財(cái)務(wù)管理 模擬測(cè)試題

1、財(cái)務(wù)成本管理(2015) 模擬考試（一）一、單項(xiàng)選擇題 1. 假設(shè)企業(yè)不存在可動(dòng)用金融資產(chǎn)，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比為40%，且保持不變，預(yù)計(jì)銷(xiāo)售凈利率為10%，預(yù)計(jì)股利支付率為50%，則內(nèi)含增長(zhǎng)率為（ ）。A.14.43%B.14.29%C.15.34%D.15.65%2. 3. 4. 下列各項(xiàng)中屬于檢驗(yàn)半強(qiáng)式有效市場(chǎng)的方法的是（ ）。A.隨機(jī)游走模型B.過(guò)濾檢驗(yàn)C.事件研究D.考察內(nèi)幕信息獲得者參與交易時(shí)能否獲得超常盈利5. 6. 下列關(guān)于股利分配理論的說(shuō)法中，正確的是（ ）。A.根據(jù)信號(hào)理論，如果企業(yè)股利支付率提高，被認(rèn)為是企業(yè)未來(lái)預(yù)期一定沒(méi)有投資B.根據(jù)稅差理論，如果不考慮股票交易成本，股

2、東的股利收益納稅負(fù)擔(dān)會(huì)低于資本利得納稅負(fù)擔(dān)，企業(yè)應(yīng)采取高現(xiàn)金股利比率的分配政策C.根據(jù)客戶(hù)效應(yīng)理論，收入高的投資者因其擁有較高的稅率表現(xiàn)出偏好低股利支付率的股票，希望少分現(xiàn)金股利或不分現(xiàn)金股利D.“一鳥(niǎo)在手” 理論所強(qiáng)調(diào)的為了實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值最大化的目標(biāo)，企業(yè)應(yīng)實(shí)行低股利分配率的股利政策7. 可轉(zhuǎn)換債券設(shè)置合理的回售條款的目的是（ ）。A.保護(hù)債券投資人的利益B.保護(hù)發(fā)行公司的利益C.促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份D.實(shí)現(xiàn)發(fā)行公司擴(kuò)大權(quán)益籌資的目的8. 下列選項(xiàng)中，精確度最差，但執(zhí)行成本最低的作業(yè)成本動(dòng)因是（ ）。A.業(yè)務(wù)動(dòng)因B.強(qiáng)度動(dòng)因C.資源動(dòng)因D.持續(xù)動(dòng)因9. 甲公司只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，該產(chǎn)品的單價(jià)為1

3、0元，邊際貢獻(xiàn)率為60%，銷(xiāo)售量為100萬(wàn)件，固定成本為200萬(wàn)元，該產(chǎn)品的單價(jià)敏感系數(shù)為（ ）。A.2.5B.2C.0.5D.310. 下面說(shuō)法中不正確的是（ ）。A.增量預(yù)算法以過(guò)去費(fèi)用為基礎(chǔ)編制B.零基預(yù)算法是一切以零為出發(fā)點(diǎn)編制C.滾動(dòng)預(yù)算法是以固定不變的會(huì)計(jì)期間作為預(yù)算期間編制D.定期預(yù)算法使得預(yù)算期間與會(huì)計(jì)期間相對(duì)應(yīng)11. 下列關(guān)于流動(dòng)資產(chǎn)投資策略說(shuō)法中，不正確的是（ ）。A.在適中型流動(dòng)資產(chǎn)投資策略下，公司的短缺成本和持有成本相等B.在保守型流動(dòng)資產(chǎn)投資策略下，公司的持有成本較高，短缺成本較低C.在激進(jìn)型流動(dòng)資產(chǎn)投資策略下，公司的持有成本較低，短缺成本較高D.在激進(jìn)型流動(dòng)資產(chǎn)投資

4、策略下，公司的短缺成本較低，所以風(fēng)險(xiǎn)較低12. 白正企業(yè)按照2/10、n/30的條件購(gòu)入貨物100萬(wàn)元。如果該企業(yè)由于資金緊張，延期至40天付款，假設(shè)一年按360天計(jì)算，那么該企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣的成本是（ ）。A.36.73%B.24.49%C.18.37%D.21.56%13. 某企業(yè)需要籌資5000萬(wàn)元用于增加存貨。假設(shè)該企業(yè)以貼現(xiàn)法向銀行借款，借款期限為30天，月利率為1%。則其實(shí)際年利率為（ ）。A.14.73%B.10.64%C.13.64%D.12.12%14. 下列關(guān)于簡(jiǎn)化的經(jīng)濟(jì)增加值的資本成本率的確定，表述正確的是（ ）。A.中央企業(yè)資本成本率原則上定為6%B.對(duì)軍工等資產(chǎn)通用性

