黃金與白銀的套利方案

1、幾種不同市場黃金與白銀的套利方案跨市套利原理由于存在地域和時(shí)空的差異,同一種商品在不同國家的期貨或現(xiàn)貨市場上往往存在合理的價(jià)格差異。一般來說,它們彼此的比價(jià)或價(jià)差穩(wěn)定在一個固定的區(qū)域,即使有時(shí)會出現(xiàn)短暫的異常,但在市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律的調(diào)節(jié)下,這種異常最終也會恢復(fù)到正常水平。這就為全球跨市套利提供了可能性和機(jī)會?？缡刑桌侵?在某個交易所買入(賣出)某一商品價(jià)格,同時(shí)在另一個交易所賣出(或買入)同種商品,以期在有利時(shí)機(jī)分別在兩個交易所對沖而獲利。受到現(xiàn)行政策法規(guī)的制約,人們通常是用實(shí)物進(jìn)口成本來衡量套利機(jī)會。當(dāng)某一國際化程度較高的商品在不同國家的市場價(jià)差超過其進(jìn)出口費(fèi)用時(shí),就存在進(jìn)行跨國際市場的套利機(jī)

2、會。進(jìn)出口費(fèi)用一般包括關(guān)稅、增值稅、報(bào)關(guān)檢疫檢費(fèi)用、信用證開證費(fèi)、運(yùn)輸費(fèi)用、港雜費(fèi)等。例如,在國內(nèi)期貨市場中,當(dāng)美國大豆進(jìn)口成本價(jià)格遠(yuǎn)低于連豆期貨價(jià)格時(shí),可認(rèn)為套利機(jī)會出現(xiàn),即可進(jìn)行買入CBOT大豆合約,同時(shí)賣出大連大豆合約的跨市套利操作。跨市套利有三個前提:第一,期貨交割標(biāo)的物的品質(zhì)相同或相近;第二,期貨品種在兩個期貨市場的價(jià)格走勢具有很強(qiáng)的相關(guān)性;第三,進(jìn)出口政策寬松,商品可以在兩國自由流通。從貿(mào)易流向和套利方向一致性的角度出發(fā),跨市套利一般可以劃分為正向套利和反向套利兩種:如果貿(mào)易方向和套利方向一致則稱為正向跨市套利,反之稱為反向跨市套利。例如,國內(nèi)銅以進(jìn)口為主,在LME做多頭寸的同時(shí),

3、在上海期貨交易所做空頭寸,這樣的開倉交易稱之為正向套利。相應(yīng)的平倉方式有實(shí)物交割平倉和對沖平倉兩種。一般來說,正向套利是較常采用的一種跨市套利,而反向套利則因具有一定的風(fēng)險(xiǎn)而常不建議被采用?？偟膩碚f,跨市套利交易風(fēng)險(xiǎn)相對較小,利潤也相對穩(wěn)定,因而是適合于具有一定資金規(guī)模的機(jī)構(gòu)投資者和追求穩(wěn)健收益的投資者的一種期貨投資方式。套利產(chǎn)品解說：在黃金白銀的套利產(chǎn)品中，很多人把同一產(chǎn)品單獨(dú)進(jìn)行套利，如黃金T+D與黃金期貨 白銀T+D與白銀現(xiàn)貨之間進(jìn)行套利，相反我們今天要將的是黃金與白銀之間的套利，相對以上兩種在資金運(yùn)用上和操作上要方便的多，由于國內(nèi)與國際存在多種平臺與不同價(jià)格，所以我們今天就將三個市場黃

4、金與白銀之間的套利關(guān)系，一是，上海黃金交易所的黃金T+D，二是天津貴金屬的現(xiàn)貨延期 三是國際市場的現(xiàn)貨黃金。而白銀不管是上漲或是下跌速度均超過黃金，所以原理是利用之間的快慢關(guān)系，要點(diǎn)是短期1-3天可操作一次 長期最多是一個月時(shí)間可操作一次。一、 上海黃金交易所的黃金與白銀T+D之間的套利關(guān)系首先介紹一下上海黃金交易所的的交易規(guī)則上海黃金交易所是經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，由中國人民銀行組建，在國家工商行政管理局登記注冊的, 不以營利為目的，實(shí)行自律性管理的法人。遵循公開、公平、公正和誠實(shí)信用的原則組織黃金、白銀、鉑等貴金屬交易。交易所于2002年10月30日正式開業(yè)。交易所實(shí)行會員制組織形式，會員由在中華人

