歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)形成原因及其對(duì)歐元的影響——報(bào)告ppt

1、小組成員：徐麗麗小組成員：徐麗麗 趙亞夢(mèng)趙亞夢(mèng) 周周 丹丹 鄔海杰鄔海杰目錄目錄v歐洲債務(wù)危機(jī)歐洲債務(wù)危機(jī)v危機(jī)產(chǎn)生的原因危機(jī)產(chǎn)生的原因v危機(jī)造成的影響危機(jī)造成的影響v給我們的啟示給我們的啟示歐洲債務(wù)危機(jī)歐洲債務(wù)危機(jī)開(kāi)端開(kāi)端升級(jí)升級(jí)蔓延蔓延發(fā)展發(fā)展全球三大評(píng)級(jí)全球三大評(píng)級(jí)公司下調(diào)希臘公司下調(diào)希臘主權(quán)評(píng)級(jí)，希主權(quán)評(píng)級(jí)，希臘的債務(wù)危機(jī)臘的債務(wù)危機(jī)隨即愈演愈烈。隨即愈演愈烈。比利時(shí)、西班比利時(shí)、西班牙等歐洲其它牙等歐洲其它國(guó)家也開(kāi)始陷國(guó)家也開(kāi)始陷入危機(jī)，希臘入危機(jī)，希臘已非危機(jī)主角。已非危機(jī)主角。德國(guó)等歐元區(qū)德國(guó)等歐元區(qū)的龍頭國(guó)都開(kāi)的龍頭國(guó)都開(kāi)始感受到危機(jī)始感受到危機(jī)的影響，整個(gè)的影響，整個(gè)歐元區(qū)正

2、面對(duì)歐元區(qū)正面對(duì)成立以來(lái)最嚴(yán)成立以來(lái)最嚴(yán)峻的考驗(yàn)。峻的考驗(yàn)。歐盟成員國(guó)財(cái)歐盟成員國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)達(dá)成了政部長(zhǎng)達(dá)成了一項(xiàng)總額高達(dá)一項(xiàng)總額高達(dá)7500億歐元的億歐元的穩(wěn)定機(jī)制，避穩(wěn)定機(jī)制，避免危機(jī)蔓延。免危機(jī)蔓延。星星之火，可以燎原！星星之火，可以燎原！開(kāi)端開(kāi)端 去年十二月全球三大評(píng)級(jí)公去年十二月全球三大評(píng)級(jí)公司下調(diào)希臘主權(quán)評(píng)級(jí)，希臘的債司下調(diào)希臘主權(quán)評(píng)級(jí)，希臘的債務(wù)危機(jī)隨即愈演愈烈，但金融界務(wù)危機(jī)隨即愈演愈烈，但金融界認(rèn)為希臘經(jīng)濟(jì)體系小，發(fā)生債務(wù)認(rèn)為希臘經(jīng)濟(jì)體系小，發(fā)生債務(wù)危機(jī)影響不會(huì)擴(kuò)大。危機(jī)影響不會(huì)擴(kuò)大。 20092009年年1212月月8 8日日 惠譽(yù)將希臘惠譽(yù)將希臘信貸評(píng)級(jí)由信貸評(píng)級(jí)由A-A-

3、下調(diào)至下調(diào)至BBB+BBB+，前景，前景展望為負(fù)面。展望為負(fù)面。 20092009年年1212月月1515日日 希臘發(fā)售希臘發(fā)售2020億歐元國(guó)債。億歐元國(guó)債。 20092009年年1212月月1616日日 標(biāo)準(zhǔn)普爾標(biāo)準(zhǔn)普爾將希臘的長(zhǎng)期主權(quán)信用評(píng)級(jí)由將希臘的長(zhǎng)期主權(quán)信用評(píng)級(jí)由“A A”下調(diào)為下調(diào)為“BBBBBB”。 20092009年年1212月月2222日日 穆迪穆迪0909年年1212月月2222日宣布將希臘主權(quán)評(píng)級(jí)從日宣布將希臘主權(quán)評(píng)級(jí)從A1A1下調(diào)到下調(diào)到A2A2，評(píng)級(jí)展望為負(fù)面。，評(píng)級(jí)展望為負(fù)面。 發(fā)展發(fā)展 歐洲其它國(guó)家也開(kāi)始陷入危歐洲其它國(guó)家也開(kāi)始陷入危機(jī)，包括比利時(shí)這些外界認(rèn)為較

