最偉大的投資家——回顧巴菲特輝煌歷程

1、最偉大的投資家回顧巴菲特輝煌歷程    夢的衣裳個人圖書館     “在這兒，我們尊崇邏輯。”-巴菲特如果要用一個詞來描述巴菲特這位“奧馬哈先知”，這個詞并非“神機(jī)妙算”，也不是什么“料事如神”、“如有神助”、“運(yùn)籌帷幄”、 “出神入化”、“洞察先機(jī)”。雖然他以“奧馬哈先知”而聞名，但他身上絕沒有一絲神神叨叨的影子。確實(shí)，1969年5月，當(dāng)年牛市達(dá)到頂點(diǎn)之時，他寫信給合伙公司的投資人說“投資機(jī)會實(shí)際上已經(jīng)消失了。”他關(guān)閉了合伙公司，手上僅留了兩只股票：一家零售商，后來也被他賣掉了；一家老牌紡織品公司-伯克希爾，他決

2、定繼續(xù)持有。確實(shí)，1974年10月，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)崩盤，美國經(jīng)濟(jì)在石油短缺和價格管控的困境中苦苦掙扎，巴菲特卻告訴福布斯雜志： “現(xiàn)在就是投資致富的最好機(jī)會?！边@句話恐怕是有史以來見諸報(bào)章的最牛氣沖天和斬釘截鐵的投資真言了。確實(shí)，1987年股市崩潰前一個星期，巴菲特在伯克希爾利潤共享計(jì)劃下出售了股票。在1990年初，垃圾債券市場見底時，他購買了將近5億美元的RJR納貝斯克垃圾債券?；ヂ?lián)網(wǎng)泡沫興起時，實(shí)體公司這些“舊人”過時了，不吃香了，但巴菲特卻買了一個制磚公司、一個地毯公司和一個家具零售商。此時，別人都在追捧互聯(lián)網(wǎng)題材股-雖然他們后來都追悔莫及。確實(shí)，在2002年至股東的信中，巴菲特表示

3、看空美元，很快美元就踏上了漫漫“熊”途。一年后，他在信中措辭嚴(yán)厲地提醒大家警惕“衍生產(chǎn)品”-近來在華爾街銀行和經(jīng)紀(jì)人中流行的一種金融工具。顧名思義，它們的價值衍生自其他金融工具。打個比方，衍生工具就像是賭馬，而不是擁有賽馬本身。和賭馬一樣，衍生工具會變出許多名堂。巴菲特稱其為“大規(guī)模金融殺傷性武器”。四年后，次貸危機(jī)爆發(fā)，并蔓延成一場金融危機(jī)，導(dǎo)致美國最大的投資銀行之一-貝爾斯登倒閉。是的，這些故事都是真的。但是舉凡上述事例，巴菲特都并非試圖預(yù)測未來，他也并未料到市場短線行動會對他有利-除了在1987年股市崩盤前售出股票外。毋寧說，他所做所為完全是有章可循的。在1969年股市高歌猛進(jìn)到達(dá)頂點(diǎn)時

4、關(guān)閉巴菲特合伙公司、在1974年抄底、1990年從慌不擇路的投資者手中大舉吃進(jìn)失信的垃圾債券、在最高點(diǎn)拋出美元、在最低點(diǎn)買進(jìn)一家制磚公司，這些舉動都是根據(jù)特定時刻下特定市場提供的內(nèi)在價值所做出的理性決策。而且，這些投資決策所依據(jù)的信息是任何人只要有時間、有意愿都可自由獲取的。它們并非預(yù)測、預(yù)見，或預(yù)言?！拔覀円恢闭J(rèn)為，股市預(yù)測師的唯一價值就是反襯出算命師算得有多準(zhǔn)?！卑头铺卦?992年至股東的信中如是寫到。他不是在開玩笑。如果要用一個詞來描述巴菲特，而且這個詞比其他任何詞都更能道盡巴菲特偉大投資成就之基礎(chǔ)，則非“理性”莫屬了。大多數(shù)成功的投資大鱷總是試圖給自己的投資方式披上一層神秘詭異的面紗，

