我國(guó)外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)的利弊分析_國(guó)際金融論文

1、我國(guó)外匯儲(chǔ)備持續(xù)增長(zhǎng)的利弊分析【摘 要】 外匯儲(chǔ)備對(duì)于一個(gè)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)體而言至關(guān)重要,它是彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差、干預(yù)外匯市場(chǎng)、維持本幣匯率、償還外債和維持公眾信心的重要保證,但是外匯儲(chǔ)備并非越多越好。我國(guó)外匯儲(chǔ)備的持續(xù)增長(zhǎng)和高額規(guī)模廣受關(guān)注,關(guān)于高額外匯儲(chǔ)備與通脹、人民幣升值壓力、持有成本的研究比較多。本文首先引入外匯儲(chǔ)備的概念，并且分析引起我國(guó)外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)的根本原因。再結(jié)合前人的研究成果探討我國(guó)外匯儲(chǔ)備持續(xù)增長(zhǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的正面以及負(fù)面效應(yīng)?！娟P(guān)鍵詞】 外匯儲(chǔ)備 正面效應(yīng) 負(fù)面效應(yīng) 順差 通貨膨脹 人民幣升值 一、 外匯儲(chǔ)備外匯儲(chǔ)備是當(dāng)今大多數(shù)國(guó)家國(guó)際儲(chǔ)備中的主體，同時(shí)也是各國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)中實(shí)際使用頻

2、率最高、規(guī)模最大的部分。外匯儲(chǔ)備是指一國(guó)政府所持有的可兌換外國(guó)貨幣的現(xiàn)匯、現(xiàn)鈔及外幣金融資產(chǎn)或權(quán)益憑證。狹義而言，外匯儲(chǔ)備是一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力的重要組成部分，是一國(guó)用于平衡國(guó)際收支，穩(wěn)定匯率，償還對(duì)外債務(wù)的外匯積累。廣義而言，外匯儲(chǔ)備是指以外匯計(jì)價(jià)的資產(chǎn)，包括現(xiàn)鈔、國(guó)外銀行存款、國(guó)外有價(jià)證券等。外匯儲(chǔ)備是一個(gè)國(guó)家國(guó)際清償力的重要組成部分，同時(shí)對(duì)于平衡國(guó)際收支、穩(wěn)定匯率有重要的影響。外匯儲(chǔ)備的功能主要包括以下四個(gè)方面：一、調(diào)節(jié)國(guó)際收支，保證對(duì)外支付。二、干預(yù)外匯市場(chǎng)，穩(wěn)定本幣匯率。三、維護(hù)國(guó)際信譽(yù)，提高融資能力。四、增強(qiáng)綜合國(guó)力，抵抗金融風(fēng)險(xiǎn)。 一定的外匯儲(chǔ)備是一國(guó)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)、實(shí)現(xiàn)內(nèi)外平衡的重要

3、手段。當(dāng)國(guó)際收支出現(xiàn)逆差時(shí)，動(dòng)用外匯儲(chǔ)備可以促進(jìn)國(guó)際收支的平衡；當(dāng)國(guó)內(nèi)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)不平衡，出現(xiàn)總需求大于總供給時(shí)，可以動(dòng)用外匯組織進(jìn)口，從而調(diào)節(jié)總供給與總需求的關(guān)系，促進(jìn)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的平衡。同時(shí)當(dāng)匯率出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)，可以利用外匯儲(chǔ)備干預(yù)匯率，使之趨于穩(wěn)定。因此，外匯儲(chǔ)備是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)均衡穩(wěn)定的一個(gè)必不可少的手段，特別是在經(jīng)濟(jì)全球化不斷發(fā)展，一國(guó)經(jīng)濟(jì)更易于受到其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)影響的情況下，更是如此。 二、 我國(guó)外匯儲(chǔ)備現(xiàn)狀及其持續(xù)增長(zhǎng)的原因1978年以前，我國(guó)對(duì)內(nèi)實(shí)行高度集中的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制，較少參與國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往。我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模比較有限。改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展，對(duì)外開(kāi)放程度不斷提高。在經(jīng)濟(jì)金融全球化大背景下

4、，我國(guó)國(guó)際收支狀況發(fā)生了很大改變。隨著對(duì)外貿(mào)易額的增加以及國(guó)外資本的大量流入，巨額的國(guó)際收支順差使得我國(guó)外匯儲(chǔ)備的積累速度越來(lái)越快。1980年，我國(guó)外匯儲(chǔ)備僅為22.6億美元，到了1981年，外匯儲(chǔ)備額為118.9，增長(zhǎng)率達(dá)到429%。其后每年外匯儲(chǔ)備也在平穩(wěn)增長(zhǎng)。進(jìn)入二十一世紀(jì)，我國(guó)外匯儲(chǔ)備出現(xiàn)異乎尋常的增長(zhǎng)。2001年，外匯儲(chǔ)備額為2121.7億美元，比上年增加466億美元，增長(zhǎng)率為28.15%；到了2002年外匯儲(chǔ)備額為2864.1億美元，比上一年增加742.4億美元，增長(zhǎng)率達(dá)34.99%；到了2004年底外匯儲(chǔ)備額為6099.3億美元，同比增加了2066.8億美元，增長(zhǎng)率為51.25%

5、：截至2006年底，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備已達(dá)到10663億美元，成為世界第一大外匯儲(chǔ)備國(guó)。具體見(jiàn)下圖。圖1 近年來(lái)我國(guó)外匯儲(chǔ)備情況 【資料來(lái)源：IMF的國(guó)際金融統(tǒng)計(jì)年鑒相關(guān)各期】我國(guó)外匯儲(chǔ)備持續(xù)增長(zhǎng)的原因是什么呢？又是什么原因加速了我國(guó)外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)呢？我國(guó)外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)既受外部環(huán)境的影響，也有其內(nèi)在的因素。（一）外部環(huán)境：世界經(jīng)濟(jì)、金融一體化。隨著世界經(jīng)濟(jì)全球化、一體化進(jìn)程的深入，世界各國(guó)金融、貿(mào)易得到前所未有的發(fā)展。貿(mào)易額高速增長(zhǎng)，資本流動(dòng)速度加快，跨國(guó)公司規(guī)模不斷擴(kuò)大、數(shù)量不斷增加。在這種潮流下，我國(guó)享受到了國(guó)際分工帶來(lái)的好處。從國(guó)際貿(mào)易看，在不斷增加的世界貿(mào)易額中我國(guó)所占份額逐年增加。（二）內(nèi)部