4、機(jī)，包括比利時(shí)這些外界認(rèn)為較穩(wěn)健的國(guó)家，及歐元區(qū)內(nèi)經(jīng)濟(jì)實(shí)穩(wěn)健的國(guó)家，及歐元區(qū)內(nèi)經(jīng)濟(jì)實(shí)力較強(qiáng)的西班牙，都預(yù)報(bào)未來(lái)三力較強(qiáng)的西班牙，都預(yù)報(bào)未來(lái)三年預(yù)算赤字居高不下，希臘已非年預(yù)算赤字居高不下，希臘已非危機(jī)主角，整個(gè)歐盟都受到債務(wù)危機(jī)主角，整個(gè)歐盟都受到債務(wù)危機(jī)困擾。危機(jī)困擾。 20102010年年1 1月月1111日日 穆迪警告葡穆迪警告葡萄牙若不采取有效措施控制赤字萄牙若不采取有效措施控制赤字將調(diào)降該國(guó)債信評(píng)級(jí)。將調(diào)降該國(guó)債信評(píng)級(jí)。 20102010年年2 2月月4 4日日 西班牙財(cái)政部西班牙財(cái)政部指出，西班牙指出，西班牙20102010年整體公共預(yù)年整體公共預(yù)算赤字恐將占算赤字恐將占GDPGD

5、P的的9.8% 9.8% 。20102010年年2 2月月5 5日日 債務(wù)危機(jī)引發(fā)債務(wù)危機(jī)引發(fā)市場(chǎng)惶恐，西班牙股市當(dāng)天急跌市場(chǎng)惶恐，西班牙股市當(dāng)天急跌6%6%，創(chuàng)下，創(chuàng)下1515個(gè)月以來(lái)最大跌幅。個(gè)月以來(lái)最大跌幅。蔓延蔓延v 德國(guó)等歐元區(qū)的龍頭國(guó)都開(kāi)始感受到德國(guó)等歐元區(qū)的龍頭國(guó)都開(kāi)始感受到危機(jī)的影響，因?yàn)闅W元大幅下跌，加危機(jī)的影響，因?yàn)闅W元大幅下跌，加上歐洲股市暴挫，整個(gè)歐元區(qū)正面對(duì)上歐洲股市暴挫，整個(gè)歐元區(qū)正面對(duì)成立十一年以來(lái)最嚴(yán)峻的考驗(yàn)，有評(píng)成立十一年以來(lái)最嚴(yán)峻的考驗(yàn)，有評(píng)論家更推測(cè)歐元區(qū)最終會(huì)解體收?qǐng)?。論家更推測(cè)歐元區(qū)最終會(huì)解體收?qǐng)觥?v 2010年年2月月4日日 德國(guó)預(yù)計(jì)德國(guó)預(yù)計(jì)201

6、0年預(yù)算赤字占年預(yù)算赤字占GDP的的5.5% v 2010年年2月月9日日 歐元空頭頭寸歐元空頭頭寸已增至已增至80億美元億美元 創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄 v 2010年年2月月10日日 巴克萊資本巴克萊資本表示，美國(guó)銀行業(yè)在希臘、愛(ài)爾蘭、表示，美國(guó)銀行業(yè)在希臘、愛(ài)爾蘭、葡萄牙及西班牙的風(fēng)險(xiǎn)敞口達(dá)葡萄牙及西班牙的風(fēng)險(xiǎn)敞口達(dá)1760億美元億美元 升級(jí)升級(jí)v 希臘財(cái)政部長(zhǎng)稱，希臘在希臘財(cái)政部長(zhǎng)稱，希臘在5月月19日之日之前需要約前需要約90億歐元資金以度過(guò)危機(jī)。億歐元資金以度過(guò)危機(jī)。歐盟成員國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)歐盟成員國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)10日凌晨達(dá)成日凌晨達(dá)成了一項(xiàng)總額高達(dá)了一項(xiàng)總額高達(dá)7500億歐元的穩(wěn)定億歐

7、元的穩(wěn)定機(jī)制，避免危機(jī)蔓延。機(jī)制，避免危機(jī)蔓延。 v 2010年年4月月23日日 希臘正式向希臘正式向歐盟與歐盟與IMF申請(qǐng)?jiān)暾?qǐng)?jiān)?v 2010年年5月月3日日 德內(nèi)閣批德內(nèi)閣批224億歐元援希計(jì)劃億歐元援希計(jì)劃 v 2010年年5月月10日日 歐盟批準(zhǔn)歐盟批準(zhǔn)7500億歐元希臘援助計(jì)劃，億歐元希臘援助計(jì)劃，IMF可可能提供能提供2500億歐元資金救助希臘億歐元資金救助希臘 目錄目錄v歐洲債務(wù)危機(jī)歐洲債務(wù)危機(jī)v危機(jī)產(chǎn)生的原因危機(jī)產(chǎn)生的原因v危機(jī)造成的影響危機(jī)造成的影響v給我們的啟示給我們的啟示誘因誘因根源根源危機(jī)產(chǎn)生的原因危機(jī)產(chǎn)生的原因09年年12月全球三大評(píng)級(jí)公司下調(diào)希臘主權(quán)評(píng)級(jí)，月全

