第六章金融風(fēng)險(xiǎn)管理

1、第六章 金融風(fēng)險(xiǎn)管理第一節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)概述n掌握風(fēng)險(xiǎn)的概念與特征；熟悉風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源、作用機(jī)制和影掌握風(fēng)險(xiǎn)的概念與特征；熟悉風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源、作用機(jī)制和影響因素；掌握金融風(fēng)險(xiǎn)的分類(lèi)；熟悉系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)風(fēng)響因素；掌握金融風(fēng)險(xiǎn)的分類(lèi)；熟悉系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的概念；熟悉宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、險(xiǎn)的概念；熟悉宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的概念與特點(diǎn)；熟悉信用風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)匯率風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的概念與特點(diǎn)；熟悉信用風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)以及操作風(fēng)險(xiǎn)的概念與特點(diǎn)。風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)以及操作風(fēng)險(xiǎn)的概念與特點(diǎn)。一、風(fēng)險(xiǎn)與金融風(fēng)險(xiǎn)一、風(fēng)險(xiǎn)與金融風(fēng)險(xiǎn)( (一一) )風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)

2、險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)一般被定義為風(fēng)險(xiǎn)一般被定義為“產(chǎn)生損失的可能性或不確定性產(chǎn)生損失的可能性或不確定性”。風(fēng)險(xiǎn)是由風(fēng)險(xiǎn)因素、風(fēng)險(xiǎn)事故和損失的可能性三個(gè)要素有機(jī)風(fēng)險(xiǎn)是由風(fēng)險(xiǎn)因素、風(fēng)險(xiǎn)事故和損失的可能性三個(gè)要素有機(jī)構(gòu)成的。構(gòu)成的。( (二二) )金融風(fēng)險(xiǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)也是一種風(fēng)險(xiǎn)，是指金融變量的變動(dòng)所引起的金融風(fēng)險(xiǎn)也是一種風(fēng)險(xiǎn)，是指金融變量的變動(dòng)所引起的資產(chǎn)組合未來(lái)收益的不確定性。資產(chǎn)組合未來(lái)收益的不確定性。1.1.金融風(fēng)險(xiǎn)的特征金融風(fēng)險(xiǎn)的特征(1)(1)隱蔽性。隱蔽性。 (2) (2)擴(kuò)散性。擴(kuò)散性。 (3) (3)加速性。加速性。 (4) (4)不確定性。不確定性。(5)(5)可管理性?？晒芾硇?。(6)(

3、6)周期性。周期性。2.2.金融風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源金融風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源金融風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源于風(fēng)險(xiǎn)暴露以及影響資產(chǎn)組合未來(lái)收益的金融變金融風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源于風(fēng)險(xiǎn)暴露以及影響資產(chǎn)組合未來(lái)收益的金融變量變動(dòng)的不確定性。量變動(dòng)的不確定性。 不確定性是金融活動(dòng)中客觀存在的事實(shí)，反映了一個(gè)特定事件不確定性是金融活動(dòng)中客觀存在的事實(shí)，反映了一個(gè)特定事件在未來(lái)變化有多種可能的結(jié)果。不確定性是金融風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的根源，在未來(lái)變化有多種可能的結(jié)果。不確定性是金融風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的根源，不確定性越大，風(fēng)險(xiǎn)也就越大。不確定性可以進(jìn)一步細(xì)分為不確定性越大，風(fēng)險(xiǎn)也就越大。不確定性可以進(jìn)一步細(xì)分為外在不外在不確定性確定性和和內(nèi)在不確定性?xún)?nèi)在不確定性。外在不確定性是指

4、生成于某個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)自。外在不確定性是指生成于某個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)自身范圍之外的風(fēng)險(xiǎn)因子。外在不確定性對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系都會(huì)帶來(lái)影身范圍之外的風(fēng)險(xiǎn)因子。外在不確定性對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系都會(huì)帶來(lái)影響，導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)一般是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)響，導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)一般是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn); ;內(nèi)在不確定性主要源于經(jīng)濟(jì)體內(nèi)在不確定性主要源于經(jīng)濟(jì)體系之內(nèi)的因素系之內(nèi)的因素( (如主觀決策、獲取信息的不充分性等如主觀決策、獲取信息的不充分性等) )造成的不確定造成的不確定性，它具有明顯的個(gè)性，可以通過(guò)設(shè)定合理的規(guī)則或投資分散化等性，它具有明顯的個(gè)性，可以通過(guò)設(shè)定合理的規(guī)則或投資分散化等方式來(lái)降低其產(chǎn)生的金融風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)都為非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。方式來(lái)降低其產(chǎn)

