財(cái)務(wù)報(bào)表分析相關(guān)知識(shí)點(diǎn)

1、第三章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析相關(guān)知識(shí)點(diǎn)【知識(shí)點(diǎn)一】短期償債能力比率的計(jì)算與分析（一）營運(yùn)資本營運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債=長期資本-非流動(dòng)資產(chǎn)分析時(shí)需注意的問題：（1）營運(yùn)資本為正數(shù)，表明長期資本的數(shù)額大于非流動(dòng)資產(chǎn)，超出部分被用于流動(dòng)資產(chǎn)，營運(yùn)資本的數(shù)額越大，財(cái)務(wù)狀況越穩(wěn)定。如果營運(yùn)資本為負(fù)數(shù)，表明財(cái)務(wù)狀況不穩(wěn)定。（2）營運(yùn)資本是絕對(duì)數(shù)，不便于不同企業(yè)之間比較。把這個(gè)指標(biāo)變成相對(duì)數(shù)形式，就是流動(dòng)比率。（二）流動(dòng)比率流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債【分析】（1）就反映短期償債能力來看，一般情況下，該指標(biāo)越大，表示短期償債能力越強(qiáng)，該指標(biāo)越小，表示短期償債能力越差。（2）流動(dòng)比率適合同業(yè)比較以及本企業(yè)不同歷

2、史時(shí)期的比較，不過不存在統(tǒng)一的、標(biāo)準(zhǔn)的流動(dòng)比率數(shù)值。不同行業(yè)的流動(dòng)比率，通常有明顯差異，營業(yè)周期越短的行業(yè)，合理的流動(dòng)比率越低。（3）西方財(cái)務(wù)管理中，多認(rèn)為生產(chǎn)型企業(yè)的合理流動(dòng)比率為2。但最近幾十年的發(fā)生了新的變化，許多成功的企業(yè)該指標(biāo)小于2。（4）如果流動(dòng)比率比上年發(fā)生較大變動(dòng)，或與行業(yè)平均值出現(xiàn)重要偏離，就應(yīng)對(duì)構(gòu)成流動(dòng)比率的流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債各項(xiàng)目逐一進(jìn)行分析，尋找形成差異的原因。（5）為了考察流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，有時(shí)還需要分析期周轉(zhuǎn)率?！咀⒁狻苛鲃?dòng)比率指標(biāo)假設(shè)全部流動(dòng)資產(chǎn)都可以變?yōu)楝F(xiàn)金并用于償債，全部流動(dòng)負(fù)債都需要償還。該假設(shè)存在三個(gè)問題：（1）有些流動(dòng)資產(chǎn)的賬面金額與變現(xiàn)金額有較大的差

3、異，比如：產(chǎn)成品等。（2）經(jīng)營性流動(dòng)資產(chǎn)是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營所必需的，不能全部用于償債；（3）經(jīng)營性應(yīng)付項(xiàng)目可以滾動(dòng)存續(xù)，無需動(dòng)用現(xiàn)金全部結(jié)清。因此，流動(dòng)比率是對(duì)短期償債能力的粗略估計(jì)。（三）速動(dòng)比率財(cái)務(wù)比率分析時(shí)需注意的問題（1）速動(dòng)資產(chǎn)包括貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)和各種應(yīng)收、預(yù)付款項(xiàng)等。（2）速動(dòng)比率假設(shè)速動(dòng)資產(chǎn)是可以用于償債的資產(chǎn)，表明每1元流動(dòng)負(fù)債有多少速動(dòng)資產(chǎn)作為償還保障。（3）不同行業(yè)的速動(dòng)比率有很大差別，對(duì)于大量現(xiàn)銷的企業(yè)，速動(dòng)比率大大低于1很正常。（4）影響速動(dòng)比率可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力?！咀⒁狻浚?）計(jì)算題中，有時(shí)可能假定企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)由速動(dòng)資產(chǎn)和存貨構(gòu)成。在這種情況