6、因素。我國(guó)外匯儲(chǔ)備持續(xù)增長(zhǎng)的內(nèi)部因素較多，主要得力于國(guó)家宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好。自1978年改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策始終堅(jiān)持“改革開(kāi)放”四個(gè)字不放。在擴(kuò)大對(duì)外貿(mào)易的同時(shí)，積極引進(jìn)外資，我國(guó)國(guó)際收支連年順差。在經(jīng)常項(xiàng)目方面，由于國(guó)際貿(mào)易迅速發(fā)展，貿(mào)易順差日益增大，巨大的經(jīng)常項(xiàng)目順差為我國(guó)國(guó)際收支總體順差，從而為外匯儲(chǔ)備持續(xù)增長(zhǎng)打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。在資本項(xiàng)目方面，主要因?yàn)橥馍淘谖覈?guó)的直接投資持續(xù)增加。總的來(lái)說(shuō)，由于國(guó)家實(shí)施適度的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策，全國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好，貨物出口和外商直接投資(英文縮寫(xiě)為FDI)持續(xù)增長(zhǎng)，表現(xiàn)在國(guó)際收支上的連年順差，順差部分的外匯轉(zhuǎn)為外匯儲(chǔ)備，是我國(guó)外匯儲(chǔ)備持續(xù)、快速增長(zhǎng)的源

7、泉。三、 我國(guó)外匯儲(chǔ)備持續(xù)增長(zhǎng)的正面效應(yīng)一定的外匯儲(chǔ)備是我國(guó)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)、實(shí)現(xiàn)內(nèi)外平衡的重要手段。一般說(shuō)來(lái)，外匯儲(chǔ)備的增加不僅可以增強(qiáng)宏觀(guān)調(diào)控的能力，而且有利于維護(hù)國(guó)家和企業(yè)在國(guó)際上的信譽(yù)，有助于拓展國(guó)際貿(mào)易、吸引外國(guó)投資、降低國(guó)內(nèi)企業(yè)融資成本、防范和化解國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)。1、充足的外匯儲(chǔ)備使我國(guó)國(guó)際支付能力顯著增強(qiáng)，提高了我國(guó)的綜合國(guó)力。外匯儲(chǔ)備是體現(xiàn)一國(guó)綜合國(guó)力的重要指標(biāo)。隨著我國(guó)開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，我國(guó)對(duì)外貿(mào)易規(guī)模迅速擴(kuò)大，對(duì)外貿(mào)易依存度不斷提高。因此，維持充足的外匯儲(chǔ)備，不僅使我國(guó)的綜合國(guó)力得到提高，而且為我國(guó)在國(guó)際貿(mào)易中保持國(guó)際支付能力、調(diào)節(jié)國(guó)際收支提供了有效保障。2、充足的外匯儲(chǔ)備使

8、我國(guó)的償債能力增強(qiáng)，提高了我國(guó)的國(guó)際信譽(yù)。國(guó)際金融機(jī)構(gòu)和銀行在對(duì)外貸款時(shí)，往往要事先調(diào)查借債國(guó)償還債務(wù)的能力。一國(guó)持有的外匯儲(chǔ)備狀況是資信調(diào)查、評(píng)價(jià)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)的重要指標(biāo)之一。對(duì)于我國(guó)向國(guó)外政府、國(guó)際金融機(jī)構(gòu)借取的外債，由于項(xiàng)目投資收益和回收期限不同，因此必須持有足夠的外匯儲(chǔ)備，以防范債務(wù)和信用危機(jī)。3、充足的外匯儲(chǔ)備使我國(guó)能夠有效干預(yù)外匯市場(chǎng)，維持本幣匯率穩(wěn)定。一國(guó)所擁有的外匯儲(chǔ)備的多少表明了其干預(yù)外匯市場(chǎng)和維持本幣匯率的能力。當(dāng)人民幣在短期內(nèi)遭受巨大升值壓力的時(shí)候，央行就會(huì)買(mǎi)進(jìn)外匯，拋售人民幣，相反，當(dāng)人民幣面臨貶值壓力時(shí)，央行就會(huì)拋出外匯儲(chǔ)備，購(gòu)進(jìn)人民幣，以維持匯率基本穩(wěn)定。我國(guó)目前實(shí)行的是

9、以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的有管理的浮動(dòng)匯率制度，充足的外匯儲(chǔ)備對(duì)于我國(guó)有效防范金融危機(jī)、維持人民幣幣值穩(wěn)定和投資者信心具有重要作用。4、充足的外匯儲(chǔ)備有力地促進(jìn)了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。一是充足的外匯儲(chǔ)備能夠提高我國(guó)對(duì)外融資能力，降低境內(nèi)機(jī)構(gòu)進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)的融資成本，鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)企業(yè)“走出去”，尋求更優(yōu)的投資環(huán)境和更大的利潤(rùn)空間；二是充足的外匯儲(chǔ)備在深化經(jīng)濟(jì)改革、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、提高生產(chǎn)技術(shù)等方面都能發(fā)揮重要作用。隨著我國(guó)加入世貿(mào)組織，對(duì)外貿(mào)易的發(fā)展大大加速，充足的外匯儲(chǔ)備可以滿(mǎn)足進(jìn)口先進(jìn)技術(shù)設(shè)備的需求；三是能夠更大程度地滿(mǎn)足居民正常用匯需求。5、充足的外匯儲(chǔ)備也是人民幣最終實(shí)現(xiàn)完全可自由兌換的一個(gè)必備條件。四、 我國(guó)

