347文獻(xiàn)綜述模板

1、貨幣政策對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響(題目可能不對(duì))基于非對(duì)稱性分析1. 研究目的和意義貨幣政策是指政府或中央銀行為影響經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所采取的措施，尤指控制貨幣供給以及調(diào)控利率的各項(xiàng)措施，用以達(dá)到特定或維持政策目標(biāo)一一比如，抑制通脹、 實(shí)現(xiàn)完全就業(yè)或經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，直接的或間接的通過公開市場(chǎng)操作和設(shè)置銀行最低準(zhǔn) 備金(最低儲(chǔ)備金)。由于在不同的時(shí)期，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r也大不相同，所以不 同時(shí)期所采取的貨幣政策也是不一樣的，但是相同幅度的貨幣政策產(chǎn)生的效果存 在著非對(duì)稱性。就我國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)踐來看， 在19851989年、19931995年期 間，我國(guó)出現(xiàn)過通貨膨脹，中央通過出臺(tái)趨緊的貨幣政策和其他宏觀經(jīng)濟(jì)政策來 抑制經(jīng)濟(jì)過熱

2、；1998 2002年期間，我國(guó)出現(xiàn)過通貨緊縮，在此期間，中央銀 行下調(diào)了利率水平和法定存款準(zhǔn)備金率，寬松的貨幣政策對(duì)促進(jìn)總需求的增長(zhǎng)起 到了一定的作用。我國(guó)過去幾十年貨幣政策的實(shí)踐效果，清楚的表明貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的抑制作用明顯優(yōu)于對(duì)經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用，即存在著非對(duì)稱性。在此背景下， 研究貨幣政策效果的非對(duì)稱性，分析我國(guó)貨幣政策效果非對(duì)稱性的成因及相應(yīng)的 對(duì)策，對(duì)我國(guó)米取正確的貨幣政策具有重大的現(xiàn)實(shí)意義。2. 國(guó)內(nèi)外研究狀況2.1國(guó)外研究現(xiàn)狀國(guó)外早就有學(xué)者對(duì)此進(jìn)行研究。Cover用M1來代替貨幣供應(yīng)量，使用兩步 OLS法，考察了美國(guó)1951 1987年的季度數(shù)據(jù)，檢驗(yàn)貨幣政策對(duì)產(chǎn)出非對(duì)稱 性影響的存

3、在性。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，美國(guó)緊縮性貨幣政策比同等程度的擴(kuò)張性貨幣政策 的效果更大。D. P. Morgan (1993)從美國(guó)聯(lián)邦基金利率的角度，運(yùn)用了美國(guó)1963 1992 年的樣本數(shù)據(jù)，采用了 Boschen & Mill (1993)的Boschen Mill指數(shù)進(jìn)行實(shí)證研 究，結(jié)果發(fā)現(xiàn)基金利率上升對(duì)產(chǎn)出的影響很大而且高度顯著，而基金利率下降對(duì)產(chǎn)出的影響較小且不顯著但不等于零。貨幣政策效果實(shí)證分析的方法有很多， 浮動(dòng)法，STR模型等都是較常用的方 法。Kim D.H. (2002)以美聯(lián)儲(chǔ)的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，分析了美國(guó)的貨幣政策操作效果。 它使用了 Han milt on (2001 )提出的

4、浮動(dòng)法，得出結(jié)論認(rèn)為1979年前美國(guó)貨幣政 策具有非常顯著地非線性特征，即效果不對(duì)稱，而在接下來的時(shí)間里這一特征則不夠明顯。Sensier , Osborn和Ocal （2002）采用三個(gè)月期基準(zhǔn)銀行債券利率，構(gòu)建了 模擬英國(guó)利率作用效果的STR模型，發(fā)現(xiàn)在線性模型中利率的變動(dòng)是對(duì)稱的， 在經(jīng)濟(jì)繁榮和衰退過程中發(fā)揮了相同的效力。利率上升，產(chǎn)出下降；利率降低， 產(chǎn)出增加。在單開關(guān)變量模型中，利率是開關(guān)變量，可以觀測(cè)到輕微的不對(duì)稱性， 繁榮時(shí)期利率的效力較強(qiáng)；在雙開關(guān)變量模型中，該不對(duì)稱性則更為強(qiáng)烈。2.2國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀基于我國(guó)加入了世貿(mào)組織，經(jīng)濟(jì)快速的發(fā)展，貨幣政策的作用越來遠(yuǎn)大，國(guó) 內(nèi)學(xué)者也紛紛

