B5 5 中集集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表分析張晶三稿

1、摘 要財(cái)務(wù)報(bào)表是反映一定時(shí)期內(nèi)會(huì)計(jì)主體的財(cái)務(wù)狀況、財(cái)務(wù)成果及現(xiàn)金流量的信息載體,是揭示企業(yè)財(cái)務(wù)信息的主要手段,是財(cái)務(wù)報(bào)告的核心內(nèi)容。財(cái)務(wù)報(bào)表使用者如何解剖報(bào)表信息內(nèi)涵,解讀報(bào)表所傳遞的信息,對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的重點(diǎn)放在哪些問題上,又該如何科學(xué)分析,這些問題成了企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的關(guān)鍵所在。每個(gè)企業(yè)按照企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則所編制的財(cái)務(wù)報(bào)表由于是按照歷史成本原則編制，很多數(shù)據(jù)不代表其現(xiàn)行成本或變現(xiàn)價(jià)值。有些數(shù)據(jù)更是會(huì)計(jì)人員根據(jù)經(jīng)驗(yàn)和實(shí)際情況加以估計(jì)計(jì)量的。而財(cái)務(wù)分析的最基本功能就是將大量的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)進(jìn)行加工、整理、比較、分析并轉(zhuǎn)換成對(duì)特定決策有用的信息，著重對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況是否健全、經(jīng)營(yíng)成果是否優(yōu)良等進(jìn)行解釋和

2、評(píng)價(jià)，減少?zèng)Q策的不確定性。所以財(cái)務(wù)報(bào)表分析對(duì)所有者掌控企業(yè)以及進(jìn)行決策是非常有必要的.文章從財(cái)務(wù)報(bào)表分析、根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表做出的杜邦分析、同行業(yè)對(duì)比分析等方面立體的加以論述。重點(diǎn)研究了中集集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表的各項(xiàng)數(shù)據(jù)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的反映及通過分析原始數(shù)據(jù)來預(yù)測(cè)公司的經(jīng)營(yíng)前景，從而幫助企業(yè)管理層制定目標(biāo)和戰(zhàn)略.關(guān)鍵詞: 財(cái)務(wù)報(bào)表 比率分析 杜邦分析 現(xiàn)金流量分析 目 錄1中集集團(tuán)公司簡(jiǎn)介11.1公司概況12財(cái)務(wù)報(bào)表分析12.2利潤(rùn)表結(jié)構(gòu)分析42.3成本費(fèi)用分析42.4現(xiàn)金流量表分析53杜邦財(cái)務(wù)體系分析83.1杜邦財(cái)務(wù)體系構(gòu)成93.2杜邦財(cái)務(wù)體系分析114同行業(yè)對(duì)比分析115對(duì)企業(yè)分析結(jié)果的改進(jìn)建議125.

3、1企業(yè)經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目分析135.2財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析145.3結(jié)論14結(jié) 束 語16參 考 文 獻(xiàn)171 中集集團(tuán)公司簡(jiǎn)介1.1 公司概況中國(guó)國(guó)際海運(yùn)集裝箱(集團(tuán))股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱本公司)的前身為中國(guó)國(guó)際海運(yùn)集裝箱有限公司，是由招商局輪船股份有限公司與丹麥寶隆洋行、美國(guó)海洋集裝箱公司共同出資設(shè)立的中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)。1992年12月，經(jīng)深圳市人民政府辦公廳以深府辦復(fù)19921736號(hào)文和中國(guó)人民銀行深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)分行以深人銀復(fù)字(1992)第261號(hào)文批準(zhǔn)，由本公司的原法人股東作為發(fā)起人，將本公司改組為定向募集的股份有限公司，并更名為中國(guó)國(guó)際海運(yùn)集裝箱股份有限公司。一九九五年十二月一日,經(jīng)國(guó)家工商行