5、而巴菲特對他的投資方法則從不遮遮掩掩或秘而不宣。相反，他全盤托出，與任何想傾聽的人共享。在這個濕熱的春日早晨，27 000人正是為此而聚集在內(nèi)布拉斯加奧馬哈奎斯特中心。一個聲音從揚(yáng)聲器中傳來，宣布：“電影將于10分鐘后開始?！睍隼镱D時響起一陣興奮的嗡嗡聲。燈光漸暗，會場里的人折起報(bào)紙，收起老花鏡，啜了最后一口咖啡，看了看表。現(xiàn)在是上午8點(diǎn)20分。 奧馬哈先知 克里斯和我注意到下面場地遠(yuǎn)遠(yuǎn)地突然傳來一陣騷動。騷動的中心似乎靠近主席臺，因?yàn)槟莾和蝗灰魂嚸y。其他人也注意到了，于是紛紛互相推推搡搡、指指點(diǎn)點(diǎn)，嘴里還念念有詞。目光的焦點(diǎn)處，可以看見一個老人，穿著一套皺巴巴的深色衣服，一頭不羈的白發(fā)，

6、正沿著主通道向會場中心走去，前面有一個干練的女士給他帶路。一路上不停地有股東上前和他握手，拍拍他的肩膀，他步子不得不慢下來。他是這兒的至尊，這兒的國王，這兒的老大。他是約翰、保羅、喬治和林戈四位一體。這四位是甲殼蟲樂隊(duì)成員，此處的含義大致是巴菲特的魅力在此堪比甲殼蟲。他就是巴菲特，伯克希爾董事會主席，不折不扣的“奧馬哈先知”。他在場地中間預(yù)留的一排座位中找了個位置坐了下來。那個位置觀看影片的視角很好。用來播放影片的兩塊巨大屏幕懸掛在小小的主席臺兩側(cè)。他和芒格看完電影后將移駕到那兒坐鎮(zhèn)和指揮會議。他一坐下，人群就圍攏上來，閃光燈也開始此起彼伏地亮起。衣著得體的男士和衣著光鮮的女士上前向他致意，禮

7、貌而略帶羞怯地，抓拍一張照片，然后就退到他身后的人群之中。于是，人群不斷壯大，甚至開始妨礙他人落座。閃光燈已閃成一片，人群越圍越近，而他仍隨意地坐在那兒，一只腳搭在另一只腳的膝蓋上，一邊和領(lǐng)他入座的那位中年女士交談著。那是他女兒蘇茜，待會兒要放映的影片就是她編輯而成的。電影兩分鐘后開始。幾個穿著制服的帥氣年輕人走進(jìn)了人們的視野，向那些拍照的人友好地打著招呼，示意他們散開，但閃光燈仍在閃個不停。于是這些保鏢只好強(qiáng)硬起來，示意那些人趕快入座。燈光熄滅了，人群也終于散去，會場暗了下來，電影開始了。 資本家的狂歡 2007年伯克希爾股東大會開幕電影以一段卡通片開場。當(dāng)然，沒人會把它誤認(rèn)為迪士尼經(jīng)典卡通

8、片，它純粹是為了逗趣兒，觀眾也是這么看的。影片中，巴菲特和芒格是兩個一本正經(jīng)的嬉皮士，在伍德斯托克音樂節(jié)上做小生意。這里顯然在借題發(fā)揮-巴菲特曾在1996年至股東的信中，首度將伯克希爾年會稱之為“資本家的伍德斯托克狂歡”。巴菲特和芒格開著他們的大眾牌小客車趕往音樂節(jié)，用他們Fruit Of The Loom牌T恤換了一車“特對味兒的”軟飲料，叫做可口可樂?？煽诳蓸泛芸炀弯N售一空，兩人用這筆橫財(cái)買了一輛裝滿喜詩糖果的小貨車。這部卡通片，不用說會場里人也都明白，是在拿伯克希爾“大家庭”中的成員逗樂-除了那輛大眾車以外。巴菲特在1972年為伯克希爾買下了喜詩糖果，并在2002年買下了瀕臨破產(chǎn)的服飾公

9、司Fruit of the Loom。1988年他開始吃進(jìn)可口可樂股份，如今伯克希爾擁有9%的可口可樂公司股權(quán)。巴菲特稱公司對可口可樂的投資“就像媽媽對蘋果派的熱衷一樣”，是伯克希爾“永不放棄的”資產(chǎn)之一。接下來，這兩位嬉皮士又遇上了一個名叫比爾·蓋茨的年輕人，他正在用天書般的語言介紹一個叫做電腦的新鮮玩意兒。這個橋段顯然是在拿巴菲特本人逗趣-他對技術(shù)投資的憎惡眾所周知，并且導(dǎo)致伯克希爾錯過了歷史上數(shù)次最大的“造富運(yùn)動”：如今，蘋果、思科、谷歌和微軟加起來市值已經(jīng)超過了5 000億美元，但伯克希爾在里面一毛錢也沒得到。頗具諷刺意味的是，巴菲特本人倒是擁有100股微軟股份。他于1991