4、下，指標(biāo)之間的相互推算，需要注意特定的假設(shè)。比如，已知某企業(yè)存貨為18萬元，流動(dòng)負(fù)債為20萬元，速動(dòng)比率為1.5，假設(shè)該企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)由速動(dòng)資產(chǎn)和存貨構(gòu)成，要求：計(jì)算該企業(yè)的流動(dòng)比率。速動(dòng)資產(chǎn)=20*1.5=30萬元流動(dòng)資產(chǎn)=30+18=48萬元流動(dòng)比率=48/20=2.4（2）影響速動(dòng)比率可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。一個(gè)原因：應(yīng)收賬款不一定都能變成現(xiàn)金（實(shí)際壞賬可能比計(jì)提的準(zhǔn)備多），另一個(gè)原因：報(bào)表中的應(yīng)收賬款不能反映平均水平。（四）現(xiàn)金比率 賬務(wù)比率分析時(shí)需注意的問題現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金比率假設(shè)現(xiàn)金資產(chǎn)是可償債資產(chǎn)，表明每1元流動(dòng)負(fù)債有多少現(xiàn)金資產(chǎn)

5、作償債的保障【注意】這里的現(xiàn)金不是通常意義上的現(xiàn)金，而是指現(xiàn)金資產(chǎn)。教材定義：在速動(dòng)資產(chǎn)中，流動(dòng)性最強(qiáng)、可直接用于償債的資產(chǎn)稱為"現(xiàn)金資產(chǎn)"。現(xiàn)金資產(chǎn)包括"貨幣資金"和"交易性金融資產(chǎn)"。【小結(jié)】從流動(dòng)比率、速動(dòng)比率到現(xiàn)金比率，分子包括的內(nèi)容越來越少（流動(dòng)資產(chǎn)-速動(dòng)資產(chǎn)-現(xiàn)金資產(chǎn)）。因此，一般情況下，流動(dòng)比率>速動(dòng)比率>現(xiàn)金比率。（五）現(xiàn)金流量比率賬務(wù)比率分析時(shí)需注意的問題現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營現(xiàn)金流量÷流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金流量比率表明每1元流動(dòng)負(fù)債的經(jīng)營現(xiàn)金流量保障程度。該比率越高，償債越有保障?！咀⒁狻浚?）公式中的“經(jīng)

6、營現(xiàn)金流量”，通常使用現(xiàn)金流量表中的“經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”。（2）經(jīng)營現(xiàn)金流量屬于時(shí)期指標(biāo)，流動(dòng)負(fù)債屬于時(shí)點(diǎn)指標(biāo)，因此，公式中的“流動(dòng)負(fù)債”通常使用年初與年末的平均數(shù)。為了簡便，也可以使用期末數(shù)。（六）影響短期償債能力的其他因素表外因素（根據(jù)其對(duì)短期償債能力的影響分為兩類）（1）增強(qiáng)短期償債能力的因素可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)。不反映在財(cái)務(wù)報(bào)表中，但在董事會(huì)決議中披露。準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的非流動(dòng)資產(chǎn)。比如出租的房屋，企業(yè)發(fā)生周轉(zhuǎn)困難時(shí)，可以將其出售，并且不會(huì)影響企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營。償債能力的聲譽(yù)。聲譽(yù)好，易于籌集資金。（2）降低短期償債能力的因素與擔(dān)保有關(guān)的或有負(fù)債。經(jīng)營租賃合同中承諾的付款；建造合同

7、、長期資產(chǎn)購置合同中的分階段付款。小竅門:（1）本類指標(biāo)屬于子比率指標(biāo)，分子可以從名稱中得到提示。（2）本類指標(biāo)屬于短期償債能力指標(biāo)，分母均為流動(dòng)負(fù)債。（3）凡指標(biāo)中涉及現(xiàn)金流量，均為經(jīng)營現(xiàn)金流量?！纠? 判斷題】營運(yùn)資本為負(fù)數(shù)，表明有部分長期資產(chǎn)由流動(dòng)負(fù)債供資金來源。（）【答案】【解析】營運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債=長期資本非流動(dòng)資產(chǎn)，營運(yùn)資本為負(fù)數(shù)，即流動(dòng)資產(chǎn)小于流動(dòng)負(fù)債，表明長期資本小于非流動(dòng)資產(chǎn)，有部分非流動(dòng)資產(chǎn)由流動(dòng)負(fù)債提供資金來源。【例2 多項(xiàng)選擇題】下列屬于速動(dòng)資產(chǎn)的有（）。A.存貨B.待攤費(fèi)用C. 預(yù)付款項(xiàng)D. 交易性金融資產(chǎn)【答案】CD【解析】流動(dòng)資產(chǎn)中貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)