4、政管理局批準(zhǔn),本公司更名為“中國(guó)國(guó)際海運(yùn)集裝箱(集團(tuán))股份有限公司”,并領(lǐng)取了企股粵深總字第101157 號(hào)企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照。經(jīng)營(yíng)范圍：制造修理集裝箱及其有關(guān)業(yè)務(wù)，利用公司現(xiàn)有設(shè)備加工制造各類零部件結(jié)構(gòu)件和有關(guān)設(shè)備，并提供切割、沖壓成型、鉚接表面處理，包括噴沙、噴漆、焊接和裝配的加工服務(wù)；開發(fā)、生產(chǎn)、銷售各種高技術(shù)、高性能的專用汽車、半掛車系列。2 財(cái)務(wù)報(bào)表分析2.1資產(chǎn)負(fù)債表比率分析 2.1.1營(yíng)運(yùn)能力分析表 1 營(yíng)運(yùn)能力各項(xiàng)指標(biāo)明細(xì)表2010年12月31日總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.1317%權(quán)益周轉(zhuǎn)率2.9554%流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)188.8971資金周轉(zhuǎn)天數(shù)318.1055應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)41.69

5、8存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)83.3044存貨周轉(zhuǎn)率40.3215%營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率1.9058%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度越快，反映銷售能力越強(qiáng)。中集的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度處于行業(yè)的平均水平，應(yīng)該進(jìn)一步采取措施，加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，增加利潤(rùn)。應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)：周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，說明應(yīng)收帳款收回的越快。中集的周轉(zhuǎn)天數(shù)比較長(zhǎng)，應(yīng)該加強(qiáng)應(yīng)收帳款的管理工作，加快周轉(zhuǎn)。存貨周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)：存貨的周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)反映存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收帳款的能力。中集集團(tuán)的存貨周轉(zhuǎn)率在制造業(yè)中處于中游水平，還有提高資金使用效率的潛力。盈利能力分析2010年與2009年對(duì)比 表 2 盈力能力各項(xiàng)指標(biāo)明細(xì)表項(xiàng)目2010年2009年主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率(%

6、)15.634314.7595營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率(%)6.64156.449銷售毛利率(%)15.782815.0118主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)(元)80936090003022089000凈資產(chǎn)收益率(%)18.56.75加權(quán)凈資產(chǎn)收益率(%)207扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)(元)2791507000-281787000主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率：主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率反映了企業(yè)每單位的銷售收入所產(chǎn)生的凈利潤(rùn)，這個(gè)指標(biāo)和凈利潤(rùn)成正比,和銷售收入成反比。銷售收入如果增長(zhǎng)了，利潤(rùn)率沒有增長(zhǎng)，說明費(fèi)用過高，可能管理上存在問題。中集集團(tuán)2010年和2009年的比率分別為15.63, 14.76,2010年比2009年有所上升，保持著比較高

7、的獲利能力。凈資產(chǎn)收益率：它表明資產(chǎn)利用的綜合效果，比率越高，說明企業(yè)在增加收入節(jié)約資金方面效果越好。長(zhǎng)期償債能力分析資產(chǎn)負(fù)債率表 3長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)明細(xì)表項(xiàng)目2010年12月31日2009年12月31日資產(chǎn)負(fù)債率(%)64.517957.6357利息支付倍數(shù)()648.62651218.2986資產(chǎn)負(fù)債率：中集集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率都保持在50左右，在能有效利用企業(yè)外資金、保持一定的財(cái)務(wù)杠桿作業(yè)的基礎(chǔ)上，又能很好的控制風(fēng)險(xiǎn)水平。利息支付倍數(shù)：中集集團(tuán)的利息保證能力較09年雖有所下降，但公司經(jīng)營(yíng)能非常有效的保障利息的支付，給債券人絕對(duì)的信心，對(duì)于公司日后融資有較好的保證。短期償債能力分析表 4短期償

8、債能力指標(biāo)明細(xì)表項(xiàng)目2010年12月31日2009年12月31日流動(dòng)比率(%)1.12751.3512速動(dòng)比率(%)0.67960.9069中集集團(tuán)的流動(dòng)比率在這兩年都小于2，我們認(rèn)為這樣的短期償債能力沒有到達(dá)讓人放心的程度，需要進(jìn)一步提高短期償債能力。并且中集集團(tuán)的兩個(gè)比例都比2009年有了較明顯的下降，需要引起公司所有者的注意。成長(zhǎng)能力分析表 5成長(zhǎng)能力指標(biāo)明細(xì)表項(xiàng)目數(shù)據(jù)2010-12-312010-09-302010-06-302010-03-31主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率(%)152.8304174.9409124.923482.5594凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率(%)163.7948198.50919.5

