)績(jī)下滑，

15、分立器件和芯片毛利率下降是因?yàn)楫a(chǎn)品降價(jià)，產(chǎn)能利用不足所致。2009年長(zhǎng)電科技年度報(bào)告顯示：營(yíng)業(yè)收入同比下降0.59%，主要原因：公司深受全球金融危機(jī)影響的一年，一季度公司外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境極度惡化，產(chǎn)品訂單大幅下降，產(chǎn)品降價(jià)，公司出現(xiàn)嚴(yán)重虧損。凈利潤(rùn)：四、凈利潤(rùn)33,296,555.0398,767,871.31148,146,710.9歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)23,194,854.1993,092,069.44141,444,727.99少數(shù)股東損益10,101,700.845,675,801.876,701,982.912008年，長(zhǎng)電科技實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.93億元人民幣，同比下降34.18%，受

16、國(guó)際金融危機(jī)影響，主營(yíng)業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)下滑，根據(jù) SIA 統(tǒng)計(jì)，08年11月和12月半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)分別同比衰退10%和22%。國(guó)際主流預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)更紛紛調(diào)低了對(duì)于09年的增長(zhǎng)預(yù)期，iSuppli 預(yù)計(jì)為-9.4%，Gartner 預(yù)計(jì)為-24.1%，F(xiàn)oundry 廠商臺(tái)積電更悲觀的預(yù)期至-30%，而臺(tái)灣市場(chǎng)的主流封測(cè)廠商日月光預(yù)測(cè)，認(rèn)為行業(yè)將至少衰退20%。2009年，長(zhǎng)電科技實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.23 億元人民幣，同比下降75%，外部經(jīng)濟(jì)大環(huán)境復(fù)雜多變，上半年人民幣快速升值、通貨膨脹原材料前三季高位運(yùn)行；下半年受美國(guó)金融危機(jī)迅速蔓延的影響，中國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)多年來首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的狀況，封裝測(cè)試業(yè)也普遍遇到訂單下降、

17、開工率不足的問題，全年行業(yè)增幅為-1.4%。一季度公司外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境極度惡化，產(chǎn)品訂單大幅下降，產(chǎn)品降價(jià)，公司出現(xiàn)嚴(yán)重虧損。營(yíng)業(yè)成本：二、營(yíng)業(yè)總成本2,328,131,265.582,290,508,282.52,102,803,229.81營(yíng)業(yè)成本1,902,380,071.81,900,665,647.161,747,593,616.1營(yíng)業(yè)稅金及附加4,764,632.598,424,688.539,804,022.01銷售費(fèi)用53,099,370.4344,614,527.3140,072,911.21管理費(fèi)用282,732,083.66226,232,175.64182,196,659.

18、9財(cái)務(wù)費(fèi)用77,154,949.38114,433,203.19107,341,154.17資產(chǎn)減值損失8,000,157.72-3,861,959.3315,794,866.42公允價(jià)值變動(dòng)收益- - - 投資收益-739,706.31339,428.4311,073.6其中:對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資收益- - - 2008 年長(zhǎng)電科技營(yíng)業(yè)成本同比增長(zhǎng)8.76%。主要原因是電子元器件的生產(chǎn)成本大幅增加。2008 年長(zhǎng)電科技的銷售費(fèi)用同比增加11.33%，主要原因是主營(yíng)業(yè)務(wù)中器件銷售和電路銷售成本大幅增加，SiP 產(chǎn)品銷售的市場(chǎng)拓展費(fèi)用增加。2008 年長(zhǎng)電科技管理費(fèi)用同比增加24.17%，