8、和各種應(yīng)收、預(yù)付款項(xiàng)等可以在較短時(shí)間變現(xiàn)的資產(chǎn)稱為速動(dòng)資產(chǎn)，另外的流動(dòng)資產(chǎn)，包括存貨、待攤費(fèi)用、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)及其他流動(dòng)資產(chǎn)等，稱為非速動(dòng)資產(chǎn)?！纠? 多項(xiàng)選擇題】流動(dòng)比率為1.2，則賒購材料一批，將會(huì)導(dǎo)致（）。A.流動(dòng)比率提高B.流動(dòng)比率降低C.流動(dòng)比率不變D.速動(dòng)比率降低 【答案】BD假設(shè)：原來的流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=200÷100=2，賒購材料100萬，即分子分母同增100萬，則流動(dòng)比率變?yōu)椋?00÷200=1.5<2，則流動(dòng)比率下降?！窘馕觥苛鲃?dòng)比率大于1，說明流動(dòng)資產(chǎn)大于流動(dòng)負(fù)債，而賒購材料導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債等額增加，因此，流動(dòng)比率會(huì)降低

9、；由于賒購之后速動(dòng)資產(chǎn)不變，流動(dòng)負(fù)債增加，所以速動(dòng)比率降低。【提示】如果一項(xiàng)業(yè)務(wù)的發(fā)生涉及分子分母同時(shí)等額增加或減少，在這種情況下，比值如何變化需要根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)生前該比率是大于1還是小于1來判斷?！纠? 多項(xiàng)選擇題】在其它因素不變的情況下，下列使現(xiàn)金比率上升項(xiàng)目有（）。A.現(xiàn)金增加B. 交易性金融資產(chǎn)減少C.銀行存款增加D. 流動(dòng)負(fù)債減少【答案】ACD【解析】現(xiàn)金比率=（貨幣資金交易性金融資產(chǎn)）÷流動(dòng)負(fù)債，交易性金融資產(chǎn)減少現(xiàn)金比率下降。【知識(shí)點(diǎn)二】長期償債能力比率【注意】債務(wù)有長期、短期之分，短期償債能力分析的是企業(yè)償還短期債務(wù)，即流動(dòng)負(fù)債的能力。關(guān)于長期償債能力，不能片面理解為償還

10、長期負(fù)債的能力。從長期來看，企業(yè)的所有債務(wù)都是要償還的，因此，長期償債能力的指標(biāo)，涉及負(fù)債本金償還的指標(biāo)，一般使用的都是負(fù)債總額。（一）資產(chǎn)負(fù)債率 財(cái)務(wù)比率分析說明資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額（1）該比率反映總資產(chǎn)中有多大比例是通過負(fù)債取得的；（2）該比率衡量企業(yè)在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人利益的程度；（3）資產(chǎn)負(fù)債率越低，企業(yè)償債越有保證，貸款越安全；（4）資產(chǎn)負(fù)債率越低，舉債越容易；（5）不同企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率不同，與其持有的資產(chǎn)類別有關(guān)?！咀⒁狻抠Y產(chǎn)負(fù)債率與企業(yè)舉債能力的關(guān)系。該指標(biāo)越低，企業(yè)舉債越容易，該指標(biāo)越高，表明舉債越困難。當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率高到一定程度，由于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過大，債權(quán)人往往就不再對(duì)企業(yè)

11、貸款了。這也就意味著企業(yè)的舉債能力已經(jīng)用盡了。（二）產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù) 財(cái)務(wù)比率分析說明產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/股東權(quán)益（1）產(chǎn)權(quán)比率表明1元股東權(quán)益借入的債務(wù)數(shù)額。權(quán)益乘數(shù)表明1元股東權(quán)益擁有的總資產(chǎn)。（2）它們是兩 種常用的財(cái)務(wù)杠桿計(jì)量指標(biāo)，與償還能力有關(guān)，并且可以表明權(quán)益凈利率的風(fēng)險(xiǎn)，也與盈利能力有關(guān)。權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)/股東權(quán)益【提示】產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)負(fù)債率的另外兩種表現(xiàn)形式。要注意這三個(gè)指標(biāo)之間的相互關(guān)系。（1）權(quán)益乘數(shù)、產(chǎn)權(quán)比率和資產(chǎn)負(fù)債率三者是同方向變動(dòng)的需要在客觀題中注意。（2）一是已知一個(gè)指標(biāo)，要能夠計(jì)算出另外兩個(gè)指標(biāo)需要在計(jì)算題中注意。比如，已知資產(chǎn)負(fù)債率為50%，則權(quán)益