5、進(jìn)行了這方面的研究。 楊寬欣（2006）指出貨幣政策不是一項(xiàng)萬能 的政策，它的作用在通貨膨脹和通貨緊縮下呈現(xiàn)出的非對(duì)稱性具有一定的普遍性 和合理性。分析貨幣政策在通貨膨脹和通貨緊縮下出現(xiàn)的非對(duì)稱性時(shí)，關(guān)鍵是要先搞清楚產(chǎn)生通貨膨脹和通貨緊縮的主導(dǎo)性成因是否皆出在貨幣方面，成因不同所體現(xiàn)的作用也不同。我國(guó)產(chǎn)生通貨膨脹和通貨緊縮的主導(dǎo)性成因通常存在非對(duì) 稱性，所以貨幣政策的有效性也存在較明顯的非對(duì)稱性，即控制通貨膨脹的效果明顯優(yōu)于通貨緊縮。最后，建議我國(guó)在采取貨幣政策時(shí)應(yīng)該適當(dāng)?shù)慕Y(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì) 政策，已達(dá)到預(yù)期目標(biāo)。王慶皓（2007）從兩個(gè)方面分析了我國(guó)東西部地區(qū)貨幣政策效果的差異性： 經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平落

6、后；貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制不暢。由于西部地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和增 長(zhǎng)速度都遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于東部，同時(shí)固定資產(chǎn)投資也遠(yuǎn)低于東部，這就使得同一貨幣政 策在東部和西部的效果迥異，再加上西部金融機(jī)構(gòu)的落后和社會(huì)信用環(huán)境欠佳， 進(jìn)一步阻礙了貨幣政策的流暢實(shí)施。最后指出我們可以通過使用適度差異化的貨 幣政策如實(shí)行區(qū)域性理論政策，給中心支行更大的政策自主權(quán)；完善西部商業(yè)銀 行經(jīng)營(yíng)機(jī)制，順暢貨幣政策傳導(dǎo)渠道和增強(qiáng)基層央行履行貨幣政策的能力來改變 區(qū)域性差異現(xiàn)狀。王渝梅（2007）指出貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制是中央銀行貨幣政策的最終實(shí)現(xiàn) 的整個(gè)過程，與中央銀行的職能實(shí)現(xiàn)密切相關(guān)，文中分別說明了利率渠道，非貨 幣資產(chǎn)價(jià)格渠道和信用渠道

7、三種不同觀點(diǎn)的傳導(dǎo)機(jī)制；同時(shí)分別從貨幣渠道和信用渠道指出了我國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制中存在的問題：從貨幣渠道上看，利率非市場(chǎng)化形成機(jī)制和經(jīng)濟(jì)主體對(duì)利率敏感性反應(yīng)的遲緩制約了利率渠道的作用；從信用渠道上看，國(guó)有商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)，特別是非國(guó)有中小企業(yè)貸款激勵(lì)機(jī)制和 約束機(jī)制不對(duì)稱；最后給出了完善貨幣傳導(dǎo)機(jī)制的三點(diǎn)建議： 疏通信用渠道傳導(dǎo) 的阻梗；完善人民幣匯率形成機(jī)制和強(qiáng)化央行貨幣政策運(yùn)作的獨(dú)立性。曹永琴、李澤祥（2007）提出了通過三個(gè)層面來解釋了貨幣政策非對(duì)稱性的 形成機(jī)理：第一個(gè)層面：心理層面，主觀預(yù)期的非對(duì)稱調(diào)節(jié)是貨幣政策非對(duì)稱性效應(yīng)產(chǎn)生的主要原因；第二個(gè)層面：傳導(dǎo)機(jī)制層面，價(jià)格粘性是導(dǎo)致非對(duì)