10、外匯儲(chǔ)備持續(xù)增長(zhǎng)的負(fù)面影響外匯儲(chǔ)備作為一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)金融實(shí)力的標(biāo)志，它是彌補(bǔ)本國(guó)國(guó)際收支逆差，抵御金融風(fēng)暴，穩(wěn)定本國(guó)匯率以及維持本國(guó)國(guó)際信譽(yù)的物質(zhì)基礎(chǔ)。對(duì)于發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō)，往往要持有高于常規(guī)水平的外匯儲(chǔ)備。但是，外匯儲(chǔ)備并非多多益善，近年來(lái)中國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模的急劇擴(kuò)大對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生了許多負(fù)面影響。1、高額的外匯儲(chǔ)備造成持有成本過(guò)高，導(dǎo)致資源和資金的閑置。在我國(guó)的外匯儲(chǔ)備中，借入的貸款所占比例較大，利息成本是相對(duì)較高的。因?yàn)橥鈪R儲(chǔ)備是一種實(shí)際資源的象征，它的持有是有機(jī)會(huì)成本的。持有外匯儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)成本等于國(guó)內(nèi)資本生產(chǎn)率減去持有外匯儲(chǔ)備的收益率。如果我國(guó)持有巨額外匯儲(chǔ)備并借入大量外債，等于是以低價(jià)將國(guó)內(nèi)

11、資金轉(zhuǎn)到國(guó)外給外國(guó)人使用，同時(shí)又以高價(jià)從國(guó)外借入資金，其潛在的損失是顯然的。同時(shí)，持有外匯儲(chǔ)備表示暫時(shí)放棄一定量實(shí)際資源的使用，從而也就喪失了這些資源投入所引起的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和收入水平的提高。因此，在借入儲(chǔ)備比例過(guò)高時(shí)，過(guò)多的持有外匯儲(chǔ)備既不經(jīng)濟(jì)，也將影響國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。2、高額外匯儲(chǔ)備是導(dǎo)致我國(guó)現(xiàn)階段流動(dòng)性過(guò)剩的主要原因，并在一定程度上加劇了通貨膨脹壓力。流動(dòng)性過(guò)剩是指貨幣的供應(yīng)量超過(guò)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)貨幣的需求量，其增速超過(guò)了實(shí)際GDP增速。在我國(guó)的貨幣供應(yīng)中，外匯占款已經(jīng)占到了70%左右。受強(qiáng)制結(jié)售匯制度的影響，中央銀行非意愿性買(mǎi)入外匯，從而相應(yīng)的投放基礎(chǔ)貨幣，通過(guò)乘數(shù)效應(yīng)的作用，貨幣供給會(huì)大大增

12、加，從而形成流動(dòng)性過(guò)剩和目前通貨膨脹的壓力。3、外匯儲(chǔ)備的迅速增長(zhǎng)加劇了人民幣升值的壓力，進(jìn)而影響我國(guó)出口商品的競(jìng)爭(zhēng)力。從理論上說(shuō)，一國(guó)的外匯儲(chǔ)備增加，會(huì)使得該國(guó)貨幣匯率上升。從我國(guó)實(shí)際情況來(lái)看，人民幣的匯率隨著外匯儲(chǔ)備的增加而逐步提高，從1994年的1美元兌8.7元人民幣，上升到目前的1美元兌6.67元人民幣，升值幅度達(dá)23.33%。在我國(guó)外貿(mào)出口當(dāng)中，企業(yè)多以低價(jià)格優(yōu)勢(shì)占領(lǐng)國(guó)際市場(chǎng)，而在人民幣匯率持續(xù)上升的形勢(shì)下，我國(guó)企業(yè)出口商品報(bào)價(jià)隨之提高，很多中小外貿(mào)企業(yè)由于價(jià)格上失去優(yōu)勢(shì)而紛紛破產(chǎn)倒閉。因此，人民幣匯率的上升對(duì)我國(guó)出口增長(zhǎng)顯然是不利的。4、高額的外匯儲(chǔ)備，增加了儲(chǔ)備資產(chǎn)管理的難度和風(fēng)

13、險(xiǎn)。在金融全球化的今天，由于國(guó)際資本迅速大規(guī)模的流動(dòng)，金融市場(chǎng)的利率與匯率波動(dòng)十分激烈。作為國(guó)家財(cái)富的外匯儲(chǔ)備，它的規(guī)模過(guò)大也就會(huì)使國(guó)家財(cái)富處于巨大的風(fēng)險(xiǎn)之中，高額的外匯儲(chǔ)備給儲(chǔ)備資產(chǎn)的保值增值管理帶來(lái)了難度。在我國(guó)2.4萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備中，美元資產(chǎn)占70%左右，日元約為10%，歐元和英鎊約為20%。美國(guó)財(cái)政部今年2月26日發(fā)布的修正數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)持有的美元資產(chǎn)中有8948億美元投資于美國(guó)國(guó)債，而到目前已經(jīng)有9000億美元的美國(guó)國(guó)債，其中，長(zhǎng)期美國(guó)國(guó)債8251億美元，占我國(guó)持有美國(guó)國(guó)債的92%。由此可以看出，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備主要是投資美國(guó)的國(guó)債，這樣就隨之帶來(lái)了兩個(gè)相關(guān)的問(wèn)題：一是美元近幾年呈

