金融期貨基礎(chǔ)知識

1、金融期貨基礎(chǔ)知識金融期貨基礎(chǔ)知識河北恒銀期貨經(jīng)紀(jì)有限公司河北恒銀期貨經(jīng)紀(jì)有限公司 w w w . h b h y q h . c o m 股指期貨合約介紹股指期貨合約介紹w w w . h b h y q h . c o m股指期貨合約介紹股指期貨合約介紹股指期貨和股票的區(qū)別股指期貨和股票的區(qū)別股票股票股指期貨股指期貨交易方式單向交易雙向交易交易限制T+1T+0時間限制無時間限制有到期時間杠桿效應(yīng)無杠桿效應(yīng)有杠桿效應(yīng)資金劃轉(zhuǎn)銀證轉(zhuǎn)賬銀期轉(zhuǎn)賬w w w . h b h y q h . c o m滬深滬深300股指期貨（股指期貨（IF）w w w . h b h y q h . c o m滬深滬深

2、300股指期貨（股指期貨（IF）滬深滬深300指數(shù)簡介指數(shù)簡介v 反映滬深兩市反映滬深兩市A股綜合表現(xiàn)的跨市場成分指數(shù)，其成分由股綜合表現(xiàn)的跨市場成分指數(shù)，其成分由300只規(guī)模大、流動性好的股票組成。只規(guī)模大、流動性好的股票組成。v 以以2004年年12月月31日為基期，基點(diǎn)為日為基期，基點(diǎn)為1000點(diǎn)，其計算是以點(diǎn)，其計算是以調(diào)整股本為權(quán)重，采用派許加權(quán)綜合價格指數(shù)公式進(jìn)行計算。調(diào)整股本為權(quán)重，采用派許加權(quán)綜合價格指數(shù)公式進(jìn)行計算。v 原則上每半年調(diào)整一次，一般為原則上每半年調(diào)整一次，一般為1月初和月初和7月初實(shí)施調(diào)整。月初實(shí)施調(diào)整。v 滬深滬深300指數(shù)成份股行業(yè)分布相對均衡，涵蓋能源、原

3、材料、指數(shù)成份股行業(yè)分布相對均衡，涵蓋能源、原材料、工業(yè)、金融工業(yè)、金融等多等多個行業(yè)。不過主要集中在金融、地產(chǎn)、石油石個行業(yè)。不過主要集中在金融、地產(chǎn)、石油石化、鋼鐵等行業(yè)，因此分析化、鋼鐵等行業(yè)，因此分析權(quán)重行業(yè)權(quán)重行業(yè)的變化具有較為重要的意的變化具有較為重要的意義。義。w w w . h b h y q h . c o m中證中證500(IC)及上證及上證50(IH)股指期貨股指期貨w w w . h b h y q h . c o m中證中證500(IC)及上證及上證50(IH)股指期貨股指期貨IF、IC、IH標(biāo)的指數(shù)對比標(biāo)的指數(shù)對比w w w . h b h y q h . c o

4、m中證中證500(IC)及上證及上證50(IH)股指期貨股指期貨IF、IC、IH標(biāo)的指數(shù)對比標(biāo)的指數(shù)對比v 上證上證50 和中證和中證500 分別代表了重要的市場特征。分別代表了重要的市場特征。 上證50是重要的超大盤藍(lán)籌風(fēng)向標(biāo)，囊括了滬市中最為重要的龍頭企業(yè)，更堪稱“金融板塊指數(shù)”，其金融行業(yè)屬性較強(qiáng)（占比65.1%）。 中證500，由于其成分股與滬深300 不相互重疊，故與滬深300 指數(shù)形成了重要的互補(bǔ)。中證500 與滬深300 指數(shù)聯(lián)合，對A 股市場的大中小盤股均有充分覆蓋，并且以全市場30%的股票數(shù)覆蓋了全市場75%的流通市值。 IC、IH交易交易細(xì)則：與滬深細(xì)則：與滬深300股指期