5、較差的企業(yè)，資本成本率定為5%C.資產(chǎn)負(fù)債率在75%以上的工業(yè)企業(yè)，資本成本率上浮0.5個(gè)百分點(diǎn)D.資產(chǎn)負(fù)債率在75%以上的非工業(yè)企業(yè)，資本成本率上浮0.5個(gè)百分點(diǎn)二、多項(xiàng)選擇題 1. 下列關(guān)于金融市場(chǎng)的分類(lèi)，描述正確的有（ ）。A.資本市場(chǎng)是指期限在1年以?xún)?nèi)的金融資產(chǎn)交易市場(chǎng)B.按照證券屬性的不同，金融市場(chǎng)可以分為債務(wù)市場(chǎng)和股權(quán)市場(chǎng)C.按照交易程序金融市場(chǎng)可以分為場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng)D.場(chǎng)外交易市場(chǎng)沒(méi)有固定的場(chǎng)所，場(chǎng)外市場(chǎng)包括股票、債券市場(chǎng)等2. 下列關(guān)于可持續(xù)增長(zhǎng)率的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的有（ ）。A.假設(shè)其他條件不變，銷(xiāo)售凈利率提高，實(shí)際增長(zhǎng)率等于上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率B.可持續(xù)增長(zhǎng)率的假設(shè)條件之一是

6、銷(xiāo)售凈利率維持當(dāng)前水平，并且可以涵蓋增加債務(wù)的利息C.可持續(xù)增長(zhǎng)率=銷(xiāo)售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×期末權(quán)益乘數(shù)×本期利潤(rùn)留存率D.平衡增長(zhǎng)的外部條件是企業(yè)不斷增加的產(chǎn)品能為市場(chǎng)接受3. 下列關(guān)于證券市場(chǎng)線(xiàn)和資本市場(chǎng)線(xiàn)說(shuō)法正確的有（ ）。A.資本市場(chǎng)線(xiàn)的橫軸是標(biāo)準(zhǔn)差，衡量全部風(fēng)險(xiǎn)；證券市場(chǎng)線(xiàn)的橫軸是貝塔系數(shù)，只衡量系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)B.當(dāng)通貨膨脹時(shí)，資本市場(chǎng)線(xiàn)和證券市場(chǎng)線(xiàn)斜率和截距都上升C.當(dāng)投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡感加強(qiáng)，資本市場(chǎng)線(xiàn)和證券市場(chǎng)線(xiàn)斜率和截距都下降D.有效投資組合的期望收益與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，既可以用資本市場(chǎng)線(xiàn)描述，也可以用證券市場(chǎng)線(xiàn)描述4. 優(yōu)先股股東可以出席股東大會(huì)會(huì)議

7、的情況有（ ）。A.修改公司章程中與優(yōu)先股相關(guān)的內(nèi)容B.發(fā)行優(yōu)先股C.一次或累計(jì)減少公司注冊(cè)資本超過(guò)5%D.變更公司形式5. 在其他條件不變的情況下，下列變化能夠引起歐式看跌期權(quán)價(jià)值上升的有（ ）。A.股票價(jià)格下降B.執(zhí)行價(jià)格上升C.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率降低D.到期期限延長(zhǎng)6. 下列計(jì)算式中正確的有（ ）。A.股權(quán)現(xiàn)金流量=實(shí)體現(xiàn)金流量-（稅后利息-債務(wù)凈投資）B.股權(quán)現(xiàn)金流量=股利分配-凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資×（1-負(fù)債率）C.股權(quán)現(xiàn)金流量=股利分配-股權(quán)資本發(fā)行D.股權(quán)現(xiàn)金流量=稅后利潤(rùn)-股權(quán)凈投資7. 為了合理地選擇分配基礎(chǔ)，正確分配間接成本，需要遵循的原則有（ ）。A.及時(shí)性原則B.因果原則

8、C.受益原則D.公平原則8. 下列差異中，通常不屬于人事勞動(dòng)部門(mén)責(zé)任的有（ ）。A.直接人工效率差異B.直接人工工資率差異C.直接材料用量差異D.變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異9. 某公司購(gòu)貨貨款當(dāng)月支付60%，次月支付30%，再次月支付10%。2015年第三季度各月預(yù)計(jì)購(gòu)貨量為200萬(wàn)件，300萬(wàn)件和260萬(wàn)件，產(chǎn)品購(gòu)貨單價(jià)為10元/件，則下列計(jì)算正確的有（ ）。A.8月末應(yīng)付賬款余額為1400萬(wàn)元B.9月購(gòu)貨現(xiàn)金支出為2660萬(wàn)元C.8月購(gòu)貨現(xiàn)金支出為2660萬(wàn)元D.9月末應(yīng)付賬款余額為1340萬(wàn)元10. 下列關(guān)于敏感性分析的表述中，正確的有（ ）。A.單價(jià)的敏感系數(shù)=銷(xiāo)售收入/息稅前利潤(rùn)B.銷(xiāo)售量

