創(chuàng)業(yè)板保薦業(yè)務(wù)溝通會(huì)會(huì)議紀(jì)要(201111月)

1、創(chuàng)業(yè)板保薦業(yè)務(wù)溝通會(huì)會(huì)議紀(jì)要時(shí)間：2011年11月18日地點(diǎn)：北京春暉園溫泉度假村參會(huì)人員：創(chuàng)業(yè)板發(fā)行監(jiān)管部 張思寧主 任 曾長(zhǎng)虹副主任 李 量副主任 周貴華副主任 深圳證券交易所 劉勤 副總監(jiān) 56家保薦機(jī)構(gòu)代表會(huì)議主要內(nèi)容：第一部分：張思寧主任講話張思寧主任首先發(fā)表講話，她回顧了創(chuàng)業(yè)板成立兩周年以來的工作，總結(jié)了所取得的成就，并對(duì)保薦機(jī)構(gòu)提出希望。張主任講話中認(rèn)創(chuàng)業(yè)板正式推出兩年以來，在有關(guān)部門、地方政府的大力支持下，在市場(chǎng)參與各方的共同努力下，總體運(yùn)行平穩(wěn)，市場(chǎng)各方參與積極有序，創(chuàng)業(yè)板在鼓勵(lì)和引導(dǎo)社會(huì)投資、支持創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展等方面的功能逐步體現(xiàn)，初步達(dá)到了預(yù)期的目標(biāo)。截至10月底，創(chuàng)業(yè)板

2、掛牌272家，融資1900多億，市值8400多億，受理企業(yè)623家，提交審核企業(yè)346家，75家撤回材料，過會(huì)企業(yè)291家。而且通過保薦問核，保薦質(zhì)量進(jìn)一步提高，通過溝通交流，包括保薦業(yè)務(wù)溝通會(huì)，見面會(huì)，媒體溝通會(huì)，各方對(duì)創(chuàng)業(yè)板的認(rèn)識(shí)進(jìn)一步提高。張思寧主任提到下一步發(fā)行改革中，創(chuàng)業(yè)板發(fā)行監(jiān)管部將堅(jiān)持完善基礎(chǔ)，堅(jiān)持市場(chǎng)化改革方向，不斷改進(jìn)監(jiān)管，不斷加強(qiáng)溝通，提高發(fā)行的透明度，最后，張思寧主任對(duì)保薦機(jī)構(gòu)提出希望，要在盡責(zé)上下功夫，不要在免責(zé)上留心眼，明確創(chuàng)業(yè)板定位，不要心存闖關(guān)心里，要加強(qiáng)內(nèi)控，完善保薦業(yè)務(wù)內(nèi)核，切實(shí)把好推薦關(guān)，要加強(qiáng)合作溝通，要面對(duì)輿論，引導(dǎo)輿論，創(chuàng)造良好的輿論環(huán)境共同努力。第二

3、部分：曾長(zhǎng)虹副主任講話曾主任主要介紹了開板2周年以來保薦業(yè)務(wù)監(jiān)管的情況。曾主任介紹了創(chuàng)業(yè)板發(fā)行監(jiān)管部主要工作，包括通過現(xiàn)場(chǎng)檢查、日常監(jiān)管、實(shí)施處罰對(duì)保薦機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管；同時(shí)對(duì)未通過審核的企業(yè)進(jìn)行內(nèi)部談話，已經(jīng)進(jìn)行了52家；同時(shí)配合發(fā)行監(jiān)管部對(duì)保薦機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理、對(duì)保薦發(fā)代表人進(jìn)行注冊(cè)、轉(zhuǎn)會(huì)、培訓(xùn)進(jìn)行管理。曾主任認(rèn)為保薦機(jī)構(gòu)的保薦工作取得了成績(jī)，但也存在不少問題，主要表現(xiàn)在：對(duì)創(chuàng)業(yè)板的定位認(rèn)識(shí)不清，創(chuàng)業(yè)板主要定位于自主創(chuàng)新、具有成長(zhǎng)性的企業(yè)，不是小小板、不是傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)；盡職調(diào)查不充分，對(duì)發(fā)行人的專利、關(guān)聯(lián)方、訴訟、風(fēng)險(xiǎn)、主體資格不調(diào)查清楚、重文件，輕走訪，重法律輕財(cái)務(wù)；內(nèi)控比較薄弱、風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制不完

