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1、2008年注冊(cè)會(huì)計(jì)師財(cái)務(wù)成本管理試題及答案總分:100分 及格:60分 考試時(shí)間:180分一、單項(xiàng)選擇題(本題型共8題,每題1分。共8分。每題只有一個(gè)正確答案,請(qǐng)從每題的備選答案中選出一個(gè)你認(rèn)為最正確的答案。)(1)在依據(jù)“5C”系統(tǒng)原理確定信用標(biāo)準(zhǔn)時(shí),應(yīng)掌握客戶“能力”方面的信息,下列各項(xiàng)指標(biāo)中最能反映客戶“能力”的是()。A. 凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率B. 杠桿貢獻(xiàn)率C. 現(xiàn)金流量比率D. 長(zhǎng)期資本負(fù)債率(2)下列有關(guān)增加股東財(cái)富的表述中,正確的是()。A. 收入是增加股東財(cái)富的因素,成本費(fèi)用是減少股東財(cái)富的因素B. 股東財(cái)富的增加可以用股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值來衡量C. 多余現(xiàn)金用于再投資有利于增加股
2、東財(cái)富D. 提高股利支付率,有助于增加股東財(cái)富(3)產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)是指()。A. 銷售收入與產(chǎn)品變動(dòng)成本之差B. 銷售收入與銷售和管理變動(dòng)成本之差C. 銷售收入與制造邊際貢獻(xiàn)之差D. 銷售收入與全部變動(dòng)成本(包括產(chǎn)品變動(dòng)成本和期間變動(dòng)成本)之差(4)下列關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)成本系統(tǒng)“期末成本差異處理”的說法中,正確的是()。A. 采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法的依據(jù)是確信只有標(biāo)準(zhǔn)成本才是真正的正常成本B. 同一會(huì)計(jì)期間對(duì)各種成本差異的處理方法要保持一致性C. 期末差異處理完畢,各差異賬戶期末余額應(yīng)為零D. 在調(diào)整銷貨成本與存貨法下,閑置能量差異全部作為當(dāng)期費(fèi)用處理(5)按產(chǎn)出方式的不同,企業(yè)的作業(yè)可以分為以下四類。其中
3、,隨產(chǎn)量變動(dòng)而正比例變動(dòng)的作業(yè)是()。A. 單位水準(zhǔn)作業(yè)B. 批量水準(zhǔn)作業(yè)C. 產(chǎn)品水準(zhǔn)作業(yè)D. 設(shè)施水準(zhǔn)作業(yè)(6)對(duì)于處在成長(zhǎng)期的企業(yè),下列財(cái)務(wù)戰(zhàn)略中正確的是()。A. 采用高財(cái)務(wù)杠桿的資本結(jié)構(gòu)B. 尋找風(fēng)險(xiǎn)投資者作為權(quán)益出資人C. 采用高股利政策以樹立公司形象D. 通過公開發(fā)行股票募集資金(7)當(dāng)某個(gè)業(yè)務(wù)單元的投資資本報(bào)酬率小于資本成本并且可持續(xù)增長(zhǎng)率小于銷售增長(zhǎng)率時(shí),應(yīng)當(dāng)優(yōu)先采用的戰(zhàn)略是()。A. 提高財(cái)務(wù)杠桿B. 分配剩余現(xiàn)金C. 出售該業(yè)務(wù)單元D. 降低資本成本(8)C公司的固定成本(包括利息費(fèi)用)為600萬元,資產(chǎn)總額為10000萬元,資產(chǎn)負(fù)債率為50%,負(fù)債平均利息率為8%,凈利
4、潤(rùn)為800萬元,該公司適用的所得稅稅率為20%,則稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)對(duì)銷量的敏感系數(shù)是()。A. 1.43B. 1.2C. 1.14D. 1.08二、多項(xiàng)選擇題(本題型共7題,每題2分,共14分。每題均有多個(gè)正確答案,請(qǐng)從每題的備選答案中選出你認(rèn)為正確的答案。每題所有答案選擇正確的得分;不答、錯(cuò)答、漏答均不得分。)(1)以下特殊債券中,票面利率通常會(huì)高于一般公司債券的有()。A. 收益公司債券B. 附屬信用債券C. 參加公司債券D. 附認(rèn)股權(quán)債券(2)F公司是一個(gè)家個(gè)制造企業(yè)。該公司該生產(chǎn)步驟的順序,分別設(shè)置加工、裝配和油漆三個(gè)生產(chǎn)車間。公司的產(chǎn)品成本計(jì)算采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法,按車間分別設(shè)置成本計(jì)算單