9、的敏感系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/息稅前利潤(rùn)C(jī).單位變動(dòng)成本的敏感系數(shù)=變動(dòng)成本總額/EBITD.固定成本的敏感系數(shù)=固定成本/EBIT11. 在激進(jìn)型籌資策略下，下列結(jié)論成立的有（ ）。A.長(zhǎng)期資產(chǎn)+穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)股東權(quán)益+長(zhǎng)期債務(wù)+自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債B.長(zhǎng)期資產(chǎn)+穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)股東權(quán)益+長(zhǎng)期債務(wù)+自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債C.波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)短期金融負(fù)債D.波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)短期金融負(fù)債12. 糾正偏差是業(yè)績(jī)報(bào)告和評(píng)價(jià)的目的，糾正偏差的措施通常包括（ ）。A.重新制定計(jì)劃B.重新修改目標(biāo)C.采取組織手段重新委派任務(wù)或明確職責(zé)D.改進(jìn)指導(dǎo)和領(lǐng)導(dǎo)工作三、計(jì)算分析題 1. 甲公司是一家上市公司，為了綜合分析上年度的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，公司

10、董事會(huì)召開(kāi)專(zhuān)門(mén)會(huì)議進(jìn)行討論。公司相關(guān)資料如下：資料一：甲公司資產(chǎn)負(fù)債表簡(jiǎn)表如表1所示：表1 甲公司資產(chǎn)負(fù)債表簡(jiǎn)表（2014年12月31日）資料二：甲公司2014年銷(xiāo)售收入為146977萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為9480萬(wàn)元。資料三：甲公司及行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)部分財(cái)務(wù)指標(biāo)如表2所示（財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算如需年初、年末平均數(shù)時(shí)，使用年末數(shù)代替）；注：表中“×”表示省略的數(shù)據(jù)。資料四：行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率為12次，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為15次。要求：（1）確定表2中英文字母代表的數(shù)值（同時(shí)需要列示計(jì)算過(guò)程）。（2）計(jì)算甲公司的存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，與行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)對(duì)比，分析甲公司短期償債能力指標(biāo)的可行性。（3）

11、計(jì)算甲公司2014年權(quán)益凈利率與行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)的差異，并使用因素分析法依次測(cè)算總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率差異的影響。2. 甲公司是一家上市公司，當(dāng)前市價(jià)為10元/股，其他相關(guān)資料如下：（1）已知市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為5%，甲公司的貝塔系數(shù)為1.5；（2）證券市場(chǎng)最近幾年的相關(guān)數(shù)據(jù)如下表所示：（3）甲公司未來(lái)5年的股利支付情況如下表所示：要求：（1）計(jì)算表中字母所表示的數(shù)值；（2）分別采用算術(shù)平均法和幾何平均法計(jì)算市場(chǎng)平均收益率；（3）以算術(shù)平均法求解的市場(chǎng)平均收益率為準(zhǔn)，運(yùn)用資本資產(chǎn)定價(jià)模型求解甲公司的股權(quán)資本成本；（4）分別采用算術(shù)平均法和幾何平均法計(jì)算股利的平均增長(zhǎng)率；（5）以幾何平

12、均法求解的股利平均增長(zhǎng)率為準(zhǔn)，運(yùn)用股利增長(zhǎng)模型求解甲公司的股權(quán)資本成本。3. 甲公司是一家制造公司，其每股凈資產(chǎn)為0.5元，每股股票市場(chǎng)價(jià)格為25元。甲公司預(yù)期股東權(quán)益凈利率為10%，假設(shè)制造業(yè)上市公司中，增長(zhǎng)率、股利支付率和風(fēng)險(xiǎn)與甲公司類(lèi)似的有6家，它們的市凈率如表所示：要求：（1）確定修正的平均市凈率。（2）利用修正平均市凈率法確定甲公司的股票價(jià)值。（3）用股價(jià)平均法確定甲公司的股票價(jià)值。（4）分析市凈率股價(jià)模型的優(yōu)點(diǎn)和局限性。4. 甲公司只生產(chǎn)A產(chǎn)品，采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法計(jì)算產(chǎn)品成本，該產(chǎn)品的生產(chǎn)在兩個(gè)車(chē)間進(jìn)行，第一車(chē)間為第二車(chē)間提供半成品，第二車(chē)間將其加工為產(chǎn)成品。本公司采用定額比例法在