8、球三大評(píng)級(jí)公司下調(diào)希臘主權(quán)評(píng)級(jí)，使其陷入財(cái)政危機(jī)，歐元兌美元大幅下跌。使其陷入財(cái)政危機(jī)，歐元兌美元大幅下跌。 歐元區(qū)財(cái)政貨幣政策二元性從而導(dǎo)致了主權(quán)債歐元區(qū)財(cái)政貨幣政策二元性從而導(dǎo)致了主權(quán)債務(wù)問(wèn)題的產(chǎn)生。務(wù)問(wèn)題的產(chǎn)生。 （借錢過(guò)度）歐元區(qū)各國(guó)（如歐元區(qū)各國(guó)（如PIIGS國(guó)家）內(nèi)部經(jīng)濟(jì)失衡是國(guó)家）內(nèi)部經(jīng)濟(jì)失衡是引發(fā)債務(wù)問(wèn)題的深層原因。引發(fā)債務(wù)問(wèn)題的深層原因。 （還錢能力差）歐盟內(nèi)外部的結(jié)構(gòu)性矛盾是債務(wù)危機(jī)爆發(fā)的制歐盟內(nèi)外部的結(jié)構(gòu)性矛盾是債務(wù)危機(jī)爆發(fā)的制度性因素。度性因素。 （發(fā)展不平衡）肆無(wú)忌憚的借錢，當(dāng)自身還錢能力受到質(zhì)疑，危機(jī)就這樣產(chǎn)生了！肆無(wú)忌憚的借錢，當(dāng)自身還錢能力受到質(zhì)疑，危機(jī)就這樣產(chǎn)

9、生了！危機(jī)產(chǎn)生的原因危機(jī)產(chǎn)生的原因v 首先，主權(quán)債務(wù)問(wèn)題實(shí)際是本次金融危機(jī)的延續(xù)和深化。一般來(lái)說(shuō)，經(jīng)首先，主權(quán)債務(wù)問(wèn)題實(shí)際是本次金融危機(jī)的延續(xù)和深化。一般來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟(jì)繁榮期，私人部門的負(fù)債相對(duì)較高，而每次危機(jī)之后，政府的財(cái)政赤濟(jì)繁榮期，私人部門的負(fù)債相對(duì)較高，而每次危機(jī)之后，政府的財(cái)政赤字都會(huì)出現(xiàn)惡化。美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)衰退，也點(diǎn)燃了歐洲暗藏字都會(huì)出現(xiàn)惡化。美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)衰退，也點(diǎn)燃了歐洲暗藏于風(fēng)平浪靜海面下的巨大債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。各國(guó)為抵御經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的救市于風(fēng)平浪靜海面下的巨大債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。各國(guó)為抵御經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的救市開(kāi)支巨大，部分國(guó)家多年財(cái)政紀(jì)律松弛、控制赤字不力，使得目前歐元開(kāi)支

10、巨大，部分國(guó)家多年財(cái)政紀(jì)律松弛、控制赤字不力，使得目前歐元區(qū)區(qū)1616國(guó)平均赤字水平超過(guò)國(guó)平均赤字水平超過(guò)6 6，各國(guó)財(cái)政赤字過(guò)高和債務(wù)嚴(yán)重超標(biāo)直接，各國(guó)財(cái)政赤字過(guò)高和債務(wù)嚴(yán)重超標(biāo)直接引發(fā)了本次債務(wù)危機(jī)（見(jiàn)下表）。引發(fā)了本次債務(wù)危機(jī)（見(jiàn)下表）。危機(jī)產(chǎn)生的原因危機(jī)產(chǎn)生的原因v 其次，歐元區(qū)財(cái)政貨幣政策二元性導(dǎo)致了主權(quán)債務(wù)問(wèn)題的產(chǎn)生。一方面，歐元區(qū)其次，歐元區(qū)財(cái)政貨幣政策二元性導(dǎo)致了主權(quán)債務(wù)問(wèn)題的產(chǎn)生。一方面，歐元區(qū)財(cái)政政策的溢出效應(yīng)干擾了統(tǒng)一貨幣政策的運(yùn)作，分散的財(cái)政政策和統(tǒng)一的貨幣財(cái)政政策的溢出效應(yīng)干擾了統(tǒng)一貨幣政策的運(yùn)作，分散的財(cái)政政策和統(tǒng)一的貨幣政策使得各國(guó)面對(duì)危機(jī)沖擊時(shí)，過(guò)多依賴財(cái)政政策

