青島海爾股份有限公司財務(wù)報告分析 財務(wù)管理論文

1、青島海爾股份有限公司財務(wù)報告分析摘要：2008年以來，我國滬深股指不斷下挫，絕大部分上市公司的股票價格屢創(chuàng)新低，股市又進入了一個新的調(diào)整期。文章選取青島海爾作為分析的對象，對其近幾年的財務(wù)報告進行整理和分析。主要從以下幾方面入手：1、盈利能力；2、償債能力；3、營運效率；4、現(xiàn)金狀況；5、收益成長。最后根據(jù)分析，給出總體的評價和建議。 關(guān)鍵詞：財務(wù)報告分析；盈利能力；償債能力；營運效率；現(xiàn)金狀況一、 背景分析：公司簡介：青島海爾股份有限公司（股票代：600690，以下簡稱“青島海爾”）1984 年創(chuàng)立于中國青島，是世界白色家電第一品牌，截至2009年，海爾在全球建立了29個制造基地，8個綜合研

2、發(fā)中心，19個海外貿(mào)易公司，全球員工超過 6萬人。2009 年，海爾全球營業(yè)額實現(xiàn)1243億元，品牌價值812億元，連續(xù)8年蟬聯(lián)中國最有價值品牌榜首。海爾公司主要從事電冰箱、空調(diào)器、電冰柜、洗碗機、燃氣灶等小家電及其他相關(guān)產(chǎn)品的生產(chǎn)經(jīng)營。品牌旗下冰箱、空調(diào)、洗衣機、電視機、熱水器、電腦、手機、家居集成等18個產(chǎn)品被評為中國名牌，其中海爾冰箱、洗衣機還被國家質(zhì)檢總局評為首批中國世界名牌，2005年8月30日，海爾被英國金融時報評為“中國十大世界級品牌”之首。2006年，在亞洲華爾街日報組織評選的“亞洲企業(yè)200強”中，海爾集團連續(xù)第四年榮登“中國內(nèi)地企業(yè)綜合領(lǐng)導(dǎo)力”排行榜榜首。海爾已躋身世界級品

3、牌行列，其影響力正隨著全球市場的擴張而快速上升。青島海爾所屬行業(yè)為日用電器制造業(yè)，經(jīng)營范圍包括電冰箱、電冰柜、船用 電冰箱、微波爐、真空包裝機、空調(diào)器、電磁管、洗衣機、熱水器、電風(fēng)扇、電飯鍋及配件、通訊設(shè)備制造；主要產(chǎn)品有電冰箱、電冰柜、船用電冰箱、微波爐、真空包裝機、空調(diào)器、電磁管、洗衣機、熱水器、電風(fēng)扇、電飯鍋及配件、通訊設(shè)備。截止到 2009年上半年，海爾累計申請專利9258項，其中發(fā)明專利2532項。在自主知識產(chǎn)權(quán)的基礎(chǔ)上，海爾已參與 19 項國際標準的制定，其中5項國際標準已經(jīng)發(fā)布實施，這表明海爾自主創(chuàng)新技術(shù)在國際標準領(lǐng)域得到了認可；2008年海爾入選世界品牌價值實驗室編制的中國購買

4、者滿意度第一品牌，排名第四。海爾已躋身世界級品牌行列，其影響力正隨著全球市場的擴張而快速上升。二、 財務(wù)狀況分析：1、 盈利能力分析表1 青島海爾 20072010 年度盈利能力財務(wù)指標資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率銷售毛利率凈利潤（萬元）20075.75%10.29%19.01%64363.2020086.28%11.72%23.13%76817.8120097.73%15.83%26.43%114947.46201011.03%24.28%23.38%203459.47數(shù)據(jù)來源：青島海爾 20072010 年度報告資產(chǎn)收益率：資產(chǎn)收益率是企業(yè)凈利潤與平均資產(chǎn)總額的百分比，也叫資產(chǎn)回報率（ROA），

