流動負債的管理(powerpoint 64頁)

1、第一頁，共六十六頁。 商業(yè)信用商業(yè)信用 應(yīng)計費用應(yīng)計費用 短期借款短期借款 第七章第七章流動負債流動負債(f zhi)管理管理第二頁，共六十六頁。學習(xux)目標 短期融資是指融資使用時間在一年以內(nèi)或者超過一年的一個營業(yè)周期以內(nèi)的資金。公司通常以短期資金融通來滿足暫時增加的流動資產(chǎn)的需要。但是，每一個特定的融資需要又是通過每一個特定的短期融資來源及方法滿足的，因此(ync)，短期融資的方式是多種多樣的。短期融資極其管理是營運資金管理的一個基本部分，它對公司的流動性及營運能力起著重要的影響作用。 要求通過本章的學習，了解短期融資政策的類型及短期融資的利弊，掌握各種短期融資方式的特征及優(yōu)缺點，重

2、點掌握應(yīng)付賬款放棄現(xiàn)金折扣的成本的計算和營運資金組合策略。第三頁，共六十六頁。重點(zhngdin)與難點 應(yīng)付賬款融資成本的計算，放棄現(xiàn)金折扣的成本 短期(dun q)借款的信用條件，貼現(xiàn)法付款、加息法等的計算理解。 營運資金組合策略的理解第四頁，共六十六頁。第一節(jié)第一節(jié) 短期短期(dun q)負債籌資方式負債籌資方式 一、商業(yè)信用一、商業(yè)信用二、應(yīng)計費用二、應(yīng)計費用(fi yong)三、三、短期借款短期借款四、信用證四、信用證五、應(yīng)付短期債券五、應(yīng)付短期債券自然自然(zrn)融融資資協(xié)議融資協(xié)議融資應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款預(yù)收賬款預(yù)收賬款應(yīng)付職工薪酬應(yīng)付職工薪酬應(yīng)交稅費應(yīng)交稅費其他

3、應(yīng)交款其他應(yīng)交款第五頁，共六十六頁。一、一、 商業(yè)信用商業(yè)信用(xnyng)融資融資 商業(yè)信用是指商品交易中因商業(yè)信用是指商品交易中因延期付款延期付款或或延期延期交貨等交貨等而形成的借貸關(guān)系而形成的借貸關(guān)系(gun x)，它是由商品交換中貨，它是由商品交換中貨與錢在時間上和空間上的分離而產(chǎn)生的直接信用與錢在時間上和空間上的分離而產(chǎn)生的直接信用行為。行為。 商業(yè)信用的類型商業(yè)信用的類型商業(yè)信用的條件商業(yè)信用的條件商業(yè)信用融資的成本（應(yīng)付賬款）商業(yè)信用融資的成本（應(yīng)付賬款）第六頁，共六十六頁。應(yīng)付應(yīng)付(yng f)帳款帳款應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付票據(jù)預(yù)收賬款預(yù)收賬款（一）商業(yè)（一）商業(yè)(shngy)信用的類型

4、信用的類型 賒購賒購(shgu)商品商品 1（單選）（單選）.在下列各項中，不屬于商業(yè)信用籌資在下列各項中，不屬于商業(yè)信用籌資方式的是（方式的是（ ）A.應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款 B.預(yù)收賬款預(yù)收賬款C.辦理應(yīng)收票據(jù)的貼現(xiàn)辦理應(yīng)收票據(jù)的貼現(xiàn) D.用商業(yè)匯票購貨用商業(yè)匯票購貨答案：1.C作練習啦作練習啦第七頁，共六十六頁。1.延期付款但不提供延期付款但不提供(tgng)現(xiàn)金折扣現(xiàn)金折扣（免費信用）（免費信用）（二）商業(yè)（二）商業(yè)(shngy)信用的條件信用的條件 2.延期付款但提前付款能享受現(xiàn)金延期付款但提前付款能享受現(xiàn)金(xinjn)折扣。折扣。 如如2/10, n/30如果賣方信用條件是購貨后一定期

5、限內(nèi)付款，公司應(yīng)如果賣方信用條件是購貨后一定期限內(nèi)付款，公司應(yīng)選擇到期付清款項。選擇到期付清款項。公司可以選擇：公司可以選擇：在折扣期限中付款，取得現(xiàn)金折扣在折扣期限中付款，取得現(xiàn)金折扣（免費信用）（免費信用）在到期日最后一天付款，放棄現(xiàn)金折扣在到期日最后一天付款，放棄現(xiàn)金折扣3.展延期限展延期限 會影響公司聲譽，公司應(yīng)當謹慎決策會影響公司聲譽，公司應(yīng)當謹慎決策第八頁，共六十六頁。【例【例1】某供應(yīng)商提出的信用條件】某供應(yīng)商提出的信用條件(tiojin)是是2/10，N/30。甲企業(yè)所。甲企業(yè)所欠貨款為欠貨款為100萬元，銀行年利息率為萬元，銀行年利息率為10%，那么甲企業(yè)應(yīng)該在，那么甲企業(yè)應(yīng)

6、該在10天付款還是在天付款還是在20天付款合算？天付款合算？如果如果(rgu)甲企業(yè)在甲企業(yè)在10天內(nèi)付款：天內(nèi)付款：只須償還只須償還100*（1-0.02）=98（萬元）（萬元）如果甲企業(yè)如果甲企業(yè)30天付款：天付款：須償還須償還100萬元。萬元。比比10天還款天還款(hi kun)多支付多支付9898100 =2.04%的貨款的貨款 每每20天多支付天多支付2.04% 為了從供應(yīng)商那里取得了為期為了從供應(yīng)商那里取得了為期2020天的貸款。付出的代價換算成年天的貸款。付出的代價換算成年資金成本率資金成本率=2.04%=2.04%（30-1030-10）360=36.73%360=36.73%