19、主要原因因?yàn)檠邪l(fā)費(fèi)用的增加所致。2008年長(zhǎng)電科技財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增加6.61%，主要是因?yàn)闉橛邢⒇?fù)債增加和利率的上升。2008 年資產(chǎn)減值損失同比減少124.45%，主要原因長(zhǎng)期股權(quán)投資減值損3,807,810.05。2008 年長(zhǎng)電科技的投資收益同比增加2965%，主要原因是長(zhǎng)期股權(quán)投資股利及紅所得增加所致。2009 年本長(zhǎng)電科技營(yíng)業(yè)成本同比增長(zhǎng)1.64%。主要原因是當(dāng)年電子元器件的生產(chǎn)成本繼續(xù)增加。2009 年長(zhǎng)電科技銷售費(fèi)用同比增加19.02%，主要原因是是數(shù)碼類產(chǎn)品的市場(chǎng)拓展費(fèi)用增加。2009 年長(zhǎng)電科技管理費(fèi)用同比增加24.97%，主要原因研發(fā)費(fèi)用增加和歸集口徑發(fā)生變化所致。2009

20、年長(zhǎng)電科技財(cái)務(wù)費(fèi)用同比減少32.58%，主要原因是因?yàn)殂y行貸款利率降低和銀行貸款減少所致。2009 年資產(chǎn)減值損失同比增加307.15%，主要原因是壞賬損失與存貨跌價(jià)損失大幅增加。2009 年投資收益同比減少317.93%，主要原因2009年長(zhǎng)電科技持有股票增加投資收益大幅減少?！粳F(xiàn)金流量表分析】現(xiàn)金流量表是以現(xiàn)金為基礎(chǔ)編制的財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表，它反映企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)的動(dòng)態(tài)情況，反映企業(yè)現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的全貌?，F(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，現(xiàn)金流量的重要性已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了會(huì)計(jì)上的利潤(rùn)，這是因?yàn)槭找娴牟淮_定性程度以及收益性與流動(dòng)性的背離程度已經(jīng)越來越大，在收益性與流動(dòng)性的背離情況

21、下對(duì)企業(yè)生存與發(fā)展具有決定意義的不再是利潤(rùn)而是現(xiàn)金流量?，F(xiàn)金被認(rèn)為是企業(yè)的血液，理解現(xiàn)金的流動(dòng)性是掌握企業(yè)脈搏的關(guān)鍵。現(xiàn)金流量表對(duì)企業(yè)特定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金余額發(fā)生的變動(dòng)做出了解釋。由此看來，分析現(xiàn)金流量表顯得非常必要，而我們將從以下幾個(gè)方面分析之。一 現(xiàn)金流基本結(jié)構(gòu)分析【現(xiàn)金流入分析】現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析主要是為了找出企業(yè)現(xiàn)金流量的不同來源以及各類現(xiàn)金流入、流出對(duì)于最終的現(xiàn)金流量的貢獻(xiàn)程度，以期對(duì)企業(yè)的現(xiàn)金流量質(zhì)量以及可持續(xù)性做出初步判斷。長(zhǎng)電科技的現(xiàn)金流量在過去的三年中呈現(xiàn)先增長(zhǎng)后減少的態(tài)勢(shì)，但總體上升，由于沒有對(duì)現(xiàn)金流深入分析，我們不能武斷得出結(jié)論。1 總體結(jié)構(gòu)分析企業(yè)一個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)的全部現(xiàn)金流入由

22、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入三部分構(gòu)成。在企業(yè)成長(zhǎng)的不同時(shí)期，企業(yè)的現(xiàn)金流入構(gòu)成中上述三個(gè)部分的貢獻(xiàn)程度也不同。 單位：億元報(bào)告期200920082007經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流2.167.696.5投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流-3.32-8.3-7.32籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流-3.393.515.89現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增-4.562.95.06 由上圖中長(zhǎng)電科技現(xiàn)金流入總體結(jié)構(gòu)變化可以看出，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)帶來的現(xiàn)金流入占了半數(shù)以上，這說明長(zhǎng)電科技通過自身經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生現(xiàn)金流的能力較強(qiáng)，即自身造血功能很強(qiáng)大較強(qiáng)。可以看出，長(zhǎng)電科技的投資活動(dòng)占比始終非常小。而考察其籌資活動(dòng)現(xiàn)金流，比重一直較為穩(wěn)定。在過去期間內(nèi)通