11、，而且有擴(kuò)大財(cái)政赤字的內(nèi)在政策使得各國(guó)面對(duì)危機(jī)沖擊時(shí)，過(guò)多依賴財(cái)政政策，而且有擴(kuò)大財(cái)政赤字的內(nèi)在傾向；另一方面，歐元區(qū)長(zhǎng)期實(shí)行的低利率政策，使希臘等國(guó)能夠盡享獲得低廉傾向；另一方面，歐元區(qū)長(zhǎng)期實(shí)行的低利率政策，使希臘等國(guó)能夠盡享獲得低廉借貸，促進(jìn)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，掩蓋了其勞動(dòng)生產(chǎn)率低但勞動(dòng)成本高等結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。借貸，促進(jìn)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，掩蓋了其勞動(dòng)生產(chǎn)率低但勞動(dòng)成本高等結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。經(jīng)濟(jì)危機(jī)下這些問(wèn)題日益凸顯，希臘和西班牙等國(guó)越來(lái)越難越履行債務(wù)，最終引經(jīng)濟(jì)危機(jī)下這些問(wèn)題日益凸顯，希臘和西班牙等國(guó)越來(lái)越難越履行債務(wù)，最終引發(fā)大規(guī)模違約。發(fā)大規(guī)模違約。v 再次，歐元區(qū)各國(guó)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)失衡是引發(fā)債務(wù)問(wèn)題的深層原因

12、。如希臘長(zhǎng)期財(cái)政預(yù)再次，歐元區(qū)各國(guó)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)失衡是引發(fā)債務(wù)問(wèn)題的深層原因。如希臘長(zhǎng)期財(cái)政預(yù)算超支，公務(wù)員隊(duì)伍龐大，偷公共事業(yè)占總算超支，公務(wù)員隊(duì)伍龐大，偷公共事業(yè)占總GDP的的40%，稅逃稅嚴(yán)重，私人部，稅逃稅嚴(yán)重，私人部門赤字過(guò)大，經(jīng)濟(jì)危機(jī)造成的政府收入下降使得情況更加嚴(yán)重；愛(ài)爾蘭經(jīng)濟(jì)在過(guò)門赤字過(guò)大，經(jīng)濟(jì)危機(jī)造成的政府收入下降使得情況更加嚴(yán)重；愛(ài)爾蘭經(jīng)濟(jì)在過(guò)去的兩年陷入衰退，其房地產(chǎn)泡沫破滅嚴(yán)重影響了政府稅收和民眾消費(fèi)能力；意去的兩年陷入衰退，其房地產(chǎn)泡沫破滅嚴(yán)重影響了政府稅收和民眾消費(fèi)能力；意大利經(jīng)濟(jì)近年來(lái)發(fā)展緩慢，并為高失業(yè)率、高稅收所困擾；西班牙的經(jīng)濟(jì)在高于大利經(jīng)濟(jì)近年來(lái)發(fā)展緩慢，并為高

13、失業(yè)率、高稅收所困擾；西班牙的經(jīng)濟(jì)在高于歐盟平均值之上增長(zhǎng)十多年之后陷入了嚴(yán)重的衰退之中，失業(yè)率在過(guò)去的一年里歐盟平均值之上增長(zhǎng)十多年之后陷入了嚴(yán)重的衰退之中，失業(yè)率在過(guò)去的一年里大幅上升，其財(cái)政赤字也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出歐盟所允許的上限。大幅上升，其財(cái)政赤字也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出歐盟所允許的上限。危機(jī)產(chǎn)生的原因危機(jī)產(chǎn)生的原因v 第四，歐盟內(nèi)外部的結(jié)構(gòu)性矛盾是債務(wù)危機(jī)爆發(fā)的制度性因素。一方面，第四，歐盟內(nèi)外部的結(jié)構(gòu)性矛盾是債務(wù)危機(jī)爆發(fā)的制度性因素。一方面，由于歐元區(qū)內(nèi)部勞動(dòng)生產(chǎn)率和競(jìng)爭(zhēng)力差異的擴(kuò)大，德國(guó)、愛(ài)爾蘭等出口由于歐元區(qū)內(nèi)部勞動(dòng)生產(chǎn)率和競(jìng)爭(zhēng)力差異的擴(kuò)大，德國(guó)、愛(ài)爾蘭等出口大國(guó)與希臘等危機(jī)國(guó)之間存在巨額經(jīng)常項(xiàng)目失

14、衡。德國(guó)和愛(ài)爾蘭基本一大國(guó)與希臘等危機(jī)國(guó)之間存在巨額經(jīng)常項(xiàng)目失衡。德國(guó)和愛(ài)爾蘭基本一直處于經(jīng)常項(xiàng)目順差，兩國(guó)去年經(jīng)常項(xiàng)下盈余仍高達(dá)直處于經(jīng)常項(xiàng)目順差，兩國(guó)去年經(jīng)常項(xiàng)下盈余仍高達(dá)GDP的的5%（見(jiàn)下（見(jiàn)下圖），而希臘、西班牙等危機(jī)最為嚴(yán)重的國(guó)家則出現(xiàn)了巨額貿(mào)易赤字和圖），而希臘、西班牙等危機(jī)最為嚴(yán)重的國(guó)家則出現(xiàn)了巨額貿(mào)易赤字和經(jīng)常賬戶赤字。經(jīng)常賬戶赤字。部分歐洲國(guó)家經(jīng)常項(xiàng)目盈余占部分歐洲國(guó)家經(jīng)常項(xiàng)目盈余占GDP比重比重 危機(jī)產(chǎn)生的原因危機(jī)產(chǎn)生的原因v 另一方面，迫于政黨和工會(huì)組織的壓力，希臘等國(guó)多年來(lái)過(guò)度提高工資另一方面，迫于政黨和工會(huì)組織的壓力，希臘等國(guó)多年來(lái)過(guò)度提高工資和養(yǎng)老金等社會(huì)福利待遇

