二氧化碳熱泵從1到N

1、目錄二氧化碳熱泵低溫性能優(yōu)勢顯著，有望替代普通熱泵1熱泵空調取代 PTC，已成為新能源汽車標配1二氧化碳熱泵低溫性能更優(yōu)，或將成為新趨勢2單車價值量：二氧化碳熱泵單車價值量近 1 萬元2海外家用領域已有應用，車載領域有望崛起3市場空間：2025 年全球市場空間約 360 億元5二氧化碳熱泵對零部件的性能要求提升5二氧化碳冷媒從技術難度和價值量兩方面影響新能源汽車各部件5壓縮機：壓力增加，價值量提升6空調管路：二氧化碳冷媒對系統密封性能要求高6壓力傳感器：通過壓力差控制壓縮機，延長空調壽命7閥類零件：電子膨脹閥技術難度和價值量提升8空調系統：二氧化碳冷媒對制冷空調系統的設計和制造提出了較高要求8

2、重點企業(yè)分析9克來機電：借力上海眾源，開發(fā)二氧化碳熱泵空調管路產品9三花智控：領先技術、高毛利率深筑競爭壁壘10盾安環(huán)境：新冷媒領域產品創(chuàng)新，閥件業(yè)務規(guī)模優(yōu)勢突出10騰龍股份：進軍二氧化碳熱泵空調閥類系統12美的威靈：CO2 空氣壓縮機全球領先12銀輪股份：新能源業(yè)務快速發(fā)展，客戶資源高端優(yōu)質13奧特佳：壓縮機和空調箱技術積累深厚14松芝股份：大中客熱泵空調龍頭，研發(fā)實力強勁，行業(yè)認可度高16蘇奧傳感：車載壓力傳感器有望加速國產替代18飛榮達：進軍新興領域，供貨多家優(yōu)質客戶19投資策略20插圖目錄圖 1：使用熱泵空調的新能源車熱管理系統結構1圖 2：新能源車 PTC 空調制熱原理1圖 3：新能

3、源車熱泵空調制熱原理1圖 4：一汽大眾 ID4 CROZZ 熱泵續(xù)航里程提升2圖 5：大眾 ID.4 二氧化碳（二氧化碳）熱泵系統解析4圖 6：二氧化碳和 R134a 系統溫熵6圖 7：二氧化碳熱泵系統中空調管壓力和溫度技術參數要求6圖 8：大眾 ID4 二氧化碳壓縮機6圖 9：二氧化碳空調管路系統7圖 10：壓力傳感器7圖 11：三花智控二氧化碳電子膨脹閥8圖 12：制冷系統中使用的所有制冷劑的蒸發(fā)壓力曲線9圖 13：克來機電二氧化碳空調管路產品9圖 14：三花智控適用于二氧化碳制冷產品10圖 15：盾安環(huán)境在制冷配件行業(yè)的主要客戶12圖 16：騰龍股份熱管理部件產品圖12圖 17：威靈汽車

4、部件產品圖13圖 18：銀輪股份新能源汽車產品系列14圖 19：奧特佳壓縮機產品系列15圖 20：奧特佳壓縮機/空調系統業(yè)務占總收入的比重（%）16圖 21：松芝股份在汽車空調領域的產品17圖 22：循環(huán)壓焓圖17圖 23：系統循環(huán)圖17圖 24：松芝股份空調箱業(yè)務主要客戶18圖 25：蘇奧傳感主要客戶19圖 26：飛榮達產品應用于新能源汽車領域19圖 27：飛榮達主要客戶20表格目錄表 1：各類制冷劑的性能對比2表 2：新能源汽車熱管理單車價值量測算3表 3：二氧化碳熱泵發(fā)展主要事件3表 4：市場上配備二氧化碳熱泵空調的車型5表 5：全球新能源汽車用二氧化碳熱泵市場空間5表 6：三花智控在二

5、氧化碳制冷領域專利10表 7：盾安環(huán)境在二氧化碳冷媒領域的產品11表 8：盾安環(huán)境二氧化碳熱泵相關專利11表 9：美的威靈 CO2 電動壓縮機的關鍵參數13表 10：銀輪股份在 2021H1 獲取的新能源項目14表 11：奧特佳空調系統業(yè)務主要產品15表 12：奧特佳在新能源汽車領域的客戶訂單16表 13：蘇奧傳感傳感器相關產品18表 14：重點跟蹤公司盈利預測20 二氧化碳熱泵低溫性能優(yōu)勢顯著，有望替代普通熱泵熱泵空調取代 PTC，已成為新能源汽車標配新能源汽車熱管理系統包括乘員艙空調、動力電池熱管理和電機電控等熱管理。與燃油車相比，新增的熱管理部件包括電池、電機、電控和其他高壓系統部件，而