7、第九頁，共六十六頁。分析步驟：分析步驟：1.計算放棄現(xiàn)金折扣的機會成本計算放棄現(xiàn)金折扣的機會成本 公式公式: 公式表明：成本與折扣大小、折扣期長短公式表明：成本與折扣大小、折扣期長短(chngdun)成成正比，成本與信用期長短正比，成本與信用期長短(chngdun)成反比成反比（三）商業(yè)信用（三）商業(yè)信用(xnyng)融資的成本融資的成本1 10 00 0折折扣扣期期限限信信用用期期限限3 36 60 0現(xiàn)現(xiàn)金金折折扣扣率率1 1現(xiàn)現(xiàn)金金折折扣扣率率機機會會成成本本第十頁，共六十六頁。 【例【例2】某企業(yè)按】某企業(yè)按2/10、N/30的條件購入貨物的條件購入貨物100萬元。如萬元。如果該企業(yè)在

8、果該企業(yè)在10天內(nèi)付款，便享受了天內(nèi)付款，便享受了10天的免費天的免費(min fi)信信用期，并獲得折扣用期，并獲得折扣2萬元（萬元（1002%），免費），免費(min fi)信信用額為用額為98萬元。萬元。 若買方企業(yè)放棄若買方企業(yè)放棄(fngq)(fngq)折扣，在折扣，在1010天后（不超過天后（不超過3030天）付款，天）付款，該企業(yè)便要承受因放棄該企業(yè)便要承受因放棄(fngq)(fngq)折扣而造成的隱含利息成本。一折扣而造成的隱含利息成本。一般而言，放棄般而言，放棄(fngq)(fngq)現(xiàn)金折扣的成本可由下式求得：現(xiàn)金折扣的成本可由下式求得：運用上式，該企業(yè)放棄運用上式，該企業(yè)

9、放棄(fngq)折扣所負擔的成本為折扣所負擔的成本為2%/（1-2%） 360/（30-10）= 36.7%第十一頁，共六十六頁?！纠纠?】 ：某公司：某公司(n s)購買貨物，假設(shè)由四種商業(yè)信購買貨物，假設(shè)由四種商業(yè)信用條件供選擇：一是（用條件供選擇：一是（2/10, n/30），二是），二是（2/10, n/60），三是（），三是（1/10, n/30） ，四是（，四是（1/10, n/60） 。銀行利率為。銀行利率為20，公司應(yīng)如何選擇？，公司應(yīng)如何選擇？ 信用條件一時：信用條件一時：機會成本率機會成本率2(12)360(3010)100 36.7由于由于36.7% 20%所以不應(yīng)當放

10、棄現(xiàn)金折扣所以不應(yīng)當放棄現(xiàn)金折扣(zh ku)，在第，在第10天付款天付款信用條件二時：信用條件二時：機會成本率機會成本率2(12)360(6010)100 14.7由于由于14.7% 20%所以應(yīng)當放棄現(xiàn)金所以應(yīng)當放棄現(xiàn)金(xinjn)折扣，在第折扣，在第60天付款。天付款。第十二頁，共六十六頁。 信用信用(xnyng)條件三時：條件三時： 機會成本率機會成本率1(11)360(3010)10018.18 由于由于18.18% 20% 所以應(yīng)當放棄現(xiàn)金折扣，在第所以應(yīng)當放棄現(xiàn)金折扣，在第30天付款。天付款。 信用條件四時：信用條件四時： 機會成本率機會成本率1(11)360(6010)100

11、7.27 由于由于7.27% 短期借款利率，享受現(xiàn)金折扣短期借款利率，享受現(xiàn)金折扣放棄折扣成本放棄折扣成本短期短期(dun q)借款利率，放棄現(xiàn)金折扣借款利率，放棄現(xiàn)金折扣第十五頁，共六十六頁。（2）如果在折扣期內(nèi)將應(yīng)付賬款用于短期投資，所得的）如果在折扣期內(nèi)將應(yīng)付賬款用于短期投資，所得的投資收益率高于放棄折扣的隱含利息成本，則應(yīng)放棄投資收益率高于放棄折扣的隱含利息成本，則應(yīng)放棄折扣而去追求更高的收益。折扣而去追求更高的收益。 當然，假使企業(yè)放棄折扣優(yōu)惠當然，假使企業(yè)放棄折扣優(yōu)惠(yuhu)，也應(yīng)將，也應(yīng)將付款日推遲至信用期內(nèi)的最后一天（如例付款日推遲至信用期內(nèi)的最后一天（如例3中信用條件一的

12、第中信用條件一的第30天），以降低放棄折天），以降低放棄折扣的成本?？鄣某杀尽５谑摚擦?。（3）如果企業(yè)因缺乏資金而欲展延付款期（如例）如果企業(yè)因缺乏資金而欲展延付款期（如例3中中信用信用條件一條件一將付款日推遲到第將付款日推遲到第50天），則需在降低了的放棄天），則需在降低了的放棄現(xiàn)金折扣成本與展延付款帶來的損失現(xiàn)金折扣成本與展延付款帶來的損失(snsh)之間做出選擇。之間做出選擇。 展延付款帶來的損失主要是指因企業(yè)信譽惡化而喪展延付款帶來的損失主要是指因企業(yè)信譽惡化而喪失供應(yīng)商乃至其他貸款人的信用，或日后招致苛刻的信失供應(yīng)商乃至其他貸款人的信用，或日后招致苛刻的信用條件用條件第十