12、乘數(shù)為2，產(chǎn)權(quán)比率為1。 在掌握時(shí)，三個(gè)指標(biāo)要作為一個(gè)完整的知識(shí)點(diǎn)掌握。（三）長期資本負(fù)債率 財(cái)務(wù)比率分析說明長期資本負(fù)債率=長期資本負(fù)債率反映企業(yè)的長期資本的結(jié)構(gòu)，由于流動(dòng)負(fù)債的數(shù)額經(jīng)常變化，資本結(jié)構(gòu)管理大多使用長期資本結(jié)構(gòu)?！咎崾尽浚?）企業(yè)的長期資金來源（長期資本）包括非流動(dòng)負(fù)債和股東權(quán)益，因此，本指標(biāo)的含義就是長期資本中非流動(dòng)負(fù)債所占的比例。長期資本的構(gòu)成（2）資本結(jié)構(gòu)管理中，經(jīng)常使用該指標(biāo)。流動(dòng)負(fù)債經(jīng)常變化，因此，本指標(biāo)剔除了流動(dòng)負(fù)債。如果企業(yè)不存在流動(dòng)負(fù)債的話，該指標(biāo)與資產(chǎn)負(fù)債率是一樣的。（四）利息保障倍數(shù) 財(cái)務(wù)比率分析說明利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息費(fèi)用（1）息稅前利潤=凈利潤

13、+利息費(fèi)用+所得稅費(fèi)用，通?？梢杂秘?cái)務(wù)費(fèi)用的數(shù)額作為利息費(fèi)用。（2）利息保障倍數(shù)可以反映債務(wù)政策的風(fēng)險(xiǎn)大小和長期償債能力（3）如果利息保障倍數(shù)小于1，表明自身產(chǎn)生的經(jīng)營收益不能支持現(xiàn)有的債務(wù)規(guī)模。（EBIT-I）×（1-T）=EBIT×（1-T）-I×（1-T）通常，可以用財(cái)務(wù)費(fèi)用的數(shù)額作為利息費(fèi)用，也可以根據(jù)報(bào)表附注資料確定更準(zhǔn)確的利息費(fèi)用數(shù)額。（五）現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù) 財(cái)務(wù)比率分析說明現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)=經(jīng)營現(xiàn)金流量/利息費(fèi)用（1）該比率表明1元的利息費(fèi)用有多少倍的經(jīng)營現(xiàn)金流量作保障。（2）該比率比以收益為基礎(chǔ)的利息保障倍數(shù)更可靠。（六）現(xiàn)金流量債務(wù)比現(xiàn)金

14、流量債務(wù)比=經(jīng)營現(xiàn)金流量/債務(wù)總額【分析】該比率表明企業(yè)用經(jīng)營現(xiàn)金流量償付全部債務(wù)的能力。該比率越高，承擔(dān)債務(wù)總額的能力越強(qiáng)?！咀⒁狻坑捎诜肿拥慕?jīng)營現(xiàn)金流量是時(shí)期指標(biāo)，所以分母的債務(wù)總額一般用年初和年末的加權(quán)平均數(shù)。為了簡便，也可以使用期末數(shù)。影響長期償債能力的其他因素表外因素長期租賃（指經(jīng)營租賃）；債務(wù)擔(dān)保；未決訴訟。 【快速記憶】小竅門：（1）母子率類指標(biāo)：資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率（股東權(quán)益負(fù)債率）、長期資本（長期）債務(wù)率（2）權(quán)益乘數(shù)：股東權(quán)益的放大倍數(shù)（3）利息保障倍數(shù)是指可以支付利息的收益（息稅前利潤）相當(dāng)于利息的倍數(shù)。（4）現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)，經(jīng)營現(xiàn)金流量相當(dāng)于利息的倍數(shù)（5）現(xiàn)金流