13、產(chǎn)成品和月末在產(chǎn)品之間進(jìn)行分配；材料費(fèi)用按定額材料費(fèi)用比例分配，其他費(fèi)用按定額工時(shí)比例分配。甲公司本月有關(guān)成本資料如下：本月產(chǎn)品實(shí)際完工入庫(kù)產(chǎn)成品1500件。該企業(yè)每月月末需要進(jìn)行在產(chǎn)品盤(pán)點(diǎn)，本月盤(pán)點(diǎn)資料為：第一車(chē)間月末在產(chǎn)品材料費(fèi)用定額為2000元；第一車(chē)間月末在產(chǎn)品工時(shí)定額為300小時(shí)；第二車(chē)間月末在產(chǎn)品工時(shí)定額為100小時(shí)。要求：計(jì)算填列“第一車(chē)間A產(chǎn)品成本計(jì)算單”，“第二車(chē)間A產(chǎn)品成本計(jì)算單”，“A產(chǎn)品成本匯總計(jì)算表”。5. 乙公司是一家制造類(lèi)企業(yè)，為生產(chǎn)產(chǎn)品需要A材料，財(cái)務(wù)經(jīng)理為了使相關(guān)成本最低，請(qǐng)你幫忙確定最佳的采購(gòu)量。有關(guān)資料如下：（1）A材料進(jìn)貨價(jià)格為20元/件。（2）全年需求

14、預(yù)計(jì)A材料80000件。（3）每次訂貨發(fā)出與處理訂單的成本為47元。（4）每次訂貨需要支付運(yùn)費(fèi)59元。（5）每次收到A材料后需要驗(yàn)貨，驗(yàn)貨時(shí)外聘一名技術(shù)師，驗(yàn)貨需要4小時(shí)，每小時(shí)支付工資23.5元。（6）為存儲(chǔ)A材料需要租用公共倉(cāng)庫(kù)。倉(cāng)庫(kù)租金每年2800元，另外按平均存量加收每件A材料1元/年。（7）A材料為易碎品，損壞成本為年平均存貨價(jià)值的2%。（8）公司的年資金成本為3%。（9）A材料平均交貨時(shí)間為5天。（10）全年平均開(kāi)工200天。要求：（1）計(jì)算每次訂貨的變動(dòng)成本。（2）計(jì)算每件A材料的變動(dòng)儲(chǔ)存成本。 （3）若公司A材料滿(mǎn)足經(jīng)濟(jì)訂貨基本模型各項(xiàng)前提條件，利用經(jīng)濟(jì)訂貨基本模型，計(jì)算A材料

15、的經(jīng)濟(jì)訂貨批量和按經(jīng)濟(jì)訂貨批量采購(gòu)A材料的年存貨相關(guān)總成本；（4）計(jì)算A材料每日平均需用量和再訂貨點(diǎn)；（5）若企業(yè)為了防止供貨中斷，設(shè)有保險(xiǎn)儲(chǔ)備量200件，計(jì)算A材料的再訂貨點(diǎn)。四、綜合題 1. ABC公司研制成功一臺(tái)新產(chǎn)品，現(xiàn)在需要決定是否大規(guī)模投產(chǎn)，有關(guān)資料如下：（1）公司的銷(xiāo)售部門(mén)預(yù)計(jì)，如果每臺(tái)定價(jià)3萬(wàn)元，銷(xiāo)售量每年可以達(dá)到10000臺(tái)；生產(chǎn)部門(mén)預(yù)計(jì)，變動(dòng)制造成本每臺(tái)2.1萬(wàn)元；不含折舊費(fèi)的固定制造成本每年4000萬(wàn)元，新業(yè)務(wù)將在2015年1月1日開(kāi)始，假設(shè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流發(fā)生在每年年底。（2）為生產(chǎn)該產(chǎn)品，需要添置一臺(tái)生產(chǎn)設(shè)備，預(yù)計(jì)其購(gòu)置成本為6000萬(wàn)元。該設(shè)備可以在2014年底以前安裝完

16、畢，并在2014年底支付設(shè)備購(gòu)置款。該設(shè)備按稅法規(guī)定折舊年限為5年，凈殘值率為5%；經(jīng)濟(jì)壽命為4年，4年后即2018年底該項(xiàng)設(shè)備的市場(chǎng)價(jià)值預(yù)計(jì)為600萬(wàn)元。如果決定投產(chǎn)該產(chǎn)品，公司將可以連續(xù)經(jīng)營(yíng)4年，預(yù)計(jì)不會(huì)出現(xiàn)提前中止的情況。（3）生產(chǎn)該產(chǎn)品需要的營(yíng)運(yùn)資本預(yù)計(jì)為銷(xiāo)售收入的8%。假設(shè)營(yíng)運(yùn)資本在年初投入，項(xiàng)目結(jié)束時(shí)收回。（4）該項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與目前公司的平均風(fēng)險(xiǎn)相同，籌資資本結(jié)構(gòu)相同，公司的所得稅稅率為25%。（5）該公司目前的資本來(lái)源狀況如下：負(fù)債的主要項(xiàng)目是公司債券，該債券的票面利率為8%，每年付息一次，5年后到期，面值1000元/張，共100萬(wàn)張，每張債券的當(dāng)前市價(jià)950元；股東權(quán)益的主要項(xiàng)目