5、生的金融風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)都為非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。3.3.金融風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)結(jié)果金融風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)結(jié)果(1)(1)金融風(fēng)險(xiǎn)對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)的影響?？赡軙?huì)給微觀經(jīng)濟(jì)主體帶來(lái)直接或金融風(fēng)險(xiǎn)對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)的影響?？赡軙?huì)給微觀經(jīng)濟(jì)主體帶來(lái)直接或潛在的經(jīng)濟(jì)損失潛在的經(jīng)濟(jì)損失; ;影響著投資者的預(yù)期收益影響著投資者的預(yù)期收益; ;增大了交易和經(jīng)營(yíng)管理成本增大了交易和經(jīng)營(yíng)管理成本; ;可能會(huì)降低部門(mén)生產(chǎn)率和資金利用率。可能會(huì)降低部門(mén)生產(chǎn)率和資金利用率。(2)(2)金融風(fēng)險(xiǎn)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響。可能會(huì)引起一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、消費(fèi)水金融風(fēng)險(xiǎn)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響?？赡軙?huì)引起一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、消費(fèi)水平和投資水平的下降平和投資水平的下降; ;影響著一國(guó)的國(guó)際收支

6、影響著一國(guó)的國(guó)際收支; ;可能會(huì)造成產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理、可能會(huì)造成產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理、社會(huì)生產(chǎn)力水平下降，甚至引起金融市場(chǎng)秩序混亂，對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生嚴(yán)重破壞社會(huì)生產(chǎn)力水平下降，甚至引起金融市場(chǎng)秩序混亂，對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生嚴(yán)重破壞; ;對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的制定和實(shí)施產(chǎn)生重大影響。對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的制定和實(shí)施產(chǎn)生重大影響。4.4.金融風(fēng)險(xiǎn)的分類(lèi)金融風(fēng)險(xiǎn)的分類(lèi)金融風(fēng)險(xiǎn)的種類(lèi)和分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)很多。按照能否分散，可將金融風(fēng)險(xiǎn)分為金融風(fēng)險(xiǎn)的種類(lèi)和分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)很多。按照能否分散，可將金融風(fēng)險(xiǎn)分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn); ;按照會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，可將金融風(fēng)險(xiǎn)分為會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)按照會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，可將金融風(fēng)險(xiǎn)分為會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn); ;按照

7、驅(qū)動(dòng)因素，可將金融風(fēng)險(xiǎn)分為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)按照驅(qū)動(dòng)因素，可將金融風(fēng)險(xiǎn)分為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等類(lèi)型。險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等類(lèi)型。二、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)二、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)( (一一) )系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于多種因素的影響和變化，導(dǎo)致投資者風(fēng)險(xiǎn)增系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于多種因素的影響和變化，導(dǎo)致投資者風(fēng)險(xiǎn)增大，從而給投資者帶來(lái)?yè)p失的可能性。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又被稱(chēng)為大，從而給投資者帶來(lái)?yè)p失的可能性。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又被稱(chēng)為“不可分不可分散風(fēng)險(xiǎn)散風(fēng)險(xiǎn)”或或“不可回避風(fēng)險(xiǎn)不可回避風(fēng)險(xiǎn)”。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)包括宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買(mǎi)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)包括宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