8、稱性產(chǎn) 生的關(guān)鍵因素；第三個(gè)層面：市場(chǎng)環(huán)境層面，傳導(dǎo)渠道和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的非對(duì)稱是貨 幣政策非對(duì)稱性的根源。貨幣政策的傳導(dǎo)有銀行信貸渠道和資產(chǎn)負(fù)債表渠道，這兩種方式都存在非對(duì)稱性。同時(shí)，各國(guó)發(fā)展水平，貨幣政策，財(cái)政政策等都存在 差異，非對(duì)稱的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)也會(huì)導(dǎo)致貨幣政策出現(xiàn)非對(duì)稱性。曹家和（2004）指出只要能夠滿足可控性、可測(cè)性和相關(guān)性這三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，使 央行調(diào)控經(jīng)濟(jì)的能力得到提高，能夠保證貨幣政策最終目標(biāo)實(shí)現(xiàn)等條件的中介目 標(biāo)都可以作為我國(guó)貨幣政策的中介變量。 我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)的實(shí)踐證明，貨幣供給量 在通貨膨脹時(shí)期能夠靈敏地反映出社會(huì)總需求的寬松度，并且能夠有效地防止通 貨膨脹的出現(xiàn)，但在緊縮時(shí)期則對(duì)社會(huì)總

9、需求的寬松度缺乏靈敏性，因而并不適合繼續(xù)作為貨幣政策的中介目標(biāo)。筆者建議我國(guó)應(yīng)準(zhǔn)備兩種貨幣政策的中介目標(biāo)： 在經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)輕微通貨膨脹時(shí)期，貨幣當(dāng)局應(yīng)將貨幣供給量作為當(dāng)前嚴(yán)格執(zhí)行的 中介目標(biāo)；而在經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)緊縮的時(shí)期，貨幣當(dāng)局應(yīng)采用產(chǎn)成品庫(kù)存總額占消費(fèi) 總額的比率作為我國(guó)貨幣政策的中介目標(biāo)。我國(guó)學(xué)者除了純理論性的研究外，也有很多學(xué)者通過建立相應(yīng)的模型對(duì)貨幣 政策效果的非對(duì)稱性進(jìn)行了定量分析。陳德偉、徐瓊、孫崎嶇（2003）運(yùn)用預(yù)測(cè) 方差分解法對(duì)我國(guó)1993年一一2001年貨幣政策作用的非對(duì)稱性問題進(jìn)行了實(shí)證 研究，通過構(gòu)建由（GDP, MUN，MUP）組成的VAR模型描述我國(guó)的貨幣供給 過程，對(duì)

10、GDP進(jìn)行預(yù)測(cè)方差分解。實(shí)證結(jié)果顯示，在我國(guó)緊縮性的貨幣政策效 果比較明顯，擴(kuò)張性的貨幣政策則相對(duì)較弱。這一結(jié)果也解釋了我國(guó)對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行 宏觀調(diào)控的“剎車容易，啟動(dòng)難”的現(xiàn)象，從而得出以“單一規(guī)則”為主， “相 機(jī)抉擇”為輔的貨幣政策調(diào)控方式是我國(guó)中央銀行的現(xiàn)實(shí)選擇。趙麗芬、李玉山（2005）通過構(gòu)建一個(gè)真實(shí)GDP增長(zhǎng)率、財(cái)政赤字占GDP 比重、貨幣供給M2增長(zhǎng)率、零售物價(jià)指數(shù)變化率等 4個(gè)變量的VAR模型，對(duì) 我國(guó)1978 2004的財(cái)政政策與貨幣政策相互作用的關(guān)系及其動(dòng)態(tài)性進(jìn)行了實(shí) 證分析。研究發(fā)現(xiàn)，在我國(guó)財(cái)政政策和貨幣政策是一種非對(duì)稱性的關(guān)系，要增強(qiáng)政策的效率，我們必須加強(qiáng)中央銀行的獨(dú)立性