15、量債務(wù)比，經(jīng)營現(xiàn)金流量與債務(wù)的比率。（6）涉及現(xiàn)金流量，均為經(jīng)營現(xiàn)金流量?！纠? 多項(xiàng)選擇題】權(quán)益乘數(shù)為4，則（）。A.產(chǎn)權(quán)比率為5B.資產(chǎn)負(fù)債率為1/4 C.產(chǎn)權(quán)比率為3D.資產(chǎn)負(fù)債率為75%【答案】CD【解析】1+產(chǎn)權(quán)比率=4，因此產(chǎn)權(quán)比率為3；1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）=4，因此資產(chǎn)負(fù)債率為75%?！纠? 多項(xiàng)選擇題】已知甲公司2005年末負(fù)債總額為200萬元，資產(chǎn)總額為500萬元，無形資產(chǎn)凈值為50萬元，流動(dòng)資產(chǎn)為240萬元，流動(dòng)負(fù)債為160萬元，2005年利息費(fèi)用為20萬元，凈利潤為100萬元，所得稅為30萬元，則（）。A.2005年末資產(chǎn)負(fù)債率為40%B.2005年末產(chǎn)權(quán)比率為2/3C

16、.2005年利息保障倍數(shù)為7.5D.2005年末長期資本負(fù)債率為20%【答案】ABC【解析】2005年末資產(chǎn)負(fù)債率=200/500×100%=40%，產(chǎn)權(quán)比率=200/（500-200）=2/3，利息保障倍數(shù)=（100+30+20）/20=7.5，長期資本負(fù)債率=（200-160）/（500-160）=11.76%?！纠? 單項(xiàng)選擇題】下列各項(xiàng)中，可能導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率變化的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)是（）。A.收回應(yīng)收賬款B.用現(xiàn)金購買債券（不考慮手續(xù)費(fèi)）C.接受股東投資轉(zhuǎn)入的固定資產(chǎn)D.以固定資產(chǎn)對(duì)外投資（按賬面價(jià)值作價(jià)） 【答案】C【解析】收回應(yīng)收賬款、用現(xiàn)金購買債券（不考慮手續(xù)費(fèi)）和以固定資產(chǎn)

17、對(duì)外投資（按賬面價(jià)值作價(jià)）時(shí)資產(chǎn)總額不變，負(fù)債總額也不變，所以，資產(chǎn)負(fù)債率不變。接受股東投資轉(zhuǎn)入的固定資產(chǎn)會(huì)引起資產(chǎn)和股東權(quán)益同時(shí)增加，負(fù)債占總資產(chǎn)的相對(duì)比例減少，即資產(chǎn)負(fù)債率下降。【例8 判斷題】利息保障倍數(shù)等于1，企業(yè)就能保持按時(shí)付息的信譽(yù)，則非流動(dòng)負(fù)債可以延續(xù)。（）【答案】×【解析】利息保障倍數(shù)等于1也是很危險(xiǎn)的，因?yàn)橄⒍惽袄麧櫴芙?jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的影響，是不穩(wěn)定的，而利息的支付卻是固定數(shù)額?！局R(shí)點(diǎn)三】資產(chǎn)管理比率（營運(yùn)能力分析指標(biāo)）（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（三種表示形式）1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入/應(yīng)收賬款2.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)3.應(yīng)收賬款與收入比=應(yīng)收賬款/

18、銷售收入分析時(shí)應(yīng)注意的問題：（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)，表明應(yīng)收賬款一年可以周轉(zhuǎn)的次數(shù)，或者說明1元應(yīng)收賬款投資可以支持的銷售收入。（2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，也被稱為應(yīng)收賬款的收現(xiàn)期，表明從銷售開始到回收現(xiàn)金平均需要的天數(shù)。（3）應(yīng)收賬款與收入比，可以表明1元銷售收入需要的應(yīng)收賬款投資?！咎崾尽吭谟?jì)算和使用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率時(shí)應(yīng)注意以下問題：1.如果能夠取得賒銷額的數(shù)據(jù)，則應(yīng)該用賒銷額計(jì)算；否則，只好使用銷售收入計(jì)算（不影響可比性，只是一貫高估了周轉(zhuǎn)次數(shù)）；2.應(yīng)收賬款年末余額的可靠性問題。應(yīng)收賬款是特定時(shí)點(diǎn)的存量，容易受到季節(jié)性、偶然性和人為因素影響。在應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率用于業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)時(shí)，最好使用多個(gè)時(shí)點(diǎn)的