6、對于空調系統而言，制冷系統保持不變，制熱系統由于沒有發(fā)動機產生余熱，因此出現了 PTC 加熱和熱泵兩種形式，熱泵應用更加廣泛，且可以與三電熱管理更好地集成。圖 1：使用熱泵空調的新能源車熱管理系統結構資料來源：汽車之家，注：制冷模式中制冷劑的流向與制熱模式中的相反熱泵比 PTC 能耗更低，提升電動車續(xù)航里程。PTC 加熱采用 PTC 加熱絲將電力轉化為熱量，再由鼓風機將熱風送進乘員艙，其在低溫環(huán)境下制熱效果較好，但電能消耗高， 大幅削弱續(xù)航里程。熱泵加熱通過冷媒在車外通過換熱器吸熱，并將熱量帶入車內的方式給車內供暖，相比于 PTC 加熱方式，電能消耗低，可大幅提升電動車續(xù)航里程，但其在低溫環(huán)境

7、下制熱效果較差。圖 2：新能源車 PTC 空調制熱原理圖 3：新能源車熱泵空調制熱原理資料來源：電動汽車 PTC 加熱系統研究（駱興國），資料來源：汽車之家，二氧化碳熱泵低溫性能更優(yōu)，或將成為新趨勢二氧化碳熱泵與普通熱泵的主要區(qū)別在于熱泵系統所使用的冷媒。目前熱泵空調使用的冷媒主要包括 R-134a、R-1234yf 以及 R744（二氧化碳），其中 R134a 會加劇溫室效應（GWP=1430），R-1234yf 環(huán)境更友好，但制冷效果弱于 R-134a，而 R744 屬于自然產生的一種氣體，無毒無害，單位制冷量是 R1234yf 型制冷劑的 9 倍左右（為 22600KJ/m³

8、）， 可大幅提高熱泵的換熱效率。表 1：各類制冷劑的性能對比制冷劑是否天然工質可燃性ODPGWP制冷量（KJ/m³）運行壓力R134a否不可燃0143028601.4MPaR1234yf否可燃0426331.4MPaR744（二氧是不可燃012260012MPa化碳）資料來源：蓋世汽車網，注：ODP 為消耗臭氧潛能值，ODP 越高表示對臭氧層的影響越大； GWP 為全球變暖潛能值，GWP 越高表示溫室效應越嚴重，以二氧化碳為基準，所以二氧化碳的GWP 為 1。二氧化碳熱泵低溫制熱效果更佳，可提高車輛冬季行駛里程。二氧化碳熱泵空調在低溫下比 R1234yf 型熱泵能源利用率更高，以更少

9、的耗電量達到相同的制熱效果，進而增加新能源車的行駛里程。一汽大眾 ID4 CROZZ 搭載二氧化碳熱泵空調，續(xù)航歷程最高提升30%。相比普通的熱泵空調系統在-15 攝氏度會存在較大的使用問題，二氧化碳熱泵空調可以在-30 攝氏度持續(xù)工作。圖 4：一汽大眾 ID4 CROZZ 熱泵續(xù)航里程提升資料來源：汽車頭條，單車價值量：二氧化碳熱泵單車價值量近 1 萬元二氧化碳熱泵將單車價值量提升近萬元。據我們測算（假設只有空調系統使用二氧化碳冷媒，電池、電機和電控等熱管理還是使用普通液冷或者風冷），傳統 PTC 的單車價值量約為 5400 元，R134a 熱泵的單車價值量約為 6860 元，二氧化碳熱泵（

10、R744 熱泵）的單車價值量約為 9600 元，其中空調系統的價值量約為 7350 元，比 R134a 熱泵空調增加約 2700 元，主要為電動壓縮機、空調管路、傳感器和其他閥類產品單價提升所致。表 2：新能源汽車熱管理單車價值量測算（元）零部件PTC 熱管理R134a 熱泵R744 熱泵電動壓縮機130013002500電子膨脹閥100300600四通換向閥-150200截止閥1005001000空調管路2007002000空調系統冷凝器-100150蒸發(fā)器-150200氣液分離器150150200控制傳感器200300500PTC 加熱器1000-合計375046107350電子風扇100

11、100100電機油冷器300300300電機 / 電控 電控冷卻器系統電子水泵100150150膨脹水箱200200200合計700750750電池冷卻板500600600電池系統電池冷卻器200400400散熱器250500500合計95015001500合計540068609600資料來源：蓋世汽車網，測算海外家用領域已有應用，車載領域有望崛起二氧化碳熱泵歷史悠久，已經從理論逐步走向實踐。熱泵理論的提出在 19 世紀初， 經過一百多年的發(fā)展和技術的提升，使用的范圍已經從商業(yè)走進普通住宅。后來經過能源危機的事件催化，二氧化碳熱泵開始有所推廣。在進入到新能源汽車時代，部分車型已逐步配備二氧化碳

12、熱泵空調。表 3：二氧化碳熱泵發(fā)展主要事件時間歷程法國工程師尼古拉·萊昂納爾·薩迪·卡諾提出卡諾循環(huán)理論。卡諾循環(huán)包括四個步驟：等溫吸熱，絕熱膨脹，等溫放熱，1824 年絕熱壓縮。隨后 1850 年英國科學家開爾文在該理論基礎上提出冷凍裝置可以用于加熱。該熱力學理論奠定了熱泵發(fā)展的理論基礎。1866 年1866 年，美國 Thaddeus S.C.引入二氧化碳作為制冷劑。Franz Windhausen 設計了一個二氧化碳制冷設備，并于 1886 年建造了一個可運行的二氧化碳制冷壓縮機。1889 年，一種1880 年非常成功的用于工業(yè)應用的兩級二氧化碳機器被研發(fā)。

