季牛私募盤點(diǎn)

1、2012年4月12日好買基金研究中心私募基金專題報(bào)告研究員：孫文迪好買總機(jī)：一季度牛私募盤點(diǎn)一、一季度私募基金整體跑輸大盤一季度私募基金大幅跑輸滬深300指數(shù)。一季度滬深300指數(shù)出現(xiàn)一輪強(qiáng)勁的反彈行情，漲幅達(dá)4.65%，而私募基金一季度平均漲幅僅0.95%，大幅跑輸滬深300指數(shù)。公、私募基金各階段收益比較數(shù)據(jù)來源：好買基金研究中心；私募數(shù)據(jù)搜集截止至2012年4月12日。公募偏股型基金數(shù)據(jù)及滬深300數(shù)據(jù)均截止至2012年3月31日。私募各階段收益率統(tǒng)計(jì)區(qū)間盡量匹配自然月度，但不能完全消除私募產(chǎn)品凈值公布日期不同的影響，故私募各階段的平均收益率為粗略統(tǒng)計(jì)，與公募偏股型基金及滬深300指數(shù)的

2、比較僅供參考。私募基金跑輸滬深300指數(shù)，主要源自于趨勢(shì)性加倉以及持倉結(jié)構(gòu)問題，導(dǎo)致對(duì)反彈行情把握不足。在1月剛開始反彈時(shí)，私募基金普遍看空市場(chǎng)，在市場(chǎng)反彈的1月甚至出現(xiàn)小幅減倉的態(tài)勢(shì)。而在行情開始出現(xiàn)一定漲幅后開始加倉翻多，在行情運(yùn)行到高點(diǎn)附近的2月底，私募基金倉位呈現(xiàn)大幅提升態(tài)勢(shì)，而在隨后的市場(chǎng)下跌中，私募基金則再次出現(xiàn)大幅減倉。趨勢(shì)性加倉策略是導(dǎo)致私募基金盈利不及大盤的原因之一。趨勢(shì)性加倉策略在大趨勢(shì)來臨時(shí)往往能夠跟隨市場(chǎng)節(jié)拍，但在波幅有限的震蕩市里，往往會(huì)兩面吃虧。私募基金的倉位跟隨行情變動(dòng)數(shù)據(jù)來源：好買基金研究中心；私募數(shù)據(jù)搜集截止至2012年4月12日 持倉結(jié)構(gòu)也是私募基金一季度跑

3、輸大盤的原因。根據(jù)好買基金調(diào)查問卷，私募基金一季度的重點(diǎn)持倉行業(yè)為食品飲料、金融服務(wù)、建筑建材、電子元器件和交通運(yùn)輸?shù)?，而除了金融服?wù)業(yè)以外，其他幾個(gè)行業(yè)在一季度的表現(xiàn)均不突出。今年以來申萬一級(jí)行業(yè)指數(shù)漲跌幅數(shù)據(jù)來源：Wind，數(shù)據(jù)搜集截止至2012年4月12日二、前三名私募基金點(diǎn)評(píng)盡管一季度私募基金嚴(yán)重跑輸市場(chǎng)，但排名前幾的私募基金卻取得了良好的收益。一季度收益前十名的私募基金漲幅多在20%-30%之間。同一公司旗下往往有多只產(chǎn)品進(jìn)入榜單，如德源安、塔晶、證大均有數(shù)只產(chǎn)品進(jìn)入前十名。一季度私募收益排名產(chǎn)品簡稱投資顧問成立時(shí)間凈值日期凈值一季度收益外貿(mào)德源安1期德源安2010122020120

4、3230.928534.39%國淼一期國淼20090123201203230.675229.70%塔晶獅王1塔晶20070903201204060.593327.32%塔晶獅王2塔晶20071008201204060.517726.80%富鵬2期外貿(mào)信托20100316201203230.79426.59%德源安戰(zhàn)略成長3號(hào)德源安20110706201203300.827823.66%德源安戰(zhàn)略成長1號(hào)德源安2009052720120331135.6722.96%證大一期證大200702052012033091.0621.67%利升三期利升銳華20110810201204061.00620.9