5、民共和國境內(nèi)注冊登記，從事黃金業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)、從事黃金、白銀、鉑等貴金屬及其制品的生產(chǎn)、冶煉、加工、批發(fā)、進(jìn)出口貿(mào)易的企業(yè)法人，并具有良好資信的單位組成?，F(xiàn)有會員162家，分散在全國26個省、市、自治區(qū)；交易所會員依其業(yè)務(wù)范圍分為金融類會員、綜合類會員和自營會員。金融類會員可進(jìn)行自營和代理業(yè)務(wù)及批準(zhǔn)的其它業(yè)務(wù)，綜合類會員可進(jìn)行自營和代理業(yè)務(wù)，自營會員可進(jìn)行自營業(yè)務(wù)。目前會員單位中年產(chǎn)金量約占全國的80%；用金量占全國的90%；冶煉能力占全國的90%。 標(biāo)準(zhǔn)黃金、鉑金交易通過交易所的集中競價(jià)方式進(jìn)行，實(shí)行價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先撮合成交。非標(biāo)準(zhǔn)品種通過詢價(jià)等方式進(jìn)行，實(shí)行自主報(bào)價(jià)、協(xié)商成交。會員可自行

6、選擇通過現(xiàn)場或遠(yuǎn)程方式進(jìn)行交易。交易所主要實(shí)行標(biāo)準(zhǔn)化撮合交易方式。交易時(shí)間為每周一至五（節(jié)假日除外）上午9:00-11:30，下午13:30-15:30，晚上21:00-2:30交易手續(xù)費(fèi)為萬分之15，延期補(bǔ)償費(fèi)萬分之2.5 交易保證金為15% 我們以10萬資金為例,黃金報(bào)價(jià)2011年1月28日 黃金報(bào)價(jià)為282元 2011年2月18日 黃金報(bào)價(jià)為294元 漲幅4.25%白銀報(bào)價(jià)2011年1月28日 白銀報(bào)價(jià)為6000元 2011年2月18日 黃金報(bào)價(jià)為7000元 漲幅16.66%當(dāng)白銀漲幅超過黃金10%以上均可以大量操作2011年1月28日10萬資金進(jìn)入操作黃金 282元賣空1手 保證金為4

7、.23萬元白銀 6000元買入47手 保證金為4.23萬元2011年2月18日10萬資金出來操作黃金 282元賣空1手 結(jié)束294元 虧損1.2萬白銀 6000元買入47手 結(jié)束7000元 盈利4.7萬總結(jié)：從2011年1月28日10萬資金進(jìn)入操作到2011年2月18日10萬資金出來獲利為3.5萬元。綜合其他沒有踩準(zhǔn)點(diǎn)位的和扣除交易手續(xù)費(fèi)的，保守獲利2萬元。二、 天津貴金屬黃金與白銀之間的套利關(guān)系天津貴金屬交易所（以下簡稱“交易所”）是經(jīng)天津市政府批準(zhǔn)，由天津產(chǎn)權(quán)交易中心為主發(fā)起，在天津?yàn)I海新區(qū)注冊的公司制法人。經(jīng)國務(wù)院同意,國家發(fā)展和改革委員會批復(fù)的天津?yàn)I海新區(qū)綜合配套改革試驗(yàn)金融創(chuàng)新專項(xiàng)方

8、案中明確提出支持天津產(chǎn)權(quán)交易中心增加交易品種。貴金屬交易所作為天津產(chǎn)權(quán)中心的創(chuàng)新型交易平臺，主要為金銀等貴金屬的現(xiàn)貨及現(xiàn)貨延期交收交易提供電子交易平臺和相關(guān)服務(wù)。交易所實(shí)行會員制，采取24小時(shí)不間斷交易，時(shí)間及價(jià)格與國際市場接軌。 天津貴金屬交易所，是目前國家唯一批準(zhǔn)的做市商模式(OTC)金，白銀等貴金屬交易市場并由交通銀行來資金三方托管的合法金融機(jī)構(gòu)，和上海黃金交易所是同一個性質(zhì)的，目前批了23家會員。天津貴金屬交易所彌補(bǔ)了上交所的一些機(jī)制不足，比如說：它是24小時(shí)交易的、做市商機(jī)制。一、交易細(xì)則交易手續(xù)費(fèi)為萬分之8，延期補(bǔ)償費(fèi)萬分之2 交易保證金為8% 黃金點(diǎn)差為每克0.2元 白銀每公斤為

9、10元我們以10萬資金為例,黃金報(bào)價(jià)2011年1月28日 黃金報(bào)價(jià)為280元 2011年2月18日 黃金報(bào)價(jià)為290元 漲幅3.57%白銀報(bào)價(jià)2011年1月28日 白銀報(bào)價(jià)為5900元 2011年2月18日 黃金報(bào)價(jià)為6700元 漲幅13.55%當(dāng)白銀漲幅超過黃金10%以上均可以大量操作2011年1月28日10萬資金進(jìn)入操作黃金 280元賣空2手 保證金為4.48萬元白銀 5900元買入6手 保證金為4.248萬元2011年2月18日10萬資金出來操作黃金 280元賣空2手 結(jié)束290元 虧損1萬白銀 5900元買入6手 結(jié)束6700元 盈利7.2萬總結(jié)：從2011年1月28日10萬資金進(jìn)入操