4、善；信息披露存在問題，真實(shí)性，完整性不夠；有些保薦代表人職業(yè)道德操守不夠，表現(xiàn)在隨意撤材料，隨意修改文件，不積極主動(dòng)與預(yù)審員溝通，包裝企業(yè)，偽造簽名等。針對(duì)有關(guān)情況，進(jìn)行了相關(guān)處罰。曾主任介紹了下一步要采取的措施，實(shí)施保薦業(yè)務(wù)的全過程監(jiān)管，包括申報(bào)材料、回答問題、撤報(bào)材料、上會(huì)、持續(xù)督導(dǎo)；增加現(xiàn)場(chǎng)檢查次數(shù)和家數(shù)，做好談話提醒工作；進(jìn)一步完善與發(fā)行監(jiān)管部的聯(lián)合監(jiān)管機(jī)制，統(tǒng)一監(jiān)管思路；加強(qiáng)與中介機(jī)構(gòu)的溝通交流；加大處罰力度。第三部分：李亮副主任講話一、創(chuàng)業(yè)板發(fā)行市場(chǎng)當(dāng)事各方“歸位盡責(zé)”的共同任務(wù) 要做到依法、公平。二、保薦投行在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行市場(chǎng)建設(shè)和發(fā)行人質(zhì)量提高中的基礎(chǔ)作用 保薦代表人的專業(yè)人格對(duì)

5、市場(chǎng)至關(guān)重要，防范風(fēng)險(xiǎn)和提升服務(wù)，要有風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，要主動(dòng)服務(wù)，要全面盡調(diào)、合理性質(zhì)疑，要致力于依據(jù)的有效性，建立寶劍風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系，內(nèi)核體系的完善有效運(yùn)作。三、保薦投行提升空間及專業(yè)重點(diǎn)，中心就是信息披露的真實(shí)性，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有效的揭示1、保持和提升對(duì)發(fā)行人申報(bào)、披露、承諾的專業(yè)質(zhì)疑意識(shí)和專業(yè)能力，不是簡(jiǎn)單的接受，不是簡(jiǎn)單依賴第三方的數(shù)據(jù)，招股說明書反粉飾、平實(shí)化、去廣告化、低調(diào)化，主張自然、實(shí)在、簡(jiǎn)潔、低調(diào)、厚樸。2、全面提升信息披露真實(shí)性水平，提升發(fā)行人的獨(dú)立性和規(guī)范性發(fā)行人的信息披露是一面鏡子，（1）保薦機(jī)構(gòu)要主動(dòng)識(shí)別發(fā)行人的財(cái)務(wù)信息失真，要從業(yè)務(wù)、人員、交易、財(cái)務(wù)全系統(tǒng)的甄別（2）保薦機(jī)構(gòu)要全面

6、揭示公司可能存在的重大信息遺漏或隱瞞，常見的五大隱瞞：遺漏關(guān)聯(lián)方遺漏關(guān)鍵交易的背景遺漏市場(chǎng)中的重大不利因素遺漏歷史上重大違規(guī)行為遺漏工商、稅務(wù)、海關(guān)等風(fēng)險(xiǎn)因素（3）保薦機(jī)構(gòu)要全面分析發(fā)行人的現(xiàn)金流和資產(chǎn)質(zhì)量現(xiàn)金為王 (4)保薦機(jī)構(gòu)要分析甄別發(fā)行人的財(cái)務(wù)操縱常見的四大財(cái)務(wù)操縱成本費(fèi)用操縱關(guān)聯(lián)關(guān)系操縱交易費(fèi)用操縱關(guān)系操縱（5）從發(fā)行人成長(zhǎng)性和持續(xù)發(fā)展能力角度看發(fā)行人的信息披露質(zhì)量（6）從發(fā)行人業(yè)務(wù)模式、技術(shù)及創(chuàng)新性角度看信息披露的質(zhì)量（7）從發(fā)行人改制模式及業(yè)務(wù)、技術(shù)來源分析發(fā)行人持續(xù)盈利能力形成及有關(guān)業(yè)務(wù)、技術(shù)、資產(chǎn)質(zhì)量來看信息披露的真實(shí)性（8）從發(fā)行人的報(bào)告期重組交易事項(xiàng)分析發(fā)行人業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)實(shí)

