理論與應(yīng)用+羅賓

1、P2P金融名詞解析 驛商匯集團(tuán)-金融業(yè)務(wù)二部-羅育賓2015年04月16日 一、常見金融名詞概念與解析 二、金融從業(yè)人員的必備技能P2P解析 P2P是英文peer-to-peer的縮寫，意即個(gè)人對(duì)個(gè)人。P2P網(wǎng)絡(luò)借款，又稱點(diǎn)對(duì)點(diǎn)網(wǎng)絡(luò)借款，是一種將小額資金聚集起來借貸給有資金需求人群的一種民間小額借貸模式。 P2P還有一種更廣泛的概念，泛指互聯(lián)網(wǎng)金融，借助互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的網(wǎng)絡(luò)信貸平臺(tái)及相關(guān)理財(cái)行為、金融服務(wù)。P2P網(wǎng)貸起源與概念P2P網(wǎng)貸在中國(guó)現(xiàn)在市場(chǎng)P2P平臺(tái)p http:/ http:/ 眾籌，翻譯自國(guó)外crowdfunding一詞，即大眾籌資，是指用團(tuán)購(gòu)+預(yù)購(gòu)的形式，向網(wǎng)友募集項(xiàng)目

2、資金的模式。眾籌利用互聯(lián)網(wǎng)和SNS傳播的特性，讓小企業(yè)、藝術(shù)家或個(gè)人對(duì)公眾展示他們的創(chuàng)意，爭(zhēng)取大家的關(guān)注和支持，進(jìn)而獲得所需要的資金援助。p 相對(duì)于傳統(tǒng)的融資方式，眾籌更為開放，能否獲得資金也不再是由項(xiàng)目的商業(yè)價(jià)值作為唯一標(biāo)準(zhǔn)。只要是網(wǎng)友喜歡的項(xiàng)目，都可以通過眾籌方式獲得項(xiàng)目啟動(dòng)的第一筆資金，為更多小本經(jīng)營(yíng)或創(chuàng)作的人提供了無限的可能眾籌概念眾籌在我們生活中p 九萬里智能鎖p http:/ 構(gòu)成：p 發(fā)起人：有創(chuàng)造能力但缺乏資金的人。p 支持者：對(duì)籌資者的故事和回報(bào)感興趣的，有能力支持的人。p 平臺(tái)：連接發(fā)起人和支持者的互聯(lián)網(wǎng)終端（國(guó)外：Kick starter、IndieGogo 國(guó)內(nèi)：海色網(wǎng)

3、、點(diǎn)名時(shí)間、好夢(mèng)網(wǎng)、點(diǎn)火網(wǎng)、眾意網(wǎng)、追夢(mèng)網(wǎng)、淘夢(mèng)網(wǎng)）眾籌的規(guī)則p 規(guī)則p 1、每個(gè)項(xiàng)目必須設(shè)定籌資目標(biāo)和籌資天數(shù)p 2、在設(shè)定天數(shù)內(nèi)，達(dá)到或者超過目標(biāo)金額，項(xiàng)目即成功，發(fā)起人可獲得資金；如果項(xiàng)目籌資失敗，那么已獲資金全部退還支持者p 3、眾籌不是捐款，支持者的所有支持一定要設(shè)有相應(yīng)的回報(bào)眾籌的特征p 特征p 低門檻：無論身份、地位、職業(yè)、年齡、性別，只要有想法有創(chuàng)造能力都可以發(fā)起項(xiàng)目p 多樣性：眾籌的方向具有多樣性，在國(guó)內(nèi)的點(diǎn)名時(shí)間網(wǎng)站上的項(xiàng)目類別包括設(shè)計(jì)、科技、音樂、影視、食品、漫畫、出版、游戲、攝影等。p 依靠大眾力量：支持者通常是普通的草根民眾，而非公司、企業(yè)或是風(fēng)險(xiǎn)投資人。p 注重創(chuàng)意

4、：發(fā)起人必須先將自己的創(chuàng)意（設(shè)計(jì)圖、成品、策劃等）達(dá)到可展示的程度，才能通過平臺(tái)的審核，而不單單是一個(gè)概念或者一個(gè)點(diǎn)子期權(quán)交易 期權(quán)交易p期權(quán)：指買方向賣方支付一定數(shù)量的金額（權(quán)利金）后擁有在未來一段時(shí)間內(nèi)或未來某一特定日期，以事先約定好的價(jià)格（履約價(jià)格）向賣方購(gòu)買或出售一定數(shù)量的特定標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)有必須買進(jìn)或賣出的義務(wù)期權(quán)交易舉例說明p 看漲期權(quán)：p 1月1日，標(biāo)的物是銅期貨，它的期權(quán)執(zhí)行價(jià)格為1850美元/噸。A買入這個(gè)權(quán)利，付出5美元；B賣出這個(gè)權(quán)利，收入5美元。2月1日，銅期貨價(jià)上漲至1905美元/噸，看漲期權(quán)的價(jià)格漲至55美元。A可采取兩個(gè)策略：p 行使權(quán)利A有權(quán)按1850美元