23、過籌資活動(dòng)獲取現(xiàn)金流入越多就意味著未來期間將因此產(chǎn)生更多的籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出，會(huì)使總體現(xiàn)金流量保持在相對(duì)更低的水平，不論這一流出的形式是支付股利還是支付債務(wù)利息。但是由于其企業(yè)做大的需要，長(zhǎng)電在20082009年都進(jìn)行了非公開股票增發(fā)，而是其籌資比重沒有表現(xiàn)出下降趨勢(shì)，這并不對(duì)其企業(yè)的現(xiàn)金利用效率構(gòu)成太大威脅。2. 分類結(jié)構(gòu)分析：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量200920082007銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金2,376,425,255.232,603,845,977.582,405,425,495.26收到的稅費(fèi)返還64,440,084.4058,664,774.1240,710,

24、784.71收到其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金23,791,391.3838,374,268.0515,801,274.98經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)2,464,656,731.012,700,885,019.752,461,937,554.95由上圖可知：長(zhǎng)電科技的銷售取得現(xiàn)金對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入的貢獻(xiàn)呈現(xiàn)逐年增長(zhǎng)趨勢(shì)，也就是其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入的可持續(xù)性和可靠性在逐步提高。并且根據(jù)長(zhǎng)電科技08年12月16日披露,根據(jù)江蘇省高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理工作協(xié)調(diào)小組下發(fā)的有關(guān)文件,認(rèn)定公司為2008年第二批高新技術(shù)企業(yè),認(rèn)定有效期為三年。根據(jù)相關(guān)規(guī)定,公司所得稅將減按15%的稅率征收(目前公司所得稅按25%計(jì)繳)。投

25、資活動(dòng)現(xiàn)金流年份200920082007收回投資所收到的現(xiàn)金- - - 取得投資收益所收到的現(xiàn)金1,237,103.81844,917.2611,073.6處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額5,132,503.18898,875.7830,513,119.13處置子公司及其他營(yíng)業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額1,895,928.8738,155,997.75- 收到的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金18,760,00073,463,172.6312,835,500投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)27,025,535.86113,362,963.4243,359,692.73從上圖可以發(fā)現(xiàn)，長(zhǎng)電科技的投資活動(dòng)

26、現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)存在較大幅度的變動(dòng)調(diào)整，而且投資活動(dòng)現(xiàn)金流入總額也存在較大幅度波動(dòng)。2007-2008期間長(zhǎng)電科技存在 “收到其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金”這一項(xiàng)所占比重劇增的情況。而2008-2009年度又恢復(fù)之前水平。長(zhǎng)電科技的“處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額”在2007年數(shù)額較大，之后便下降，可以看出長(zhǎng)電科技分次處理了其固定資產(chǎn)及其生產(chǎn)設(shè)備，是符合規(guī)律的。而2007-2008期間長(zhǎng)電科技“處置子公司及其他營(yíng)業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額”大幅增加，次年劇減，為控股子公司提供信用擔(dān)保。2008-2009年控股子公司長(zhǎng)電（香港）國(guó)際貿(mào)易投資有限公司資產(chǎn)收購(gòu)產(chǎn)生了現(xiàn)金流?；I資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金

27、流量年份200920082007吸收投資收到的現(xiàn)金-640,220,800子公司吸收少數(shù)股東投資收到的現(xiàn)金-取得借款收到的現(xiàn)金1,562,989,351.682,557,811,439.811,715,982,775.31收到其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金-2,090,000發(fā)行債券收到的現(xiàn)金-籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)1,562,989,351.682,557,811,439.812,358,293,575.31 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入 企業(yè)通過籌資活動(dòng)獲得現(xiàn)金流入又被稱為企業(yè)的外部輸血功能。雖然前面的分析已經(jīng)說明長(zhǎng)電科技并不主要依賴于籌資活動(dòng)增加其現(xiàn)金流入總量，但是該項(xiàng)在總體中所占比重以及該項(xiàng)的絕對(duì)值仍然是