15、水平，隨著人口老齡化加速，這不僅給政府帶和養(yǎng)老金等社會(huì)福利待遇水平，隨著人口老齡化加速，這不僅給政府帶來(lái)巨大的財(cái)政壓力，也提高了單位勞動(dòng)成本，使希臘在與亞洲低成本國(guó)來(lái)巨大的財(cái)政壓力，也提高了單位勞動(dòng)成本，使希臘在與亞洲低成本國(guó)家的競(jìng)爭(zhēng)中不斷處于劣勢(shì)，長(zhǎng)時(shí)間的積累導(dǎo)致政務(wù)債務(wù)和對(duì)外債務(wù)不斷家的競(jìng)爭(zhēng)中不斷處于劣勢(shì)，長(zhǎng)時(shí)間的積累導(dǎo)致政務(wù)債務(wù)和對(duì)外債務(wù)不斷攀升。我們用攀升。我們用1999-2008 年部分歐洲國(guó)家的單位勞動(dòng)成本和財(cái)政赤年部分歐洲國(guó)家的單位勞動(dòng)成本和財(cái)政赤字占字占GDP比重的散點(diǎn)圖，結(jié)果發(fā)現(xiàn)勞動(dòng)力成本相對(duì)較高的國(guó)家，財(cái)政赤比重的散點(diǎn)圖，結(jié)果發(fā)現(xiàn)勞動(dòng)力成本相對(duì)較高的國(guó)家，財(cái)政赤字也較高（見(jiàn)

16、圖字也較高（見(jiàn)圖2）。隨著經(jīng)濟(jì)全球化和貿(mào)易一體化進(jìn)程的加速，面對(duì)）。隨著經(jīng)濟(jì)全球化和貿(mào)易一體化進(jìn)程的加速，面對(duì)亞洲市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，以往傳統(tǒng)的勞動(dòng)密集型制造業(yè)優(yōu)勢(shì)盡失。亞洲市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，以往傳統(tǒng)的勞動(dòng)密集型制造業(yè)優(yōu)勢(shì)盡失。v 最后，國(guó)際炒家的投機(jī)炒作加速了本次債務(wù)危機(jī)。最后，國(guó)際炒家的投機(jī)炒作加速了本次債務(wù)危機(jī)。10年前，高盛公司年前，高盛公司幫助希臘政府掩蓋真實(shí)債務(wù)問(wèn)題而加入歐元區(qū)，幫助希臘政府掩蓋真實(shí)債務(wù)問(wèn)題而加入歐元區(qū)，2002年起，誘使希臘年起，誘使希臘購(gòu)買其大量購(gòu)買其大量CDS等金融衍生產(chǎn)品，導(dǎo)致當(dāng)前債務(wù)危機(jī)。危機(jī)后，大肆沽等金融衍生產(chǎn)品，導(dǎo)致當(dāng)前債務(wù)危機(jī)。危機(jī)后，大肆沽空投機(jī)歐元，在金融衍

17、生品的助漲下，希臘貸款成本飆升，危機(jī)被放大空投機(jī)歐元，在金融衍生品的助漲下，希臘貸款成本飆升，危機(jī)被放大蔓延至整個(gè)歐元區(qū)。蔓延至整個(gè)歐元區(qū)。目錄目錄v歐洲債務(wù)危機(jī)歐洲債務(wù)危機(jī)v危機(jī)產(chǎn)生的原因危機(jī)產(chǎn)生的原因v危機(jī)造成的影響危機(jī)造成的影響v給我們的啟示給我們的啟示危機(jī)造成的影響危機(jī)造成的影響影響影響1.影響歐影響歐元幣值元幣值穩(wěn)定穩(wěn)定 2.拖累歐拖累歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)元區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)展 3.延長(zhǎng)歐延長(zhǎng)歐元區(qū)寬松元區(qū)寬松貨幣政策貨幣政策的時(shí)間的時(shí)間 4.歐元地歐元地位和歐元位和歐元區(qū)穩(wěn)定將區(qū)穩(wěn)定將經(jīng)受考驗(yàn)經(jīng)受考驗(yàn) 5.威脅全威脅全球經(jīng)濟(jì)金球經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定融穩(wěn)定 歐元不行了，歐盟不行了，全球經(jīng)濟(jì)可能慘了！歐元不行