11、，明確財(cái)政貨幣政策的目標(biāo)的可操 作性。就中國(guó)實(shí)際而言，赤字財(cái)政政策的運(yùn)用必須非常謹(jǐn)慎， 以減少其對(duì)經(jīng)濟(jì)增 長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響。3. 國(guó)內(nèi)外研究總結(jié)綜上所述，目前國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)貨幣政策效果非對(duì)稱性的研究既有定性的也 有定量的，但是目前的研究分析普遍都比較單一， 一般都是從理論或者從實(shí)證進(jìn) 行研究，結(jié)合理論和實(shí)證進(jìn)行綜合的定性和定量分析比較少。 在經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展的今天，對(duì)貨幣政策效果非對(duì)稱性的綜合分析愈發(fā)重要。盡管定量分析方法種類繁多，但是本人認(rèn)為采用多元回歸模型，VAR模型，預(yù)測(cè)方差分解和脈沖響應(yīng)分析法對(duì)我國(guó)貨幣政策的有效性進(jìn)行檢驗(yàn)分析是比較恰當(dāng)?shù)姆椒āＭㄟ^構(gòu)建國(guó)民生產(chǎn)總值（GDP）,消費(fèi)物價(jià)指數(shù)

12、（CPI）,貨幣供給量的VAR模型，進(jìn)行方差分 解就可以判斷貨幣政策的有效性如何。參考文獻(xiàn)1 王渝梅對(duì)我國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的分析J.經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊，2007,(3).2 楊寬欣.淺析貨幣政策作用的非對(duì)稱性J.商業(yè)時(shí)代,2006,(36).3 王慶皓.我國(guó)貨幣政策區(qū)域性差異的探討J.金融與經(jīng)濟(jì)，2007,(11).4 曹永琴，李澤祥.貨幣政策非對(duì)稱性效應(yīng)形成機(jī)理的理論評(píng)述J.經(jīng)濟(jì)學(xué)家, 2007,(4).5 陳德偉，徐瓊，孫崎嶇.我國(guó)貨幣政策效果的非對(duì)稱性實(shí)證研究J.數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究,2003,(5).6 曹家和.貨幣政策效應(yīng)的非對(duì)稱性與緊縮時(shí)期我國(guó)貨幣政策中介目標(biāo)的可行性研究J.中國(guó)軟科學(xué),

13、2004,(4).7 趙玉芬，李玉山.我國(guó)財(cái)政貨幣政策作用關(guān)系實(shí)證研究一一基于VAR模型的檢驗(yàn)分析J.財(cái)經(jīng)研究,2006,(2).8 嚴(yán)太華，黃華良.我國(guó)貨幣政策的非對(duì)稱性問題研究J.經(jīng)濟(jì)問題，2005,(8).9 曹小衡，張敬庭，劉雪燕.中國(guó)貨幣政策效果非對(duì)稱性一一基于AS-AD模型的研究M.山西大學(xué)學(xué)報(bào),2008,(3).10 彭方平，吳強(qiáng)，展凱.基于STVAR勺貨幣政策效果非對(duì)稱性J.系統(tǒng)工程，2008,(3).11 粱益逢，張甲芳.基于VAR模型貨幣政策非對(duì)稱性研究M.山西財(cái)政稅務(wù)專科學(xué)校學(xué)報(bào),2009,(4).12 楊定華.中國(guó)貨幣政策非對(duì)稱性研究J.經(jīng)濟(jì)問題,2008,(11).1

14、3 劉金全.貨幣政策作用的有效性和非對(duì)稱性研究J.管理世界，2002,(3).14 劉金全,張艾蓮.貨幣政策作用非對(duì)稱性離散選擇模型及其檢驗(yàn)M.南京大學(xué)學(xué)報(bào),2003,(4)15 丁文麗.轉(zhuǎn)軌時(shí)期中國(guó)貨幣政策效力區(qū)域非對(duì)稱性實(shí)證研究J. 經(jīng)濟(jì)科學(xué)，2006,(6).16 張延.財(cái)政貨幣政策效果變化的傳達(dá)機(jī)制缺陷及克服之策J.現(xiàn)代財(cái)經(jīng)，2010,(1).17 Cover, J. P. Asymmetric Effects of Positive and Negative Money-Supply ShocksJ.Quarterly Journal of Econ omics, 1992,107:1261-1282.18 Rein hard Pohl. Germa n Mon etary Policy: Are Money Supply Targets Obsolete.Econo micBullet in J , August 1994.19 Kim, D.H., Osborn , D. R. , Sensier , M. , 2002. Nonlinearity in the Fed ' s monetar