財務(wù)管理形考作業(yè)3和作業(yè)VIP

1、作業(yè)四第五題甲投資者擬投資購買A公司的股票.A公司去年支付的股利是每股1.5元,根據(jù)有關(guān)信息,投資者估計公司年股利增長率可達(dá)6%,公司股票的貝塔系數(shù)為2,證券市場所有股票的平均收益率是10%,現(xiàn)行國庫券利率3%,要求計算:(1)該股票的預(yù)期收益率(2)該股票的內(nèi)在價值最佳答案 1、預(yù)期收益率=無風(fēng)險收益率+貝塔系數(shù)*（市場平均收益率-無風(fēng)險收益率）=3%+2*（10%-3%）=17%2、該股票的內(nèi)在價值=下期股利/（股權(quán)資本成本-永續(xù)增長率）=1.5*1.06(17%-6%)=14.4545元作業(yè)四第3題某公司是一個高速發(fā)展的公司，預(yù)計未來3年股利年增長率為10%，之后固定股利年增長率為5%，

2、公司剛發(fā)放了上1年的普通股股利，每股2元，假設(shè)投資者要示的收益率為15%。計算該普通股的價值。可以幫我計算一下過程好嗎？急！最佳答案 15%收益 = 市盈率6.67前3年獲利增長10%后面獲利5%市盈率6.666666667第 1 年2.00 第1年普通股價值13.33 第 2 年2.20 第2年普通股價值14.67 第 3 年2.42 第3年普通股價值16.13 第 4 年2.66 第4年普通股價值17.75 第 5 年2.80 第5年普通股價值18.63 第 6 年2.93 第6年普通股價值19.57 第 7 年3.08 第7年普通股價值20.54 第 8 年3.24 第8年普通股價值21

3、.57 第 9 年3.40 第9年普通股價值22.65 第 10 年3.57 第10年普通股價值23.78作業(yè)四第4題有一面值為1000元的債券，票面利率為8%，每年支付一次利息，2000年5月1日發(fā)行，2005年4月30日到期?，F(xiàn)在是 有一面值為1000元的債券，票面利率為8%，每年支付一次利息，2000年5月1日發(fā)行，2005年4月30日到期?，F(xiàn)在是2003年4月1日，假設(shè)投資的必要報酬率為10%，問該債券的價值是多少？最佳答案 這個要按照未來的現(xiàn)金流來折現(xiàn)計算，你分幾個時間點嘛，現(xiàn)在是2003年4月1日，那么未來產(chǎn)生現(xiàn)金流的時間點就應(yīng)該有個一、2003年5月1日，能得到當(dāng)期的利息1000

4、*8%=80二、2004年5月1日，能得到當(dāng)期的利息1000*8%=80三、2005年4月30日到期，能得到債券的本金和利息1000+1000*8%=1080既然未來現(xiàn)金流給出來了，那么折現(xiàn)就可以了，考慮投資的必要報酬率為10%，那么折現(xiàn)率選擇為10%先計算這個債券在2003年5月1日的價值，在來計算在2003年4月1日的價值那么在2003年5月1日的價值，就應(yīng)該=80+80/(1+10%)+1080/(1+10%)2=1045.289（計算結(jié)果不一定準(zhǔn)確）那么再計算2003年4月1日的價值，就應(yīng)該為1045.289/（1+10%/12)=1036.650可以仿照這題來做1.某一債券的票面面值

5、為1000元，年利率為5%，期限為三年，投資者要求的必要報酬率為10%，試計算其內(nèi)在價值 最佳答案 各年利息的現(xiàn)值總和+到期本金的現(xiàn)值=內(nèi)在價值1000*5%*年金現(xiàn)值系數(shù)+1000*復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)=內(nèi)在價值50*2.4869+1000*0.7513=873.645=內(nèi)在價值追問假設(shè)某只股票在持有三年間獲得的股利分別為2元每股，1元每股以及3元每股，三年后出售的價格為16元，投資者要求的必要報酬率為10%請估計該股票的內(nèi)在價值王先生投資了某種面值為1000元的付息債券，票面利率6%，每年付息一次，期限五年，已知市場上必要收益率為7 該債券的發(fā)行價格為？ 最佳答案 P=C/1+r+C/(1+r)2

6、+C/(1+r)3+.+C/(1+r)n+M/(1+r)n =C/(1+r)t+M/(1+r)n P=C/(1+r×t)+M/(1+r×n) 其中：P-債券的內(nèi)在價值，即貼現(xiàn)值。 C-每年收到的利息；M-票面價值；n-剩余年數(shù)； r-必要收益率； t-第t次，0<=t<=n。該債券的發(fā)行價格為959某公司準(zhǔn)備投資面值1000元，票面利率為10%期限為5年的債券，每年支付一次利息，到期還本，求債券價值。 市場利率為12%。最好有公式最佳答案 債券價值=1000*10%/(1+12%)+ 1000*10%/(1+12%)2+ 1000*10%/(1+12%)3+ 1