5、3%證大增長二期證大200706152012033083.9719.77%數(shù)據(jù)來源：好買基金研究中心，數(shù)據(jù)截止日期2012年4月12日德源安公司的基金經(jīng)理許良勝管理的“德源安1期”奪得一季度私募收益冠軍，一季度收益率34.39%。成立于2010年12月的“德源安1期”，在2011年上半年表現(xiàn)出色，2011年7月8日曾創(chuàng)出新高，但下半年則一路下滑，在2011年年底，距離2011年7月8日的最高點(diǎn)，最大回撤接近42%。對(duì)于今年的反彈，德源安的預(yù)測(cè)還是非常準(zhǔn)確的，德源安投資自今年年初就判斷市場(chǎng)上漲拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，同時(shí)認(rèn)為養(yǎng)老金入市是繼股權(quán)分置改革之后資本市場(chǎng)的又一次制度性改革，未來兩年將是繼股權(quán)分置改

6、革后又一個(gè)戰(zhàn)略投資時(shí)期。許良勝管理的另外兩只產(chǎn)品業(yè)績也表現(xiàn)突出，“德源安戰(zhàn)略成長3號(hào)”和“德源安1號(hào)”一季度收益分別為23.66%和22.96%，進(jìn)入前十名榜單。外貿(mào)德源安1期的歷史凈值表現(xiàn)數(shù)據(jù)來源：好買基金研究中心；私募數(shù)據(jù)搜集截止至2012年4月12日業(yè)績排名第二的產(chǎn)品為北京國淼投資旗下的“國淼一期”，一季度收益率達(dá)29.70%，該產(chǎn)品成立于2009年1月，但公司成立后對(duì)行情過分看空，使得該產(chǎn)品錯(cuò)過了09年一波迅猛的牛市行情，而公司從2009年下半年才開始加大投資操作的力度。從業(yè)績表現(xiàn)看，“國淼一期”屬于反轉(zhuǎn)型。公司產(chǎn)品在2011年大部分時(shí)間與大盤同步，在2011年年底，反彈即將來臨前甚至

7、出現(xiàn)了快速補(bǔ)跌。進(jìn)入2012年以來，公司很好地把握住了一季度的市場(chǎng)反彈，奪得季度私募收益亞軍。國淼一期的歷史凈值表現(xiàn)數(shù)據(jù)來源：好買基金研究中心；私募數(shù)據(jù)搜集截止至2012年4月12日而塔晶獅王1期則奪得今年一季度的私募收益季軍。塔晶投資旗下的兩只產(chǎn)品“塔晶獅王1”和“塔晶獅王2”分別占據(jù)季度私募收益排行的第三名和第四名。由冷再清管理的塔晶系列產(chǎn)品在以往表現(xiàn)不佳，經(jīng)歷了2008年的大幅下跌但沒有跟隨2009年的反彈，產(chǎn)品凈值一直在低位徘回。連續(xù)失利后，今年以來塔晶投資踏準(zhǔn)了這波階段性行情的水利、有色、券商等諸多熱點(diǎn)，奪得私募收益季軍。塔晶獅王1的歷史凈值表現(xiàn)數(shù)據(jù)來源：好買基金研究中心；私募數(shù)據(jù)搜

8、集截止至2012年4月12日從排名居前的私募基金的收益率表現(xiàn)看，大多數(shù)屬于在2011年跌幅較大，并且能夠堅(jiān)持持倉的反轉(zhuǎn)型私募，這一方面說明擇時(shí)的困難，2011年年底輕倉的私募很難準(zhǔn)確加倉博取反彈，另一方面，也是私募基金風(fēng)險(xiǎn)與收益對(duì)稱的特點(diǎn)決定的，在2012年反彈中收獲頗豐的私募，也很可能在2011年的低迷行情中承擔(dān)高額風(fēng)險(xiǎn)。免責(zé)條款：本報(bào)告中的信息均來源于公開可獲得資料，好買基金力求可靠，但對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不做任何保證，獲得報(bào)告的人士據(jù)此做出投資決策，應(yīng)自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。本報(bào)告不對(duì)特定基金產(chǎn)品的價(jià)值和收益作出實(shí)質(zhì)性判斷和保證，亦不表明投資沒有風(fēng)險(xiǎn)。本報(bào)告不構(gòu)成針對(duì)個(gè)人的投資建議，也沒有考慮個(gè)別客戶特殊的投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況或需要?？蛻魬?yīng)考慮本報(bào)告中的任何意見或建議是否符合其特定狀況。本報(bào)告僅向特定客戶及伙伴傳送，任何引用、轉(zhuǎn)載以及向第三方傳