28、不容小視的。長(zhǎng)電科技的籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入主要構(gòu)成是“取得借款”項(xiàng)。由于長(zhǎng)電科技在2008發(fā)行有限售非公開流通股票80000000股導(dǎo)致了發(fā)行債券的現(xiàn)金流入大幅增加。【現(xiàn)金流出分析】1 總體結(jié)構(gòu)分析長(zhǎng)電科技的現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)是比較穩(wěn)定的，雖然在2008年由于經(jīng)濟(jì)危機(jī)和原材料價(jià)格上升的影響現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)出現(xiàn)波動(dòng)，但總體上來說長(zhǎng)電科技的現(xiàn)金流入和流出匹配程度較高，這顯示了長(zhǎng)電科技作為行業(yè)龍頭，強(qiáng)大的現(xiàn)金管理能力。2 分類結(jié)構(gòu)分析經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出年份200920082007購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金1,732,431,547.801,444,656,848.421,379,313,994.22支付給職工以及

29、為職工支付的現(xiàn)金329,552,339.46314,954,221.58243,201,925.75支付的各項(xiàng)稅費(fèi)48,776,052.3960,693,497.15104,095,044.52支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金27,287,659.362,395,00057,359,648.33經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)2,248,612,224.531,931,766,853.851,818,709,865.54經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~216,044,506.48769,118,165.90643,227,689.41長(zhǎng)電科技的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出中“購(gòu)買商品、接受勞務(wù)”項(xiàng)占比總量超過70%。近3年之內(nèi)

30、，長(zhǎng)電科技的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)比較穩(wěn)定，變化不大。投資活動(dòng)現(xiàn)金流出年份200920082007購(gòu)建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金499,447,078.67252,598,077.74214,506,205.89投資支付的現(xiàn)金8,744-取得子公司及其他營(yíng)業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額-支付其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金-投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)499,455,822.67252,598,077.74214,506,205.89投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-472,519,961.58-225,955,051.39-209,497,009.92結(jié)合上面兩個(gè)圖可以發(fā)現(xiàn)，近三年中，長(zhǎng)電科技的投資現(xiàn)金流出變

31、化是很穩(wěn)定的，其中“構(gòu)建固定資產(chǎn)”項(xiàng)目所占比例最大，其絕對(duì)值增大，擔(dān)起占比卻有下降趨勢(shì)，說明其生產(chǎn)能力增大，生產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)張。07年，公司投資400 萬美元使芯片的月產(chǎn)從4 萬片提高到8 萬片，形成了年產(chǎn)100萬片45 英寸芯片的能力。08年公司出資4510萬元與北京工大智源科技組建北京長(zhǎng)電智源光電子有限公司，注冊(cè)資本8200萬元，該項(xiàng)目是國(guó)家高度重視的照明工程項(xiàng)目，所研發(fā)高亮度白光芯片有望成為新一代節(jié)能環(huán)保型照明光源?；I資活動(dòng)現(xiàn)金流出年份200920082007償還債務(wù)支付的現(xiàn)金1,770,890,0002,024,684,315.121,639,200,000分配股利、利潤(rùn)或償付利息支付的

32、現(xiàn)金-子公司支付給少數(shù)股東的股利-支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金137,852,284.88111,462,286.7092,098,901.05籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)1,902,201,756.962,206,514,840.491,769,163,666.24籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-339,212,405.28351,296,599.32589,129,909.07由于長(zhǎng)電科技配股事宜需提交股東大會(huì)批準(zhǔn)。公司稱，公司原計(jì)劃募資與投向受到政策限制，對(duì)照監(jiān)管部門的有關(guān)規(guī)定，運(yùn)用非公開發(fā)行股票的方式募集資金已無法實(shí)現(xiàn)公司原定資金投向的目標(biāo)，必須作相應(yīng)的調(diào)整。長(zhǎng)電科技一直在調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)，但整體的籌