8、。力風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。1.1.宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)指的是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和物價(jià)水平波動(dòng)可能導(dǎo)致的企業(yè)宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)指的是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和物價(jià)水平波動(dòng)可能導(dǎo)致的企業(yè)利潤(rùn)損失。宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)具有潛在性、隱藏性和累積性。利潤(rùn)損失。宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)具有潛在性、隱藏性和累積性。2.2.購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)又被稱(chēng)為通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，是指由于通貨膨脹的不確購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)又被稱(chēng)為通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，是指由于通貨膨脹的不確定性變動(dòng)導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)遭受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。定性變動(dòng)導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)遭受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。3.3.利率風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)險(xiǎn)是指由于利率的變動(dòng)而給金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)?yè)p失或收益的利率風(fēng)險(xiǎn)是指由于利率的

9、變動(dòng)而給金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)?yè)p失或收益的可能性。存貸款業(yè)務(wù)中，利率的上升與下降，意味著利息支出或利可能性。存貸款業(yè)務(wù)中，利率的上升與下降，意味著利息支出或利息收入的增加或減少。息收入的增加或減少。4.4.匯率風(fēng)險(xiǎn)匯率風(fēng)險(xiǎn)匯率風(fēng)險(xiǎn)又被稱(chēng)為外匯風(fēng)險(xiǎn)，是指由于匯率變動(dòng)而使以外幣計(jì)匯率風(fēng)險(xiǎn)又被稱(chēng)為外匯風(fēng)險(xiǎn)，是指由于匯率變動(dòng)而使以外幣計(jì)價(jià)的收付款項(xiàng)、資產(chǎn)負(fù)債造成損失或收益的不確定性。價(jià)的收付款項(xiàng)、資產(chǎn)負(fù)債造成損失或收益的不確定性。5.5.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于金融市場(chǎng)變量的變化或波動(dòng)而引起的資產(chǎn)組市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于金融市場(chǎng)變量的變化或波動(dòng)而引起的資產(chǎn)組合未來(lái)收益的不確定性。合未來(lái)收益的不確定性。( (二

10、二) )非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是與整個(gè)股票市場(chǎng)或者整個(gè)期貨市場(chǎng)或外匯市場(chǎng)等非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是與整個(gè)股票市場(chǎng)或者整個(gè)期貨市場(chǎng)或外匯市場(chǎng)等相關(guān)金融投機(jī)市場(chǎng)波動(dòng)無(wú)關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，是指某些因素的變化造成單個(gè)相關(guān)金融投機(jī)市場(chǎng)波動(dòng)無(wú)關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，是指某些因素的變化造成單個(gè)股票價(jià)格或者單個(gè)期貨、外匯品種以及其他金融衍生品種下跌，從股票價(jià)格或者單個(gè)期貨、外匯品種以及其他金融衍生品種下跌，從而給有價(jià)證券持有人帶來(lái)?yè)p失的可能性。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是可以抵消、而給有價(jià)證券持有人帶來(lái)?yè)p失的可能性。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是可以抵消、回避的，因此又被稱(chēng)為回避的，因此又被稱(chēng)為“可分散風(fēng)險(xiǎn)可分散風(fēng)險(xiǎn)”或或“可回避風(fēng)險(xiǎn)可回避風(fēng)險(xiǎn)”。非系統(tǒng)。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)包括

11、信用風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)以及操作風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)包括信用風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)以及操作風(fēng)險(xiǎn)。險(xiǎn)。1.1.信用風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)又被稱(chēng)為違約風(fēng)險(xiǎn)，是指在信用活動(dòng)中由于存在不確定性而使本金信用風(fēng)險(xiǎn)又被稱(chēng)為違約風(fēng)險(xiǎn)，是指在信用活動(dòng)中由于存在不確定性而使本金和收益遭受損失的可能性。和收益遭受損失的可能性。2.2.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資不當(dāng)使公司可能喪失償債能力而導(dǎo)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資不當(dāng)使公司可能喪失償債能力而導(dǎo)致投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險(xiǎn)。致投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險(xiǎn)。3.3.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指公司的決策人員與管理人員在經(jīng)營(yíng)管