5、它是用來衡量每單位資產(chǎn)創(chuàng)造多少凈利潤的指標，其計算公式為：資產(chǎn)收益率=（凈利潤/平均資產(chǎn)總額）×100%。2007 年到 2010 年，青島海爾的資產(chǎn)收益率一直處于穩(wěn)步上升的趨勢，這說明青島海爾資產(chǎn)利用效果越來越好，且在增加收入和節(jié)約資金使用等方面取得了良好的效果。凈資產(chǎn)收益率：凈資產(chǎn)收益率又稱股東權(quán)益收益率，是凈利潤與平均股東權(quán)益的百分比，是公司稅后利潤除以凈資產(chǎn)得到的百分比率，其計算公式為：加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率報告期凈利潤/平均凈資產(chǎn)，其數(shù)據(jù)可在上市公司的財務(wù)報告中直接查詢。青島海爾近幾年的凈資產(chǎn)收益率均在 10%以上，且與同行業(yè)的海信電器比較也處于領(lǐng)先地位。從2007年到201

6、0年這期間，一直處于上升趨勢，表明青島海爾股東權(quán)益的收益水平在持續(xù)提升，公司運用自有資本的效率也在不斷提高，且投資能夠帶來收益也較高。銷售毛利率：銷售毛利率是毛利占銷售凈值的百分比，通常稱為毛利率，其中毛利是銷售凈收入與產(chǎn)品成本的差。上市公司財務(wù)報表中的銷售毛利率（營業(yè)收入-營業(yè)成本）/ 營業(yè)收入 ×100%，表示每一元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢可以用于各項期間費用和形成盈利。從表中的數(shù)據(jù)中可以看出，青島海爾的銷售毛利率處于較高水平，且穩(wěn)中有升，證明其有足夠多的毛利額，補償期間費用后的盈利水平也較高，足以彌補期間費用，不會出現(xiàn)虧損局面。凈利潤：凈利潤是指歸屬于母公司所有者的凈利

7、潤，其數(shù)據(jù)可在財務(wù)報告中直接查尋，計算公式為：凈利潤利潤總額×（1-所得稅率）。由表1可知，青島海爾的凈利潤在幾年內(nèi)不斷增加，尤其是 2009 年尤為明顯，這跟2008年的金融危機以及2009年中國政府4萬億的經(jīng)濟刺激計劃和家電下鄉(xiāng)的實施是分不開的，但更值得關(guān)注的是，盡管受到金融危機的沖擊，但海爾2008年的凈利潤仍比2007年有較大增加。這一切都證實了青島海爾的經(jīng)營效益是非常穩(wěn)固且有明顯提高的。綜上所述，2007到2008青島海爾的盈利能力持續(xù)上升，尤其是2009年上升較快。2、 償債能力分析表2 青島海爾 20072010 年度償債能力財務(wù)指標流動比速動比資產(chǎn)負債率有形凈值債務(wù)率

8、20071.931.2036.94%59.81%20081.771.3537.03%59.87%20091.481.2849.98%102.23%20101.261.0767.58%216.74%數(shù)據(jù)來源：青島海爾 20072010 年度報告短期償債能力：流動比（CR）和速動比（QR）都是用來表示資金流動性的，即企業(yè)短期債務(wù)償還能力的數(shù)值，前者的基準值是2，后者為1。流動比流動資產(chǎn)合計/流動負債合計，速動比速動資產(chǎn)/流動負債（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負債。2007到2010青島海爾的流動比處于下降趨勢；2008到2010青島海爾的速動比也處于下降趨勢。說明青島海爾的資金流動性和短期償債能力受到了

9、一定程度的影響，但流動比均值（1.6375）大于1.5且小于2.0，速動比均值（1.25）大于1，（速動比/流動比）的均值為0.58，已接近最佳值0.67，所以不用對青島海爾的短期償債能力過于擔(dān)憂。長期償債能力：資產(chǎn)負債率（負債總額/資產(chǎn)總額）×100%，表示公司資產(chǎn)中有多少是通過負債籌集的，該指標是評價公司負債水平的綜合指標。同時也是一項衡量公司利用債權(quán)人資金進行經(jīng)營活動能力的指標，也反映債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度。從表2中數(shù)據(jù)看，青島海爾的這一指標不斷上升，尤其是 2009 年和 2010 年上升較快，導(dǎo)致長期償債能力有所下降。有形凈值債務(wù)率負債總額/（所有者權(quán)益-無形資產(chǎn)凈值）