10、作到2011年2月18日10萬資金出來獲利為7.2萬元。綜合其他沒有踩準(zhǔn)點(diǎn)位的和扣除交易手續(xù)費(fèi)的，保守獲利4萬元。三、 國外黃金白銀交易市場之間的套利關(guān)系 全球的黃金白銀市場主要分布在歐、亞、北美三個區(qū)域。歐洲以倫敦、蘇黎士黃金市場為代表；亞洲主要以香港為代表；北美主要以紐約、芝加哥和加拿大的溫尼伯為代表。 全球各大金市的交易時(shí)間，以倫敦時(shí)間為準(zhǔn)，形成倫敦、紐約（芝加哥）連續(xù)不停的黃金白銀交易：倫敦每天上午10：30的早盤定價(jià)揭開北美金市的序幕。紐約、芝加哥等先后開叫，當(dāng)倫敦下午定價(jià)后，紐約等仍在交易，此后香港也加入進(jìn)來。倫敦的尾市會影響美國的早市價(jià)格，美國的尾市會影響香港的開盤價(jià)，而香港的尾

11、市價(jià)和美國的收盤價(jià)又會影響倫敦的開市價(jià)，如此循環(huán)。世界黃金交易市場交易時(shí)間表黃金白銀市場是一個全球性的市場，可以24小時(shí)在世界各地不停交易。 1、亞式黃金白銀交易市場介紹（Asian gold trading） 亞式黃金交易是以香港金銀業(yè)貿(mào)易場和新加坡黃金交易所為代表，這類黃金白銀交易所一般有專門的交易場地，同時(shí)進(jìn)行黃金白銀的現(xiàn)貨和期貨交易。只有達(dá)到一定要求的公司和銀行才可以成為會員，并對會員的數(shù)量配額有極為嚴(yán)格的控制。雖然進(jìn)入交易場內(nèi)的會員數(shù)量較少，但是信譽(yù)極高。以香港金銀業(yè)貿(mào)易場為例：其場內(nèi)會員交易采用公開叫價(jià)，口頭拍板的形式來交易。由于場內(nèi)的金商嚴(yán)守信用，鮮有違規(guī)之事發(fā)生。交易方式采用現(xiàn)

12、貨交易和期貨交易兩種。 2、美式黃金白銀交易市場介紹（American gold trading） 以美國的紐約商品交易所（COMEX）和芝加哥商品交易所（IMM）為代表這類黃金白銀市場實(shí)際上建立在典型的期貨市場基礎(chǔ)上，其交易類似于在該市場上進(jìn)行交易的其它種商品。期貨交易所作為一個非盈利機(jī)構(gòu)，本身不參加交易，只是為交易提供場地、設(shè)備，同時(shí)制定有關(guān)法規(guī)，確保交易公平、公正地進(jìn)行，對交易進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)控。 3、歐式黃金白銀交易 倫敦黃金市場并不是一個實(shí)際存在的交易場所，而是一個通過各大金銀商的銷售網(wǎng)絡(luò)連成的無形市場。倫敦金銀交易通常被稱為歐式黃金白銀交易。以倫敦黃金交易市場和蘇黎世黃金市場為代表。投資

13、者的買賣交易記錄只在個人預(yù)先開立的“黃金白銀存折賬戶”上體現(xiàn)，而不必進(jìn)行實(shí)物金的提取，這樣就省去了運(yùn)輸、保管、檢驗(yàn)、鑒定等步驟，其買入價(jià)與賣出價(jià)之間的差額要小于實(shí)金買賣的差價(jià)。這類黃金白銀交易市場沒有一個固定的場所。在倫敦黃金白銀交易的市場，整個市場是由各大金銀貿(mào)易商、下屬公司間的相互聯(lián)系組成，通過金銀貿(mào)易商與客戶之間的電話、電傳等進(jìn)行交易；在蘇黎世黃金白銀交易市場則由三大銀行為客戶代為買賣并負(fù)責(zé)結(jié)賬清算。 4、國外的白銀報(bào)價(jià)是以美元來計(jì)算，結(jié)算單位通常是以盎司。例如現(xiàn)在報(bào)價(jià)是18美元每盎司，那么換算成人民幣就是18美元乘以人民幣匯率（6.8為例）再除以盎司（1盎司=31.1035克)那么白銀每克就是3.93元。交易規(guī)則：黃金100盎司為一手 保證金1:100 一手保證金為1000美元 白銀5000盎司為一手 保證金1:100 一手保證金為600美元交易手續(xù)費(fèi)為每一手是100美元， 交易保證金為1% 我們以10萬資金為例,黃金報(bào)價(jià)2011年1月28日 黃金報(bào)價(jià)為1315美元 2011年2月18日 黃金報(bào)價(jià)為1380美元 漲幅4.25%白銀報(bào)價(jià)2011年1月28日 白銀報(bào)價(jià)為26.8美元 2011年2月18日 黃金報(bào)價(jià)為31.7美元 漲幅18.28%當(dāng)白銀漲幅超過黃金10%以上均可以大量操作2011年1月28日10萬資金進(jìn)入操作黃金 1315美