13、七頁，共六十六頁。 如果買方企業(yè)放棄如果買方企業(yè)放棄(fngq)折扣而獲得信用，其代折扣而獲得信用，其代價是較高的。然而，企業(yè)在放棄價是較高的。然而，企業(yè)在放棄(fngq)折扣的情況下，折扣的情況下，推遲付款的時間越長，其成本就越小。推遲付款的時間越長，其成本就越小。例如，如果企業(yè)延至例如，如果企業(yè)延至50天付款，其成本則為天付款，其成本則為 2%/（1-2%） 360/（50-10）= 18.4%第十八頁，共六十六頁。（4）如果面對兩家以上提供）如果面對兩家以上提供(tgng)不同信用條件的賣方，不同信用條件的賣方，應(yīng)衡量放棄折扣成本的大小，選擇信用成本最?。ɑ驊?yīng)衡量放棄折扣成本的大小，選擇

14、信用成本最小（或所獲利益最大）的一家。所獲利益最大）的一家。 即當決定享受即當決定享受“現(xiàn)金折扣時，應(yīng)選擇現(xiàn)金折扣時，應(yīng)選擇“放棄現(xiàn)金折扣放棄現(xiàn)金折扣成本成本”最高最高的一個，當決定放棄現(xiàn)金折扣時，應(yīng)選擇的一個，當決定放棄現(xiàn)金折扣時，應(yīng)選擇“放放棄現(xiàn)金折扣成本棄現(xiàn)金折扣成本”最低的一個。放棄時選低的，享受時選最低的一個。放棄時選低的，享受時選高的。高的。第十九頁，共六十六頁。 上【例上【例3】中有一家供應(yīng)商提出】中有一家供應(yīng)商提出2/10、N/60的的信用條件信用條件(tiojin)，其放棄折扣的成本為：，其放棄折扣的成本為：2%/（1-2%） 360/（60-20）= 14.7% 與上例中與

15、上例中1/10、N/30信信用條件用條件(tiojin)的情況相比，前者的成本較低，如果買的情況相比，前者的成本較低，如果買方企業(yè)估計會拖延付款，那么寧肯選擇第二家供應(yīng)方企業(yè)估計會拖延付款，那么寧肯選擇第二家供應(yīng)商。商。第二十頁，共六十六頁。 2（單選）放棄現(xiàn)金折扣（單選）放棄現(xiàn)金折扣(zh ku)的成本受折扣的成本受折扣(zh ku)百分比、折扣百分比、折扣(zh ku)期和信用期的影響。期和信用期的影響。下列各項中使放棄現(xiàn)金折扣下列各項中使放棄現(xiàn)金折扣(zh ku)成本提高的成本提高的是（是（ ）。）。 A.信用期、折扣期不變，折扣百分比提高信用期、折扣期不變，折扣百分比提高 B.折折扣期

16、，折扣百分比不變，信用期延長扣期，折扣百分比不變，信用期延長 C. 折扣百分比不變，折扣期和信用期延長折扣百分比不變，折扣期和信用期延長 D.折扣百分比、信用期不變，折扣期延長折扣百分比、信用期不變，折扣期延長 答案(d n)：2AD第二十一頁，共六十六頁。 3（單選）某企業(yè)擬以（單選）某企業(yè)擬以“3/15，N/35”的信用條件購進原材料一批，則企業(yè)的信用條件購進原材料一批，則企業(yè)放棄放棄(fngq)現(xiàn)金折扣的信用成本為現(xiàn)金折扣的信用成本為（ ）。）。 A.2% B.36.73% C. 18% D.55.67%答案(d n)：3D第二十二頁，共六十六頁。（四）商業(yè)（四）商業(yè)(shngy)信用融

17、資的優(yōu)缺點信用融資的優(yōu)缺點 商業(yè)信用融資的商業(yè)信用融資的優(yōu)點優(yōu)點主要表現(xiàn)在：主要表現(xiàn)在： （1）商業(yè)信用融資是一種）商業(yè)信用融資是一種 “自然性融資自然性融資”，伴隨商品，伴隨商品交易而自然產(chǎn)生，不需為此辦理特別手續(xù)，使用比較方交易而自然產(chǎn)生，不需為此辦理特別手續(xù)，使用比較方便。便。 （2）與銀行借款融資相比，限制）與銀行借款融資相比，限制(xinzh)條件較少，不條件較少，不需要辦理什么手續(xù)，選擇余地較大。需要辦理什么手續(xù)，選擇余地較大。 （3）如果沒有現(xiàn)金折扣或企業(yè)不放棄現(xiàn)金折扣，如果是）如果沒有現(xiàn)金折扣或企業(yè)不放棄現(xiàn)金折扣，如果是不帶息票據(jù)，則企業(yè)使用商業(yè)信用融資并不發(fā)生融資成本。不帶息

18、票據(jù)，則企業(yè)使用商業(yè)信用融資并不發(fā)生融資成本。 商業(yè)信用融資的商業(yè)信用融資的缺點缺點主要表現(xiàn)在：商業(yè)信用融資的期限較短，主要表現(xiàn)在：商業(yè)信用融資的期限較短，對賒購商品引起的應(yīng)付賬款，如果放棄現(xiàn)金折扣，必須負擔較高對賒購商品引起的應(yīng)付賬款，如果放棄現(xiàn)金折扣，必須負擔較高的機會成本。容易惡化企業(yè)信用水平。的機會成本。容易惡化企業(yè)信用水平。第二十三頁，共六十六頁。二、短期二、短期(dun q)(dun q)借款借款短期短期(dun q)借款的種類借款的種類短期借款的限制條件短期借款的限制條件短期借款的利率及支付方式短期借款的利率及支付方式短期借款籌資的優(yōu)缺點短期借款籌資的優(yōu)缺點第二十四頁，共六十六頁