14、現(xiàn)出弱勢(shì)的發(fā)展趨勢(shì)，匯率下跌，美元持續(xù)貶值，那么中國(guó)的外匯儲(chǔ)備的美元資產(chǎn)就會(huì)隨之“縮水”，造成巨額損失。二是中國(guó)的外匯儲(chǔ)備一半以上購(gòu)買(mǎi)了美國(guó)的國(guó)債，客觀(guān)上容易受制于人。在經(jīng)濟(jì)全球化的大格局下，一旦國(guó)際上出現(xiàn)重大風(fēng)波，美國(guó)可以把我們手中的巨額美元債券予以?xún)鼋Y(jié)，來(lái)制裁和報(bào)復(fù)中國(guó)，中國(guó)不得不防。5、超額外匯儲(chǔ)備的增長(zhǎng)使我國(guó)的貨幣政策近乎失效。由于最近兩年我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)熱，各種固定資產(chǎn)投資過(guò)快，消費(fèi)品物價(jià)不斷上漲，房地產(chǎn)等資產(chǎn)價(jià)格飆升，中央銀行為了控制這一勢(shì)頭，采取了一些從緊的貨幣政策，不斷提高利率和金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率，旨在控制流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題。但是外匯儲(chǔ)備不斷增加，從而也要相應(yīng)的投放基礎(chǔ)貨幣，這樣就

15、會(huì)大大削弱貨幣政策的效果，即一方面，從緊的貨幣政策要吸收過(guò)多的貨幣，另一方面，巨額外匯儲(chǔ)備的增多又會(huì)投放大量的基礎(chǔ)貨幣。6、外匯儲(chǔ)備的持續(xù)增長(zhǎng)也將使貿(mào)易摩擦加劇。受?chē)?guó)際金融危機(jī)影響,2009年全球貿(mào)易總額急劇萎縮。我國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口總額雖然也出現(xiàn)較大幅度下降,但由于應(yīng)對(duì)有方、措施得力,仍以全年1.2萬(wàn)億美元的出口總額一躍成為全球最大的貿(mào)易出口國(guó),在國(guó)際貿(mào)易市場(chǎng)所占份額進(jìn)一步提升,外匯儲(chǔ)備也由此增加，加之我國(guó)經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇,有關(guān)國(guó)家對(duì)我國(guó)防范和戒備心理增強(qiáng),導(dǎo)致貿(mào)易摩擦事件增多,使我國(guó)本就復(fù)雜的外貿(mào)形勢(shì)變得更為嚴(yán)峻。尤其貿(mào)易保護(hù)主義傾向進(jìn)一步加劇，2009年是我國(guó)遭遇貿(mào)易摩擦形勢(shì)最為嚴(yán)峻的一年,成為貿(mào)

16、易保護(hù)主義最大的受害國(guó),全年共有22個(gè)國(guó)家和地區(qū)對(duì)我國(guó)發(fā)起了116起貿(mào)易救濟(jì)調(diào)查,涉案總額高達(dá)127億美元,同比分別增長(zhǎng)23%、102%,均達(dá)到歷史最高值。其中,美國(guó)對(duì)華貿(mào)易救濟(jì)案件涉案總額達(dá)76億美元,為上年的5倍多。同時(shí),印度、巴西、阿根廷、墨西哥等發(fā)展中國(guó)家也先后對(duì)我國(guó)出口產(chǎn)品發(fā)起了反傾銷(xiāo)和反補(bǔ)貼調(diào)查。五、 結(jié)論與加強(qiáng)外匯儲(chǔ)備管理建議為了保持我國(guó)經(jīng)濟(jì)健康、穩(wěn)定、持續(xù)地發(fā)展，當(dāng)前我們必須審時(shí)度勢(shì)、趨利避害，從金融安全以及更好地發(fā)揮國(guó)家外匯儲(chǔ)備的有效性出發(fā)，加強(qiáng)和完善我國(guó)外匯儲(chǔ)備管理與營(yíng)運(yùn)機(jī)制建設(shè)，為我國(guó)外匯儲(chǔ)備管理與營(yíng)運(yùn)找到一條更加科學(xué)合理的新途徑。要適時(shí)調(diào)整外資政策，我們應(yīng)當(dāng)吸取國(guó)際上的

17、經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，在引入外資的過(guò)程中，以質(zhì)量為根本，合理的控制引資規(guī)模，確保引而有效；需要進(jìn)一步重視進(jìn)口，國(guó)際貿(mào)易是由進(jìn)出口共同組成的，過(guò)大的貿(mào)易順差也是經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡的一種表現(xiàn)，在保證出口的同時(shí)，適當(dāng)擴(kuò)大進(jìn)口，有利于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的平衡；強(qiáng)外匯資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理。通過(guò)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理；可以降低或避免外匯資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)中的損失，提高收益率；促進(jìn)官方外匯儲(chǔ)備運(yùn)用的多樣化；逐步放寬資本項(xiàng)目的管制，鼓勵(lì)企業(yè)對(duì)外投資。完善匯率形成機(jī)制，擴(kuò)大人民幣匯率的浮動(dòng)幅度。 綜上所述，外匯儲(chǔ)備既不能過(guò)少，也不宜過(guò)多，外匯儲(chǔ)備規(guī)模必須合理適度。多管齊下，充分運(yùn)用各種管理手段，尤其是在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)衰退情況下，維護(hù)我國(guó)經(jīng)濟(jì)安全與利益?！緟⒖?/p>

18、文獻(xiàn)】：1、 周影 牛淑珍：國(guó)際金融實(shí)用教程，北京大學(xué)出版社；北京農(nóng)業(yè)大學(xué)出版社，2009年出版2、 朱民：動(dòng)蕩中的國(guó)際金融：首屆“國(guó)際金融青年論壇”獲獎(jiǎng)?wù)撐募袊?guó)金融出版社，2009年出版3、 浙江金融，2008年5月20日4、 當(dāng)代金融家，2006年第二期，吳念魯5、 陳雨露：國(guó)際金融學(xué)，中國(guó)人民大學(xué)出版社。2008年出版我國(guó)外匯儲(chǔ)備大幅增長(zhǎng)利弊析來(lái)源:宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)管理 2007-07-17近幾年，我國(guó)外匯儲(chǔ)備大幅度增長(zhǎng)，到2004年底已突破5000億美元，成為僅次于日本的世界第二大外匯儲(chǔ)備持有國(guó)。外匯儲(chǔ)備的大幅度增長(zhǎng)，一方面，大大提升了我國(guó)的綜合國(guó)力和國(guó)際地位；另一方面，直接導(dǎo)致國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)貨

