首席執(zhí)行官薪酬縮水但……現(xiàn)金為王

1、首席執(zhí)行官薪酬縮水，但現(xiàn)金為王    對于美國政府內(nèi)一直對企業(yè)高管薪酬失控批評有加的人來說，以下這條算是一個好消息：一項針對81家大企業(yè)的調(diào)查顯示，公司首席執(zhí)行官們的薪酬去年縮水8.6%。但是，他們也要看到其中頗為令人不安的苗頭：首席執(zhí)行官薪酬中的現(xiàn)金部分增加了8.3%。        2009年首席執(zhí)行官減薪排行榜    評選范圍為調(diào)查所涉及的81家大企業(yè)（單位：百萬美元*）     

2、   *“工資和獎金”一項包括非股權(quán)獎勵?！捌渌小卑B(yǎng)老金。Nucor公司的數(shù)據(jù)來自證券交易委員會的初步歸檔。計算中采用四舍五入，各項數(shù)額相加或與薪酬總額略有出入    *在2008年年中成為公司聯(lián)合首席執(zhí)行官*不再擔任公司首席執(zhí)行官    這個跡象表明企業(yè)正在淡化高管收入與企業(yè)長期表現(xiàn)之間的聯(lián)系，這無疑與肯尼思·范伯格(Kenneth Feinberg)的愿望相左。作為美國總統(tǒng)奧巴馬的企業(yè)高管“薪酬沙皇”，他和不少股東主義人士均認為，首席執(zhí)行官應(yīng)該對公司成敗負責。為激

3、勵高管對公司長期表現(xiàn)負責，企業(yè)最常采用的薪酬刺激方式是授予期權(quán)股票。然而調(diào)查顯示，首席執(zhí)行官這部分的薪酬在去年下降三成。    “（高管的薪金中，）現(xiàn)金部分的重要性在一定程度上超過了股票部分，這不是好事，”范伯格就這項調(diào)查接受采訪時說，“不過，各家企業(yè)情況不同，人們不能一概而論。”    為一窺究竟，商業(yè)周刊調(diào)閱了81家企業(yè)截至3月12日之前向標準普爾500股指遞交的委托書，希望借此揭示首席執(zhí)行官們?nèi)缃竦木车氐降子卸嗝磧?yōu)越或是多么悲慘。為與前一年的數(shù)據(jù)作出精確比較，我們僅挑選了2008年和2009年連續(xù)兩年穩(wěn)坐企業(yè)

4、頭把交椅的首席執(zhí)行官。所得數(shù)據(jù)由資深薪酬分析師格雷夫·克里斯特爾(Graef Crystal)綜合整理。    假設(shè)這一分析結(jié)果同樣適用于標準普爾500指數(shù)內(nèi)其他公司，那么我們似乎可以得出這樣一個結(jié)論：首席執(zhí)行官們的薪酬水平已經(jīng)連續(xù)3年呈現(xiàn)下降趨勢。由麻省理工學院的卡蘿拉·弗里德曼(Carola Frydman)和斯坦福大學的德克·珍特(Dirk Jenter)所做的一項研究顯示，企業(yè)高管薪酬在2000年達到頂峰，當時，標準普爾500股指公司的首席執(zhí)行官總薪酬為人均1460萬美元。這項研究結(jié)果同時顯示，與2000年相比，這些

5、企業(yè)高管的收入在2008年縮水40%。        在首席執(zhí)行官薪酬下降幅度最大的企業(yè)中，有一部分來自商業(yè)周刊調(diào)查所涉及的20家金融公司?？偟膩碚f，這20家公司掌門人的薪酬在2009年減少了2800萬美元，為81名首席執(zhí)行官薪酬減少總額的37%。另外，這20家公司中有11家為接受政府“問題資產(chǎn)救助計劃”(Troubled Asset Relief Program)的銀行，這些銀行必須遵守政府提出的高管限薪條例。    2009年首席執(zhí)行官加薪排行榜  &

6、#160; 評選范圍為調(diào)查所涉及的81家大企業(yè)（單位：百萬美元*）        *“工資和獎金”一項包括非股權(quán)獎勵?！捌渌小卑B(yǎng)老金。Nucor公司的數(shù)據(jù)來自證券交易委員會的初步歸檔。計算中采用四舍五入，各項數(shù)額相加或與薪酬總額略有出入    資料來源：彭博資訊、美國證券交易委員會    花旗銀行首席執(zhí)行官維克拉姆·潘迪特(Vikram S.Pandit)2009年2月自愿把自己的年薪減至1美元，而他前一年的