19、。（一）短期（一）短期(dun q)(dun q)借款的種類借款的種類短期借款短期借款是指企業(yè)向銀行或其他非金融機構(gòu)借入是指企業(yè)向銀行或其他非金融機構(gòu)借入的期限在的期限在1年以內(nèi)的各種借款，其中年以內(nèi)的各種借款，其中(qzhng)主要是主要是銀行借款。銀行借款。 1銀行短期(dun q)借款的種類 按照按照目的和用途目的和用途分為分為生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款、臨時借款、結(jié)算借款等。生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款、臨時借款、結(jié)算借款等。按按有無擔保有無擔?？梢苑譃椋盒庞媒杩?、抵押借款?？梢苑譃椋盒庞媒杩睢⒌盅航杩?。按按償還方式償還方式可以分為：一次性償還借款、分期償還借款?？梢苑譃椋阂淮涡詢斶€借款、分期償還借款。按按利息支付

20、方法利息支付方法可以分為：收款法借款、貼現(xiàn)法借款、可以分為：收款法借款、貼現(xiàn)法借款、加息法借款。加息法借款。第二十五頁，共六十六頁。（二）短期借款（二）短期借款(ji kun)(ji kun)的信用條件的信用條件短期借款需要一定約束條件。短期借款需要一定約束條件。信貸限額信貸限額（銀行不承擔法律責任）（銀行不承擔法律責任） 無擔保借款的最高限額無擔保借款的最高限額周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議（銀行承擔法律責任）（銀行承擔法律責任） 銀行承諾提供不超過某一最高限額的信貸協(xié)議銀行承諾提供不超過某一最高限額的信貸協(xié)議補償性余額補償性余額(y ) 借款公司銀行帳戶中最低存款余額，通常為借款公司銀行帳戶中最

21、低存款余額，通常為 1020%，實際提高了借款利率。，實際提高了借款利率。借款抵押借款抵押清償條款清償條款第二十六頁，共六十六頁。解：承諾解：承諾(chngnu)費費 = 6000.5% = 3（萬元）（萬元）【例【例4】某企業(yè)與銀行商定的周轉(zhuǎn)信貸額為某企業(yè)與銀行商定的周轉(zhuǎn)信貸額為1000萬元，承萬元，承諾費率為諾費率為0.5%，借款，借款(ji kun)企業(yè)年度內(nèi)使用了企業(yè)年度內(nèi)使用了400萬元，萬元，余額為余額為600萬元。則借款萬元。則借款(ji kun)企業(yè)應(yīng)向銀行支付承諾費企業(yè)應(yīng)向銀行支付承諾費的金額為：的金額為：【例【例5】A公司向銀行公司向銀行(ynhng)借款借款100萬元，期

22、限萬元，期限1年，利率年，利率6%，銀行銀行(ynhng)要求企業(yè)保持要求企業(yè)保持15%的補償性余額，則公司實際可用的補償性余額，則公司實際可用借款只有借款只有85萬元，而實際支付利息萬元，而實際支付利息6萬元，該項借款的實際利萬元，該項借款的實際利率為：率為：解：解：685 100% 7.1%第二十七頁，共六十六頁。3 3（多選）（多選）. .關(guān)于短期借款的表述關(guān)于短期借款的表述(bio sh)(bio sh)不正確的是（不正確的是（ ） A.A.依利息支付的方法不同，分為收款法借款、貼現(xiàn)法借款和加息依利息支付的方法不同，分為收款法借款、貼現(xiàn)法借款和加息法借款法借款 B.B.在信貸額度內(nèi)，銀

23、行須無條件提供貸款在信貸額度內(nèi)，銀行須無條件提供貸款 C.C.補償性余額屬于提前歸還借款補償性余額屬于提前歸還借款 D.D.如果存在周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定，則要如果存在周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定，則要對已經(jīng)使用的資金支付承諾費對已經(jīng)使用的資金支付承諾費4 4（多選）信貸額度與周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議的不同之處由（多選）信貸額度與周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議的不同之處由（ ）。）。 A.A.法律效力不同法律效力不同 B.B.企業(yè)承擔費用不同企業(yè)承擔費用不同 C.C.貸款利息率不同貸款利息率不同 D.D.貸款付款方式不同貸款付款方式不同答案答案(d n)(d n)：3.BCD3.BCD 4 4ABAB第二十八頁，共六十六頁。5 5（多選）（多選）.

24、 .下列有關(guān)抵押借款和無抵押借款的說法正確的是下列有關(guān)抵押借款和無抵押借款的說法正確的是（ ） A.A.抵押借款的資本成本通常抵押借款的資本成本通常(tngchng)(tngchng)高于無抵押借款高于無抵押借款 B.B.銀行主要向信譽好的客戶提供無抵押貸款銀行主要向信譽好的客戶提供無抵押貸款 C.C.銀行對抵押貸款一般收取手續(xù)費銀行對抵押貸款一般收取手續(xù)費 D.D.抵押貸款是一種風險貸款抵押貸款是一種風險貸款答案答案(d n)(d n)：5.ABCD5.ABCD第二十九頁，共六十六頁。（三）短期借款（三）短期借款(ji kun)的利率及支付方的利率及支付方式式 1.借款利率借款利率 優(yōu)惠利率

25、優(yōu)惠利率是銀行向財力雄厚、經(jīng)營狀況好的企業(yè)貸款時收取的名是銀行向財力雄厚、經(jīng)營狀況好的企業(yè)貸款時收取的名義利率，是貸款利率的最低限；義利率，是貸款利率的最低限； 浮動優(yōu)惠利率浮動優(yōu)惠利率是一種隨其他短期利率的變動而浮動的優(yōu)惠利率，是一種隨其他短期利率的變動而浮動的優(yōu)惠利率，隨市場條件的變化而隨時調(diào)整的優(yōu)惠利率；隨市場條件的變化而隨時調(diào)整的優(yōu)惠利率； 非優(yōu)惠利率非優(yōu)惠利率是銀行借款給一般企業(yè)時收取的高于優(yōu)惠利率的利是銀行借款給一般企業(yè)時收取的高于優(yōu)惠利率的利率，通常在優(yōu)惠利率的基礎(chǔ)上加一定率，通常在優(yōu)惠利率的基礎(chǔ)上加一定(ydng)的百分比。的百分比。2. 利息支付方式利息支付方式第三十頁，共六