5、。裝配車間成本計(jì)算單中的“月末在產(chǎn)品成本”項(xiàng)目的“月末在產(chǎn)品”范圍應(yīng)包括()。A. “加工車間”正在加工的在產(chǎn)品B. “裝配車間”正在加工的在產(chǎn)品C. “裝配車間”已經(jīng)完工的半成品D. “油漆車間”正在加工的在產(chǎn)品(3)影響內(nèi)含增長(zhǎng)率的因素有()。A. 經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比B. 經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比C. 銷售凈利率D. 股利支付率(4)假設(shè)甲、乙證券收益的相關(guān)系數(shù)接近于零,甲證券的預(yù)期報(bào)酬率為6%(標(biāo)準(zhǔn)差為10%),乙證券的預(yù)期報(bào)酬率為8%(標(biāo)準(zhǔn)差為15%),則由甲、乙證券構(gòu)成的投資組合()。A. 最低的預(yù)期報(bào)酬率為6%B. 最高的預(yù)期報(bào)酬率為8%C. 最高的標(biāo)準(zhǔn)差為15%D. 最低的標(biāo)準(zhǔn)差為10
6、%(5)C公司生產(chǎn)中使用的甲標(biāo)準(zhǔn)件,全年共需耗用9000件,該標(biāo)準(zhǔn)件通過自制方式取得。其日產(chǎn)量50件,單位生產(chǎn)成本50元;每次生產(chǎn)準(zhǔn)備成本200元,固定生產(chǎn)準(zhǔn)備成本每年10000元;儲(chǔ)存變動(dòng)成本每件5元,固定儲(chǔ)存成本每年20000元。假設(shè)一年按360天計(jì)算,下列各項(xiàng)中,正確的有()。A. 經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量為1200件B. 經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批次為每年12次C. 經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量占用資金為30000元D. 與經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量相關(guān)的總成本是3000元(6)E公司2007年銷售收入為5000萬元,2007年底凈負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)為2500萬元(其中股東權(quán)益2200萬元),預(yù)計(jì)2008年銷售增長(zhǎng)率為8,稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率為10
7、,凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持與2007年一致,凈負(fù)債的稅后利息率為4,凈負(fù)債利息按上年末凈負(fù)債余額和預(yù)計(jì)利息率計(jì)算。企業(yè)的融資政策為:多余現(xiàn)金優(yōu)先用于歸還借款,歸還全部借款后剩余的現(xiàn)金全部發(fā)放股利。下列有關(guān)2008年的各項(xiàng)預(yù)計(jì)結(jié)果中,正確的有()。A. 凈投資為200萬元B. 稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為540萬元C. 實(shí)體現(xiàn)金流量為340萬元D. 收益留存為500萬元(7)G公司采用變動(dòng)成本計(jì)算制度。該公司某車間本月實(shí)際發(fā)生的電費(fèi)為1100元,應(yīng)將其分別計(jì)入“固定制造費(fèi)用”和“變動(dòng)制造費(fèi)用”賬戶。已知電力成本(y)與生產(chǎn)量(x)的彈性預(yù)算方程為:y45010x;月初在產(chǎn)品30件,本月投產(chǎn)60件,本月完工50件;
8、在產(chǎn)品平均完工程度為50%.下列有關(guān)電力成本的各項(xiàng)中,正確的有()。A. 本月變動(dòng)成本的預(yù)算金額為500元B. 本月總成本的預(yù)算金額為1000元C. 記入“固定制造費(fèi)用”賬戶495元D. 記入“變動(dòng)制造費(fèi)用”賬戶550元三、判斷題(本題型共8題,每題1分,共8分。請(qǐng)判斷每題的表述是否正確,每題判斷正確的得l分;每題判斷錯(cuò)誤的倒扣0.5分;不答題既不得分,也不扣分??鄯肿疃嗫壑帘绢}型零分為止。)(1)在作業(yè)動(dòng)因中,業(yè)務(wù)動(dòng)因的精確度最差,但其執(zhí)行成本最低;強(qiáng)度動(dòng)因的精確度最高,但其執(zhí)行成本最昂貴;而持續(xù)動(dòng)因的精確度和執(zhí)行成本居中。(2)低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的搭配,因其不符合債權(quán)人的期望,所以不是