7、收入為3800萬美元?；ㄆ煦y行如今的股票價格與2006年的鼎盛時期相比下跌93%。潘迪特誓言，只要花旗不恢復盈利，他就不多拿一分錢。美國銀行前任首席執(zhí)行官肯尼思·劉易斯(Kenneth D.Lewis)在2009年也沒有領(lǐng)到任何工資、獎金或期權(quán)。    但富國銀行(Wells Fargo)的薪酬委員會似乎反其道而行之。去年8月該委員會把公司董事會主席兼首席執(zhí)行官約翰·斯頓夫(John G.Stumpf)的基本工資漲到560萬美元，是2008年的5倍多。在他全部收入中，只有90萬美元不是以公司股票形式支付。薪酬委員會授權(quán)使這部分股票以普

8、通的薪水支票的形式支付，這使得斯頓夫2009年的總收入達到2130萬美元，比上一年增長136%。富國銀行的發(fā)言人梅利莎·默里(Melissa K.Murray)說，由于公司受到“問題資產(chǎn)救助計劃”相關(guān)規(guī)定的限制，無法通過其他方式給斯頓夫以“適當獎勵”，因此上調(diào)了他的工資。        不過，還是有不少企業(yè)因為經(jīng)濟不景氣而削減了高管薪酬。比如，摩托羅拉公司和打印機制造商利盟公司(Lexmark)的薪酬委員會降低了高管薪酬水平，部分原因在于其所在行業(yè)陷入困境?；裟犴f爾國際公司(Honeywell Inter

9、national)首席執(zhí)行官戴維·科特(David M.Cote)也提出了放棄2009年獎金，公司董事們接受了他的提議，科特的總收入由此減少57%。這家企業(yè)現(xiàn)階段的股票價格為44美元，與2008年5月的高位相比下跌29%。    除薪酬下降外，調(diào)查結(jié)果中另一個值得關(guān)注的問題是，高管薪酬結(jié)構(gòu)向現(xiàn)金傾斜，與企業(yè)長期表現(xiàn)相掛鉤的薪酬支付方式所占比重則呈現(xiàn)下降趨勢。81家企業(yè)首席執(zhí)行官的薪酬中以股票期權(quán)方式支付的收入減少了30%，而作為獎勵所獲得的股票則減少12%。從這兩項數(shù)據(jù)的差異依稀可以看出，企業(yè)薪酬委員會在確定高管薪資支付方案時傾向選擇更安全的支

10、付方式。股票以獎金形式支付，盡管其回報率有限，但好處顯而易見：即使企業(yè)股票價格表現(xiàn)低迷，這些獎勵也能夠變現(xiàn)。但期權(quán)薪酬只有在企業(yè)股票價格上升時才能讓首席執(zhí)行官們獲益。    當然，與上述兩種支付方式相比，現(xiàn)金更為安全，尤其是在經(jīng)濟不景氣的大環(huán)境下。當董事會與首席執(zhí)行官在2008年和2009年年初就薪酬方案展開談判時，恰逢股市暴跌、行情動蕩。不管是以期權(quán)還是以股票作為獎勵，其未來價值均難以預測。這可能就是出現(xiàn)如下情形的原因之一：調(diào)查涉及的81家企業(yè)中，43家公司的首席執(zhí)行官所獲得的現(xiàn)金薪酬增加，所有企業(yè)首席執(zhí)行官的工資上漲了8.9%。“在經(jīng)濟不穩(wěn)的衰退期內(nèi)

11、，最保險的薪酬支付方式不是股票，而是現(xiàn)金，”政策研究所(Institute for Policy Studies)的薩姆·比齊加迪(Sam Pizzigati)說，“在困難時期，最保險的東西是現(xiàn)金，這也是首席執(zhí)行官們想得到的。”比齊加迪著有一系列有關(guān)高管薪酬和股東行動主義的文章。    薪酬咨詢師史蒂文·霍爾(Steven Hall)的觀點與比齊加迪類似。他認為，股票期權(quán)價值縮水，已不再是企業(yè)“牢牢抓住管理層的法寶”。他說，一些公司認為，為防止競爭對手“挖墻腳搶人才”，它們有必要為首席執(zhí)行官支付更多的現(xiàn)金。  &#

12、160;     在調(diào)查涉及的諸多薪酬支付方案中，包括非股權(quán)獎勵在內(nèi)的首席執(zhí)行官的現(xiàn)金獎金為人均210萬美元，比上一年增加7.9%。當然，這部分收入上升的原因之一是部分公司在處境最為艱難的2008年根本就沒有發(fā)放現(xiàn)金獎金。81家企業(yè)中，9名首席執(zhí)行官2008年沒有拿到現(xiàn)金紅包，而2009年則把現(xiàn)金獎金帶回了家。拿到最大紅包的包括陶氏化學公司(Dow Chemical)的利偉誠(Andrew N.Liveris)以及美國家庭人壽保險公司(Aflac)的丹尼爾·阿莫斯(Daniel P.Amos)，他們的獎金數(shù)額分別為450萬美元和410