26、十六頁。利息支付利息支付(zhf)方式包括：方式包括：（1）一次付清法（收款法）一次付清法（收款法） 實際利率等于名義利率實際利率等于名義利率實際利率元實際支付利息810010000800)(8001810000【例【例6】某公司】某公司(n s)從銀行取得從銀行取得10000元借款，元借款，期限為期限為1年，年利率為年，年利率為8，到期一次還本付息。，到期一次還本付息。求該借款實際支付的利息及實際利率。求該借款實際支付的利息及實際利率。 第三十一頁，共六十六頁。（2）貼現(xiàn)法）貼現(xiàn)法 指利息從借款額中預(yù)先扣除指利息從借款額中預(yù)先扣除(kuch) 實際利率高于名義利率實際利率高于名義利率 【例【

27、例7】：條件如上題，按貼現(xiàn)法計算】：條件如上題，按貼現(xiàn)法計算實際利率元實際支付利息7 . 810080010000800)(8001810000采用這種方法，企業(yè)可采用這種方法，企業(yè)可利用的貸款額只有本金利用的貸款額只有本金扣除扣除(kuch)利息后的差利息后的差額部分，額部分，其有效利率其有效利率高于約定利率高于約定利率。第三十二頁，共六十六頁。（3）加息法）加息法 銀行在發(fā)放分期償還本息貸款時，仍按照銀行在發(fā)放分期償還本息貸款時，仍按照 借款總借款總額及名義利率額及名義利率(ll)計息。計息。 實際利率高于名義利率實際利率高于名義利率【例【例8】條件】條件(tiojin)如上題，借款每月等

28、額償還一次，按加如上題，借款每月等額償還一次，按加息法計算。息法計算。10000 81 800()10000800 10800108009001280010016(100000)2實際支付利息元實際交款額每月還款額實際利率 由于貸款分期均衡償還，借由于貸款分期均衡償還，借款款(ji kun)企業(yè)實際上只平均企業(yè)實際上只平均使用了貸款本金的半數(shù)，卻使用了貸款本金的半數(shù)，卻支付了全部利息，這樣，企支付了全部利息，這樣，企業(yè)負擔的有效利率便高于約業(yè)負擔的有效利率便高于約定利率約一倍。定利率約一倍。第三十三頁，共六十六頁。6 6（單選）（單選）. .某企業(yè)從銀行取得借款某企業(yè)從銀行取得借款100100

29、萬元，按貼現(xiàn)法支付利萬元，按貼現(xiàn)法支付利息，利息率息，利息率5%5%，借期一年，借款到期時，企業(yè)應(yīng)歸還的金額，借期一年，借款到期時，企業(yè)應(yīng)歸還的金額是（是（ ） A.95 B.100 C.105 D.110A.95 B.100 C.105 D.1107 7（單選）某企業(yè)按年利率（單選）某企業(yè)按年利率10%10%向銀行借款向銀行借款2020萬元，銀行萬元，銀行要求保留要求保留(boli)(boli)20%20%的補償性余額。那么，企業(yè)該項借款的補償性余額。那么，企業(yè)該項借款的實際利率為（的實際利率為（ ）。）。 A.10% B.12.5% C.20% D.15%A.10% B.12.5% C.2

30、0% D.15%答案答案(d n)(d n)：6.B6.B 7 7B B第三十四頁，共六十六頁。1 1（計算題）（計算題）. .某企業(yè)從銀行取得借款某企業(yè)從銀行取得借款200200萬元，期限一萬元，期限一年，名義利率年，名義利率(ll)(ll)為為10%,10%,求下列幾種情況的實際利率求下列幾種情況的實際利率(ll)(ll)。（1 1）收款法付息；（）收款法付息；（2 2）貼現(xiàn)法付息；）貼現(xiàn)法付息；（3 3）銀行規(guī)定補償性余額為）銀行規(guī)定補償性余額為20%20%（不考慮補償性余（不考慮補償性余的存款的利息）；的存款的利息）；（4 4）銀行規(guī)定補償性余額為）銀行規(guī)定補償性余額為20%20%（不

31、考慮補償性余的存（不考慮補償性余的存款的利息），并按貼現(xiàn)法付息；款的利息），并按貼現(xiàn)法付息；（5 5）銀行規(guī)定補償性余額為）銀行規(guī)定補償性余額為20%20%（考慮補償性余的存款（考慮補償性余的存款的利息），銀行存款利率為的利息），銀行存款利率為2.5%2.5%。第三十五頁，共六十六頁。答案答案（1 1）實際）實際(shj)(shj)利率利率= =名義利率名義利率=10%=10%(2)(2)實際利率實際利率= =利息利息（貸款額（貸款額- -利息）利息）100%100% =200 =20010%10%（200-200200-20010%10%） =11.11%=11.11%（3 3）實際利率）實

32、際利率=10%=10%（1-20%1-20%）=12.5%=12.5%（4 4）實際利率）實際利率= =利息利息實際可使用的余額實際可使用的余額 =20=20（200-200200-20010%-20010%-20020%20%）=14.29%=14.29%（5 5）實際利率）實際利率=(=(利息支出利息支出- -利息收入利息收入) )實際可使用的資金實際可使用的資金= =（20-20-20020020%20%2.5%2.5%）（200-200200-20020%20%）=11.88%=11.88%第三十六頁，共六十六頁。（四）短期(dun q)借款籌資的優(yōu)缺點 1.優(yōu)點：優(yōu)點： 籌資速度快；