19、平均數(shù)，以減少這些因素的影響。3.應(yīng)收賬款的減值準(zhǔn)備問題。財(cái)務(wù)報(bào)表的應(yīng)收賬款是已經(jīng)提取減值準(zhǔn)備后的凈額，而銷售收入并沒有相應(yīng)減少。其結(jié)果是，提取的減值準(zhǔn)備越多，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越少。這種周轉(zhuǎn)天數(shù)的減少不是好的業(yè)績，反而說明應(yīng)收賬款管理欠佳。如果減值準(zhǔn)備的數(shù)額較大，就應(yīng)進(jìn)行調(diào)整，使用未提取壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款計(jì)算周轉(zhuǎn)天數(shù)。4.應(yīng)收票據(jù)是否計(jì)入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。因?yàn)榇蟛糠謶?yīng)收票據(jù)是銷售形成的，只不過是應(yīng)收賬款的另一種形式。應(yīng)該將其納入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)的計(jì)算，稱為“應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)周轉(zhuǎn)天數(shù)”。5.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)不一定是越少越好。應(yīng)收賬款是賒銷引起的，如果賒銷有可能比現(xiàn)金銷售更有利，周轉(zhuǎn)天數(shù)就不會(huì)越少

20、越好。收現(xiàn)時(shí)間的長短與企業(yè)的信用政策有關(guān)。6.應(yīng)收賬款分析應(yīng)與銷售額分析、現(xiàn)金分析聯(lián)系起來。正常的情況是銷售增加引起應(yīng)收賬款增加，現(xiàn)金的存量和經(jīng)營現(xiàn)金流量也會(huì)隨之增加。如果一個(gè)企業(yè)應(yīng)收賬款日益增加，而銷售和現(xiàn)金日益減少，則可能是銷售出了比較嚴(yán)重的問題，促使放寬信用政策，甚至隨意發(fā)貨，而現(xiàn)金收不回來。（二）存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率（三種計(jì)量方式）1.存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入/存貨2.存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)3.存貨與收入比=存貨/銷售收入分析時(shí)應(yīng)注意的問題：（1）計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率時(shí)，使用“銷售收入”還是“銷售成本”作為周轉(zhuǎn)額，看分析的目的。如果分析目的是判斷短期償債能力，應(yīng)采用銷售收入。如果分

21、析目的是評(píng)估存貨管理業(yè)績，應(yīng)當(dāng)使用銷售成本。（2）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)不是越低越好。比如，減少存貨量，可以縮短周轉(zhuǎn)天數(shù)，但可能會(huì)對(duì)正常的經(jīng)營活動(dòng)帶來不利影響。（3）應(yīng)注意應(yīng)付款項(xiàng)、存貨和應(yīng)收賬款（或銷售）之間的關(guān)系。（4）應(yīng)關(guān)注構(gòu)成存貨的產(chǎn)成品、自制半成品、原材料、在產(chǎn)品和低值易耗品之間的比例關(guān)系。正常的情況下，各類存貨之間存在某種比例關(guān)系，如果某一類的比重發(fā)生明顯的大幅度變化，可能就暗示存在某種問題。比如，產(chǎn)成品大量增加，其他項(xiàng)目減少，很可能銷售不暢，放慢了生產(chǎn)節(jié)奏，此時(shí)，總的存貨余額可能并沒有顯著變化，甚至尚未引起存貨周轉(zhuǎn)率的顯著變化。（三）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（三種表示方式）1.流動(dòng)資產(chǎn)

22、周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入/流動(dòng)資產(chǎn)2.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)3.流動(dòng)資產(chǎn)與收入比=流動(dòng)資產(chǎn)/銷售收入分析時(shí)應(yīng)注意的問題：（1）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)，表明流動(dòng)資產(chǎn)一年中周轉(zhuǎn)的次數(shù)，或者說是1元流動(dòng)資產(chǎn)所支持的銷售收入。（2）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)，表明流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)一次所需的時(shí)間，也就是期末流動(dòng)資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金平均所需要的時(shí)間。（3）流動(dòng)資產(chǎn)與收入比，表明1元收入所需要的流動(dòng)資產(chǎn)投資。（4）通常，流動(dòng)資產(chǎn)中應(yīng)收賬款和存貨占絕大部分，因此它們的周轉(zhuǎn)狀況對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)具有決定性影響。（四）非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（比如固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（三種表示方式）1.非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入/非流動(dòng)資