18、了，歐盟不行了，全球經(jīng)濟(jì)可能慘了！ 受希臘等國(guó)家面臨的主權(quán)債務(wù)問(wèn)題影響，受希臘等國(guó)家面臨的主權(quán)債務(wù)問(wèn)題影響，歐元匯率從歐元匯率從20092009年年1212月起一路下跌，至月起一路下跌，至20102010年年4 4月月2727日，歐元兌美元匯率報(bào)收一年來(lái)的最日，歐元兌美元匯率報(bào)收一年來(lái)的最低點(diǎn)，較低點(diǎn)，較20092009年年1212月初下跌了月初下跌了12.812.8。如果。如果不能夠有效解決希臘等國(guó)家的債務(wù)問(wèn)題，市不能夠有效解決希臘等國(guó)家的債務(wù)問(wèn)題，市場(chǎng)信心難以恢復(fù)，會(huì)進(jìn)一步打壓歐元匯率。場(chǎng)信心難以恢復(fù)，會(huì)進(jìn)一步打壓歐元匯率。國(guó)際社會(huì)普遍認(rèn)為，歐元已經(jīng)被希臘等國(guó)的國(guó)際社會(huì)普遍認(rèn)為，歐元已經(jīng)被

19、希臘等國(guó)的債務(wù)問(wèn)題拖入自誕生以來(lái)的最困難時(shí)期。債務(wù)問(wèn)題拖入自誕生以來(lái)的最困難時(shí)期。 危機(jī)造成的影響危機(jī)造成的影響影響影響1.影響歐影響歐元幣值元幣值穩(wěn)定穩(wěn)定 2.拖累歐拖累歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)元區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)展 3.延長(zhǎng)歐延長(zhǎng)歐元區(qū)寬松元區(qū)寬松貨幣政策貨幣政策的時(shí)間的時(shí)間 4.歐元地歐元地位和歐元位和歐元區(qū)穩(wěn)定將區(qū)穩(wěn)定將經(jīng)受考驗(yàn)經(jīng)受考驗(yàn) 5.威脅全威脅全球經(jīng)濟(jì)金球經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定融穩(wěn)定 希臘、西班牙、葡萄牙等國(guó)采取的激進(jìn)財(cái)希臘、西班牙、葡萄牙等國(guó)采取的激進(jìn)財(cái)政緊縮政策，可能使其經(jīng)濟(jì)重新陷入衰退。根政緊縮政策，可能使其經(jīng)濟(jì)重新陷入衰退。根據(jù)據(jù)IMFIMF最新預(yù)估，最新預(yù)估，20102010年，希臘、西班牙、愛(ài)爾

20、年，希臘、西班牙、愛(ài)爾蘭和葡萄牙四國(guó)實(shí)際蘭和葡萄牙四國(guó)實(shí)際GDPGDP增長(zhǎng)率為增長(zhǎng)率為-2-2、-0.4-0.4、-1.5-1.5和和0.30.3，是歐元區(qū)成員國(guó)中表現(xiàn)最差的，是歐元區(qū)成員國(guó)中表現(xiàn)最差的幾個(gè)國(guó)家。目前，盡管主權(quán)債務(wù)問(wèn)題集中在希幾個(gè)國(guó)家。目前，盡管主權(quán)債務(wù)問(wèn)題集中在希臘一國(guó)，但也存在繼續(xù)擴(kuò)散至其他歐元區(qū)國(guó)家臘一國(guó)，但也存在繼續(xù)擴(kuò)散至其他歐元區(qū)國(guó)家的風(fēng)險(xiǎn)，標(biāo)普公司在的風(fēng)險(xiǎn)，標(biāo)普公司在4 4月月2727日、日、2828日接連降低希日接連降低希臘、葡萄牙和西班牙的主權(quán)信用評(píng)級(jí)更是助長(zhǎng)臘、葡萄牙和西班牙的主權(quán)信用評(píng)級(jí)更是助長(zhǎng)了這種恐慌。了這種恐慌。 危機(jī)造成的影響危機(jī)造成的影響影響影響1

21、.影響歐影響歐元幣值元幣值穩(wěn)定穩(wěn)定 2.拖累歐拖累歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)元區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)展 3.延長(zhǎng)歐延長(zhǎng)歐元區(qū)寬松元區(qū)寬松貨幣政策貨幣政策的時(shí)間的時(shí)間 4.歐元地歐元地位和歐元位和歐元區(qū)穩(wěn)定將區(qū)穩(wěn)定將經(jīng)受考驗(yàn)經(jīng)受考驗(yàn) 5.威脅全威脅全球經(jīng)濟(jì)金球經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定融穩(wěn)定 作為單一貨幣區(qū)，歐元區(qū)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)失衡給作為單一貨幣區(qū)，歐元區(qū)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)失衡給執(zhí)行統(tǒng)一貨幣政策制造了障礙，歐元區(qū)各成員執(zhí)行統(tǒng)一貨幣政策制造了障礙，歐元區(qū)各成員國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步調(diào)不一致，使歐央行在實(shí)施寬國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步調(diào)不一致，使歐央行在實(shí)施寬松貨幣政策松貨幣政策“退出退出”策略時(shí)很難確定一份適合策略時(shí)很難確定一份適合所有成員的時(shí)間表。而希臘和其他一些歐元區(qū)