5、/噸的價(jià)格從B手中買入銅期貨；B在A提出這個(gè)行使期權(quán)的要求后，必須予以滿足，即便B手中沒有銅，也只能以1905美元/噸的市價(jià)在期貨市場(chǎng)上買入而以1850美元/噸的執(zhí)行價(jià)賣給A，而A可以1905美元/噸的市價(jià)在期貨市場(chǎng)上拋出，獲利50美元。B則損失50美元。p 如果銅價(jià)下跌，即銅期貨市價(jià)低于敲定價(jià)格1850美元/噸，A就會(huì)放棄這個(gè)權(quán)利，只損失5美元權(quán)利金，B則凈賺5美元。PE 私募股權(quán)投資（Private Equity）簡(jiǎn)稱PE，是通過私募形式募集資金，對(duì)私有企業(yè)，即非上市企業(yè)進(jìn)行的權(quán)益性投資，從而推動(dòng)非上市企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)，最終通過上市、并購(gòu)、管理層回購(gòu)、股權(quán)置換等方式出售持股套現(xiàn)退出的一種投資行

6、為 狹義的PE主要指對(duì)已經(jīng)形成一定規(guī)模的，并產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的成熟企業(yè)的私募股權(quán)投資部分，主要是指創(chuàng)業(yè)投資后期的私募股權(quán)投資部分，而這其中并購(gòu)基金和夾層資本在資金規(guī)模上占最大的一部分。在中國(guó)PE主要是指這一類投資。PEp PE的主要特點(diǎn)p 1. 在資金募集上,主要通過非公開方式面向少數(shù)機(jī)構(gòu)投資者或個(gè)人募集, 它的銷售和贖回都是基金管理人通過私下與投資者協(xié)商進(jìn)行的。另外在投資方式上也是以私募形式進(jìn)行，絕少涉及公開市場(chǎng)的操作,一般無需披露交易細(xì)節(jié)。p 2. 多采取權(quán)益型投資方式，絕少涉及債權(quán)投資。PE投資機(jī)構(gòu)也因此對(duì)被投資企業(yè)的決策管理享有一定的表決權(quán)。反映在投資工具上，多采用普通股或者可轉(zhuǎn)讓優(yōu)先股

7、，以及可轉(zhuǎn)債的工具形式。p 3. 一般投資于私有公司即非上市企業(yè)，絕少投資已公開發(fā)行公司，不會(huì)涉及到要約收購(gòu)義務(wù)。PEp 4. 比較偏向于已形成一定規(guī)模和產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的成形企業(yè) ，這一點(diǎn)與VC有明顯區(qū)別p 5. 投資期限較長(zhǎng)，一般可達(dá)3至5年或更長(zhǎng)，屬于中長(zhǎng)期投資。p 6. 流動(dòng)性差，沒有現(xiàn)成的市場(chǎng)供非上市公司的股權(quán)出讓方與購(gòu)買方直接達(dá)成交易。p 7. 資金來源廣泛，如富有的個(gè)人、風(fēng)險(xiǎn)基金、杠桿并購(gòu)基金、戰(zhàn)略投資者、養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)公司等。p 9. 投資退出渠道多樣化，有IPO、售出(TRADE SALE) 、兼并收購(gòu)(M&A)、標(biāo)的公司管理層回購(gòu)等等VC 風(fēng)險(xiǎn)投資（Venture C

8、apital）簡(jiǎn)稱是VC，在我國(guó)是一個(gè)約定俗成的具有特定內(nèi)涵的概念，其實(shí)把它翻譯成創(chuàng)業(yè)投資更為妥當(dāng)。廣義的風(fēng)險(xiǎn)投資泛指一切具有高風(fēng)險(xiǎn)、高潛在收益的投資；狹義的風(fēng)險(xiǎn)投資是指以高新技術(shù)為基礎(chǔ)，生產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)技術(shù)密集型產(chǎn)品的投資。根據(jù)美國(guó)全美風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)的定義，風(fēng)險(xiǎn)投資是由職業(yè)金融家投入到新興的迅速發(fā)展的、具有巨大競(jìng)爭(zhēng)潛力的企業(yè)中一種權(quán)益資本。徐小平（聚美優(yōu)品，陳歐2010.3- 2014.5.16紐約證券交易所，市值35億美元，個(gè)人所持股份市值超11億美元）， VC 特點(diǎn) 1 投資對(duì)象多為處于創(chuàng)業(yè)期的中小型企業(yè)，而且多為高新技術(shù)企業(yè)； 2 投資期限至少3-5年以上，投資方式一般為股權(quán)投資，通常占被投資