17、是普通股，流通在外的普通股共10000萬(wàn)股，市價(jià)23元/股，貝塔系數(shù)0.7。其他資本來(lái)源項(xiàng)目可以忽略不計(jì)。當(dāng)前的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率4%，預(yù)期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為7%。該項(xiàng)目所需資金按公司當(dāng)前的資本結(jié)構(gòu)籌集，并可以忽略債券和股票的發(fā)行費(fèi)用。新項(xiàng)目的銷(xiāo)售收入與公司當(dāng)前的銷(xiāo)售收入相比只占較小份額，并且公司每年有若干新項(xiàng)目投入生產(chǎn)，因此該項(xiàng)目萬(wàn)一失敗不會(huì)危及整個(gè)公司的生存。要求：（1）計(jì)算該公司當(dāng)前的加權(quán)平均資本成本（資本結(jié)構(gòu)權(quán)數(shù)按市價(jià)計(jì)算）。（2）計(jì)算項(xiàng)目評(píng)價(jià)使用的含有風(fēng)險(xiǎn)的折現(xiàn)率（折現(xiàn)率保留到1%）。（3）計(jì)算項(xiàng)目的初始投資額，包括與項(xiàng)目有關(guān)的固定資產(chǎn)購(gòu)置支出以及墊支的營(yíng)運(yùn)資本。（4）分別計(jì)算設(shè)備的年折舊額以

18、及第4年年末的賬面價(jià)值（提示：折舊按年提取，投入使用當(dāng)年提取全年折舊），以及處置設(shè)備引起的稅后現(xiàn)金凈流量。（5）計(jì)算各年項(xiàng)目現(xiàn)金凈流量以及項(xiàng)目的凈現(xiàn)值、靜態(tài)投資回收期。答案解析一、單項(xiàng)選擇題 1. 【答案】 B 【解析】 內(nèi)含增長(zhǎng)率=預(yù)計(jì)銷(xiāo)售凈利率×預(yù)計(jì)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×預(yù)計(jì)留存利潤(rùn)比率/（1-預(yù)計(jì)銷(xiāo)售凈利率×預(yù)計(jì)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×預(yù)計(jì)留存利潤(rùn)比率），預(yù)計(jì)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=1/凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比=1/40%=2.5（次），內(nèi)含增長(zhǎng)率=10%×2.5×（1-50%）/1-10%×2.5×（1-50%）=14.29%

19、?！局R(shí)點(diǎn)】 內(nèi)含增長(zhǎng)率的測(cè)算2. 【答案】 D 【解析】 2015年6月30日債券價(jià)值=1000×10%+1000×10%×（P/A，5%，3）+1000×（P/F，5%，3）=1236.12，2015年3月1日債券價(jià)值=1236.12/（1+5%）4/6=1196.56（元）?！局R(shí)點(diǎn)】 債券的價(jià)值因素3. 【答案】 B 【解析】 多頭看跌期權(quán)的凈收入=Max（執(zhí)行價(jià)格-股票市價(jià)，0）=50-45=5（元）股票的凈收入=45元，組合凈損益=5+45-55-2.4=-7.4（元）。【知識(shí)點(diǎn)】 期權(quán)的投資策略4. 【答案】 C 【解析】 選項(xiàng)A、B屬于檢

20、驗(yàn)弱式有效市場(chǎng)的方法；選項(xiàng)D屬于檢驗(yàn)強(qiáng)式有效市場(chǎng)的方法?！局R(shí)點(diǎn)】 有效市場(chǎng)效率的區(qū)分5. 【答案】 B 【解析】 經(jīng)營(yíng)桿杠系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/（邊際貢獻(xiàn)-固定經(jīng)營(yíng)成本），所以固定經(jīng)營(yíng)成本=40-40/2.5=24（萬(wàn)元）；負(fù)債總額=資產(chǎn)總額×資產(chǎn)負(fù)債率=資產(chǎn)總額×（1-1/權(quán)益乘數(shù)）=200×（1-1/2.5）=120（萬(wàn)元），利息=負(fù)債總額×負(fù)債平均利率=120×6%=7.2（萬(wàn)元），財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=（邊際貢獻(xiàn)-固定經(jīng)營(yíng)成本）/（邊際貢獻(xiàn)-固定經(jīng)營(yíng)成本-利息）=（40-24）/（40-24-7.2）=1.82。【知識(shí)點(diǎn)】 杠桿效應(yīng)6. 【答案】

21、C 【解析】 根據(jù)信號(hào)理論，如果企業(yè)股利支付率提高，被認(rèn)為是經(jīng)理人員對(duì)企業(yè)發(fā)展前景作出良好預(yù)期的結(jié)果，表明企業(yè)未來(lái)業(yè)績(jī)將大幅度增長(zhǎng)，通過(guò)增加發(fā)放股利的方式向股東與投資者傳遞了這一信息，所以選項(xiàng)A不正確；如果不考慮股票交易成本，分配股利的比率越高，股東的股利收益納稅負(fù)擔(dān)會(huì)明顯高于資本利得納稅負(fù)擔(dān)，企業(yè)應(yīng)采取低現(xiàn)金股利比率的分配政策，所以選項(xiàng)B不正確；“一鳥(niǎo)在手”理論所強(qiáng)調(diào)的為了實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值最大化的目標(biāo)，企業(yè)應(yīng)實(shí)行高股利分配率的股利政策，所以選項(xiàng)D不正確。【知識(shí)點(diǎn)】 股利理論7. 【答案】 A 【解析】 選項(xiàng)B、C均是設(shè)置合理的贖回條款的目的。選項(xiàng)D是強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款設(shè)置的目的?！局R(shí)點(diǎn)】 可轉(zhuǎn)換債