33、資活動(dòng)現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)還是比較穩(wěn)定的。【現(xiàn)金流入與流出分析】經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入與流出之比反應(yīng)企業(yè)投入經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流的現(xiàn)金回報(bào)效果。該指標(biāo)越大越好。但是考慮到長(zhǎng)電科技屬于邊際利潤(rùn)率較低、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較高的快速消費(fèi)品行業(yè)，故其在該指標(biāo)上都不可能太高。受金融危機(jī)影響，半導(dǎo)體行業(yè)不景氣使得2009年長(zhǎng)電科技的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量減少而帶來該數(shù)據(jù)的下降。投資活動(dòng)現(xiàn)金流入與流出之比與企業(yè)所處的生命周期階段相關(guān)?？梢钥闯觯L(zhǎng)電科技這一比例是很低的，這說明了長(zhǎng)電科技還處在擴(kuò)張發(fā)展的階段。2009年這一比例的突然下降，結(jié)合數(shù)據(jù)可以知道長(zhǎng)電科技在這一年的投資現(xiàn)金流入和流出都出現(xiàn)了下降，這說明長(zhǎng)電科技將更多的精力放在

34、了經(jīng)營(yíng)活動(dòng)上，有意克制投資現(xiàn)金流的增長(zhǎng)。長(zhǎng)電科技的這一指標(biāo)一直保持較低水平。在2006-2007以及2008-2009年期間，長(zhǎng)電在該項(xiàng)指標(biāo)上保持著略高于1的水平，這表示長(zhǎng)電科技在此期間償還債務(wù)支付利息的現(xiàn)金流出量低于其籌資活動(dòng)帶來的現(xiàn)金流入，這將會(huì)使得其未來期間籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出量上升?！窘?jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流質(zhì)量分析】年度2007年2008年2009年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 1,094,093,952 1,509,485,952 3,361,001,216 歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)558,142,000 699,554,000 1,253,290,000 【資本結(jié)構(gòu)分析】一、短期償債能力分析短

35、期償債能力是指公司以其流動(dòng)資產(chǎn)支付其流動(dòng)負(fù)債的能力，又稱支付能力。一個(gè)公司要健康持續(xù)發(fā)展除了需要具備良好的盈利能力以外，也需要具備較好的短期償債能力。否則，就可能出現(xiàn)公司賬面持續(xù)盈利而企業(yè)由于缺乏足夠的流動(dòng)資產(chǎn)用以償還到期負(fù)債以及其而引發(fā)的“繁榮破產(chǎn)”或“黑字破產(chǎn)”。下面從以下幾個(gè)角度來衡量長(zhǎng)電科技的短期償債能力。1. 流動(dòng)比率流動(dòng)比率是指流動(dòng)資產(chǎn)總額與流動(dòng)負(fù)債總額之比。流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)總額/流動(dòng)負(fù)債總額企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債在正常的情況下通常依靠與其在該債務(wù)到期前變現(xiàn)的資產(chǎn)進(jìn)行償還。如果企業(yè)不能合理的將流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債進(jìn)行匹配，造成單靠流動(dòng)資產(chǎn)不足以償還到期債務(wù)，企業(yè)就面臨著通過長(zhǎng)期資產(chǎn)變現(xiàn)償還

36、債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。一旦企業(yè)不得不通過出售長(zhǎng)期資產(chǎn)償還債務(wù)，企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)就受到威脅，進(jìn)而損害企業(yè)的盈利能力，甚至導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。年度200920082007流動(dòng)資產(chǎn)1,696,652,615.69 1,680,305,300.7 1,719,839,823.11 流動(dòng)負(fù)債2,723,138,065.59 2,656,721,770.62 2,605,048,978.82 流動(dòng)比率0.623 0.632 0.660 長(zhǎng)電科技的流動(dòng)比率呈現(xiàn)逐年上升趨勢(shì)，但由于流動(dòng)比率并不能真實(shí)地反映企業(yè)的短期償債能力，加之長(zhǎng)電科技的存貨在2009年之前呈現(xiàn)逐年增加的趨勢(shì)，我們很難判斷長(zhǎng)電科技的償債力，這可能是因?yàn)殚L(zhǎng)電科技