9、企業(yè)30%左右股權(quán)，而不要求控股權(quán)，也不需要任何擔(dān)?；虻盅?； 3 投資決策建立在高度專業(yè)化和程序化的基礎(chǔ)之上； 4 風(fēng)險(xiǎn)投資人一般積極參與被投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，提供增值服務(wù)； 5，由于投資目的是追求超額回報(bào)，當(dāng)被投資企業(yè)增值后，風(fēng)險(xiǎn)投資人會(huì)通過上市、收購(gòu)兼并或其它股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式撤出資本，實(shí)現(xiàn)增值。銀行p 銀行理財(cái)產(chǎn)品p 是商業(yè)銀行在對(duì)潛在目標(biāo)客戶群分析研究的基礎(chǔ)上，針對(duì)特定目標(biāo)客戶群開發(fā)設(shè)計(jì)并銷售的資金投資和管理計(jì)劃。在理財(cái)產(chǎn)品這種投資方式中，銀行只是接受客戶的授權(quán)管理資金，投資收益與風(fēng)險(xiǎn)由客戶或客戶與銀行按照約定方式雙方承擔(dān)。p 根據(jù)客戶獲取收益方式的不同 1.保證收益理財(cái)產(chǎn)品 2.非保證收益

10、理財(cái)產(chǎn)品銀行p 保證收益理財(cái)產(chǎn)品p 保證收益理財(cái)產(chǎn)品是指商業(yè)銀行按照約定條件向客戶承諾支付固定收益，銀行承擔(dān)由此產(chǎn)生的投資風(fēng)險(xiǎn)或者銀行按照約定條件向客戶承諾支付最低收益并承擔(dān)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，其他投資收益由銀行和客戶按照合同約定分配，并共同承擔(dān)相關(guān)投資風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)產(chǎn)品。p 保證收益的理財(cái)產(chǎn)品包括了固定收益理財(cái)產(chǎn)品和有最低收益的浮動(dòng)收益理財(cái)產(chǎn)品。前者的收益到期為固定的，例如：6%；而后者到期后有最低收益，例如：2%，其余部分視管理的最終收益和具體的約定條款而定。銀行p 2.非保證收益理財(cái)p 非保證收益理財(cái)又可以分為保本浮動(dòng)收益理財(cái)產(chǎn)品和非保本浮動(dòng)收益理財(cái)產(chǎn)品。p (1)保本浮動(dòng)收益理財(cái)產(chǎn)品是指商業(yè)銀行按照

11、約定條件向客戶保證本金支付，本金以外的投資風(fēng)險(xiǎn)由客戶承擔(dān)，并依據(jù)實(shí)際投資收益情況確定客戶實(shí)際收益的理財(cái)產(chǎn)品。p (2)非保本浮動(dòng)收益理財(cái)產(chǎn)品是指商業(yè)銀行根據(jù)約定條件和實(shí)際投資收益情況向客戶支付收益，并不保證客戶本金安全的理財(cái)產(chǎn)品。p 非保證收益的理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行機(jī)構(gòu)不承諾理財(cái)產(chǎn)品一定會(huì)取得正收益，有可能收益為零，不保本的產(chǎn)品甚至有可能收益為負(fù)。存款準(zhǔn)備金p 存款準(zhǔn)備金，也稱為法定存款準(zhǔn)備金或存儲(chǔ)準(zhǔn)備金（Deposit reserve），p 存款準(zhǔn)備金是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的在中央銀行的存款，中央銀行要求的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例就是存款準(zhǔn)備金率。中央銀行通過調(diào)整存