9、588-5.166凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率(%)21.356829.857719.910617.239總資產(chǎn)增長(zhǎng)率(%)44.895685.518370.568541.142中集集團(tuán)的2010年下半年收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)率都有了比較提高，雖然公司總資產(chǎn)增長(zhǎng)率沒有太大的提高,但是基于上面的分析我們發(fā)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)大副提高,說明其獲利能力能到大幅度提升.2.2利潤(rùn)表結(jié)構(gòu)分析（1）總體經(jīng)營(yíng)表現(xiàn) 2010年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入517.68億元（2009年204.76億元），比上年同期增長(zhǎng)152.82%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)30.02億元（2009年9.59億元）， 比上年同期增長(zhǎng)213.03%。收入與利

10、潤(rùn)規(guī)模均創(chuàng)造了歷史最好水平。 （2）公司主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況 占集團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入或主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)總額10%以上的產(chǎn)品為集裝箱、道路運(yùn)輸車輛。表6 公司主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)表分行業(yè)或分產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入比上年增減（%）營(yíng)業(yè)成本比上年增減（%）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率比上年增減（%）集裝箱356.44330.154.93道路運(yùn)輸車輛51.0249.500.87能源、化工、液態(tài)食品裝備48.6248.160.25海洋工程-空港設(shè)備業(yè)務(wù)-35.51-29.74-5.82其他428.68296.4719.25合并抵消合計(jì)152.83150.540.77（3）從利潤(rùn)結(jié)構(gòu)表分析，主營(yíng)業(yè)務(wù)成本占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例無明顯變化，但主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增

11、加很快，所以營(yíng)業(yè)利潤(rùn)也增加很多。數(shù)據(jù)來源參照附件主營(yíng)業(yè)務(wù)收入成本表.2.3成本費(fèi)用分析 2010年中集集團(tuán)的成本費(fèi)油總額為48603700000.00元，其中圖 1 2010年成本費(fèi)用結(jié)構(gòu)圖2009年中集集團(tuán)的成本費(fèi)油總額為20,684,300,000.00元，其中圖 2 2009年成本費(fèi)用結(jié)構(gòu)圖從以上2年的成本費(fèi)用構(gòu)成結(jié)構(gòu)看2010年較2009年主營(yíng)業(yè)務(wù)成本及管理費(fèi)用都有所下降。說明公司在生產(chǎn)加工等各個(gè)環(huán)節(jié)都加強(qiáng)了成本控制并取得了一定效果。2.4現(xiàn)金流量表分析 現(xiàn)金流量表能夠提供企業(yè)當(dāng)期現(xiàn)金的流入、流出及結(jié)余情況、編制現(xiàn)金流量表可以為會(huì)計(jì)報(bào)表使用者提供一定會(huì)計(jì)期間內(nèi)現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物流入或流出

12、信息，以便報(bào)表使用者了解和評(píng)價(jià)企業(yè)獲取現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的能力及現(xiàn)金狀況變動(dòng)原因，并據(jù)以預(yù)測(cè)企業(yè)未來現(xiàn)金流量，認(rèn)真做好現(xiàn)金分配.現(xiàn)金凈流量變動(dòng)趨勢(shì)分析表7 08年-10年現(xiàn)金流量對(duì)比表財(cái)務(wù)指標(biāo)(單位)2010-12-312009-12-312008-12-31銷售商品收到的現(xiàn)金萬元)5388397.802304334.706022697.40經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量(萬元)148290.1096968.50336653.80現(xiàn)金凈流量(萬元)-59911.00157435.00-19317.30經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量增長(zhǎng)率(%)52.93-71.20-410.12銷售商品收到現(xiàn)金與主營(yíng)收入比(%)104.