37、錯(cuò)誤地估計(jì)了市場(chǎng)的需求量，導(dǎo)致存貨增加，由于存貨的變現(xiàn)能力較弱，所以我們有必要剔除存貨的影響，采用速動(dòng)比率進(jìn)一步判斷。2. 速動(dòng)比率速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)總額/流動(dòng)負(fù)債總額速動(dòng)資產(chǎn)總額=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨-預(yù)付賬款-待攤費(fèi)用速動(dòng)比率的優(yōu)點(diǎn)在于揭示了流動(dòng)比率沒有考慮的流動(dòng)資產(chǎn)內(nèi)部構(gòu)成及其質(zhì)量高低。年度200920082007流動(dòng)資產(chǎn)1,696,652,615.69 1,680,305,300.7 1,719,839,823.11 存貨348,425,938.27 308,241,259.26 290,186,823.11 預(yù)付賬款44,923,510.85 17,953,623.99 31,833,46

38、1.9待攤費(fèi)用- - - 速動(dòng)資產(chǎn)1,303,303,166.57 1,354,110,417.45 1,397,819,538.10 流動(dòng)負(fù)債2,723,138,065.59 2,656,721,770.62 2,605,048,978.82 速動(dòng)比率0.479 0.510 0.537 可以看到，在剔除了存貨、預(yù)付賬款和待攤費(fèi)用這些流動(dòng)性較低的資產(chǎn)后，長(zhǎng)電科技的短期償債能力在2008到2009年得到了大幅度的提升，這主要得益于長(zhǎng)電科技的存貨大幅度減少，2009 年存貨期末比期初減少31.9%，主要原因是當(dāng)年長(zhǎng)電科技減少了主要原材料儲(chǔ)備及部分主要原材料庫(kù)存平均成本下降所致。加上長(zhǎng)電科技在200

39、9 年減少使用預(yù)付賬款結(jié)算方式，導(dǎo)致了預(yù)付賬款期末比期初減少38.2%。兩方面因素結(jié)合導(dǎo)致長(zhǎng)電科技在經(jīng)歷了前些年的短期償債能力較低后，其償債能力突然大幅度提高。3.考察流動(dòng)資本結(jié)構(gòu):年度200920082007貨幣資金 17.640%22.289%21.835%交易性金融資產(chǎn) 0.002%00應(yīng)收票據(jù) 0.798%0.222%0.393%應(yīng)收賬款 8.547%6.550%9.003%預(yù)付款項(xiàng) 0.945%0.386%0.713%其他應(yīng)收款 0.021%0.027%0.085%存貨 7.333%6.621%6.501%其他流動(dòng)資產(chǎn) 0.421%00流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 35.706%36.095%38.

40、531%經(jīng)過計(jì)算，可以發(fā)現(xiàn)長(zhǎng)電科技的流動(dòng)資本結(jié)構(gòu)始終處于調(diào)整狀態(tài)，并且內(nèi)部結(jié)構(gòu)一直在朝著更加合理的方向發(fā)展，流動(dòng)資產(chǎn)持續(xù)增加且應(yīng)收項(xiàng)等流動(dòng)性較差的資產(chǎn)占比在持續(xù)下降，當(dāng)然，2008年的個(gè)別指標(biāo)驟然升高的原因有可能是長(zhǎng)電科技在2008年成為了奧運(yùn)會(huì)贊助商所導(dǎo)致，其長(zhǎng)期持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力仍有待考察。4. 現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動(dòng)負(fù)債*100%企業(yè)期末的現(xiàn)金是本期所有運(yùn)營(yíng)資金得到滿足、所有流動(dòng)負(fù)債得到償還后的剩余現(xiàn)金，現(xiàn)金比率是一項(xiàng)苛刻的短期償債能力評(píng)價(jià)指標(biāo)。年度200920082007貨幣資金 838,197,866.691,037,626,957.39974,607,961