22、券籌資8. 【答案】 A 【解析】 作業(yè)成本動(dòng)因包括業(yè)務(wù)動(dòng)因、持續(xù)動(dòng)因和強(qiáng)度動(dòng)因，其中業(yè)務(wù)動(dòng)因的精確度最差，但執(zhí)行成本最低，強(qiáng)度動(dòng)因的精確度最高，但其執(zhí)行成本最昂貴，而持續(xù)動(dòng)因的精確度和成本則居中。【知識(shí)點(diǎn)】 作業(yè)成本系統(tǒng)的設(shè)計(jì)步驟9. 【答案】 A 【解析】 該產(chǎn)品的單位變動(dòng)成本=10×（1-60%）=4（元），息稅前利潤(rùn)=（10-4）×100-200=400（萬(wàn)元），假設(shè)單價(jià)增長(zhǎng)率為10%，則此時(shí)的息稅前利潤(rùn)=10×（1+10%）-4×100-200=500（萬(wàn)元），息稅前利潤(rùn)變動(dòng)百分比=（500-400）/400=25%，則單價(jià)敏感系數(shù)=25%/1

23、0%=2.5?！局R(shí)點(diǎn)】 敏感性分析10. 【答案】 C 【解析】 滾動(dòng)預(yù)算法是在上期預(yù)算完成情況基礎(chǔ)上，調(diào)整和編制下期預(yù)算，并將預(yù)算期間逐期連續(xù)向后滾動(dòng)推移，使預(yù)算期間保持一定的時(shí)期跨度，也就是會(huì)使得會(huì)計(jì)期間與預(yù)算期間脫離，所以選項(xiàng)C不正確?！局R(shí)點(diǎn)】 增量預(yù)算法與零基預(yù)算法,定期預(yù)算法與滾動(dòng)預(yù)算法11. 【答案】 D 【解析】 在激進(jìn)型流動(dòng)資產(chǎn)投資策略下，由于企業(yè)持有的流動(dòng)資產(chǎn)少，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)大，短缺成本較高，所以選項(xiàng)D不正確?！局R(shí)點(diǎn)】 營(yíng)運(yùn)資本投資策略12. 【答案】 B 【解析】 放棄現(xiàn)金折扣的信用成本=2%/（1-2%）×360/（40-10）=24.49%。【知識(shí)點(diǎn)】 商

24、業(yè)信用籌資13. 【答案】 D 【解析】 借款的實(shí)際年利率=1%/（1-1%）×12=12.12%。【知識(shí)點(diǎn)】 商業(yè)信用籌資14. 【答案】 C 【解析】 簡(jiǎn)化的經(jīng)濟(jì)增加值的資本成本率的確定內(nèi)容包括：（1）中央企業(yè)資本成本率原則上定為5.5%；（2）對(duì)軍工等資產(chǎn)通用性較差的企業(yè)，資本成本率定為4.1%；（3）資產(chǎn)負(fù)債率在75%以上的工業(yè)企業(yè)和80%以上的非工業(yè)企業(yè)，資本成本率上浮0.5個(gè)百分點(diǎn)。【知識(shí)點(diǎn)】 暫行辦法的規(guī)定：簡(jiǎn)化的經(jīng)濟(jì)增加值二、多項(xiàng)選擇題 1. 【答案】 B, C, D 【解析】 資本市場(chǎng)是指期限在1年以上的金融資產(chǎn)交易市場(chǎng)；貨幣市場(chǎng)是指期限在1年以?xún)?nèi)的金融資產(chǎn)交易市場(chǎng)

25、?！局R(shí)點(diǎn)】 金融市場(chǎng)的種類(lèi)2. 【答案】 A, C 【解析】 如果某一年可持續(xù)增長(zhǎng)率的公式中的4個(gè)財(cái)務(wù)比率有一個(gè)或多個(gè)比率提高，在不增發(fā)新股的情況下，實(shí)際增長(zhǎng)率會(huì)超過(guò)上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；可持續(xù)增長(zhǎng)率=銷(xiāo)售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)×本期利潤(rùn)留存率，選項(xiàng)C錯(cuò)誤?！局R(shí)點(diǎn)】 可持續(xù)增長(zhǎng)率的測(cè)算3. 【答案】 A, D 【解析】 當(dāng)通貨膨脹時(shí)，資本市場(chǎng)線(xiàn)和證券市場(chǎng)線(xiàn)截距都上升，但是斜率都是不變的，只是整體向上平移，所以選項(xiàng)B不正確；當(dāng)投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡感加強(qiáng)，那么Rm-Rf變大，所以證券市場(chǎng)線(xiàn)斜率變大，但是截距不變，資本市場(chǎng)線(xiàn)斜率和截距都