9、一種現(xiàn)實(shí)的搭配(3)對(duì)一項(xiàng)房地產(chǎn)進(jìn)行估價(jià)時(shí),如果系統(tǒng)的估價(jià)方法成本過高,可以根據(jù)財(cái)務(wù)管理的雙方交易原則,觀察近期類似房地產(chǎn)買賣雙方的交易價(jià)格,將其作為估價(jià)的基礎(chǔ)。(4)預(yù)計(jì)通貨膨脹率提高時(shí),無風(fēng)險(xiǎn)利率會(huì)隨之提高,進(jìn)而導(dǎo)致資本市場(chǎng)線向上平移。風(fēng)險(xiǎn)厭惡感的加強(qiáng),會(huì)提高資本市場(chǎng)線的斜率。(5)典型的融資租賃是長(zhǎng)期的、完全補(bǔ)償?shù)?、不可撤銷的毛租賃。(6)凈收益理論認(rèn)為,只要債務(wù)成本低于權(quán)益成本,負(fù)債越多企業(yè)價(jià)值越大。(7)如果期末在產(chǎn)品成本按定額成本計(jì)算,則實(shí)際成本脫離定額的差異會(huì)完全由完工產(chǎn)品負(fù)擔(dān)(8)在進(jìn)行零部件的自制還是外購(gòu)決策時(shí),如果企業(yè)外部存在該零部件的完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng),并且自制與外購(gòu)的經(jīng)濟(jì)分析
10、無明顯差別,則應(yīng)優(yōu)先選擇外購(gòu)。四、計(jì)算分析題(本題型共5題,每題8分,共40分。要求列出計(jì)算步驟,除非有特殊要求,每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位,百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之二一。)(1)A公司是一家零售商,正在編制12月份的預(yù)算,有關(guān)資料如下:(1)預(yù)計(jì)的2008年11月30日資產(chǎn)負(fù)債表如下(單位:萬元):(2)銷售收入預(yù)計(jì):2008年11月200萬元,12月220萬元;2009年1月230萬元。(3)銷售收現(xiàn)預(yù)計(jì):銷售當(dāng)月收回60%,次月收回38%,其余2%無法收回(壞賬)。(4)采購(gòu)付現(xiàn)預(yù)計(jì):銷售商品的80%在前一個(gè)月購(gòu)入,銷售商品的20%在當(dāng)月購(gòu)入;所購(gòu)商品的進(jìn)貨款項(xiàng),在購(gòu)買的
11、次月支付。(5)預(yù)計(jì)12月份購(gòu)置固定資產(chǎn)需支付60萬元;全年折舊費(fèi)216萬元;除折舊外的其它管理費(fèi)用均須用現(xiàn)金支付,預(yù)計(jì)12月份為26.5萬元;12月末歸還一年前借入的到期借款120萬元。(6)預(yù)計(jì)銷售成本率75%.(7)預(yù)計(jì)銀行借款年利率10%,還款時(shí)支付利息。(8)企業(yè)最低現(xiàn)金余額5萬元;預(yù)計(jì)現(xiàn)金余額不足5萬元時(shí),在每月月初從銀行借入,借款金額是1萬元的整數(shù)倍。(9)假設(shè)公司按月計(jì)提應(yīng)計(jì)利息和壞賬準(zhǔn)備。(2)B公司目前采用30天按發(fā)票金額付款的信用政策。為了擴(kuò)大銷售,公司擬改變現(xiàn)有的信用政策,有兩個(gè)可供選擇的方案,有關(guān)數(shù)據(jù)如下: 如果采用方案二,估計(jì)會(huì)有20%的顧客(按銷售量計(jì)算,下同)在
12、10天內(nèi)付款、30%的顧客在20天內(nèi)付款,其余的顧客在30天內(nèi)付款。 假設(shè)該項(xiàng)投資的資本成本為10%;一年按360天計(jì)算。(3)C公司正在研究一項(xiàng)生產(chǎn)能力擴(kuò)張計(jì)劃的可行性,需要對(duì)資本成本進(jìn)行估計(jì)。估計(jì)資本成本的有關(guān)資料如下:(1)公司現(xiàn)有長(zhǎng)期負(fù)債:面值1000元,票面利率12%,每半年付息的不可贖回債券;該債券還有5年到期,當(dāng)前市價(jià)1051.19元;假設(shè)新發(fā)行長(zhǎng)期債券時(shí)采用私募方式,不用考慮發(fā)行成本。(2)公司現(xiàn)有優(yōu)先股:面值100元,股息率10%,每季付息的永久性優(yōu)先股。其當(dāng)前市價(jià)116.79元。如果新發(fā)行優(yōu)先股,需要承擔(dān)每股2元的發(fā)行成本。(3)公司現(xiàn)有普通股:當(dāng)前市價(jià)50元,最近一次支付