12、理過(guò)程中出現(xiàn)失誤而導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指公司的決策人員與管理人員在經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中出現(xiàn)失誤而導(dǎo)致公司營(yíng)利水平變化，從而使投資者預(yù)期收益下降的可能性。公司營(yíng)利水平變化，從而使投資者預(yù)期收益下降的可能性。4.4.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由于流動(dòng)性的不確定變化而使金融機(jī)構(gòu)遭受損失的可能性。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由于流動(dòng)性的不確定變化而使金融機(jī)構(gòu)遭受損失的可能性。5.5.操作風(fēng)險(xiǎn)操作風(fēng)險(xiǎn)操作風(fēng)險(xiǎn)是指由于不完善或有問(wèn)題的內(nèi)部操作過(guò)程、人員、系統(tǒng)或外部事件操作風(fēng)險(xiǎn)是指由于不完善或有問(wèn)題的內(nèi)部操作過(guò)程、人員、系統(tǒng)或外部事件而導(dǎo)致的直接或間接損失的風(fēng)險(xiǎn)。而導(dǎo)致的直接或間接損失的風(fēng)險(xiǎn)。第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)管理n掌握風(fēng)險(xiǎn)管理的

13、概念；熟悉風(fēng)險(xiǎn)管理的方法；熟悉風(fēng)險(xiǎn)分掌握風(fēng)險(xiǎn)管理的概念；熟悉風(fēng)險(xiǎn)管理的方法；熟悉風(fēng)險(xiǎn)分散、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)母拍罴吧?、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)母拍罴疤攸c(diǎn)；熟悉風(fēng)險(xiǎn)管理的過(guò)程；了解風(fēng)險(xiǎn)管理的發(fā)展趨勢(shì)。特點(diǎn)；熟悉風(fēng)險(xiǎn)管理的過(guò)程；了解風(fēng)險(xiǎn)管理的發(fā)展趨勢(shì)。一、金融風(fēng)險(xiǎn)管理一、金融風(fēng)險(xiǎn)管理金融風(fēng)險(xiǎn)管理是指金融企業(yè)在籌集和經(jīng)營(yíng)資金的過(guò)程中，對(duì)金金融風(fēng)險(xiǎn)管理是指金融企業(yè)在籌集和經(jīng)營(yíng)資金的過(guò)程中，對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、衡量和分析，并在此基礎(chǔ)上有效地控制與處置金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、衡量和分析，并在此基礎(chǔ)上有效地控制與處置金融風(fēng)險(xiǎn)，用最低成本，即用最經(jīng)濟(jì)合理的方法來(lái)實(shí)現(xiàn)最大安全保障

14、融風(fēng)險(xiǎn)，用最低成本，即用最經(jīng)濟(jì)合理的方法來(lái)實(shí)現(xiàn)最大安全保障的科學(xué)管理方法。的科學(xué)管理方法。風(fēng)險(xiǎn)管理方法分為控制法和財(cái)務(wù)法兩大類(lèi)，前者的目的是降低風(fēng)險(xiǎn)管理方法分為控制法和財(cái)務(wù)法兩大類(lèi)，前者的目的是降低損失頻率和損失程度，重點(diǎn)在于改變引起風(fēng)險(xiǎn)事故和擴(kuò)大損失的各損失頻率和損失程度，重點(diǎn)在于改變引起風(fēng)險(xiǎn)事故和擴(kuò)大損失的各種條件，后者是事先做好吸納風(fēng)險(xiǎn)成本的財(cái)務(wù)安排。種條件，后者是事先做好吸納風(fēng)險(xiǎn)成本的財(cái)務(wù)安排。二、風(fēng)險(xiǎn)分散二、風(fēng)險(xiǎn)分散風(fēng)險(xiǎn)分散是指通過(guò)多樣化的投資來(lái)分散和降低風(fēng)險(xiǎn)的方法。風(fēng)險(xiǎn)分散是指通過(guò)多樣化的投資來(lái)分散和降低風(fēng)險(xiǎn)的方法。馬柯維茨的資產(chǎn)組合管理理論認(rèn)為，只要兩種資產(chǎn)收益率的相關(guān)系數(shù)馬柯維