5、貨基本股指期貨基本一致。一致。w w w . h b h y q h . c o m滬深滬深300股指期貨（股指期貨（IF）合約詳解合約詳解-1v 報價單位報價單位滬深300股指期貨在公開競價過程中以指數(shù)點(diǎn)對期貨報價。v 最小變動價位最小變動價位滬深300股指期貨在期貨交易所公開競價過程中最小變動數(shù)值為0.2點(diǎn)。因此合約報價均為0.2的整數(shù)倍。v 結(jié)算價結(jié)算價每日結(jié)算價為合約最后1小時按成交量加權(quán)的平均數(shù)。交割結(jié)算價為股票指數(shù)最后交易日的最后2小時小時算術(shù)平均數(shù)。w w w . h b h y q h . c o m滬深滬深300股指期貨（股指期貨（IF）合約詳解合約詳解-2v 每日價格最大波

6、動限制每日價格最大波動限制滬深300股指期貨在一個交易日中交易價格不得高于或低于上一交易日結(jié)算價的10%。季月合約上市首日與合約最后交易日漲跌停板幅度為掛牌基準(zhǔn)價的20%。合約最后交易日漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價的20%。注意：股指期貨的漲跌以結(jié)算價結(jié)算價為標(biāo)準(zhǔn)，而股票指數(shù)以收盤價收盤價為標(biāo)準(zhǔn)。w w w . h b h y q h . c o m滬深滬深300股指期貨（股指期貨（IF）合約詳解合約詳解-3v 合約價值合約價值指每手期貨合約代表的標(biāo)的物的價值。滬深300股指期貨合約價值為“300元元*合約點(diǎn)數(shù)合約點(diǎn)數(shù)”。交易時只能以合約價值的整數(shù)倍進(jìn)行買賣。v 交易保證金交易保證金是指交易

7、時按成交金額收取的費(fèi)用。中金所規(guī)定最低交易保證金為10%，期貨公司一般在此基礎(chǔ)上向上浮動。假設(shè)交易滬深300股指期貨，報價4000點(diǎn)：交易一手合約價值為300*4000=1200000元，相應(yīng)最低交易保證金為1200000*13%=156000元w w w . h b h y q h . c o m滬深滬深300股指期貨（股指期貨（IF）合約詳解合約詳解-4v 持倉限額制度持倉限額制度投機(jī)交易客戶某一合約單邊持倉限額為1200手；某一合約結(jié)算后單邊總持倉量超過10萬手的，結(jié)算會員下一交易日該合約單邊持倉量不得超過該合約單邊總持倉量的25；進(jìn)行套期保值交易和套利交易的持倉按照交易所有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。

8、w w w . h b h y q h . c o m滬深滬深300股指期貨（股指期貨（IF）合約詳解合約詳解-5v 合約月份合約月份滬深300股指期貨合約的合約月份即到期交割月份，當(dāng)前合約的合約月份分別為當(dāng)月、下月及隨后兩個季月。假設(shè)本月是2015年7月，則當(dāng)前掛出的滬深300股指期貨合約為IF1507、IF1508、IF1509、IF1512，對應(yīng)到期交割月份為2015年7月、8月、9月和12月。w w w . h b h y q h . c o m滬深滬深300股指期貨（股指期貨（IF）合約詳解合約詳解-6v 集合競價時間：集合競價時間：每個交易日9：10-9：15。其中9:10-9:1

9、4為指令申報時間，9:14-9：15為指令撮合時間。開盤價由集合競價產(chǎn)生。集合競價采用最大成交量原則。v 連續(xù)競價時間：連續(xù)競價時間：每個交易日9:15-11:30（第一節(jié)）和13:00-15:15（第二節(jié)）。每日比股市早開盤15分鐘，晚收盤15分鐘。v 最后交易日連續(xù)競價時間：最后交易日連續(xù)競價時間：9:15-11:30（第一節(jié)）和13:00-15:00（第二節(jié)）。比平時交易日收盤早15分鐘。w w w . h b h y q h . c o m滬深滬深300股指期貨（股指期貨（IF）合約詳解合約詳解-7v 交割方式：滬深交割方式：滬深300300股指期貨到期交割采用現(xiàn)金交割方式。股指期貨到