13、09112.54127.26經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量與凈利潤(rùn)比(%)49.40101.12239.29現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)比(%)-19.96164.17-13.73投資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量(萬元)-273030.20279.50-252712.70籌資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量(萬元)47740.9052084.00-95864.90所謂現(xiàn)金流量的趨勢(shì)分析，是指對(duì)企業(yè)的現(xiàn)金收入、支出及結(jié)余發(fā)生了怎樣的變動(dòng)，其變動(dòng)趨勢(shì)如何，這種趨勢(shì)對(duì)企業(yè)是有利還是不利進(jìn)行的分析。此種分析可以幫助管理者了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的變動(dòng)趨勢(shì)，在此基礎(chǔ)上預(yù)測(cè)企業(yè)未來的財(cái)務(wù)狀況，以便更好的制定戰(zhàn)略規(guī)劃。從表7我們可以看出2010年中集集團(tuán)現(xiàn)金凈流量較

14、2009年變動(dòng)很大,說明10年其現(xiàn)金流出亦很多,具體結(jié)構(gòu)比會(huì)在下面做出分析.現(xiàn)金流入流出結(jié)構(gòu)對(duì)比分析下面是對(duì)中集集團(tuán)2010年半年度及全年度的現(xiàn)金流入流出結(jié)構(gòu)對(duì)比分析表 8 現(xiàn)金流入流出結(jié)構(gòu)表科目年度2010-12-31科目年度2010-12-31經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入 5568378.9經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出 5420088.8投資活動(dòng)現(xiàn)金流入30559.6投資活動(dòng)現(xiàn)金流出 303589.8籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入2043517.6籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出1995776.7匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的影響17088.2-現(xiàn)金及等價(jià)物凈增加額-59911-圖 3 2010年度現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)圖中集集團(tuán)2010年度現(xiàn)金總流入中經(jīng)營(yíng)性流入占

15、72.13%，投資流入占0.4%，籌資流入占26.47%，說明經(jīng)營(yíng)活動(dòng)占有重要地位，籌資活動(dòng)也是該企業(yè)現(xiàn)金流入來源的重要方面。圖 4 2010年度現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)圖中集集團(tuán)2010年度總流出中如圖4所示,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流出占70.21%，投資活動(dòng)占3.93%，籌資活動(dòng)占25.85%。由于公司2010年未對(duì)股東進(jìn)行現(xiàn)金分配，故公司現(xiàn)金流出中償還債務(wù)占很大比重，使負(fù)債大量減少?，F(xiàn)金流量質(zhì)量分析 現(xiàn)金流量表將現(xiàn)金流量分為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)現(xiàn)金流量和籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量三大部分，基本上概括了企業(yè)發(fā)生的所有業(yè)務(wù)活動(dòng)。這三個(gè)部分相互關(guān)聯(lián)又具有各自的特點(diǎn)，分析時(shí)既要關(guān)注單個(gè)現(xiàn)金流的表象及反映出的單個(gè)問題，又要重視

16、個(gè)體與個(gè)體的相關(guān)性及個(gè)體對(duì)總體的影響。2010年全年看中集集團(tuán)三項(xiàng)活動(dòng)現(xiàn)金流量均為正，表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益、財(cái)務(wù)狀況良好，融資能力較強(qiáng)，企業(yè)在運(yùn)營(yíng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金流入大于流出。但要注意的是，企業(yè)本年度投資活動(dòng)的現(xiàn)金流出量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于流入量,這就說明企業(yè)正在大幅擴(kuò)張，資金缺口較大，極易造成資金緊張，加重財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 同行業(yè)分析表 9 2010年12月31日止中集集團(tuán)在行業(yè)內(nèi)相關(guān)數(shù)據(jù)表內(nèi)容主營(yíng)收入（億元）排名凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率排名中集集團(tuán)5176822130211行業(yè)平均340233007凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量49.40(%)利潤(rùn)現(xiàn)金含量：高/低表明公司收益質(zhì)量良好/差，現(xiàn)金流動(dòng)性強(qiáng)/弱。該指標(biāo)的最近一期行業(yè)平均值：353.