33、籌資彈性大籌資速度快；籌資彈性大 2.缺點：缺點： 財務(wù)風險大；與其他財務(wù)風險大；與其他(qt)短期籌資方式比籌資成本高。短期籌資方式比籌資成本高。作練習作練習(linx)啦啦8（判斷）（判斷）.與長期借款相比，短期借款籌資的速度與長期借款相比，短期借款籌資的速度快，籌資彈性大，不過由于償還期限短，因此快，籌資彈性大，不過由于償還期限短，因此財務(wù)風險大（財務(wù)風險大（ ）答案：1.第三十七頁，共六十六頁。營運營運(yn yn)資金資金第二節(jié)第二節(jié) 營運資金營運資金(zjn)政策政策含義(hny)全部流動資產(chǎn)各個項目的投資總和全部流動資產(chǎn)各個項目的投資總和總營運資金總營運資金凈營運資金凈營運資金流

34、動資產(chǎn)與流動負債的差額流動資產(chǎn)與流動負債的差額第三十八頁，共六十六頁。在一個企業(yè)(qy)中，流動資產(chǎn)占其全部資產(chǎn)的比重通常超過50，投資額大且易于變化。很多企業(yè)倒閉不是因為(yn wi)重大決策失誤，而是企業(yè)流動資產(chǎn)出現(xiàn)“小問題”，如現(xiàn)金短缺、壞帳激增、存貨積壓等。因此，流動資產(chǎn)管理是一項十分重要(zhngyo)的 基礎(chǔ)性財務(wù)管理工作。為實現(xiàn)企業(yè)價值達到最大，在保證能夠正常生產(chǎn)經(jīng)營的前提下，企業(yè)應(yīng)該盡量減少流動資產(chǎn)占用，加速流動資金周轉(zhuǎn)，提高其使用效率。流水不腐流動資產(chǎn)管理第三十九頁，共六十六頁。特點(tdin)流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)(lidng zchn)的特點的特點:周轉(zhuǎn)期短周轉(zhuǎn)期短流動性強流動

35、性強存量隨營業(yè)存量隨營業(yè)(yngy)收入而波動收入而波動流動負債的特點流動負債的特點:籌資速度快、彈性大、籌資速度快、彈性大、成本低、風險大成本低、風險大第四十頁，共六十六頁。按照流動性的強弱按照流動性的強弱(qin ru)，我們可以將流動資產(chǎn)分為：，我們可以將流動資產(chǎn)分為：速動資產(chǎn)(zchn)現(xiàn)金、交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收票據(jù)現(xiàn)金、交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收票據(jù)(pio j)、應(yīng)收、應(yīng)收賬款賬款、預(yù)付帳款和其他應(yīng)收款等、預(yù)付帳款和其他應(yīng)收款等非速動資產(chǎn)存貨、待攤費用、待處理流動資存貨、待攤費用、待處理流動資 產(chǎn)損失、一年內(nèi)到期的長期投資等產(chǎn)損失、一年內(nèi)到期的長期投資等分 類會會計計層層面：面：財財務(wù)務(wù)

36、管管理理層層面：面：永久性流動資產(chǎn)臨時性流動資產(chǎn)第四十一頁，共六十六頁。永久性流動資產(chǎn)(lidng zchn)臨時性流動資產(chǎn)(lidng zchn)因季節(jié)性經(jīng)營或周期性因素的影響因季節(jié)性經(jīng)營或周期性因素的影響(yngxing)而持有的流動資產(chǎn)。又稱波動性而持有的流動資產(chǎn)。又稱波動性流動資產(chǎn)。流動資產(chǎn)。即使企業(yè)經(jīng)營處于淡季也必須保留的流動即使企業(yè)經(jīng)營處于淡季也必須保留的流動資產(chǎn)。資產(chǎn)。如季節(jié)性存貨、銷售和經(jīng)營旺季（如零售業(yè)的銷售旺季在春節(jié)期如季節(jié)性存貨、銷售和經(jīng)營旺季（如零售業(yè)的銷售旺季在春節(jié)期間等）的應(yīng)收賬款；間等）的應(yīng)收賬款；第四十二頁，共六十六頁。按資金來源渠道不同按資金來源渠道不同(b

37、tn)流動負債可流動負債可分為：分為：自發(fā)性負債自發(fā)性負債(f zhi)（商業(yè)信用）（商業(yè)信用）非自發(fā)性負債非自發(fā)性負債(f zhi)或臨時性負債或臨時性負債(f zhi)（銀行信用）（銀行信用）應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付費用應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付費用短期借款短期借款如商業(yè)零售企業(yè)春節(jié)前為了滿足節(jié)日銷售需要，超量購入貨物而如商業(yè)零售企業(yè)春節(jié)前為了滿足節(jié)日銷售需要，超量購入貨物而舉借的債務(wù)；食品制造企業(yè)為趕制季節(jié)性食品，大量購入某種原舉借的債務(wù)；食品制造企業(yè)為趕制季節(jié)性食品，大量購入某種原料而發(fā)生的借款等等。料而發(fā)生的借款等等。會會計計層層面：面：短期借款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付費用短期借款、