15、茨的資產(chǎn)組合管理理論認(rèn)為，只要兩種資產(chǎn)收益率的相關(guān)系數(shù)不為不為1 1，分散投資于兩種資產(chǎn)就具有降低風(fēng)險(xiǎn)的作用。，分散投資于兩種資產(chǎn)就具有降低風(fēng)險(xiǎn)的作用。三、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖三、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖是指通過(guò)投資或購(gòu)買(mǎi)與標(biāo)的資產(chǎn)收益波動(dòng)負(fù)相關(guān)的某種資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖是指通過(guò)投資或購(gòu)買(mǎi)與標(biāo)的資產(chǎn)收益波動(dòng)負(fù)相關(guān)的某種資產(chǎn)或衍生產(chǎn)品，來(lái)沖銷(xiāo)標(biāo)的資產(chǎn)潛在的風(fēng)險(xiǎn)損失的一種風(fēng)險(xiǎn)管理策略?；蜓苌a(chǎn)品，來(lái)沖銷(xiāo)標(biāo)的資產(chǎn)潛在的風(fēng)險(xiǎn)損失的一種風(fēng)險(xiǎn)管理策略。風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖是管理市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖是管理市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)( (利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、股票風(fēng)險(xiǎn)和商品風(fēng)利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、股票風(fēng)險(xiǎn)和商品風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)) )非常有效的辦法。非常有效的辦法。與風(fēng)險(xiǎn)分散策略不同，

16、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖可以管理系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，與風(fēng)險(xiǎn)分散策略不同，風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖可以管理系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，還可以根據(jù)投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和偏好，通過(guò)對(duì)沖比率的調(diào)節(jié)將風(fēng)險(xiǎn)降還可以根據(jù)投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和偏好，通過(guò)對(duì)沖比率的調(diào)節(jié)將風(fēng)險(xiǎn)降低到預(yù)期水平。低到預(yù)期水平。四、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移四、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移是指通過(guò)購(gòu)買(mǎi)某種金融產(chǎn)品或采取其他合法的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移是指通過(guò)購(gòu)買(mǎi)某種金融產(chǎn)品或采取其他合法的經(jīng)濟(jì)措施將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給其他經(jīng)濟(jì)主體的一種風(fēng)險(xiǎn)管理辦法。經(jīng)濟(jì)措施將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給其他經(jīng)濟(jì)主體的一種風(fēng)險(xiǎn)管理辦法。 一般說(shuō)來(lái)，風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的方式可以分為非保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和保險(xiǎn)一般說(shuō)來(lái)，風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的方式可以分為非保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。轉(zhuǎn)移。 由于

17、保險(xiǎn)存在著許多優(yōu)點(diǎn)，所以通過(guò)保險(xiǎn)來(lái)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)是最由于保險(xiǎn)存在著許多優(yōu)點(diǎn)，所以通過(guò)保險(xiǎn)來(lái)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)是最常見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)管理方式。需要指出的是，并不是所有的風(fēng)險(xiǎn)都常見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)管理方式。需要指出的是，并不是所有的風(fēng)險(xiǎn)都能夠通過(guò)保險(xiǎn)來(lái)轉(zhuǎn)移，因此，可保風(fēng)險(xiǎn)必須符合一定的條件。能夠通過(guò)保險(xiǎn)來(lái)轉(zhuǎn)移，因此，可保風(fēng)險(xiǎn)必須符合一定的條件。五、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避五、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避是指商業(yè)銀行拒絕或退出某一業(yè)務(wù)或市場(chǎng)，以避免承風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避是指商業(yè)銀行拒絕或退出某一業(yè)務(wù)或市場(chǎng)，以避免承擔(dān)該業(yè)務(wù)或市場(chǎng)具有的風(fēng)險(xiǎn)。不做業(yè)務(wù)，不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避主擔(dān)該業(yè)務(wù)或市場(chǎng)具有的風(fēng)險(xiǎn)。不做業(yè)務(wù)，不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避主要通過(guò)限制某些業(yè)務(wù)的經(jīng)濟(jì)資本配置來(lái)實(shí)現(xiàn)。風(fēng)險(xiǎn)