26、不變，所以選項(xiàng)C不正確?！局R(shí)點(diǎn)】 投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬,資本資產(chǎn)定價(jià)模型4. 【答案】 A, B, D 【解析】 除以下情況外，優(yōu)先股股東不出席股東大會(huì)會(huì)議，所持股份沒(méi)有表決權(quán)：（1）修改公司章程中與優(yōu)先股相關(guān)的內(nèi)容；（2）一次或累計(jì)減少公司注冊(cè)資本超過(guò)10%；（3）公司合并、分立、解散或變更公司形式；（4）發(fā)行優(yōu)先股；（5）公司章程規(guī)定的其他情形。上述事項(xiàng)的決議，除須經(jīng)出席會(huì)議的普通股股東（含表決權(quán)恢復(fù)的優(yōu)先股股東）所持表決權(quán)的2/3以上通過(guò)之外，還須經(jīng)出席會(huì)議的優(yōu)先股股東（不含表決權(quán)恢復(fù)的優(yōu)先股股東）所持表決權(quán)的2/3以上通過(guò)?！局R(shí)點(diǎn)】 優(yōu)先股的特殊性5. 【答案】 A, B, C 【

27、解析】 對(duì)于歐式期權(quán)來(lái)說(shuō)，較長(zhǎng)的時(shí)間不一定能增加期權(quán)價(jià)值。雖然較長(zhǎng)的時(shí)間可以降低執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值，但并不增加執(zhí)行的機(jī)會(huì)。到期日價(jià)格的降低，有可能超過(guò)時(shí)間價(jià)值的差額。所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤?！局R(shí)點(diǎn)】 金融期權(quán)的價(jià)值因素6. 【答案】 A, D 【解析】 股權(quán)現(xiàn)金流量=實(shí)體現(xiàn)金流量-債務(wù)現(xiàn)金流量=實(shí)體現(xiàn)金流量-（稅后利息-債務(wù)凈投資），選項(xiàng)A正確；股權(quán)現(xiàn)金流量=稅后利潤(rùn)-凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資×（1-負(fù)債率）=稅后利潤(rùn)-股權(quán)凈投資，選項(xiàng)B錯(cuò)誤，選項(xiàng)D正確；股權(quán)現(xiàn)金流量=股利分配-股權(quán)資本發(fā)行+股份回購(gòu)，選項(xiàng)C錯(cuò)誤?！局R(shí)點(diǎn)】 現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型7. 【答案】 B, C, D 【解析】 為了合理地選擇分配

28、基礎(chǔ)、正確分配間接成本，需要遵循的原則有因果原則、受益原則、公平原則?！局R(shí)點(diǎn)】 產(chǎn)品成本的分類(lèi)8. 【答案】 A, C, D 【解析】 直接人工效率、直接材料用量、變動(dòng)制造費(fèi)用效率的差異均由生產(chǎn)部門(mén)負(fù)責(zé)，人事勞動(dòng)部門(mén)對(duì)直接人工工資率差異負(fù)主要責(zé)任。【知識(shí)點(diǎn)】 變動(dòng)成本差異分析9. 【答案】 A, B, D 【解析】 選項(xiàng)A：8月末應(yīng)付賬款余額=7月購(gòu)貨金額×10%+8月購(gòu)貨金額×40%=200×10×10%+300×10×40%=1400（萬(wàn)元）；選項(xiàng)B：9月購(gòu)貨現(xiàn)金支出=7月購(gòu)貨金額×10%+8月購(gòu)貨金額×30

29、%+9月購(gòu)貨金額×60%=200×10×10%+300×10×30%+260×10×60%=2660（萬(wàn)元）；選項(xiàng)C：8月購(gòu)貨現(xiàn)金支出=6月購(gòu)貨金額×10%+7月購(gòu)貨金額×30%+8月購(gòu)貨金額×60%，由于本題沒(méi)有給出6月購(gòu)貨金額，所以這里是不能計(jì)算出來(lái)的；選項(xiàng)D：9月末應(yīng)付賬款余額=8月購(gòu)貨金額×10%+9月購(gòu)貨金額×40%=300×10×10%+260×10×40%=1340（萬(wàn)元）。【知識(shí)點(diǎn)】 現(xiàn)金預(yù)算的編制10. 【答案】 A,