10、年第一次與比爾·蓋茨見面，其間他們討論了IBM，巴菲特與這位年輕的技術(shù)天才頗為投緣。之后，他買了100股微軟股票。微軟當(dāng)時還在成長初期，每股在拆股前的調(diào)整價格大約為1.5美元。但是，巴菲特買這100股并非為了投資，而是為了躋身微軟，從而獲得公司的財(cái)務(wù)信息。在他整個投資生涯中，對于他想研究的公司，他向來是這么干的。盡管如此，這很可能是巴菲特有史以來花得最值的150美元，微軟股票的價格目前每股已超過25美元。同時，蓋茨自那以后成為了巴菲特最親密的朋友之一，而且加入伯克希爾董事會。兩人每個禮拜都一起玩網(wǎng)絡(luò)橋牌，蓋茨給老婆的訂婚戒指甚至也是在巴菲特的幫助下購于波仙珠寶店。“奧馬哈先知”怎么會

11、錯過微軟在計(jì)算機(jī)操作系統(tǒng)上的壟斷價值呢？如果說有“天塹”，那么這種壟斷堪稱是一道最牢不可破的防線。他和微軟的創(chuàng)始人一起打橋牌、一起參加董事局會議、一起度假，他怎么就會錯過了這道“天塹”了呢？這是個非常值得一問的問題，而且有一天也許有人會問起這個問題。但巴菲特知道，化解批評的最佳方法就是在其他人開口前先拿自己開涮。巴菲特與蓋茨遭遇的這段卡通片就達(dá)到了這種目的，結(jié)果就是他的股東們對此不僅不介意，甚至一笑了之。 紫色迷霧 整部卡通片段后半部分是一段20世紀(jì)60年代標(biāo)志性事件的大雜燴，這些東西對于底下正襟危坐、成長于“貓王時代”的觀眾來說已經(jīng)是一頭霧水，對于那些不拘一格的小青年來說則更是完全莫名其妙。

12、卡通片里，一位名叫詹妮斯的歌手問巴菲特和芒格是否看到了“博比·麥吉”此處是指詹妮斯·喬普林，20世紀(jì)60年代最偉大的搖滾女歌手，她有首歌叫“我和博比·麥吉”。-作者注；一位名叫吉米的吉他手也進(jìn)來插了一腳，為“紫色迷霧”尋找一段即興旋律此處指吉米·亨德里克斯，20世紀(jì)60年代最偉大的吉他手，“紫色迷霧”是他的名曲。-作者注。之后的一段視頻中，巴菲特彈著夏威夷四弦琴（這樂器他玩了一輩子），與他所謂的遠(yuǎn)方親戚吉米·巴菲特吉米·巴菲特實(shí)為美國一個鄉(xiāng)村歌手，“遠(yuǎn)方親戚”是玩笑話。-作者注合唱“她真甜美”。這段視頻將影片前后串了起來。接下來是一些

13、精彩瞬間和莫名的電影片段集錦，包括伯克希爾公司的許多電視廣告。不知為何，可口可樂廣告“壞蛋·格林”（ Mean Joe Greene）也位列其中-這個廣告30年前播出時曾轟動一時，但放在今天則讓人摸不著頭腦；還有一些看似隨意的內(nèi)布拉斯加大學(xué)（University of Nebraska）橄欖球賽精彩鏡頭穿插其中。這些影像對于外人來說也許有些莫名其妙。然而，對于巴菲特和芒格，以及觀眾中他們的家人和老朋友來說則意味非凡?？煽诳蓸吩诓讼枌毑刂懈裢庖?畢竟，巴菲特最早的一筆生意就是從他祖父的店里批發(fā)了六箱可口可樂，轉(zhuǎn)手零賣賺了一筆錢。那時他才6歲。58年后，巴菲特開始一點(diǎn)點(diǎn)買進(jìn)可口可樂股票，至今已占整個公司9%的股份。至于那些橄欖球片段，和許多內(nèi)布拉斯加人一樣，巴菲特是該州Cornhuskers橄欖球隊(duì)的忠實(shí)擁躉，而且狂熱到了采用球隊(duì)的標(biāo)志色來制作當(dāng)年的伯克希爾年報(bào)，以記念該橄欖球隊(duì)的一個特殊時刻：1997年，著名教練湯姆·奧斯伯恩(Tom Osborn)退休。影片中我們所看到的橄欖球賽，在這兒人的心中，都是經(jīng)典之戰(zhàn)。這些在一般觀影者眼中看似隨意散亂、互不相關(guān)的片段，事實(shí)上是一種暗示：這部電影，以及這整個周末，并不是精心而為的公司營銷和展示手段；相反，它們是