財(cái)貿(mào)校《公司金融》綜合測試題(三)及參考答案

1、公司金融綜合測試題（三）一、單項(xiàng)選擇題1下列財(cái)務(wù)比率中，不能反映企業(yè)獲利能力的指標(biāo)是（）。A.總資產(chǎn)收益率B.營業(yè)利潤率C.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率D.銷售毛利率2某企業(yè)取得20年期的長期借款700萬元，年利息率為2%，每年付息一次，到期一次還本，籌資費(fèi)用率忽略不計(jì)，設(shè)企業(yè)所得稅稅率為33%，則該項(xiàng)長期借款的資本成本為（ ）。A.0.0396B.0.12C.0.0804D.0.453下列選項(xiàng)中屬于持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本的是（）。A.現(xiàn)金的再投資收益B.現(xiàn)金管理人員工資C.現(xiàn)金被盜損失D.現(xiàn)金安全措施費(fèi)用4在以下幾種籌資方式中，兼具籌資速度快、籌資費(fèi)用和資本成本低、對企業(yè)有較大靈活性的籌資方式是（）。A.融資租賃

2、B.發(fā)行股票C.發(fā)行債券D.長期借款5可以作為比較選擇追加籌資方案重要依據(jù)的指標(biāo)是（）。A.個(gè)別資本成本B.綜合資本成本C.邊際資本成本D.資本總成本6復(fù)利的計(jì)息次數(shù)增加，其現(xiàn)值（ ）A.不變B.增大C.減小D.呈正向變化7剩余股利政策的優(yōu)點(diǎn)是（）。A.有利于樹立良好的形象B.有利于投資者安排收入和支出C.有利于企業(yè)價(jià)值的長期最大化D.體現(xiàn)投資風(fēng)險(xiǎn)與收益的對等8（）既可以在一定程度上維持股利的穩(wěn)定性，又有利于企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)達(dá)到目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，使靈活性與穩(wěn)定性較好的結(jié)合。A.剩余股利政策B.固定股利政策C.固定股利支付率政策D.低股利加額外股利政策9債券評級是債券評級機(jī)構(gòu)對債券發(fā)行公司的（ ）評定

3、的等級。A.信用B.利率風(fēng)險(xiǎn)C.通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)D.價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)10一般來講，風(fēng)險(xiǎn)越高，相應(yīng)所獲得的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率（ ）A.越高B.越低C.趨于零D.越不理想11如果某單項(xiàng)資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大于整個(gè)市場組合的風(fēng)險(xiǎn)，則可以判定該項(xiàng)資產(chǎn)的值（）。A.等于1B.小于1C.大于1D.等于0二、多項(xiàng)選擇題1在杜邦分析圖中可以發(fā)現(xiàn)，提高凈資產(chǎn)收益率的途徑有（）。A.使銷售收入增長高于成本和費(fèi)用的增加幅度B.提高銷售凈利率C.提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率D.在不危及企業(yè)財(cái)務(wù)安全的前提下，增加債務(wù)規(guī)模，增大權(quán)益乘數(shù)2用來判斷財(cái)務(wù)分析指標(biāo)優(yōu)劣的指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)可以來源于（）。A.經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)B.歷史數(shù)據(jù)C.同行業(yè)數(shù)據(jù)D.企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)3下列哪種股利政策

4、可能給公司造成較大的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)（）。A.剩余股利政策B.固定股利政策C.固定支付率股利政策D.穩(wěn)定增長股利政策4投資決策中用來衡量項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的，可以是項(xiàng)目的（）。A.報(bào)酬率的期望值B.預(yù)期報(bào)酬率的方差C.預(yù)期報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)離差D.預(yù)期報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)離差率三、簡答題1影響公司融資成本的因素有哪些？2評價(jià)發(fā)行公司債券進(jìn)行融資的優(yōu)勢？3簡述公司關(guān)系人的目標(biāo)及協(xié)調(diào)？4簡述無稅條件下MM命題的含義？四、計(jì)算題1某上市公司計(jì)劃建造一項(xiàng)固定資產(chǎn)，壽命期為5年，需要籌集資金600萬元，公司所得稅稅率為25。相關(guān)資料如下。資料一：如果向銀行借款，則手續(xù)費(fèi)率為1，年利率為6，期限為5年，每年結(jié)息一次，到期一次還本。資料二

5、：如果發(fā)行債券，債券面值1 000元、期限5年、票面利率為10，每年結(jié)息一次，發(fā)行價(jià)格為1 200元，發(fā)行費(fèi)率為5。要求： （1）根據(jù)資料一計(jì)算長期借款籌資成本； （2）根據(jù)資料二計(jì)算債券籌資成本。2某投資者持有三種股票構(gòu)成的證券組合，它們的系數(shù)分別為1.2、1.4和0.7，它們在證券組合中所占的比重分別為20%、50%和30%，股票的市場報(bào)酬率為15%，無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為7%。要求計(jì)算該證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和投資報(bào)酬率。3已知無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為6%，市場證券組合的報(bào)酬率為14%。要求計(jì)算： （1）市場風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率； （2）某=1、5的股票的必要報(bào)酬率； （3）某股票的必要報(bào)酬率為12.4%，其值為多少