17、17%此項(xiàng)指標(biāo)說明中集集團(tuán)雖然主營(yíng)業(yè)收入很高，但凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量卻不是很高,進(jìn)一步說明了第二章中營(yíng)運(yùn)能力分析中所提到的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)比較低，應(yīng)該加強(qiáng)應(yīng)收帳款的管理工作，加快周轉(zhuǎn),以獲取更多的現(xiàn)金流量來投入到企業(yè)經(jīng)營(yíng)中.進(jìn)而創(chuàng)造更多的利潤(rùn).3 杜邦財(cái)務(wù)體系分析3.1杜邦財(cái)務(wù)體系構(gòu)成圖 5 杜邦分析2010-12-31圖 6 杜邦分析2009-12-313.2杜邦財(cái)務(wù)體系分析凈資產(chǎn)收益率分析凈資產(chǎn)收益率分析表年份 凈資產(chǎn)收益率 總資產(chǎn)收益率 權(quán)益乘數(shù)2010 18.5% 5.27% 2.862009 6.75% 2.89% 2.38 凈資產(chǎn)受益率指標(biāo)是衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤(rùn)能力的指標(biāo)。凈資產(chǎn)收益

18、率充分考慮了籌資方式對(duì)企業(yè)獲利能力的影響，因此它所反映的獲利能力是企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力、財(cái)務(wù)決策和籌資方式等多種因素綜合作用的結(jié)果。 中集集團(tuán)的凈資產(chǎn)收益率上升明顯主要是由于資產(chǎn)利用率的上升所影響的，但是資本結(jié)構(gòu)的變化也稍微產(chǎn)生了一些作用?？傎Y產(chǎn)收益率分析表 10 總資產(chǎn)收益率分析表年份總資產(chǎn)收益率主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率20105.27%5.51%1.13%20092.89%5.27%0.57%中集的總資產(chǎn)收益率從2.89到5.27，有明顯上升。主要?dú)w功于主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的同時(shí)上升，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升幅度都接近100%。主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)分析從企業(yè)的銷售方面看，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率反映了企業(yè)凈利潤(rùn)與

19、銷售收入之間的關(guān)系。其中主營(yíng)業(yè)務(wù)收入2010年比2009年上升了近253%，增加近313個(gè)億。而相對(duì)于2010年下半年國(guó)際金融環(huán)境的慢慢復(fù)蘇，本已在09年停滯的集裝箱業(yè)務(wù)的慢慢恢復(fù)了訂單量帶來的較高收入和利潤(rùn)率，中集集團(tuán)的業(yè)績(jī)趨于正?；?，這對(duì)于企業(yè)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展也是有利的。4 同行業(yè)對(duì)比分析截止2010年同行業(yè)盈利及虧損家數(shù)圖 7【主要財(cái)務(wù)指標(biāo)】表 11 主要財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)表指標(biāo)日期 2010-12-312009-12-312008-12-31凈利潤(rùn)(萬元)300185.10 95896.70140690.80凈資產(chǎn)收益率(%)18.506.7510.48凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率(%)213.03 -31.

20、84 -55.55資產(chǎn)負(fù)債比率(%)0.0057.6456.78指標(biāo)含義：凈資產(chǎn)收益率：高/低表明公司盈利能力強(qiáng)/弱該指標(biāo)的最近一期行業(yè)平均值：2.26%凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率：高/低表明公司增長(zhǎng)能力強(qiáng)/弱，前景好/差該指標(biāo)的最近一期行業(yè)平均值：62.05%資產(chǎn)負(fù)債比率：高/低表明公司負(fù)債多/少，償債壓力大/小該指標(biāo)的最近一期行業(yè)平均值：0.00%從上表可以看出中集集團(tuán)在行業(yè)中也是屬于頂尖企業(yè)，其總資產(chǎn)、主營(yíng)收入都在行業(yè)中位于第一。但其凈利潤(rùn)率呈現(xiàn)較大幅度的下降。5 對(duì)企業(yè)分析結(jié)果的改進(jìn)建議5.1企業(yè)經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目分析公司是國(guó)內(nèi)綜合裝備制造龍頭，主要提供物流和能源裝備，產(chǎn)品包括集裝箱、道路運(yùn)輸車輛、能源化工裝