13、的股利為4.19元/股,預(yù)期股利的永續(xù)增長(zhǎng)率為5%,該股票的貝他系數(shù)為1.2.公司不準(zhǔn)備發(fā)行新的普通股。(4)資本市場(chǎng):國(guó)債收益率為7%;市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)估計(jì)為6%。(5)公司所得稅稅率:40%。(4)D股票當(dāng)前市價(jià)為25元/股,市場(chǎng)上有以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)交易,有關(guān)資料如下(1)D股票的到期時(shí)間為半年的看漲期權(quán),執(zhí)行價(jià)格為25.3元;D股票的到期時(shí)間為半年的看跌期權(quán),執(zhí)行價(jià)格為25.3元。(2)D股票半年后的市價(jià)預(yù)測(cè)情況如下表:(3)根據(jù)D股票的歷史數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)的連續(xù)復(fù)利收益的標(biāo)準(zhǔn)為0.4。(4)無風(fēng)險(xiǎn)年利率4%。(5)1元的連續(xù)復(fù)利終值如下:(5)E公司是一個(gè)生產(chǎn)和銷售電話的小型企業(yè),主要
14、有無繩電話和傳真電話兩種產(chǎn)品。公司最近開始試行作業(yè)成本計(jì)算系統(tǒng),有關(guān)資料如下:(1)2008年年初制定了全年各月的作業(yè)成本預(yù)算,其中2008年8月份的預(yù)算資料如下:(2)8月4日,該公司承接了甲客戶購(gòu)買500部傳真電話和2000部無繩電話的訂單,有關(guān)的實(shí)際作業(yè)量如下:(3)8月31日,為甲客戶加工的產(chǎn)品全部完工。8月份各項(xiàng)作業(yè)成本實(shí)際發(fā)生額如下表所示(單位:元)五、綜合題(本題型共2題,每題15分,共30分。要求列出計(jì)算步驟,除非有特殊要求,每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位,百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一。)(1)F公司是一個(gè)生產(chǎn)和銷售抗生素的醫(yī)療企業(yè)。2007年度的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下:其
15、它有關(guān)資料:2007年年末流通在外普通股1000萬股,每股市價(jià)30元;所得稅稅率20%;公司的負(fù)債均為金額負(fù)債,資產(chǎn)均為經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)。(2)G公司是一家生產(chǎn)和銷售軟飲料的企業(yè)。該公司產(chǎn)銷的甲飲料持續(xù)盈利,目前供不應(yīng)求,公司正在研究是否擴(kuò)充其生產(chǎn)能力。有關(guān)資料如下:(1)該種飲料批發(fā)價(jià)格為每瓶5元,變動(dòng)成本為每瓶4.1元。本年銷售400萬瓶,已經(jīng)達(dá)到現(xiàn)有設(shè)備的最大生產(chǎn)能力。(2)市場(chǎng)預(yù)測(cè)顯示明年銷量可以達(dá)到500萬瓶,后年將達(dá)到600萬瓶,然后以每年700萬瓶的水平持續(xù)3年。5年后的銷售前景難以預(yù)測(cè)。(3)投資預(yù)測(cè):為了增加一條年產(chǎn)400萬瓶的生產(chǎn)線,需要設(shè)備投資600萬元;預(yù)計(jì)第5年末設(shè)備的變現(xiàn)
16、價(jià)值為100萬元;生產(chǎn)部門估計(jì)需要增加的營(yíng)運(yùn)資本為新增銷售額的16%,在年初投入,在項(xiàng)目結(jié)束時(shí)收回;該設(shè)備能夠很快安裝并運(yùn)行,可以假設(shè)沒有建設(shè)期。 (4)設(shè)備開始使用前需要支出培訓(xùn)費(fèi)8萬元;該設(shè)備每年需要運(yùn)行維護(hù)費(fèi)8萬元。 (5)該設(shè)備也可以通過租賃方式取得。租賃公司要求每年租金123萬元,租期5年,租金在每年年初支付,租賃期內(nèi)不得退租,租賃期滿設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)移。設(shè)備運(yùn)行維護(hù)費(fèi)由G公司承擔(dān)。租賃設(shè)備開始使用前所需的培訓(xùn)費(fèi)8萬元由G公司承擔(dān)。 (6)公司所得稅率25%;稅法規(guī)定該類設(shè)備使用年限6年,直線法折舊,殘值率5%;假設(shè)與該項(xiàng)目等風(fēng)險(xiǎn)投資要求的最低報(bào)酬率為15%;銀行借款(有擔(dān)保)利息率1
