財(cái)務(wù)管理學(xué)實(shí)驗(yàn)材料

1、財(cái)務(wù)管理學(xué)實(shí)驗(yàn)材料1、可口公司各籌資方案的決策選擇案例可口公司主營(yíng)快餐和飲料，在全國(guó)擁有三個(gè)連鎖店。該公司根據(jù)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)和實(shí)際情況，經(jīng)過(guò)多年探索，創(chuàng)建了所謂“凈債率”的資本結(jié)構(gòu)管理目標(biāo)，并力圖使凈債率保持在20% 25%之間。可口公司的凈債率是以市場(chǎng)價(jià)值為基礎(chǔ)計(jì)算的。計(jì)算公式如下： LS(C+M) NDR N×P+L+S-(C+M)式種：NDR凈債率 L長(zhǎng)期負(fù)債的市場(chǎng)價(jià)值 S短期負(fù)債的市場(chǎng)價(jià)值C現(xiàn)金和銀行存款M有價(jià)證券的價(jià)值N普通股股份數(shù)P普通股每股市價(jià) 可口公司2005年度財(cái)務(wù)報(bào)告提供的有關(guān)資料整理如下表： 項(xiàng)目賬面價(jià)值（萬(wàn)元） 市場(chǎng)價(jià)值（萬(wàn)元）長(zhǎng)期負(fù)債資本短期負(fù)債資本現(xiàn)金和銀行存款

2、有價(jià)證券的價(jià)值普通股股份數(shù)普通股每股市價(jià)4 200 800 500 500 2 000萬(wàn)股4 500 900 500 4505元可口公司及同行業(yè)主要可比公司2005年度有關(guān)情況如下表： 單位為萬(wàn)元可比公司年息稅前利潤(rùn)長(zhǎng)期負(fù)債年利息長(zhǎng)期負(fù)債市場(chǎng)價(jià)值全部負(fù)債市場(chǎng)價(jià)值可口公司便捷公司可樂(lè)公司麥香公司香客公司200066046004702500300130270320340450086011404130425054001490169042004830 可口公司的股權(quán)資本成本率為12%，未來(lái)凈收益的折現(xiàn)率為8%, 公司所得稅稅率假定為40% 。討論問(wèn)題：1. 請(qǐng)計(jì)算可口公司2005年末的凈債率，并說(shuō)明其

3、是否符合公司規(guī)定的凈債率管理目標(biāo)；2. 請(qǐng)以市場(chǎng)價(jià)值為基礎(chǔ)計(jì)算可口公司2005年末的長(zhǎng)期負(fù)債資本與股權(quán)資本之比率；3. 請(qǐng)運(yùn)用公司價(jià)值比較法計(jì)算可口公司未來(lái)凈收益的折現(xiàn)價(jià)值，并與2005年末公司的市場(chǎng)價(jià)值進(jìn)行比較評(píng)價(jià)；4. 請(qǐng)運(yùn)用公司價(jià)值比較法計(jì)算可口公司股票的折現(xiàn)價(jià)值和公司總的折現(xiàn)價(jià)值（假設(shè)公司長(zhǎng)期負(fù)債資本的折現(xiàn)價(jià)值等于其市場(chǎng)價(jià)值），并與2005年末公司的市場(chǎng)價(jià)值進(jìn)行比較評(píng)價(jià)；5. 你認(rèn)為可口公司以凈債率作為資本結(jié)構(gòu)管理目標(biāo)是否合理？如果不盡合理，請(qǐng)?zhí)岢瞿愕慕ㄗh。2、嘉華快餐公司項(xiàng)目決策分析案例嘉華快餐公司在一家公園內(nèi)租用了一間售貨亭向游人出售快餐。快餐公司簽訂的租賃合同的期限為3年，3年后

4、售貨亭作為臨時(shí)建筑將被拆除。經(jīng)過(guò)一個(gè)月的試營(yíng)業(yè)后，快餐公司發(fā)現(xiàn)，每天的午飯和晚飯時(shí)間賣快餐的游客很多，但因?yàn)槭圬浲ず苄。挥幸粋€(gè)售貨窗口，所以顧客不得不排起長(zhǎng)隊(duì)，有些顧客因此而離開(kāi)。為了解決這一問(wèn)題，嘉華快餐公司設(shè)計(jì)了四種不同的方案，試圖增加銷售量，從而增加利潤(rùn)。方案一：改裝售貨亭，增加窗口。這一方案要求對(duì)現(xiàn)有售貨亭進(jìn)行大幅度的改造，所以初始投資較多，但是因?yàn)樵黾哟翱谖烁嗟念櫩停允杖朐黾右蚕鄳?yīng)較多。方案二：在現(xiàn)有售貨窗口的基礎(chǔ)上，更新設(shè)備，提高每份快餐的供應(yīng)速度，縮短供應(yīng)時(shí)間。以上兩個(gè)方案并不互相排斥，可以同時(shí)選擇。但是，以下兩個(gè)方案則要放棄現(xiàn)有的售貨亭。方案三：建造一個(gè)新的售貨亭。

5、此方案需要將現(xiàn)有的售貨亭拆掉，在原來(lái)的地方建一個(gè)面積更大、售貨窗口更多的新的售貨亭。此方案的投資需求最大，預(yù)計(jì)增加的收入也最多。方案四：在公園內(nèi)租一間更大的售貨亭。此方案的初始支出是新售貨亭的裝修費(fèi)用，以后每年的增量現(xiàn)金流出是當(dāng)年的租金支出凈額。嘉華快餐公司可用于這項(xiàng)投資的資金需要從銀行借入，資金成本為15%，與各方案有關(guān)的現(xiàn)金流量預(yù)計(jì)如表8-34所示： 方案投資額第一年第二年第三年增加新的售貨窗口-75000440004400044000革新現(xiàn)有設(shè)備-50000230002300023000建造新的售貨亭-125000700007000070000租賃更大的售貨亭-1000120001300