12、款準(zhǔn)備金率，可以影響金融機(jī)構(gòu)的信貸擴(kuò)張能力，從而間接調(diào)控貨幣供應(yīng)量。p 一般地，存款準(zhǔn)備金率上升（下降），會(huì)使得利率被迫上升（下降），這是實(shí)行緊縮（寬松）的貨幣政策的信號(hào)。貼現(xiàn)p 貼現(xiàn)：指銀行承兌匯票的持票人在匯票到期日前，為了取得資金，貼付一定利息將票據(jù)權(quán)利轉(zhuǎn)讓給銀行的票據(jù)行為，是持票人向銀行融通資金的一種方式。p 轉(zhuǎn)貼現(xiàn)：指商業(yè)銀行在資金臨時(shí)不足時(shí)，將已經(jīng)貼現(xiàn)但仍未到期的票據(jù)，交給其他商業(yè)銀行或貼現(xiàn)機(jī)構(gòu)給予貼現(xiàn),以取得資金融通。p 再貼現(xiàn)：指中央銀行通過買進(jìn)商業(yè)銀行持有的已貼現(xiàn)但尚未到期的商業(yè)匯票，向商業(yè)銀行提供融資支持的行為。p 貼現(xiàn)的性質(zhì)：貼現(xiàn)是銀行的一項(xiàng)資產(chǎn)業(yè)務(wù)，匯票的支付人對(duì)銀行負(fù)

13、債，銀行實(shí)際上是與付款人有一種間接貸款關(guān)系。p 貼現(xiàn)的利率：在人民銀行現(xiàn)行的再貼現(xiàn)利率的基礎(chǔ)上進(jìn)行上浮，貼現(xiàn)的利率是市場(chǎng)價(jià)格，由雙方協(xié)商確定，但最高不能超過現(xiàn)行的貸款利率。銀行拆借 同業(yè)拆借p 同業(yè)拆借是指金融機(jī)構(gòu)(主要是商業(yè)銀行)之間為了調(diào)劑資金余缺，利用資金融通過程的時(shí)間差、空間差、行際差來調(diào)劑資金而進(jìn)行的短期借貸。我國(guó)金融機(jī)構(gòu)間同業(yè)拆借是由中國(guó)人民銀行統(tǒng)一負(fù)責(zé)管理、組織、監(jiān)督和稽核。金融機(jī)構(gòu)用于拆出的資金只限于交足準(zhǔn)備金、留足5%備付金、歸還人民銀行到期貸款之后的閑置資金，拆入的資金只能用于彌補(bǔ)票據(jù)清算、先支后收等臨時(shí)性資金周轉(zhuǎn)的需要。嚴(yán)禁非金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人參與同業(yè)拆借活動(dòng)。銀行拆借p 銀

14、行間以一天為期限互相拆借資金的利率，稱之為隔夜拆借利率。p 隔夜拆借利率的提高將減緩資金的流動(dòng)。p 隔夜拆借利息一般是由于銀行間資金的短缺或多余產(chǎn)生的短期拆借行為，就是資金多余者拆借資金給短缺者，短缺者則拆入資金，拆借時(shí)所付的利息就是拆息，這種同業(yè)拆借一般有自己的期限，隔夜拆借是最短的，比如還有1天，7天，1個(gè)月。p 2013.6月“錢荒”，銀行間隔夜拆放利率和回購(gòu)利率均超過13%，隔夜回購(gòu)利率竟創(chuàng)出30%的歷史最高點(diǎn)p 原因：期限錯(cuò)配，短債長(zhǎng)投存款保險(xiǎn)制度p 存款保險(xiǎn)制度是一種金融保障制度，是指由符合條件的各類存款性金融機(jī)構(gòu)集中起來建立一個(gè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，各存款機(jī)構(gòu)作為投保人按一定存款比例向其繳納

15、保險(xiǎn)費(fèi)，建立存款保險(xiǎn)準(zhǔn)備金，當(dāng)成員機(jī)構(gòu)發(fā)生經(jīng)營(yíng)危機(jī)或面臨破產(chǎn)倒閉時(shí)，存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)向其提供財(cái)務(wù)救助或直接向存款人支付部分或全部存款，從而保護(hù)存款人利益，維護(hù)銀行信用，穩(wěn)定金融秩序的一種制度。p 截至2011年底，全球已有111個(gè)國(guó)家建立存款保險(xiǎn)制度。截至2014年3月，中國(guó)尚未建立顯性的存款保險(xiǎn)制度。存款保險(xiǎn)制度2015年5月1日?qǐng)?zhí)行p 存款保險(xiǎn)制度將于2015年5月1日起正式執(zhí)行http:/ p國(guó)際上通行的理論是把存款保險(xiǎn)分為顯性存款保險(xiǎn)和隱性存款保險(xiǎn)兩種。p優(yōu)勢(shì)：p明確銀行倒閉時(shí)存款人的賠付額度，穩(wěn)定存款人的信心；p建立專業(yè)化機(jī)構(gòu)，以明確的方式迅速、有效地處置有問題銀行，節(jié)約處置成本；p事先