21、備和海洋工程裝備，其中集裝箱、道路運(yùn)輸車輛是主要收入來源。隨著全球?qū)⒛茉茨繕?biāo)轉(zhuǎn)向深海，海洋工程裝備將成長(zhǎng)為新的主要利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。集裝箱業(yè)務(wù)復(fù)蘇強(qiáng)勁。公司是全球最大的集裝箱生產(chǎn)企業(yè)，占全球市場(chǎng)在50%左右。2009 年受金融危機(jī)影響，干貨箱基本處于停產(chǎn)狀態(tài)，2010年全球經(jīng)濟(jì)及航運(yùn)復(fù)蘇帶動(dòng)干貨箱需求逐步回升，銷量和價(jià)格大幅回升，集裝箱盈利水平得到顯著提高。一般而言，世界經(jīng)濟(jì)每增長(zhǎng)1個(gè)百分點(diǎn)，世界集裝箱海運(yùn)量增長(zhǎng)至少2個(gè)百分點(diǎn)；同時(shí)由于19982001年生產(chǎn)集裝箱進(jìn)入淘汰期，預(yù)計(jì)有140-180 萬TEU，但近兩年全球集裝箱產(chǎn)能不足70萬TEU，集裝箱淘汰更新需求將會(huì)遞延至未來兩年。在集裝箱業(yè)務(wù)強(qiáng)勁

22、復(fù)蘇下，預(yù)計(jì)2011-2012 年公司集裝箱增速大致在 12-14%左右，集裝箱業(yè)務(wù)復(fù)蘇強(qiáng)勁。道路運(yùn)輸車輛前景明朗，重卡是主要亮點(diǎn)。公司道路運(yùn)輸車輛整體市場(chǎng)份額多年來一直穩(wěn)居國(guó)內(nèi)首位，其銷售與全社會(huì)固定投資水平和國(guó)內(nèi)外貿(mào)易量水平直接相關(guān)。隨著我國(guó)城市化建設(shè)的加快，以及國(guó)家正著力提升全國(guó)性物流服務(wù)整體水平，打造內(nèi)陸大型物流集散中心，預(yù)計(jì)道路運(yùn)輸車輛的需求在未來幾年將會(huì)保持高速增長(zhǎng)，公司是國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)，將直接受益需求提升。公司與奇瑞汽車聯(lián)營(yíng)的年產(chǎn)3萬輛的聯(lián)合重卡項(xiàng)目已經(jīng)在2010年11月順利投產(chǎn)，其關(guān)鍵零部件已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了自主化生產(chǎn)，產(chǎn)品定位于高端，毛利率水平得到了實(shí)質(zhì)性提升。隨著我國(guó)物流運(yùn)輸需求增長(zhǎng)

23、和歐美市場(chǎng)淘汰更新需求，重卡項(xiàng)目將成為公司該業(yè)務(wù)主要亮點(diǎn)。海洋工程業(yè)務(wù)將成為新的利潤(rùn)增長(zhǎng)極。中集來福士目前是中國(guó)最大、全球第三大半潛式海洋工程裝備建造商，擁有鉆井平臺(tái)、特種船、豪華游艇三大類產(chǎn)品，是我國(guó)唯一的擁有半潛平臺(tái)、自升式平臺(tái)及海工特種船舶全系列產(chǎn)品線的制造商。公司擁有國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的半潛式平臺(tái)建造基地，擁有同時(shí)建造6座平臺(tái)的能力，相對(duì)于國(guó)內(nèi)企業(yè)，已經(jīng)擁有完整的平臺(tái)交付記錄和制造成本優(yōu)勢(shì)，在國(guó)內(nèi)已經(jīng)具有領(lǐng)跑優(yōu)勢(shì)。隨著國(guó)內(nèi)未來十年深海石油開發(fā)和全球海工裝備向中國(guó)轉(zhuǎn)移，預(yù)計(jì)未來幾年全球海洋開發(fā)設(shè)備需求預(yù)計(jì)為700800億美每年，將為公司鉆井平臺(tái)和特種船舶帶來廣闊的市場(chǎng)空間。在豪華游艇方面，當(dāng)人