10、×100%，主要用于衡量企業(yè)的風(fēng)險程度和對債務(wù)的長期償還能力，也表明債權(quán)人在企業(yè)破產(chǎn)時的被保護程度。2009年和2010年的有形凈值債務(wù)率較大，說明青島海爾的風(fēng)險程度較高，且長期償債能力變?nèi)酢?綜合資產(chǎn)負債率和有形凈值債務(wù)率來看，青島海爾的長期償債能力受到了一定程度的影響。3、營運效率分析表3 青島海爾 20072010 年度營運效率財務(wù)指標總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)（次）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率20073.0011.1632.2530.2420082.609.7836.8244.2820092.2213.527.0432.9920102.3716.3222.0629.46數(shù)據(jù)來源：青島

11、海爾 20072010 年度報告總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）營業(yè)收入/平均資產(chǎn)總額，它體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)速度，反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率。2007到2010青島海爾的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)下降趨勢，仍處于較高水平，說明雖然近期海爾的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力受到削弱，但總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度仍較快，在挖掘潛力、積極創(chuàng)收、提高產(chǎn)品市場占有率、提高資產(chǎn)利用效率等方面，總體上做的還不錯，即全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率較高。存貨周轉(zhuǎn)率（次）和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)：存貨周轉(zhuǎn)率（次）是指一定時期內(nèi)企業(yè)銷售成本與存貨平均資金占用額的比，是衡量和評價企業(yè)購入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理效率的綜

12、合指標。其意義可以理解為一個財務(wù)周期內(nèi)，存貨周轉(zhuǎn)的次數(shù)。存貨周轉(zhuǎn)率（次）營業(yè)成本/平均 存貨余額。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)是指企業(yè)從取得存貨開始，至消耗、銷售為止所經(jīng)歷的天數(shù)。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)360/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)。 2007-2010 青島海爾的存貨周轉(zhuǎn)率（次）均值10.96是較高的，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)均值 33.74 也是較短的，且2008-2010存貨周轉(zhuǎn)率趨于上升，而存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)趨于減短。這些都表明青島海爾的銷售能力較強，存貨變現(xiàn)速度快，也進一步說明了其短期償債能力及獲利能力較強，體現(xiàn)了其存貨管理工作的效 率較高。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）營業(yè)收入/平均應(yīng)收賬款。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率就是反映公司應(yīng)收賬款周

13、轉(zhuǎn)速度的比率，它說明一定時期內(nèi)公司應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)。雖然從2009年開始，青島海爾的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率有下降的趨勢，但還是保持在一個較高水平，表明公司收帳速度快、平均收賬期短、壞賬損失少、資產(chǎn)流動快，即公司的資金使用效率較高，償債能力較強?？傮w上看，青島海爾的營運效率較高、營運能力較強。4、現(xiàn)金狀況分析表4 青島海爾 20072010 年度現(xiàn)金狀況財務(wù)指標現(xiàn)金流動負債比現(xiàn)金債務(wù)總額比銷售現(xiàn)金比率經(jīng)營現(xiàn)金凈流量200731.63%0.314.34%127885.75200829.65%0.294.33%131758.96200953.19%0.5314.03%462626.25201029

14、.90%0.289.22%558362.54數(shù)據(jù)來源：青島海爾 20072010 年度報告現(xiàn)金流動負債比：現(xiàn)金流動負債比（年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/年末流動負債）×100%，現(xiàn)金流動負債比率可以從現(xiàn)金流量角度來反映企業(yè)當期償付短期負債的能力?？梢钥吹?，公司的現(xiàn)金流動負債比在2009年達到一個高點，總體上處于一個比較穩(wěn)定的水平，且與同業(yè)的海信（2008年為7.93%，2009年為6.96%）相比，處于絕對的領(lǐng)先。一方面說明企業(yè)的短期償債能力沒有受到太大影響，另一方面說明企業(yè)的資金利用率較高，還說明了公司不易出現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險?，F(xiàn)金債務(wù)總額比：現(xiàn)金債務(wù)總額比經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/債務(wù)總額，該指標旨在衡量企業(yè)