19、幣投放的不斷擴(kuò)大，對(duì)中央銀行貨幣政策運(yùn)作的效果形成嚴(yán)重制約，必然對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生較大的影響。 一、我國(guó)外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)階段 1994年至今，我國(guó)外匯儲(chǔ)備可分為三個(gè)階段： 1.外匯儲(chǔ)備較快增長(zhǎng)階段 (1994年-1997年) 1994年，我國(guó)外匯管理體制進(jìn)行了重大改革，實(shí)施了匯率并軌、取消外匯留成、銀行結(jié)售匯制、成立銀行間外匯交易市場(chǎng)等舉措，國(guó)家外匯儲(chǔ)備獲得了較快的增長(zhǎng)。1994年-1997年，外匯儲(chǔ)備年增長(zhǎng)額分別為380.21美元、219.77億美元、314.43億美元、348.50億美元。至1997年底，我國(guó)外匯儲(chǔ)備余額由1993年的211.99億美元增長(zhǎng)到1398.90億美元，增加了5.6

20、倍，國(guó)家外匯儲(chǔ)備進(jìn)入了較為寬松的時(shí)期。 2.外匯儲(chǔ)備緩慢增長(zhǎng)階段(1998年-2000年) 1997年下牛年，亞洲金融危機(jī)爆發(fā)，在其影響下，從1998年起，我國(guó)外匯儲(chǔ)備增量明顯減緩。1998年-2000年，國(guó)家外匯儲(chǔ)備年增長(zhǎng)額僅為50.97億美元、97.15億美元、108.99億美元，只相當(dāng)于1997年外匯儲(chǔ)備增加額的14.62%、27.87%、31.27%。盡管如此，至2000年末，外匯儲(chǔ)備還是相當(dāng)可觀(guān)的，增加到1655.74億美元，居世界各國(guó)前列。 3.外匯儲(chǔ)備大幅度增長(zhǎng)階段(2001年至今) 從2001年起，我國(guó)外匯儲(chǔ)備進(jìn)入了大幅度增長(zhǎng)階段，且增長(zhǎng)的速度十分驚人。2001年-2004年，

21、國(guó)家外匯儲(chǔ)備年增長(zhǎng)額分別為465.91億美元、742.42億美元、1168.44億美元和2066.81億美元，相當(dāng)于2000年國(guó)家外匯儲(chǔ)備增加額的427.4%、681.18%、1072.06%和1896.33%，國(guó)家外匯儲(chǔ)備余額達(dá)6099.32億美元。(見(jiàn)下表) 1994年-2004年國(guó)外匯儲(chǔ)備變化情況表 二、高額外匯儲(chǔ)備的利弊分析 我國(guó)保持高額外匯儲(chǔ)備的有利之處主要有： 1.調(diào)節(jié)國(guó)際收支，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展 一是當(dāng)國(guó)際市場(chǎng)出現(xiàn)變化導(dǎo)致出口銳減，或因季節(jié)性因素及突發(fā)性事件造成臨時(shí)性國(guó)際收支逆差時(shí)，國(guó)家可動(dòng)用充足的外匯儲(chǔ)備來(lái)彌補(bǔ)逆差，無(wú)須采取壓縮進(jìn)口等影響國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行的限制性措施。二是當(dāng)國(guó)

22、際收支發(fā)生結(jié)構(gòu)性失衡，需要進(jìn)行緊急的或長(zhǎng)期調(diào)整時(shí)，國(guó)家可動(dòng)用充裕的外匯儲(chǔ)備進(jìn)行調(diào)節(jié)，以緩和調(diào)整外部沖擊，從而降低各種措施對(duì)國(guó)內(nèi)供求均衡所帶來(lái)的負(fù)效應(yīng)，維持國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)營(yíng)和穩(wěn)定發(fā)展，減輕因采取緊急措施而對(duì)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的不利影響。 2.維護(hù)國(guó)際信譽(yù)，增強(qiáng)吸引外商投資和對(duì)外融資的能力 外匯儲(chǔ)備雄厚，增強(qiáng)了我國(guó)綜合國(guó)力，使我國(guó)對(duì)外信譽(yù)有了前所未有的提高，這將有利于吸引外商投資，有利于充分利用外國(guó)政府貸款、國(guó)際金融機(jī)構(gòu)信貸或在國(guó)際資本市場(chǎng)上進(jìn)行融資。 3.干預(yù)外匯市場(chǎng)，穩(wěn)定人民幣匯率 外匯儲(chǔ)備充足，對(duì)外匯市場(chǎng)的干預(yù)能力大大增強(qiáng)，對(duì)穩(wěn)定人民幣匯率乃至穩(wěn)定整個(gè)宏觀(guān)金融環(huán)境和經(jīng)濟(jì)秩序，都將起到積極的作用。 4

23、.增強(qiáng)抗擊經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的能力，有助于國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全 目前，我國(guó)外匯儲(chǔ)備實(shí)力強(qiáng)大，已成為國(guó)際上的外匯大國(guó)，不僅有足夠的外匯滿(mǎn)足對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易的需要，而且能夠應(yīng)對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)，以及應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)不測(cè)之需，極大地提高了國(guó)家抵抗各種經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的能力，有助于國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全。 5.有利于推進(jìn)資本項(xiàng)目開(kāi)放和人民幣自由兌換 我國(guó)外匯儲(chǔ)備充足，實(shí)力雄西部地區(qū)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)生態(tài)動(dòng)力缺陷與改進(jìn)思路厚，為推進(jìn)資本項(xiàng)目開(kāi)放、實(shí)現(xiàn)人民幣自由兌換打下了良好的基礎(chǔ)。 我國(guó)保持高額外匯儲(chǔ)備的弊端則有以下幾點(diǎn)： 1.人民幣升值壓力加大，不利于對(duì)外貿(mào)易順利開(kāi)展 外匯儲(chǔ)備大幅度增加，表明國(guó)內(nèi)外匯市場(chǎng)上外幣供給大于外幣需求，必然產(chǎn)生外幣貶值的預(yù)期和人民