10、期交割采用現(xiàn)金交割方式。商品期貨交割一般采用實(shí)物交割方式，但股指期貨若采用實(shí)物一攬子股票進(jìn)行交割，會造成很大的不便；最后交易日收市后，交易所以交割結(jié)算價為基準(zhǔn)，劃付持倉雙方盈虧，了結(jié)所有未平倉合約。w w w . h b h y q h . c o m滬深滬深300股指期貨（股指期貨（IF）影響價格變動的影響價格變動的因素因素-1v 宏觀經(jīng)濟(jì)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)展?fàn)顩r狀況相關(guān)部門定期公布的一些宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，諸如GDP增長、通脹率、失業(yè)率、零售增長、儲蓄率等，都會影響到政府將來的貨幣、財政政策，會對投資者對經(jīng)濟(jì)未來預(yù)期產(chǎn)生影響，最終反映到期貨價格上來。一般來說，在宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好的條件下，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)

11、營狀況不斷提高，股票指數(shù)價格會呈現(xiàn)不斷攀升的趨勢。v 企業(yè)盈利狀況企業(yè)盈利狀況上市公司的盈利現(xiàn)狀以及未來的增長狀況是支撐股價的重要因素，當(dāng)前許多評估體系仍然將PE、PB或者改良指標(biāo)PEG和PBG作為衡量市場泡沫的核心因素。w w w . h b h y q h . c o m滬深滬深300股指期貨（股指期貨（IF）影響價格變動的影響價格變動的因素因素-2v 經(jīng)濟(jì)政策經(jīng)濟(jì)政策為達(dá)到經(jīng)濟(jì)市場化改革、行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、區(qū)域結(jié)構(gòu)調(diào)整等目標(biāo)，國家往往會出臺針對行業(yè)、區(qū)域等方面的政策。政策的制定會對某些行業(yè)板塊或整個經(jīng)濟(jì)狀況造成影響。關(guān)注權(quán)重行業(yè)如金融、地產(chǎn)、鋼鐵、石化等行業(yè)的政策。v 資金資金供給與股票供給

12、供給與股票供給資金供給是推動股價上揚(yáng)最直接的因素。IPO較多即股票供給過剩的時段往往會對指數(shù)形成較大的壓力，尤其是一些大盤股的發(fā)行。w w w . h b h y q h . c o m滬深滬深300股指期貨（股指期貨（IF）影響價格變動的影響價格變動的因素因素-3v 貨幣貨幣政策政策貨幣政策對股價指數(shù)的影響主要通過影響股票市場的資金供給狀況以及公司盈利能力兩個途徑。研究表明，A股走勢與M1增速的走勢有較明顯的相關(guān)關(guān)系。另外利率水平也將影響股票指數(shù)價格的走勢。v 國際金融市場國際金融市場發(fā)展發(fā)展?fàn)顩r狀況必須關(guān)注世界經(jīng)濟(jì)整體形勢。如美國道瓊斯指數(shù)、香港恒生指數(shù)、日經(jīng)225指數(shù)等。除了國內(nèi)外股票市場，還要關(guān)注債券市場、外匯市場、商品市場以及房地產(chǎn)市場等。在資金有限的情況下，各個投資品種之間具有一定的相互替代作用。w w w . h b h y q h . c o m滬深滬深300股指期貨（股指期貨（IF）影響價格變動的影響價格變動的因素因素-4v 技術(shù)分析方法技術(shù)分析方法波浪理論、形態(tài)理論以及技術(shù)指標(biāo)等在個股和商品期貨的技術(shù)分析方法都可以應(yīng)用到股指期貨的分析上來。與個股的技術(shù)圖相比，股指期貨的分析圖更為有效，由于市值大，更難以被資金操縱。