6、014000表 四個(gè)方案的預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量 單位：元案例思考題1. 如果運(yùn)用內(nèi)含報(bào)酬率指標(biāo)，嘉華快餐公司應(yīng)該選擇哪個(gè)方案？2. 如果運(yùn)用凈現(xiàn)值指標(biāo)，嘉華快餐公司應(yīng)該選擇哪個(gè)方案？3. 如何解釋用內(nèi)含報(bào)酬率指標(biāo)和凈現(xiàn)值指標(biāo)進(jìn)行決策時(shí)所得到的不同結(jié)論？哪個(gè)指標(biāo)更好？3、金杯汽車巨額應(yīng)收帳款案例曾在我國(guó)證券市場(chǎng)闖蕩多年的金杯汽車，其2001年的年報(bào)富有戲劇性。2002年4月13日，金杯汽車發(fā)布了業(yè)績(jī)預(yù)虧公告：金杯汽車2001年度業(yè)績(jī)將出現(xiàn)巨額虧損。隨后，該公司又發(fā)布了2001年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)預(yù)虧的補(bǔ)充公告，公告中解釋道，造成巨額虧損是由于公司變更會(huì)計(jì)政策，計(jì)提壞賬準(zhǔn)備產(chǎn)生的。金杯汽車在公布了預(yù)虧公告及補(bǔ)充公

7、告之后，直到4月底，才公布2001年度報(bào)告。在金杯汽車遲緩公布年報(bào)的背后，自然是一份令人不滿意的答卷。金杯汽車2001年度報(bào)告顯示，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入64846.90萬(wàn)元，同比減少18；凈利潤(rùn)82503.87萬(wàn)元，同比減少420；調(diào)整后的每股凈資產(chǎn)1.252元，同比減少27；股東權(quán)益155085.29萬(wàn)元，同比減少34；每股收益0.7551元，凈資產(chǎn)收益率53.2，均有大幅度下滑。造成金杯汽車巨額虧損的主要原因是，在公司的資產(chǎn)構(gòu)成中，充斥著大量的應(yīng)收賬款。截至報(bào)告期末，該公司的應(yīng)收賬款高達(dá)19.87億元，其中5年以上的應(yīng)收賬款達(dá)7.88億元，占應(yīng)收賬款總額的39.6。按賬齡分析法金杯汽車需要計(jì)提的壞

8、賬準(zhǔn)備金高達(dá)9.47億元，占應(yīng)收賬款總額的47.6。正是巨額的壞賬，導(dǎo)致金杯汽車的巨額虧損，這說(shuō)明公司在資產(chǎn)運(yùn)作上存在很多問(wèn)題。案例思考題（1） 金杯汽車公司的應(yīng)收賬款管理方面可能出現(xiàn)了什么問(wèn)題？（2） 可以從哪幾個(gè)方面加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理？4、海虹公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告制作案例海虹公司2015年的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表如下： 資產(chǎn)負(fù)債表 單位：萬(wàn)元 資產(chǎn) 年初數(shù)年末數(shù)負(fù)債及所有者權(quán)益年初數(shù)年末數(shù)貨幣資金110116 短期借款180200短期投資80100 應(yīng)付帳款182285應(yīng)收帳款350472 應(yīng)付工資6065存貨304332 應(yīng)交稅金4860流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)8441020 流動(dòng)負(fù)債合計(jì)470610 長(zhǎng)期

9、借款 280440固定資產(chǎn)470640 應(yīng)付債券140260長(zhǎng)期投資82180 長(zhǎng)期應(yīng)付款4450無(wú)形資產(chǎn)1820 負(fù)債合計(jì)9341360 股本 300300 資本公積5070 盈余公積8492 未分配利潤(rùn)4638 股東權(quán)益合計(jì)480500資產(chǎn)合計(jì)14141860負(fù)債及所有者權(quán)益14141860利潤(rùn)表 單位：萬(wàn)元 項(xiàng)目 本年累積數(shù)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入5680減：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本3480 主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加454主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)1746加：其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)120減：銷售費(fèi)用486 管理費(fèi)用568 財(cái)務(wù)費(fèi)用82營(yíng)業(yè)利潤(rùn)730加：投資收益54 營(yíng)業(yè)外收入32減：營(yíng)業(yè)外支出48利潤(rùn)總額768減：所得稅254凈利潤(rùn)514其他資料：1. 該公司2015年末有一項(xiàng)未決訴訟，如果敗訴預(yù)計(jì)要賠償對(duì)方50萬(wàn)元。2. 2015年是該公司享受稅收優(yōu)惠的最后一年，從2016年起不再享受稅收優(yōu)惠政策，預(yù)計(jì)主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金的綜合稅率將從現(xiàn)行的8%上升到同行的平均稅率12%。3. 該公司所處行業(yè)的財(cái)務(wù)比率平均值如下表所示財(cái)務(wù)比率行業(yè)均值流動(dòng)比率2速動(dòng)比率1.2資產(chǎn)負(fù)債率0.42應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率16存貨周轉(zhuǎn)率8.5總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.65資產(chǎn)凈利率19.88%銷售凈利率7.5%凈資產(chǎn)收益率34.21%案例思考題：1. 計(jì)算該公司2015年年初與年末的流