16、進(jìn)行基金積累，以用于賠付存款人和處置銀行；p增強(qiáng)銀行體系的市場(chǎng)約束，明確銀行倒閉時(shí)各方責(zé)任。p隱性的存款保險(xiǎn)制度則多見于發(fā)展中國(guó)家或者國(guó)有銀行占主導(dǎo)的銀行體系中，指國(guó)家沒有對(duì)存款保險(xiǎn)做出制度安排，但在銀行倒閉時(shí)，政府會(huì)采取某種形式保護(hù)存款人的利益，因而形成了公眾對(duì)存款保護(hù)的預(yù)期。貴金屬p 貴金屬投資p 貴金屬投資分為實(shí)物投資和帶杠桿的電子盤交易投資以及銀行類的紙黃金紙白銀。其中實(shí)物投資是指投資人在對(duì)貴金屬市場(chǎng)看好的情況下，低買高賣賺取差價(jià)的過程。也可以是在不看好經(jīng)濟(jì)前景的情況下所采取的一種避險(xiǎn)手段，以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值。電子盤交易是指根據(jù)黃金、白銀等貴重金屬市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)變化，確定買入或賣出，

17、這種交易一般都存在杠桿，可以用較小的成本套取較大的回報(bào)。p 中國(guó)上海黃金交易所主做黃金TD，天津貴金屬交易所主做現(xiàn)貨白銀，都是電子盤交易，工行、建行、農(nóng)行等幾大銀行都有相應(yīng)的貴金屬理財(cái)產(chǎn)品。黃金TDp 黃金TDp 黃金延期交收業(yè)務(wù)簡(jiǎn)稱AU(T+D)，主要是用以保證金方式進(jìn)行買賣，交易者可以選擇合約交易日當(dāng)天交割，也可以延期交割，同時(shí)引入延期補(bǔ)償費(fèi)機(jī)制來平抑供求矛盾的一種期貨交易模式。這種交易模式能夠?yàn)楫a(chǎn)金與用金企業(yè)提供套期保值功能，還能夠滿足投資者的投資需求，并且投資成本小，市場(chǎng)流動(dòng)性高；同時(shí)還為投資者提供了賣空機(jī)制，為投資者提供了一個(gè)交易平臺(tái)，較宜適合投資理財(cái)。黃金TDp特點(diǎn)p黃金延期交易，

18、是以保證金方式進(jìn)行黃金交易的一種交易模式。既可做多又可做空是黃金T+D的顯著特點(diǎn)之一，和大多數(shù)人較為熟悉的實(shí)物黃金和紙黃金相比，以上兩種投資方式只有在黃金價(jià)格上漲時(shí)投資者才可能獲利，否則就會(huì)面臨被套的危險(xiǎn)。而黃金T+D則不同，即便在黃金價(jià)格下跌的弱市，也可以通過做空交易先賣后買，獲得投資收益。在震蕩市中，投資者一旦出現(xiàn)誤判行情的情況，多單入場(chǎng)后行情發(fā)生反轉(zhuǎn)，也可轉(zhuǎn)向反手做空對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，避免資金被套。p黃金延期交易還具備保證金杠桿功能，僅需15%保證金，便可進(jìn)行100%的全額交易，以20萬元的黃金投資為例，按照15%的保證金比例，投資者只需付出3萬元即可買入20萬元的黃金資產(chǎn)。這種交易方式在使投資者以小搏大獲取收益的同時(shí)，也加大了風(fēng)險(xiǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融p互聯(lián)網(wǎng)金融是指以依托于支付、云計(jì)算、社交網(wǎng)絡(luò)以及搜索引擎等互聯(lián)網(wǎng)工具，實(shí)現(xiàn)資金融通、支付和信息中介等業(yè)務(wù)的一種新興金融?；ヂ?lián)網(wǎng)金融不是互聯(lián)網(wǎng)和金融業(yè)的簡(jiǎn)單結(jié)合，而是在實(shí)現(xiàn)安全、移動(dòng)等網(wǎng)絡(luò)技術(shù)水平上，被用戶熟悉接受后（尤其是對(duì)電子商務(wù)的接受），自然而然為適應(yīng)新的需求而產(chǎn)生的新模式及新業(yè)務(wù)。是傳統(tǒng)金融行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)精神相結(jié)合的新興領(lǐng)域。互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融的區(qū)別不僅僅在于金融業(yè)務(wù)所采用的媒介不同，更重要的在于金融參與者深諳互聯(lián)網(wǎng)“開放、平等、協(xié)作、分享”的精髓，