23、產(chǎn)2.非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)3.非流動(dòng)資產(chǎn)與收入比=非流動(dòng)資產(chǎn)/銷售收入分析時(shí)應(yīng)注意的問題：（1）非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映非流動(dòng)資產(chǎn)的管理效率。（2）分析時(shí)主要是針對(duì)投資預(yù)算和項(xiàng)目管理，分析投資與其競爭戰(zhàn)略是否一致，收購和剝離政策是否合理等。（五）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（三種表示方式）1.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入/總資產(chǎn)2.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)3.總資產(chǎn)與收入比=總資產(chǎn)/銷售收入分析時(shí)應(yīng)注意的問題：（1）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)可以反映盈利能力和資產(chǎn)管理的效果；（2）總資產(chǎn)與收入比表示1元收入所需要的資產(chǎn)投資。收入相同時(shí)，需要的投資越少，資產(chǎn)盈利性越好。（3）總資

24、產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的驅(qū)動(dòng)因素分析，通?？梢允褂谩百Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)”或“資產(chǎn)與收入比”指標(biāo)，不使用“資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)”。【注意】總資產(chǎn)是由各項(xiàng)資產(chǎn)組成的，在銷售收入既定的條件下，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的驅(qū)動(dòng)因素是各項(xiàng)資產(chǎn)。從客觀題的角度掌握?！纠? 多項(xiàng)選擇題】有關(guān)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)計(jì)算和分析，表述正確的有（）。A.提取應(yīng)收賬款減值準(zhǔn)備越多，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越多B.計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)時(shí)應(yīng)考慮由銷售引起的應(yīng)收票據(jù)C.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)與企業(yè)的信用政策有關(guān)D.用于業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)時(shí)，應(yīng)收賬款的余額最好使用多個(gè)時(shí)點(diǎn)的平均數(shù)【答案】BCD【解析】呈報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表的應(yīng)收賬款是已經(jīng)提取減值準(zhǔn)備后的凈額，而銷售收入并沒有相應(yīng)減少。其結(jié)果是，提取的減值

25、準(zhǔn)備越多，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越少?！纠?0 判斷題】評(píng)估存貨管理的業(yè)績時(shí)，應(yīng)當(dāng)使用“銷售收入”計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率。（）【答案】×【解析】在短期償債能力分析中，為了評(píng)估資產(chǎn)的變現(xiàn)能力需要計(jì)算存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的數(shù)量和時(shí)間，應(yīng)采用“銷售收入”。在分解總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時(shí)，為系統(tǒng)分析各項(xiàng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況并識(shí)別主要的影響因素，應(yīng)統(tǒng)一使用“銷售收入”計(jì)算周轉(zhuǎn)率。如果為了評(píng)估存貨管理的業(yè)績，應(yīng)當(dāng)使用“銷售成本”計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率，使其分子和分母保持口徑一致?！局R(shí)點(diǎn)四】盈利能力比率（一）銷售利潤率銷售利潤率（利潤率）=凈利潤÷銷售收入分析說明：（1）“銷售收入”是利潤表的第一行數(shù)字，“凈利潤”是利潤表的最后

26、一行數(shù)字，兩者相除可以概括企業(yè)的全部經(jīng)營成果。（2）它表明1元銷售收入與其成本費(fèi)用之間可以“擠”出來的凈利潤。該比率越大則企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。（3）銷售利潤率的驅(qū)動(dòng)因素是利潤表的各個(gè)項(xiàng)目?！咀⒁狻夸N售利潤率，又稱為“銷售凈利率”，或簡稱“利潤率”。通常，在利潤前面沒有加任何定語，就是指“凈利潤”。某個(gè)利潤率，如果前面沒有指明計(jì)算比率使用的分母，則是指以銷售收入為分母。（二）資產(chǎn)利潤率（總資產(chǎn)凈利率）資產(chǎn)利潤率=凈利潤÷總資產(chǎn)分析說明：（1）資產(chǎn)利潤率是企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵。雖然股東的報(bào)酬由資產(chǎn)利潤率和財(cái)務(wù)杠桿共同決定，但提高財(cái)務(wù)杠桿會(huì)同時(shí)增加企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，往往并不增加企業(yè)價(jià)值。（2）資產(chǎn)利