18、規(guī)避策略的局限要通過(guò)限制某些業(yè)務(wù)的經(jīng)濟(jì)資本配置來(lái)實(shí)現(xiàn)。風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避策略的局限性在于它是一種消極的風(fēng)險(xiǎn)管理策略。性在于它是一種消極的風(fēng)險(xiǎn)管理策略。 六、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償六、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償是指商業(yè)銀行在所從事的業(yè)務(wù)活動(dòng)造成實(shí)質(zhì)損失之前，風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償是指商業(yè)銀行在所從事的業(yè)務(wù)活動(dòng)造成實(shí)質(zhì)損失之前，對(duì)所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行價(jià)格補(bǔ)償?shù)牟呗孕赃x擇。對(duì)所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行價(jià)格補(bǔ)償?shù)牟呗孕赃x擇。在交易價(jià)格上附加更高的更顯溢價(jià)，即通過(guò)加價(jià)來(lái)索取風(fēng)險(xiǎn)回在交易價(jià)格上附加更高的更顯溢價(jià)，即通過(guò)加價(jià)來(lái)索取風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)。報(bào)。風(fēng)險(xiǎn)管理的一個(gè)重要方面就是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)合理定價(jià)。風(fēng)險(xiǎn)管理的一個(gè)重要方面就是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)合理定價(jià)。七、風(fēng)險(xiǎn)管理的過(guò)程七、風(fēng)險(xiǎn)管理的過(guò)程金融風(fēng)

19、險(xiǎn)管理是一個(gè)十分復(fù)雜的過(guò)程，根據(jù)金融風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程金融風(fēng)險(xiǎn)管理是一個(gè)十分復(fù)雜的過(guò)程，根據(jù)金融風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程中各項(xiàng)任務(wù)的基本性質(zhì)，將整個(gè)金融風(fēng)險(xiǎn)管理分為六個(gè)階段：中各項(xiàng)任務(wù)的基本性質(zhì)，將整個(gè)金融風(fēng)險(xiǎn)管理分為六個(gè)階段：(1)(1)金融風(fēng)險(xiǎn)的度量。金融風(fēng)險(xiǎn)的度量，就是鑒別金融活動(dòng)中金融風(fēng)險(xiǎn)的度量。金融風(fēng)險(xiǎn)的度量，就是鑒別金融活動(dòng)中各項(xiàng)損失的可能性，估計(jì)可能損失的嚴(yán)重性。金融風(fēng)險(xiǎn)的度量包括：各項(xiàng)損失的可能性，估計(jì)可能損失的嚴(yán)重性。金融風(fēng)險(xiǎn)的度量包括：風(fēng)險(xiǎn)分析。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。風(fēng)險(xiǎn)分析。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。 (2) (2)風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)策的選擇和實(shí)施方案的設(shè)計(jì)。風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)策的選擇和實(shí)施方案的設(shè)計(jì)。 (3) (3)金融風(fēng)險(xiǎn)管理方案的實(shí)施和評(píng)價(jià)。金融風(fēng)險(xiǎn)管理方案的實(shí)施和評(píng)價(jià)。(4)(4)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告是指金融企業(yè)定期通過(guò)其管理信息系風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告是指金融企業(yè)定期通過(guò)其管理信息系統(tǒng)將風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告給其董事會(huì)、高級(jí)管理層、股東和監(jiān)管部門(mén)的程序。統(tǒng)將風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告給其董事會(huì)、高級(jí)管理層、股東和監(jiān)管部門(mén)的程序。 (5) (5)風(fēng)險(xiǎn)管理的評(píng)估。風(fēng)險(xiǎn)管理的評(píng)估。 (6) (6)風(fēng)險(xiǎn)確認(rèn)和審計(jì)。風(fēng)險(xiǎn)確認(rèn)和審計(jì)。 八、風(fēng)險(xiǎn)管理的發(fā)展趨勢(shì)八、風(fēng)險(xiǎn)管理的發(fā)展趨勢(shì) 近年來(lái)，由于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)律研究的日益深入，人們發(fā)現(xiàn)，項(xiàng)目管近年來(lái)，由于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)律研究的日益深入，人們發(fā)現(xiàn)，項(xiàng)目管理作為系統(tǒng)而言，與其內(nèi)外部環(huán)境相關(guān)聯(lián)的各影響因素理作為系統(tǒng)而言