13、時間歷程空氣源熱泵技術發(fā)明面世。1927 年英國蘇格蘭安裝了第一臺空氣源熱泵并試驗其運行情況。該臺熱泵以空氣為熱源作熱水供1924 年應和采暖使用。1992 年挪威科學家洛倫岑首先提出了共跨臨界循環(huán)理論，極大地推動了二氧化碳在熱泵領域地研究和發(fā)展。日本 CRIEPI、東京電力公司和 DENSO 公司合作研究二氧化碳熱泵系統，建立熱泵熱水器樣機實驗臺。通過計算分析，發(fā)現1995 年1996 年2002 年二氧化碳熱泵熱水器供應熱水時性能高于傳統熱泵。世界上第一個熱泵熱水系統試驗臺由新泰熱能研究所的 Nesk 和 Petterson 在新泰熱能實驗室建成。結果表明，與電熱水器相比，二氧化碳熱泵熱水

14、器節(jié)能 75%?？諝饽軣崴饔?2002 年前后進入廣東。由于它的超級節(jié)能和全天候的特點，在 60以下的熱水市場中，迅速普及到酒店、校園、工廠、體育館等企事業(yè)單位設施中。2008 年日本家用二氧化碳熱泵熱水器在本土市場積累出售約 180 萬套。南威斯特法利亞大學的應用科學系安裝了一個高溫二氧化碳熱泵系統。熱泵利用通風設施和冷藏設施中的廢熱，并且為大學2011 年的食堂提供熱水。2013 年大眾宣布旗下全部車型將都使用二氧化碳作為制冷劑。2021 年大眾汽車 ID 車型搭載二氧化碳熱泵空調已批量生產。資料來源：中國日報網，History of Heat Pump，中國熱水器交易網，大眾汽車已率先

15、搭載二氧化碳熱泵。大眾汽車在 ID 系列車型上搭載了二氧化碳熱泵空調，其結構設計延用了普通熱泵的結構，但是由于二氧化碳熱泵運行壓力較大，需要使用耐高壓零部件，例如使用耐高壓管路、耐高壓電子膨脹閥、耐高壓的空氣壓縮機等。以大眾的 ID.4 二氧化碳熱泵空調為例，其架構主要采用直冷/直熱架構，制冷蒸發(fā)器與熱泵冷凝器直接進入乘員艙，并采用電磁閥和雙向電子膨脹閥的組合方式對制冷劑回路進行控制。圖 5：大眾 ID.4 二氧化碳（二氧化碳）熱泵系統解析資料來源：汽車熱管理公開課微信公眾號， 注：1、藍色線路為動力電池熱管理系統管道，黑色線路為二氧化碳熱泵系統管道；2、該圖為平臺化設計，PTC 為標配，熱泵

16、是選裝方案，并非同時共存。未來更多主機廠有望搭載二氧化碳熱泵。除了大眾 MEB 車型之外，奧迪在 2018 款奧迪 A8 上搭載了二氧化碳熱泵，并在純電動車型 e-tron 上也使用了二氧化碳熱泵。此外，2015 年梅賽德斯奔馳表示未來將在 S 級和 E 級率先配備 CO2 空調系統的量產乘用車。憑借在低溫下優(yōu)勢，CO2 熱泵對電動車冬季續(xù)航里程有顯著提升，我們認為未來更多的主機廠將使用該項技術。表 4：市場上配備二氧化碳熱泵空調的車型品牌車型上市時間奧迪A82018 年大眾ID.3、ID.4、ID.62021 年奧迪e-tron、sport e-tron2021 年資料來源：車企官網，市場空

17、間：2025 年全球市場空間約 360 億元2025 年全球新能源汽車二氧化碳熱泵市場空間預計為 362 億元。假設 2021-2025 年全球新能源汽車中二氧化碳熱泵的滲透率分別為 1%、3%、7%、13%、20%；預計 2025 年全球新能源汽車二氧化碳熱泵配套量有望達到 459 萬套，CAGR 為 186%；假設二氧化碳熱泵的單車價值量分別為 9600 元，且每年降低 5%；計算可得 2025 年全球新能源汽車二氧化碳熱泵的市場空間為 359 億元，CAGR 為 172%。表 5：全球新能源汽車用二氧化碳熱泵市場空間2021E2022E2023E2024E2025E全球新能源汽車銷量/萬

18、輛639962123716632293全球新能源汽車二氧化碳熱泵滲透率1%3%7%13%20%全球新能源汽車二氧化碳熱泵配套數/萬72987216459二氧化碳熱泵價值量/元96009120866482317819全球新能源汽車二氧化碳熱泵市場空間/億元72675178359資料來源：中汽協，Marklines，ACEA，EV sales，測算 二氧化碳熱泵對零部件的性能要求提升二氧化碳冷媒從技術難度和價值量兩方面影響新能源汽車各部件二氧化碳工作壓力范圍及溫度滑移較大，易與管路材料等發(fā)生反應，加大技術難度。二氧化碳熱泵系統高壓出口的極限壓力為 18MPa，溫度為 180；而傳統制冷劑 R134