27、潤率的驅(qū)動(dòng)因素是銷售利潤率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。資產(chǎn)利潤率=銷售利潤率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，可用因素分析法定量分析銷售利潤率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對(duì)資產(chǎn)利潤率影響程度?！咀⒁狻框?qū)動(dòng)因素以及因素分析【例】資產(chǎn)利潤率的分解本年上年變動(dòng)銷售收入30002850150凈利潤136160-24總資產(chǎn)20001680320資產(chǎn)利潤率（%）6.80009.5238-2.7238銷售利潤率（%）4.53335.6140-1.0807總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)（次）1.50001.6964-0.1964上年：資產(chǎn)利潤率9.5238%=銷售利潤率5.6140%×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)1.6964本年：資產(chǎn)利潤率6.8%=銷售利潤率4.53

28、33%×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)1.5本年與上年相比，資產(chǎn)利潤率下降了2.7238%【要求】分析銷售利潤率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)對(duì)于資產(chǎn)利潤率的影響。銷售利潤率變動(dòng)的影響=銷售利潤率變動(dòng)×上年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=（4.5333%-5.6140%）×1.6964=-1.8333%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)變動(dòng)的影響=本年銷售利潤率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)變動(dòng)=4.5333%×（1.5-1.6964）=-0.8903%合計(jì)=-1.8333%-0.8903%=-2.7236%由于銷售利潤率降低，使資產(chǎn)利潤率下降1.8333%；由于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，使資產(chǎn)利潤率下降0.8903%。兩者共同作用使資

29、產(chǎn)利潤率下降2.7236%，其中銷售利潤率下降是主要影響因素。（三）權(quán)益凈利率財(cái)務(wù)比率分析說明權(quán)益凈利率=凈利潤/股東權(quán)益權(quán)益凈利率的分母是股東的投入，分子是股東的所得。對(duì)于股權(quán)投資人來說，具有非常好的綜合性，概括了企業(yè)的全部經(jīng)營業(yè)績和財(cái)務(wù)業(yè)績。【快速記憶】（1）屬于母子率類指標(biāo)（2）涉及利潤全部為凈利潤【例11 計(jì)算題】甲公司2005年度簡化資產(chǎn)負(fù)債表如下： 資產(chǎn)負(fù)債表2005年12月31日 單位：萬元 資 產(chǎn)負(fù)債及股東權(quán)益貨幣資金50應(yīng)付賬款100應(yīng)收賬款長期借款存 貨實(shí)收資本100固定資產(chǎn)留存收益100資產(chǎn)合計(jì)負(fù)債及股東權(quán)益合計(jì)其他有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)如下：（1）長期借款與股東權(quán)益之比：0.5（

30、2）銷售成本率：90%（3）存貨周轉(zhuǎn)率（按照銷售成本計(jì)算，存貨按年末數(shù)）9次（4）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（應(yīng)收賬款按年末數(shù)計(jì)算）：18.25天（5）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（總資產(chǎn)按年末數(shù)計(jì)算）：2.5次要求：利用上述資料，填充該公司資產(chǎn)負(fù)債表的空白部分（要求在表外保留計(jì)算過程）。【答案】資產(chǎn)負(fù)債表2005年12月31日單位：萬元資 產(chǎn)負(fù)債及股東權(quán)益貨幣資金50應(yīng)付賬款100應(yīng)收賬款50長期借款100存 貨100實(shí)收資本100固定資產(chǎn)200留存收益100資產(chǎn)合計(jì)400負(fù)債及股東權(quán)益合計(jì)400計(jì)算過程：（1）股東權(quán)益=100+100=200（萬元）長期借款=200×0.5=100（萬元）（2）負(fù)債和股東

31、權(quán)益合計(jì)=200+（100+100）=400（萬元）（3）資產(chǎn)合計(jì)=負(fù)債+股東權(quán)益=400（萬元）（4）銷售收入÷資產(chǎn)總額=銷售收入÷400=2.5銷售收入=400×2.5=1000（萬元）銷售成本=銷售成本率×銷售收入=90%×1000=900（萬元）存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本÷存貨=900÷存貨=9存貨=900÷9=100（萬元）（5）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（即應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)）=應(yīng)收賬款×365/銷售收入=18.25應(yīng)收賬款=1000×18.25÷365=50（萬元）（6）固定資產(chǎn)=資產(chǎn)合計(jì)貨幣資金應(yīng)收賬款存貨=4005050100=200（萬元）【知識(shí)點(diǎn)五】傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)