22、所有成員的時(shí)間表。而希臘和其他一些歐元區(qū)國(guó)家暴露出來(lái)的債務(wù)問(wèn)題，拖累了歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)國(guó)家暴露出來(lái)的債務(wù)問(wèn)題，拖累了歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐，也使歐洲央行可能不得不在更長(zhǎng)復(fù)蘇的步伐，也使歐洲央行可能不得不在更長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)把基準(zhǔn)利率維持在歷史低點(diǎn)。的時(shí)間內(nèi)把基準(zhǔn)利率維持在歷史低點(diǎn)。 危機(jī)造成的影響危機(jī)造成的影響影響影響1.影響歐影響歐元幣值元幣值穩(wěn)定穩(wěn)定 2.拖累歐拖累歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)元區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)展 3.延長(zhǎng)歐延長(zhǎng)歐元區(qū)寬松元區(qū)寬松貨幣政策貨幣政策的時(shí)間的時(shí)間 4.歐元地歐元地位和歐元位和歐元區(qū)穩(wěn)定將區(qū)穩(wěn)定將經(jīng)受考驗(yàn)經(jīng)受考驗(yàn) 5.威脅全威脅全球經(jīng)濟(jì)金球經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定融穩(wěn)定 歐元自啟動(dòng)以來(lái)，憑借雄厚的經(jīng)濟(jì)實(shí)歐元自啟

23、動(dòng)以來(lái)，憑借雄厚的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，已迅速成為僅次于美元的第二大國(guó)際力，已迅速成為僅次于美元的第二大國(guó)際貨幣，金融危機(jī)為歐元提升國(guó)際地位提供貨幣，金融危機(jī)為歐元提升國(guó)際地位提供了機(jī)遇。但希臘等國(guó)的債務(wù)問(wèn)題損害了市了機(jī)遇。但希臘等國(guó)的債務(wù)問(wèn)題損害了市場(chǎng)對(duì)歐元的信心，如果不能夠盡快有效解場(chǎng)對(duì)歐元的信心，如果不能夠盡快有效解決，將嚴(yán)重影響歐元的國(guó)際地位和歐元區(qū)決，將嚴(yán)重影響歐元的國(guó)際地位和歐元區(qū)的整體穩(wěn)定性，歐元區(qū)貨幣聯(lián)盟模式也將的整體穩(wěn)定性，歐元區(qū)貨幣聯(lián)盟模式也將經(jīng)受嚴(yán)峻考驗(yàn)。經(jīng)受嚴(yán)峻考驗(yàn)。危機(jī)造成的影響危機(jī)造成的影響影響影響1.影響歐影響歐元幣值元幣值穩(wěn)定穩(wěn)定 2.拖累歐拖累歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)元區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)展

24、3.延長(zhǎng)歐延長(zhǎng)歐元區(qū)寬松元區(qū)寬松貨幣政策貨幣政策的時(shí)間的時(shí)間 4.歐元地歐元地位和歐元位和歐元區(qū)穩(wěn)定將區(qū)穩(wěn)定將經(jīng)受考驗(yàn)經(jīng)受考驗(yàn) 5.威脅全威脅全球經(jīng)濟(jì)金球經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定融穩(wěn)定 IMF IMF在在4 4月月2020日和日和2121日先后發(fā)布的日先后發(fā)布的全全球金融穩(wěn)定報(bào)告球金融穩(wěn)定報(bào)告和和世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告中，都表達(dá)了對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)中，都表達(dá)了對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。憂。IMFIMF在在世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告中說(shuō)，短中說(shuō)，短期內(nèi)的主要風(fēng)險(xiǎn)是，如果不加控制，市場(chǎng)對(duì)期內(nèi)的主要風(fēng)險(xiǎn)是，如果不加控制，市場(chǎng)對(duì)希臘主權(quán)債券流動(dòng)性和償還能力的擔(dān)憂，可希臘主權(quán)債券流動(dòng)性和