19、a制冷系統的高壓出口壓力僅為 1MPa，溫度為 80。因此二氧化碳熱泵需要整個系統有較強的抗高壓和高溫性能，對壓縮機、管路和閥類等產生了較高的要求，同時需要壓力傳感器監(jiān)測系統壓力。此外，二氧化碳易與管路中的潤滑油、橡膠等發(fā)生反應，其與水等介質混合后也易腐蝕管路，這進一步提升了對管路的可靠性、耐腐蝕性要求。壓力范圍高壓低壓壓力要求（MPa）極限壓力1813最小壓力范圍6-131-4.5管型制冷模式熱泵模式溫度要求（）高壓管80-180-40-150低壓管0-30-40-60圖 6：二氧化碳和 R134a 系統溫熵圖 7：二氧化碳熱泵系統中空調管壓力和溫度技術參數要求資料來源：鄭美玲新能源汽車二氧

20、化碳熱泵高壓空調管的開發(fā)， 注：二氧化碳從壓縮機出口到氣冷器出口的溫度滑移較大，且二氧化碳 熱泵系統高壓出口的極限壓力為 18MPa，溫度為180；而 R134a 制冷系統的高壓出口壓力僅為 1MPa，溫度為 80。資料來源：鄭美玲新能源汽車二氧化碳熱泵高壓空調管的開發(fā)， 壓縮機：壓力增加，價值量提升二氧化碳壓縮機具有工作壓力大、壓差大、壓比小、體積小、重量輕、運動部件間隙難控制和潤滑困難等特點。壓縮機包括活塞式、滑片式、渦旋式、螺桿式和滾動轉子式等技術路線，目前翰昂、美的威靈等在二氧化碳壓縮機領域較為領先。我們預計目前壓縮機價格有望達到 2500 元，比普通熱泵壓縮機高 1200 元左右。圖

21、 8：大眾 ID4 二氧化碳壓縮機資料來源：汽車熱管理公開課（微信公眾號），空調管路：二氧化碳冷媒對系統密封性能要求高為解決目前二氧化碳熱泵空調管路系統產品缺陷導致的二氧化碳泄漏問題，需改變管路的結構，如增加一層金屬結構，以達到加固的作用。在價值量方面，我們預計二氧化碳空調管路單車價值量約為 2000 元，遠高于普通熱泵空調管路的 700 元。圖 9：二氧化碳空調管路系統資料來源：帕卓管路公司官網康迪泰克在歐洲已實現批量生產二氧化碳熱泵空調管路系統。該公司開發(fā)的二氧化碳熱泵空調管路系統，采用低滲透復合膠管和 ContiLock-R 連接技術，其中，低滲透復合膠管具備耐高壓、耐高溫性能，可承受

22、170 Bar 高壓和 180°C 高溫；ContiLock-R 連接接頭已獲得國際專利，能有效將車輛在使用過程中制冷劑的滲漏量減小到低于 0.1 克/年。目前，公司相關產品已得到相關主機廠的認可，在歐洲已經實現了批量化生產。壓力傳感器：通過壓力差控制壓縮機，延長空調壽命壓力傳感器的作用是提供低壓調節(jié)和制冷劑缺少識別的信號，并位于低壓管路上的蓄壓器出口側。當檢測到空調制冷管路壓力過低或過高時，控制系統停止對空調壓縮機離合器供電，壓縮機停止運轉，以免對空調系統造成損壞。當二氧化碳制冷劑壓力達到中等壓力值時，散熱器風扇運轉，降低空調制冷劑壓力。圖 10：壓力傳感器資料來源：森薩塔公司官網

23、二氧化碳含量傳感器：實時監(jiān)控車內二氧化碳濃度。二氧化碳含量傳感器連接車內空調系統，會根據傳感器檢測到的車內二氧化碳含量數值對空調工作情況進行調整。如果二氧化碳數值過高時，則通過車外空氣循環(huán)空氣翻板，增加車外空氣的輸入，從而降低二氧化碳的濃度；當車內風扇提高到最大強度，如果濃度還繼續(xù)增加，此時在組合儀表的駕駛員信息系統中將出現警告信息。閥類零件：電子膨脹閥技術難度和價值量提升提升高壓工作性能方面，在閥體腔內設置多極磁性轉子，可提高其高壓工作壽命；在閥腔中設置閥桿并使其沿閥座軸向通孔運動，可均衡正反向通冷媒的開閥能力；優(yōu)化閥體端部和墊片的配合結構，可改善密封質量。提高安全性方面，優(yōu)化閥芯座和套筒流

24、道的結構，可防止閥芯座偏心、避免內漏；安裝泄壓部件、電磁閥，可在波紋管破裂時卸載高壓冷媒，并防止其泄漏到車廂內。保障穩(wěn)定性方面，灌注灌封層可提高閥件防水、耐腐蝕、耐冷熱沖擊性能。價值量方面，我們預計二氧化碳空調電子膨脹閥單車價值量約為600 元，高于普通熱泵空調電子膨脹閥的 300 元。圖 11：三花智控二氧化碳電子膨脹閥資料來源：三花智控公司官網空調系統：二氧化碳冷媒對制冷空調系統的設計和制造提出了較高要求二氧化碳熱泵系統處于跨臨界循環(huán)，有高的臨界壓力和低的臨界溫度：二氧化碳的臨界溫度為 31.1，臨界壓力為 7.3MPa（水的臨界溫度為 374，臨界壓力為 22MPa）。并且，無論亞臨界循