38、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付費用預(yù)收賬款、其他應(yīng)付款預(yù)收賬款、其他應(yīng)付款財財務(wù)務(wù)管管理理層層面：面：第四十三頁，共六十六頁。營運(yn yn)資金周轉(zhuǎn)是指企業(yè)將現(xiàn)金投資入生產(chǎn)經(jīng)營是指企業(yè)將現(xiàn)金投資入生產(chǎn)經(jīng)營(jngyng)開始，到最終開始，到最終再轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金（增量現(xiàn)金）為止的過程。再轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金（增量現(xiàn)金）為止的過程。第四十四頁，共六十六頁。材料材料(cilio)到貨到貨產(chǎn)品產(chǎn)品(chnpn)售售出出收回收回(shu hu)貨款貨款支付支付料款料款存貨周轉(zhuǎn)存貨周轉(zhuǎn)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期

39、-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期第四十五頁，共六十六頁。營運(yn yn)資金管理策略營運資金營運資金(zjn)的持有策略的持有策略:解決解決(jiju)的問題的問題在既定的總資產(chǎn)在既定的總資產(chǎn)水平下確定水平下確定流動資產(chǎn)與長期資產(chǎn)投流動資產(chǎn)與長期資產(chǎn)投入資金的比例入資金的比例第四十六頁，共六十六頁。流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)(lidng zchn)比率比率財務(wù)財務(wù)(ciw)風險風險收益收益(shuy)水水平平 流動資產(chǎn)比率流動資產(chǎn)比率財務(wù)風險財務(wù)風險收益水平收益水平風險與收益權(quán)衡風險與收益權(quán)衡保守型投資策略保守型投資策略激進型投資策略激進型投資策略中庸型投資策略中庸型投資策略投投資資策策略略第四十七頁，

40、共六十六頁。時間(shjin)資金額長期(chngq)資產(chǎn)永久性流動資產(chǎn)(lidng zchn)流動臨時性流動資產(chǎn)企業(yè)資金需求周期性變化企業(yè)資金需求周期性變化第四十八頁，共六十六頁。營運資金的融資營運資金的融資(rn z)策略策略解決解決(jiju)的問題的問題購置購置(guzh)流動流動資產(chǎn)的籌資額資產(chǎn)的籌資額中中流動負債與長期資本流動負債與長期資本的比例的比例資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)流動負債流動負債長期負債與長期負債與所有者權(quán)益所有者權(quán)益長期資產(chǎn)長期資產(chǎn)第四十九頁，共六十六頁。流動負債流動負債(f zhi)比比率率財務(wù)財務(wù)(ciw)風險風險融資融資(rn z)成成本本流動負債比

41、率流動負債比率財務(wù)風險財務(wù)風險融資成本融資成本風險與成本權(quán)衡風險與成本權(quán)衡穩(wěn)健型融資策略穩(wěn)健型融資策略激進型融資策略激進型融資策略配合型融資策略配合型融資策略融融資資策策略略第五十頁，共六十六頁。 流動資產(chǎn)和流動負債的配合流動資產(chǎn)和流動負債的配合 營運資金籌集政策，主要是就營運資金籌集政策，主要是就如何安排臨如何安排臨時性流動資產(chǎn)和永久性流動資產(chǎn)的資金來時性流動資產(chǎn)和永久性流動資產(chǎn)的資金來源源而言的，一般可以而言的，一般可以(ky)區(qū)分為三種：區(qū)分為三種： 1配合型籌資政策配合型籌資政策 2激進型籌資政策激進型籌資政策 3穩(wěn)健型籌資政策穩(wěn)健型籌資政策 第五十一頁，共六十六頁。1配合型籌資政策配

42、合型籌資政策 配合型籌資政策的特點是：配合型籌資政策的特點是： 對于臨時性流動資產(chǎn)對于臨時性流動資產(chǎn)(lidng zchn)，運用臨時性，運用臨時性負債籌集資金滿足其資金需要；負債籌集資金滿足其資金需要； 對于永久性流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)（統(tǒng)稱為對于永久性流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)（統(tǒng)稱為永久性資產(chǎn)，下同），運用長期負債、自永久性資產(chǎn)，下同），運用長期負債、自發(fā)性負債和權(quán)益資本籌集資金滿足其資金發(fā)性負債和權(quán)益資本籌集資金滿足其資金需要。需要。 第五十二頁，共六十六頁。第五十三頁，共六十六頁。 配合型籌資政策的基本思想是將資產(chǎn)與負債配合型籌資政策的基本思想是將資產(chǎn)與負債的期間相配合，以降低企業(yè)不能償還到期的

43、期間相配合，以降低企業(yè)不能償還到期(do q)債務(wù)的風險和盡可能降低債務(wù)的資本成本。債務(wù)的風險和盡可能降低債務(wù)的資本成本。 由于資產(chǎn)使用壽命的不確定性，往往達不到由于資產(chǎn)使用壽命的不確定性，往往達不到資產(chǎn)與負債的完全配合資產(chǎn)與負債的完全配合 配合型籌資政策是一種理想的、對企業(yè)有著配合型籌資政策是一種理想的、對企業(yè)有著較高資金使用要求的營運資金籌集政策。較高資金使用要求的營運資金籌集政策。第五十四頁，共六十六頁。2激進型籌資政策激進型籌資政策 激進型籌資政策的特點是：臨時性負債不但融通臨時性激進型籌資政策的特點是：臨時性負債不但融通臨時性流動資產(chǎn)的資金需要流動資產(chǎn)的資金需要(xyo)(xyo)，

44、還解決部分永久性資產(chǎn)的，還解決部分永久性資產(chǎn)的資金需要資金需要(xyo)(xyo)。見下圖：。見下圖： 第五十五頁，共六十六頁。 激進型籌資政策下臨時性負債在企業(yè)全激進型籌資政策下臨時性負債在企業(yè)全部部(qunb)資金來源中所占比重大于配合型籌資政資金來源中所占比重大于配合型籌資政策。策。 由于臨時性負債（如短期銀行借款）的由于臨時性負債（如短期銀行借款）的資本成本一般低于長期負債和權(quán)益資本的資本資本成本一般低于長期負債和權(quán)益資本的資本成本，而激進型籌資政策下臨時性負債所占比成本，而激進型籌資政策下臨時性負債所占比重較大，所以該政策下企業(yè)的資本成本較低。重較大，所以該政策下企業(yè)的資本成本較低。