6、？五、論述題1論述股東財(cái)富最大化作為公司金融目標(biāo)的優(yōu)劣？公司金融綜合測試題（三）參考答案一、單項(xiàng)選擇題15 CCAAC 610 CC DAA 11 C二、多項(xiàng)選擇題14 ABCD ABCD BD BCD三、簡答題1.答案：公司的融資成本主要取決于以下因素：貨幣政策的類型及其變化、資本市場的供求狀況及其所決定的利率水平、公司的融資條件和融資能力、融資的期限結(jié)構(gòu)以及融資方式的差異等。因此，公司的融資成本決策必須考慮以上因素的變化，力求實(shí)現(xiàn)融資成本最低、融資效率最大。2.答案：一是債券融資的資本成本比普通股低。一方面，債券的債權(quán)要求權(quán)在股票之前，因而投資者對公司要求的回報(bào)率低。另一方面，債券的利息有

7、抵稅作用，故公司實(shí)際負(fù)擔(dān)的成本較低。二是發(fā)行債券融資可以利用財(cái)務(wù)杠桿。三是發(fā)行債券可以為公司籌措數(shù)額較大的資金。四是債券持有人無權(quán)參與公司的管理層決策，因而不會(huì)改變股東的控制權(quán)。3.答案：公司的關(guān)系人包括：股東、債權(quán)人、公司管理層、員工以及政府等。股東追求財(cái)富最大化；債權(quán)人追求債權(quán)的安全并獲得相應(yīng)的收益；而公司管理層則追求自身效用最大化。但由于委托代理關(guān)系的存在，公司管理層在公司運(yùn)作過程中，就必須充分保護(hù)委托人的權(quán)益。在公司關(guān)系人之間利益沖突博弈過程中，尋找共同利益的目標(biāo)尤為重要，那就是公司價(jià)值最大化。4.答案：命題一：杠桿公司的價(jià)值等同于無杠桿公司的價(jià)值。無論公司有無負(fù)債，其價(jià)值等于公司所有

8、資產(chǎn)的預(yù)期收益額除以適用于該公司風(fēng)險(xiǎn)等級的報(bào)酬率。即公司價(jià)值只與公司所有資產(chǎn)的運(yùn)氣收益額和公司所對應(yīng)的資本化率有關(guān)，而與資本結(jié)構(gòu)無關(guān)。命題二：股東的期望收益率隨著財(cái)務(wù)杠桿的提高而上升。即有負(fù)債公司的權(quán)益成本等于無負(fù)債公司的權(quán)益成本加上風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。四、計(jì)算題1.答案：（1）長期借款籌資成本=6%（1-25%）/（1-1%）=4、55%（2）債券籌資成本=1 00010%（1-25%）/1 200（1-5%）=6.58%2.答案：根據(jù)題意可得：=1.220%+1.450%+0、730%=1.15風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率（K）=1.15（15%7%）=9.2%投資報(bào)酬率=7%+9.2%=16.2%3.答案：根據(jù)題意

9、可得：（1）市場風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=14%-6%=8%（2）股票的必要報(bào)酬率=6%+1.58%=18%（3）=（12.4%-6%）/ 8%=0.8五、論述題1.答案：股東財(cái)富最大化是指通過財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營，為股東帶來最多的財(cái)富。持這種觀點(diǎn)的學(xué)者認(rèn)為：股東創(chuàng)辦企業(yè)的目的是增長財(cái)富。他們是企業(yè)的所有者，是企業(yè)資本的提供者，其投資的價(jià)值在于它給所有者帶來未來的報(bào)酬，包括獲得股利和出售股權(quán)獲取現(xiàn)金。在股份制經(jīng)濟(jì)條件下，股東財(cái)富由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場價(jià)格兩方面決定，在股票數(shù)量一定的條件下，當(dāng)股票價(jià)格達(dá)到最高時(shí)，則股東財(cái)富也達(dá)到最大。所以股東財(cái)富最大化又可以表現(xiàn)為股票價(jià)格的最大化。股東財(cái)富最大化的優(yōu)勢在于：第一、概念清晰。股東財(cái)富最大化可以用股票市價(jià)來計(jì)量；第二、考慮了資金的時(shí)間價(jià)值；第三、科學(xué)地考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)的高低會(huì)對股票的價(jià)格產(chǎn)生重要影響；第四、股東財(cái)富最大化一定程度上能夠克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為，因?yàn)椴粌H目前的利潤會(huì)影響股票價(jià)格，未來預(yù)期利潤對企業(yè)股票價(jià)格也會(huì)產(chǎn)生重大影響；第五、股東財(cái)富最大化目標(biāo)比較容易量化，便于考核和獎(jiǎng)懲；第六、體現(xiàn)了資本獲利與投入之間的關(guān)系，股票價(jià)格是公司價(jià)值的體現(xiàn)，估價(jià)高低靠公司盈利來支撐，公司每股盈余上升會(huì)推動(dòng)股價(jià)上升。股東財(cái)富最大化的劣勢在于：第一、它只適用于上市公司，非上