15、承擔(dān)債務(wù)的能力，標準值為0.25。青島海爾的現(xiàn)金債務(wù)總額比在2009年有比較大的提高，且與同業(yè)的海信（2008年為7.93%，2009年為6.96%）相比，處于絕對的領(lǐng)先。這說明，與同行業(yè)的其他企業(yè)比較，海爾的中長期償債能力較強，財務(wù)靈活性高，破產(chǎn)的可能性較小。銷售現(xiàn)金比率：銷售現(xiàn)金比率經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/營業(yè)收入，該指標反映企業(yè)銷售質(zhì)量的高低， 與企業(yè)的賒銷政策有關(guān)。銷售現(xiàn)金比率在2009年提升較大，證明海爾的現(xiàn)金回收率變高，即收入質(zhì)量和資金利用效果變好。經(jīng)營現(xiàn)金凈流量：經(jīng)營現(xiàn)金凈流量在2009年和2010年的大幅增加，青島海爾的現(xiàn)金狀況明顯轉(zhuǎn)好。5、 總體評價1) 由表1可知，2007到201

16、0年青島海爾的盈利能力持續(xù)提高，尤其是在2008年金融危機背景下，還能保持良好的勢頭，并在2009和2010年均出現(xiàn)各種財務(wù)指標的顯著改善，這些都足以表明海爾的盈利能力在國際國內(nèi)都是很強的，這對于投資者來說也是極有吸引力的。 2) 從短期償債能力方面看，公司的營運資金、流動比、速動比等指標雖然不是最好，但流動資產(chǎn)和速動資產(chǎn)都保持較高的比重，故公司的短期償債能力還是比較好的；從長期償債能力方面看，公司的各項指標也都反映出了較好的償債能力，并且在公司的整個資本結(jié)構(gòu)中負債的比重較少，股權(quán)權(quán)益的比重較大，說明公司奉行的是較為穩(wěn)健的財務(wù)政策，財務(wù)風(fēng)險的可能性較小。公司現(xiàn)在屬低負債、低風(fēng)險的資本結(jié)構(gòu)。因為

17、是低風(fēng)險，所以回報水平也不高，這說明公司可以適當增加負債水平，以便籌集更多的資金，擴大企業(yè)規(guī)模，或者向一些高利潤高風(fēng)險的產(chǎn)業(yè)作一些適當投資，以提高股東回報率。 3) 20082010 年青島海爾的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)不斷縮短，存貨周轉(zhuǎn)率不斷提高，且高于同行業(yè)水平；應(yīng)收賬款回收期有上升趨勢；營運資本需求有小幅上升，營運資金比較充足?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度較快，說明其在挖掘潛力、積極創(chuàng)收、提高產(chǎn)品市場占有率、提高資產(chǎn)利用效率等方面做的不錯，即全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率較高。青島海爾的銷售能力較強，存貨變現(xiàn)速度快，也進一步說明了其短期償債能力及獲利能力較強，體 現(xiàn)了其存貨管理工作的高效率。總體上看，青島海爾的營運

18、效率較高、營運能力較強，短期債務(wù)數(shù)額與現(xiàn)金儲備基本持平，公司不需從銀行借貸即可維持運營，說明其償債能力較強，財務(wù)彈性還可提高4) 2007-2010 青島海爾的現(xiàn)金流動負債比、現(xiàn)金債務(wù)總額比、銷售現(xiàn)金比率的平均水平都比較不錯。說明海爾的短期償債能力沒有受到太大影響，資金利用率較高，不易出現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險；財務(wù)靈活性高，破產(chǎn)的可能性較??；現(xiàn)金回收率變高，即收入質(zhì)量和資金利用效果較好?，F(xiàn)金狀況的好壞，直接關(guān)系到企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營能力，充足的現(xiàn)金流量是企業(yè)生存與發(fā)展、提高市場競爭力的重要保障，也是投資者最為關(guān)注的投資指標之一。海爾的現(xiàn)金狀況展現(xiàn)出其出色的經(jīng)營能力和強大的生存與發(fā)展活力。參考文獻1 原執(zhí)璽如何寫出一份企業(yè)財務(wù)報告分析J今日財富，2010(7) 2 青島海爾 20072010 年度報告R 3 海信電器 20072010 年度報告R 4 陳連鳳寶山鋼鐵股份有限公司財務(wù)報告分析J商情，2010(30) 5 王潤財務(wù)報告分析的案例研究