25、環(huán)還是跨臨界循環(huán)，二氧化碳制冷系統的運行壓力都高于傳統的制冷空調系統。因此使用二氧化碳冷媒需要空調系統零部件具備較強的耐壓性和安全性，由此提升了空調系統及部件的制作難度和成本。圖 12：制冷系統中使用的所有制冷劑的蒸發(fā)壓力曲線資料來源：制冷百科微信公眾號 重點企業(yè)分析克來機電：借力上海眾源，開發(fā)二氧化碳熱泵空調管路產品公司二氧化碳高壓管路系統已通過實驗認證，并向客戶供貨。公司自主研發(fā)的二氧化碳空調管路產品能夠解決目前二氧化碳熱泵空調管路系統產品缺陷導致的二氧化碳泄漏問題，相關產品已通過大眾 MEB 的實驗認證，并進入預批量生產供貨階段。隨著公司客戶相關車型放量，二氧化碳空調管路產品有望實現高增

26、長。圖 13：克來機電二氧化碳空調管路產品資料來源：克來機電公告，公司產品在技術專利和客戶資源方面具有優(yōu)勢，成長可期。公司收購的上海眾源深耕發(fā)動機配套管路領域多年，掌握高壓油軌鍛造系統、高壓軟硬管連接系統等核心技術。2020年 3 月，公司申請了高壓閥發(fā)明專利，將助力二氧化碳空調管路產品進一步發(fā)展。此外， 眾源作為大眾燃油分配器一級供應商，將有助于公司二氧化碳空調管路產品切入大眾更多系列的供應體系。據測算，我們認為公司 2022 和 2023 年二氧化碳熱泵空調管路營收分別有望達到 2.7/4.5 億元，公司未來成長可期。三花智控：領先技術、高毛利率深筑競爭壁壘公司技術先發(fā)優(yōu)勢明顯，已經形成二

27、氧化碳產品解決方案。目前公司的電子膨脹閥、單向閥、氣液分離器、二氧化碳四通閥、微通道換熱器等產品可適用二氧化碳清潔冷媒、冷藏設備、熱泵熱水機等領域。公司的 CBVT 系列二氧化碳球閥多項技術獲得發(fā)明專利： 全不銹鋼閥體和接管技術不僅滿足 120bar 設計壓力而且大幅降低了原材料成本；高強度不銹鋼鋼管+紫銅襯套的焊接結構提升了焊接效率；閥桿引入石墨密封材料使產品可適用于-56/+150的流體環(huán)境中；激光焊工藝解決了氬焊四氟墊變形問題。圖 14：三花智控適用于二氧化碳制冷產品資料來源：三花智控官網，三花制冷微信公眾號，公司的一種壓力控制閥能夠用于超臨界二氧化碳制冷循環(huán)系統，對高壓側的制冷劑壓力進

28、行直接控制。該壓力控制閥閥體的內腔與低壓腔室相通，與高壓腔室之間設有節(jié)流通路，節(jié)流通路具有朝向內腔的閥口；內腔中的閥芯能夠相對于節(jié)流通路朝向內腔的閥口往返移動，以使節(jié)流通路打開或閉合；內腔和高壓腔室之間設有常開節(jié)流通路。在超臨界二氧化碳制冷循環(huán)系統中，采用該壓力控制閥能夠通過控制高壓側和低壓側的壓力差，從而直接控制高壓側的制冷劑壓力。表 6：三花智控在二氧化碳制冷領域專利專利名稱專利申請?zhí)栴愋凸_日技術和作用介紹一種利用敏感元件控制 CN200810088 054.2本發(fā)明公開一種利用敏感元件控制閥芯開度的壓力控制閥及制冷系統，本發(fā)明閥芯開度的 發(fā)明2009.09.30提供的壓力控制閥適用于對

29、高壓制冷工質的壓力的控制，特別適用于跨臨界二壓力控制閥 氧化碳制冷循環(huán)系統中對制冷工質的壓力進行控制。及制冷系統壓力控制閥CN200810087 717.9發(fā)明2009.09.30本發(fā)明公開了一種壓力控制閥，在超臨界二氧化碳制冷循環(huán)系統中，采用該壓力控制閥能夠通過控制高壓側和低壓側的壓力差，從而直接控制高壓側的制冷劑壓力。資料來源：專利之星，盾安環(huán)境：新冷媒領域產品創(chuàng)新，閥件業(yè)務規(guī)模優(yōu)勢突出公司在新冷媒領域持續(xù)布局開發(fā)相關技術和產品。公司對 R32、R454B 等市場選擇度高的替代制冷劑展開多方位研究，如新冷媒與制冷零部件產品之間兼容性測試和安全性認證等。公司在二氧化碳閥件領域有所創(chuàng)新，二氧化