45、第五十六頁，共六十六頁。 另一方面，為了滿足另一方面，為了滿足永久性資產(chǎn)的長期永久性資產(chǎn)的長期資金資金需要，企業(yè)必然要在臨時性負債到期后需要，企業(yè)必然要在臨時性負債到期后重新舉債或申請債務(wù)展期，這樣企業(yè)便會更重新舉債或申請債務(wù)展期，這樣企業(yè)便會更為經(jīng)常地舉債和還債，從而加大籌資困難和為經(jīng)常地舉債和還債，從而加大籌資困難和風險；還可能風險；還可能(knng)面臨由于短期負債利率的面臨由于短期負債利率的變動而增加企業(yè)資本成本的風險。變動而增加企業(yè)資本成本的風險。 所以激進型籌資政策是一種收益性和風所以激進型籌資政策是一種收益性和風險性均較高的營運資金政策。險性均較高的營運資金政策。第五十七頁，共六

46、十六頁。3穩(wěn)健型籌資政策穩(wěn)健型籌資政策 穩(wěn)健型籌資政策的特點是：臨時性負債只融通部分穩(wěn)健型籌資政策的特點是：臨時性負債只融通部分臨時性流動資產(chǎn)的資金需要，另一部分臨時性流動臨時性流動資產(chǎn)的資金需要，另一部分臨時性流動資產(chǎn)和永久性資產(chǎn)，則由長期負債、自發(fā)性負債和資產(chǎn)和永久性資產(chǎn)，則由長期負債、自發(fā)性負債和權(quán)益資本權(quán)益資本(zbn)(zbn)作為資金來源，見下圖：作為資金來源，見下圖： 第五十八頁，共六十六頁。 與配合型籌資政策相比，穩(wěn)健型籌資政策下臨時性負債與配合型籌資政策相比，穩(wěn)健型籌資政策下臨時性負債占企業(yè)全部資金來源的比例較小占企業(yè)全部資金來源的比例較小 由于臨時性負債所占比重較小，所以企

47、業(yè)無法償還到由于臨時性負債所占比重較小，所以企業(yè)無法償還到期債務(wù)的風險較低，同時蒙受短期利率變動損失的風期債務(wù)的風險較低，同時蒙受短期利率變動損失的風險也較低險也較低。然而，另一方面，卻會因長期負債資本成本。然而，另一方面，卻會因長期負債資本成本高于臨時性負債的資本成本，以及經(jīng)營淡季時仍需負擔高于臨時性負債的資本成本，以及經(jīng)營淡季時仍需負擔(fdn)長期負債利息，從而長期負債利息，從而降低企業(yè)的收益降低企業(yè)的收益 所以，穩(wěn)健型籌資政策是一種風險性和收益性均較低所以，穩(wěn)健型籌資政策是一種風險性和收益性均較低的營運資金籌集政策。的營運資金籌集政策。第五十九頁，共六十六頁。 9（多選）在長期籌資與短

48、期籌資組合（多選）在長期籌資與短期籌資組合策略上，關(guān)于激進型策略表述策略上，關(guān)于激進型策略表述(bio sh)正確正確的有（的有（ ）。）。 A.收益與風險較高收益與風險較高 B.長期負債、自發(fā)性負債長期負債、自發(fā)性負債和權(quán)益資本之和大于永久性資產(chǎn)和權(quán)益資本之和大于永久性資產(chǎn) C.長期負債、自發(fā)性負債和權(quán)益資本之和小于永長期負債、自發(fā)性負債和權(quán)益資本之和小于永久性資產(chǎn)久性資產(chǎn) D.臨時性負債小于臨時性流動資產(chǎn)臨時性負債小于臨時性流動資產(chǎn)答案(d n)：9AC第六十頁，共六十六頁。 1（單選）某企業(yè)以（單選）某企業(yè)以”2/10,n/20”的信用條件購進原的信用條件購進原材料材料100萬元，則企業(yè)

49、放棄現(xiàn)金折扣的機會成本萬元，則企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣的機會成本（ ）。）。 A.2% B.19% C.30% D.73.47% 2.（單選）甲公司需借入（單選）甲公司需借入200000元的資金，銀行要求將貸元的資金，銀行要求將貸款數(shù)額的款數(shù)額的25%作為作為(zuwi)補償性余額，則該公司應(yīng)向銀行申補償性余額，則該公司應(yīng)向銀行申請（請（ ）元的貸款。）元的貸款。 A.250000 B.170000 C.266667 D.150000答案(d n)：1D 2C第六十一頁，共六十六頁。 3（多選）下列各項中，屬于商業(yè)信用的是（多選）下列各項中，屬于商業(yè)信用的是（ ）。）。 A.應(yīng)付工資應(yīng)付工資 B.應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款 C.應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付票據(jù) D.預(yù)收賬款預(yù)收賬款 4（多選）補償性余額的約束使借款企業(yè)所（多選）補償性余額的約束使借款企業(yè)所受的影響受的影響(yngxing)不包括（不包括（ ）。）。 A.提高了籌資成本提高了籌資成本 B.減少了應(yīng)付利息減少了應(yīng)付利息 C.增加了應(yīng)付利息增加了應(yīng)付利息 D.減少了可用資金減少了可用資金答案(d n)：3BCD 4BC第六十二頁，共六十六頁。 5（多選）按照利息支付方法的不同，將短期借款（多選）按照利息支付方法的不同，將短期借款(ji kun)分為（分為（