41、.05交易性金融資產(chǎn) 115,675-流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 2,723,138,065.59 2,656,721,770.62 2,605,048,978.82 現(xiàn)金比率30.785%39.057%37.412%長(zhǎng)電科技在這一項(xiàng)指標(biāo)上處于上升態(tài)勢(shì)。這當(dāng)然會(huì)受到外部市場(chǎng)環(huán)境的作用，但更多的是反映出最保守情況下（只考慮變現(xiàn)能力最強(qiáng)的現(xiàn)金及其等價(jià)物）長(zhǎng)電科技的短期償債能力還是有所提升的。值得注意的是，企業(yè)賬面保有的現(xiàn)金越多，其可能喪失的再投資機(jī)會(huì)成本就越大，這可能影響企業(yè)的盈利能力。但是鑒于目前整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性，以及由于全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)導(dǎo)致的市場(chǎng)萎靡、各國(guó)政府為防止通脹而采取的銀根逐漸緊縮的政策等外部原因

42、，保有充足的流動(dòng)資產(chǎn)特別是現(xiàn)金及其等價(jià)物對(duì)于長(zhǎng)電科技來說更為重要。5. 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 當(dāng)期銷售凈收入/(期初應(yīng)收賬款 + 期末應(yīng)收賬款）/ 2 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是銷售收入除以平均應(yīng)收賬款的比值，也就是年度內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)，它說明應(yīng)收賬款流動(dòng)的速度。用時(shí)間表示的周轉(zhuǎn)速度是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，也叫平均應(yīng)收賬款回收期或平均收現(xiàn)期，表示企業(yè)從取得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回款項(xiàng)、轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要的時(shí)間，等于360除以應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。 年度200920082007營(yíng)業(yè)收入2,369,697,591.302,383,859,683.212,315,7

43、36,506.96應(yīng)收賬款平均余額355509254.6 353384490.1365151781.4應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率6.67 6.75 6.34 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)54.01 53.37 56.77 一般情況下，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高越好，應(yīng)收賬示周轉(zhuǎn)率高，表明收賬迅速，賬齡較短；資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)，短期償債能力強(qiáng)；可以減少壞賬損失等。否則，企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金會(huì)過多地呆滯在應(yīng)收賬款上，影響正常的資金周轉(zhuǎn)。長(zhǎng)電科技的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)在近三年中持續(xù)下降，他們是如何做到的呢？一方面，長(zhǎng)電科技采取了集中管理和分散管理相結(jié)合的管理模式，以對(duì)其銷售收入中的重要資金部分實(shí)現(xiàn)了統(tǒng)一管理和控制。總公司負(fù)責(zé)集團(tuán)的戰(zhàn)略投資、財(cái)務(wù)管

44、理、人力資源、信息管理和企業(yè)策劃，下設(shè)制造中心和營(yíng)銷中心。其中，制造中心負(fù)責(zé)公司的采購(gòu)和制造環(huán)節(jié)，而營(yíng)銷中心負(fù)責(zé)公司的銷售和市場(chǎng)職能。圍繞營(yíng)銷中心和制造中心，長(zhǎng)電科技對(duì)營(yíng)銷和工廠采取不同的資金鏈機(jī)制。營(yíng)銷中心實(shí)行“統(tǒng)收統(tǒng)支，收支兩條線”，資金統(tǒng)一由總公司結(jié)算中心管理。制造中心則根據(jù)股權(quán)投資關(guān)系，采取母子公司管理體制下的資金鏈機(jī)制。另一方面，長(zhǎng)電科技與中國(guó)銀行進(jìn)行了戰(zhàn)略合作。1999年，公司建立基于資金收支兩條線的銷售結(jié)算網(wǎng)絡(luò)，實(shí)現(xiàn)對(duì)全國(guó)50余家銷售分公司貨款的及時(shí)回籠和集中管控，避免了資金體外循環(huán)的風(fēng)險(xiǎn)。2007年，公司建立與中國(guó)銀行后臺(tái)系統(tǒng)數(shù)據(jù)接口的銀企直接模式，實(shí)現(xiàn)銀企自動(dòng)對(duì)賬，從而提高了