30、 B 【解析】 單價(jià)的敏感系數(shù)=銷(xiāo)售收入/EBIT單位變動(dòng)成本的敏感系數(shù)=-QV/EBIT=-變動(dòng)成本總額/EBIT銷(xiāo)售量的敏感系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/EBIT固定成本的敏感系數(shù)=-固定成本/EBIT選項(xiàng)CD公式中沒(méi)有帶負(fù)號(hào)，所以是錯(cuò)誤的?！局R(shí)點(diǎn)】 敏感性分析11. 【答案】 B, C 【解析】 選項(xiàng)A、D是保守型籌資策略的結(jié)論。【知識(shí)點(diǎn)】 營(yíng)運(yùn)資本籌資策略的種類(lèi)12. 【答案】 A, B, C, D 【解析】 糾正偏差的措施通常包括：第一，重新制定計(jì)劃或修改目標(biāo)；第二，采取組織手段重新委派任務(wù)或明確職責(zé)；第三，采取人事管理手段增加人員，選拔和培訓(xùn)主管人員或者撤換主管人員；第四，改進(jìn)指導(dǎo)和領(lǐng)導(dǎo)工作，

31、給下屬以更具體的指導(dǎo)和實(shí)施更有效的領(lǐng)導(dǎo)?！局R(shí)點(diǎn)】 內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格的種類(lèi)和適用條件三、計(jì)算分析題 1. 【答案】 （1）A=30000/20000=1.5B=（4000+12000）/20000=0.8C=9480/100000×100%=9.48%D=60000/40000=1.5E=9480/40000=23.7%F =總資產(chǎn)凈利率/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=13%/1.3=10%權(quán)益乘數(shù)=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）=1/（1-50%）=2，G=權(quán)益乘數(shù)-1=2-1=1H=總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)=13%×2=26%（2）甲公司存貨周轉(zhuǎn)率=146977/14000=10.50（次

32、）甲公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=146977/12000=12.25（次）甲公司的存貨周轉(zhuǎn)率與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均小于行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)，存貨和應(yīng)收賬款的變現(xiàn)質(zhì)量還有提高的空間。（3）甲公司2014年權(quán)益凈利率與行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)的差異=23.7%-26%=-2.3%總資產(chǎn)凈利率變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率的影響=（9.48%-13%）×2=-7.04%甲公司權(quán)益乘數(shù)=100000/40000=2.5權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率的影響=9.48%×（2.5-2）=4.74%。【解析】 【知識(shí)點(diǎn)】 短期償債能力比率,長(zhǎng)期償債能力比率,營(yíng)運(yùn)能力比率,盈利能力比率2. 【答案】 （1）A=（2250-1800）/180

33、0=25%；B=（2475-2250）/2250=10%；C=（2351.25-2475）/2475=-5%（2）算術(shù)平均收益率=25%+10%+（-5%）/3=10%幾何平均收益率=（3）甲公司的股權(quán)資本成本=5%+1.5×（10%-5%）=12.5%（4）股利（算術(shù)）增長(zhǎng)率=（0.45-0.4）/0.4+（0.55-0.45）/0.45+（0.61-0.55）/0.55+（0.7-0.61）/0.61/4=15.1%股利（幾何）增長(zhǎng)率=（5）甲公司的股權(quán)資本成本=0.4/10+15.02%=19.02%?！窘馕觥?【知識(shí)點(diǎn)】 普通股資本成本的估計(jì)3. 【答案】 （1）修正平均市凈

34、率=可比企業(yè)平均市凈率/（可比企業(yè)平均股東權(quán)益凈利率×100）修正平均市凈率=36.78/（11%×100）=3.34（2）甲公司股票的每股價(jià)值=修正平均市凈率×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期股東權(quán)益凈利率×100×目標(biāo)企業(yè)每股凈資產(chǎn)=3.34×10%×100×0.5=16.7（元）（3）（4）市凈率模型的優(yōu)點(diǎn)：首先，凈利為負(fù)值的企業(yè)不能用市盈率進(jìn)行估值，而市凈率極少為負(fù)值，可用于大多數(shù)企業(yè)。其次，凈資產(chǎn)賬面價(jià)值的數(shù)據(jù)容易取得，并且容易理解。再次，凈資產(chǎn)賬面價(jià)值比凈利穩(wěn)定，也不像利潤(rùn)那樣經(jīng)常被人為操縱。最后，如果會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)合理并且各企業(yè)會(huì)計(jì)政策一致，市凈率的變化可以反映企業(yè)價(jià)值的變化。市凈率模型的局限性：首先，賬面價(jià)值會(huì)受會(huì)計(jì)政策選擇的影響，如果各企業(yè)執(zhí)行不同的會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)或會(huì)計(jì)政策，市凈率會(huì)失去可比性。其次，固定資產(chǎn)很少的服務(wù)性企業(yè)和高科技企業(yè)，凈資產(chǎn)與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系不大，其市凈率比較沒(méi)有什么實(shí)際意義。最后，少數(shù)企業(yè)的凈資產(chǎn)為負(fù)值，市凈率沒(méi)有意義，無(wú)法用于比較?！窘馕觥?【知識(shí)點(diǎn)】 相對(duì)價(jià)值評(píng)估