7、質(zhì)（9）提升對(duì)股權(quán)關(guān)系控制人、關(guān)聯(lián)關(guān)系方的識(shí)別能力（10）合理判斷發(fā)行人公司治理、規(guī)范運(yùn)作及內(nèi)控模式薄弱所引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)（11）合理審視和評(píng)估發(fā)行人的獨(dú)立性和資產(chǎn)完整性（12）科學(xué)分析發(fā)行人募集資金投向。未來分配政策及其他未來信息披露（13）正確分析發(fā)行人經(jīng)營(yíng)環(huán)境條件的變化三、改進(jìn)保薦投行對(duì)發(fā)行人和投資人的專業(yè)服務(wù)能力提升專業(yè)服務(wù)和中介機(jī)構(gòu)的協(xié)調(diào)能力督促發(fā)行人踐行對(duì)投資者負(fù)責(zé)的精神提升發(fā)行人風(fēng)險(xiǎn)揭示和評(píng)估能力、風(fēng)險(xiǎn)揭示的有效性健全程序、強(qiáng)化手段保證保薦投行的盡調(diào)和專業(yè)訪談的經(jīng)常性和無(wú)止境追求四、創(chuàng)業(yè)板發(fā)行市場(chǎng)共同思考的議題法規(guī)監(jiān)管的底線和投行的行為標(biāo)準(zhǔn)、投行服務(wù)的境界問題投行如何為投資人負(fù)責(zé)，保薦

8、機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)服務(wù)的客戶包裝與投資人要求矛盾問題投行如何為客戶負(fù)責(zé)，是隱藏問題還是用專業(yè)標(biāo)準(zhǔn)解決問題如何尊重和牽頭形成專業(yè)服務(wù)團(tuán)對(duì)投行如何主動(dòng)確立風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)范和專業(yè)精神五、對(duì)保薦代表人的幾點(diǎn)建議會(huì)議精神落實(shí)到整個(gè)投行團(tuán)隊(duì)落實(shí)以分紅披露為抓手共同促進(jìn)信息披露的質(zhì)量和公司治理水平的提高積極對(duì)招股說明書披露準(zhǔn)則修改提供建議提高反饋意見的落實(shí)效率，（強(qiáng)調(diào)了不要擠牙膏似的回答問題，以后不再追問，回答不清楚就不問了，留著問題往前走）切實(shí)做好與披露工作第四部分：分組討論下午保薦機(jī)構(gòu)分組討論，對(duì)創(chuàng)業(yè)板發(fā)行監(jiān)管工作中存在的問題進(jìn)行討論和溝通。第一組畢曉穎和楊郊紅在座，他們對(duì)有關(guān)問題進(jìn)行了反饋，強(qiáng)調(diào)審核的快慢、松嚴(yán)是金融生態(tài)問題，是建立在信任基礎(chǔ)上的，需要參與主體的努力，對(duì)創(chuàng)業(yè)板的有關(guān)政策需要溝通，創(chuàng)業(yè)板發(fā)行部在各個(gè)場(chǎng)合包括見面會(huì)、媒體溝通會(huì)等場(chǎng)合進(jìn)行了多次公布，希望大家能深刻理解，同時(shí)創(chuàng)業(yè)板在募投資金投向上與主板和中小板差別很大，要根據(jù)企業(yè)實(shí)際情況進(jìn)行籌劃，甚至可以完全用來補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金都沒問題。各機(jī)構(gòu)提出主要問題：1、對(duì)創(chuàng)業(yè)板的定位不清楚，不在重點(diǎn)推薦九大行業(yè)里的其他行業(yè)是不是符合創(chuàng)業(yè)板要求不明確，希望能進(jìn)一步更新、細(xì)化相關(guān)要求。2、審核太細(xì)和嚴(yán)格，有點(diǎn)過度審核，對(duì)盡調(diào)和核查邊界保薦機(jī)構(gòu)把握不好，審核的標(biāo)準(zhǔn)存在不統(tǒng)一，重點(diǎn)提到經(jīng)銷商模的核查工作的