13、萬美元。        現(xiàn)金獎金增加的另一個潛在原因是董事會降低了業(yè)績目標。韋里塔斯高管薪酬咨詢公司(Veritas Executive Compensation Consultants)首席執(zhí)行官弗蘭克·格拉斯納(Frank Glassner)認為，企業(yè)董事會在考慮長期表現(xiàn)獎勵時，降低了對高管的要求，這也讓首席執(zhí)行官們更容易達到董事會的期望?！捌髽I(yè)沒有架高橋，而是降低了水位，”他說。玻璃制造商康寧公司(Corning)在其上市委托書中提到，由于“幾乎無法準確預測全球經(jīng)濟衰退2009年初給企業(yè)帶來的影響”

14、，公司改變業(yè)績衡量標準，“以便盡量避免在支付獎金時出現(xiàn)任何非主觀的不足或過量”。這家公司的股票在2009年每股收益下降12%，公司首席執(zhí)行官溫德爾·威克斯(Wendell P.Weeks)得到480萬美元的年度獎金，而2008年只有30.1584萬美元。    最后，一些公司認為，如果給高管支付太多期權(quán)，一旦市場與2009年年初相比出現(xiàn)巨大反彈，那么后果令人擔憂。偉凱律師事務(wù)所(White & Case)的律師肯尼思·拉斯金(Kenneth Raskin)在2009年薪酬談判中代表首席執(zhí)行官一方。他說，在商討薪酬支付方案時，股

15、市處于大跌，一些企業(yè)的董事會不愿意支付大筆期權(quán)作為獎金，因為期權(quán)有可能在未來大幅升值，讓高管獲得過高的收入。薪酬顧問艾拉·凱伊(Ira T.Kay)認為，一些首席執(zhí)行官也有類似的擔憂?！八麄儾幌Ｍ种泄善鄙堤?，那會讓他們在這樣的年頭中顯得過于貪婪，”他說。    2009年，養(yǎng)老金成為企業(yè)高管薪酬中迅猛增長的一個部分。81家企業(yè)的首席執(zhí)行官平均拿到130萬美元的養(yǎng)老金，也就是說，企業(yè)在高管養(yǎng)老金方面的投入平均增加了15.4%。原因很簡單：首席執(zhí)行官們的工資和獎金增長8.3%，而企業(yè)往往以高管這部分年收入的一定比例支付退休金，因此企業(yè)在首席執(zhí)

16、行官退休時將要支付的養(yǎng)老金現(xiàn)值隨之水漲船高。AT&T公司首席執(zhí)行官蘭德爾·斯蒂芬森(Randall Stephenson)的養(yǎng)老金為900萬美元，這是調(diào)查涉及高管中最大的一筆。根據(jù)公司承諾的方案，斯蒂芬森退休后將得到他工資和獎金收入的六成，這部分收入的數(shù)額以他任期的最后10年中水平最高的3年作為衡量標準。AT&T發(fā)言人麥考爾·巴特勒(McCall Butler)說，斯蒂芬森2009年的養(yǎng)老金所得是“精算收益，不列入其計稅實際收入”。    AT&T退休人員協(xié)會主席卡蘿爾·洛弗爾(Carole Love

17、ll)去年4月曾致信股東指出：“高管薪酬政策一直是AT&T公司毫無節(jié)制的揮霍和濫用職權(quán)的最突出表現(xiàn)?！彼谛胖谐珜б豁椄母?，提高股東對高管薪酬的話語權(quán)，但這項提議未能在當月的公司年會中獲得通過。        除期權(quán)之外，首席執(zhí)行官薪酬中出現(xiàn)下滑的另一塊是他們作為企業(yè)上市代表所能享受的“其他所有薪酬”，這部分收入下降了23%。其具體項目涵蓋了一些娛樂費用，比如私人飛機、安全保障和鄉(xiāng)村俱樂部會員等。這些項目不時讓首席執(zhí)行官們陷入公關(guān)困境中。林肯國民保險公司(Lincoln National)首席執(zhí)行官丹尼斯&

18、#183;格拉斯(Dennis R.Glass)的這部分所得從2008年的226萬美元下降到了2009年的30.8463萬美元。他的額外補助被限制在1.66萬美元以下，跟慈善捐款差不多，而且剔除了私人飛機使用費。這筆費用在前一年為8.2901萬美元?！斑@類額外津貼根本沒有幾個錢，也只是高管全部薪酬中很小的一部分，”Frederic W.Cook公司薪酬咨詢師戴維·戈登(David E.Gordon)說，“但它足夠吸引到公眾50%的注意力?！?#160;   當然，公眾壓力在高管減薪過程中發(fā)揮了一定作用。AT&T、蘋果和輝瑞制藥等公司董事會中的股東主義人士去年積極推動“薪酬話語權(quán)”改革。盡管只是典型的非強制性方案，但這項改革可讓股東在高管薪酬是否過度的問題上具有發(fā)言權(quán)。蘋果和輝瑞制藥的股東獲得了勝利，但AT&T的股東的努力卻以