17、2%.答案和解析一、單項(xiàng)選擇題(本題型共8題,每題1分。共8分。每題只有一個(gè)正確答案,請(qǐng)從每題的備選答案中選出一個(gè)你認(rèn)為最正確的答案。)(1) :C客戶“能力”指的是償付應(yīng)付賬款(或應(yīng)付票據(jù))的能力,即短期償債能力,由此可知,該題答案應(yīng)該是C(參見教材178頁)(2) :A股東價(jià)值的創(chuàng)造,是由企業(yè)長(zhǎng)期的現(xiàn)金創(chuàng)造能力決定的。創(chuàng)造現(xiàn)金的最基本途徑,一是提高經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量,二是降低資本成本。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金對(duì)于價(jià)值創(chuàng)造有決定意義,從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金是企業(yè)盈利的基礎(chǔ)。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金取決于銷售收入和成本費(fèi)用兩個(gè)因素,收入是增加股東財(cái)富的因素,成本費(fèi)用是減少股東財(cái)富的因素,兩者的差額是利潤(rùn)。
18、(參見教材第45頁)(3) :D邊際貢獻(xiàn)分為制造邊際貢獻(xiàn)和產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn),其中,制造邊際貢獻(xiàn)銷售收入產(chǎn)品變動(dòng)成本,產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)制造邊際貢獻(xiàn)銷售和管理變動(dòng)成本銷量×(單價(jià)單位變動(dòng)成本)。(參見教材395頁) (4) :D采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法的依據(jù)是確信標(biāo)準(zhǔn)成本是真正的正常成本,成本差異是不正常的低效率和浪費(fèi)造成的,應(yīng)當(dāng)直接體現(xiàn)在本期損益之中,使利潤(rùn)能體現(xiàn)本期工作成績(jī)的好壞(參見教材434頁),由此可知,選項(xiàng)A的說法正確;成本差異的處理方法選擇要考慮許多因素,包括差異的類型(材料、人工或制造費(fèi)用)、差異的大小、差異的原因、差異的時(shí)間(如季節(jié)性變動(dòng)引起的非常性差異)等。因此,可以對(duì)各種成本差異
19、采用不同的處理方法,如材料價(jià)格差異多采用銷貨成本與存貨法,閑置能量差異多采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法,其他差異則可因企業(yè)具體情況而定。由此可知,選項(xiàng)B的說法不正確(注意:教材中的“差異處理的方法要保持一貫性”是針對(duì)前后期之間而言的,并不是針對(duì)“同一會(huì)計(jì)期間”而言的);在調(diào)整銷貨成本與存貨法下,本期發(fā)生的成本差異,應(yīng)由存貨和銷貨成本共同負(fù)擔(dān)(由此可知,選項(xiàng)D的說法不正確),屬于應(yīng)該調(diào)整存貨成本的,并不結(jié)轉(zhuǎn)計(jì)入相應(yīng)的“存貨”類賬戶,而是保留在成本差異賬戶中,與下期發(fā)生的成本差異一同計(jì)算(此內(nèi)容教材中沒有講到,但是網(wǎng)校的學(xué)員應(yīng)該知道,因?yàn)椤敖處熖崾尽敝杏邢嚓P(guān)的講解)。因此,選項(xiàng)C的說法不正確。 (5) :A單
20、位水準(zhǔn)作業(yè)(即與單位產(chǎn)品產(chǎn)出相關(guān)的作業(yè)),這類作業(yè)是隨著產(chǎn)量變動(dòng)而變動(dòng)的。因此,A是答案;批量水準(zhǔn)作業(yè)(即與產(chǎn)品的批次數(shù)量相關(guān)的作業(yè)),這類作業(yè)是隨著產(chǎn)品的批次數(shù)的變動(dòng)而變動(dòng)的。所以,B不是答案;產(chǎn)品水準(zhǔn)作業(yè)(即與產(chǎn)品品種相關(guān)的作業(yè)),因此,C不是答案;設(shè)施水準(zhǔn)作業(yè)。這類作業(yè)是指為維持企業(yè)的生產(chǎn)條件而產(chǎn)生的作業(yè),它們有益于整個(gè)企業(yè),而不是具體產(chǎn)品。事實(shí)上,它們屬于固定成本,不隨產(chǎn)量、批次、品種等的變動(dòng)而變動(dòng),應(yīng)該作為期間成本處理。因此,D不是答案。(參見教材458頁) (6) :D在成長(zhǎng)階段,風(fēng)險(xiǎn)投資者很可能希望退出,去尋找其他處于創(chuàng)業(yè)期的企業(yè)。由于風(fēng)險(xiǎn)投資者的退出,需要尋找新的權(quán)益投資人。一