30、碳電子膨脹閥、電磁閥、二氧化碳單向閥廣泛運用于以 R744（二氧化碳）為制冷劑的熱泵熱水器、冷凍和冷藏系統，采用的激光焊接技術和新材料替代應用技術能夠滿足系統高溫、高壓運行使用要求，適用于亞臨界及超臨界系統，具備較高的新型替代冷媒兼容性。表 7：盾安環(huán)境在二氧化碳冷媒領域的產品產品名稱特點圖片體積小、重量輕、結構緊湊，所需安裝空間小二氧化碳電子膨脹閥降噪設計，冷媒運行噪聲低外包封線圈，耐腐蝕性好耐高溫材料換代，壽命持久二氧化碳電磁閥空行程設計，可在 10MPa 壓差下工作二氧化碳單向閥不銹鋼外殼，工作壓力最高 45MPa軟密封結構，內泄漏低內置彈性活塞設計，低壓差開閥資料來源：盾安環(huán)境官網，

31、注：以上部件在制冷領域應用，非汽車領域使用公司在二氧化碳熱泵系統領域擁有多項專利。公司的二氧化碳熱泵系統領域發(fā)明專利和實用新型專利在現有技術基礎上做了多方面的突破，各產品分別具有充分利用二氧化碳熱泵系統的熱量、提高冷媒化霜效率、提升換熱效果、提升系統制熱量和能效、使系統制熱運行穩(wěn)定等多項優(yōu)勢。表 8：盾安環(huán)境二氧化碳熱泵相關專利專利名稱專利申請?zhí)栴愋凸_日技術和作用介紹一種二氧化 CN202110577本發(fā)明公開了一種二氧化碳熱泵系統，該二氧化碳熱泵系統通過設置水側回518.1發(fā)明2021.09.14路，并將該水側回路與該二氧化碳的熱泵系統的回油支路換熱連接，可充分利碳熱泵系統空調及其跨臨界二

32、氧化 用二氧化碳熱泵系統的熱量。CN201922287本實用新型涉及一種空調及其跨臨界二氧化碳空氣源熱泵系統。該發(fā)明縮短了954.6實用新 2020.10.30壓縮機到蒸發(fā)器之間的路徑長度，減小了壓縮機流出的高溫冷媒在向蒸發(fā)器流碳空氣源熱型泵系統動過程中的熱量損失，提高了化霜效率，進一步提高了化霜效率。一種二氧化CN201810448發(fā)明碳熱泵系統801.2本發(fā)明采用高壓油分離器將制冷劑與冷凍油分離，使氣體冷卻器中含油量減2019.11.19少，可以提升換熱效果，從而提升系統制熱量和能效。一種二氧化CN201710439發(fā)明碳熱泵裝置563.4本發(fā)明的 CO2 熱泵裝置在低環(huán)境溫度下運行，可以

33、實現快速融冰，使系統制2018.12.18熱運行穩(wěn)定。資料來源：專利之星，公司持續(xù)加大對新能源汽車熱管理產業(yè)的投入，積累了眾多客戶資源。目前已經同國內比亞迪、吉利、長安、上汽等知名企業(yè)開展業(yè)務合作，致力于成為全球領先的新能源汽車熱管理系統核心零部件供應商。圖 15：盾安環(huán)境在制冷配件行業(yè)的主要客戶資料來源：盾安環(huán)境官網騰龍股份：進軍二氧化碳熱泵空調閥類系統公司在二氧化碳熱泵系統的產品主要是閥組件集成模塊。公司汽車熱管理系統零部件業(yè)務板塊主要產品為汽車空調管路、二氧化碳熱泵系統閥組集成模塊、汽車熱管理系統連接硬管及附件。2022 年 1 月，公司董事會通過了在安徽省馬鞍山市當涂縣設立全資子公司的

34、提案，公司計劃投資金額 1.05 億元，生產新能源汽車熱管理管路系統產品，相關工作的穩(wěn)步推進將助力提升公司在行業(yè)內的競爭力。圖 16：騰龍股份熱管理部件產品圖資料來源：騰龍股份公司官網美的威靈：CO2 空氣壓縮機全球領先美的威靈三大產品線于 2021 年正式投產。2021 年 5 月，美的威靈汽車部件官宣驅動系統、熱管理系統和輔助/自動駕駛系統三大產品線全線投產。目前威靈熱管理系統的產品包括 R134a 電動壓縮機、CO2 電動壓縮機、中功率電子水泵、大功率電子水泵；電機驅動系統的產品包括驅動電機、驅動控制器；輔助/自動駕駛系統的產品包括電子助力轉向電機、旋轉變壓器。公司熱泵產品已經在小鵬汽車

35、全線、蔚來 ES6 和 ES8 上使用。圖 17：威靈汽車部件產品圖資料來源：威靈汽車部件官網，美的威靈CO2 電動壓縮機具有高效的制冷和制熱性能。威靈的 CO2 電動壓縮機在-15 的條件下可實現 COP=2.5 的制熱效率，在-30條件下可實現 COP=2 的制熱效率，滿足 高效制冷和低溫制熱兩種需求，相比傳統熱泵續(xù)航里程提升 20%。該電動壓縮機擁有 220項國內發(fā)明專利、14 項國際發(fā)明專利和完全自主知識產權，采用的 C02 環(huán)保冷媒主要來源于工業(yè)廢氣提純，環(huán)保性高。表 9：美的威靈 CO2 電動壓縮機的關鍵參數實例產品關鍵參數排量6.8CC電壓195V-470V轉速范圍1200-80