7、000*10%/(1+12%)4+ (1000+1000*10%)/(1+12%)5=927.90一般不采用作業(yè)31 A公司是一家鋼鐵企業(yè)，擬進(jìn)入前景良好的汽車制造業(yè)?，F(xiàn)找到一個投資項目，是利用B公司的技術(shù)生產(chǎn)汽車零件，并將零件出售B公司。預(yù)計該項目需固定資產(chǎn)投資750萬元，可以持續(xù)五年。財務(wù)部門估計每年的付現(xiàn)成本為760萬元。固定資產(chǎn)折舊采用直線法，折舊年限5年，凈殘值為50萬元。營銷部門估計各年銷售量居委40000件，B公司可以接受250元/件的價格。生產(chǎn)部門估計需要250萬元的凈營運資本投資。假設(shè)所得稅率為40%。估計項目相關(guān)現(xiàn)金流量。 2、海洋公司擬購進(jìn)一套新設(shè)備來替換一套尚可使用6年

8、的舊設(shè)備，預(yù)計購買新設(shè)備的投資為400000元，沒有建設(shè)期，可使用6年。期滿時凈殘值估計有10000元。使用新設(shè)備可使公司每年的營業(yè)收入從200000元增加到300000元，付現(xiàn)經(jīng)營成本從80000元增加到100000元。新舊設(shè)備均采用直線法折舊。該公司所得稅稅率為30%。要求計算該方案各年的差額凈現(xiàn)金流量折舊增加額（400000-160000）/640000NCF0-（400000-160000）-240000NCF1-5(300000-200000)-(100000-80000)-40000*(1-30%)+40000=68000 3 、海天公司擬建一套流水生產(chǎn)線，需5年才能建成，預(yù)計每年

9、年末投資454000元。該生產(chǎn)線建成投產(chǎn)后可用10年，按直線法折舊，期末無殘值。投產(chǎn)后預(yù)計每年可獲得稅后利潤180000元。試分別用凈現(xiàn)值法、內(nèi)部收益率法和現(xiàn)值指數(shù)法進(jìn)行方案的評價。4、某公司借入520000元，年利率為10%，期限5年，5年內(nèi)每年付息一次，到期一次還本。該款用于購入一套設(shè)備，該設(shè)備可使用10年，預(yù)計殘值20000元。該設(shè)備投產(chǎn)后，每年可新增銷售收入300000元，采用直線法折舊，除折舊外，該設(shè)備使用的前5年每年總成本費用232000元，后5年每年總成本費用180000元，所得稅率為35%.求該項目凈現(xiàn)值。答案1 預(yù)計前五年每年現(xiàn)金凈流入量=35%*（520000-20000）

10、/10+（300000-232000）*(1-35%)=61700預(yù)計后五年每年現(xiàn)金凈流入量=35%*（520000-20000）/10+（300000-180000）*(1-35%)=95500期末殘值收入=20000該項目凈現(xiàn)值：=61700*（1-（1+10%）(-5)/10%+95500*(（1-（1+10%）(-5)/10%)/(1+10%)5+2000/（1+10%）10-520000=-60551.3所以該項目不合算，不宜投資 一般不會采用贊同答案2 固定資產(chǎn)折舊是按照資產(chǎn)凈值除以使用年限，得出每年的折舊費為520000/10=52000元。前5年每年的稅基: (300000-成

11、本232000-折舊52000)=16000元。每年凈值16000×（1-35%）=10400元。后5年每年的稅基：（300000-成本180000-折舊52000）=68000元。每年凈值68000×（1-35%）=44200元。項目利息支出：520000×10%×5=260000元。項目設(shè)備殘值：20000元項目靜現(xiàn)值：10400×5+44200×5-利息支出260000+設(shè)備殘值20000=33000元 5、大華公司準(zhǔn)備購入一設(shè)備以擴(kuò)充生產(chǎn)能力?，F(xiàn)在甲乙兩個方案可供選擇，甲方案需投資10000元，使用壽命為5年，采用直線法計提折舊，5年后設(shè)備無殘值。5年中每年銷售收入為6000年，每年的付現(xiàn)成本為2000元。乙方案需投資12000元，采用直線折舊法計提折舊，使用壽命為5年，5年后有殘值收入2000元。5年中每年的銷售收入為8000元，付現(xiàn)成本第一年為3000元，以后隨著設(shè)備陳舊，逐年增加修理費400年，另需墊支營運資金3000元