海外市場整體表現(xiàn)強(qiáng)于A股QDII迎建倉良機(jī)

1、海外市場整體表現(xiàn)強(qiáng)于A股市場 剛剛過去的2010年，全球經(jīng)濟(jì)處于金融風(fēng)暴過后的“后復(fù)蘇階段”，由于各國的經(jīng)濟(jì)周期和發(fā)展模式不同，股市的表現(xiàn)也大相徑庭。A股市場上證指數(shù)全年下跌14.31%，表現(xiàn)弱于美國、英國、德國等成熟市場，更弱于同為新興經(jīng)濟(jì)體的印度、泰國和俄羅斯。 在2010年海外市場整體表現(xiàn)強(qiáng)于A股市場的背景下，QDII基金有所斬獲。回顧QDII的海外之路，表1列示了2008年第一批“出?！钡?只基金近3年來的業(yè)績情況。2008年，受金融風(fēng)暴影響，全球股市大幅下跌，QDII基金集體遭受重創(chuàng)。之后的2009年市場回暖，QDII基金全部實(shí)現(xiàn)了正收益，平均凈值增長率為57.48%。2010年，海

2、外市場強(qiáng)于A股市場，9只基金中有7只實(shí)現(xiàn)正收益。上投摩根亞太優(yōu)勢、工銀全球、華夏全球精選位于前三位，凈值漲幅分別為14.00%、9.27%、8.86%。 QDII基金迎來建倉良機(jī) 新興市場作為2010年全球資金的青睞之地，存在一定的原因：一方面，新興經(jīng)濟(jì)體在金融危機(jī)之后得到迅速復(fù)蘇，而成熟經(jīng)濟(jì)體的復(fù)蘇進(jìn)程相對緩慢，但2011年1月以來，隨著美國寬松的貨幣政策對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的正面作用逐步顯現(xiàn)，數(shù)據(jù)顯示美國的就業(yè)率開始好轉(zhuǎn)，“就業(yè)-消費(fèi)”的正反饋效應(yīng)逐漸形成，投資者對2011年美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期改善，資金開始回流美元資產(chǎn)。所以近期我們看到美國、英國、法國等發(fā)達(dá)成熟經(jīng)濟(jì)體市場開始走強(qiáng)，而前期表現(xiàn)好的新興

3、市場有所回落。 但我們認(rèn)為，新興市場的低迷將是短期的。泰國、印尼等市場因2010年經(jīng)歷了較大漲幅，2011上半年表現(xiàn)可能會較弱，新興拉美、東歐、非洲部分在2010年漲幅有限，估值離歷史低點(diǎn)很近，回調(diào)幅度有限。韓國、臺灣等市場因估值較低，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度大，具備一定的投資機(jī)會。從長期來看，盡管新興市場經(jīng)歷了相當(dāng)?shù)臐q幅，但相對于成熟市場，它具有人、財、物方面的比較優(yōu)勢，使得它在未來發(fā)展中面臨更大發(fā)展機(jī)遇。此外，像墨西哥、巴西、秘魯?shù)炔糠中屡d國家是成熟經(jīng)濟(jì)體的主要資本輸出國和原材料進(jìn)口國，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的復(fù)蘇對于這些國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展也起到良好的支撐。新興市場短期的回調(diào)也為那些新發(fā)行正處于建倉期的QDII基金提供了較好的進(jìn)入時機(jī)，表2列示了2010年12月之后成立或正在發(fā)行尚未成立的QDII。其中，那些投資區(qū)域突破亞太地區(qū)限制的全球新興市場QDII在未來的業(yè)績上更值得期待。 此外，從全球資產(chǎn)配置的角度看，QDII投資能起到分散基金組合風(fēng)險的作用。2011年中國經(jīng)濟(jì)增速或?qū)⒎啪?，完全投資于國內(nèi)市場還將承擔(dān)由政策緊縮引起的系統(tǒng)性風(fēng)險，而將A股市場的系統(tǒng)性風(fēng)險進(jìn)行對沖的一個有力工具就是QDII，因此投資者可適當(dāng)加大對相關(guān)基金的投資。短期可關(guān)注投資成熟市場比例較高的QDII，長期可逐漸買入尚處于建倉期的那些重