21、種辦法是通過私募解決,尋找新的投資主體,他們不僅準(zhǔn)備收購(gòu)股份,而且準(zhǔn)備為高成長(zhǎng)階段提供充足的資金。另一種辦法是公開募集權(quán)益資金,這要受到諸多法律限制。還有更具吸引力的做法,就是讓股票公開上市(IPO)。(參見教材535頁) (7) :C當(dāng)某個(gè)業(yè)務(wù)單元的投資資本報(bào)酬率小于資本成本并且可持續(xù)增長(zhǎng)率小于銷售增長(zhǎng)率時(shí),屬于減損型現(xiàn)金短缺??晒┻x擇的戰(zhàn)略包括兩個(gè):(1)徹底重組。這樣做的風(fēng)險(xiǎn)是:如果重組失敗,股東將蒙受更大損失。(2)出售。如果盈利能力低是整個(gè)行業(yè)的衰退引起的,企業(yè)無法對(duì)抗衰退市場(chǎng)的自然結(jié)局,應(yīng)盡快出售以減少損失。即使是企業(yè)的獨(dú)有的問題,由于缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力,無法扭轉(zhuǎn)價(jià)值減損的局面,也需要
22、選擇出售。在一個(gè)衰退行業(yè)中挽救一個(gè)沒有競(jìng)爭(zhēng)力的業(yè)務(wù),成功的概率不大,往往成為資金的陷阱。由此可知,選項(xiàng)C是答案。(參見教材543頁) (8) :C目前的稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)800/(120%)10000×50%×8%1400(萬元),稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)對(duì)銷量的敏感系數(shù)稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)變動(dòng)率/銷量變動(dòng)率經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)目前的邊際貢獻(xiàn)/目前的稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)800/(120%)600/14001.14。 二、多項(xiàng)選擇題(本題型共7題,每題2分,共14分。每題均有多個(gè)正確答案,請(qǐng)從每題的備選答案中選出你認(rèn)為正確的答案。每題所有答案選擇正確的得分;不答、錯(cuò)答、漏答均不得分。)(1) :A, B收益公司債券是
23、只有當(dāng)公司獲得盈利時(shí)方向持券人支付利息的債券。這種債券不會(huì)給發(fā)行公司帶來固定的利息費(fèi)用,對(duì)投資者而言收益較高(由此可知,其票面利率通常會(huì)高于一般公司債券),但風(fēng)險(xiǎn)也較大。附屬信用債券是當(dāng)公司清償時(shí),受償權(quán)排列順序低于其他債券的債券;為了補(bǔ)償其較低受償順序可能帶來的損失,這種債券的利率高于一般債券。(參見教材200頁)(2) :B, C, D采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法,每一生產(chǎn)步驟的生產(chǎn)費(fèi)用也要在其完工產(chǎn)品與月末在產(chǎn)品之間進(jìn)行分配。但這里的完工產(chǎn)品是指企業(yè)最后完工的產(chǎn)成品;這里的在產(chǎn)品是指各步驟尚未加工完成的在產(chǎn)品和各步驟已完工但尚未最終完成的產(chǎn)品(參見教材374頁)。解釋如下:某個(gè)步驟的“在產(chǎn)品”指的
24、是“廣義在產(chǎn)品”,包括該步驟尚未加工完成的在產(chǎn)品和該步驟已完工但尚未最終完成的產(chǎn)品。換句話說,凡是該步驟“參與”了加工,但還未最終完工形成產(chǎn)成品的,都屬于該步驟的“廣義在產(chǎn)品”。由此可知,選項(xiàng)A不是答案,選項(xiàng)BCD是答案。 (3) :A, B, C, D計(jì)算內(nèi)含增長(zhǎng)率是根據(jù)“外部融資銷售百分比0”計(jì)算的,即根據(jù)0經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比計(jì)劃銷售凈利率×(1增長(zhǎng)率)÷增長(zhǎng)率×(1股利支付率)計(jì)算,由此可知,該題答案為ABCD(參見教材74頁) (4) :A, B, C投資組合的預(yù)期報(bào)酬率等于單項(xiàng)資產(chǎn)預(yù)期報(bào)酬率的加權(quán)平均數(shù),由此可知,選項(xiàng)A、B的說法正確;