24、幣升值的預(yù)期。人民幣升值的預(yù)期又加大了外資流入和國(guó)際收支順差的擴(kuò)大；進(jìn)一步增強(qiáng)了人民幣升值的壓力。同樣，我國(guó)外匯儲(chǔ)備大幅增加，就意味著我國(guó)對(duì)外貿(mào)易順差的增加，逆差國(guó)就會(huì)利用世貿(mào)組織的規(guī)則，限制我國(guó)產(chǎn)品出口，保護(hù)本國(guó)產(chǎn)業(yè)。目前，在世界范圍內(nèi)，我國(guó)是被反傾銷(xiāo)最多的國(guó)家。 2.基礎(chǔ)貨幣投放和外匯占款增大，制約了貨幣政策的運(yùn)用和效應(yīng) 外匯儲(chǔ)備是由國(guó)家購(gòu)買(mǎi)并持有的，其在外匯管理局賬目上的對(duì)應(yīng)反映就是外匯占款，外匯占款的增加直接增加了基礎(chǔ)貨幣的供應(yīng)量，再通過(guò)貨幣乘數(shù)效應(yīng)，造成了貨幣供應(yīng)量的大幅度增長(zhǎng)。2003年-2004年9月，國(guó)家外匯儲(chǔ)備累計(jì)增加3489.64億美元，按現(xiàn)有比價(jià)，就有28883多億元人民

25、幣的基礎(chǔ)貨幣被投放。這不僅加劇了物價(jià)上升的壓力，而且弱化了貨幣管理部門(mén)對(duì)貨幣供應(yīng)量控制的能力及其效應(yīng)。 3.高額外匯儲(chǔ)備降低了資金的利用效率 我國(guó)外匯儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)與日本等國(guó)相比有很大差別，后者是自有儲(chǔ)備為主，而我國(guó)則借入儲(chǔ)備的比例比較大。事實(shí)上，過(guò)高的借人儲(chǔ)備容易造成資金的浪費(fèi)。因?yàn)橥鈪R儲(chǔ)備是一種實(shí)際資源的象征，它的持有是有機(jī)會(huì)成本的。持有外匯儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)成本等于國(guó)內(nèi)資本生產(chǎn)率減去持有外匯儲(chǔ)備的收益率。如果我國(guó)持有巨額外匯儲(chǔ)備并借人大量外債，就等于以低價(jià)將國(guó)內(nèi)資金轉(zhuǎn)到國(guó)外給外國(guó)人使用，同時(shí)還以高價(jià)從國(guó)外借人資金，其潛在的損失是顯然的。此外，持有外匯儲(chǔ)備表示暫時(shí)放棄一定量實(shí)際資源的使用，從而也就喪失

26、了這些資源投入所引起的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和收入水平的提高。因此，在借人儲(chǔ)備比例過(guò)高時(shí)，過(guò)多的持有外匯儲(chǔ)備既不經(jīng)濟(jì)，也將影響國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。 4.提高了外匯儲(chǔ)備成本，增大了儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn) 我國(guó)外匯儲(chǔ)備大幅增長(zhǎng)，其成本也在相應(yīng)增大。同時(shí)，我國(guó)外匯儲(chǔ)備過(guò)多，必然會(huì)增大儲(chǔ)備的風(fēng)險(xiǎn)。在經(jīng)濟(jì)全球化的今天，由于國(guó)際資本迅速大規(guī)模地流動(dòng)，金融市場(chǎng)的利率與匯率波動(dòng)十分激烈，因此，匯率風(fēng)險(xiǎn)增大。目前，我國(guó)外匯儲(chǔ)備美元所占的比例較大，每當(dāng)美元貶值和美國(guó)國(guó)內(nèi)出現(xiàn)通貨膨脹時(shí)，我國(guó)外匯儲(chǔ)備都會(huì)隨之貶值，造成外匯儲(chǔ)備的損失。2001年以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)12次降息，美元對(duì)歐元貶值12%，如按我國(guó)外匯儲(chǔ)備60%為美元儲(chǔ)備計(jì)算，從2002年11月到2

27、004年8月，我國(guó)美元的外匯儲(chǔ)備對(duì)歐元貶值已造成達(dá)530多億美元的損失。 5.失去國(guó)際貨幣基金組織的優(yōu)惠貸款 根據(jù)IMF(國(guó)際貨幣基金組織)的有關(guān)規(guī)定，成員國(guó)發(fā)生外匯收支逆差時(shí)，可從“信托基金”中提取相當(dāng)于本國(guó)所繳納份額的低息貸款，如果成員國(guó)在生產(chǎn)、貿(mào)易方面發(fā)生結(jié)構(gòu)性問(wèn)題需要調(diào)整時(shí)，還可獲取相當(dāng)于本國(guó)份額160%的中長(zhǎng)期貸款，利率也較優(yōu)惠；反之，外匯儲(chǔ)備充足的國(guó)家不但不能享受這些優(yōu)惠低息貸款，還必須在必要時(shí)對(duì)國(guó)際收支發(fā)生困難的國(guó)家提供幫助。 三、我國(guó)外匯儲(chǔ)備的管理對(duì)策 1.實(shí)施積極的外匯儲(chǔ)備管理政策，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)、快速、協(xié)調(diào)、健康發(fā)展 國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，國(guó)家對(duì)外匯儲(chǔ)備的管理政策有兩種：一種是穩(wěn)健的