36、00rpm通訊協議LIN/CAN 2.0b防護等級IP67重量6.8kg資料來源：威靈汽車部件官網，銀輪股份：新能源業(yè)務快速發(fā)展，客戶資源高端優(yōu)質公司研發(fā)實力強勁，新能源汽車零部件技術儲備完善。公司過去生產配套燃油車的冷卻部件，近年來致力于新能源汽車零部件方面的研究，實現了液冷板、泵閥類產品的生產，取得了水路集成模塊系統集成和匹配技術的突破，實現了三大模塊化（前端模塊、冷媒冷卻液集成模塊、熱泵空調箱總成模塊）配套生產。公司擁有國內頂尖的熱交換器批量化生產能力和系統化技術儲備，產品競爭力全球領先，實現了全球首次在水空中冷器產品上的局部無釬劑釬焊。圖 18：銀輪股份新能源汽車產品系列資料來源：銀輪

37、股份公告，公司新能源訂單大增，為公司貢獻大筆新增營收。公司加大力度拓展新能源汽車熱管理及工業(yè)換熱、電力儲能換熱等新興領域。2021 年上半年陸續(xù)獲得了北美新能源標桿車企空調箱項目、嬴徹科技無人駕駛 ADU 水冷系統項目、小鵬汽車冷媒冷卻液集成模塊項目、蔚來前端模塊及冷媒冷卻液集成模塊項目、長安新能源電子水泵項目、三一重機冷卻模塊項目等。根據客戶需求與公司預測，上述項目達產后有望為公司新增年銷售收入近29.19 億元，其中新能源業(yè)務占比約 66%。表 10：銀輪股份在 2021H1 獲取的新能源項目客戶項目北美新能源標桿車企空調箱項目嬴徹科技無人駕駛 ADU 水冷系統項目小鵬冷媒冷卻液集成模塊項

38、目蔚來前端模塊及冷媒冷卻液集成模塊項目長安新能源電子水泵項目三一重機冷卻模塊項目資料來源：銀輪股份公司公告，奧特佳：壓縮機和空調箱技術積累深厚公司壓縮機業(yè)務具有深厚的技術積累，在業(yè)內優(yōu)勢突出。公司生產的第四代高效電動熱泵空調壓縮機產品，具備長壽命、低故障率、較低能耗和低 NVH 等特點，相關技術處于國內外領先水平。公司適用于傳統能源汽車的渦旋式空調壓縮機和活塞式空調壓縮機在國內市場占有率名列前茅。圖 19：奧特佳壓縮機產品系列資料來源：奧特佳官網，公司全資子公司空調國際掌握電動汽車空調系統相關技術。就空調系統業(yè)務而言，公司為全球主流廠商設計和開發(fā)了大量的完整系統、模塊和熱交換器部件項目。全資子

39、公司空調國際掌握并將相關技術應用在其自研的溫熱泵空調系統上，在近兩三年已經與全球多家整車廠一起做了大量研究，完成設計開發(fā)到道路試驗一系列流程，在冬天汽車空調制暖功能方面全面超越了目前新能源車普遍應用的 PTC 系統，并已開始向蔚來汽車等高端電動汽車產品供貨。表 11：奧特佳空調系統業(yè)務主要產品產品簡介圖片HVAC 暖通空調系統具備制冷、制熱、通風及空氣凈化等功能。產品類別包括冷凝器/散熱器/風扇模塊（CRFM）、變速箱油冷卻器 （TOC） 和發(fā)動機冷卻系統增壓空氣冷卻器 （CAC）、增壓罐和冷卻液儲液罐。熱控系統是傳統動力總成和插電式電動汽車設計、測試和生產手動和自動熱控制系統。電動汽車熱管理

40、系統全電動汽車的熱能管理系統、電池冷卻模塊等。資料來源：奧特佳官網，公司向新能源業(yè)務成果突出。隨著新能源車的蓬勃發(fā)展，公司著重發(fā)展新能源車用的電動壓縮機和空調系統等方面的業(yè)務。據公司 2020 年報，公司的新能源板塊業(yè)務收入占比超過了新能源車整車市場的相應比例，體現出公司業(yè)務新能源方向轉化的成果。公司在新能源汽車領域簽訂了多筆壓縮機業(yè)務訂單，隨著新能源汽車市場占有率的持續(xù)走高，將促進公司新能源戰(zhàn)略轉型。表 12：奧特佳在新能源汽車領域的客戶訂單公示日期客戶供應產品2020.4.1北汽新能源電動壓縮機2020.2.4特斯拉電動汽車空調系統產品及配件2019.9.7大眾（印度）活塞式汽車空調壓縮機