25、如果相關(guān)系數(shù)小于1,則投資組合會(huì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng),并且相關(guān)系數(shù)越小,風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)越強(qiáng),投資組合最低的標(biāo)準(zhǔn)差越小,根據(jù)教材例題可知,當(dāng)相關(guān)系數(shù)為0.2時(shí)投資組合最低的標(biāo)準(zhǔn)差已經(jīng)明顯低于單項(xiàng)資產(chǎn)的最低標(biāo)準(zhǔn)差,而本題的相關(guān)系數(shù)接近于零,因此,投資組合最低的標(biāo)準(zhǔn)差一定低于單項(xiàng)資產(chǎn)的最低標(biāo)準(zhǔn)差(10%),所以,選項(xiàng)D不是答案。由于投資組合不可能增加風(fēng)險(xiǎn),所以,選項(xiàng)C正確。 (5) :A, D本題屬于“存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用”,每日供應(yīng)量P為50件,每日使用量d為9000/36025(件),代入公式可知:經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量2×9000×200/5×50/(5025)開方1200(件
26、),經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批次為每年9000/12007.5(次),平均庫(kù)存量1200/2×(125/50)300(件),經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量占用資金為300×5015000(元),與經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量相關(guān)的總成本2×9000×200×5×(125/50)開方3000(元)。(6) :A, B, C根據(jù)“凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持與2007年一致”可知2008年凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增長(zhǎng)率銷售收入增長(zhǎng)率8,即2008年凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加2500×8200(萬元),由此可知,2008年凈投資為200萬元;由于稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)/銷售收入,所以,2008年稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)5
27、000×(18)×10540(萬元);實(shí)體現(xiàn)金流量稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)凈投資540200340(萬元);2008年凈利潤(rùn)540(25002200)×4528(萬元),多余的現(xiàn)金凈利潤(rùn)凈投資528200328(萬元),但是此處需要注意有一個(gè)陷阱:題中給出的條件是2008年初的凈負(fù)債為300萬元,并不是全部借款為300萬元,因?yàn)閮糌?fù)債和全部借款含義并不同,因此,不能認(rèn)為歸還借款300萬元,剩余的現(xiàn)金為32830028(萬元)用于發(fā)放股利,留存收益為52828500(萬元)。也就是說,選項(xiàng)D不是答案。(7) :B, C月末在產(chǎn)品數(shù)量30605040(件),本月完成的約當(dāng)產(chǎn)量50
28、40×50%30×50%55(件),本月變動(dòng)成本的預(yù)算金額為10×55550(元),本月總成本的預(yù)算金額為4505501000(元),其中固定制造費(fèi)用比重為450/10000.45,變動(dòng)制造費(fèi)用比重為10.450.55,所以,記入“固定制造費(fèi)用”賬戶1100×0.45495(元),記入“變動(dòng)制造費(fèi)用”賬戶1100×0.55605(元)。三、判斷題(本題型共8題,每題1分,共8分。請(qǐng)判斷每題的表述是否正確,每題判斷正確的得l分;每題判斷錯(cuò)誤的倒扣0.5分;不答題既不得分,也不扣分??鄯肿疃嗫壑帘绢}型零分為止。)(1) :1卡普蘭教授將作業(yè)動(dòng)因分為