25、償還能力的擔(dān)憂，可能會(huì)演變成一次充分的主權(quán)債務(wù)危機(jī)，并形能會(huì)演變成一次充分的主權(quán)債務(wù)危機(jī)，并形成某種蔓延之勢(shì)。成某種蔓延之勢(shì)。 目錄目錄v歐洲債務(wù)危機(jī)歐洲債務(wù)危機(jī)v危機(jī)產(chǎn)生的原因危機(jī)產(chǎn)生的原因v危機(jī)造成的影響危機(jī)造成的影響v給我們的啟示給我們的啟示目錄目錄v歐洲債務(wù)危機(jī)歐洲債務(wù)危機(jī)v危機(jī)產(chǎn)生的原因危機(jī)產(chǎn)生的原因v危機(jī)造成的影響危機(jī)造成的影響v給我們的啟示給我們的啟示啟示啟示一是引導(dǎo)商業(yè)銀行建立健全的公司治理結(jié)構(gòu)和嚴(yán)密的內(nèi)控制度一是引導(dǎo)商業(yè)銀行建立健全的公司治理結(jié)構(gòu)和嚴(yán)密的內(nèi)控制度目前，地方政府多是依托政府融資平臺(tái)向銀行貸款，而政府融資目前，地方政府多是依托政府融資平臺(tái)向銀行貸款，而政府融資平臺(tái)

26、公司的很多建設(shè)項(xiàng)目本身不直接產(chǎn)生效益，其還款來(lái)源主要平臺(tái)公司的很多建設(shè)項(xiàng)目本身不直接產(chǎn)生效益，其還款來(lái)源主要是地方政府的財(cái)政收入；如果財(cái)政收入狀況差，地方政府的債務(wù)是地方政府的財(cái)政收入；如果財(cái)政收入狀況差，地方政府的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將主要集中在銀行體系。因此，銀監(jiān)會(huì)應(yīng)切實(shí)加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)風(fēng)險(xiǎn)將主要集中在銀行體系。因此，銀監(jiān)會(huì)應(yīng)切實(shí)加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的公司治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)控制度的指導(dǎo)和管理，加強(qiáng)對(duì)地方融資平構(gòu)的公司治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)控制度的指導(dǎo)和管理，加強(qiáng)對(duì)地方融資平臺(tái)項(xiàng)目的業(yè)務(wù)管理和風(fēng)險(xiǎn)警示。臺(tái)項(xiàng)目的業(yè)務(wù)管理和風(fēng)險(xiǎn)警示。歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)與蔓延，對(duì)我國(guó)有什么有益啟示？歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)與蔓延，對(duì)我國(guó)有什么有益啟

27、示？20082008年底開(kāi)始，為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的沖擊，我國(guó)也出臺(tái)了大年底開(kāi)始，為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的沖擊，我國(guó)也出臺(tái)了大規(guī)模的刺激經(jīng)濟(jì)政策，相應(yīng)放寬了有關(guān)信貸和地方融資的政策，規(guī)模的刺激經(jīng)濟(jì)政策，相應(yīng)放寬了有關(guān)信貸和地方融資的政策，地方債務(wù)的規(guī)模、增長(zhǎng)速度都是前所未有的，其中也蘊(yùn)涵著巨地方債務(wù)的規(guī)模、增長(zhǎng)速度都是前所未有的，其中也蘊(yùn)涵著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。盡管我國(guó)現(xiàn)行的體制確保地方財(cái)政不會(huì)出現(xiàn)破產(chǎn)，大的風(fēng)險(xiǎn)。盡管我國(guó)現(xiàn)行的體制確保地方財(cái)政不會(huì)出現(xiàn)破產(chǎn)，但也應(yīng)該從當(dāng)前歐元區(qū)國(guó)家主權(quán)債務(wù)問(wèn)題中吸取教訓(xùn)，采取相但也應(yīng)該從當(dāng)前歐元區(qū)國(guó)家主權(quán)債務(wù)問(wèn)題中吸取教訓(xùn)，采取相應(yīng)措施控制風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)措施控制風(fēng)險(xiǎn)。 中國(guó)地方政府存在要

28、引以為戒！中國(guó)地方政府存在要引以為戒！三是拓寬地方政府財(cái)政收入渠道，使地方政府有相稱的財(cái)政收入。三是拓寬地方政府財(cái)政收入渠道，使地方政府有相稱的財(cái)政收入。近年來(lái)，在中央和地方分稅制度體系下，各級(jí)地方政府近年來(lái)，在中央和地方分稅制度體系下，各級(jí)地方政府多以賣地收入作為財(cái)政收入的重要來(lái)源，但這種多以賣地收入作為財(cái)政收入的重要來(lái)源，但這種“土地土地財(cái)政財(cái)政”具有不穩(wěn)定性和不可持續(xù)性。因此，有必要通過(guò)具有不穩(wěn)定性和不可持續(xù)性。因此，有必要通過(guò)培育地方稅稅種如物業(yè)稅等方式，促進(jìn)地方財(cái)政收入的培育地方稅稅種如物業(yè)稅等方式，促進(jìn)地方財(cái)政收入的穩(wěn)定增長(zhǎng)。穩(wěn)定增長(zhǎng)。啟示啟示二是以立法形式加強(qiáng)對(duì)地方政府預(yù)算管理，合理控制政府債務(wù)規(guī)模。二是以立法形式加