45、中心業(yè)務(wù)結(jié)算處理時(shí)效和分戶業(yè)務(wù)提交效率。2008年，公司成功建立基于收支兩條線的遠(yuǎn)程集中管理平臺(tái)，利用公司系統(tǒng)與中國(guó)銀行實(shí)現(xiàn)銀企直聯(lián)接口，遠(yuǎn)程歸集子公司資金，進(jìn)一步加快了公司資金的周轉(zhuǎn)速度，降低了資金管理風(fēng)險(xiǎn)。如今，在資金支付上，公司通過資金結(jié)算中心直接支付子公司貨款，子公司自行對(duì)外支付供應(yīng)商、客戶?；阢y企直聯(lián)接口，接軌業(yè)務(wù)訂單系統(tǒng)，大大提高了公司營(yíng)銷系統(tǒng)的收款發(fā)貨效率。還有值得注意的一點(diǎn)是在組織管理上，長(zhǎng)電科技將強(qiáng)化流動(dòng)資產(chǎn)管理納入了員工考核指標(biāo)。1993年至2009年，公司的流動(dòng)資產(chǎn)、貨幣資金、應(yīng)收賬款及存貨的周轉(zhuǎn)天數(shù)都大為降低，2008年子公司貨幣資金周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)同比平均加速，

46、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)由1998年的670天降至2008年的275天。6. 存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率（次）銷售成本÷平均存貨 存貨周轉(zhuǎn)率（天）360÷存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時(shí)期主營(yíng)業(yè)務(wù)成本與平均存貨余額的比率。用于反映存貨的周轉(zhuǎn)速度，即存貨的流動(dòng)性及存貨資金占用量是否合理，促使企業(yè)在保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)連續(xù)性的同時(shí)，提高資金的使用效率，增強(qiáng)企業(yè)的短期償債能力。 存貨周轉(zhuǎn)率是企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析的重要指標(biāo)之一，在企業(yè)管理決策中被廣泛地使用。存貨周轉(zhuǎn)率不僅可以用來衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)各環(huán)節(jié)中存貨運(yùn)營(yíng)效率，而且還被用來評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，反映企業(yè)的績(jī)效。通過存貨周轉(zhuǎn)率的計(jì)算與分析，可以測(cè)定企業(yè)一定時(shí)

47、期內(nèi)存貨資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，是反映企業(yè)購(gòu)、產(chǎn)、銷平衡效率的一種尺度。存貨周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)存貨資產(chǎn)變現(xiàn)能力越強(qiáng)，存貨及占用在存貨上的資金周轉(zhuǎn)速度越快。 年度200920082007營(yíng)業(yè)成本1,902,380,071.801,900,665,647.161,747,593,616.10存貨 348,425,938.27308,241,259.26290,186,823.11平均存貨328333598.8299214041.2261115312.9存貨周轉(zhuǎn)率5.79 6.35 6.69 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)62.13 56.67 53.79 一般情況下，周轉(zhuǎn)次數(shù)越高，表示企業(yè)資產(chǎn)由于銷售順暢而具有較高的流動(dòng)性，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度快，存貨占用水平低。然而長(zhǎng)電科技的這一比例在2008年卻出現(xiàn)了下降。雖然長(zhǎng)電科技在2008年成功通過體育營(yíng)銷提高了自己的營(yíng)業(yè)收入，但是有可能存在這樣一種情況：為了面對(duì)行業(yè)日趨激烈的競(jìng)爭(zhēng)，為了在啤酒行業(yè)的整合浪潮中穩(wěn)固行業(yè)地位，為了在大筆的投資或收購(gòu)中擁有充裕的資金，長(zhǎng)電科技不得不加強(qiáng)對(duì)營(yíng)運(yùn)資本的管理。在這樣的管理中，它可能會(huì)采取例如收緊信用政策等措施，這會(huì)直接降