24、均收入達(dá)到3000美元時(shí)，就進(jìn)入游艇購(gòu)買時(shí)代，目前我國(guó)人均收入已經(jīng)超過3000美元，公司在豪華游艇設(shè)計(jì)和建造方面已經(jīng)處于國(guó)際前列，隨著中國(guó)游艇需求的增長(zhǎng)，公司的游艇業(yè)務(wù)將會(huì)快速發(fā)展。巨大的市場(chǎng)空間和強(qiáng)勁的需求將使海洋工程業(yè)務(wù)將成為公司未來主要利潤(rùn)增長(zhǎng)來源。在能源化工裝備方面，公司是能源裝備領(lǐng)域的龍頭，罐式集裝箱已經(jīng)處于全球第一地位，天然氣加氣站處于國(guó)內(nèi)第一地位，市場(chǎng)份額均超過50%。根據(jù)中國(guó)能源2007年發(fā)展規(guī)劃顯示，未來十五年我國(guó)天然氣需求將呈爆炸增長(zhǎng)趨勢(shì)，年均增速達(dá)11%-13%，將會(huì)帶動(dòng)相關(guān)運(yùn)輸和儲(chǔ)存裝備需求擴(kuò)大。由于目前公司在液化天然氣(LNG)物流裝備和應(yīng)用服務(wù)方面已建立了比較完整的

25、產(chǎn)業(yè)鏈，預(yù)計(jì)LNG需求將會(huì)為公司化工能源裝備需求帶來快速穩(wěn)步增長(zhǎng)。5.2財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析主要財(cái)務(wù)指標(biāo)指標(biāo)日期 2010-12-31凈利潤(rùn)(萬元) 300185.10凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率(%) 213.02凈資產(chǎn)收益率(%) 18.50資產(chǎn)負(fù)債比率 (%) 64.51凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量(%) 49.40從前面幾章分析及以上幾項(xiàng)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)看, 凈資產(chǎn)收益率及凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率：都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均值： 1.45%和140.82%但資產(chǎn)負(fù)債比率卻比行業(yè)平均值偏高：47.37%,說明企業(yè)的負(fù)債偏高.凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)平均值：353.17%企業(yè)現(xiàn)金流動(dòng)性太弱。5.3結(jié)論通過以上分析我認(rèn)為中集集團(tuán)的收益水平較高業(yè)績(jī)

26、優(yōu)秀，并且在提高其它業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)地位的方針引領(lǐng)下,其業(yè)績(jī)將保持持續(xù)的增長(zhǎng)，但增長(zhǎng)速度將有所下降。而且目前中集集團(tuán)的現(xiàn)金流量管理還處于相對(duì)較低的水平。本人認(rèn)為，可以采取以下措施來提高中集集團(tuán)的現(xiàn)金流量管理水平。 1) 培養(yǎng)管理層的現(xiàn)金流量管理意識(shí)。2) 建立現(xiàn)金流入流出管理制度，建立現(xiàn)金流量管理的系統(tǒng)控制框架。3) 建立相應(yīng)組織機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)現(xiàn)金流量的監(jiān)督與管理。4) 建立以現(xiàn)金流量管理為核心的管理信息系統(tǒng)。除以上現(xiàn)金流問題外,其它方面數(shù)據(jù)都比較好,并且其主要業(yè)務(wù)集裝箱產(chǎn)品短期不會(huì)向其他國(guó)家轉(zhuǎn)移。從集裝箱行業(yè)發(fā)展的歷史看，總是集中在貿(mào)易最發(fā)達(dá)的地區(qū)，本地的貿(mào)易需求是支持集裝箱行業(yè)發(fā)展的主要推動(dòng)力。在未來很長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)，預(yù)計(jì)中國(guó)仍將是世界貿(mào)易發(fā)展最快的地區(qū)之一。所以中集集團(tuán)是一個(gè)比較優(yōu)秀的企業(yè)。希望其以后全面發(fā)展,各種業(yè)務(wù)能夠齊頭并進(jìn),創(chuàng)