29、三類:即業(yè)務(wù)動(dòng)因、持續(xù)動(dòng)因和強(qiáng)度動(dòng)因。在這三類作業(yè)動(dòng)因中,業(yè)務(wù)動(dòng)因的精確度最差,但其執(zhí)行成本最低;強(qiáng)度動(dòng)因的精確度最高,但其執(zhí)行成本最昂貴;而持續(xù)動(dòng)因的精確度和成本則居中。(參見教材464頁) (2) :0低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)搭配,因不符合權(quán)益投資人的期望,不是一種現(xiàn)實(shí)的搭配。對(duì)于債權(quán)人來說,這是一個(gè)理想的資本結(jié)構(gòu),可以放心為它提供貸款。(3) :0這是根據(jù)財(cái)務(wù)管理的“引導(dǎo)原則”(參見教材22頁)。(4) :0從無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率(R)開始,做有效邊界的切線,切點(diǎn)為M,該直線被稱為資本市場(chǎng)線。由此可知,原題的說法不正確;原題的正確說法應(yīng)該是:預(yù)計(jì)通貨膨脹提高時(shí),無風(fēng)險(xiǎn)利率會(huì)隨之提高,進(jìn)而導(dǎo)致
30、“證券市場(chǎng)線”向上平移。風(fēng)險(xiǎn)厭惡感的加強(qiáng),會(huì)提高“證券市場(chǎng)線”的斜率。(參見教材139頁) (5) :0典型的融資租賃是長(zhǎng)期的、完全補(bǔ)償?shù)摹⒉豢沙蜂N的凈租賃(參見教材206頁) (6) :1凈收益理論認(rèn)為,負(fù)債可以降低企業(yè)的資本成本,負(fù)債程度越高,企業(yè)的價(jià)值越大。只要債務(wù)成本低于權(quán)益成本,那么負(fù)債越多,企業(yè)的加權(quán)平均資本成本就越低,企業(yè)的凈收益或稅后利潤(rùn)就越多,企業(yè)的價(jià)值就越大。當(dāng)負(fù)債比率為100%時(shí),企業(yè)加權(quán)平均資本成本最低,企業(yè)價(jià)值將達(dá)到最大值。(參見教材251252頁) (7) :1在產(chǎn)品成本按定額成本計(jì)算時(shí),將月初在產(chǎn)品成本加上本月發(fā)生費(fèi)用,減去月末在產(chǎn)品的定額成本,就可算出產(chǎn)成品的總
31、成本了。由此可知,實(shí)際成本脫離定額的差異會(huì)完全由完工產(chǎn)品負(fù)擔(dān)。(參見教材365頁) (8) :0一旦選擇了外購(gòu),就會(huì)造成長(zhǎng)期性的作業(yè)能力閑置,造成預(yù)先取得的長(zhǎng)期資源的浪費(fèi),增加閑置能力成本。(參見教材496頁) 四、計(jì)算分析題(本題型共5題,每題8分,共40分。要求列出計(jì)算步驟,除非有特殊要求,每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位,百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之二一。)(1) :(1)銷售收回的現(xiàn)金220×60%200×38%13276208(萬元)進(jìn)貨支付的現(xiàn)金(220×75%)×80%(200×75%)×20%162(萬元) 假設(shè)
32、本月新借入的銀行借款為W萬元,則: 222081626026.5120×(110%) W5 解得:W155.5(萬元),由于借款金額是1萬元的整數(shù)倍,因此本月新借入的銀行借款為156萬元。 (2)現(xiàn)金期末余額150.51565.5(萬元)應(yīng)收賬款期末余額220×38%83.6(萬元) 12月進(jìn)貨成本(230×75%)×80%(220×75%)×20%171(萬元) 12月銷貨成本220×75%165(萬元) 應(yīng)付賬款期末余額(230×75%)×80%(220×75%)×20%171(萬
33、元) 存貨期末余額132171165138(萬元) (3)稅前利潤(rùn)220220×75%(216/1226.5)220×2%(120156)×10%/12 5544.54.42.3 3.8(萬元)(2) :由于方案二增加的凈損益5154大于方案一增加的凈損益,因此方案(2)好。(3) :(4) :(5) :五、綜合題(本題型共2題,每題15分,共30分。要求列出計(jì)算步驟,除非有特殊要求,每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位,百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一。)(1) :(1)權(quán)益凈利率稅后利潤(rùn)/股東權(quán)益×100%3500/28000×100%12.5%留存收益率1750/3500×100%50%2008年維持2007年的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變,且不增發(fā)新股,所以2008年的預(yù)期銷售增長(zhǎng)率2008年可持續(xù)增長(zhǎng)率12.5%×50%/(112.5%×50%)6.67% 期初投資資本回報(bào)率稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)/期初投資資本×100% 5075×(120%)
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