28、儲(chǔ)備政策；另一種是充分利用的儲(chǔ)備政策。前者使一個(gè)國(guó)家在資金力量上有備無(wú)患，產(chǎn)生較高的信譽(yù)；后者可避免資金積壓的損失，充分利用資金用于經(jīng)濟(jì)建設(shè)。當(dāng)前，我國(guó)執(zhí)行的是穩(wěn)健的儲(chǔ)備政策，決策部門(mén)應(yīng)改變外匯儲(chǔ)備越多越好的想法，實(shí)現(xiàn)由原來(lái)的穩(wěn)健的儲(chǔ)備政策向穩(wěn)健與充分利用并重的儲(chǔ)備政策調(diào)整，要以安全性、流動(dòng)性、效益性和盈利性為原則，在保留一定比例的外匯儲(chǔ)備作為支持貿(mào)易進(jìn)口、外債和國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)變化等支付需要的安全前提下，更好地實(shí)現(xiàn)股權(quán)、債權(quán)及信用支付等多元化投融資運(yùn)用的戰(zhàn)略。 2.確定合理的外匯儲(chǔ)備規(guī)模，減少外匯資源的低效和浪費(fèi) 目前，國(guó)際上確定一國(guó)外匯儲(chǔ)備水平的指標(biāo)有三個(gè)：外匯儲(chǔ)備支持外貿(mào)進(jìn)口水平(36個(gè)月)

29、、外匯儲(chǔ)備支付外債能力(外匯儲(chǔ)備與外債比率30%為警戒線(xiàn))和外匯儲(chǔ)備與GDP比率(2.4%)。依此為參照，以2003年為例，按4個(gè)月進(jìn)口額計(jì)算我國(guó)需外匯儲(chǔ)備約1300億美元，按30%的外債備付金計(jì)算約需600億美元，再加上2.4%的GDP，約需350億美元，綜合三項(xiàng)，我國(guó)的理想外匯儲(chǔ)備規(guī)模約在2250億美元左右。因此，目前的外匯儲(chǔ)備額大大高于“最優(yōu)規(guī)?！?。 3.保持經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目適度順差，減輕外匯儲(chǔ)備大幅增長(zhǎng)的壓力 在保持經(jīng)常項(xiàng)目適度順差方面：一是要在重視出口的同時(shí)，考慮適當(dāng)增加進(jìn)口，做到進(jìn)出口總體平衡，略有贏(yíng)余，減輕外匯儲(chǔ)備繼續(xù)大幅度增長(zhǎng)的壓力；二是放松經(jīng)常項(xiàng)目中對(duì)企業(yè)和個(gè)人外匯管理，增

30、加售匯數(shù)量；三是推廣意愿結(jié)售匯，增加開(kāi)設(shè)外匯賬戶(hù)的企業(yè)，讓更多的企業(yè)從強(qiáng)制結(jié)匯轉(zhuǎn)為意愿結(jié)匯。在保持資本項(xiàng)目適度順差方面：一是要適當(dāng)控制外資流人，減少資本項(xiàng)目順差；二是要增加對(duì)外投資，逐步擴(kuò)大資本流出。減少資本項(xiàng)目順差，不能簡(jiǎn)單地限制外資進(jìn)入，還要增加資本的流出。增加直接對(duì)外投資，既有利于減少資本項(xiàng)目順差，也有利于企業(yè)超越外國(guó)設(shè)立的關(guān)稅和非關(guān)稅壁壘，開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)，充分利用國(guó)際資源。 4.提高外匯儲(chǔ)備利用率，創(chuàng)造更大、更多的經(jīng)濟(jì)效益 一是用進(jìn)口拉動(dòng)內(nèi)需的方式轉(zhuǎn)換部分外匯儲(chǔ)備。國(guó)家可考慮放開(kāi)我國(guó)緊缺資源的物資進(jìn)口配額，降低進(jìn)口稅率，鼓勵(lì)大量進(jìn)口緊缺資源物資；擴(kuò)大進(jìn)口先進(jìn)技術(shù)、先進(jìn)設(shè)備的免稅范圍，鼓勵(lì)

31、企業(yè)大量進(jìn)行技術(shù)改造；加大石油和礦產(chǎn)等戰(zhàn)略物資的進(jìn)口。增加進(jìn)口可消化部分外匯儲(chǔ)備，進(jìn)一步促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和技術(shù)進(jìn)步，有利于提高國(guó)民福利和生活質(zhì)量，有利于充分利用國(guó)內(nèi)、國(guó)外兩種資源，促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)、快速增長(zhǎng)。二是積極貫徹落實(shí)“走出去”的戰(zhàn)略，利用國(guó)家外匯儲(chǔ)備充裕的時(shí)機(jī)，擴(kuò)大企業(yè)境外投資的購(gòu)匯范圍和數(shù)量，加快企業(yè)境外投資的發(fā)展速度，積極參與全球范圍內(nèi)生產(chǎn)要素的優(yōu)化配置，改變我國(guó)境外投資落后的現(xiàn)狀。三是將一部分外匯儲(chǔ)備用于扶持大型飛機(jī)制造業(yè)、電腦、電視、汽車(chē)工業(yè)、機(jī)械工業(yè)的發(fā)展，增強(qiáng)其國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。四是投資于教育、醫(yī)療與社會(huì)安全保障體系、環(huán)境保護(hù)以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)、金融、商業(yè)的規(guī)范化、制度化、信息化等領(lǐng)域