41、2019.8.6標致雪鐵龍集團（巴西）渦旋式汽車空調壓縮機2019.3.5一汽大眾電動空調壓縮機產品2017.11.22比亞迪電動車型電動壓縮機2017.9.11大眾（德國）電動壓縮機2017.6.12一汽大眾電動空調壓縮機2016.12.6蔚來汽車空調系統和冷卻板塊資料來源：NE 時代，公司汽車空調系統業(yè)務收入增長迅速，熱泵空調系統的產能逐步增長。2021 年以來，隨著國內外新能源汽車市場的強勁增長，公司新能源車熱泵空調系統及相關零部件等業(yè)務迅速發(fā)展，空調國際 2021 年上半年收入同比增長約 152%，該公司收入占公司總收入的比例也由 2020 年 H1 的剛過三成上升到 2021H1 的

42、接近五成。且公司面向新車型的研發(fā)訂單飽滿，得益于募投項目的建設，熱泵空調系統的產能逐步增長，公司為國內外主流電動車廠商供貨的能力得到進一步穩(wěn)固。圖 20：奧特佳壓縮機/空調系統業(yè)務占總收入的比重（%）80%70%60%50%40%30%20%10%0%汽車空調壓縮機汽車空調系統67.4752.4847.5232.532021H12020H1資料來源：奧特佳公告，松芝股份：大中客熱泵空調龍頭，研發(fā)實力強勁，行業(yè)認可度高公司大中客熱泵空調龍頭，在汽車空調領域持續(xù)進行重點技術突破。公司擁有國際首款新型環(huán)保制冷劑 R290 客車空調產品；公司的直接式熱泵空調系統完成開發(fā)并實現量產， 間接式熱泵空調實現

43、整車搭載；使用環(huán)境溫度更低、性能更優(yōu)的“帶余熱回收和補氣增焓功能的熱泵空調”樣車測試已完成；采用新型環(huán)保制冷劑的熱泵空調系統也開始進行臺架驗證。在關鍵零部件方面，公司的熱泵空調用車內、外換熱器實現批產；二氧化碳熱泵空調換熱器實現設計凍結、并實現向客戶的交樣。圖 21：松芝股份在汽車空調領域的產品資料來源：松芝股份官網，公司空調不斷迭代，熱泵空調已經更新到超低溫熱泵空調（4.0），具有技術優(yōu)勢。該 產品能夠在-25環(huán)境下滿足整車需求，-35環(huán)境下熱泵制熱能夠正常運行；系統采用帶補氣臥式渦旋電動壓縮機和板式換熱器作為系統經濟器，能夠在大巴空調等領域發(fā)揮功效； 兩路電子膨脹閥的設計保證了低溫下對空調

44、補氣系統運行的精確化控制；此外，公司自主研發(fā)引入排氣溫度和壓力等參數進行控制的控制系統，采用第二代全新大集成電控盒，大 幅提升了系統的功能性、輕便性、可靠性。圖 22：循環(huán)壓焓圖資料來源：松芝股份微信公眾號圖 23：系統循環(huán)圖資料來源：松芝股份微信公眾號公司不斷斬獲優(yōu)質自主和合資客戶，在手訂單充沛。2021 年上半年，公司獲得了包括蔚來、福特、比亞迪、長安、上汽通用五菱等多個車型的空調箱項目，預計將于今年年底陸續(xù)量產，大眾和本田的空調箱有望明年開始突破。松芝小車也順利通過了通用、PSA、 北汽、蔚來等眾多跨國合資、自主品牌主機廠的審核，已與上汽大眾、上海交大、海立新能源聯合開展“面向上汽大眾

45、R744 熱泵空調系統聯合研究開發(fā)項目”，獲得了上汽、廣汽、長安、俄羅斯 GAZ 等多家客戶的全新空調系統和總成項目。圖 24：松芝股份空調箱業(yè)務主要客戶資料來源：松芝股份公告，公司研發(fā)實力突出，獲得多項體系認證及供應商資質審核。截至 2021 年末，公司獲得授權專利 640 項，其中發(fā)明專利 71 項，實用新型 543 項，外觀設計 26 項。制定國家標準 4 項、行業(yè)標準 11 項、企業(yè)標準 99 項。試驗中心通過 BYD、SGM GP-10、NIO 試驗室體系認可，可見公司在行業(yè)認可度高。蘇奧傳感：車載壓力傳感器有望加速國產替代公司聚焦開發(fā)各類新型傳感器，新能源業(yè)務繼續(xù)拓展。公司具備多種傳感器芯片已備國產化能力，具有較強的產品開發(fā)和技術研發(fā)能力。公司研發(fā)部被確定為江蘇省車用傳感器多參數集成工程技術研究中心和江蘇省企業(yè)技術中心，已經完成新能源以及燃油車壓力傳感器產品開發(fā)，產品壓力測量能力覆蓋（0-20Mpa）檢測范圍，精度達到 0.5%-2%。公司在壓力傳感器方向上進一步提高傳感的壓力量程和精度，實現 70Mpa300MPa 級別的壓力傳感器開發(fā)，產品面向新能源燃料電池汽車和大功率商用車高壓共軌系統應用。表 13：蘇奧傳感傳感器相關產品產品優(yōu)勢OBD 蒸汽壓力傳感器采用 MEMS 技術開發(fā)的芯片