32、?？傊?，只有將我國(guó)巨大的外匯儲(chǔ)備資源及時(shí)充分利用起來(lái)，才能創(chuàng)造出更大、更多的經(jīng)濟(jì)效益。這比增加外匯儲(chǔ)備的作用要大得多。 5.創(chuàng)新外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)方式，提高外匯儲(chǔ)備的收益 一是要保持多元化的幣種儲(chǔ)備，以分散匯率壓力。目前，我國(guó)外匯儲(chǔ)備總額70%為美元資產(chǎn)，不利于分散匯率風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，要根據(jù)進(jìn)口產(chǎn)品和勞務(wù)及其他支付的需要，確定幣種的數(shù)量、各種貨幣的比例。要注意匯率變化，不定期地調(diào)整各種貨幣的比例，即賣(mài)出“軟貨幣”，買(mǎi)進(jìn)“硬貨幣”。二是要改變單一債券投資方式。我國(guó)大部分外匯儲(chǔ)備主要用于購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債或政府擔(dān)保的債券(不到2%的收益率)，風(fēng)險(xiǎn)很大。三是根據(jù)各國(guó)銀行及其利率變化趨勢(shì)，向利率高的銀行存儲(chǔ)，并規(guī)定必

33、要的最高限額，實(shí)現(xiàn)存款銀行多元化。四是做國(guó)際短期拆放，參加銀團(tuán)貸款，辦理票據(jù)貼現(xiàn)。五是采取遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)賣(mài)、外匯期權(quán)交易、外匯期貨交易、購(gòu)買(mǎi)大額可轉(zhuǎn)讓存款證(CD)等方式買(mǎi)賣(mài)部分外匯儲(chǔ)備。六是參加國(guó)際外匯保險(xiǎn)保值。七是嘗試由國(guó)際專(zhuān)門(mén)理財(cái)?shù)墓芾砉敬堋?6.增加匯率彈性，實(shí)現(xiàn)匯率政策的“回歸” 從理論上講，貨幣升值將抵制出口、鼓勵(lì)進(jìn)口，抑制資金流入、刺激資金流出。從我國(guó)出口結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，近年來(lái)，我國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口發(fā)展與人民幣綜合匯率關(guān)系不大，出口增長(zhǎng)波動(dòng)主要受?chē)?guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，進(jìn)口增長(zhǎng)波動(dòng)則主要受?chē)?guó)內(nèi)需求的影響，所以不必過(guò)度害怕貨幣升值會(huì)損害我國(guó)在國(guó)際上的競(jìng)爭(zhēng)力和我國(guó)出口的多元化的努力。在我國(guó)

34、自主性交易國(guó)際收支長(zhǎng)期失衡、外匯儲(chǔ)備不斷大幅度增長(zhǎng)的情況下；國(guó)家為保持固定匯率而被迫增加外匯儲(chǔ)備的成本很大，而且受到實(shí)際沖擊時(shí)不可持續(xù)，這必然要求完善人民幣匯率形成機(jī)制，加大人民幣匯率的彈性，解決匯率政策“缺位”狀況，真正實(shí)行有管理的浮動(dòng)，充分發(fā)揮匯率政策的調(diào)節(jié)功能，以緩解我國(guó)外匯儲(chǔ)備大幅度增長(zhǎng)的壓力，確保經(jīng)濟(jì)持續(xù)、快速、協(xié)調(diào)、健康發(fā)展。(韓繼云 中國(guó)人民銀行連云港市中心支行；邵靖 中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行) 聚焦我國(guó)外匯儲(chǔ)備躍居世界第一 高額外匯儲(chǔ)備利弊之辯 2006年04月06日 02:05 中國(guó)證券網(wǎng)-上海證券報(bào)上海證券報(bào) 據(jù)新華社電國(guó)家外匯管理部門(mén)5日證實(shí)，到今年2月份中國(guó)外匯儲(chǔ)備達(dá)到8536

35、億美元。根據(jù)日本財(cái)務(wù)省3月份公布的數(shù)據(jù)，截至今年2月底，日本的外匯儲(chǔ)備為8500.6億美元。上述數(shù)字表明，我國(guó)首次超越日本，成為世界第一外匯儲(chǔ)備國(guó)。"世界第一"外匯儲(chǔ)備國(guó)名稱(chēng)的背后，折射出一系列微妙而復(fù)雜的信號(hào)，引人關(guān)注。而8536億美元外匯儲(chǔ)備究竟是多是少，是好是壞，也再次引發(fā)熱議。當(dāng)中國(guó)外匯儲(chǔ)備在近年來(lái)以每年2000億美元的速度攀升時(shí)，市場(chǎng)就出現(xiàn)了關(guān)于持有高額外匯儲(chǔ)備的利弊爭(zhēng)論。隨著我國(guó)全球外匯儲(chǔ)備第一大國(guó)的身份浮出水面，8536億美元外匯儲(chǔ)備究竟是多是少，是好是壞，再次成為關(guān)注的焦點(diǎn)。人均外匯儲(chǔ)備并不高"從人均尺度來(lái)看，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備并不高。"中國(guó)

36、人民銀行行長(zhǎng)周小川在日前召開(kāi)的中國(guó)發(fā)展高層論壇上發(fā)表演講時(shí)稱(chēng)，如果相似國(guó)家外債水平不同、FDI(外國(guó)直接投資)總存量水平不同，外匯儲(chǔ)備可能也不同。外債是要還的，F(xiàn)DI要分紅，也有可能撤出。另外，有熱錢(qián)的話(huà)，它會(huì)伺機(jī)撤走。這些因素都對(duì)外匯儲(chǔ)備數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)有影響。從人均尺度來(lái)看，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備是不高的。如果以我國(guó)13億人口來(lái)計(jì)算，目前中國(guó)人均外匯儲(chǔ)備只有600多美元，不及日本的十分之一，與新加坡相比也相差很遠(yuǎn)。擁有多少才算正常當(dāng)然，一定規(guī)模的外匯儲(chǔ)備，對(duì)于增強(qiáng)國(guó)家宏觀(guān)調(diào)控能力，防范國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)具有重要意義。 窗體頂端窗體底端商務(wù)部貿(mào)研院博士梅新育說(shuō)，擁有如此巨大的外匯儲(chǔ)備，意味著我國(guó)有著充裕的國(guó)際支付能力，不會(huì)被債務(wù)危機(jī)或壓制本幣 窗體頂端窗體底端匯率的投機(jī)性貨幣擊倒。